1、钛白粉涨价。今年钛白粉（金红石型）价格在 7 月初触底，市场价跌至 12500 元/吨，行业中小企业普遍亏损，随着 8 月以来的出口恢复和内需改善，市场价格逐步反弹至 14600 元/吨，但企业成本压力仍然较大。原料端钛矿大厂陆续开始检修导致钛矿供应减少价格日益高涨，供给端钛白粉旺季过后企业库存普遍偏低，钛白粉行业现货紧缺。由于目前钛白粉价格持续上涨，下游厂家成本压力大。国泰君安看好明年钛白粉将受到原料的强支撑和下游需求的复苏带动，行业景气度将持续上行。（2020年11月11日研报）

公司钛白粉是国内知名品牌，具备硫酸法钛白粉22万吨/年、氯化法钛白粉1.5万吨/年的生产能力，2019年产量23.39万吨（其中硫酸法钛白21.83万吨，氯化法钛白1.56万吨），产量位居全国前三位。今日金浦钛业三板刺激攀钢钒钛拉板。

2、攀钢钒钛 主营业务包括钒、钛、电三大板块，其中钒、钛板块是公司战略重点发展业务，主要是钒产品、钛渣、钛白粉的生产、销售、技术研发和应用开发，主要产品包括氧化钒、钒铁、钒氮合金、钒铝合金、钛白粉、钛渣等。2017-2019年净利润为8.63亿、30.9亿和14.19亿，2020年三季报净利润1.9亿元，同比去年增长-86.52%。2019年钒产品营收62.32亿，占比49.41%，钛产品营收43.55亿， 电产品营收18.47亿，占比14.64%。

（1）国内最大产钒企业。公司是国内最大的产钒企业，拥有五氧化二钒、三氧化二钒、中钒铁、高钒铁、钒氮合金、钒铝合金等系列钒产品，为中国最大和品种齐全的钒制品生产企业。钒制品（以 V2O5 计）产能 4 万吨/年（其中自有产能 2.2 万吨/吨，托管的西昌钢钒 1.8 万吨/年产能），产品市占率 44%，全球市占率为 12%，也是全球第一，国内外均具有较大影响力。 钒制品市场集中度高，攀钢钒钛（考虑托管西昌钢钒产能）以 4 万吨/年产能位居中国以及世界第一大钒制品生产企业。

（2）钛白产品产量全国第三。公司具备硫酸法钛白粉 22 万吨/年、氯化法钛白粉 1.5 万吨/年的产能，钛白产品产量位居全国第三位，产量占比 7%，仅次于龙蟒佰利和中核钛白。2019年产量23.39万吨（其中硫酸法钛白21.83万吨，氯化法钛白1.56万吨），产量位居全国前三位。公司是国内五家具有氯化法钛白粉生产能力的企业之一，更是少数具有“硫酸法+氯化法”钛白粉产品的生产企业。

（3）螺纹新国标落地缓慢，钒价逐渐平稳。国内钒制品工艺集中钢渣提钒，受制于粗钢产量和入炉配比限制，钒供应长期接近顶部，后期无明显增量。需求方面，2018 年 11 月开始执行的螺纹新国标推动钒等合金需求回升。螺纹新国标执行较为缓慢，导致钒价在 2018 年下半年-2019 年上半年暴涨暴跌。考虑到螺纹国标和国家对建筑性能要求不断提升，钒需求预计温和回升，钒价长期在 20-30 万元/吨逐渐平稳。

（4）地产竣工恢复或带动国内钛白粉需求回暖，关注印度、巴西疫情对钛白粉出口需求的影响。钛白粉为公司第二大主营业务，产能 23 万吨/年，位列国内第三。钛白粉是极佳的建筑涂料，需求受地产周期扰动较大。供应方面，海外钛白粉供应集中，国内钛白粉行业持续洗牌。公司钛白粉工艺主要采用硫酸法传统工艺，同时大力发展海外主流的氯化法工艺，是国内目前五家具备氯化法钛白粉工艺的企业之一。需求方面，2020 年房地产竣工环节修复确定性较高，钛白粉需求在地产竣工带动下有望回暖。

今年钛白粉（金红石型）价格在 7 月初触底，市场价跌至 12500 元/吨，行业中小企业普遍亏损，随着 8 月以来的出口恢复和内需改善，市场价格逐步反弹至 14600 元/吨，但企业成本压力仍然较大。国泰君安11月11日研报看好明年钛白粉将受到原料的强支撑和下游需求的复苏带动，行业景气度将持续上行。（部分资料来自于川财证券、国金证券、国泰君安、申万宏源等券商研报）