当前市场有两条最强的线，一体化压铸和HJT

笔者应该算是公社最早科普一体化压铸和HJT的人之一

5月20号的文章：

重视！立中集团——一体化压铸爆发元年，新能源弹性最大分支，空间极大 

标题直接用的是：一体化压铸元年

文章开头是这样写的：

当然，我选的标的很差，只是翻了个倍， 最强的广东鸿图涨了4倍整

6月13号，又发了一篇文章：

宝馨科技——HJT异质结新贵，18GW规划产线，光伏预期差之王 

这次没有选错，几乎发文在启动前夜，随后宝馨科技一个半月涨了3.5倍，成为目前HJT板块的龙头

他们的共同点是“新”

新技术，新题材，新方向

7月份，人形机器人 Tesla Bot 成为了新的主线题材

虽然在6月份就出现了概念，但是当时并没有大规模爆发，真正成为强主线是在7月份

从板块效应看，不仅仅是投机，很多正宗的趋势票也走的非常猛，譬如绿的谐波（3倍）、三花智控（翻倍）等

包括机构的联动也较多，几乎每天都会出很多的纪要+研报

可以定义题材的强度超预期，目前看还没结束，里面还会孕育出不同级别的行情

谨以此文简单记录梳理一下人形机器人Tesla Bot的投机机会，欢迎补充

1、市场空间

明年开始跑量出产能，10万-20万台

2024年50万台，2025年100万台，远期400-500万台

三个版本：家用版16w，服务版20w，工业版25w以内

取均价20w，则潜在市场空间一万亿

这个数字是业内专家预测，个人认为是比较夸张的，当然做主题投机肯定是越夸张越好。想当年辉瑞特效药上市的时候，炒中国医药，计算机都是按几亿人份去算的，最后毛都没有，不妨碍当初参与中国医药的人盆满钵满

甚至还有机构预测机器人市场空间120万亿....

反正你现在是主线，怎么吹你说了算

2、收益环节

主要是上游和中游

上游包括：减速器，电机，传感器，控制器、驱动器、基体、执行手、应用软件等等

中游包括：机器人本体，系统集成等等

这里只需要看上游

减速器是价值量最高的

而且基本由第三方供货，潜在国产替代空间大

所以我们看到炒作最凶的就是减速器环节，确实从逻辑上看也是减速器最硬

后续减速器板块依旧是最重点的分支

其次是伺服电机

3、减速器分析

主要分为四种：谐波减速器、RV减速器、行星减速器、传统减速器

后面两种太低端了，基本上用不到

主要就是用的谐波和RV（具体有啥区别自己百度，不展开了）

RV减速器用4-6台，每台价格5000-8000，这部分的价值量约3.5w

谐波减速器用8台，单台价格2000左右，这部分的价值量约1.6w

未来百万台预期，那么对应RV减速器和谐波减速器的市场分别是350亿和160亿

特斯拉主要用纳博的RV和哈默纳科的谐波，但是产能肯定不够，而且价格比国产贵，所以国产才有了想象空间，大概率也是要选择国产进供应链降低成本的

关于RV和谐波减速器要用多少台，我看了十来篇纪要都众说纷纭，只能多票胜出

没有异议的是，减速器是各大分支里面价值量最大的环节

国内厂家：

（1）谐波减速器：

龙头绿的谐波，市占率25%左右

其次是同川科技（汉宇集团控股），市占率10%左右

剩下的大族激光、昊志机电、横河精密等等

（2）RV减速器：

龙头双环传动，龙二中大力德，龙三秦川机床（市占率排序）

标的来看，最正宗的无疑是绿的谐波和双环传动，国产化首选

市值偏大，都在300亿以上，弹性稍差一点

投机标的，市场选择的龙头是中大力德

盘子大小、正宗性、筹码机构，都是绝佳极品标的

RV减速器的龙二，市占率为双环的三分之一，市值只有双环的15%，对标双环的话还有翻倍的空间

突破历史新高上面也没有压力

后续还有空间，目前依旧是投机最佳标的

地位类似于HJT里面的宝馨，不是最正宗，但却是价值投机首选

另一个弹性标是汉宇集团，唯一的20厘米，对标绿的谐波也算低估

4、电机分析

分为液冷电机和伺服电机

液冷电机目前还在试用期，主要用三花智控

市场炒作的江苏雷利，其实是跟三花合作的，三花用了他的电机，并不是直接跟特斯拉

另外液冷电机价格比较高，成本控制的考虑，可能会有部分用伺服电机替代

伺服电机主要标的：汇川技术、禾川科技、恒帅股份、鸣志电器等等

汽车上用的是汇川和恒帅，所以这两个进供应链的概率也不小

另外还有吹空心杯电机的

这个环节基本上替代的可能性比较低，要求的精度太高了，目前用的是日本的明治电机，还有欧洲几家在做的更贵

鸣志电器也有做，成本低一些，70%左右

5、其他环节

功率器件：IGBT/碳化硅（时代电气、斯达半导、三安光电）

传感器：力矩传感器（八方股份）、位置传感器（华测导航）

芯片：主控芯片（三星）、计算芯片（台积电）、MCU（博世）

摄像头：联创电子、韦尔股份、德赛西威

材料：碳纤维（金博股份、天宜上佳）

碳纤维其实也是个还不错的分支，但是因为价格太高了，估计只会用小部分，所以价值量不确定

结构件：东山精密，拓普集团，旭升股份，安洁科技

玻璃：蓝思科技

热管理：三花智控（三花是目前唯一实锤进入供应链的，但是热管理的价值量只有2000元，偏低）

目前炒作的核心从减速器开始慢慢扩散

预期后面还会炒作不同的分支

比如上面第五点提到的其他环节

需要保持理智的是，所有环节里面，大部分都是吹牛逼，要不就是没法替代，要不就是价值量很低

比如芯片，后面肯定有人吹替代，事实上我们都知道几乎不可能

最重要的芯片和算法都是自己掌握的，主控芯片 AP320/420，台积电代工的，3/2nm 工艺；AI 训练的 DOJO 芯片，三星代工的

国产落后不止一点半点，拿什么去替代？

真正核心最受益的分支一定是减速器，他相当于各大细分里面的“龙头”

龙头战法怎么说来的？有龙头就不参与杂毛

重点围绕减速器去做，无论是投机票还是趋势票，最强的一定是这个分支的

其次才选择其他作为补涨

国产替代的概率高不高？个人鄙见，概率还是挺高的

特斯拉内部对于机器人有盈利的目标，所以量产后必然需要降本

降本的途径，无非就是引入新的供应链卷起来

可以参考特斯拉上海超级工厂的经验，供应链本地化后，整车价格DuangDuangDuang往下掉

暂时就记录这么多，梳理一下

这是新的市场，我也在慢慢学习

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