关注原因:中短线。有规划HJT产能,且当前低估
1、聆达股份于2020年9月收购了专注于光伏电池的金寨嘉悦新能源73.75%股份,2021年7月完成最后最后26.25%股份收购,嘉悦新能源成为聆达100%控股子公司。21年一季度公司营收2.6亿元,同比增加1552%,其中太阳能电池相关业务收入2.5亿元,占比94.43%;光伏发电相关业务收入1230万元,占比4.65%。下游客户包括晶科、晶澳、隆基、天合光能等主流组件公司。
2、金寨嘉悦新能源当前以3GW的perc产能为主,8月23日,聆达股份发布定增公告,拟募资不超过12亿元,其中9亿用于金寨嘉悦新能源二期5GW 210mm兼容182mm 的TOPCon高效电池片生产项目,项目单GW设备投资成本仅约2亿元,体现了在perc产线基础上投资TOPCon产线的优势。此二期项目将于年内投产,采用全新技术路线,选用最少的工艺步骤(比PERC碱抛工序少1道工序),预计量产效率为24%+,且良率最优达97.5%。预计年底公司将具备3GW perc和5GW TOPCon共8GW电池片产能。此外公司规划三期项目为2GWHJT叠加钙钛矿电池项目。
3、嘉悦新能源与保利协新关系密切。嘉悦新能源创始人舒桦曾任保利协鑫、协鑫集成高管。2021年3月,聆达股份与协鑫控股签订《战略合作协议》,双方将在硅料、硅片、电池、组件、电站供应链端深度合作,形成长期战略合作关系。2021 至2025每年在硅片、电池、组件合作总规模分别不低于 5GW、8GW、10GW、12GW、15GW,5年总计不低于50GW。在同等条件下,金寨嘉悦新能源优先采购保利协鑫的高效硅片,协鑫集成优先采购嘉悦新能源的电池片。
4、即使不考虑TOPCon及HJT产线规划,对比同样主营业务为电池片的爱旭股份,聆达股份存在补涨空间。到2021年底,爱旭股份产能有望达到36GW,而嘉悦新能源产能达8GW,对标当前爱旭股份市值273.7亿,则嘉悦新能源目标市值为60亿,较当前股价存在30%的补涨空间。