日前,有市场传闻称国家有意对铜、镍、钴三个金属进行收储。国家收储,意味着这些资源的重要性已经上升到战略层面。这背后的动机和产业链的情况值得重点分析。
一、全球顶级富豪参与镍钴铜争夺
此前有消息称比尔·盖茨、杰夫·贝索斯等在内的亿万富翁正在格林兰岛开展一个超大规模的“寻宝”活动。美国有线电视新闻网(CNN)当地时间近日报道了最新情况和更多细节。这些亿万富翁投资了一家AI探矿公司Kobold Metals与英国矿业巨头蓝鸦矿业合作,正在格林兰岛寻找将成为世界最大、最重要的镍和钴矿床,以获得驱动数亿辆电动车的资源。
KoBold正在研发的技术或将矿物勘探效率提升20倍,被权威媒体评为世界上最有前途的100家私营人工智能公司之一。这家公司的投资者包括知名风投公司Andreessen Horowitz和Breakthrough Energy Ventures等。后者由杰夫·贝佐斯(Jeff Bezos)、雷·达利欧(Ray Dalio)、迈克尔·布隆伯格(Michael Bloomberg)、理查德·布兰森(Richard Branson)和盖茨(Gates)等知名亿万富翁资助。
蓝鸦矿业是一家总部位于英国伦敦的资源勘探公司。据蓝鸦公司网站介绍,旗下Disko-nuussuaq镍钴铜铂矿项目区域位于格陵兰岛西海岸,拥有2776平方公里岩浆块状硫化物镍铜钴铂资源,其矿藏特点与位于西伯利亚、全球最大的镍/铜硫化矿诺里尔斯克(Norilsk- talnakh)极其类似。在已经获得开采许可证的区域中,地质模型显示其含有7%的镍,3%铜和2ppm铂。
为什么全球的顶级富豪要扎堆投资镍钴铜的勘探开采?矿业巨头必和必拓间接给出了答案。日前,必和必拓集团镍业务负责人判断,基于新能源车动力电池趋势,预计未来30年对镍的需求将是前30年的200%至300%,必和必拓未来两年将增加镍矿勘探方面的支出,以满足市场对镍矿日益增长的需求。目前,必和必拓已经通过其Nickel West子公司,与特斯拉和丰田签订了镍供应协议。
显然,这是一场未来资源争夺战。
二、谁控制了镍钴铜资源,谁就掌控了能源革命的命脉
在“双碳”的大方向下,减少石化能源使用,增加可再生能源以及新能源车的使用,必然会导致镍钴铜需求的增长。因此,镍钴铜可以看作是新能源汽车和储能设备等能源革命的命脉所在。
锂电池在我们的生活中已经无所不在。目前主流锂离子电池主要使用钴酸锂、锰酸锂、磷酸铁锂、镍钴锰三元材料和镍钴铝三元材料等5种不同正极材料,其中钴酸锂主要应用于小型电池,终端为各种电子产品;锰酸锂由于能量密度低,电解质相容性差、成本低,主要用于专用车;磷酸铁锂由于安全性能高、成本低廉等优势适用于乘用车、商用车及储能领域;三元电池能量密度高、续航能力强,多用于乘用车。动力电池正极主要采用磷酸铁锂与三元材料,两者占装机量的90%以上。
三元材料中,钴的作用在于可以稳定材料的层状结构,而且可以提高材料的循环和倍率性能,镍的作用在于提高增加材料的体积能量密度,但镍含量高也会导致锂镍混排,循环性能会变差。此外,电动车相比燃油车而言,有更多的铜消费场景,主要在于电池、变频器、电动机等部件。所以,镍钴铜对于新能源车而言都是不可或缺的,并且需求会随着新能源车渗透率提升而持续提升。
三、资源有限需求激增 国家收储势在必行
事实上,钴主要伴生于铁、镍、铜等矿产中,且分布极不均匀。以目前探明的储量看:全球镍矿储量9063万吨(不含印尼低品位红土型镍矿),其中印尼(31.72%)、澳大利亚(13.96%)、俄罗斯(8.5%)镍储量最大,中国镍储量398万吨,占全球4.39%;全球钴矿储量约668万吨,储量较多的国家有刚果(44.46%)、印尼(16.02%)、澳大利亚(9.73),中国钴矿储量13万吨,占全球1.95%;全球铜资源主要分布于美洲地区,其中智利的储量最大,约占全球铜矿储量8.8亿吨的22.73%,我国铜矿储量约占全球的2.95%。
(一)高镍电池大势所需 25年占总需求望超24%
镍在地壳中含量非常丰富,常被用于制造不锈钢、合金结构钢、电镀、高镍基合金和电池等领域。全球探明镍储量以硫化镍矿与红土镍矿的形式存在。硫化镍矿品质好,开采工艺成熟,此前一直是镍资源的主要来源。但近20年无大型新硫化镍矿被发现,已有硫化镍矿保有量减少,开采难度加大,无法满足快速扩张的镍需求,因此全球市场倾向于加快对红土镍矿的开发利用。中国镍矿表观消费量中约85%源自从印尼、菲律宾、俄罗斯等国进口,对外依赖度较高。
信达证券认为,高镍电池能量密度高,更符合政策引导的长续航方向,因此高镍化是三元电池发展的长期趋势。2016-2020年中国高镍三元正极材料出货量占比由11%提升至43%,复合增速40.61%,预计到2025年我国高镍三元正极电池占比将达到82.63%。整体而言,预计25年全球镍需求370万吨,电池用镍需求占比将提升到25年的24.2%。
(二)动力电池爆发叠加消费电子创新 钴需求持续增长
东兴证券此前研报判断,钴的核心需求项完成了从传统领域(高温/硬质合金)到锂电池(消费电子/动力电池)的转移。2012 年全球约60%的钴用于高温及硬质合金制造,到2020年锂电池的用钴量则占到总需求69%,其中消费电子48%,动力电池约21%。展望2022-23年,钴总需求量预计增至17.7/20.1万吨,同比增加12.1%/13.5%。其中,TWS、电子烟、无人机等新兴3C消费电子市场持续快速扩容,将为钴酸锂电池带来更多应用场景及边际增量。消费电子领域 2022-2023 钴需求量约为7.8/8.1 万吨,同比+4.7%/+3.9%。动力电池领域2023年有望占比提升至31%,2022-2023年动力电池领域钴需求量达到4.5/6.0万吨,同比变动+56%/+31%,2025年前后实现对消费电子领域需求量的赶超。
(三)新能源带动铜需求新增长极
铜跟制造业息息相关,作为制造大国,我国也是铜的主要消费国。东兴证券认为,全球以铜为代表的产业链库存重塑及新能源基建的持续实施,铜阶段性的总消费或有 7.9%的增长,即2020-2023年全球累计铜消费或增至10195万吨。
国海证券研报指出,根据国际铜研究小组资料(ICSG)资料,纯电动车铜消费为83kg/辆,比传统燃油车高出60kg/辆。而插电混动车铜消费为60kg/辆,比传统燃油车高出37kg/辆。2021-2025年,全球电动车相比传统燃油车带来的额外铜消费分别为24.6、36.9、55.4、83.1和124.7万吨。根据国际能源署(IEA)资料,光伏和陆上风电装机单位耗铜分别为0.288万吨/GW和0.29万吨/GW。2021-2025年,全球光伏+风电装机带来的铜消费分别为68.1、87.9、102.2、114.0和126.2万吨。
四、重点公司
鹏欣资源:公司坚持以矿产资源的开发利用为核心业务,在全球范围内布局铜、钴、金等有色金属、贵金属和新能源产业相关矿种。公司以刚果(金)和南非作为公司矿产业务发展的基地,在继续开发现有的世界级金矿和铜钴矿资产的基础上,公司未来仍将以铜、黄金、钴等多种金属资源开采作为重点。
金岭矿业:公司主要产品包括铁精粉、铜精粉。2021年生产铜精粉金属量1113.99吨。
天奇股份:公司锂电池循环板块已具备年处理2万吨废旧锂电池的产能规模,年产钴锰镍合计3.500金吨,碳酸锂2.000吨。公司废旧锂电池综合利用扩产技改项目正在建设中,该项目达产后,公司锂电池循环板块整体处理规模由年处理2万吨废旧锂电池提升至年处理5万吨,钴锰镍产能提升至年产12.000金吨,碳酸锂产能提升至年产5.000吨。
格林美:中国废弃资源综合利用龙头企业,2021锂综合回收率接近90%,镍钴的回收率超过98.5%。公司核心产品动力电池用三元前驱体材料出货量及3C数码电池用四氧化三钴出货量均居全球市场前三,超细钴粉位居世界行业市场第一。印尼青美邦项目规划产能5万吨镍,包括2万金吨镍中间品和3万金吨硫酸镍。预计2023年,印尼镍资源供给可达2万吨,加上回收的3万吨,自给率可提高到50%,并在2027年实现100%完全自给。
盛屯矿业:公司在刚果金拥有3万吨铜、0.35万吨钴产能,在建6万吨铜、0.93万吨钴产能,国内科立鑫钴盐产能0.45万吨,印尼高冰镍3.4万吨2020年投产,进入产能释放期。
洛阳钼业:全球第二大钴铌生产商、前五大钼生产商、最大钨生产商、全球领先铜生产商。钴矿源自\刚果(金)KFM 项目。2022年-2024年,钴产量预计为2.1万吨、3.6万吨和6.2万吨助力,公司在2024年成为“全球第一大钴生产商”。通过香港子公司持有印尼华越镍钴项目30%的股权,该项目设计6万吨/年金属镍当量的湿法冶炼产能,规划投资总额12.8亿美元。2021年11月华越项目实现试生产,预计2022年底实现达产。