一、主营业务

发行人为业界知名的智能线性驱动产品研发、生产企业，现阶段已完成在智 能家居、智慧医养、智能办公、工业传动等智能线性驱动主要应用场景的技术积 累，形成了以智能家居为核心并逐渐向其他应用场景延展的业务布局，为行业内 以设计和研发为核心驱动力、具备较强的智能线性驱动产品定制化能力、且产品 线最为丰富的企业之一。

二、发行人主要产品

三、主营业务收入

四、募集资金用途

五、竞争对手

（1）国际竞争对手 

①丹麦 LINAK 

公司 根据官网信息，丹麦 LINAK 公司创建于 1907 年，总部位于丹麦，是全球最 早的线性驱动行业生产商之一，主要从事线性驱动系统的设计制造，具体产品包 括直线推杆、升降柱、双马达驱动推杆、控制器和配件，覆盖工业系列、办公系 列、家庭系列和医护系列四个专业业务单元。丹麦 LINAK 公司拥有 2,200 名以 上专业员工，在丹麦、斯洛伐克、中国和美国均设有生产工厂，并在全球超过 35 个国家设有子公司。2005 年，丹麦 LINAK 公司在深圳建立了力纳克传动系统 （深圳）有限公司，从而拥有了中国本地化的研发生产及销售团队。 

②德国 DEWERT 

公司 根据官网信息，德国 DEWERT 公司是一家国际性的驱动和系统技术制造商， 是德沃康科技集团（DEWERTOKIN TECHNOLOGY GROUP）下属子公司。德 国 DEWERT 公司目前主要从事设计、制造和销售单双驱动装置、升降柱、控制 键盘和控制单元，被广泛应用于私人和商业用途方面可调节的办公桌椅、床具以 及护理和医疗领域。 德沃康科技集团有限公司是一家致力于专业研发生产电动调节装置的企业， 属德沃康科技集团（DEWERTOKIN TECHNOLOGY GROUP）设立的在华企业。 德沃康科技坐落于浙江省嘉兴市，目前拥有德系驱动器品牌 OKIN、Dewert，产 品广泛应用于智能家居（功能沙发、按摩椅、影院椅、老人椅、智能电动床等）、 智慧医养（医疗床、养老护理床）、智能升降办公（桌椅）控制系统等多个领域。 

（2）国内竞争对手

①浙江捷昌线性驱动科技股份有限公司 

浙江捷昌线性驱动科技股份有限公司成立于 2000 年，2018 年于上海证券交 易所上市（证券简称：“捷昌驱动”，证券代码：603583.SH）。捷昌驱动主要 从事线性驱动系统的研发、生产和销售业务，主要产品为由推杆、升降立柱、配 套使用的控制器等部件组成的线性驱动系统。公司产品主要用于智慧办公、医疗 康护、智能家居等领域。 根据捷昌驱动定期报告，其 2020 年、2021 年和 2022 年 1-6 月营业收入分别 为 18.68 亿元、26.37 亿元和 14.40 亿元，净利润分别为 4.04 亿元、2.69 亿元和 1.86 亿元，毛利率分别为 39.31%、26.95%和 25.84%。

 ②常州市凯迪电器股份有限公司 

常州市凯迪电器股份有限公司成立于 1992 年，2020 年于上海证券交易所上 市（证券简称：“凯迪股份”，证券代码：605288.SH）。凯迪股份主要从事线 性驱动系统的研发、生产和销售，主要产品是线性驱动系统产品，由电动推杆、 手控器、电动盒及其他配套零部件组成，主要应用于智能家居、智慧办公、医疗 康护和汽车零部件等领域。

③乐歌人体工学科技股份有限公司 

乐歌人体工学科技股份有限公司成立于 2002 年，2017 年于深圳证券交易所 上市（证券简称：“乐歌股份”，证券代码：300729.SZ）。乐歌股份是国内人 体工学线性驱动应用和健康办公整体解决方案的国家高新技术领军企业，主要产 品包括应用于智慧办公、健康办公和智能家居等领域的线性驱动系统产品。 根据乐歌股份定期报告，其 2020 年、2021 年和 2022 年 1-6 月营业收入分别 为 19.41 亿元、28.71 亿元和 15.48 亿元，净利润分别为 2.17 亿元、1.84 亿元和 1.30 亿元，毛利率分别为 46.74%、39.72%和 38.12%。 

④台湾堤摩讯公司（TIMOTION） 

TIMOTION 成立于 2005 年，是全球领先的电动直线推杆系统的制造商，其 完整的产品线可以提供工业、医疗和家具等产业的系统解决方案。目前 TIMOTION 于全球拥有 13 个子公司、6 座生产工厂以及较多的服务网点，横跨 中国大陆、中国台湾、美国、欧洲、日本、韩国、巴西及澳洲等地。产品线包括 电动直线推杆、升降柱、齿轮减速电机、电源供应器、控制器、配件和电动升降 桌框八大板块，覆盖医疗应用、家具应用、工作环境应用和工业应用四大市场应 用。 

六、可比上市公司估值水平比较

七、主要财务数据及财务指标

八、所含数据及估值区间

如果按照行业市盈率（静态不扣非）23.23倍给出估值。目标价7.48元，较上市首日溢价-74%。

如果按照行业市盈率（动态不扣非）23.23给出估值。目标价6.62元，较上市首日溢价-97%。

如果按照可比公司22年静态市盈率34.28倍给出估值。目标价11.04元，较上市首日溢价-18%。

如果按照可比公司23年动态市盈率19.9倍给出估值。(扣非）目标价5.43元，较上市首日溢价-140%。（不扣非）5.67元，较上市首日溢价-130%。

综上所述，本次发行价格13.06元/股,高于中证指数有限公司发布的发行人所处行业最近一个月平均静态市盈率，高于同行业可比公司静态市盈率平均水平。价区间为5.43-11.04元。

申购建议：发行PE较高，溢价率较低，发行价格较高，流通市值适中，炒作价值较低，谨慎申购。