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【东吴电新】亿纬锂能∶荆门扩产稳步推进，产能规划庞大

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中线波段的小韭菜

2021-07-24 00:19:50

【东吴电新】亿纬锂能∶荆门扩产稳步推进，产能规划庞大事件∶亿纬动力拟在荆门建设3gwh圆柱铁锂、0.7gwh圆柱三元产线，3gwh方形铁锂产线、5.5gwh三元方形产线，固定资产投资总额为24.5亿元。观点重申∶ 荆门地区产能建设顺利，扩产加速。此前公司公告荆门地区104.5GWh动力储能项目（已建成11GWh， 11GWh在建，规划82.5GWh），本次明确3gwh铁锂+5.5gwh三元方形（4gwh+1.5gwh ）产线产能规划，公司扩产稳步进行。圆柱公司目前产能5-6亿颗，后续逐步扩至10亿颗，此次明确5亿扩产3.7gwh圆柱电池产线（3gwh铁锂+0.7gwh三元），我们预计为大圆柱产线用于动力电池，公司圆柱+方形+软包三种技术路线并行，产能甜扩张完备。荆州基地暑加惠州基地软包10gwh+铁锂规划20gwh，及与林洋合资10awh，公司产能规划超过150gwh。锁定多家国际客户定点，全面扩产，有望连续翻倍增长。公司已稳定供货截姆勒。现代。小赔。并获得宝马两个定点、欧洲戴姆勒定点、及新增国内某客户定点，并接触国际大客户。20年底公司具备17GWh动力储能电池产能（铁锂6gwh，软包9gwh，方形2gwh），目前产能规划超过150gwh，后续惠州也将扩产，23年全面投产，预计全年动力电池出货量超过13gwh，同比增160%+，收入超百亿。22年铁锂电池可观，23年为方形三元电池，未来3年复合增速将超过100% ，中期有望进入第一—梯队。上游供应链整合加速，助力动力电池新星崛起。公司战略思路明确，公告与华友、德方、贝特瑞、新宙邦、大华化工合作战略性布局镍、电解液、铁锂、高镍、锂资源等，供应链管理进一步完善，优质稳定的上游材料供给将保障公司全面扩产，公司技术+客户+供应链管理均处干国内第—梯队。投资建议∶上修公司21-23年净利润至36.8/55/77亿，增长123%/50%/40%，对应PE为65x/43x/38x，给予 22年55XPE，目标价161元，"买入"评级。风险提示∶销量及政策不及预期

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