注明：个人主要看重其业务中的陶瓷刹车。可能会是汽车刹车系统的一次小变更（投资者自己甄别）
北京天宜上佳高新材料股份有限公司成立于2009年11月，注册资本4.5亿元，国家及中关村高新技术企业。2019年7月22日，天宜上佳成为首批科创板上市企业，股票代码：688033。截至目前，获授权专利259项（含发明专利51项、PCT专利14项）。

公司成专注于大交通和新能源领域新材料技术创新、产品研发和产业化应用，在国产替代及解决客户“燃眉之急”的道路上持续发力，用创新解决“卡脖子”关键部件。目前已形成粉末冶金闸片、碳基复合材料制品、树脂基碳纤维复合材料制品、航空大型结构件精密制造等四大业务板块，致力于发展成为绿能新材料创新产业化应用平台型公司。

一、主营业务

1、粉末冶金闸片业务板块（营收占比19.05%）

该板块主营产品主要应用于高速列车、机车车辆、城市轨道交通车辆等。之前是公司基本盘，以天宜上佳母公司为主体开展相关业务，天宜上佳为国内领先的高铁动车组用粉末冶金闸片供应商，主要从事轨道交通领域高铁动车组用粉末冶金闸片及机车、城轨车辆用合成闸片/闸瓦系列产品的研发、生产和销售。其中粉末冶金闸片是公司的拳头产品，主要应用于时速160-350公里高铁动车组；合成闸片/闸瓦则主要应用于时速在200公里以下铁路机车、城市轨道车辆（含地铁）以及时速200-250公里的动车组。

与铁路运输、疫情、城市轨道交通建设相关，成长性一般，但随着疫情复苏，有望回暖。

2、碳基复合材料业务板块（营收占比65.64%）

公司碳基复合材料产品主要应用于光伏、航天及汽车制动等行业。碳碳复合材料业务以天力新陶、天启光峰为主体，主要从事光伏热场、航空航天、高端装备用碳碳复合材料制品研发、生产和销售。重点看光伏（光伏热场）和新能源车（新能源车碳陶制动盘）。

天力新陶下游客户为光伏晶硅制造企业及高端装备设备企业，主要产品为碳碳板材、坩埚、导流筒、保温筒等。天启光峰主要产品为碳基复合材料预制体，一期产能主要服务于碳碳板材及部分热场产品。

碳陶复合材料业务以天宜上佳母公司为主体，主要从事高性能碳陶制动盘的研发、生产和销售，主要客户为新能源车、商用车及特种车辆的主机厂及系统供应商，主要产品为新能源车碳陶制动盘、高端乘用车碳陶制动盘和商用车及特种车辆碳陶制动盘。

3、树脂基碳纤维复合材料制品板块（3.25%）；航空大型结构件精密制造业务板块（10.08%）

起步阶段、贡献不大。

二、业绩情况

上半年营业收入40287.39万元，同比增加80.62%；归属于上市公司股东净利润为7227.79万元，同比增加28.14%。

三、投资要点

1、光伏热场

根据中国光伏行业协会预测，在巨大国内光伏发电项目储备量推动下，2022年新增光伏装机规模或将增至75GW以上，大约在75-90GW左右。另外，预计2022-2025年，我国年均新增光伏装机将达到83-99GW。

公司积极响应光伏企业大尺寸、高纯度的技术需求，启动对2000吨级碳碳材料制品产线自动化及装备升级，产品纯度等各项指标满足客户要求，同时大幅提高产品的稳定性、一致性及生产效率，降低能耗，提质增效，全面提升产品竞争力。截至2022年6月30日，公司已向包括高景太阳能、晶科能源、晶澳能源、包头美科等11家光伏硅片制造商正式供货，另有5家光伏硅片企业正在试验验证中。

2、 新能源车碳陶制动盘

公司专业的制动盘及衬片技术团队具备雄厚的研发实力，彻底解决了制动盘制动表面纤维裸露和氧化烧蚀等致命缺陷。天宜上佳是国内唯一一家既能生产碳陶制动盘又能生产制动衬片的企业。规模化碳陶制动盘及配套衬片生产的高度自动化、智能化，极大降低了制造成本，为碳陶制动盘、片在汽车行业推广应用奠定坚实基础。

目前，公司已完成汽车碳陶制动盘及配套刹车片的设计与研发，单套盘片已按客户要求及行业相关标标准完成台架试验验证，试验结果显示产品性能优良可满足技术要求，部分指标优于进口产品。目前，天宜上佳已与五家汽车厂商签订了保密/合作协议。截至2022年6月30日，公司已完成四家汽车厂商样件交付，并积极推进后续合作，推动产业化进程。

公司属于平台型新材料公司，基本盘为粉末冶金闸片，业绩增长点位光伏热场（碳碳复合材料）和新能源车碳陶制动盘，都是当前的主流赛道，可逢低关注。

风险提示：1.行业竞争加剧的风险；2.产品验证失败风险；3.项目进度低于预期风险。

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