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2021-10-11 12:55:47

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【华西军工】持续推荐爱乐达

【华西军工】持续推荐爱乐达 🔥翼龙系列无人机需求旺盛，公司部装业务放量可期。翼龙系列无人机包括翼龙-1 / 1D / 2 / 2H / 10等，具备长航时、全自主多种控制模式、多种复合侦察手段、多种载荷武器集成、精确侦察与打击能力和全面灵活的支持保障能力。翼龙系列无人机2010-2020年军贸出口订单累计数量位列国内第一，在全球察打一体无人机中市占率位居第二，是我国军贸无人机出口的主力机型。除军贸出口需求之外，翼龙在国内气象探测、应急救灾等民用领域需求旺盛。 🔥公司专注于航空航天制造领域，立

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2021-10-11 11:00:31

电动车周观点-1010

电动车周观点-1010 ——————————— 🌼板块调整原因剖析近期，EV板块调整较多，市场主要担心如下： 1、限电影响高耗能行业的开工，如三元前驱体、三元正极、石墨负极、铜箔等。 2、生产要素价格上涨担心盈利：如电价上涨（负极），铝价上涨（结构件、轻量化零部件）、碳酸锂、正极等价格上涨（电池） 3、预期高，如认为恩捷Q3业绩预告略低预期（实际值偏上限），担心其他企业三季度业绩。 🌼板块明年PE估值 1、电池环节：宁德62X（EV/EBIDTA在35X）、亿纬37X、欣旺达34X

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宁德时代

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2021-10-11 10:59:58

铝塑膜研究更新-第二版-1010

铝塑膜研究更新-第二版-1010 ——————————— 🌼需求端我们预计LGC+SKI 2022年合计铝塑膜需求在1.5亿平。其中LGC装机在111GWh，软包渗透率在82%（扣除南京特斯拉圆柱电池）、SKI装机在27GWh，按80%装机产量比，单GWh耗用铝塑膜100万平测算。 ❗️❗️比亚迪：看好22年DMI+外供软包放量，23年自供大刀片放量。我们预计22年DMI装机在8GWh，外供在10-15GWh，按80%装机产量比，对应动力铝塑膜需求在2250-2875万平，+比亚迪电子需求2

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紫江企业

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2021-10-11 10:58:41

锂板块业绩估值表2021.10

当前锂价需要一个维持现有18-20w水平并被市场接受一个过程；锂板块需要一个消化涨幅并形成新预期的过程。在此基础上，后续两条思路：业绩线+个股α机会。 1、重视业绩兑现行情 21Q4业绩高增确定性强，叠加年底的估值切换，大致判断时点在四季度后段或者明年初（不排除提前，时点需紧跟行业动态再做观点调整）。标的上，资源匹配度高且22年还有增量的标的需要高度重视，依次永兴、科达、天齐、川能、江特、赣锋等。 2、个股α机会，基于扩产、收矿等个股逻辑收矿等逻辑带来的主要是提估值，在板块beta催化下落地带

锂板块业绩估值表2021.10

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天齐锂业

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2021-10-11 10:56:48

美团反垄断罚款最终落地、处罚力度低于预期

美团】反垄断罚款最终落地、处罚力度低于预期，业务增长强劲持续推荐 ■事件：2021年10月8日，市场监管总局依法对美团“二选一”垄断行为作出行政处罚决定，责令美团停止违法行为，全额退还独家合作保证金12.89亿元，并处以其2020年中国境内销售额1147.48亿元3%的罚款，计34.42亿元，并对其发出《行政指导书》，要求其围绕完善平台佣金收费机制和算法规则、维护平台内中小餐饮商家合法利益、加强外卖骑手合法权益保护等进行全面整改，并连续三年向市场监管总局提交自查合规报告，确保整改到位，实现规范创

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美团-W

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2021-10-11 07:05:29

四季度看好券商，关注资产端改善和保险

【广发非银陈福团队】四季度看好券商，关注资产端改善和保险在财政后置与稳增长构筑的“宽财政+宽信用”组合下，四季度社融增速有望回升，股市流动性预计更为充裕，并在中美经贸关系缓和提升风险偏好共振下，四季度成交量有望维持万亿规模。监管环境也较为友好，北交所准备工作高效推进，融资端也改革不断，近期首批FOF-LOF产品获批。另外，在板块相对低估值、资产管理业务带来价值重塑等基础上，我们继续看好证券板块的投资机会。最近5年，证券板块股价与业绩表现强相关。2016-2018年行业净利润逐年下降，券商板块

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中国平安

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2021-10-10 20:32:32

周观点：电子烟品牌有望迎来整合期，关注优

☕周观点(20211010)：电子烟品牌有望迎来整合期，关注优势突出的新型烟草龙头【中金轻工&零售】 💐新型烟草：国庆假期前，我们组织了华宝国际线下调研，核心的takeaway为：1）薄片：海外：印尼产能顺利铺设，明年年底有望实现6000吨静态产能，除了某大客户以外其他小客户也在洽谈中；国内：由中烟香港出海的HNB每年还在快速增长，公司国内稠浆法产能约600吨，HNB政策落地亦有望使公司受益；2）香精：HNB香精用量大概是卷烟8倍以上，一箱HNB香精为公司带来的营收贡献有望达到大几百元，具有

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金城医药

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2021-10-10 20:17:01

藏格控股：三季报业绩增16.74~17.85

20211010【华创有色】藏格控股（000408）：三季报业绩增16.74~17.85倍，拟收购西藏顶级盐湖麻米错24.52%股权，继续强推事件： 1、公司拟将证券简称由“藏格控股”变更为“藏格矿业”，主要因现行名称无法体现以开发利用钾、锂、铜矿为主营业务的经营宗旨,有利于公司未来整体发展战略。 2、业绩预告：2021年前三季度归属净利润为8~8.5亿元，主要因钾肥价格上涨、碳酸锂销量及价格上涨和巨龙铜业等长期股权投资收益2.2亿元。其中，第三季度归属净利润3.5~4亿元。 3、收购麻米错：

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藏格矿业

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海通计算机10月研究观点：计算机公司对应明年估值水平已处于合

海通计算机10月研究观点：计算机公司对应明年估值水平已处于合理价值区间了？

海通计算机10月研究观点：计算机公司对应明年估值水平已处于合理价值区间了？

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大华股份

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2021-10-10 19:40:59

【申万煤炭】煤炭、天然气行业深度：

【申万煤炭】煤炭、天然气行业深度：煤炭、天然气紧缺造就高价成常态，中期能源紧缺存在导致滞胀风险 🔥全球煤炭供给缺乏弹性，供需格局偏紧。当前国内煤炭产能进入收缩期，“碳中和”下煤炭产能加速退出，同时新刑法修正案压制煤矿超产，即便部分核增产能释放仍难改中期3-5年供给紧张状态；而进口端，与中国相关国际主要煤炭生产主体产量整体大幅下滑，进口无法弥补该缺口，且我们面临全球煤炭供给紧缺局面。预计国内供给缺口以每年0.8-1亿吨左右累加扩大。 🌹未来美国页岩气高增速存在隐忧，将加剧天然气供需错配状况。全

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兖矿能源

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风光储：国常会强调风光大基地，内蒙风光保障性并网项目发布，维

【安信电新】风光储：国常会强调风光大基地，内蒙风光保障性并网项目发布，维持重点推荐！ 1、事件：10月8日国务院常务会议召开，提出加快推进大型风光基地建设，积极推进储能能力建设。同日内蒙古发布2021年保障性并网集中式项目，其中风电6.8GW，配储比例20%~30%*2h；光伏3.85GW，配储比例15%~30%*2h。 2、考虑双碳目标、双高限制及引导绿电使用等因素，我们预计2021-2025年风电年均新增装机量区间为34-57GW、光伏为105-148GW。能源转型长期趋势不变，风光成长性无

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天顺风能

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【玻璃周盘点：或将步入淡季不淡】国君建材鲍雁辛2021101

【玻璃周盘点：或将步入淡季不淡】国君建材鲍雁辛20211010 本周末全国建筑用白玻平均价格2978元，环比上周降低37元，同比去年上涨1075元。国庆期间浮法玻璃市场需求表现一般，但之前华东的部分地区下游深加工企业限电已解除，加工厂开工预期上升，且调价后贸易商开始补库（之前空库）。供应端，周内西北个别产线点火后，尚需时间投产，沙河部分企业后续存环保停产预期，且冬奥会或令沙河企业存煤改气预期。各区域生产企业库存虽继续增加，整体库存仍处于正常偏低位置，贸易商整体低库。产能方面，本周重庆万盛福耀玻

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旗滨集团

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2021-10-10 13:14:24

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逐条解读国常会意见稿对新能源定价体系影响重大【电新朱玥】

涨电价、首提风光大基地、新能源不计能耗指标、纠正一刀切——逐条解读国常会意见稿对新能源定价体系影响重大【电新朱玥】

涨电价、首提风光大基地、新能源不计能耗指标、纠正一刀切——逐条解读国常会意见稿对新能源定价体系影响重大【电新朱玥】

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三峡能源

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国常会进一步部署电力煤炭保供，市场电价上涨空间打开

【建投公用环保】国常会进一步部署电力煤炭保供，市场电价上涨空间打开 -------------------- [礼物]电力煤炭供需偏紧，会议强调多重举措保供受能源价格大幅上涨影响，国内电力、煤炭供需偏紧，会议提到保障能源安全、保障产业链供应链稳定是“六保”的重要内容，有效运用市场化手段和改革措施，保证电力和煤炭等供应。从具体措施方面，包括坚持民生优先、组织南气北上、推动具备增产潜力的煤矿尽快释放产能、支持煤电企业增加电力供应、改革完善煤电价格市场化形成机制、加快大型风电光伏基地建设和坚决遏制“

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上海电力

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【散户短线劝退文】你永远不知道你的对手盘是谁！

量化通过输入获取的信息，包括行情数据、上市公司财务数据，还有另类数据，比如新闻舆情、产业链等，进行模型训练，利用深度学习对股票进行定价。量化通过训练模型、提升算力、提高集群使用效率等，来提升其深度学习能力，一定程度上在“薅”市场羊毛。但从另一个角度来看，量化对市场的正面影响很大。一是为市场提供流动性，平抑市场波动，二是提升市场的有效性，让公司定价更为合理。三是和全球顶尖的对冲基金进行竞争，提高本国的金融交易竞争力。基于此，幻方的AUM从2015年5亿增长到现如今的近1000亿。

幻方徐进：如何用Deep Learning为股票定价

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贵州茅台

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【华西军工】持续推荐爱乐达

【华西军工】持续推荐爱乐达 🔥翼龙系列无人机需求旺盛，公司部装业务放量可期。翼龙系列无人机包括翼龙-1 / 1D / 2 / 2H / 10等，具备长航时、全自主多种控制模式、多种复合侦察手段、多种载荷武器集成、精确侦察与打击能力和全面灵活的支持保障能力。翼龙系列无人机2010-2020年军贸出口订单累计数量位列国内第一，在全球察打一体无人机中市占率位居第二，是我国军贸无人机出口的主力机型。除军贸出口需求之外，翼龙在国内气象探测、应急救灾等民用领域需求旺盛。 🔥公司专注于航空航天制造领域，立

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电动车周观点-1010

电动车周观点-1010 ——————————— 🌼板块调整原因剖析近期，EV板块调整较多，市场主要担心如下： 1、限电影响高耗能行业的开工，如三元前驱体、三元正极、石墨负极、铜箔等。 2、生产要素价格上涨担心盈利：如电价上涨（负极），铝价上涨（结构件、轻量化零部件）、碳酸锂、正极等价格上涨（电池） 3、预期高，如认为恩捷Q3业绩预告略低预期（实际值偏上限），担心其他企业三季度业绩。 🌼板块明年PE估值 1、电池环节：宁德62X（EV/EBIDTA在35X）、亿纬37X、欣旺达34X

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铝塑膜研究更新-第二版-1010 ——————————— 🌼需求端我们预计LGC+SKI 2022年合计铝塑膜需求在1.5亿平。其中LGC装机在111GWh，软包渗透率在82%（扣除南京特斯拉圆柱电池）、SKI装机在27GWh，按80%装机产量比，单GWh耗用铝塑膜100万平测算。 ❗️❗️比亚迪：看好22年DMI+外供软包放量，23年自供大刀片放量。我们预计22年DMI装机在8GWh，外供在10-15GWh，按80%装机产量比，对应动力铝塑膜需求在2250-2875万平，+比亚迪电子需求2

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锂板块业绩估值表2021.10

当前锂价需要一个维持现有18-20w水平并被市场接受一个过程；锂板块需要一个消化涨幅并形成新预期的过程。在此基础上，后续两条思路：业绩线+个股α机会。 1、重视业绩兑现行情 21Q4业绩高增确定性强，叠加年底的估值切换，大致判断时点在四季度后段或者明年初（不排除提前，时点需紧跟行业动态再做观点调整）。标的上，资源匹配度高且22年还有增量的标的需要高度重视，依次永兴、科达、天齐、川能、江特、赣锋等。 2、个股α机会，基于扩产、收矿等个股逻辑收矿等逻辑带来的主要是提估值，在板块beta催化下落地带

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美团反垄断罚款最终落地、处罚力度低于预期

美团】反垄断罚款最终落地、处罚力度低于预期，业务增长强劲持续推荐 ■事件：2021年10月8日，市场监管总局依法对美团“二选一”垄断行为作出行政处罚决定，责令美团停止违法行为，全额退还独家合作保证金12.89亿元，并处以其2020年中国境内销售额1147.48亿元3%的罚款，计34.42亿元，并对其发出《行政指导书》，要求其围绕完善平台佣金收费机制和算法规则、维护平台内中小餐饮商家合法利益、加强外卖骑手合法权益保护等进行全面整改，并连续三年向市场监管总局提交自查合规报告，确保整改到位，实现规范创

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四季度看好券商，关注资产端改善和保险

【广发非银陈福团队】四季度看好券商，关注资产端改善和保险在财政后置与稳增长构筑的“宽财政+宽信用”组合下，四季度社融增速有望回升，股市流动性预计更为充裕，并在中美经贸关系缓和提升风险偏好共振下，四季度成交量有望维持万亿规模。监管环境也较为友好，北交所准备工作高效推进，融资端也改革不断，近期首批FOF-LOF产品获批。另外，在板块相对低估值、资产管理业务带来价值重塑等基础上，我们继续看好证券板块的投资机会。最近5年，证券板块股价与业绩表现强相关。2016-2018年行业净利润逐年下降，券商板块

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周观点：电子烟品牌有望迎来整合期，关注优

☕周观点(20211010)：电子烟品牌有望迎来整合期，关注优势突出的新型烟草龙头【中金轻工&零售】 💐新型烟草：国庆假期前，我们组织了华宝国际线下调研，核心的takeaway为：1）薄片：海外：印尼产能顺利铺设，明年年底有望实现6000吨静态产能，除了某大客户以外其他小客户也在洽谈中；国内：由中烟香港出海的HNB每年还在快速增长，公司国内稠浆法产能约600吨，HNB政策落地亦有望使公司受益；2）香精：HNB香精用量大概是卷烟8倍以上，一箱HNB香精为公司带来的营收贡献有望达到大几百元，具有

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藏格控股：三季报业绩增16.74~17.85

20211010【华创有色】藏格控股（000408）：三季报业绩增16.74~17.85倍，拟收购西藏顶级盐湖麻米错24.52%股权，继续强推事件： 1、公司拟将证券简称由“藏格控股”变更为“藏格矿业”，主要因现行名称无法体现以开发利用钾、锂、铜矿为主营业务的经营宗旨,有利于公司未来整体发展战略。 2、业绩预告：2021年前三季度归属净利润为8~8.5亿元，主要因钾肥价格上涨、碳酸锂销量及价格上涨和巨龙铜业等长期股权投资收益2.2亿元。其中，第三季度归属净利润3.5~4亿元。 3、收购麻米错：

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海通计算机10月研究观点：计算机公司对应明年估值水平已处于合

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【申万煤炭】煤炭、天然气行业深度：

【申万煤炭】煤炭、天然气行业深度：煤炭、天然气紧缺造就高价成常态，中期能源紧缺存在导致滞胀风险 🔥全球煤炭供给缺乏弹性，供需格局偏紧。当前国内煤炭产能进入收缩期，“碳中和”下煤炭产能加速退出，同时新刑法修正案压制煤矿超产，即便部分核增产能释放仍难改中期3-5年供给紧张状态；而进口端，与中国相关国际主要煤炭生产主体产量整体大幅下滑，进口无法弥补该缺口，且我们面临全球煤炭供给紧缺局面。预计国内供给缺口以每年0.8-1亿吨左右累加扩大。 🌹未来美国页岩气高增速存在隐忧，将加剧天然气供需错配状况。全

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风光储：国常会强调风光大基地，内蒙风光保障性并网项目发布，维

【安信电新】风光储：国常会强调风光大基地，内蒙风光保障性并网项目发布，维持重点推荐！ 1、事件：10月8日国务院常务会议召开，提出加快推进大型风光基地建设，积极推进储能能力建设。同日内蒙古发布2021年保障性并网集中式项目，其中风电6.8GW，配储比例20%~30%*2h；光伏3.85GW，配储比例15%~30%*2h。 2、考虑双碳目标、双高限制及引导绿电使用等因素，我们预计2021-2025年风电年均新增装机量区间为34-57GW、光伏为105-148GW。能源转型长期趋势不变，风光成长性无

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【玻璃周盘点：或将步入淡季不淡】国君建材鲍雁辛2021101

【玻璃周盘点：或将步入淡季不淡】国君建材鲍雁辛20211010 本周末全国建筑用白玻平均价格2978元，环比上周降低37元，同比去年上涨1075元。国庆期间浮法玻璃市场需求表现一般，但之前华东的部分地区下游深加工企业限电已解除，加工厂开工预期上升，且调价后贸易商开始补库（之前空库）。供应端，周内西北个别产线点火后，尚需时间投产，沙河部分企业后续存环保停产预期，且冬奥会或令沙河企业存煤改气预期。各区域生产企业库存虽继续增加，整体库存仍处于正常偏低位置，贸易商整体低库。产能方面，本周重庆万盛福耀玻

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逐条解读国常会意见稿对新能源定价体系影响重大【电新朱玥】

涨电价、首提风光大基地、新能源不计能耗指标、纠正一刀切——逐条解读国常会意见稿对新能源定价体系影响重大【电新朱玥】

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国常会进一步部署电力煤炭保供，市场电价上涨空间打开

【建投公用环保】国常会进一步部署电力煤炭保供，市场电价上涨空间打开 -------------------- [礼物]电力煤炭供需偏紧，会议强调多重举措保供受能源价格大幅上涨影响，国内电力、煤炭供需偏紧，会议提到保障能源安全、保障产业链供应链稳定是“六保”的重要内容，有效运用市场化手段和改革措施，保证电力和煤炭等供应。从具体措施方面，包括坚持民生优先、组织南气北上、推动具备增产潜力的煤矿尽快释放产能、支持煤电企业增加电力供应、改革完善煤电价格市场化形成机制、加快大型风电光伏基地建设和坚决遏制“

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【华西军工】持续推荐爱乐达 🔥翼龙系列无人机需求旺盛，公司部装业务放量可期。翼龙系列无人机包括翼龙-1 / 1D / 2 / 2H / 10等，具备长航时、全自主多种控制模式、多种复合侦察手段、多种载荷武器集成、精确侦察与打击能力和全面灵活的支持保障能力。翼龙系列无人机2010-2020年军贸出口订单累计数量位列国内第一，在全球察打一体无人机中市占率位居第二，是我国军贸无人机出口的主力机型。除军贸出口需求之外，翼龙在国内气象探测、应急救灾等民用领域需求旺盛。 🔥公司专注于航空航天制造领域，立

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电动车周观点-1010

电动车周观点-1010 ——————————— 🌼板块调整原因剖析近期，EV板块调整较多，市场主要担心如下： 1、限电影响高耗能行业的开工，如三元前驱体、三元正极、石墨负极、铜箔等。 2、生产要素价格上涨担心盈利：如电价上涨（负极），铝价上涨（结构件、轻量化零部件）、碳酸锂、正极等价格上涨（电池） 3、预期高，如认为恩捷Q3业绩预告略低预期（实际值偏上限），担心其他企业三季度业绩。 🌼板块明年PE估值 1、电池环节：宁德62X（EV/EBIDTA在35X）、亿纬37X、欣旺达34X

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宁德时代

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铝塑膜研究更新-第二版-1010

铝塑膜研究更新-第二版-1010 ——————————— 🌼需求端我们预计LGC+SKI 2022年合计铝塑膜需求在1.5亿平。其中LGC装机在111GWh，软包渗透率在82%（扣除南京特斯拉圆柱电池）、SKI装机在27GWh，按80%装机产量比，单GWh耗用铝塑膜100万平测算。 ❗️❗️比亚迪：看好22年DMI+外供软包放量，23年自供大刀片放量。我们预计22年DMI装机在8GWh，外供在10-15GWh，按80%装机产量比，对应动力铝塑膜需求在2250-2875万平，+比亚迪电子需求2

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紫江企业

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锂板块业绩估值表2021.10

当前锂价需要一个维持现有18-20w水平并被市场接受一个过程；锂板块需要一个消化涨幅并形成新预期的过程。在此基础上，后续两条思路：业绩线+个股α机会。 1、重视业绩兑现行情 21Q4业绩高增确定性强，叠加年底的估值切换，大致判断时点在四季度后段或者明年初（不排除提前，时点需紧跟行业动态再做观点调整）。标的上，资源匹配度高且22年还有增量的标的需要高度重视，依次永兴、科达、天齐、川能、江特、赣锋等。 2、个股α机会，基于扩产、收矿等个股逻辑收矿等逻辑带来的主要是提估值，在板块beta催化下落地带

锂板块业绩估值表2021.10

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天齐锂业

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2021-10-11 10:56:48

美团反垄断罚款最终落地、处罚力度低于预期

美团】反垄断罚款最终落地、处罚力度低于预期，业务增长强劲持续推荐 ■事件：2021年10月8日，市场监管总局依法对美团“二选一”垄断行为作出行政处罚决定，责令美团停止违法行为，全额退还独家合作保证金12.89亿元，并处以其2020年中国境内销售额1147.48亿元3%的罚款，计34.42亿元，并对其发出《行政指导书》，要求其围绕完善平台佣金收费机制和算法规则、维护平台内中小餐饮商家合法利益、加强外卖骑手合法权益保护等进行全面整改，并连续三年向市场监管总局提交自查合规报告，确保整改到位，实现规范创

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美团-W

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2021-10-11 07:05:29

四季度看好券商，关注资产端改善和保险

【广发非银陈福团队】四季度看好券商，关注资产端改善和保险在财政后置与稳增长构筑的“宽财政+宽信用”组合下，四季度社融增速有望回升，股市流动性预计更为充裕，并在中美经贸关系缓和提升风险偏好共振下，四季度成交量有望维持万亿规模。监管环境也较为友好，北交所准备工作高效推进，融资端也改革不断，近期首批FOF-LOF产品获批。另外，在板块相对低估值、资产管理业务带来价值重塑等基础上，我们继续看好证券板块的投资机会。最近5年，证券板块股价与业绩表现强相关。2016-2018年行业净利润逐年下降，券商板块

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中国平安

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2021-10-10 20:32:32

周观点：电子烟品牌有望迎来整合期，关注优

☕周观点(20211010)：电子烟品牌有望迎来整合期，关注优势突出的新型烟草龙头【中金轻工&零售】 💐新型烟草：国庆假期前，我们组织了华宝国际线下调研，核心的takeaway为：1）薄片：海外：印尼产能顺利铺设，明年年底有望实现6000吨静态产能，除了某大客户以外其他小客户也在洽谈中；国内：由中烟香港出海的HNB每年还在快速增长，公司国内稠浆法产能约600吨，HNB政策落地亦有望使公司受益；2）香精：HNB香精用量大概是卷烟8倍以上，一箱HNB香精为公司带来的营收贡献有望达到大几百元，具有

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金城医药

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藏格控股：三季报业绩增16.74~17.85

20211010【华创有色】藏格控股（000408）：三季报业绩增16.74~17.85倍，拟收购西藏顶级盐湖麻米错24.52%股权，继续强推事件： 1、公司拟将证券简称由“藏格控股”变更为“藏格矿业”，主要因现行名称无法体现以开发利用钾、锂、铜矿为主营业务的经营宗旨,有利于公司未来整体发展战略。 2、业绩预告：2021年前三季度归属净利润为8~8.5亿元，主要因钾肥价格上涨、碳酸锂销量及价格上涨和巨龙铜业等长期股权投资收益2.2亿元。其中，第三季度归属净利润3.5~4亿元。 3、收购麻米错：

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藏格矿业

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海通计算机10月研究观点：计算机公司对应明年估值水平已处于合

海通计算机10月研究观点：计算机公司对应明年估值水平已处于合理价值区间了？

海通计算机10月研究观点：计算机公司对应明年估值水平已处于合理价值区间了？

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大华股份

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2021-10-10 19:40:59

【申万煤炭】煤炭、天然气行业深度：

【申万煤炭】煤炭、天然气行业深度：煤炭、天然气紧缺造就高价成常态，中期能源紧缺存在导致滞胀风险 🔥全球煤炭供给缺乏弹性，供需格局偏紧。当前国内煤炭产能进入收缩期，“碳中和”下煤炭产能加速退出，同时新刑法修正案压制煤矿超产，即便部分核增产能释放仍难改中期3-5年供给紧张状态；而进口端，与中国相关国际主要煤炭生产主体产量整体大幅下滑，进口无法弥补该缺口，且我们面临全球煤炭供给紧缺局面。预计国内供给缺口以每年0.8-1亿吨左右累加扩大。 🌹未来美国页岩气高增速存在隐忧，将加剧天然气供需错配状况。全

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兖矿能源

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风光储：国常会强调风光大基地，内蒙风光保障性并网项目发布，维

【安信电新】风光储：国常会强调风光大基地，内蒙风光保障性并网项目发布，维持重点推荐！ 1、事件：10月8日国务院常务会议召开，提出加快推进大型风光基地建设，积极推进储能能力建设。同日内蒙古发布2021年保障性并网集中式项目，其中风电6.8GW，配储比例20%~30%*2h；光伏3.85GW，配储比例15%~30%*2h。 2、考虑双碳目标、双高限制及引导绿电使用等因素，我们预计2021-2025年风电年均新增装机量区间为34-57GW、光伏为105-148GW。能源转型长期趋势不变，风光成长性无

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天顺风能

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【玻璃周盘点：或将步入淡季不淡】国君建材鲍雁辛2021101

【玻璃周盘点：或将步入淡季不淡】国君建材鲍雁辛20211010 本周末全国建筑用白玻平均价格2978元，环比上周降低37元，同比去年上涨1075元。国庆期间浮法玻璃市场需求表现一般，但之前华东的部分地区下游深加工企业限电已解除，加工厂开工预期上升，且调价后贸易商开始补库（之前空库）。供应端，周内西北个别产线点火后，尚需时间投产，沙河部分企业后续存环保停产预期，且冬奥会或令沙河企业存煤改气预期。各区域生产企业库存虽继续增加，整体库存仍处于正常偏低位置，贸易商整体低库。产能方面，本周重庆万盛福耀玻

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旗滨集团

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逐条解读国常会意见稿对新能源定价体系影响重大【电新朱玥】

涨电价、首提风光大基地、新能源不计能耗指标、纠正一刀切——逐条解读国常会意见稿对新能源定价体系影响重大【电新朱玥】

涨电价、首提风光大基地、新能源不计能耗指标、纠正一刀切——逐条解读国常会意见稿对新能源定价体系影响重大【电新朱玥】

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三峡能源

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国常会进一步部署电力煤炭保供，市场电价上涨空间打开

【建投公用环保】国常会进一步部署电力煤炭保供，市场电价上涨空间打开 -------------------- [礼物]电力煤炭供需偏紧，会议强调多重举措保供受能源价格大幅上涨影响，国内电力、煤炭供需偏紧，会议提到保障能源安全、保障产业链供应链稳定是“六保”的重要内容，有效运用市场化手段和改革措施，保证电力和煤炭等供应。从具体措施方面，包括坚持民生优先、组织南气北上、推动具备增产潜力的煤矿尽快释放产能、支持煤电企业增加电力供应、改革完善煤电价格市场化形成机制、加快大型风电光伏基地建设和坚决遏制“

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上海电力

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【散户短线劝退文】你永远不知道你的对手盘是谁！

量化通过输入获取的信息，包括行情数据、上市公司财务数据，还有另类数据，比如新闻舆情、产业链等，进行模型训练，利用深度学习对股票进行定价。量化通过训练模型、提升算力、提高集群使用效率等，来提升其深度学习能力，一定程度上在“薅”市场羊毛。但从另一个角度来看，量化对市场的正面影响很大。一是为市场提供流动性，平抑市场波动，二是提升市场的有效性，让公司定价更为合理。三是和全球顶尖的对冲基金进行竞争，提高本国的金融交易竞争力。基于此，幻方的AUM从2015年5亿增长到现如今的近1000亿。

幻方徐进：如何用Deep Learning为股票定价

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贵州茅台

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【华西军工】持续推荐爱乐达

【华西军工】持续推荐爱乐达 🔥翼龙系列无人机需求旺盛，公司部装业务放量可期。翼龙系列无人机包括翼龙-1 / 1D / 2 / 2H / 10等，具备长航时、全自主多种控制模式、多种复合侦察手段、多种载荷武器集成、精确侦察与打击能力和全面灵活的支持保障能力。翼龙系列无人机2010-2020年军贸出口订单累计数量位列国内第一，在全球察打一体无人机中市占率位居第二，是我国军贸无人机出口的主力机型。除军贸出口需求之外，翼龙在国内气象探测、应急救灾等民用领域需求旺盛。 🔥公司专注于航空航天制造领域，立

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爱乐达

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电动车周观点-1010

电动车周观点-1010 ——————————— 🌼板块调整原因剖析近期，EV板块调整较多，市场主要担心如下： 1、限电影响高耗能行业的开工，如三元前驱体、三元正极、石墨负极、铜箔等。 2、生产要素价格上涨担心盈利：如电价上涨（负极），铝价上涨（结构件、轻量化零部件）、碳酸锂、正极等价格上涨（电池） 3、预期高，如认为恩捷Q3业绩预告略低预期（实际值偏上限），担心其他企业三季度业绩。 🌼板块明年PE估值 1、电池环节：宁德62X（EV/EBIDTA在35X）、亿纬37X、欣旺达34X

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铝塑膜研究更新-第二版-1010

铝塑膜研究更新-第二版-1010 ——————————— 🌼需求端我们预计LGC+SKI 2022年合计铝塑膜需求在1.5亿平。其中LGC装机在111GWh，软包渗透率在82%（扣除南京特斯拉圆柱电池）、SKI装机在27GWh，按80%装机产量比，单GWh耗用铝塑膜100万平测算。 ❗️❗️比亚迪：看好22年DMI+外供软包放量，23年自供大刀片放量。我们预计22年DMI装机在8GWh，外供在10-15GWh，按80%装机产量比，对应动力铝塑膜需求在2250-2875万平，+比亚迪电子需求2

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紫江企业

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锂板块业绩估值表2021.10

当前锂价需要一个维持现有18-20w水平并被市场接受一个过程；锂板块需要一个消化涨幅并形成新预期的过程。在此基础上，后续两条思路：业绩线+个股α机会。 1、重视业绩兑现行情 21Q4业绩高增确定性强，叠加年底的估值切换，大致判断时点在四季度后段或者明年初（不排除提前，时点需紧跟行业动态再做观点调整）。标的上，资源匹配度高且22年还有增量的标的需要高度重视，依次永兴、科达、天齐、川能、江特、赣锋等。 2、个股α机会，基于扩产、收矿等个股逻辑收矿等逻辑带来的主要是提估值，在板块beta催化下落地带

锂板块业绩估值表2021.10

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天齐锂业

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美团反垄断罚款最终落地、处罚力度低于预期

美团】反垄断罚款最终落地、处罚力度低于预期，业务增长强劲持续推荐 ■事件：2021年10月8日，市场监管总局依法对美团“二选一”垄断行为作出行政处罚决定，责令美团停止违法行为，全额退还独家合作保证金12.89亿元，并处以其2020年中国境内销售额1147.48亿元3%的罚款，计34.42亿元，并对其发出《行政指导书》，要求其围绕完善平台佣金收费机制和算法规则、维护平台内中小餐饮商家合法利益、加强外卖骑手合法权益保护等进行全面整改，并连续三年向市场监管总局提交自查合规报告，确保整改到位，实现规范创

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美团-W

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四季度看好券商，关注资产端改善和保险

【广发非银陈福团队】四季度看好券商，关注资产端改善和保险在财政后置与稳增长构筑的“宽财政+宽信用”组合下，四季度社融增速有望回升，股市流动性预计更为充裕，并在中美经贸关系缓和提升风险偏好共振下，四季度成交量有望维持万亿规模。监管环境也较为友好，北交所准备工作高效推进，融资端也改革不断，近期首批FOF-LOF产品获批。另外，在板块相对低估值、资产管理业务带来价值重塑等基础上，我们继续看好证券板块的投资机会。最近5年，证券板块股价与业绩表现强相关。2016-2018年行业净利润逐年下降，券商板块

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周观点：电子烟品牌有望迎来整合期，关注优

☕周观点(20211010)：电子烟品牌有望迎来整合期，关注优势突出的新型烟草龙头【中金轻工&零售】 💐新型烟草：国庆假期前，我们组织了华宝国际线下调研，核心的takeaway为：1）薄片：海外：印尼产能顺利铺设，明年年底有望实现6000吨静态产能，除了某大客户以外其他小客户也在洽谈中；国内：由中烟香港出海的HNB每年还在快速增长，公司国内稠浆法产能约600吨，HNB政策落地亦有望使公司受益；2）香精：HNB香精用量大概是卷烟8倍以上，一箱HNB香精为公司带来的营收贡献有望达到大几百元，具有

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金城医药

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藏格控股：三季报业绩增16.74~17.85

20211010【华创有色】藏格控股（000408）：三季报业绩增16.74~17.85倍，拟收购西藏顶级盐湖麻米错24.52%股权，继续强推事件： 1、公司拟将证券简称由“藏格控股”变更为“藏格矿业”，主要因现行名称无法体现以开发利用钾、锂、铜矿为主营业务的经营宗旨,有利于公司未来整体发展战略。 2、业绩预告：2021年前三季度归属净利润为8~8.5亿元，主要因钾肥价格上涨、碳酸锂销量及价格上涨和巨龙铜业等长期股权投资收益2.2亿元。其中，第三季度归属净利润3.5~4亿元。 3、收购麻米错：

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海通计算机10月研究观点：计算机公司对应明年估值水平已处于合

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【申万煤炭】煤炭、天然气行业深度：

【申万煤炭】煤炭、天然气行业深度：煤炭、天然气紧缺造就高价成常态，中期能源紧缺存在导致滞胀风险 🔥全球煤炭供给缺乏弹性，供需格局偏紧。当前国内煤炭产能进入收缩期，“碳中和”下煤炭产能加速退出，同时新刑法修正案压制煤矿超产，即便部分核增产能释放仍难改中期3-5年供给紧张状态；而进口端，与中国相关国际主要煤炭生产主体产量整体大幅下滑，进口无法弥补该缺口，且我们面临全球煤炭供给紧缺局面。预计国内供给缺口以每年0.8-1亿吨左右累加扩大。 🌹未来美国页岩气高增速存在隐忧，将加剧天然气供需错配状况。全

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风光储：国常会强调风光大基地，内蒙风光保障性并网项目发布，维

【安信电新】风光储：国常会强调风光大基地，内蒙风光保障性并网项目发布，维持重点推荐！ 1、事件：10月8日国务院常务会议召开，提出加快推进大型风光基地建设，积极推进储能能力建设。同日内蒙古发布2021年保障性并网集中式项目，其中风电6.8GW，配储比例20%~30%*2h；光伏3.85GW，配储比例15%~30%*2h。 2、考虑双碳目标、双高限制及引导绿电使用等因素，我们预计2021-2025年风电年均新增装机量区间为34-57GW、光伏为105-148GW。能源转型长期趋势不变，风光成长性无

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【玻璃周盘点：或将步入淡季不淡】国君建材鲍雁辛2021101

【玻璃周盘点：或将步入淡季不淡】国君建材鲍雁辛20211010 本周末全国建筑用白玻平均价格2978元，环比上周降低37元，同比去年上涨1075元。国庆期间浮法玻璃市场需求表现一般，但之前华东的部分地区下游深加工企业限电已解除，加工厂开工预期上升，且调价后贸易商开始补库（之前空库）。供应端，周内西北个别产线点火后，尚需时间投产，沙河部分企业后续存环保停产预期，且冬奥会或令沙河企业存煤改气预期。各区域生产企业库存虽继续增加，整体库存仍处于正常偏低位置，贸易商整体低库。产能方面，本周重庆万盛福耀玻

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逐条解读国常会意见稿对新能源定价体系影响重大【电新朱玥】

涨电价、首提风光大基地、新能源不计能耗指标、纠正一刀切——逐条解读国常会意见稿对新能源定价体系影响重大【电新朱玥】

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国常会进一步部署电力煤炭保供，市场电价上涨空间打开

【建投公用环保】国常会进一步部署电力煤炭保供，市场电价上涨空间打开 -------------------- [礼物]电力煤炭供需偏紧，会议强调多重举措保供受能源价格大幅上涨影响，国内电力、煤炭供需偏紧，会议提到保障能源安全、保障产业链供应链稳定是“六保”的重要内容，有效运用市场化手段和改革措施，保证电力和煤炭等供应。从具体措施方面，包括坚持民生优先、组织南气北上、推动具备增产潜力的煤矿尽快释放产能、支持煤电企业增加电力供应、改革完善煤电价格市场化形成机制、加快大型风电光伏基地建设和坚决遏制“

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【散户短线劝退文】你永远不知道你的对手盘是谁！

量化通过输入获取的信息，包括行情数据、上市公司财务数据，还有另类数据，比如新闻舆情、产业链等，进行模型训练，利用深度学习对股票进行定价。量化通过训练模型、提升算力、提高集群使用效率等，来提升其深度学习能力，一定程度上在“薅”市场羊毛。但从另一个角度来看，量化对市场的正面影响很大。一是为市场提供流动性，平抑市场波动，二是提升市场的有效性，让公司定价更为合理。三是和全球顶尖的对冲基金进行竞争，提高本国的金融交易竞争力。基于此，幻方的AUM从2015年5亿增长到现如今的近1000亿。

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【华西军工】持续推荐爱乐达

【华西军工】持续推荐爱乐达 🔥翼龙系列无人机需求旺盛，公司部装业务放量可期。翼龙系列无人机包括翼龙-1 / 1D / 2 / 2H / 10等，具备长航时、全自主多种控制模式、多种复合侦察手段、多种载荷武器集成、精确侦察与打击能力和全面灵活的支持保障能力。翼龙系列无人机2010-2020年军贸出口订单累计数量位列国内第一，在全球察打一体无人机中市占率位居第二，是我国军贸无人机出口的主力机型。除军贸出口需求之外，翼龙在国内气象探测、应急救灾等民用领域需求旺盛。 🔥公司专注于航空航天制造领域，立

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铝塑膜研究更新-第二版-1010

铝塑膜研究更新-第二版-1010 ——————————— 🌼需求端我们预计LGC+SKI 2022年合计铝塑膜需求在1.5亿平。其中LGC装机在111GWh，软包渗透率在82%（扣除南京特斯拉圆柱电池）、SKI装机在27GWh，按80%装机产量比，单GWh耗用铝塑膜100万平测算。 ❗️❗️比亚迪：看好22年DMI+外供软包放量，23年自供大刀片放量。我们预计22年DMI装机在8GWh，外供在10-15GWh，按80%装机产量比，对应动力铝塑膜需求在2250-2875万平，+比亚迪电子需求2

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2021-10-11 10:58:41

锂板块业绩估值表2021.10

当前锂价需要一个维持现有18-20w水平并被市场接受一个过程；锂板块需要一个消化涨幅并形成新预期的过程。在此基础上，后续两条思路：业绩线+个股α机会。 1、重视业绩兑现行情 21Q4业绩高增确定性强，叠加年底的估值切换，大致判断时点在四季度后段或者明年初（不排除提前，时点需紧跟行业动态再做观点调整）。标的上，资源匹配度高且22年还有增量的标的需要高度重视，依次永兴、科达、天齐、川能、江特、赣锋等。 2、个股α机会，基于扩产、收矿等个股逻辑收矿等逻辑带来的主要是提估值，在板块beta催化下落地带

锂板块业绩估值表2021.10

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天齐锂业

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6.47
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2021-10-11 10:56:48

美团反垄断罚款最终落地、处罚力度低于预期

美团】反垄断罚款最终落地、处罚力度低于预期，业务增长强劲持续推荐 ■事件：2021年10月8日，市场监管总局依法对美团“二选一”垄断行为作出行政处罚决定，责令美团停止违法行为，全额退还独家合作保证金12.89亿元，并处以其2020年中国境内销售额1147.48亿元3%的罚款，计34.42亿元，并对其发出《行政指导书》，要求其围绕完善平台佣金收费机制和算法规则、维护平台内中小餐饮商家合法利益、加强外卖骑手合法权益保护等进行全面整改，并连续三年向市场监管总局提交自查合规报告，确保整改到位，实现规范创

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美团-W

1

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19.18
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2021-10-11 07:05:29

四季度看好券商，关注资产端改善和保险

【广发非银陈福团队】四季度看好券商，关注资产端改善和保险在财政后置与稳增长构筑的“宽财政+宽信用”组合下，四季度社融增速有望回升，股市流动性预计更为充裕，并在中美经贸关系缓和提升风险偏好共振下，四季度成交量有望维持万亿规模。监管环境也较为友好，北交所准备工作高效推进，融资端也改革不断，近期首批FOF-LOF产品获批。另外，在板块相对低估值、资产管理业务带来价值重塑等基础上，我们继续看好证券板块的投资机会。最近5年，证券板块股价与业绩表现强相关。2016-2018年行业净利润逐年下降，券商板块

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中国平安

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2021-10-10 20:32:32

周观点：电子烟品牌有望迎来整合期，关注优

☕周观点(20211010)：电子烟品牌有望迎来整合期，关注优势突出的新型烟草龙头【中金轻工&零售】 💐新型烟草：国庆假期前，我们组织了华宝国际线下调研，核心的takeaway为：1）薄片：海外：印尼产能顺利铺设，明年年底有望实现6000吨静态产能，除了某大客户以外其他小客户也在洽谈中；国内：由中烟香港出海的HNB每年还在快速增长，公司国内稠浆法产能约600吨，HNB政策落地亦有望使公司受益；2）香精：HNB香精用量大概是卷烟8倍以上，一箱HNB香精为公司带来的营收贡献有望达到大几百元，具有

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金城医药

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10.73
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2021-10-10 20:17:01

藏格控股：三季报业绩增16.74~17.85

20211010【华创有色】藏格控股（000408）：三季报业绩增16.74~17.85倍，拟收购西藏顶级盐湖麻米错24.52%股权，继续强推事件： 1、公司拟将证券简称由“藏格控股”变更为“藏格矿业”，主要因现行名称无法体现以开发利用钾、锂、铜矿为主营业务的经营宗旨,有利于公司未来整体发展战略。 2、业绩预告：2021年前三季度归属净利润为8~8.5亿元，主要因钾肥价格上涨、碳酸锂销量及价格上涨和巨龙铜业等长期股权投资收益2.2亿元。其中，第三季度归属净利润3.5~4亿元。 3、收购麻米错：

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藏格矿业

3

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14.27
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2021-10-10 20:15:27

海通计算机10月研究观点：计算机公司对应明年估值水平已处于合

海通计算机10月研究观点：计算机公司对应明年估值水平已处于合理价值区间了？

海通计算机10月研究观点：计算机公司对应明年估值水平已处于合理价值区间了？

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大华股份

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2021-10-10 19:40:59

【申万煤炭】煤炭、天然气行业深度：

【申万煤炭】煤炭、天然气行业深度：煤炭、天然气紧缺造就高价成常态，中期能源紧缺存在导致滞胀风险 🔥全球煤炭供给缺乏弹性，供需格局偏紧。当前国内煤炭产能进入收缩期，“碳中和”下煤炭产能加速退出，同时新刑法修正案压制煤矿超产，即便部分核增产能释放仍难改中期3-5年供给紧张状态；而进口端，与中国相关国际主要煤炭生产主体产量整体大幅下滑，进口无法弥补该缺口，且我们面临全球煤炭供给紧缺局面。预计国内供给缺口以每年0.8-1亿吨左右累加扩大。 🌹未来美国页岩气高增速存在隐忧，将加剧天然气供需错配状况。全

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兖矿能源

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29.27
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2021-10-10 19:37:33

风光储：国常会强调风光大基地，内蒙风光保障性并网项目发布，维

【安信电新】风光储：国常会强调风光大基地，内蒙风光保障性并网项目发布，维持重点推荐！ 1、事件：10月8日国务院常务会议召开，提出加快推进大型风光基地建设，积极推进储能能力建设。同日内蒙古发布2021年保障性并网集中式项目，其中风电6.8GW，配储比例20%~30%*2h；光伏3.85GW，配储比例15%~30%*2h。 2、考虑双碳目标、双高限制及引导绿电使用等因素，我们预计2021-2025年风电年均新增装机量区间为34-57GW、光伏为105-148GW。能源转型长期趋势不变，风光成长性无

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天顺风能

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12.96
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2021-10-10 13:16:49

【玻璃周盘点：或将步入淡季不淡】国君建材鲍雁辛2021101

【玻璃周盘点：或将步入淡季不淡】国君建材鲍雁辛20211010 本周末全国建筑用白玻平均价格2978元，环比上周降低37元，同比去年上涨1075元。国庆期间浮法玻璃市场需求表现一般，但之前华东的部分地区下游深加工企业限电已解除，加工厂开工预期上升，且调价后贸易商开始补库（之前空库）。供应端，周内西北个别产线点火后，尚需时间投产，沙河部分企业后续存环保停产预期，且冬奥会或令沙河企业存煤改气预期。各区域生产企业库存虽继续增加，整体库存仍处于正常偏低位置，贸易商整体低库。产能方面，本周重庆万盛福耀玻

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旗滨集团

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13.56
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2021-10-10 13:14:24

私密

逐条解读国常会意见稿对新能源定价体系影响重大【电新朱玥】

涨电价、首提风光大基地、新能源不计能耗指标、纠正一刀切——逐条解读国常会意见稿对新能源定价体系影响重大【电新朱玥】

涨电价、首提风光大基地、新能源不计能耗指标、纠正一刀切——逐条解读国常会意见稿对新能源定价体系影响重大【电新朱玥】

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三峡能源

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24.96
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2021-10-10 13:11:27

私密

国常会进一步部署电力煤炭保供，市场电价上涨空间打开

【建投公用环保】国常会进一步部署电力煤炭保供，市场电价上涨空间打开 -------------------- [礼物]电力煤炭供需偏紧，会议强调多重举措保供受能源价格大幅上涨影响，国内电力、煤炭供需偏紧，会议提到保障能源安全、保障产业链供应链稳定是“六保”的重要内容，有效运用市场化手段和改革措施，保证电力和煤炭等供应。从具体措施方面，包括坚持民生优先、组织南气北上、推动具备增产潜力的煤矿尽快释放产能、支持煤电企业增加电力供应、改革完善煤电价格市场化形成机制、加快大型风电光伏基地建设和坚决遏制“

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上海电力

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2021-10-09 14:40:54

【散户短线劝退文】你永远不知道你的对手盘是谁！

量化通过输入获取的信息，包括行情数据、上市公司财务数据，还有另类数据，比如新闻舆情、产业链等，进行模型训练，利用深度学习对股票进行定价。量化通过训练模型、提升算力、提高集群使用效率等，来提升其深度学习能力，一定程度上在“薅”市场羊毛。但从另一个角度来看，量化对市场的正面影响很大。一是为市场提供流动性，平抑市场波动，二是提升市场的有效性，让公司定价更为合理。三是和全球顶尖的对冲基金进行竞争，提高本国的金融交易竞争力。基于此，幻方的AUM从2015年5亿增长到现如今的近1000亿。

幻方徐进：如何用Deep Learning为股票定价

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贵州茅台

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