❗❗消费复苏核心标的：东贝集团
冰箱压缩机龙头+蜜雪冰城一供
23Q1扣非+112%，连续4个季度扣非翻倍以上增长

公司简介：
1)主业冰箱压缩机全球龙二，规模40亿，民企效率更高，毛利率长期高于龙一长虹华意；
2）制冷设备（制冰机、冰淇淋机）：22年3亿，蜜雪冰城一供（份额50%），23年受益消费复苏有望翻倍增长。

[庆祝]冰箱产业链拐点已至
4月冰箱行业排产+25%！受益成本下行，Q1奥马、华意利润均翻倍以上，股价+20-30%。东贝仍在低位，仅冰箱业务看20%补涨空间。

[庆祝]新茶饮设备百亿赛道
国内新茶饮门店45万家，22年新增6万，23年或超10万。年设备替换需求9-10万家（按5年周期），东贝单店价值量5万，市场规模100亿，目前东贝份额约3%，考虑东贝在蜜雪冰城、华莱士一供定位，有望实现20%以上份额，20亿收入增量。

预计23年2-2.5亿利润，YOY+80%，分部估值看制冷业务6-7亿收入，1亿利润，40X，冰箱压缩机45亿收入，1.5亿利润，15X，合计65亿，70%空间。