会议要点

1、公司整体业绩表现

· 2024年上半年，蔚蓝锂芯的营业收入达到30.64亿元，同比增长36.19%。其中，第二季度的营业收入为16.356亿元，环比增长14.44%。

· 归属于上市公司股东的净利润在2024年上半年为1.67亿元，同比增长301.74%。其中，第二季度净利润为9666万元，环比增长36.78%。扣非后的净利润在上半年为1.24亿元，同比增长260%。

2、分行业营收与利润

· LED业务板块在2024年上半年的营业收入为7.5051亿元，同比增长78.71%。第二季度的营业收入为4.0233亿元，环比增长15.55%。该板块的半年度净利润为3035万元。

· 锂电池业务板块在2024年上半年的营业收入为11.06亿元，同比增长24.7%。第二季度的营业收入为6.0089亿元，环比增长22.49%。该板块的半年度净利润为6625万元。

· 金属材料业务板块在2024年上半年的营业收入为11.5681亿元，同比增长13.76%。第二季度的营业收入为5.8675亿元，环比增长2.93%。该板块的半年度净利润为7500万元。

3、电池业务表现

· 2024年上半年，电池业务板块的毛利率为15.13%，较第一季度的14.88%有所提升。第二季度毛利率为15.34%。

· 2024年上半年电池出货量为1.75亿颗，其中第二季度出货量为9960万颗。上半年的单颗盈利约为0.4元。预计下半年随着产能利用率的提升，单颗盈利可能会增加2-3毛。

4、产能与成本

· 2024年6月份的排产量为5000万颗，全年最大排产量预计为7000万颗。预计在8-9月份实现1000万颗的排产量。加工率的提升预计将使单支成本下降0.3元。

· 下半年，随着产能利用率的提高，单颗净利预计将有50%以上的提升。

5、客户结构与市场需求

· 下半年，海外客户的出货量占比预计将明显提升，主要由于电动工具的销售旺季到来，海外客户的销售单价也优于国内同行。

· 三星的涨价策略预计将在8-9月份对市场产生影响，蔚蓝锂芯计划跟进涨价策略，但会滞后于三星，涨幅预计与三星相同。

6、资产减值与补贴

· 2024年第二季度的2600多万资产减值主要来自LED业务板块，而非锂电池业务。

· 上半年，公司获得了多项政府补贴，主要集中在LED和电池业务板块，补贴金额分别在三四千万左右。

7、海外市场与工厂布局

· 马来西亚工厂计划在2025年三季度后半程形成高效率产能，主要覆盖工具、电动摩托车和储能等应用场景。

· 海外市场方面，蔚蓝锂芯计划通过新增销售团队等措施提升海外客户比例，目标是全年海外客户订单占比达到50%。

8、未来展望

· 2024年下半年，蔚蓝锂芯预计电动工具和电动摩托车的需求将显著增长，尤其是电动工具在感恩节和圣诞节期间的销售旺季。

· 预计2024年全年出货量将在4亿到4.5亿颗之间，单颗盈利有望达到0.6元。

Q&A

Q：公司上半年电池出货量和二季度出货量情况如何？

A：整个2024年上半年电池出货量为1.75亿颗，其中二季度出货量为9960多万颗。由于部分订单来不及开票，出货量会滚动进入下一个周期。整体上半年出货量在目标范围内。

Q：公司上半年的单颗电池盈利情况如何？

A：今年上半年的单颗电池盈利大约为0.40元。二季度由于订单结构变化，特别是5、6月份海外客户订单数量减少，出货量占比下降至37%左右，导致单颗盈利有所波动。整体上半年单颗盈利大约为0.40元。

Q：公司目前的产能利用率是多少？预计下半年产能利用率能提高到多少？

A：目前公司六月份的排产量大约为5000万颗，全年最大排产量大约为7000万颗。预计在八月或九月实现1000万颗的排产情况。

Q：产能利用率的提升对成本有何影响？

A：加工率的提升与成本有直接关联。根据测算，产量从3亿颗到4亿颗、4亿颗到6亿颗，单支成本分别下降约0.3元。预计下半年单颗成本可能会下降到0.30元至0.60元之间。

Q：下半年如果产能打满，单颗净利能提高多少？

A：如果下半年产能打满，单颗净利目前为0.40元，预计再提高0.20元至0.30元，提升幅度超过50%。

Q：下半年海外市场的出货量和收入比例是否会提升，价格是否会回升？

A：下半年主要是电动工具的销售旺季，采购通常会提前进行。因此，8月至11月是电动工具电芯的销售旺季，出货量最大的是海外客户。预计下半年海外客户的出货量占比会明显提升，销售单价也会优于国内同行。因此，下半年量、价、利都会较上半年有明显提升。

Q：近期头部海外龙头公司涨价的情况对公司未来涨价有何影响？

A：海外客户普遍接受了涨价，但具体涨幅还在了解中。国内市场方面，代理商从7月1日起接受了5%的涨幅，但直销客户如全峰尚未与三星谈妥涨价。三星的策略是希望通过连续三个月的微调，实现单价增长10%的目标。我们计划在8月或9月跟进涨价策略，具体金额会与三星保持一致，但会滞后于三星。

Q：公司二季度锂电池的出货量及其在电动工具、两轮车、电摩等应用的占比情况如何？

A：二季度整体出货量约为一亿颗，其中容量型电池占16%，其他类型接近10%，剩余部分主要用于电动工具和户外园林工具。

Q：二季度2600多万的资产减值主要涉及哪些方面？

A：2600多万的资产减值主要涉及LED资产，不是锂电池。

Q：维托电池项目的进展情况如何？

A：维托电池项目正常推进，三款代言产品的投产时间分别为2025年上半年、2025年下半年和2026年上半年。

Q：马来西亚工厂的产线搬迁进展如何，何时能形成规模化生产？

A：我们马来西亚工厂的产线搬迁计划原本是三到四条，但由于订单量快速增长，决定先在国内搬迁两条产线，国内另外两条继续加大马力生产。马来西亚工厂将新增两条产线，维持四条线的产能。预计二季度投产，经过两三个月的爬坡期，预计在2025年三季度后半段能形成高效率的产能。

Q：两轮车产品的市场占比是否会有明显提升？

A：电动工具仍是我们最大的应用场景，未来一段时间占比最高。两轮车市场增长较快，尤其是电动摩托车，但整体需求量仍小于电动工具。预计明年两轮车在应用场景的结构占比上会从今年的16%提升5到10个百分点。

Q：上半年其他收益的主要构成是什么？

A：主要是政府补贴，包括资产类和项目类补贴。资产类补贴按资产处置的十年折旧时间节点递延，项目类补贴计入当期。补贴主要集中在LED和电池两个业务板块，每年分别有三四千万左右的项目补贴。今年上半年，LED和电池的补贴金额分别在几百万到1500万左右。

Q：公司海外客户的出货结构和未来规划如何？

A：一季度海外客户占销量37.45%，营收占比43.2%。二季度销量占比37.65%，营收占比45.74%。四月份海外销量占比47.46%，营收占比58.5%。下半年电动工具销售旺季，预计海外客户的订单会明显增加。欧美市场占电动工具销售的八九成，主要以海外客户品牌为主。我们今年定的50%出货量目标未变，对完成全年50%海外客户订单占比目标有信心。

Q：目前蔚蓝锂芯的产品库存情况如何？

A：目前蔚蓝锂芯的锂电池库存数量大约在4300万左右，这大约相当于我们目前一个月的销售量。根据过往经验，这个库存水平实际上是低于我们正常库存水平的。

Q：公司单颗盈利情况有何变化？

A：尽管出货量增加导致加购率提升，理论上单支成本应该下降，但由于产品结构问题，上半年电芯的平均售价大约为6.2元，而一季度平均售价约为6.4元，导致二季度均价实际低于6.2元。这种价格变动抵消了一部分由加工率提升带来的成本下降效果。

Q：公司未来出货量的预期如何？

A：公司预计2024年三季度的出货量将超过之前最好的季度，目标设定在1.3亿颗左右，销售团队对冲击1.3亿到1.5亿颗的目标持乐观态度。

Q：公司如何看待未来几个季度的出货量情况？

A：公司预计未来几个季度的出货量将维持增长趋势，特别是考虑到电动工具的旺季以及明年整体需求的匹配情况，公司的出货量预计将上一个台阶。

Q：公司在产品和客户结构方面有何调整？

A：公司在过去两年主要聚焦于高倍率圆柱电芯产品系列，对于低倍率容量型电芯产品系列不够丰满，且客户拓展主要在22年开始。现在，公司已经完整开发出容量型电芯，并在去年三四季度开始转化出一部分订单。此外，公司的客户结构也在变化，大客户去库结束后，特别是海外大品牌工具客户开始恢复采购，这将支撑公司出货量的增加。马来西亚工厂的建设也将对海外客户供应产生重大影响，有助于提升国产电芯的占比。

Q：公司的盈利能力预期是怎样的？

A：在供需关系稳定的情况下，蔚蓝锂芯的毛利率预期在20%到25%之间，净利率预期在10%到15%之间。这反映了公司在正常经营状态下的盈利能力预期。

Q：公司在马来西亚的产线主要针对哪些市场和产品方向？

A：我们马来西亚的工厂主要覆盖三个应用场景：一是针对海外大客户的工具类产品，这些客户对供应链风险和贸易政策波动较为敏感；二是针对南亚和东南亚地区的电动摩托车或摩托车电动化市场，利用地域优势；三是海外储能产品，尤其是户用储能，但由于供需格局变化快和不太友好的关税政策，这一块目前处于暂停状态。如果未来关税政策变得不利，马来西亚工厂可能会调整定位，覆盖储能细分市场。

Q：公司在BBU业务方面的最新进展如何？

A：BBU业务方面，我们正在尝试进入这个市场，但目前的供应量不大，主要是日韩同行占据市场，尤其是三星。我们的测试还没有完全结束，包括主机厂的直接采购部分和电信测试。目前供应主要集中在台湾的模组厂，体量大概在几十万颗。BBU业务对业绩的贡献预计要到2025年才能体现。马来西亚工厂的BBU生产并不局限，因为国内产能也可以满足需求，同时国内数据中心需求增速也较快。

Q：今年海外市场四五个主要客户的恢复情况如何？客户结构和地域市场的恢复景气度如何？

A：去年四季度开始，四大海外客户恢复了采购，因此他们的弹性较大。其他海外客户如麦太保、安海、孙志华、steel等采购量在这两年保持稳定。百德博士和TTI的采购变化较大，尤其是TTI。下半年，四大客户由于产品系列丰富，品类全面，在旺季到来时订单量增长会更明显。

Q：国内客户的出货情况如何？未来两三年的市场体量和增长情况预期是怎样的？

A：国内客户的出货量在2022年、2023年以及2024年上半年都有明显增长。由于之前产能所限，更多产能曾分配给海外大客户，但随着他们采购量下降，我们加大了对国内客户的拓展。目前国内客户的出货量占比在增加。我们重点覆盖的应用场景包括电动工具、户外园林工具和两轮电动车，其中还细分为电踏车、滑板车、电动摩托车等。另外，清洁电器和智能家居领域，如手持吸尘器、扫地机器人、洗涤机等，也在推向市场，每年都有一定的环比增长。

Q：公司在哪些细分场景中重点布局？未来在这些领域的发展前景如何？

A：公司目前重点布局的细分场景包括BBU应用场景，其中已经有几亿颗的产量，并预计未来能快速突破10亿颗。此外，公司还在关注如人形机器人等AI应用领域，这些领域未来有很大的应用潜力，但具体的爆发时间需要持续跟进市场变化。

Q：公司面向国内市场的增长预期是多少？

A：公司面向国内市场的增长包括新客户的增量和现有客户供应链订单的增长。虽然市场情况和客户需求变化较快，但公司认为增长10%到20%是合理的预期，这与很多下游同行的经营性增速相符。全峰最近的中报显示其增长了约25%到30%，甚至有可能超过30%。

Q：在工具类和二轮车类品类中，公司有哪些新客户拓展？未来在这些领域的市场份额有何预期？

A：在工具类和二轮车品类，公司采取不同的策略。对于电动自行车，公司主要通过电池模组配套工厂获取订单，而不是直接与终端品牌厂商合作。在电动摩托车领域，公司则必须与主机厂合作。目前，公司在印度市场和东南亚市场有较大的份额，主要合作伙伴包括日本和中国的品牌。至于电动工具方面，公司今年将开始小批量供货给全峰，并计划进一步扩大客户基础。

Q：公司四季度业绩预期是否有上修？

A：公司四季度业绩预期有可能上修。原定二季度目标为1亿颗，实际出货量超出预期，三季度目标为1.3亿颗，业务负责人有信心冲击1.5亿颗。四季度原定目标为1.1亿颗，也有机会增加至1.3亿颗。因此，今年的最终出货量可能落在4亿到4.5亿颗之间。

Q：公司全年净利润预期是多少？

A：公司维持全年净利润预期为每颗六毛钱，上半年接近四毛钱，下半年有增长空间。增长来源于稼动率提升和产品结构优化。如果考虑三星的价格调整和国产电池同行的跟进，可能会带来超出预期的收益和经营业绩。

Q：公司原材料库存情况如何？是否有减值风险？

A：公司整体存货不多，电池原材料库存大约八千多万，不存在长期工程材料，因此没有减值的必要性。

Q：公司在两轮电动车领域的出货量预期及未来增长规划是怎样的？

A：公司最早拓展的是电动自行车赛道，但由于欧洲需求下降，目前处于去库存周期中。电动摩托车增速在后期变得明显，产品系列开发也相对较晚。明年两轮领域的增速预计会更加明显，因为电动自行车去库存结束后，将恢复采购。电动摩托车领域的业绩贡献明年应该会更加明显。今年下半年电动自行车的恢复可能还比较困难，可能要等到明年。

Q：公司在2024年上半年的业绩表现如何？

A：我们披露的中报业绩表明，我们之前对市场的预测是准确的。金属材料板块一如既往地表现强劲，LED板块也领先同行走出了低谷，贡献了利润。公司的战略核心业务电池板块也在量价齐升的趋势中稳步前进。展望下半年，随着降息预期的增强以及电动自行车赛道销售旺季的到来，我们对未来的业绩充满信心。