思进智能，冷镦机国内龙头，竞争对手主要是韩国，美国企业。国内同行公司连他影子都看不到。这两年产能全部满产，目前订单排到24年。老厂区原本早就要搬迁，新厂区6月底竣工验收，现在开始计提折旧了，新产能开始逐步投产，由于订单旺盛，产能紧张，公司老厂区和政府延长了搬迁时限。压铸一体化对他们来讲是很简单的事，技术上没有障碍。

公司现在客户主要是汽车，军工，电力，机械制造等企业。温镦机现在正在研发阶段，这个价值量更高，市场空间会是原来的5倍以上。财务上，公司净利润率连年维持在25%左右，净资产收益率炒20%。营收和净利润近7年保持持续增长，复合增速超30%，未来三年符合增速会继续保持30%以上。估值20倍出头，PEG不到0.7。如果市场认知到公司在压铸一体成形方面的价值，估值会提升到40倍左右吧。

解释一下，为嘛公司会说一体化压铸机6000T、9000T都可以做，没有技术壁垒，可以去公司网站看一下，公司08年就开始做压铸机了，已经10多年的技术积累。现在主营第一的冷镦，是从压铸机技术延伸过去的，因为毛利率更高。

思进智能逻辑整理

业绩
公司一季度净利润同比增长35%。毛利率40%，净利率30%。在国内中高端冷镦成形装备市场基本没有对手。下游行业新能源车+光伏+风电增速最快：新能源车增速45%，风电增速87%，光伏增速70%

产能
目前产能利用率超100%，公司募投产能将在7-8月密集释放，增加50%产能。去年受产能限制很多订单来不及接，今年产能释放将使公司业绩明显上一个台阶。公司外贸做的是重型装备，疫情影响了一季度的外贸单发货，业绩本来会更好，积压的订单会在二季度释放。

新技术突破
公司将在温/热镦锻成形技术上努力实现突破，实现国内市场亟需的高端轴承、齿轮、钢球、法兰、汽车等行业大型复杂异形零件的批量化生产，打破国外技术垄断，实现进口替代。新机型已开始下游试用，目前反馈良好。台湾同机型价格2000万，公司准备定价1000万。市场前景预计有几十亿的规模。

军工订单突破
公司的设备主要用于生产军工弹头、弹壳，是专供的军工配套企业。军工这一块今年会在质和量上明显突破。目前军工客户已有航天精工。

在手订单
今年在手订单同比增长40%。

一体化压铸
公司正根据客户的需求进行一体化压铸设备订制。公司已具备6000t、9000t重型压铸机技术，可根据客户的需求进行大型一体化压铸设备的个性化定制。（伊之密之外A股第二只）

总结
思进智能下游光伏、新能源、风电快速放量，军工订单实现突破，下半年募投产能集中释放。根据在手订单情况今年业绩增速40%，明年温/热镦锻技术的突破带来业绩加速。根据高端机床平均估值35-40倍，预计今明年业绩1.7、2.5亿，有翻倍空间。