先讲个笑话，老百姓【603883】今日一路暴跌，“老百姓”就过了一天好日子。
华东低空经济：投资新机遇，飞翔新时代
嘿，朋友们！今天咱们来聊聊华东地区低空经济这个热门话题，它可是蕴含着巨大的投资潜力哦！
近年来，政策大力扶持低空经济发展，华东各地方政府积极响应，纷纷出台政策推动低空经济产业前行。这一领域的发展可谓是如火如荼，让人充满期待！
从安徽省来看，合肥和芜湖两市表现抢眼。合肥发布了行动计划和支持政策，目标明确，直指“低空之城”；芜湖也制定了行动方案，致力于提升低空经济相关企业数量和产业产值。应流股份作为航空航天高端铸造领军者，零重力飞机工业专注新能源航空器研制，都为安徽的低空经济发展增添了强大动力。
江苏省的南京、苏州和无锡等地也不甘示弱。南京通过一系列政策文件有序推进低空经济产业发展，苏州全力培育低空智造和服务两大产业集群，无锡则设定了明确的产值目标。莱斯信息在空管系统领域具有优势，中航高科的航空复合材料有望受益于低空经济发展，亿维特、苏交科等企业也各有亮点。
江西省多次出台政策推动低空经济，九江共青城和吉安市也积极行动。洪都航空作为老牌教练机龙头积极布局，孚能科技在三元软包电池领域为低空经济提供支持。
上海市发布的行动方案致力于打造低空经济产业高地，上工申贝、御风未来、时的科技、沃兰特、峰飞航空和华测导航等企业都在各自领域展现出强大实力。
浙江省的杭州、台州等地也纷纷出台相关政策，万丰奥威、航天彩虹、卧龙电驱和纵横通信等企业各具特色，为低空经济发展贡献力量。
山东省发布了多个行动方案和实施方案，济南、青岛、日照等市各有举措。威海广泰作为空港装备及应急救援龙头企业，光威复材作为高性能碳纤维龙头，也都积极参与其中。
福建省多次出台政策支持低空经济产业发展，漳州市积极拓展应用场景，国安达成立eVTOL子公司，大名城携手央企国企进军低空经济产业链。
不过，投资低空经济也不是一帆风顺的，还存在一些风险需要注意。比如低空经济配套设施建设进度可能不及预期，行业政策变动以及技术进展不及预期等，这些都可能对投资产生影响。
eVTOL飞控系统：低空经济的璀璨明珠
刚刚我们已经了解了部分地区对低空经济的政策，那我们现在再来看看这其中有什么投资机遇。首先，咱们来聊聊eVTOL飞控系统是啥。简单说，它是载人eVTOL的核心系统，就像飞机的大脑一样，控制着航迹、姿态和飞行增稳等关键功能。电传操纵系统是当前的主流，让飞行控制变得更加精准和可靠。
这个飞控系统可不简单，它包括传感器、飞控计算机、作动器和控制显示四大子系统。其中，飞控计算机是核心部件，多余度技术能大大提升系统的可靠性和安全性。
接下来，咱们看看这个领域的市场前景。eVTOL产品越来越成熟，商业化步伐不断加快，民用无人机也受益于低空经济的发展，市场空间不断扩大。据预测，到2030年，全球飞控市场规模将增长至130亿美元，增长潜力巨大！
再说说国产替代的情况。目前海外eVTOL飞控以第三方供应商为主，霍尼韦尔是行业龙头，但由于各种原因，我国与海外飞控厂商的合作面临挑战，国产替代势在必行。国内的狮尾智能、边界智控、昂际航电、中航618所等有望在这个领域率先突破。
那么，从投资视角来看，有哪些机会呢？建议关注以下两类公司：
1. eVTOL飞控系统潜在供应商：比如纵横通信、中航机载、紫江企业、恒天海龙等，这些公司有望在eVTOL飞控系统领域取得突破，分享行业增长的红利。
2.民用无人机飞控系统供应商：像纵横股份这样的公司，在民用无人机飞控系统领域具有领先地位，也值得关注。
不过，投资也不是一帆风顺的，还得注意一些风险。比如eVTOL适航审定进度不及预期、低空空域开放不及预期、国产飞控关键技术突破不及预期等，这些都可能对投资产生不利影响。
小鹏汇天 “陆地航母”：投资新宠还是风险挑战？
提到低空经济，就不得不再说一下小鹏汇天了。先说说这 “陆地航母” 的热度。自去年发布以来，那消息就没断过。各种展会都有它的身影，吸引了无数目光。2024 年 9 月 3 日，小鹏汇天即将发布其创新的 “陆地航母” 分体式飞行汽车，今年四季度开始预售，预计 2025 年四季度正式交付，具体的明天大家去看看发布会就好了。下面我先给大家浅浅分析一波。
市场潜力巨大：
l低空经济规模增长迅速，相关机构预测，2023 年中国低空经济规模达到 5059.3 亿元，同比增长 33.8%，到 2026 年低空经济规模有望突破万亿元，复合增速高达 28.14%，这为“陆地航母”提供了广阔的市场空间。
l飞行汽车作为未来出行的一种创新方式，能够满足人们对于高效、便捷、个性化出行的需求，一旦技术和法规成熟，市场需求可能会迎来爆发式增长。例如在城市拥堵地区的快速通勤、特定区域的观光游览等方面都有潜在应用场景。
技术创新优势：
l“陆地航母”采用分体式设计，陆行体和飞行体可自动分离结合，这种创新设计理念为解决飞行汽车的实际应用问题提供了新的思路。例如，陆行体可以在地面正常行驶，飞行体则能实现垂直起降和低空飞行，兼具了地面交通和空中飞行的优势。
l小鹏汇天在飞行汽车领域坚持动力、飞控、空中自驾等核心技术全栈自研，并且已经储备了全球首创的超低空整机多伞救生系统技术等，这些技术优势有助于提升产品的安全性和竞争力。
政策利好推动：
l今年以来，全国各地出台了一系列鼓励和支持低空经济发展的政策。例如，国务院印发的《关于促进服务消费高质量发展的意见》鼓励低空飞行等新业态发展，多地也纷纷发布相关行动方案或征求意见稿，设立低空经济产业基金等。在小鹏汇天所在的广州市，7 月份就推出规模高达 100 亿元的低空经济产业基金，这些政策和资金支持为“陆地航母”项目的发展营造了良好的政策环境。
l融资进展顺利：小鹏汇天于 8 月 5 日宣布获得 1.5 亿美元 B1 轮融资，并同时启动 B2 轮融资。充裕的资金不仅为公司的研发、规模量产和商业化进程提供了保障，也显示了资本市场对该项目的认可和信心。
项目进展良好：
l2024 年 3 月 21 日，“陆地航母”飞行汽车的飞行体型号合格证（TC）申请正式获中国民用航空中南地区管理局受理，标志着该型号即将进入适航审定阶段，这是项目推进的重要里程碑。
l小鹏汇天已成功开展了近 2 万次飞行试验，为“陆地航母”的商业化应用奠定了坚实的数据与经验基础。同时，公司还在加速全国飞行汽车应用网络的布局，截至目前已成功签约近 60 个飞行营地，包含多种类型，为用户提供了安全、合规的飞行空间。
然而，也需要注意到一些潜在风险和挑战：
技术成熟度和可靠性：尽管小鹏汇天在技术研发方面取得了一定进展，但飞行汽车作为一种新兴的交通工具，其技术成熟度和可靠性仍需要进一步验证和提高。例如，飞行器的动力系统、飞行控制系统、安全保障系统等在复杂的实际使用环境中能否稳定运行，还需要经过更多的测试和实践检验。
法规监管限制：目前飞行汽车的相关法规和监管政策还在不断完善中，包括适航认证、空域管理、驾驶员资质等方面的规定。这些法规政策的不确定性可能会对“陆地航母”项目的商业化进程产生影响，例如可能会限制飞行汽车的使用范围、飞行时间、航线等，从而影响其市场推广和运营。
市场接受度：飞行汽车的高售价以及使用方式的特殊性，可能会影响消费者的接受程度。例如，小鹏汇天“陆地航母”项目预计售价在 70 万 - 100 万元之间，相对较高的价格可能会使一部分消费者望而却步。此外，消费者对于新的出行方式可能存在认知和接受的过程，需要时间来培养市场需求。
量产和成本控制：实现大规模量产是降低成本、提高市场竞争力的关键。但飞行汽车的生产涉及到复杂的工艺和技术，如何确保量产过程中的质量控制和成本控制，是小鹏汇天需要面对的挑战。例如，零部件的供应、生产线的建设和优化、质量检测等环节都需要投入大量的资源和精力。
年内新赛点
在经济逐步复苏的大背景下，市场主线围绕确定性持续展开，这给投资者们带来了新的思考方向。首先，在产业创新周期引导下，业绩确定性强的板块备受瞩目。像算力、消费电子以及新能源这些代表行业，景气度持续向上，发展前景广阔。在科技创新的浪潮下，这些领域不断推陈出新，为投资者带来了丰富的投资机会。
其次，高分红资产和高 ROE 资产也成为关注焦点。从胜率和赔率角度看，这类资产既能提供稳定的股息收益，又具备较高的资产回报率，为投资者的资产配置增添了一份保障。
再者，受益于“扩内需”的顺周期板块同样值得关注，主要包括消费、工程机构等。随着经济的复苏，内需不断扩大，消费市场逐渐回暖，而工程机构等领域也将在基础设施建设等方面发挥重要作用。
一、市场思考
近期银行调整与同期扩散指数呈现回升态势，这意味着资金结构得到了一定程度的改善，为市场注入了新的活力。同时，ETF 资金持续流入，我们得密切关注主动资金的腾挪动向，因为这往往能揭示市场的热点和趋势。在预防式降息周期中，AH 市场很可能会演绎结构行情，投资者们可要擦亮眼睛，抓住结构性机会。
二、国内经济
8 月制造业 PMI 下行，这或许让一些投资者感到担忧，但商务活动却有所回暖，交运高频指标有升有降，工业生产腾落指数部分分项也出现了回升。国内政策方面，习总书记会见美方人员，为中美关系的发展带来了积极信号。央行开展国债买卖操作，发布财政政策执行情况报告，这一系列动作都显示了国家对经济的调控和支持。
三、国际局势
在国际舞台上，俄乌冲突中泽连斯基称最终将以对话结束，而荷兰允许乌在俄境内使用 F-16 战机，这使得局势更加复杂多变。巴以冲突方面，以军称哈马斯拉法旅溃败，以哈同意在加沙地带暂时停火为儿童接种疫苗。美国这边，Q2 GDP 上修，7 月 PCE 温和上升，这对全球经济格局都有着一定的影响。
四、行业配置
投资机会方面，我们要把握波动率阶段放大的机会，长期关注“耐心资产”。尤其要重视恒生互联网，不过消费板块可能会有较大波动，各位老板们需要做好心理准备。
那我们需要采取的策略是什么？
等待地量之后的波动放大，把握消费阶段大波动，重视恒生互联网。
首先，8 月以来的 A 股行情展示出市场对内需政策预期的高度敏感性。这意味着市场的动向与政策的关联愈发紧密，投资者需密切关注政策的变化对市场的影响。比如，某一特定的内需刺激政策出台，可能会迅速引发相关板块的上涨。
第二，内需类消费板块在 24H2 可能反复的海外衰退交易+美国大选交易中相对出海链或占优。这提示我们，在复杂的国际经济环境和政治局势下，内需类消费板块具有一定的相对稳定性和优势。例如，当海外市场出现衰退迹象时，内需类消费板块受到的冲击可能相对较小。
长期来看，高股息超额反转条件或有两类：一是长期国债利率中枢不再下行，二是高股息板块股息率进一步提升受阻。长期风格切换需耐心等待更多右侧信号，具备垄断性、稀缺性的高股息资产有望获得价值重估。这为我们的长期投资策略提供了重要的参考方向。就像某些具有垄断地位的行业龙头企业，其高股息资产在特定条件下可能会迎来价值的重新评估，从而为投资者带来丰厚的回报。
创新新材：携手苹果，未来可期
再给大家带来一只潜力股——创新新材（600361.SH）！
让我们先来看看创新新材在电子领域的出色表现。一方面，公司在铝型材和铝杆线缆领域拥有令人乐观的在手订单，这为公司的稳定发展提供了坚实的基础。同时，随着AI个人装置能耗的增加，散热问题变得至关重要，而铝合金凭借其优异的散热性能（导热系数为238W/mK，远超钢和钛），成为了理想的散热材料。这将促使铝合金结构件在电子产品中的渗透率进一步提升，为创新新材带来广阔的市场空间。
另一方面，在消费电子产品创新的浪潮中，铝材料的使用不仅能够优化成本结构，还能为芯片、存储和散热提供更多的成本空间，从而助力AI性能的充分发挥。尤其值得关注的是，苹果AliPhone铝合金用量有望实现量价齐升的喜人局面。Pro系列可能从钱铝复合转为纯铝，这将使单机用量翻倍，而且从6系铝升级到7系铝，有望使单吨加工费和利润实现翻倍增长。此外，公司在越南的消费电子型材扩产计划（10万吨/年）将使产能翻倍，预计2025年苹果业务增速有望实现翻倍增长。这些积极的因素都为创新新材的未来发展描绘了一幅美好的蓝图。
回顾创新新材的过往业绩，也是可圈可点。2024H1，公司实现营业收入387.33亿元，同比增长9.94%；实现归母净利润5.78亿，同比增长13.87%。Q2单季度，公司表现更为出色，实现收入210亿，同比增长11.85%，环比增长17.86%；实现归母净利润2.97亿，同比增长22.5%，环比增长5.29%。从业务结构来看，型材及铝杆线缆业务表现强劲，带动了公司业绩的稳健增长。消费电子型材方面，公司与富士康、立讯、比亚迪电子等知名企业合作紧密，是苹果的核心铝合金供应商，有望在端侧AI带动铝结构件渗透率提升的趋势中受益良多。汽车轻量化型材领域，公司产品广泛应用于汽车多个部件，已成功进入多个国内外汽车和动力电池龙头品牌供应商序列，将充分受益于汽车轻量化的发展趋势。铝杆线缆业务也凭借电网建设高速增长带来的需求增加，展现出良好的发展势头。
对于创新新材的投资建议，我们仍然维持“买入”评级。根据预测，公司24/25/26年收入分别为870.0/973.5/1075亿元，归母净利润为14/20/26亿，展现出了强劲的增长潜力。
通信行业：AI赋能与新基建机遇
年初到8月31日，通信行业涨了5.0%，在申万各行业中排第7。不过市场普遍回调，通信前期的涨幅也有所回吐。
从市值和成交额来看，通信行业可是有不少亮点。总市值达到17823.1亿元，占全市场市值的2.7%，这可是近八年的最高位水平呢！过去一年，成交额占全行业的4.8%，持续攀升，接近2019年的最高水平，但成交量占比略有下降。
再看看基金持仓，2024年Q1和Q2有点变化。Q1减持了一些运营商和中兴通讯，Q2又恢复增持，像中国联通、中国电信等运营商板块，以及信科移动 - U、中兴通讯等都受到了关注。
接下来，咱们说说财务情况。2024年H1，通信行业总收入增长了3.9%，剔除一些大公司后增长了9.4%。中小企业利润增长不错，但运营商和中兴通讯Q2利润增长放缓了。毛利率稳中有升，可净利率下降明显。费用方面，经营费用率增加，利润空间受到挤压。不过，企业在收款、备货和投资方面也有一些调整，应收账款周转率和偿债能力还算稳定，备货增加，存货周转率微降，净营业周期微降，现金收入比持续回升。
分板块看，电信运营商业绩稳定，移动流量短期下滑，固网业务量价齐升，第二增长曲线的云计算市场占比也在加强，资本开支还缩减了，加大了智算中心投入。主设备商就有点压力了，5G后周期业绩不太好，预付账款大幅增加。光器件及光纤光缆板块，因为AI的催化，光纤光缆需求价格企稳，高速光模块业绩大幅提升。基站天线及射频器件行业处于下行阶段。物联网板块基本面改善，关注需求恢复。IDC&CDN行业周期企稳，国资云背景有望带来好处。专网通信（含特种）营收持续下滑，但毛利率回升，处于周期底部。
从投资视角来看，现在可以持续关注国产算力、能源信息化以及工业智造相关主线，IDC/物联网需求恢复也值得期待，卫星及低空经济相关行业有催化机会。推荐的公司包括电信运营商、算力&通信基础设施相关企业、光网络升级相关企业、军工通信企业、工业互联企业、液晶面板企业等。
不过通信-Al 板块最近的经历可真的算是一波三折啊！中际旭创、天孚通信、新易盛等企业前期被市场风格、GB200 和外围事件一顿“打压”，连英伟达反弹都没跟上，业绩摆在那还跟跌，真是让人心塞。不过别慌，调整时间已接近尾声，交易拥挤度大大下降，而且 AI/卫星/海缆的催化剂即将陆续登场。未来 3 - 6 个月，这个板块的机会值得期待哦！特别是 AI 算力方向，有望开启年内第三轮行情。业绩期过去，市场风格可能回归，到时候 9 - 10 月 25 年需求会逐渐明确，11 - 12 月还有 GPT5.0 呢！预计 1.6T 需求持续上调，800G 需求快速增长，格局也在不断优化，从光模块到 GPU 再到台积电，产业端都能陆续得到验证，推动 AI 算力个股向 25 年业绩估值切换。看好中际旭创、天孚通信、新易盛、沪电、胜宏这些“AI 之光”。
再看看海缆板块，中天科技、亨通光电、东方电缆因为江苏海风推迟和二季报担忧而调整。但是，好消息来啦！江苏 js 因素解决后，9.20 左右有望动工，广东那边也有动静。行业拐点即将来临，而且国内海缆渗透率才 1%，海外欧洲、东南亚等市场成长空间巨大，妥妥的戴维斯双击在等着我们。行业三大龙头中天、亨通、东方值得看好。另外，从半年报看，拓邦、和而泰、威胜等出海企业形成行业共振，业绩超预期和估值修复有望哦！
轻纺领域教育板块新机遇：天立国际值得关注
再聊聊轻纺领域中教育板块的一颗闪亮之星——天立国际。
天立国际可以说是 A+港股通中的重点优质教育标的。自 2018 年上市以来，它历经了多轮环境的巨大变化，但初心不改，实力依旧。我们预计在 FY24 - 26 期间，天立国际的归母净利润分别能达到 6 亿、8 亿、11 亿，并且这个预测具有较强的预见性哦！目前对应的 PE 分别为 13X、10X、7X。24 年 9 月 1 日开启 FY25，9 月 9 日天立国际将重新纳入港股通交易。这么好的机会，大家可一定要积极关注起来呀！
在教育领域，天立国际凭借着自身的实力和潜力，有望在未来给投资者带来丰厚的回报。别再犹豫啦，赶紧把天立国际加入你的投资观察列表吧！
最后再跟大家唠一唠，最近中字头的都不好过啊，中国船舶、交建、防务、铁建等等平均暴跌五个点，听说是审计署入驻国央企，船舶、重工、电建、交建都是央企反腐崩盘。各位老板仁者见仁，智者见智，话不多说，我们下期再见！
