航锦科技研报分享
割斯拉
2020-08-03 23:04:38
实现控股武汉导航院，加码北斗三号芯片业务。公司近日公告子公
司长沙韶光完成对武汉导航院 16%股权的收购，至此累计已收购其
43.66%的股权，成为其第一大股东。武汉导航院主要从事北斗芯片
的研发设计，拥有院士领衔的专家团队，技术实力雄厚，其拥有自主
研发的北斗 3 基带射频一体化芯片。公司实现对武汉导航院控股，
一方面实现了公司芯片业务向北斗领域的拓展，且可以发挥二者在芯
片技术、产业和市场上的协同效应，目前北斗三号系统已正式开通，
公司有望充分分享其市场红利；另一方面，此次收购是与保利联合竞
拍，有助于拓展北斗三号海外项目。
打造“芯片+通信”生态链，板块呈现高增长态势。公司军工电子业
打造“芯片+通信”生态链，板块呈现高增长态势。公司军工电子业
务以长沙韶光和威科电子为主体，分别形成了高端核心芯片和通信板
块两大产业领域。2020Q1 公司电子板块营收和净利润同比分别增长
62.4%和 87.5%，呈现高增长态势。近日公司在投资者互动平台披露，
高性能图形处理芯片 SG6931 已实现量产。看好公司军工电子业务
发展。
董事长增持计划延长彰显发展信心。公司日前公告，公司董事长增
董事长增持计划延长彰显发展信心。公司日前公告，公司董事长增
持计划的期限延长 6 个月至 2021 年 2 月 3 日。由于窗口期原因，董
事长前期增持公司股份 3000 万元-5000 万元的计划尚未完成，截止
目前累计增持 69.7 万股，金额约 1786 万元。增持计划期限延长，
彰显了公司高管对于公司发展前景的信心。
盈利预测和投资评级：维持增持评级。公司军工电子业务高速增长，
且不断加码布局，斩获订单。近日实现对武汉导航院控股，加码北斗
芯片业务，北斗三号系统已正式开通，公司有望充分分享市场红利。
预计 2020-2021 年归母净利润分别为 4.39 亿元、5.26 亿元以及 6.33
亿元，对应 EPS 分别为 0.64 元、0.76 元及 0.92 元，对应当前股价
PE 分别为 37 倍、31 倍及 26 倍，维持增持评级。
风险提示：1）北斗三号相关业务进度低于预期；2）市场拓展不及
预期；3）化工业务下滑风险；4）系统性风险。
声明：文章观点来自网友，仅为作者个人研究意见，不代表韭研公社观点及立场，站内所有文章均不构成投资建议，请投资者注意风险，独立审慎决策。
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