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工程机械跟踪：5月挖机销量同比下滑14%，后市怎么看？

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一路向北的龙头选手

2021-06-09 13:57:10

行业协会今早公布，2021年5月，共计销售挖掘机27,220台，同比下降14.3%，基本符合此前预期。其中，国内市场销量22,070台，同比下降25.2%；出口销量5,150台，同比涨幅131.7%。

机构点评如下：

维持全年挖掘机销量同比增长10~15%的判断。1~5月份，行业销售挖掘机200,733台，同比涨幅37.7%，达到去年全年销量的61.2%。2021年全年挖掘机销量增长无虞，同比增速10~15%，达到36~38万台，创历史新高。

5月工程机械的销量数据印证我们4月9日开始提示的恒力液压油缸排产先行指标出现近一年首次环比负增长拐点的判断，目前来看，6月行业降幅可能收窄，观察7~8月份需求改善是否能重回增长。4~5月份内销需求下降，主要由于高基数、环保督察、地方财政收紧等阶段性因素，随着淡季基数回落，钢材价格下行带来工程施工回归正常，以及7月以后环保督察放松，这些情况可能在三季度有所改善。6月份内销销量可能为18,000台左右，出口销量可能维持在5,000台左右，合计2.3万台，同比降幅约7%。7~8月行业销量增速可能转正，先知会持续观察。

经销商调研显示终端售价上涨，好于预期。近期我们调研工程机械经销商，5月以后行业终端售价普涨，涨幅在5~10%，且下游客户接受度良好。之前产业链的亏损面已经较大，挖掘机提价势在必行，5月以来，华北地区5~6t挖机涨价1.5万/台，提价幅度10%；20t以上涨价3万，提价幅度5~6%，各个品牌全国终端售价提价的情况比较普遍。这说明行业竞争正在逐步回归理性，产业链盈利压力有所缓解。

2021/22年挖掘机行业需求仍将增长。调研华北某经销商所负责地区，今年1~5月份销售达到去年全年的80%水平，今年全年增长无虞；2022年，随着国四排放标准实施，大概率会看到新一轮的更新替换潮。

投资方面，从业内公司估值来看，三一重工、中联重科、恒立液压等机厂及零部件厂商估值已经回到相对低位，负面预期基本充分反映，虽然龙头企业长期投资价值确定，但中期最好的介入点与催化应该是等七八月的数据能够验证销量增速回暖且伴随后期成本的下降利润的上升，所以继续等待观察数据验证，短期景气度下滑的阶段机会不多。

声明：文章观点来自网友，仅为作者个人研究意见，不代表韭研公社观点及立场，站内所有文章均不构成投资建议，请投资者注意风险，独立审慎决策。

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