A股：①价值股具备“四大改善”；②成长股“一喜一忧”，受损的是国内利率上行。

本轮A股价值股的投资逻辑是：政策持续推出阶段盈利预期和风险溢价改善，价值股占优；而当经济企稳后，政策退坡+价值股内生动力有限，市场风格将切换至成长股。

当前A股配置继续关注“托底”和“重建”：“稳增长”地产产业链重塑以及防疫政策的边际优化，家具、家电、出行链和中期受益的医药链；重建方向关注央国企、科创企业估值重塑受益的绿色建筑、煤化工、再生铝等行业及能源&科技类央企。