【买方机构客户观点】

客户近期比较关注美联储降息之后带来的海外房地产周期以及出口机会，然后今天下午 3 点召开的经济会议，客户也比较关注，长期依旧看好明年业绩虚拟性增长的 CPO ，短期更关注金融和地产。

【宏观】

1、昨晚美联储降息 50 BP，这个 50 BP 的降息是比之前市场主流预期 25 要多，那么按照联储的点阵图的预测，今年是四次，也就是说后面大概还会再有个 50 BP。鲍威尔采访：对后面还是不做这个任何的这个预设的路径，那么这次会议做决策不会受到市场对要去预期定价的影响，也不会考虑任何政治因素议题。觉得现在是一个合适的时间。

2、原因分析：这次降息出于政治因素为主，政治因素还是为了干预大选，好让民党能够连任，这样也保证自己能够继续再干四年。因为特朗普已经比较早的是威胁过鲍威尔上来以后换掉他，而且威胁他不要降息，那么这个是我对他的降息的真正的东西的一个推断。

3、影响预测：

①美国：降息对美国经济来说，可能并不意味着经济有衰退迹象，因为降息并非出于经济因素，而是政治因素。如果美联储在年底前再次降息，美国经济可能会出现过热，通胀反弹和经济数据反弹的情况。这对股市来说是个利好消息，尤其是对小盘股，因为它们既受益于经济也受益于利率下降，大盘股也不会面临短期的经济和估值压力。

对于美国家庭而言，降息可能会导致债券收益率进一步下降，长端利率可能会因为更高的增长和通胀预期而上升，使得收益率曲线变得更陡峭。如果按照这个路径发展，大选结束后，随着通胀反弹和经济过热，美联储可能在明年重新加息，类似于70年代快速降息后又快速加息的情况。

②中国：对中国的影响而言，美联储降息只是一个外部因素。尤其是当美国经济良好、股市上涨的情况下，美联储降息对中国来说并非坏事，但也不会带来太多好处。这意味着美元不会大幅走弱，资金也不会从美国市场流出，回流到中国市场。

对于A股来说，可能会受到一定的氛围带动，货币流动性可能会有所宽松，但对A股来说并没有太大的积极带动作用。投资者更应关注国内基本面。即将公布的8月份数据显示，中国的GDP预测大概在4.2%到4.4%之间，相比7月份略有回落，但变化不大。PMI数据已经预示了8月份数据会稍微走弱，但幅度并不明显。

目前，市场关注的焦点是9月30日的政治局会议，看是否会有政策调整，比如调降存量房贷利率等。但总的来说，由于美国经济在良好状态下降息，使得美国经济更好，股市表现更佳，这对中国来说有一定的政策改善空间，但空间有限。因此，对政策预期不宜过高，更多还是依赖于国内风险的化解和基本面的改善，以及等待外部市场出现重大调整。

【计算机】

在最新的计算机行业分析中，信创是当前推荐的投资主线。从地方政府到央企，信创的加速趋势明显。最近，福建一个监狱的政务外网信创改造大单落地，显示了信创不仅局限于中央补贴，还获得了省级独立资金支持。此外，黎巴嫩事件可能成为信创板块的又一催化剂，其影响可能与2013年斯诺登事件相提并论。

目前，信创板块无论是从基本面还是主题热度来看，都具有较高的投资价值。推荐关注的标的包括金山办公、用友网络和中国软件，尽管这些公司主要采用市销率（PS）估值，所以在当前这个市场环境不是说特别友好，都是看PS，都是这个 20 倍或者是更高，所以我觉得跑相对收益还是可以。

除了信创，黎巴嫩事件引发了对单北斗导航系统的关注，预计相关股票如瑞明技术可能会受到市场追捧。瑞明技术作为单北斗领域的基本面标的，预计三季度业绩将环比加速增长。单季度利润估计也是按倍数的一个增长。全年目前看如果按 2.5 预算的话，现在也就 20 多倍，明年是12、 10 倍不到。

另外，微信与AI结合的趋势为计算机行业带来新的增长点。微信正在加入AI功能，提供更智能的搜索和内容总结，这可能对创业公司形成降维打击。随着AI技术的不断进步，利好算力。寒武纪、海光之外，可以去提示一下智微智能，是很明确给互联网大厂去供货这个服务器的尤其是给一些核心大厂去供货英伟达的服务器，我们预计如果这块起来对它的量也会比较大的推动。