政策定调大超预期，三因子共振是beta兑现的关键近期政策定调大超预期，当前为非银板块兑现beta的关键期，建议重点关注券商板块的投资机会。

业绩+流动性+风险评价下降三重基础超预期共振，推动券商板块beta兑现。券商估值框架的核心基础为三因子，分子端的盈利增速，分母端的无风险利率和风险溢价。

回溯历史，券商板块较大级别行情均需三因子共振，例如2007年、2014-2015年。而满足两因子共振的情况，可以产生中级别的结构性行情，如2018年风险化解，2020年复苏逻辑，2021年财富管理逻辑等。我们认为，顺周期逻辑下，券商存在三因子共振的三重超预期。

选股逻辑：我们认为行情将分两个阶段演绎，第一阶段是预期阶段，市场交易的核心将集中于超跌估值修复，建议关注股价较低、公司质地优良、估值折价较高的标的，关注西南证券/国海证券/红塔证券；同时建议关注AI概念叠加的财富趋势/指南针/大智慧。第二阶段是预期印证阶段，随着宏观大数据的修复改善（社融、CPI、社零等），券商业绩将出现显著观点，推荐经纪和方向性自营占比较高的公司，建议关注光大证券/中国银河/红塔证券。

数据局局长官宣，顶层基建持续完善，关注数据要素领域投资机会！期待未来数据要素支持政策的陆续落地。

新任数据局局长深耕产业，曾任中国电子科技集团有限公司董事、总经理、党组副书记，中央网信办副主任，工信部副部长，中国联通党组书记、董事长，未来有望结合其丰富的产业经验，指导加快数据要素相关政策的进一步落地。

建议关注：【rmw】打造我国首个数据确权平台“人民数据资产服务平台”和首个个人信息保护与确权服务平台“人民数保”，与各地数交所陆续达成协议，于7月11日正式面向全国推出“数据资源持有权证书”“数据加工使用权证书”“数据产品经营权证书”。

【xhw】打造了数字资产中心、数智运营中心和数字传播中心，提供确权服务、运营服务和传播服务等【浙数文化】数据要素领先布局，浙江省大数据交易中心第一大股东【每日互动】数字新基建深度参与者，积极参与浙江省大数据联合计算中心建设【卓创资讯】与国务院发展研究中心信息中心签署战略合作协议，合力挖掘卓创资讯“富矿”

#出处未知，来源未知，注意风险#
AI，机构这边的观点是1-算力都炒不了了，海外大厂的capex指引都不乐观，普遍在20-30%，然后大家交易的光模块之类的预期都在明年50-60%… 这段时间海外财报出来之后不乐观2-应用，必须要看到闭环的、好的收费模式，现在找不到。

要不就是没壁垒，直接拿的海外模型来自己做个精调收费，比如大家讨论的多的妙鸭相机，也是基于海外stable diffusion的，感觉根本没啥壁垒…然后微软自己的copliot虽然定价很高，但是大家预期这么高的收费，用户数量肯定会下来3-大模型，近期meta开源了LAMA2，这样子大模型的逻辑也破了。

甚至还利空了算力的逻辑，因为各家通过模型剪枝、模型蒸馏的方式把开源的模型做小，然后用自己的数据去精调，这样子算力的需求不是很高，不需要重复建设了。

8月券商金股表格不会上传，有懂的说一下