2021年，远达环保（600292.SH）已然从连续两年的业绩下滑中走出来。10月27日，公司公告称三季度实现营收11.32亿元，同比增长35.72%；实现归母净利润4013万元，同比增长38.86%。虽然业绩有所回暖，但在两年连跌之下，三季度净利润水平依然不及4年前同期的1.01亿元水平。

为何至此？清气团智库首席分析师晏磊告诉财联社记者：“目前来看，脱硫脱硝改建与新建工程已偏少，整体市场的体量和收益都比之前要小。”接近公司人士此前也坦言，火电行业的装机容量和其匹配的用电量都存在饱和的现象。

因此，远达环保主业增长已面临较强的天花板效应，近年来公司不得不加快业务调整与转型。但记者注意到，其业务转型普遍盈利能力低下，成效不佳，未来转型依旧挑战重重，这也是公司业绩大不如前的原因之一。

其中典例便是公司核环保业务，该领域远达环保已布局十年，但最终以今年6月全盘出售告终，重要原因之一便是业务始终挣不到钱。近三年相关孙公司年均利润总额73万元，平均净资产收益率1.39%。2020年、2021年1-3月，子公司核安环保营收仅16.04万元、50万元，净利润1.33万元、-148.21万元；山东核环保营收849.01万元、176.24万元，净利润6.07万元、24.55万元；山东核盾营收346.19万元、64.24万元，净利润1.22万元、2.88万元。10年心血换来如此业绩，心灰意冷下，公司在今年6月16日将所持子公司股份全数转让给国核铀业。

另一新辟业务污水处理上半年实现利润总额2169万元，同比增长241.04%，虽然增速惊人，但其毛利率仅为9.6%，与主业脱硫脱硝除尘工程一样，在同行业中并不算高。同期来看，上半年洪城环境（600461.SH）污水处理业务毛利率为39.89%，兴蓉环境（000598.SZ）为40.20%，第一梯队的国中水务（600187.SH）毛利率甚至达到46.99%。

而本月13日公司宣布出资3000万元参股投资的碳捕集技术恐怕也很难一帆风顺。清气团智库首席分析师晏磊向财联社记者透露，目前碳捕集技术门槛并不高，其使用材料、制剂更换频率较高，因此能耗较大，收益率较低，国内发展也并不快，业内对其态度大多是敬而远之。此外，还有二氧化碳的商业化利用在国内推广不佳等因素，导致了碳捕集目前处在一个“吃力不讨好”的局面。

据悉，碳捕集是远达环保早在2009年就掌握的技术，接近公司人士称，远达环保作为国内最早一批应用碳捕集技术的企业，在重庆合川有国内首台套万吨级碳捕捉装置，10月13日成立的零碳中和公司有利于推动公司碳捕集技术商业运用。但记者了解到，十几年来公司碳捕集技术仅仅应用于合川电厂上，并没能“走出去”。

因此，业绩回暖背后，远达环保频频的业务调整与转型依然挑战重重，在主业火电脱硫脱硝已然式微的状况下，要想重回巅峰，恐怕需要更能盈利的业务。