展望：从多项指标看，市场悲观预期已很大程度反映在股价中。往后看，市场将从整体调整转入结构性分化，建议重点聚焦三个方向。 近期人民币汇率快速贬值再度惊扰市场。但从以下三个方面看，我们认为其并非系统性风险，更多是短期的情绪冲击： 1）外资并未远离反而仍在流入。历史上，人民币贬值与外资流出表现出较强的同向

able_Summary 21年全年业绩受多重利好驱动较高增长，下半年毛利率下滑显著。公司21年实现收入及归母净利润分别为676.76亿元和96.54亿元，同比增长28.67%/57.23%。全年受益于消费回流及离岛免税红利的进一步释放、核心机场租金减退、海南15%所得税优惠政策等综合影响，业绩保持

今日股价有所回调，主要系市场情绪影响，风险偏好所致。但据我们了解，公司基本面无虞，业绩逐月向好，高增速低估值，低估价值凸显。 IDM一体化优势产能持续扩大，充分受益行业高景气国产替代机遇 海外功率厂商优先保供汽车，为国内厂商腾出空间。公司4/6寸自有产能今年增长30%以上，8寸外协产能增长5

【天风商社食饮】博鳌会议召开在即，疫情下促发展政策有望推出，重点关注服务业与海南地区机会■博鳌亚洲论坛官方宣布，2022年主题年会“疫情与世界：共促全球发展，构建共同未来”定于4月20日至22日在海南博鳌举行。2022年，面对新冠疫情继续肆虐、俄乌军事冲突带来的日益紧张的国际局势，亚洲及全球多国领导

      一、疫情之后，保就业，保民生是关键，公司是上海国资人力资源第一股。       疫情的不确定性，二季度经济承压，中国首席经济学家论坛理事、浙商证券首席经济学家李超认为，4月政治局会议之后可能会把保就业放在更加突出的位置

4月19日发改委新闻发言人表示：从发电看，今年一季度全国规模以上工业发电19922亿千瓦时，同比增长3.1%。其中，火电同比增长1.3%、水电增长12.7%、核电增长6.9%、风电增长3.3%、太阳能发电增长10.3%。从用电看，一季度全国全社会用电量同比增长5.0%。其中，一产、二产、三产和居民生

➢ 放开生产与销售渠道限制，有利于中药配方颗粒市场扩容。与中药饮 片相比，中药配方颗粒具有安全、有效、方便、质量稳定可控等优点， 经过国家长期政策引导与扶持，中国中药配方颗粒行业逐渐走向规范 化，2021 年 11 月试点工作结束，生产与销售限制放开，行业迎来广阔 发展空间。医保端：我们认为从目前医

一、峰岹科技688279--BLDC电机驱动控制专用芯片（fabless）（长期一般关注）1. 募资及估值分析发行股数2309.085万股，发行后总股本9236.338万股，发行价82元，募集资金18.93亿元，超募13.38亿元（“涨幅”241%）；对应发行后总市值75.74亿。21年净利1.35

自从疫情期间深圳各区补贴政策出台后，为全力推进深圳0-3岁婴幼儿照护服务建设，减轻家庭育儿负担，帮助更多家庭获得疫情后的入托支持。 近日，深圳市托育服务协会（以下简称深圳托育协会）发布公告，将联合百家托育机构发起“百园千万托育补贴券”活动，凡是深圳0-3岁婴幼儿家庭，每个孩子均可申领一张1000元托

一、主营业务报告期内，公司主营业务为输配电及控制设备和取向硅钢的研发、生产与销 售。 公司秉承“铸望变品牌，创行业先锋，做百年企业”愿景，深耕输配电及控 制设备行业近三十年。通过长期生产实践和技术创新，公司掌握了输配电及控制 设备领域关键生产工艺及多项核心技术，建立了完整的销售体系和销售网络，在 行

1、组件品牌化差异的竞争优势如何体现?● 光伏行业经过从补贴驱动到平价上网的时代，公司注重品牌价值，重视品牌溢价与竞争力，品牌也对公司发展有强烈支撑。疫情影响下光伏行业在全球经济发展中起到重要作用，全球光伏需求持续上升。疫情情况下主要经济体的经济政策对光伏利好，中长期来看双碳计划也利好行业发展。品牌

智能矿山产业研究：长坡厚雪，空间可期1. 智能矿山：高速成长期已至，市场空间广阔1.1 智能矿山内涵丰富，局部智能化大幕已开启智能矿山内涵：智能矿山是基于最新的云计算、人工智能等技术实现矿山生产流程智能化管理的一整套解 决方案。智能矿山通过全面感知和分析矿山生产流程涉及的对象，包括各种机电设备及其状

2021年完美世界实现总收入85.18亿元，yoy-16.69%，归母净利润3.71亿元，yoy-76.03%，扣非归母1.04 亿元，yoy-90.07%。游戏业务实现归母净利润7.2亿元，yoy-68.48%，扣非后2.56亿元。影视业务实现归 母净利润-1.99亿元，亏损减少58.83%，扣非

【浙商电新】【重大推荐-中环股份】Q1业绩再超预期，看好全年盈利确定性22Q1公司预计实现营业收入128-138亿元，同比增长72%-85%；归母净利润12.6-13.6亿元，同比增长133%-151%。业绩超预期主要原因为光伏下游需求旺盛，同时硅片环节供给偏紧保持较高的盈利能力，公司210产品竞争

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展望：从多项指标看，市场悲观预期已很大程度反映在股价中。往后看，市场将从整体调整转入结构性分化，建议重点聚焦三个方向。 近期人民币汇率快速贬值再度惊扰市场。但从以下三个方面看，我们认为其并非系统性风险，更多是短期的情绪冲击： 1）外资并未远离反而仍在流入。历史上，人民币贬值与外资流出表现出较强的同向

able_Summary 21年全年业绩受多重利好驱动较高增长，下半年毛利率下滑显著。公司21年实现收入及归母净利润分别为676.76亿元和96.54亿元，同比增长28.67%/57.23%。全年受益于消费回流及离岛免税红利的进一步释放、核心机场租金减退、海南15%所得税优惠政策等综合影响，业绩保持

今日股价有所回调，主要系市场情绪影响，风险偏好所致。但据我们了解，公司基本面无虞，业绩逐月向好，高增速低估值，低估价值凸显。 IDM一体化优势产能持续扩大，充分受益行业高景气国产替代机遇 海外功率厂商优先保供汽车，为国内厂商腾出空间。公司4/6寸自有产能今年增长30%以上，8寸外协产能增长5

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      一、疫情之后，保就业，保民生是关键，公司是上海国资人力资源第一股。       疫情的不确定性，二季度经济承压，中国首席经济学家论坛理事、浙商证券首席经济学家李超认为，4月政治局会议之后可能会把保就业放在更加突出的位置

4月19日发改委新闻发言人表示：从发电看，今年一季度全国规模以上工业发电19922亿千瓦时，同比增长3.1%。其中，火电同比增长1.3%、水电增长12.7%、核电增长6.9%、风电增长3.3%、太阳能发电增长10.3%。从用电看，一季度全国全社会用电量同比增长5.0%。其中，一产、二产、三产和居民生

➢ 放开生产与销售渠道限制，有利于中药配方颗粒市场扩容。与中药饮 片相比，中药配方颗粒具有安全、有效、方便、质量稳定可控等优点， 经过国家长期政策引导与扶持，中国中药配方颗粒行业逐渐走向规范 化，2021 年 11 月试点工作结束，生产与销售限制放开，行业迎来广阔 发展空间。医保端：我们认为从目前医

一、峰岹科技688279--BLDC电机驱动控制专用芯片（fabless）（长期一般关注）1. 募资及估值分析发行股数2309.085万股，发行后总股本9236.338万股，发行价82元，募集资金18.93亿元，超募13.38亿元（“涨幅”241%）；对应发行后总市值75.74亿。21年净利1.35

自从疫情期间深圳各区补贴政策出台后，为全力推进深圳0-3岁婴幼儿照护服务建设，减轻家庭育儿负担，帮助更多家庭获得疫情后的入托支持。 近日，深圳市托育服务协会（以下简称深圳托育协会）发布公告，将联合百家托育机构发起“百园千万托育补贴券”活动，凡是深圳0-3岁婴幼儿家庭，每个孩子均可申领一张1000元托

一、主营业务报告期内，公司主营业务为输配电及控制设备和取向硅钢的研发、生产与销 售。 公司秉承“铸望变品牌，创行业先锋，做百年企业”愿景，深耕输配电及控 制设备行业近三十年。通过长期生产实践和技术创新，公司掌握了输配电及控制 设备领域关键生产工艺及多项核心技术，建立了完整的销售体系和销售网络，在 行

1、组件品牌化差异的竞争优势如何体现?● 光伏行业经过从补贴驱动到平价上网的时代，公司注重品牌价值，重视品牌溢价与竞争力，品牌也对公司发展有强烈支撑。疫情影响下光伏行业在全球经济发展中起到重要作用，全球光伏需求持续上升。疫情情况下主要经济体的经济政策对光伏利好，中长期来看双碳计划也利好行业发展。品牌

智能矿山产业研究：长坡厚雪，空间可期1. 智能矿山：高速成长期已至，市场空间广阔1.1 智能矿山内涵丰富，局部智能化大幕已开启智能矿山内涵：智能矿山是基于最新的云计算、人工智能等技术实现矿山生产流程智能化管理的一整套解 决方案。智能矿山通过全面感知和分析矿山生产流程涉及的对象，包括各种机电设备及其状

2021年完美世界实现总收入85.18亿元，yoy-16.69%，归母净利润3.71亿元，yoy-76.03%，扣非归母1.04 亿元，yoy-90.07%。游戏业务实现归母净利润7.2亿元，yoy-68.48%，扣非后2.56亿元。影视业务实现归 母净利润-1.99亿元，亏损减少58.83%，扣非

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展望：从多项指标看，市场悲观预期已很大程度反映在股价中。往后看，市场将从整体调整转入结构性分化，建议重点聚焦三个方向。 近期人民币汇率快速贬值再度惊扰市场。但从以下三个方面看，我们认为其并非系统性风险，更多是短期的情绪冲击： 1）外资并未远离反而仍在流入。历史上，人民币贬值与外资流出表现出较强的同向

able_Summary 21年全年业绩受多重利好驱动较高增长，下半年毛利率下滑显著。公司21年实现收入及归母净利润分别为676.76亿元和96.54亿元，同比增长28.67%/57.23%。全年受益于消费回流及离岛免税红利的进一步释放、核心机场租金减退、海南15%所得税优惠政策等综合影响，业绩保持

今日股价有所回调，主要系市场情绪影响，风险偏好所致。但据我们了解，公司基本面无虞，业绩逐月向好，高增速低估值，低估价值凸显。 IDM一体化优势产能持续扩大，充分受益行业高景气国产替代机遇 海外功率厂商优先保供汽车，为国内厂商腾出空间。公司4/6寸自有产能今年增长30%以上，8寸外协产能增长5

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      一、疫情之后，保就业，保民生是关键，公司是上海国资人力资源第一股。       疫情的不确定性，二季度经济承压，中国首席经济学家论坛理事、浙商证券首席经济学家李超认为，4月政治局会议之后可能会把保就业放在更加突出的位置

4月19日发改委新闻发言人表示：从发电看，今年一季度全国规模以上工业发电19922亿千瓦时，同比增长3.1%。其中，火电同比增长1.3%、水电增长12.7%、核电增长6.9%、风电增长3.3%、太阳能发电增长10.3%。从用电看，一季度全国全社会用电量同比增长5.0%。其中，一产、二产、三产和居民生

➢ 放开生产与销售渠道限制，有利于中药配方颗粒市场扩容。与中药饮 片相比，中药配方颗粒具有安全、有效、方便、质量稳定可控等优点， 经过国家长期政策引导与扶持，中国中药配方颗粒行业逐渐走向规范 化，2021 年 11 月试点工作结束，生产与销售限制放开，行业迎来广阔 发展空间。医保端：我们认为从目前医

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一、主营业务报告期内，公司主营业务为输配电及控制设备和取向硅钢的研发、生产与销 售。 公司秉承“铸望变品牌，创行业先锋，做百年企业”愿景，深耕输配电及控 制设备行业近三十年。通过长期生产实践和技术创新，公司掌握了输配电及控制 设备领域关键生产工艺及多项核心技术，建立了完整的销售体系和销售网络，在 行

1、组件品牌化差异的竞争优势如何体现?● 光伏行业经过从补贴驱动到平价上网的时代，公司注重品牌价值，重视品牌溢价与竞争力，品牌也对公司发展有强烈支撑。疫情影响下光伏行业在全球经济发展中起到重要作用，全球光伏需求持续上升。疫情情况下主要经济体的经济政策对光伏利好，中长期来看双碳计划也利好行业发展。品牌

智能矿山产业研究：长坡厚雪，空间可期1. 智能矿山：高速成长期已至，市场空间广阔1.1 智能矿山内涵丰富，局部智能化大幕已开启智能矿山内涵：智能矿山是基于最新的云计算、人工智能等技术实现矿山生产流程智能化管理的一整套解 决方案。智能矿山通过全面感知和分析矿山生产流程涉及的对象，包括各种机电设备及其状

2021年完美世界实现总收入85.18亿元，yoy-16.69%，归母净利润3.71亿元，yoy-76.03%，扣非归母1.04 亿元，yoy-90.07%。游戏业务实现归母净利润7.2亿元，yoy-68.48%，扣非后2.56亿元。影视业务实现归 母净利润-1.99亿元，亏损减少58.83%，扣非

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【行业观点】【中信建投医药】WHO建议HPV疫苗减少接种剂次，实操层面尚需时间，峰值影响有限===============贺菊颖/刘若飞===============[太阳]事件[太阳]WHO-SAGE会议建议修改HPV疫苗免疫程序4月4日至4月7日，世界卫生组织免疫战略咨询专家组（SAGE）召开会

展望：从多项指标看，市场悲观预期已很大程度反映在股价中。往后看，市场将从整体调整转入结构性分化，建议重点聚焦三个方向。 近期人民币汇率快速贬值再度惊扰市场。但从以下三个方面看，我们认为其并非系统性风险，更多是短期的情绪冲击： 1）外资并未远离反而仍在流入。历史上，人民币贬值与外资流出表现出较强的同向

able_Summary 21年全年业绩受多重利好驱动较高增长，下半年毛利率下滑显著。公司21年实现收入及归母净利润分别为676.76亿元和96.54亿元，同比增长28.67%/57.23%。全年受益于消费回流及离岛免税红利的进一步释放、核心机场租金减退、海南15%所得税优惠政策等综合影响，业绩保持

今日股价有所回调，主要系市场情绪影响，风险偏好所致。但据我们了解，公司基本面无虞，业绩逐月向好，高增速低估值，低估价值凸显。 IDM一体化优势产能持续扩大，充分受益行业高景气国产替代机遇 海外功率厂商优先保供汽车，为国内厂商腾出空间。公司4/6寸自有产能今年增长30%以上，8寸外协产能增长5

【天风商社食饮】博鳌会议召开在即，疫情下促发展政策有望推出，重点关注服务业与海南地区机会■博鳌亚洲论坛官方宣布，2022年主题年会“疫情与世界：共促全球发展，构建共同未来”定于4月20日至22日在海南博鳌举行。2022年，面对新冠疫情继续肆虐、俄乌军事冲突带来的日益紧张的国际局势，亚洲及全球多国领导

      一、疫情之后，保就业，保民生是关键，公司是上海国资人力资源第一股。       疫情的不确定性，二季度经济承压，中国首席经济学家论坛理事、浙商证券首席经济学家李超认为，4月政治局会议之后可能会把保就业放在更加突出的位置

4月19日发改委新闻发言人表示：从发电看，今年一季度全国规模以上工业发电19922亿千瓦时，同比增长3.1%。其中，火电同比增长1.3%、水电增长12.7%、核电增长6.9%、风电增长3.3%、太阳能发电增长10.3%。从用电看，一季度全国全社会用电量同比增长5.0%。其中，一产、二产、三产和居民生

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一、峰岹科技688279--BLDC电机驱动控制专用芯片（fabless）（长期一般关注）1. 募资及估值分析发行股数2309.085万股，发行后总股本9236.338万股，发行价82元，募集资金18.93亿元，超募13.38亿元（“涨幅”241%）；对应发行后总市值75.74亿。21年净利1.35

自从疫情期间深圳各区补贴政策出台后，为全力推进深圳0-3岁婴幼儿照护服务建设，减轻家庭育儿负担，帮助更多家庭获得疫情后的入托支持。 近日，深圳市托育服务协会（以下简称深圳托育协会）发布公告，将联合百家托育机构发起“百园千万托育补贴券”活动，凡是深圳0-3岁婴幼儿家庭，每个孩子均可申领一张1000元托

一、主营业务报告期内，公司主营业务为输配电及控制设备和取向硅钢的研发、生产与销 售。 公司秉承“铸望变品牌，创行业先锋，做百年企业”愿景，深耕输配电及控 制设备行业近三十年。通过长期生产实践和技术创新，公司掌握了输配电及控制 设备领域关键生产工艺及多项核心技术，建立了完整的销售体系和销售网络，在 行

1、组件品牌化差异的竞争优势如何体现?● 光伏行业经过从补贴驱动到平价上网的时代，公司注重品牌价值，重视品牌溢价与竞争力，品牌也对公司发展有强烈支撑。疫情影响下光伏行业在全球经济发展中起到重要作用，全球光伏需求持续上升。疫情情况下主要经济体的经济政策对光伏利好，中长期来看双碳计划也利好行业发展。品牌

智能矿山产业研究：长坡厚雪，空间可期1. 智能矿山：高速成长期已至，市场空间广阔1.1 智能矿山内涵丰富，局部智能化大幕已开启智能矿山内涵：智能矿山是基于最新的云计算、人工智能等技术实现矿山生产流程智能化管理的一整套解 决方案。智能矿山通过全面感知和分析矿山生产流程涉及的对象，包括各种机电设备及其状

2021年完美世界实现总收入85.18亿元，yoy-16.69%，归母净利润3.71亿元，yoy-76.03%，扣非归母1.04 亿元，yoy-90.07%。游戏业务实现归母净利润7.2亿元，yoy-68.48%，扣非后2.56亿元。影视业务实现归 母净利润-1.99亿元，亏损减少58.83%，扣非

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展望：从多项指标看，市场悲观预期已很大程度反映在股价中。往后看，市场将从整体调整转入结构性分化，建议重点聚焦三个方向。 近期人民币汇率快速贬值再度惊扰市场。但从以下三个方面看，我们认为其并非系统性风险，更多是短期的情绪冲击： 1）外资并未远离反而仍在流入。历史上，人民币贬值与外资流出表现出较强的同向

able_Summary 21年全年业绩受多重利好驱动较高增长，下半年毛利率下滑显著。公司21年实现收入及归母净利润分别为676.76亿元和96.54亿元，同比增长28.67%/57.23%。全年受益于消费回流及离岛免税红利的进一步释放、核心机场租金减退、海南15%所得税优惠政策等综合影响，业绩保持

今日股价有所回调，主要系市场情绪影响，风险偏好所致。但据我们了解，公司基本面无虞，业绩逐月向好，高增速低估值，低估价值凸显。 IDM一体化优势产能持续扩大，充分受益行业高景气国产替代机遇 海外功率厂商优先保供汽车，为国内厂商腾出空间。公司4/6寸自有产能今年增长30%以上，8寸外协产能增长5

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      一、疫情之后，保就业，保民生是关键，公司是上海国资人力资源第一股。       疫情的不确定性，二季度经济承压，中国首席经济学家论坛理事、浙商证券首席经济学家李超认为，4月政治局会议之后可能会把保就业放在更加突出的位置

4月19日发改委新闻发言人表示：从发电看，今年一季度全国规模以上工业发电19922亿千瓦时，同比增长3.1%。其中，火电同比增长1.3%、水电增长12.7%、核电增长6.9%、风电增长3.3%、太阳能发电增长10.3%。从用电看，一季度全国全社会用电量同比增长5.0%。其中，一产、二产、三产和居民生

➢ 放开生产与销售渠道限制，有利于中药配方颗粒市场扩容。与中药饮 片相比，中药配方颗粒具有安全、有效、方便、质量稳定可控等优点， 经过国家长期政策引导与扶持，中国中药配方颗粒行业逐渐走向规范 化，2021 年 11 月试点工作结束，生产与销售限制放开，行业迎来广阔 发展空间。医保端：我们认为从目前医

一、峰岹科技688279--BLDC电机驱动控制专用芯片（fabless）（长期一般关注）1. 募资及估值分析发行股数2309.085万股，发行后总股本9236.338万股，发行价82元，募集资金18.93亿元，超募13.38亿元（“涨幅”241%）；对应发行后总市值75.74亿。21年净利1.35

自从疫情期间深圳各区补贴政策出台后，为全力推进深圳0-3岁婴幼儿照护服务建设，减轻家庭育儿负担，帮助更多家庭获得疫情后的入托支持。 近日，深圳市托育服务协会（以下简称深圳托育协会）发布公告，将联合百家托育机构发起“百园千万托育补贴券”活动，凡是深圳0-3岁婴幼儿家庭，每个孩子均可申领一张1000元托

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1、组件品牌化差异的竞争优势如何体现?● 光伏行业经过从补贴驱动到平价上网的时代，公司注重品牌价值，重视品牌溢价与竞争力，品牌也对公司发展有强烈支撑。疫情影响下光伏行业在全球经济发展中起到重要作用，全球光伏需求持续上升。疫情情况下主要经济体的经济政策对光伏利好，中长期来看双碳计划也利好行业发展。品牌

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2021年完美世界实现总收入85.18亿元，yoy-16.69%，归母净利润3.71亿元，yoy-76.03%，扣非归母1.04 亿元，yoy-90.07%。游戏业务实现归母净利润7.2亿元，yoy-68.48%，扣非后2.56亿元。影视业务实现归 母净利润-1.99亿元，亏损减少58.83%，扣非

【浙商电新】【重大推荐-中环股份】Q1业绩再超预期，看好全年盈利确定性22Q1公司预计实现营业收入128-138亿元，同比增长72%-85%；归母净利润12.6-13.6亿元，同比增长133%-151%。业绩超预期主要原因为光伏下游需求旺盛，同时硅片环节供给偏紧保持较高的盈利能力，公司210产品竞争

【行业观点】【中信建投医药】WHO建议HPV疫苗减少接种剂次，实操层面尚需时间，峰值影响有限===============贺菊颖/刘若飞===============[太阳]事件[太阳]WHO-SAGE会议建议修改HPV疫苗免疫程序4月4日至4月7日，世界卫生组织免疫战略咨询专家组（SAGE）召开会