浙商机械 邱世梁|王华君【杭氧股份】有望迈向“中国的林德”！浙商7月金股

1、工业气体行业长坡厚雪，林德气体是全球工业气体龙头，最新市值1868亿美元（约合人民币1.35万亿元）

2、公司为中国工业气体龙头，气体项目从外资替代到开始供应全球

国内订单向好：2023年已公告气投项目6个，制氧量合计37万方，接近去年全年（2022年公告气投项目6个，制氧量39万方）。

受益“一带一路”，实现海外突破：在印尼设立合资气体公司（公司持股51%），为不锈钢项目供气规模2.5万方，期限15 年。

3、零售气价逐步复苏，根据卓创资讯，1-6月综合气价同比分别-41%、-15%、-3%、1%、8%、23%。

4、引领中国工业气体行业并购重组大幕开启。控股股东杭州资本拟并购浙江盈德，并承诺推动与上市公司重组。

现场制气市场竞争格局显著改善；零售市场协同效应明显，定价权提升。

预计2023-2025年公司归母净利润分别为13.4、16.0、19.6亿元，三年复合增速17%，对应PE分别为26、22、18倍。如果考虑并购整合，我们初步判断2023年备考PE估值不到20倍，相较国际龙头（林德2023年PE约28倍）有较大提升空间。持续力推

风险提示：控股股东交易不确定性风险，气体价格波动