奥特维在光伏组件设备—串焊机这一细分行业深耕多年，成功打破了国外龙头对光伏组件设备的长期垄断，并成长为国内串焊机领域第一大龙头。依托先进技术与服务优势，公司营收从 2015 年的 2.4 亿元增长到 2019年的 7.5 亿元，CAGR 达 34%；归母净利润从 2017 年的 0.3 亿元增长到2019 年的 0.7 亿元，CAGR 达 63%。2020H1 公司毛利率恢复至 35%，净利率为 7.7%。公司已于与世界光伏龙头企业深度绑定，2020 年 1-6 月公司新签订单 11.3 亿元，在手订单 17.3 亿元，7 月 28 日公告称中标隆基约 2.7亿元，8 月 4 日公告称中标晶澳约 1 亿元。2020 年，公司新签订单合计约15 亿元，在手保有订单约 21 亿元，在手订单量为公司 2019 年总营收的2.8 倍，短期业绩高增长可期。

       光伏景气度向上，电池设备供应商持续受益全球光伏行业近十年来高速发展，2019 年全球光伏新增装机量达115GWh，2009-2019 年 CAGR 为 31%。国内光伏行业在政策支持下，2020下半年将迎来复苏。光伏行业发展带来设备需求，一方面增量的平价上网项目将对设备需求形成提振：光伏平价上网进一步推动新增装机量持续增长，我们预测 2020、2021 及 2025 年新增装机对应的全球串焊机需求分别为 20、27、57 亿元；另一方面为尽快实现平价上网，设备更新将不断提速：我们假设串焊机更新周期为 4 年，测算出 2020、2021 及 2025 年产能更新对应的全球串焊机需求分别为 12、16、27 亿元。由于全球主要组件厂集中在中国，利好中国组件设备商。

      奥特维在保持串焊机领域龙头地位的同时，积极进行产业链布局公司重视研发投入，近几年技术人员占比保持在 50%左右。依托深厚的技术积累，公司已经打入 18 家全球top20 组件厂的供应链，未来随着这些龙头组件厂扩产提速，公司有望充分受益。在深耕光伏组件设备的同时，公司也在积极向光伏硅片设备、锂电设备、半导体设备等方向布局，我们认为奥特维作为专用设备类的公司，通过产业链延伸，未来的成长空间可

期。

       盈利预测与投资评级：我们预计公司 2020-2022 年的净利润分别为 1.0亿、1.4 亿、2.0 亿，分别同比增长 34%、45%、39%，当前股价对应 PE分别为 62、43、31 倍，考虑到随着光伏行业的快速发展，奥特维在串焊机领域的收入有望高速增长，同时，光伏硅片设备、锂电设备、半导体设备的产业链布局将支撑公司长期发展，首次覆盖给予“增持”评级。（东吴证券推荐）
今天机构大买，短期有继续上涨空间。