关于特斯拉对供应链调价机制没有采用传统年降，采取阶梯降价，目前没有了解有额外降价。特斯拉在与供应商签署订单时没有约定生命周期的时间，所以并没有和供应商在合同上有年降条款。特斯拉目前采用的是新增订单重新报价的方式，比如特斯拉过去产能主要经历年产50w、75w和100w。每轮的新增产能都会拿来重新报价，

在大兆瓦降本加速和项目储备丰富的情况下，2023年风电行业有望走出景气低谷，迎来装机显著复苏。重点推荐：1）叶片、铸件、法兰等环节有望受益于原材料成本下降和价格回稳，实现盈利能力显著修复；2）持续推荐格局优且有明显抗价值“通缩”能力的海缆、桩基、轴承等环节；3）看好受益于出口需求增长的零部件厂商；4

【国君计算机李沐华团队】广联达：数字新成本打开造价天花板 ⭐为什么需要数字新成本？对于施工方：行业端建筑业增速放缓导致利润空间被挤压，现有管理模式存在瑕疵，收支两张皮，收入是定额算出来的不准，业财不匹配。造价市场化和21新清单政策，允许企业使用自己的定额库，而自己的定额库是过往项目数据积累成的，需要

与湖南立方新能源、七彩化学战略合作推进普鲁士体系钠电池产业化公司及其控股子公司美彩新材与湖南立方新能源科技有限责任公司、七彩化学于2023年1月6日签订了《战略合作协议》。共同就钠电池正负极材料普鲁士蓝白的相关性能、规格参数及生产工艺等内容展开合作研发、实验，首期合作期限为10年，产业化后美彩新材与

光伏产业链价格松动有望带动国内光伏电站和储能建设需求，直接利好EPC企业。公司2022年在手订单丰厚，交付有望提速；同时完成定增进一步加码设备生产能力，成长路径清晰。预计公司2022-2024年归母净利润为3.47/4.72/6.19亿元，2023年目标价83元，维持“买入”评级。▍光伏产业链价格变

核心结论：①A股实现开门红源于稳增长政策等利好因素驱动，基本面预期改善、资金面充裕，春季行情有望逐渐展开。②这轮上涨始于22年10月末，是熊转牛的第一波上涨，借鉴历次牛市第一波上涨，目前时空均未到位。③政策+技术双轮驱动的数字经济（TMT）最优，新能源有结构性机会，消费优选医药和必需消费。 开门红点

【首席经济学家丨李超】几大不确定性即将反转，夺回失去的牛市在即！【策略丨王杨】23年遇见新繁荣牛市，牛市已来，就是现在！谁将被推向风口：电池新技术、光伏新技术、半导体国产替代率低环节；谁将是主题热点：信创、近端次新、国防、国企改革。[烟花]凝新聚力【机械国防丨王华君】周期与成长共舞！重点公司：大票丨

POE特殊结构带来优异性能POE是由乙烯与α-烯烃无规共聚得到的弹性体，具备高弹性、低密度、高拉伸率、高抗冲击性等优异性能。国内加快POE产业化进程全球POE产能主要在陶氏等外企手中，近年国内POE产业化加快，万华化学、茂名石化、东方盛虹POE中试已建成，卫星化学α-烯烃中试线积极推进，荣盛石化、惠

【中信证券新材料】宇邦新材：受益技术迭代的光伏辅材核心标的 #行业趋势 焊带产品的技术迭代最直接的就是细线化，目前市场上90%都对应P型组件的MBB产品，线径在0.3mm左右，明年随着topcon装机的快速放量，对应的线径小于0.26mm的SMBB产品有望快速放量。同时HJT的推进过程会带来低温

公司是智能控制专家，专注为智能家居及硬件、汽车电子、离网照明（户储）等提供各类智能控制器及解决方案，业绩稳健增长，过去五年营收CAGR 23.51%，归母净利润CAGR 37.20%。[玫瑰]离网太阳能是脱离电网、自给自足的光伏发电系统，属家庭储能，已成欠发达地区可负担得起的现代电力服务的可靠路径，

★ 核心大逻辑 2022年是N型topcon电池的量产第一年，2023年之后，topcon电池渗透率和量产规模有望加速爆发，带来光伏板块中最强α机会。 新的光伏技术和趋势带来了新的光伏胶膜需求：poe胶膜。 相比P型组件，N型组件的系统端优势更为明显，拥有更高的效率和单瓦发电量，在相同的安装面积条件

【天风汽车于特团队】嵘泰股份速评-20230105 嵘泰股份今日开盘涨停，公司近期基本面比较大的变化主要系：上周获得了特斯拉北美的项目定点，实现了对特斯拉零的突破。 此外，预计今年3月第一台9000T大型压铸机将到厂，大型压铸件项目目前有3-4家在谈，已经有一两家项目大概率有望获定点，客户是新势

闲来无事，看了看PVDF，后面有时间再看看失败案例 濮阳惠成。

【申万农业】继续首推[天马科技]，2023看周期+成长共振短周期：鱼价至暗时刻已过，疫情达峰后消费复苏可期。供给端，21年捕捞季东亚地区累计苗获58.8吨，22年捕捞季下滑28%至42.5吨，该批鳗苗于23年陆续出鱼兑现为成鳗供应的下滑。叠加消费端的恢复，我们看好23年鳗鱼价格底部复苏（22年全年日

【华创能源化工杨晖团队】卫星化学推荐：POE产业化加速推进，C2&C3景气有望修复上行 N型电池放量在即，POE或将加速渗透 伴随N型电池的逐步放量，POE胶膜应用的必要性凸显。同时伴随硅料与组件降价传导，国内大基地补装及海外集中电站建设需求将持续推升双面组件渗透率。POE整体渗透率有望由

关于特斯拉对供应链调价机制没有采用传统年降，采取阶梯降价，目前没有了解有额外降价。特斯拉在与供应商签署订单时没有约定生命周期的时间，所以并没有和供应商在合同上有年降条款。特斯拉目前采用的是新增订单重新报价的方式，比如特斯拉过去产能主要经历年产50w、75w和100w。每轮的新增产能都会拿来重新报价，

在大兆瓦降本加速和项目储备丰富的情况下，2023年风电行业有望走出景气低谷，迎来装机显著复苏。重点推荐：1）叶片、铸件、法兰等环节有望受益于原材料成本下降和价格回稳，实现盈利能力显著修复；2）持续推荐格局优且有明显抗价值“通缩”能力的海缆、桩基、轴承等环节；3）看好受益于出口需求增长的零部件厂商；4

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与湖南立方新能源、七彩化学战略合作推进普鲁士体系钠电池产业化公司及其控股子公司美彩新材与湖南立方新能源科技有限责任公司、七彩化学于2023年1月6日签订了《战略合作协议》。共同就钠电池正负极材料普鲁士蓝白的相关性能、规格参数及生产工艺等内容展开合作研发、实验，首期合作期限为10年，产业化后美彩新材与

光伏产业链价格松动有望带动国内光伏电站和储能建设需求，直接利好EPC企业。公司2022年在手订单丰厚，交付有望提速；同时完成定增进一步加码设备生产能力，成长路径清晰。预计公司2022-2024年归母净利润为3.47/4.72/6.19亿元，2023年目标价83元，维持“买入”评级。▍光伏产业链价格变

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POE特殊结构带来优异性能POE是由乙烯与α-烯烃无规共聚得到的弹性体，具备高弹性、低密度、高拉伸率、高抗冲击性等优异性能。国内加快POE产业化进程全球POE产能主要在陶氏等外企手中，近年国内POE产业化加快，万华化学、茂名石化、东方盛虹POE中试已建成，卫星化学α-烯烃中试线积极推进，荣盛石化、惠

【中信证券新材料】宇邦新材：受益技术迭代的光伏辅材核心标的 #行业趋势 焊带产品的技术迭代最直接的就是细线化，目前市场上90%都对应P型组件的MBB产品，线径在0.3mm左右，明年随着topcon装机的快速放量，对应的线径小于0.26mm的SMBB产品有望快速放量。同时HJT的推进过程会带来低温

公司是智能控制专家，专注为智能家居及硬件、汽车电子、离网照明（户储）等提供各类智能控制器及解决方案，业绩稳健增长，过去五年营收CAGR 23.51%，归母净利润CAGR 37.20%。[玫瑰]离网太阳能是脱离电网、自给自足的光伏发电系统，属家庭储能，已成欠发达地区可负担得起的现代电力服务的可靠路径，

★ 核心大逻辑 2022年是N型topcon电池的量产第一年，2023年之后，topcon电池渗透率和量产规模有望加速爆发，带来光伏板块中最强α机会。 新的光伏技术和趋势带来了新的光伏胶膜需求：poe胶膜。 相比P型组件，N型组件的系统端优势更为明显，拥有更高的效率和单瓦发电量，在相同的安装面积条件

【天风汽车于特团队】嵘泰股份速评-20230105 嵘泰股份今日开盘涨停，公司近期基本面比较大的变化主要系：上周获得了特斯拉北美的项目定点，实现了对特斯拉零的突破。 此外，预计今年3月第一台9000T大型压铸机将到厂，大型压铸件项目目前有3-4家在谈，已经有一两家项目大概率有望获定点，客户是新势

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【华创能源化工杨晖团队】卫星化学推荐：POE产业化加速推进，C2&C3景气有望修复上行 N型电池放量在即，POE或将加速渗透 伴随N型电池的逐步放量，POE胶膜应用的必要性凸显。同时伴随硅料与组件降价传导，国内大基地补装及海外集中电站建设需求将持续推升双面组件渗透率。POE整体渗透率有望由

关于特斯拉对供应链调价机制没有采用传统年降，采取阶梯降价，目前没有了解有额外降价。特斯拉在与供应商签署订单时没有约定生命周期的时间，所以并没有和供应商在合同上有年降条款。特斯拉目前采用的是新增订单重新报价的方式，比如特斯拉过去产能主要经历年产50w、75w和100w。每轮的新增产能都会拿来重新报价，

在大兆瓦降本加速和项目储备丰富的情况下，2023年风电行业有望走出景气低谷，迎来装机显著复苏。重点推荐：1）叶片、铸件、法兰等环节有望受益于原材料成本下降和价格回稳，实现盈利能力显著修复；2）持续推荐格局优且有明显抗价值“通缩”能力的海缆、桩基、轴承等环节；3）看好受益于出口需求增长的零部件厂商；4

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与湖南立方新能源、七彩化学战略合作推进普鲁士体系钠电池产业化公司及其控股子公司美彩新材与湖南立方新能源科技有限责任公司、七彩化学于2023年1月6日签订了《战略合作协议》。共同就钠电池正负极材料普鲁士蓝白的相关性能、规格参数及生产工艺等内容展开合作研发、实验，首期合作期限为10年，产业化后美彩新材与

光伏产业链价格松动有望带动国内光伏电站和储能建设需求，直接利好EPC企业。公司2022年在手订单丰厚，交付有望提速；同时完成定增进一步加码设备生产能力，成长路径清晰。预计公司2022-2024年归母净利润为3.47/4.72/6.19亿元，2023年目标价83元，维持“买入”评级。▍光伏产业链价格变

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公司是智能控制专家，专注为智能家居及硬件、汽车电子、离网照明（户储）等提供各类智能控制器及解决方案，业绩稳健增长，过去五年营收CAGR 23.51%，归母净利润CAGR 37.20%。[玫瑰]离网太阳能是脱离电网、自给自足的光伏发电系统，属家庭储能，已成欠发达地区可负担得起的现代电力服务的可靠路径，

★ 核心大逻辑 2022年是N型topcon电池的量产第一年，2023年之后，topcon电池渗透率和量产规模有望加速爆发，带来光伏板块中最强α机会。 新的光伏技术和趋势带来了新的光伏胶膜需求：poe胶膜。 相比P型组件，N型组件的系统端优势更为明显，拥有更高的效率和单瓦发电量，在相同的安装面积条件

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在大兆瓦降本加速和项目储备丰富的情况下，2023年风电行业有望走出景气低谷，迎来装机显著复苏。重点推荐：1）叶片、铸件、法兰等环节有望受益于原材料成本下降和价格回稳，实现盈利能力显著修复；2）持续推荐格局优且有明显抗价值“通缩”能力的海缆、桩基、轴承等环节；3）看好受益于出口需求增长的零部件厂商；4

【国君计算机李沐华团队】广联达：数字新成本打开造价天花板 ⭐为什么需要数字新成本？对于施工方：行业端建筑业增速放缓导致利润空间被挤压，现有管理模式存在瑕疵，收支两张皮，收入是定额算出来的不准，业财不匹配。造价市场化和21新清单政策，允许企业使用自己的定额库，而自己的定额库是过往项目数据积累成的，需要

与湖南立方新能源、七彩化学战略合作推进普鲁士体系钠电池产业化公司及其控股子公司美彩新材与湖南立方新能源科技有限责任公司、七彩化学于2023年1月6日签订了《战略合作协议》。共同就钠电池正负极材料普鲁士蓝白的相关性能、规格参数及生产工艺等内容展开合作研发、实验，首期合作期限为10年，产业化后美彩新材与

光伏产业链价格松动有望带动国内光伏电站和储能建设需求，直接利好EPC企业。公司2022年在手订单丰厚，交付有望提速；同时完成定增进一步加码设备生产能力，成长路径清晰。预计公司2022-2024年归母净利润为3.47/4.72/6.19亿元，2023年目标价83元，维持“买入”评级。▍光伏产业链价格变

核心结论：①A股实现开门红源于稳增长政策等利好因素驱动，基本面预期改善、资金面充裕，春季行情有望逐渐展开。②这轮上涨始于22年10月末，是熊转牛的第一波上涨，借鉴历次牛市第一波上涨，目前时空均未到位。③政策+技术双轮驱动的数字经济（TMT）最优，新能源有结构性机会，消费优选医药和必需消费。 开门红点

【首席经济学家丨李超】几大不确定性即将反转，夺回失去的牛市在即！【策略丨王杨】23年遇见新繁荣牛市，牛市已来，就是现在！谁将被推向风口：电池新技术、光伏新技术、半导体国产替代率低环节；谁将是主题热点：信创、近端次新、国防、国企改革。[烟花]凝新聚力【机械国防丨王华君】周期与成长共舞！重点公司：大票丨

POE特殊结构带来优异性能POE是由乙烯与α-烯烃无规共聚得到的弹性体，具备高弹性、低密度、高拉伸率、高抗冲击性等优异性能。国内加快POE产业化进程全球POE产能主要在陶氏等外企手中，近年国内POE产业化加快，万华化学、茂名石化、东方盛虹POE中试已建成，卫星化学α-烯烃中试线积极推进，荣盛石化、惠

【中信证券新材料】宇邦新材：受益技术迭代的光伏辅材核心标的 #行业趋势 焊带产品的技术迭代最直接的就是细线化，目前市场上90%都对应P型组件的MBB产品，线径在0.3mm左右，明年随着topcon装机的快速放量，对应的线径小于0.26mm的SMBB产品有望快速放量。同时HJT的推进过程会带来低温

公司是智能控制专家，专注为智能家居及硬件、汽车电子、离网照明（户储）等提供各类智能控制器及解决方案，业绩稳健增长，过去五年营收CAGR 23.51%，归母净利润CAGR 37.20%。[玫瑰]离网太阳能是脱离电网、自给自足的光伏发电系统，属家庭储能，已成欠发达地区可负担得起的现代电力服务的可靠路径，

★ 核心大逻辑 2022年是N型topcon电池的量产第一年，2023年之后，topcon电池渗透率和量产规模有望加速爆发，带来光伏板块中最强α机会。 新的光伏技术和趋势带来了新的光伏胶膜需求：poe胶膜。 相比P型组件，N型组件的系统端优势更为明显，拥有更高的效率和单瓦发电量，在相同的安装面积条件

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