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科技半导体，科创板

WSJVEST

2020-09-25 08:16:41

【黄燕铭】各位投资者大家好，很高兴和大家交流我们的策略观点。重申三个观点：第一，6-7月的牛市走到今天已经结束了，很多投资者在问牛市是否有第二波，我们认为这次牛市只有一波，走到今天为止结束了。6-7月牛市的核心原因是无风险利率下降，外围资金流入股市是现象，到7月已经告一段落。按照常规来看，无风险利率上升，大盘跌，但是外围资金利率和无风险资金利率是两回事，外围资金利率是无风险利率的呈现。第二，下一阶段，A股在3100-3500点横盘震荡，中枢3200-3400点，核心要看能否站上3300点。7月中旬至今我们认为是横盘震荡，横盘震荡逐级抬升的过程，大盘突破3500点需要新的力量，短期之内看不到，经济复苏、盈利改善不会使得大盘大幅下跌，3100-3200点的底部区间不会突破，向下有底，但向上的新的力量没有，短期不会出现，10月中旬到10月底都是横盘震荡，国庆节前后横盘震荡大格局。第三，风险偏好较低，投资机会在周期和消费类股票，科技类逐步布局，但还不是市场主流。横盘震荡过程中以周期和消费为主，逐步布局科技。现在到10月中旬表现好的是周期类的股票，周期股表现没有结束，行情回到10月中旬或10月末告一段落，这一次周期股上升之后能够在高位稳住，不会有大幅快速的回调。消费走到尴尬的境地，必选消费股股价高，我们认为存在两个问题：第一，筹码过于集中；第二很好的预期被大量反应在股价中，预期大量反应叠加筹码集中可能导致下一阶段风险较大。必选消费有一些筹码分散的还是会有一些机会，两极分化情况严重。下一阶段投资机会是从必选转向可选，家居、家电、汽车、旅游、酒店、社服、航空等。可选消费的特点是，疫情对可选消费影响大，对必选影响小，可选消费股涨幅小、表现不多，主要选择可选消费的行业龙头，疫情之后经营情况明显改善，或者现在不是很理想，市场对他们最糟糕的预期已经过去了，例如航空总体情况还是不好，行业没有完全恢复，但是最糟糕的预期已经结束；旅游酒店最糟糕的预期结束了，要重点布局这类的股票。消费行情大概到10月中旬到10月底，往后看消费和周期行情会切换回科技，切换时间是10月中旬和10月底，策略报告写的是如果大盘横盘震荡过程中，封低布局科技股，重点买可选消费、逐步布局科技。对机构和个人情况不一样，机构要提早布局，个人要把握好切换节奏，周期强势表现，消费从必选转向可选，下跌过程中逢低建仓科技股，祝大家投资愉快。