焦煤：迎来历史性重估机会，供给砍了10%且愈发紧张，本周价格就会涨100块
历史性投资机会
①国盛证券电话会表示焦煤正迎来历史性的重估机会。
②供给端砍了10%。国外澳煤进口停滞，原来每年从澳洲进口大概3500万吨焦煤，今年直接变成0，且看不见任何放松迹象。国内焦煤大省山东要求在2021年关闭退出3400万吨炼焦煤产能。
③越往后供需缺口问题会越发明显。炼焦煤基本上没有露天矿，安全问题、资源禀赋比动力煤差很多。同时在环保、安全高压下，提升产量空间有限。本周价格大概会涨100块钱。
④对应山西焦煤（集团1.6亿吨体量注入空间大，会释放业绩来吸引战投）、淮北矿业（今年利润45-46亿，估值6倍的高分红标的）。
国盛证券18日召开了一场电话会，表示焦煤正迎来历史性的重估机会。
供给端现在砍了10%，且愈发紧张。对应到上市公司，焦煤公司都是国有企业，今年国资委出台新的考核机制，国有企业混改以及做市值管理释放利润的动力很强。
1、供给端缩减10%
简单做个科普。所有的煤炭都能够用作动力煤，但并不是所有的煤炭都能够用来炼焦。炼焦需要炼焦原煤，它是一种稀缺资源，储量占我国煤炭总量20%-25%。
我国每年炼焦煤原煤产量在12亿吨左右，经过洗选加工后，能够用于冶炼焦炭的炼焦精煤产量仅4.8亿吨，洗出率在40%-50%。
短期供给端端遭国内外双重挤压：

国外方面，澳煤进口停滞。我国每年要从国外进口7500-8000万吨焦煤。因某些原因，我国从去年开始对澳洲的炼焦煤采取严格限制。原来每年从澳洲进口大概3500万吨焦煤，今年直接变成0，且短期内看不见任何放松迹象。
国内方面，焦煤大省山东要求在2021年关闭退出3400万吨的炼焦煤产能，若不关停存在很大安全隐患。
由此国外3500万吨焦煤+国内1000万吨焦煤没了，意味着我国未来面临4500万吨炼焦缺口，减少近10%供应，后期影响非常大。
2、越往后供需缺口问题会越发明显
炼焦煤未来增量也极其有限。炼焦煤基本上没有露天矿，所以安全问题、资源禀赋比动力煤差很多。同时在环保、安全高压下，存量矿井想提升产量空间非常有限。
本周焦炭价格大概会涨100块钱。
3、对应标的
①山西焦煤
山西焦煤集团一家产量占全国供应20%以上。且山西焦煤集团主导，联合其他7家国内主要炼焦煤企业创立中国焦煤集群品牌联盟，集群联盟的焦煤产量占到全国供应40%。因此议价能力强。
山西焦煤是山西焦煤集团煤炭板块的唯一的上市平台。今年利润约30多亿，估值不到7倍。未来还有非常大的成长性（包括资产注入的成长性等）。山西焦煤现在大概有3000多万吨的体量，集团现在是1.6亿吨左右体量，资产注入的空间大。
现在省里的要求、集团的定位，都要求在未来十四五期间把整个山西焦煤Gu份公司打造成全球焦煤的旗舰龙头平台。去年年底已经做了第一笔资产注入以67亿现金收购集团公司500多万吨炼焦煤资产。未来会释放业绩来吸引战投。
②淮北矿业
今年信湖煤矿300万吨的产能在5月到6月投产，投放后会给公司带来10%以上产能增长。且今年还有建筑骨料业务、甲醇业务、焦炭等的盈利水平会比去年有所提高。今年利润45-46亿，估值6倍左右，且属于高分红标的。

风险提示：产能去化不及预期，煤炭进口政策调整，煤价大幅下跌。