1、通宝能源,股价低位,估值安全。股价位于净资产附近,年利润预计6亿左右,估值10倍。财务报表优秀,手持现金20亿,市值60亿,严重低估。2、资产注入预期催化。公司2022年12月公告作为晋能集团清洁能源资本运作平台,之后参与山西唯一国家风光大基地33%股权,并持续投资项目,依据公开资料,集团成熟清洁能源资产巨大,预期通过重组方式打造通宝能源大平台,静待催化。
3、当前市值60亿,6估值10倍,成熟资产即将注入,叠加晋北大基地建成后贡献利润,未来几年潜在利润扩大数倍,公司战略市值空间巨大。
近期线索:
1、山西成立进一步加强国企改革和资产重组、市值管理方案。
2扎实推进能源改革。成立小组,尽快推动能源转型,预示着通宝能源作为集团清洁能源资本运作平台的步伐进一步加快,晋能集团是山西最大的国企,而通宝能源作为集团清洁能源资本运作平台,意味着,山西能源转型的落脚点在于通宝能源,在于把通宝能源打造成山西绿色能源的战略平台,这意味其潜在战略空间巨大。
3、集团现有成熟资产规模巨大,梳理如下:
资产一,晋能清洁能源公司,通宝能源的同级别兄弟公司
通宝能源隶属于晋控集团二级集团公司山西电力集团,山西电力集 团下辖唯一上市公司,同时,与通宝能源并行的兄弟公司——清洁能源 公司,注册资本 24 亿,经过多年投资和积累,布局规模巨大的新能源 资产,风光制造和运营。 清洁能源公司主要业务涵盖了风力发电、光伏发电、水力发电、燃 气发电、光伏电池及组件研发制造、光伏工程建设等,是山西省清洁能 源开发运营最早、装机规模、制造产能最大的新能源企业,运营管理的 清洁能源总装机 560.12 万千瓦,新建在建装机 224.375 万千瓦,同时, 拥有晋中、文水、长治三个光伏电池和组件生产基地,综合产能达10.7GW。
截至 2021 年 12 月 31 日, 该集团清洁能源公司全年风电和光伏发电业务完成发电量 81.2 亿千瓦 时,营业收入 44.14 亿元,利润总额 9.34 亿元,全面超额完成年度生 产经营任务指标。“十四五”清洁能源装机容量目标提升至 3000 万千 瓦。目前,拥有风电项目 21 个、光伏发电项目 25 个。
资产二:晋能控股新能源资产
据公开资料和董事长介绍:晋能控股集团是山西省最早投资开发风电和光 伏发电产业的企业,也是山西省清洁能源资产规模、装机容量和光伏制 造产能最大的企业。 发电产业方面,截至目前,晋能控股集团清洁能源产业涵盖风力发电、 光伏发电、燃气发电、水力发电、光伏电池及组件研发制造,光伏工程 等。集团所属 21 个风电场、59 座光伏电站、1 座水电站、1 座燃气电厂、
3 个光伏制造基地,分布在山西、陕西、河北、山东、内蒙古、西藏等 地,投产总装机 560 万千瓦(风电和光伏发电 461 万千瓦,燃气发电 86 万千瓦,水力发电 12.8 万千瓦)。在建新建风电和光伏发电项目总装机 224 万千瓦。 光伏制造产业方面,拥有晋中、文水、长治 3 个光伏生产基地。
资产三:新成立的晋北光伏大基地资产 。
2023 年 12 月,山西晋北沉陷区光伏大基地获批,主体建设单位为控股 集团,通宝能源参股 33%,预期2025 年建设完毕,计划投资 550 亿元,可以 预期,未来随着建设完毕,择机注入上市公司。
4、总结:公司安全边际和潜在估值 公司现有业务平稳,公司现有业务为地方配网,现金流稳定,应享有更高估值;以及参股煤矿和自营电厂,资产优良。按照 2022 和 2023 年公司的经营数据分析,利 润维持在 6到8 亿元左右,当前60亿元市值,具备安全边际。
潜在空间巨大:公司已经公告作为集“清洁能源资本运作上市平台”,集团成数风光等清洁能源资产+近两年持续投资的风光项目+潜在的晋北大基地资产,显而易见,公司是,小市值,背靠大平台,况且已经公告作为集团清洁能源上市运作平台,预期的资产做大做强,只是时间的问题,股价低位,布局安全,静待催化和红利。股价低点,在当前并购重组的风口上,安全布局,静待催化。