机构（兴业证券）：

事件：近日，讯飞星火V3.5功能上新，支持长文本、长图文、长语音，可快速识别和学习多类型海量知识，行业场景下的回答更专业、更精准；公司披露6月27日讯飞星火V4.0版将正式发布。

讯飞星火V3.5得到广泛认可。作为首个全国产算力训练、完全自主知识产权的大模型，星火大模型“云、边、端”的整体解决方案正在赋能 汽车 、家电、运营商等越来越多的行业。开发者方面，自1月30日至4月底，新增了55万实名认证的开发者，其中一半以上来自企业，表明星火大模型受到各行业伙伴、广大开发者的欢迎，应用主要服务于企业刚需场景。下载统计方面，截至4月26日，讯飞星火APP安卓下载量超9600万次，在国内工具类通用大模型APP排名第一。

讯飞开放平台收入高速增长。2023年公司营收196.50亿元，同比增长4.41%，稳中有升。2023年开放平台与 消费者 业务营收61.85亿元，同比增长33.28%，其中开放平台业务收入39.38亿元，同比增长41.61%，实现高速增长。截至2023年末，讯飞开放平台提供了647项AI能力及方案，聚集超578万开发者团队，同比增长52%，此外公司已与奇瑞汽车、 中国移动 等行业头部企业联合打造各领域行业大模型应用。我们预计，2024年公司将继续打造丰富的AI产品矩阵，进一步扩大 人工智能 生态。

AI大模型坚定投入成长可期。模型能力方面，目前星火3.5语言理解&交互、数学能力超GPT-4Turbo，代码达GPT-4Turbo96%，多模态理解达GPT-4V91%。公司作为“人工智能产业国家队”，2024年公司将持续围绕“1+N”整体布局，坚持大模型核心技术底座自主可控，不断提升大模型能力，将对标GPT-4V和DALL-E3模型水平，保持算法、算力国内领先，并为各业务深度赋能，打开成长空间。

盈利预测与投资建议：根据公司最新财报，调整公司盈利预测，预计2024-2026年归母净利润为8.54/10.42/12.39亿元，维持“增持”评级。

风险提示：研发投入落地不及预期；行业竞争加剧的风险。