1、事件驱动：22年8月15日讯，四川电力供需紧张，让电于民，方案中所有工业电力用户实施生产全停5天；近日《山东省风电、光伏发电项目并网保障实施办法（试行）》发布。

2、火电重要性凸显。今年上半年火电受煤价高位影响在-4%左右，微亏或微利，但二季度同去年业绩或有一定提升。7月份动力煤需求方面：发电量+4.5%、火电+5.3%，明显火电占比更高，而8月天气更加炎热，叠加干旱双重影响，水电发电减少，抽水储能效率降低，火电预计增长更多，目前发改委强行压煤价，叠加大规模执行长协价，有利于火电公司业绩。

3、火电投资拐点已现。过去几年，尤其21年以来，由于煤价大幅上涨，火电企业巨额亏损火电投资额逐年下降，但从21年四季度开始出现拐点，今年上半年同比增长71.8%，背后既有保供的因素，也有灵活改造以及风电大基地调峰需求提升，从投资角度来看，火电设备端有望优先受益。

4、价值成长双属性。当下制约火电资产估值的因素已改变，从成长性看，火电企业转型迫切，绿电在碳中和背景下因为新能源的加入拥有了价值+成长双重属性，火电业务普遍仅有15PE，而新能源业务市场能给到30PE，所以有较大的成长空间。

5、相关公司：设备端：青达环保(全负荷脱硝系统为火电灵活性改造必需产品，公司市占率约70%)、力源科技、雪迪龙、清新环境、争光股份等；

火电转型绿电运营商：华能国际、中国电力等。

（部分资料来自申万宏源、民生证券、安信证券研报）