风口研报·公司】打出“CTP锂电导热胶+光伏硅胶+背板”组合
如虎添亿
买买买的散户
2022-06-27 21:13:20
S回天新材(sz300041)S 【风口研报·公司】打出“CTP锂电导热胶+光伏硅胶+背板”组合拳，公司强势切入宁德时代+亿纬锂能+比亚迪供应链、新增1.5万吨产能投产在即，光伏硅胶市占率45%居行业第一《风口研报》今日导读①招商证券周铮看好随着新能源汽车渗透率的不断提高，以及电池CTP技术的快速发展，相关胶粘剂的市场需求将高速增长；②公司与宁德时代在多种产品上均实现合作，导热结构胶等产品成功中标比亚迪电池项目，与亿纬锂能保持结构胶、导热胶产品供货，新增锂电胶粘剂产能项目一期1.5万吨预计2022年年底投产；③公司在光伏硅胶领域市占率达45%，稳居行业第一，新增年产3000万平方米太阳能电池背膜项目顺利投产，总年产能达到8000万平方米，处于国内背板供应商第一梯队，公司光伏业务客户包括晶澳、天合、晶科、阿特斯等；④周铮预计2022-2024年公司归母净利润分别为3.0/4.1/5.3亿元，同比增长33%/35%/30%，对应PE为23.2/17.3/13.3倍；⑤风险提示：宏观经济波动和下游行业周期变化风险等。主题打出“CTP锂电导热胶+光伏硅胶+背板”组合拳，公司强势切入宁德时代+亿纬锂能+比亚迪供应链、新增1.5万吨产能投产在即，光伏硅胶市占率45%居行业第一随着新能源汽车渗透率的不断提高和电池CTP技术的快速发展，相关胶粘剂的市场需求将高速增长。招商证券周铮看好国内胶粘剂龙头回天新材，公司与宁德时代在Pack用胶、负极胶、三防漆等多种产品上均实现合作，导热结构胶等产品成功中标比亚迪电池项目，与亿纬锂能保持结构胶、导热胶产品供货，并专注蔚来、小鹏、理想等标杆客户突破，均实现项目中标或立项。公司在光伏硅胶领域市占率达45%，稳居行业第一，背板已处于国内背板供应商第一梯队。此外，公司在通信电子、智能家电、LED等重要工业领域逐步实现本土化替代，已成功切入华为产业链并持续加深合作。周铮预计2022-2024年公司归母净利润分别为3.0/4.1/5.3亿元，同比增长33%/35%/30%，对应PE为23.2/17.3/13.3倍。新能源动力电池用胶需求持续增长，公司积极布局高端锂电池胶粘剂产能胶粘剂在整车上的应用越来越广，包括车身结构粘接密封、动力电池电芯粘接固定、BMS三防保护等众多场景，几乎涵盖并使用所有类型胶粘剂，整车用量比例也不断提高。其中，导热胶粘剂是锂电池液冷散热部分关键组分。宁德时代第三代CTP技术可使电池包体积利用率提升20%-30%，零部件数量减少40%，生产效率提升50%。随着电池包体积利用率的提升和零部件的减少，导热胶用量将显著增加，以支撑结构强度和连接零部件。目前高端水性胶粘剂市场基本由日本厂商垄断，公司通过技术钻研，加速实现乘用车、客车多款胶粘剂产品本土替代，在一汽集团、比亚迪、长安福特、日产等主流车企实现连续突破、导入供货。公司不断加大业务投入，拟分别在湖北宜城和安徽定远投资建设年产5.1万吨锂电池胶粘剂项目和年产7.5万吨锂电新材料产业园项目，一期1.5万吨锂电池胶粘剂预计2022年年底投产。光伏产业高速发展，公司硅胶+背板组合拳出击夯实龙头地位公司在光伏新能源业务领域的主要产品为光伏硅胶和光伏背膜。在光伏组件生产过程中，通常使用有机硅胶对层压组件进行密封，其位于电池片两面，起到粘接电池片与玻璃、电池片与背板的作用。受下游需求增长驱动，公司分别于2020/2021年新扩建1.87/3万吨光伏有机硅胶项目，进一步提高光伏硅胶市占率达45%。2021年，公司光伏新能源业务领域收入同比增长68.46%，晶澳科技、天合光能、东方日升、晶科能源、阿特斯等头部客户份额稳步提升。此外，公司年产3000万平方米太阳能电池背膜项目顺利建成投产，太阳能电池背膜年产能将增长60%以上，年产能达到8000万平方米，可为约合18GW太阳能电池组件提供太阳能电池背膜配套，已处于国内背板供应商第一梯队。 每经AI快讯，有投资者在投资者互动平台提问：宁德时代是贵公司的客户吗？电池方面的胶体产品目前有多少种？以及是否有大订单在手？ 回天新材(300041.SZ)6月27日在投资者互动平台表示，公司已推出新能源汽车动力电池用胶系统解决方案，包括聚氨酯结构粘接胶、高导热灌封胶、有机硅高导热凝胶/硅脂、锂电池负极胶等，公司与新能源汽车战略客户保持着长期友好的合作关系。有关合作细节涉及双方保密约定内容限制不便提供，请理解。每经AI快讯，有投资者在投资者互动平台提问：董秘您好！请问贵司的聚氨酯胶和有机硅胶是否已经用于锂电池结构导热呢？是否可以用于宁德时代麒麟电池电芯与液冷板之间的粘接呢？谢谢！ 回天新材(300041.SZ)6月27日在投资者互动平台表示，公司已推出新能源汽车动力电池用胶系统解决方案，包括聚氨酯结构粘接胶、高导热灌封胶、有机硅高导热凝胶/硅脂、锂电池负极胶等，系列产品已进入新能源汽车战略客户的供应体系。（来自韭菜公社APP）
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