1、我们底部提示指数机会以来，当下市场【右侧已经出现】，本轮行情的驱动力：正常库存周期见底+政策优化缓解了下行风险+对于资本市场的重视，海外看，制造业见底回升可能在4季度，共振向上概率在增加。 2、【搭台行情不可小看，积极参与】本轮或将先修复预期最悲观、基本面受损最最严重的低位资产，类似于2019年

本周重要会议后，在券商等板块带动下市场连续走强，情绪出现明显回暖。 我们与机构沟通，代表性观点如下： 1. 地产只是托底，经济缺乏弹性，券商看真金白银力度（无论是资金入市还是降印花税），顺周期整体看不长，政策落地是卖点，科技是中期线索，AI行情没走完。 2. AI今年可能还有一波，但核心也就那几个标

住房和城乡建设部部长倪虹在近日召开的企业座谈会上说，要继续巩固房地产市场企稳回升态势，大力支持刚性和改善性住房需求，进一步落实好降低购买首套住房首付比例和贷款利率、改善性住房换购税费减免、个人住房贷款“认房不用认贷”等政策措施；继续做好保交楼工作，加快项目建设交付，切实保障人民群众的合法权益。我们认

国泰君安证券发布研究报告称，大众汽车宣布入股小鹏汽车股权并开展技术合作，双方合作将创造共赢局面，为行业提供新合作模式探索，国内整车企业及智能电动产业链有望迎来价值重估。 维持行业增持评级，继续推荐三条主线：高景气度新能源化主线，推荐标的双环传动、银轮股份、拓普集团、多利科技、隆盛科技、爱柯迪、瑞鹄模

国泰君安证券发布研究报告称，大众汽车宣布入股小鹏汽车股权并开展技术合作，双方合作将创造共赢局面，为行业提供新合作模式探索，国内整车企业及智能电动产业链有望迎来价值重估。 维持行业增持评级，继续推荐三条主线：高景气度新能源化主线，推荐标的双环传动、银轮股份、拓普集团、多利科技、隆盛科技、爱柯迪、瑞鹄模

小鹏合作+大众MEB+汽车胶管龙头 1、2023年，获得众多新能源车企的项目定点，如比亚迪、小鹏、极氪、零跑、小桔等，进入蔚来、理想的供应商体系。 2、公司曾得大众MEB相关车型的项目，2019年一汽/上汽大众为公司第一/三大客户占收入比17%/9%。 3、公司继续开展与头部客户的深度合作，如自主品

特斯拉在电动智能化领域的优秀已经毋庸置疑，但投资者其实对于国内新势力的信心其实依旧不足。对于国内外技术的差异到底有多大以及对国内新势力能否跟上特斯拉的步伐有比较大的担心。并且在国内电动智能化极度内卷的背景下，大家对新势力头部玩家的价值其实是低估的。从全球的范围来看，国内新势力在电动智能化都只比特斯拉

事件要点：大众汽车品牌与小鹏汽车签署【长期技术合作框架协议】，为快速增长的中国电动出行市场推出更多车型。具体合作细则：大众汽车集团将向小鹏汽车增资约7亿美元，以每ADS(*)15美元的价格，在交易完成后持有小鹏汽车约4.99%的股权；本次合作将联合开发专属中国市场的电动智能网联汽车ICV，新增车型将

小鹏更新 与大众的合作旨在建立长期深度战略合作，各自优势互补，小鹏提供智能驾驶系统，大众提供工程设计能力供应链，双方共享更大规模的数据库。此次合作是对全球车企商业模式进行创新，是首款软件加硬件全站自研的车型。此次合作也证明了小鹏的领先技术有多种手段变现。 1、收入不能透露具体, 24、25年会有协议

7月26日，大众汽车集团对外宣布，将向小鹏汽车增资约7亿美元，以每ADS（美国存托股票，每股ADS代表两股A类普通股）15美元的价格，在交易完成后持有小鹏汽车约4.99%的股权。  大众汽车品牌与小鹏汽车达成技术框架协议，而奥迪与上汽集团签署备忘录，深化现有合作。这两项合作均将联合开发专属中国市场的

【国金电新·氢能】62套电解槽、64800Nm3/h总制氢规模，中能建松原氢能产业园项目一期开启建设 [礼物]事件：7月26日，中能建松原氢能产业园（绿色氢氨醇一体化）项目环境影响报告书受理公示，项目计划分三期建设60万吨绿色合成氨/醇和氢能装备产业生产线，一期工程6月起已进入建设实施阶段，计划投

1、制修订100项以上智能网联汽车相关标准，涵盖组合驾驶辅助、自动驾驶关键系统、网联基础功能及操作系统、高性能计算芯片及数据应用等标准。 2、到2030年，全面形成能够支撑实现单车智能和网联赋能协同发展的智能网联汽车标准体系。 工业和信息化部、国家标准化管理委员会印发《国家车联网产业标准体系建设指南

版号政策常态化。2023年至今，国产版号数量整体较为稳定，1/2/3/4/5/6/7月分别发放88/87/86/86/86/89/88个游戏版号，此外3月发放进口版号27个。游戏种类上，移动游戏占56款、移动-休闲益智占26款、客户端占2款、移动客户端双端游戏4款。 重点游戏方面，本次获批游戏包括：

证监会年中座谈表示，中央政治局会议提出“要活跃资本市场，提振投资者信心”，体现了党中央对资本市场的高度重视和殷切希望，证监会要从【投资端、融资端、交易端】等方面综合施策，确保党中央大政方针在资本市场领域不折不扣落实到位。 点评： 1、资本市场保持活跃有利于To C端炒股软件公司，如财富趋势、同花顺、

【中金有色】再次吹响有色进攻的号角：新一轮“货币+需求”的共振，“降息交易+稳增长政策刺激”的大行情正在来临！ 现在类似去年11月，美国cpi持续回落，核心cpi见顶回落，直接驱动美债十年期从4.3开始回落，叠加进入稳增长春季补库区间（历史经验是从11月到来年的2-3月）。这就是去年11月到今年3月

1、我们底部提示指数机会以来，当下市场【右侧已经出现】，本轮行情的驱动力：正常库存周期见底+政策优化缓解了下行风险+对于资本市场的重视，海外看，制造业见底回升可能在4季度，共振向上概率在增加。 2、【搭台行情不可小看，积极参与】本轮或将先修复预期最悲观、基本面受损最最严重的低位资产，类似于2019年

本周重要会议后，在券商等板块带动下市场连续走强，情绪出现明显回暖。 我们与机构沟通，代表性观点如下： 1. 地产只是托底，经济缺乏弹性，券商看真金白银力度（无论是资金入市还是降印花税），顺周期整体看不长，政策落地是卖点，科技是中期线索，AI行情没走完。 2. AI今年可能还有一波，但核心也就那几个标

住房和城乡建设部部长倪虹在近日召开的企业座谈会上说，要继续巩固房地产市场企稳回升态势，大力支持刚性和改善性住房需求，进一步落实好降低购买首套住房首付比例和贷款利率、改善性住房换购税费减免、个人住房贷款“认房不用认贷”等政策措施；继续做好保交楼工作，加快项目建设交付，切实保障人民群众的合法权益。我们认

国泰君安证券发布研究报告称，大众汽车宣布入股小鹏汽车股权并开展技术合作，双方合作将创造共赢局面，为行业提供新合作模式探索，国内整车企业及智能电动产业链有望迎来价值重估。 维持行业增持评级，继续推荐三条主线：高景气度新能源化主线，推荐标的双环传动、银轮股份、拓普集团、多利科技、隆盛科技、爱柯迪、瑞鹄模

国泰君安证券发布研究报告称，大众汽车宣布入股小鹏汽车股权并开展技术合作，双方合作将创造共赢局面，为行业提供新合作模式探索，国内整车企业及智能电动产业链有望迎来价值重估。 维持行业增持评级，继续推荐三条主线：高景气度新能源化主线，推荐标的双环传动、银轮股份、拓普集团、多利科技、隆盛科技、爱柯迪、瑞鹄模

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特斯拉在电动智能化领域的优秀已经毋庸置疑，但投资者其实对于国内新势力的信心其实依旧不足。对于国内外技术的差异到底有多大以及对国内新势力能否跟上特斯拉的步伐有比较大的担心。并且在国内电动智能化极度内卷的背景下，大家对新势力头部玩家的价值其实是低估的。从全球的范围来看，国内新势力在电动智能化都只比特斯拉

事件要点：大众汽车品牌与小鹏汽车签署【长期技术合作框架协议】，为快速增长的中国电动出行市场推出更多车型。具体合作细则：大众汽车集团将向小鹏汽车增资约7亿美元，以每ADS(*)15美元的价格，在交易完成后持有小鹏汽车约4.99%的股权；本次合作将联合开发专属中国市场的电动智能网联汽车ICV，新增车型将

小鹏更新 与大众的合作旨在建立长期深度战略合作，各自优势互补，小鹏提供智能驾驶系统，大众提供工程设计能力供应链，双方共享更大规模的数据库。此次合作是对全球车企商业模式进行创新，是首款软件加硬件全站自研的车型。此次合作也证明了小鹏的领先技术有多种手段变现。 1、收入不能透露具体, 24、25年会有协议

7月26日，大众汽车集团对外宣布，将向小鹏汽车增资约7亿美元，以每ADS（美国存托股票，每股ADS代表两股A类普通股）15美元的价格，在交易完成后持有小鹏汽车约4.99%的股权。  大众汽车品牌与小鹏汽车达成技术框架协议，而奥迪与上汽集团签署备忘录，深化现有合作。这两项合作均将联合开发专属中国市场的

【国金电新·氢能】62套电解槽、64800Nm3/h总制氢规模，中能建松原氢能产业园项目一期开启建设 [礼物]事件：7月26日，中能建松原氢能产业园（绿色氢氨醇一体化）项目环境影响报告书受理公示，项目计划分三期建设60万吨绿色合成氨/醇和氢能装备产业生产线，一期工程6月起已进入建设实施阶段，计划投

1、制修订100项以上智能网联汽车相关标准，涵盖组合驾驶辅助、自动驾驶关键系统、网联基础功能及操作系统、高性能计算芯片及数据应用等标准。 2、到2030年，全面形成能够支撑实现单车智能和网联赋能协同发展的智能网联汽车标准体系。 工业和信息化部、国家标准化管理委员会印发《国家车联网产业标准体系建设指南

版号政策常态化。2023年至今，国产版号数量整体较为稳定，1/2/3/4/5/6/7月分别发放88/87/86/86/86/89/88个游戏版号，此外3月发放进口版号27个。游戏种类上，移动游戏占56款、移动-休闲益智占26款、客户端占2款、移动客户端双端游戏4款。 重点游戏方面，本次获批游戏包括：

证监会年中座谈表示，中央政治局会议提出“要活跃资本市场，提振投资者信心”，体现了党中央对资本市场的高度重视和殷切希望，证监会要从【投资端、融资端、交易端】等方面综合施策，确保党中央大政方针在资本市场领域不折不扣落实到位。 点评： 1、资本市场保持活跃有利于To C端炒股软件公司，如财富趋势、同花顺、

【中金有色】再次吹响有色进攻的号角：新一轮“货币+需求”的共振，“降息交易+稳增长政策刺激”的大行情正在来临！ 现在类似去年11月，美国cpi持续回落，核心cpi见顶回落，直接驱动美债十年期从4.3开始回落，叠加进入稳增长春季补库区间（历史经验是从11月到来年的2-3月）。这就是去年11月到今年3月

1、我们底部提示指数机会以来，当下市场【右侧已经出现】，本轮行情的驱动力：正常库存周期见底+政策优化缓解了下行风险+对于资本市场的重视，海外看，制造业见底回升可能在4季度，共振向上概率在增加。 2、【搭台行情不可小看，积极参与】本轮或将先修复预期最悲观、基本面受损最最严重的低位资产，类似于2019年

本周重要会议后，在券商等板块带动下市场连续走强，情绪出现明显回暖。 我们与机构沟通，代表性观点如下： 1. 地产只是托底，经济缺乏弹性，券商看真金白银力度（无论是资金入市还是降印花税），顺周期整体看不长，政策落地是卖点，科技是中期线索，AI行情没走完。 2. AI今年可能还有一波，但核心也就那几个标

住房和城乡建设部部长倪虹在近日召开的企业座谈会上说，要继续巩固房地产市场企稳回升态势，大力支持刚性和改善性住房需求，进一步落实好降低购买首套住房首付比例和贷款利率、改善性住房换购税费减免、个人住房贷款“认房不用认贷”等政策措施；继续做好保交楼工作，加快项目建设交付，切实保障人民群众的合法权益。我们认

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特斯拉在电动智能化领域的优秀已经毋庸置疑，但投资者其实对于国内新势力的信心其实依旧不足。对于国内外技术的差异到底有多大以及对国内新势力能否跟上特斯拉的步伐有比较大的担心。并且在国内电动智能化极度内卷的背景下，大家对新势力头部玩家的价值其实是低估的。从全球的范围来看，国内新势力在电动智能化都只比特斯拉

事件要点：大众汽车品牌与小鹏汽车签署【长期技术合作框架协议】，为快速增长的中国电动出行市场推出更多车型。具体合作细则：大众汽车集团将向小鹏汽车增资约7亿美元，以每ADS(*)15美元的价格，在交易完成后持有小鹏汽车约4.99%的股权；本次合作将联合开发专属中国市场的电动智能网联汽车ICV，新增车型将

小鹏更新 与大众的合作旨在建立长期深度战略合作，各自优势互补，小鹏提供智能驾驶系统，大众提供工程设计能力供应链，双方共享更大规模的数据库。此次合作是对全球车企商业模式进行创新，是首款软件加硬件全站自研的车型。此次合作也证明了小鹏的领先技术有多种手段变现。 1、收入不能透露具体, 24、25年会有协议

7月26日，大众汽车集团对外宣布，将向小鹏汽车增资约7亿美元，以每ADS（美国存托股票，每股ADS代表两股A类普通股）15美元的价格，在交易完成后持有小鹏汽车约4.99%的股权。  大众汽车品牌与小鹏汽车达成技术框架协议，而奥迪与上汽集团签署备忘录，深化现有合作。这两项合作均将联合开发专属中国市场的

【国金电新·氢能】62套电解槽、64800Nm3/h总制氢规模，中能建松原氢能产业园项目一期开启建设 [礼物]事件：7月26日，中能建松原氢能产业园（绿色氢氨醇一体化）项目环境影响报告书受理公示，项目计划分三期建设60万吨绿色合成氨/醇和氢能装备产业生产线，一期工程6月起已进入建设实施阶段，计划投

1、制修订100项以上智能网联汽车相关标准，涵盖组合驾驶辅助、自动驾驶关键系统、网联基础功能及操作系统、高性能计算芯片及数据应用等标准。 2、到2030年，全面形成能够支撑实现单车智能和网联赋能协同发展的智能网联汽车标准体系。 工业和信息化部、国家标准化管理委员会印发《国家车联网产业标准体系建设指南

版号政策常态化。2023年至今，国产版号数量整体较为稳定，1/2/3/4/5/6/7月分别发放88/87/86/86/86/89/88个游戏版号，此外3月发放进口版号27个。游戏种类上，移动游戏占56款、移动-休闲益智占26款、客户端占2款、移动客户端双端游戏4款。 重点游戏方面，本次获批游戏包括：

证监会年中座谈表示，中央政治局会议提出“要活跃资本市场，提振投资者信心”，体现了党中央对资本市场的高度重视和殷切希望，证监会要从【投资端、融资端、交易端】等方面综合施策，确保党中央大政方针在资本市场领域不折不扣落实到位。 点评： 1、资本市场保持活跃有利于To C端炒股软件公司，如财富趋势、同花顺、

【中金有色】再次吹响有色进攻的号角：新一轮“货币+需求”的共振，“降息交易+稳增长政策刺激”的大行情正在来临！ 现在类似去年11月，美国cpi持续回落，核心cpi见顶回落，直接驱动美债十年期从4.3开始回落，叠加进入稳增长春季补库区间（历史经验是从11月到来年的2-3月）。这就是去年11月到今年3月

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本周重要会议后，在券商等板块带动下市场连续走强，情绪出现明显回暖。 我们与机构沟通，代表性观点如下： 1. 地产只是托底，经济缺乏弹性，券商看真金白银力度（无论是资金入市还是降印花税），顺周期整体看不长，政策落地是卖点，科技是中期线索，AI行情没走完。 2. AI今年可能还有一波，但核心也就那几个标

住房和城乡建设部部长倪虹在近日召开的企业座谈会上说，要继续巩固房地产市场企稳回升态势，大力支持刚性和改善性住房需求，进一步落实好降低购买首套住房首付比例和贷款利率、改善性住房换购税费减免、个人住房贷款“认房不用认贷”等政策措施；继续做好保交楼工作，加快项目建设交付，切实保障人民群众的合法权益。我们认

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国泰君安证券发布研究报告称，大众汽车宣布入股小鹏汽车股权并开展技术合作，双方合作将创造共赢局面，为行业提供新合作模式探索，国内整车企业及智能电动产业链有望迎来价值重估。 维持行业增持评级，继续推荐三条主线：高景气度新能源化主线，推荐标的双环传动、银轮股份、拓普集团、多利科技、隆盛科技、爱柯迪、瑞鹄模

小鹏合作+大众MEB+汽车胶管龙头 1、2023年，获得众多新能源车企的项目定点，如比亚迪、小鹏、极氪、零跑、小桔等，进入蔚来、理想的供应商体系。 2、公司曾得大众MEB相关车型的项目，2019年一汽/上汽大众为公司第一/三大客户占收入比17%/9%。 3、公司继续开展与头部客户的深度合作，如自主品

特斯拉在电动智能化领域的优秀已经毋庸置疑，但投资者其实对于国内新势力的信心其实依旧不足。对于国内外技术的差异到底有多大以及对国内新势力能否跟上特斯拉的步伐有比较大的担心。并且在国内电动智能化极度内卷的背景下，大家对新势力头部玩家的价值其实是低估的。从全球的范围来看，国内新势力在电动智能化都只比特斯拉

事件要点：大众汽车品牌与小鹏汽车签署【长期技术合作框架协议】，为快速增长的中国电动出行市场推出更多车型。具体合作细则：大众汽车集团将向小鹏汽车增资约7亿美元，以每ADS(*)15美元的价格，在交易完成后持有小鹏汽车约4.99%的股权；本次合作将联合开发专属中国市场的电动智能网联汽车ICV，新增车型将

小鹏更新 与大众的合作旨在建立长期深度战略合作，各自优势互补，小鹏提供智能驾驶系统，大众提供工程设计能力供应链，双方共享更大规模的数据库。此次合作是对全球车企商业模式进行创新，是首款软件加硬件全站自研的车型。此次合作也证明了小鹏的领先技术有多种手段变现。 1、收入不能透露具体, 24、25年会有协议

7月26日，大众汽车集团对外宣布，将向小鹏汽车增资约7亿美元，以每ADS（美国存托股票，每股ADS代表两股A类普通股）15美元的价格，在交易完成后持有小鹏汽车约4.99%的股权。  大众汽车品牌与小鹏汽车达成技术框架协议，而奥迪与上汽集团签署备忘录，深化现有合作。这两项合作均将联合开发专属中国市场的

【国金电新·氢能】62套电解槽、64800Nm3/h总制氢规模，中能建松原氢能产业园项目一期开启建设 [礼物]事件：7月26日，中能建松原氢能产业园（绿色氢氨醇一体化）项目环境影响报告书受理公示，项目计划分三期建设60万吨绿色合成氨/醇和氢能装备产业生产线，一期工程6月起已进入建设实施阶段，计划投

1、制修订100项以上智能网联汽车相关标准，涵盖组合驾驶辅助、自动驾驶关键系统、网联基础功能及操作系统、高性能计算芯片及数据应用等标准。 2、到2030年，全面形成能够支撑实现单车智能和网联赋能协同发展的智能网联汽车标准体系。 工业和信息化部、国家标准化管理委员会印发《国家车联网产业标准体系建设指南

版号政策常态化。2023年至今，国产版号数量整体较为稳定，1/2/3/4/5/6/7月分别发放88/87/86/86/86/89/88个游戏版号，此外3月发放进口版号27个。游戏种类上，移动游戏占56款、移动-休闲益智占26款、客户端占2款、移动客户端双端游戏4款。 重点游戏方面，本次获批游戏包括：

证监会年中座谈表示，中央政治局会议提出“要活跃资本市场，提振投资者信心”，体现了党中央对资本市场的高度重视和殷切希望，证监会要从【投资端、融资端、交易端】等方面综合施策，确保党中央大政方针在资本市场领域不折不扣落实到位。 点评： 1、资本市场保持活跃有利于To C端炒股软件公司，如财富趋势、同花顺、

【中金有色】再次吹响有色进攻的号角：新一轮“货币+需求”的共振，“降息交易+稳增长政策刺激”的大行情正在来临！ 现在类似去年11月，美国cpi持续回落，核心cpi见顶回落，直接驱动美债十年期从4.3开始回落，叠加进入稳增长春季补库区间（历史经验是从11月到来年的2-3月）。这就是去年11月到今年3月

1、我们底部提示指数机会以来，当下市场【右侧已经出现】，本轮行情的驱动力：正常库存周期见底+政策优化缓解了下行风险+对于资本市场的重视，海外看，制造业见底回升可能在4季度，共振向上概率在增加。 2、【搭台行情不可小看，积极参与】本轮或将先修复预期最悲观、基本面受损最最严重的低位资产，类似于2019年

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特斯拉在电动智能化领域的优秀已经毋庸置疑，但投资者其实对于国内新势力的信心其实依旧不足。对于国内外技术的差异到底有多大以及对国内新势力能否跟上特斯拉的步伐有比较大的担心。并且在国内电动智能化极度内卷的背景下，大家对新势力头部玩家的价值其实是低估的。从全球的范围来看，国内新势力在电动智能化都只比特斯拉

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7月26日，大众汽车集团对外宣布，将向小鹏汽车增资约7亿美元，以每ADS（美国存托股票，每股ADS代表两股A类普通股）15美元的价格，在交易完成后持有小鹏汽车约4.99%的股权。  大众汽车品牌与小鹏汽车达成技术框架协议，而奥迪与上汽集团签署备忘录，深化现有合作。这两项合作均将联合开发专属中国市场的

【国金电新·氢能】62套电解槽、64800Nm3/h总制氢规模，中能建松原氢能产业园项目一期开启建设 [礼物]事件：7月26日，中能建松原氢能产业园（绿色氢氨醇一体化）项目环境影响报告书受理公示，项目计划分三期建设60万吨绿色合成氨/醇和氢能装备产业生产线，一期工程6月起已进入建设实施阶段，计划投

1、制修订100项以上智能网联汽车相关标准，涵盖组合驾驶辅助、自动驾驶关键系统、网联基础功能及操作系统、高性能计算芯片及数据应用等标准。 2、到2030年，全面形成能够支撑实现单车智能和网联赋能协同发展的智能网联汽车标准体系。 工业和信息化部、国家标准化管理委员会印发《国家车联网产业标准体系建设指南

版号政策常态化。2023年至今，国产版号数量整体较为稳定，1/2/3/4/5/6/7月分别发放88/87/86/86/86/89/88个游戏版号，此外3月发放进口版号27个。游戏种类上，移动游戏占56款、移动-休闲益智占26款、客户端占2款、移动客户端双端游戏4款。 重点游戏方面，本次获批游戏包括：

证监会年中座谈表示，中央政治局会议提出“要活跃资本市场，提振投资者信心”，体现了党中央对资本市场的高度重视和殷切希望，证监会要从【投资端、融资端、交易端】等方面综合施策，确保党中央大政方针在资本市场领域不折不扣落实到位。 点评： 1、资本市场保持活跃有利于To C端炒股软件公司，如财富趋势、同花顺、

【中金有色】再次吹响有色进攻的号角：新一轮“货币+需求”的共振，“降息交易+稳增长政策刺激”的大行情正在来临！ 现在类似去年11月，美国cpi持续回落，核心cpi见顶回落，直接驱动美债十年期从4.3开始回落，叠加进入稳增长春季补库区间（历史经验是从11月到来年的2-3月）。这就是去年11月到今年3月