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硅业分会对硅料行业 2022 年总结与 2023 年展望
Wind
一路向北的小韭菜
2023-01-10 14:09:44
中金公司邀请硅业分会对硅料行业 2022 年总结与 2023 年展望

1. 2022 全年国内产能总计总供应 81 万吨,进口 9 万吨,国内硅料总供应量 90 万吨(不含东南亚拉晶厂消耗),对应 2022 年全球交流侧近 250GW 装机量,硅料全年已经出现供大于求状况。

2. 2022 年四季度国内硅料总供应量 27.5 万吨,其中国内产能 12 月份产出 9.67万吨(不含进口 0.8 万吨),淡季已经明显供过于求。

3. 2022 年初国内硅料已投产产能 52 万吨,到当年年底国内硅料已投产产能高达118.7 万吨。

4. 2023 年一季度预期新增投产产能 20 万吨,二季度预期新增 25.8 万吨,自 2022年四季度开始,当月硅料产出已经可以完全满足当月下游需求,并逐月开始过剩加剧。随着 2022 年四季度停产检修与新增产能爬坡结束,以及今年一、二季度硅料新增产能仍然在持续不断投产,硅料供过于求状况将全面加剧恶化,跌至行业平均成本线 60 元(不含税)附近将比任何专家、专业卖方、大 V 预测分析判断都要早得多!

5. 从多个专业机构卖方报告汇总,去年 12 月底硅料生产企业已经积压近一个月产出库存,预估 7 万吨以上;到本月底预估硅料厂积压库存 12 万吨左右,硅料企业库存恶化也在进一步加剧。

6. 仅去年底国内硅料已投产产能 118.7 万吨(实际达产后真实产出量将超出 2~3%),已经完全满足全年全球组件交流侧 350GW 装机总需求,如考虑今年还有上一年 7 万吨以上库存结转、当年 9 万吨进口、东南亚近 2 万吨硅料消耗、今年 1~2 季度硅料新产能持续投产 45.8 万吨 以上、年度内淡旺季需求差异等因素,实际上自去年四季度开始已出现硅料明显供大于求,今年一季度开始硅料将出现严重过剩。

7. 根据中环周初在卖方组织的电话会议中透露,中环本周硅料实际拿货成交价已经跌至上限 120 元/公斤区间,预计下周硅料仍然进一步下跌,预估春节前后跌至 80 元左右。

8. 目前硅料企业已经把仓库设置在硅片龙头企业拉晶厂内,库存充足,用完才按最新一日一议“海鲜价”结算,又称“代管料”或“寄售料”,硅料企业目前已经完全丧失议价权。

9. 2020 年底到 2021 年初全球原有 20 多家硅料生产 企业,经过成本线以下多年恶性价格战之后,最后余下五家龙头企业,这也导致本轮硅料上涨周期,这五家硅料龙头企业可以在协会引导下从容抱团,硅料价格一路再次上涨到天际,并且硅料企业大力扶持二、三线拉晶、硅片企业,以及隆基之外的一体化组件厂的根源。

从后期竞争格局展望,中环与隆基二大龙头硅片企业必定采取“以彼之道,还施彼身”,如同龙头硅片企业都有扶持的坩埚厂、金刚线厂等,转而大力扶持二线硅料厂,不会再让历史重演。也就是说,即使你五大龙头硅料企业拥有稍低的成本优势,也会让你吃不饱,始终达不到满产状态,人为拉高你的实际成本线,再去与二线硅料企业达到平衡竞争,挣不到真正低成本实力的钱!

10. 当今年硅料一步到位跌到 80~100 元区间时,对应组件价格可以达到 1.4~1.5元;后续又必经过硅料企业持续恶性价格战,跌到 60 元行业平均成本线时,对应组件价格可以达到 1.3~1.4 元。

(1)受此低成本组件影响,下游电站收益率将普遍超出 10%,下游需求量必定集中井喷式爆发,尤其严重积压二年的集中式全球电站项目将在今年集中加大释放量。

(2)由于进口高纯砂与高成本坩埚双重制约,全年低成本硅片产出量只能满足300GW 不到交流侧装机量需求,超出此低成本部分则需要掺杂更高比例的国产砂进行补充。经过计算预期掺杂更高比例国产砂将导致硅片综合成本单瓦提升 0.08~0.10 元。由此判断,今年最紧缺环节必定是低成本大硅片,那么对于拥有进口砂坩埚保供的中环与隆基来说,无疑是财神今年到门~
声明:文章观点来自网友,仅为作者个人研究意见,不代表韭研公社观点及立场,站内所有文章均不构成投资建议,请投资者注意风险,独立审慎决策。
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真知无价,用钱说话
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  • 我害蒸好看
    买买买的老司机
    只看TA
    2023-01-10 15:08
    很好的标的,关注中
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