叠加周末降准，基建主线回流，看好成为身位龙
摘要：全国水利工作会议强调加快国家水网重大工程建设，东宏股份复合管道拥有核心壁垒，承接南水北调、引黄济临、引汉济渭等国内外18项重点工程，公告显示中标不断，包括引汉济渭国家水网重点工程的8.19亿大标。22年产能是20年的1.8倍，2月份公司生产24小时连轴转，三季度新签合同价格上扬，毛利有望恢复，业绩有望在20年基础上翻倍。水利管道股韩建河山、国统股份先后走出翻倍行情，水利作为基建细分已经打出持续性和高度。近期基本没涨前三季度收入超过韩建河山和国统收入总和的东宏股份有望接力韩建河山、国统股份成为水利第三代新龙。1、背景1.1我国水资源时空分布极不均衡，水利部长李国英在2022年全国水利工作会议强调，实施国家水网重大工程，加快国家水网建设，科学有序推进南水北调工程，加快推进滇中引水、引汉济渭、引江济淮等重点工程。
1.2水利管道股韩建河山、国统股份先后走出翻倍行情，水利作为基建细分已经打出高度。

2、东宏股份，复合管道拥有核心壁垒，承接多项国家重点工程主管道，22年业绩大爆发。
1）先后承接南水北调、引黄济临、引汉济渭等国内外 18 项重点工程，公告显示中标不断，包括引汉济渭国家水网重点工程的8.19亿大标。

2）产品独特壁垒高筑，具备核心竞争力。公司涂塑钢丝复合管道、大口径长距离输水管道，在大型水利水务工程中发挥重要作用（东北证券）
3）三季度受原材料涨价影响，原签单毛利下降，21年第三季度，公司先后中标两项国家重点项目，合计金额约为9.6亿元。这些订单价格考虑涨价因素，利润率有望恢复22年水平。
4）公司上市募投的12.8万吨新型防腐钢管和6.4万吨高性能及新型复合塑料管道产能，将在22年彻底释放，总体产能较20FY末增长超80%，公众号显示，即使在2月份，公司生产都是24小时连轴转，显示订单交付及其紧张。如果按照20年3亿利润计算，22年业绩有望达到5.5亿，另外，产能肯定不是按照24小时算的，产量所以只会比20年的1.8倍更高，22年市盈率可能只有5pe，甚至更低。

5）即使简单按照前三季度收入对比，不考虑利润（东宏比后二者高10个点多有毛利），韩建河山的8亿和国统股份的5亿，东宏股份16亿，三者市值目前接近，东宏基本没涨，有望接力前二者，成为新龙。
3、排雷
公司前期有个0.48%微量减持，目前已经基本结束。
新签订单考虑原材料上涨，利润率有望恢复到20年水平。
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S青龙管业(sz002457)SS东宏股份(sh603856)S