华为鸿蒙4.0与谷歌R-2多模态大模型机器人操作系统意味着什么？

再次强调AI下半年最重要趋势与机遇：【大模型加速走入各类终端】

我们此前多次强调大模型加速走入汽车、机器人与手机、耳机等可穿戴设备将是今后AI最重要趋势与催化最密集的方向。

这一趋势时髦名词叫“具身智能”，本质上是所有原生大模型巨头与终端厂商都在千方百计将大模型部署于各类终端，这甚至是决定成败的“生死之战”，因为：

1、绝大部分的应用生态都在终端；

2、绝大部分的交互数据都在终端。

如果只存在于云端的大模型，最终数据反馈迭代成长能力与应用空间都将很快遇到瓶颈。

机会在哪儿？

第一，能够让所有终端升级为大模型交互操作系统的通用掘金铲【中科创达】，类似于手机从功能机向智能机升级时代的“联发科”。

第二，自然语言交互会使得一些终端战略地位发生变化，例如以耳机为代表的可穿戴设备，建议关注【科大讯飞】、【漫步者】。

【锂电周度跟踪】

受益于锂价回落，正极价格继续下跌，本周电芯材料成本下来不少，铁锂电芯来到380元/度电，三元电芯来到544元/度电。

储能电池的竞争进入白热化阶段，往5毛钱/瓦时以下去杀价，已经快成为行业标配。对于成本控制一般的企业来说，毛利可能仅仅只剩下十来个点，算净利的话已经看不到利润，压力不小。

铁锂端需求相对平稳，但由于电池厂压价严重，LFP不得不向上游砍价拿利润空间。在此背景下，碳酸锂价格也同样弱势，电碳散单成交价已经回到25万/吨。整个7月份，碳酸锂报价下滑超过5万/吨，正极厂普遍有较大的存货损失。

本周市场传言头部电池企业或减量，预期需求下滑，上游悲观情况明显，部分中小冶炼厂价格有所松动。不过，交付长协为主的大厂依旧坚挺，但因下游材料企业少有实单采购，锂盐价格弱势。

地产数据

8月1-3日 55城新房同比-30.8%，13城二手房同比-6.8%，76城中介二手房同比+9.9%。二手房中介成交有所好转。

7月美国非农数据速览

1）新增非农就业18.7万，预期20万；新增私人非农就业17.2万，预期18万。

2）失业率3.5%，预期3.6%；劳动参与率62.6%，预期62.6%。

3）时薪同比4.4%，预期4.2%；时薪环比0.4%，预期0.3%。

【船舶板块回调，继续看好】

船舶板块无实质利空，船价仍在主升浪过程，涨价可以消化大部分市场担心的问题。继续看好 推荐中国船舶 苏美达，关注中船防务 中国重工 中国动力。

调整原因。根据目前反馈：

（1）扬子江出业绩后涨幅不大仅2%。拖累情绪。

（2）顺周期交易，担心钢价上涨，高低切

（3）担心重组时间不确定

#过去几轮周期结束都是以船价上涨到新的国家级别船厂产能扩张结束。现在不存在国家级别船厂扩张的逻辑，宏观需求压力在更新周期环保压力下的反馈是成本段下降。

#船价上涨过程中，当前交易的是当前船价钢价汇率对应的备考利润对应10-15Xpe，而不是钢价上涨影响历史订单多少业绩，船价上涨趋势中建议坚定持有。

券商追涨手册

光模块大涨点评：仍坚定看好AI最强主线

英伟达业绩发布在即，Open AI不断强化大模型布局，AI板块全面复苏！！板块演绎到现在，已经进入去伪存真阶段。光模块龙头厂商23年业绩逐季向好，24年下游AI需求大幅释放，25年云数据中心800g升级高峰+AI 1.6T放量预期，长期成长逻辑确立。

我们认为光模块“业绩弹性大”+“受益链接直接”+“竞争格局稳定”，仍是AI板块当中最闪亮的“星”，建议重点关注板块调整之后的投资机会！

板块投资建议

1）#重点看好龙头个股。在众多光模块产业链标的之中，#业绩确定性最强&受益800G弹性最大&估值相对合理的，仍然是直供海外的光模块&光器件龙头标的【中际旭创】，其次一线标的【新易盛】&【天孚通信】，持续坚定看好。同时我们前瞻提示随着国内巨头AI军备竞赛展开，国内400G需求有望拉开，关注国内400G核心供应商中际旭创、华工科技、博创科技等等；

2）我们一直强调光模块是板块行情，产业链配套标的均有补涨逻辑，重点推荐#公司质地优异、配套价值量高、有望真实受益800G的环节，上游光芯片是核心，包括有源&无源龙头源杰科技&光库科技&长光华芯&仕佳光子&永鼎股份，并建议关注MPO/MTP核心供应商太辰光/CAGE环节受益弹性较大的鼎通科技，以及未来有望突破800G的产业链配套标的铭普光磁/中瓷电子等

【周末闲谈】

最近ZC实在太多，相比之前的“小作文”，现在连续的“大作文”则是烧脑耗精力，身上长九个腰子九个肾都吃不消。

和一些领导交流，这些急风骤雨般的ZC信号和文件，随意解读显得自己不专业，认真解读后再看一眼股价，可能显得自己更不专业。毕竟这周TMT涨得很好，计算机比非银猛，传媒和通信比地产链还强。

1、只能说市场彻底摆脱“弱预期、弱现实”，走向“强预期、弱现实”定价，只要经济弱复苏，TMT就不会输。

2、只能说在存量资金博弈环境中，市场出现一致预期的持续定价是有风险的。2023年做投资，最忌讳的是追涨，最困难的是止盈。

Q3消费+TMT，消费顺周期在前，TMT在后。客观承认顺周期出现环比预期的改善，3400点以下大胆干券商，地产链则太难了远超过我们的预判能力，但对于这种上涨我们更倾向于波段，目前无法明确是风格切换。

以上，供各位领导参考

顺祝各位领导周末愉快