数字经济“次新+低估值+高增长”-韭研公社

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数字经济“次新+低估值+高增长”

一半看天一半看韭菜

全梭哈的韭菜种子

2022-06-23 22:24:37

领军者，公司覆盖

10 余个行业超

1000

家客户、绑定“华为

+

阿里

+

腾讯

+

百度”接近十年，分析师上看

75%

估值修复空间

中央深改委会议强调要加快构建数据基础制度，为数字化、信息化发展保驾护航。随着“十四五”数字经济发展规划和“东数西算”政策落地，数字化已经提升到国家层面。

海通证券郑宏达挖出一家数字化信息技术服务商软通动力，公司为通讯、互联网、金融、高科技与制造等多个行业提供数字技术服务和数字化运营服务，在10余个重要行业服务超过1000家国内外客户，其中超过200家客户为世界500强或中国500强企业。

公司与华为、阿里巴巴、腾讯、百度等行业巨头建立了长期合作关系，覆盖了6家国有大型商业银行、所有12家全国性股份制商业银行、50家保险公司、31家央企财务公司。

郑宏达预计2022-24年公司归母净利润分别为14.73/19.35/24.64亿元，同比增长55.9%/31.4%/27.4%，给予2022年25倍PE估值，对应股价为57.97元。

数字经济建设推动行业加速发展，为公司带来广阔发展空间
随着数字化成为企业发展的主旋律，中国数字转型支出将逐步增大。根据赛迪顾问预测，2022年中国软件和信息技术服务市场规模将达到1.81万亿元。2019年，电信、制造、银行行业的信息技术服务市场规模分别达到1411.3亿元、1090.9亿元和1083.2亿元，分别占市场的18.5%、14.3%和14.2%。

公司主营业务主要覆盖通讯设备、互联网服务、金融科技、高科技与制造四大领域，同时对电力、地产、物流、消费品与零售等其他行业亦有布局，形成了多行业共同驱动的发展模式。

公司在核心网领域为客户提供无线网络、固定网络、云核心网等多种产品研发及技术服务；在5G网络方面为客户提供系统研发、网络维护、网络安全等一系列技术服务。2021年，公司通讯设备行业收入占营收比例为49.88%，毛利率为25.82%。

与核心客户深度绑定，向成为客户的全面合作伙伴发展
2020年，公司前五大客户分别为华为、阿里巴巴、腾讯、百度、中国银行，占比分别为55.53%、5.73%、3.51%、2.68%、2.43%。公司与前五大客户合作时间均超过或接近十年并且从未间断，形成了长期稳定的合作关系，并得到客户的一致好评。

近年来，受益于互联网行业的快速发展，互联网企业对于外部技术服务的需求也应运而生。公司为快速占领市场、扩大市场份额，制定了向互联网企业客户提供相对较低的目标毛利率的发展战略。在此战略下，公司互联网行业收入快速增长，2017-2021年年均复合增长率达到70.1%。

通过此次IPO募投，公司将对北京、深圳、杭州、南京、成都、东莞、上海及广州八个交付中心进行场地扩租扩建，并对深圳、杭州、南京、武汉、成都、东莞六个交付中心硬件基础设施进行升级，形成与高速增长的业务需求相匹配的服务交付网络全国布局。