2023-04-17 09:08 |
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投资要点
事件:4月14日,公司发布关于自愿性披露签订战略合作协议的公告。
与三花智控签署《战略合作框架协议》,于三花墨西哥工业园共同设立合资公司根据公告,双方同意在三花墨西哥工业园内共同出资设立一家合资企业,合资公司的主营业务为谐波减速器相关产品的研发、生产制造及销售。双方同意,合资企业由绿的谐波占据控股地位并纳入合并财务报表范围。同时双方同意除共同出资设立合资企业外,本次战略合作的其他商业及业务合作有效期为十五年。
强强联合,公司有望与三花智控实现技术协同、客户协同
根据三花智控2023年2月公告,三花已对机器人机电执行器领域展开持续研究和产品开发工作。我们认为本次合作系强强联合,一方面谐波减速器产品技术壁垒较高,公司作为国内龙头企业,有望强化双方在机器人关节相关产品技术水平;另一方面,三花作为汽车热管理领域龙头,与北美大客户合作关系密切,公司有望借助三花客户关系、渠道优势,共同拓展全球市场,实现产业联动。此外,本次合资公司落地也将为绿的募投项目产能释放,拓展海外市场做好准备。
拟定增约20亿发力精密传动,公司综合竞争力将进一步提升
2022年10月29日,公司拟募集不超过约20亿元用于新一代精密传动装置智能制造项目,项目建成达产后,公司将新增新一代谐波减速器100万台、机电一体化执行器20万套的年产能。若定增项目顺利开展,预计将有效扩大精密传动装置的生产能力,进一步丰富公司产品结构,助力公司进一步扩大经营规模,增强公司综合竞争力。
受疫情反复影响,部分募投项目延期,中长期看谐波减速器市场空间广阔根据公司公告,公司年产50万台精密谐波减速器项目达到预定可使用状态的日期由原计划的2022年12月延长至2023年12月,主要原因系受疫情反复影响,项目产线建设推进过程中设备购置、物流运输、安装调试、施工人员流动等系列工作进度有所放缓。中长期看,智能制造设备行业需求结构升级,公司产品市场空间广阔。其中机器人:工业机器人全球渗透率不断提升,国内外移动机器人商业化落地、规模化生产在即,人形机器人产业化提速;机床:中国金属加工数控机床产量在2018-2021年呈整体上升态势,四轴、五轴加工为主的高端数控机床需求快速增长;医疗、半导体设备:国产替代加速,应用比例不断提升。
盈利预测
预计公司2022年归母净利润约1.6亿元,同比下滑16%,2023-2024年归母净利润分别为2.8、3.6亿元,分别同比增长73%、31%,2022-2024年对应PE 136、79、60倍。公司为谐波减速器龙头,下游应用领域拓展,维持“增持”评级。