事件:根据包头市发改委3月12日《包头市能耗双控(一季度)红色预警响应措施》文件,包头区域需在即日起至3月31日实施限产措施。其中,包铝公司和东方希望铝业公司均需减少用电15000万千瓦时或能耗4万吨标煤,如果按照合计3亿千瓦时计算,对应电解铝约2.22万吨产量。
3月12日,根据包头市发改委《包头市能耗双控(一季度)红色预警响应措施》文件,包头区域需在即日起至3月31日实施限产措施。其中,包铝公司和东方希望铝业公司均需减少用电15000万千瓦时或能耗4万吨标煤,如果按照合计3亿千瓦时计算,对应电解铝约2.22万吨产量。
蒙西接力蒙东能耗控制,电解铝的产能影响约43.2万吨:
截至2月15日,内蒙古电解铝运行产能604万吨,其中蒙西348万吨,蒙东256万吨。根据百川咨询,2月25日起蒙东电解铝产能因能耗控制影响合计15.5万吨,占全国/蒙东运行产能的0.4%/6.1%,为内蒙古能耗限产的起点。根据能耗双控通知,自3月13至月底,包铝股份减少用电1.5亿千瓦时和东方希望包头稀土铝业减少用电1.5亿千瓦时。按包铝股份/东方稀土包头稀土铝业单吨电耗1.35/1.32万千瓦时计算,减少合计2.25万电解铝产量,年化产能影响43.2万吨,占全国/蒙西运行产能的1.1%/12.4%。此次蒙西能耗控制对于供应的影响大于蒙东相应的政策调控,也进一步加大内蒙待建的82万吨电解铝产能难以落地的可能性。
电解铝成为能耗控制的重点行业,政策具备延续性且可能在其他省份展开:
根据能耗双控通知,包头市能耗控制的重点公司需减少用电量5.5亿度,其中电解铝企业减少用电量3亿度,占比高达54.5%。受以下因素影响,1)内蒙/包头需要在2021年降低单位GDP能耗3%/3.2%,2)测算2020年内蒙古电解铝能耗占比为12.2%,为内蒙古能耗最大的工业,3)电解铝的能耗成本占当前电解铝价格的22-25%,对单位GDP能耗的边际影响显著,内蒙的电解铝限产政策具备持续性。预计本身电解铝能耗占比高且单位GDP能耗高的省份,后续也有可能出台相关电解铝产能的限制政策。
中信:未来一年铝价将突破2万元/吨
在内蒙能耗控制、云南水电短缺、产能检修扰动下,我们预计2021年电解铝产能Q2可能出现运行产能阶段性下降。伴随着消费旺季来临带来的补库需求,我们预计电解铝Q2消费环比增长8%,上调Q2/Q3供应缺口预测至43.3/25.2万吨(原预测为32.5/17.9万吨),叠加目前较低的社会库存高点(122.8万吨),2021年电解铝的库存可能下降至50万吨的近五年最低水平,叠加LME铝价上行打开价格天花板,我们预计未来一年铝价会突破2万元/吨。
图解电解铝行业(数据来源:信达证券):
电解铝行业基本情况:
电解铝库存情况:
电解铝原材料价格:
电解铝成本:
各地电解铝耗电量及碳排放量:
部分上市公司产能分布:
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