事件：

当地时间3月23日，美国贸易代表办公室发布公告称，针对以所谓“301条款”对华加征的关税中，已恢复部分中国进口商品的关税豁免。与此同时，美国最新的2月消费者物价指数（CPI）同比增长7.9%，再创40年以来新高。其中，核心通胀率上升6.4%，这表明目前美国的物价正在全面上涨。美国前总统特朗普曾对价值达3700亿美元的中国进口商品征收7.5%至25%的惩罚性关税，但此次关税豁免涉及352项中国进口商品。该规定将适用于2021年10月12日至2022年12月31日之间进口自中国的商品。

自 2021 年 4 月以来，美国通胀水平加速增长，通胀压力持续攀升， 其重要原因之一在于美国企业及消费者而非中国出口商承受加征关税 措施的代价，其代价表现为中国制造的零部件产品价格上涨，在此背景下，豁免部分对华关税有助于缓解美方压力，并在一定程度上抑制通胀进一步走高。

此次豁免关税重点品类涉及泵类产品和电机等工业部件、部分汽车零部件和化学品，以及背包、自行车、吸尘器等消费品。或反映了美国希望从中国进口零部件至本地组装，使工业产业链回归至本土，刺激美国劳动力就业、提振经济。 在目前原材料价格、海运价格仍保持高位的情况下，关税豁免有望为相关企业带来显著的成本优化、业绩提升。

本次关税豁免后公 司对于 2021 年 10 月 12 日起缴纳的关税可以进行申请退还，在 2022 年 底前相关出口产品公司的关税压力将得到明显边际改善，与 2020 年豁免 期间类似。

受此强烈利好市场反馈如下：

截止收盘，贸易豁免相关标的涨幅居前，相关标的梳理：

投资建议：

中美贸易关系改善下，出口美国产品附加关税较高及美国/境外收入占比较高的公司将受益。建议方向：1）久祺股份、信隆健康、八方股份、九号公司等电动自行车/电摩/非机动自行车有望在美国市场扩大销量、提升利润水平。

2) 凯迪股份、捷昌驱动等海外出口占比较大的线性驱动系统的研发、生产和销售业务企业。

3）家电产品包括清洁电器（吸尘器、扫地机器人）富佳股份、石头科技，厨房小 电（空气炸锅）比依股份、家居环境电器（空气净化器、电热器等）等。

4）纺织染料、纤维类织品如亚邦股份华升股份

5）强推标的：基建用水泵，陆上泵、小型潜水泵、井用潜水泵、循环泵以及节能泵泰福泵业等等。（浙江省出口名牌产品，公司知名度高群体较多，目前已与美洲、欧非洲、大洋洲等地区多个国家的经销商和品牌制造商建立了长期稳定的合作关系。）

中金研报指出，全球工具行业市场近干亿美元，呈现出中国制造、欧美消费的全球格局，且行业增长相对稳定，即便在金融危机期间，市场规模降幅也相对有限。此外，中国企业全球份额持续提升，疫情加速这一趋势。中金认为凭借技术、产业链、工程师红利等优势，中国品牌有望持续全球替代。

信达证券认为，一些新兴赛道企业大多正处于 开拓海外市场的关键时期，再次获得关税豁免将有效减少成本端阻力，加快海外市场开拓进程。 除了本次再次获得豁免的产品，国内主要家电产品对美出口加征关税已成常态，多数家电出口公司已经通过调整出口产品结构、提高生产效率、转移生产基地等方式进行了应对，从侧面体现出我国家电出口企业在生产、供应链调整等方面的抗压能力。从中长期来看， 我国家电制造业在全球仍具备明显的供应链、制造生产和品牌优势，应当给予优质出口企业以及品牌出海企业更高的价值认知。

方正证券强调，美国豁免中国部分商品进口关税，对降低美通胀压力十分有利，同时也将减轻美国居 民生活负担，俄乌战争推升了能源价格及原材料价格，让美本来就持续高企的 CPI 更是再上台阶，美 CPI 创四十年来新高，为应对持续高烧不退的通胀，美联储开启加息周期，但加息对抑制通胀是有一个 持续过程的，不可能立竿见影，只有降低中国进口产品关税，才会立竿见影地降低 CPI。 我们预计，美“加息+关税豁免”的举措有望让美 CPI 出现向下拐点，美联储货币政策压力有望减缓， 有利于美股走势；美对中国部分商品豁免关税，有利于国内出口产品量的释放，出口数据有望改善， 有望助力于国内经济稳增长的实现，助力于 A 股市场系统性行情稳定，外向型经济企业将受益于此次 美关税豁免，有利于 A 股结构性行情扩散。 内在经济稳增长的政策继续发力，退税减税的积极的财政政策落实，A 股市场结构行情有望向纵深发展；美国对中国部分商品的关税豁免，既对中国有利，也对美国有利，可谓互利互惠，有利于改善中 国经济，有利于减轻美联储政策压力，在俄乌局势仍不确定之际，有助于全球股市信心的稳定，A 股 中长期上行趋势不会因前期大盘回落而改变。

S久祺股份(sz300994）S S富佳股份(sh603219）S S捷昌驱动(sh603583）S S比依股份(sh603215）S S巨星科技(sz002444）S