光模块/AI芯片/AI服务器出货量展望核心要点：1）截止目前，AH算力卡明年合计出货量370万张，10月份英伟达还会更新一次指引；2) AI服务器今年增速80%，明年60%3）光芯片-光模块存在产能不足的现象，正在积极扩充S中际旭创(sz300308）S S工业富联(sh601138）S&

要点以下观点来自行业资深专家：1.液冷白皮书主要是两部分内容。第一部分介绍了对液冷的需求情况，过去的存量机柜主要是风冷，现在因为PUE原因需要改造；第二部分是希望引入第三方液冷厂商，起到一个降低成本的效果。2.数据中心的液冷评价指标主要看三个：PUE、系统安全性和在线维护。不同行业侧重点略有不同，但

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周五盘后已经可以确认腾讯将于下周一举行“行业大模型及只能应用技术峰会“，作为国内互联网TOP1，腾讯拥有顶级的流量入口和生态，必然不会错过这场AI的盛宴。S世纪华通(sz002602）S S寒武纪(sh688256）S S腾讯控股(00700）S 1. 腾讯大模型的进展

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1. 会见比尔盖茨这个规格比老马高太多，这周末那谁过来大概率都不会见，AI的情绪被点燃。2. 中际旭创的业绩不清楚咱也不敢乱说，反正传的数字特别夸张。3. 美光在西安扩产明显的ZZ行为，先出钱扩产示好，毕竟这么大一块市场还是想卖。据目前的情况来看，美光扩产的这个规模其实算很小，而且是封测，更多侧重点

1. 会见比尔盖茨这个规格比老马高太多，这周末那谁过来大概率都不会见，AI的情绪被点燃。2. 中际旭创的业绩不清楚咱也不敢乱说，反正传的数字特别夸张。3. 美光在西安扩产明显的ZZ行为，先出钱扩产示好，毕竟这么大一块市场还是想卖。据目前的情况来看，美光扩产的这个规模其实算很小，而且是封测，更多侧重点

短期光模块无疑在加速，原因是从一周以前就开始不断出现的加单催化，这里我认为几个大的北美客户，比如微软和谷歌，这一轮的加单高峰期是过了，短期难有更大催化，接下来的关注点应该在其他几家巨头的进展上，比如Amazon、三星、Meta等。国内的产业链环节里，之前提到的路径全部都在如期开展，今天更多是情绪上的

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1. 算力芯片出货量拆分A100：今年出货130-140万颗，明年持平H100：今年出货50万颗，明年至少在200万颗以上和上周五小作文称400万颗相比，出入不大，算是实锤了。那么按照训练侧8卡/台，大致可以得出服务器以及板卡代工的量，计算器也就能按了。2. 价格明年主要放量的就

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1. 本次维持利率不变2. 下半年终端利率预期上修至+50bp，此前为+25bp3. 鲍威尔称为了达到2%的通胀目标将不择手段（Whatever it takes），美股最近顶着加息持续上涨，一方面是AI为首的科技权重带动指数，另一方面则是美股投资者正在逐渐price-in“没有衰退的加息周期”。英

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1. 会见比尔盖茨这个规格比老马高太多，这周末那谁过来大概率都不会见，AI的情绪被点燃。2. 中际旭创的业绩不清楚咱也不敢乱说，反正传的数字特别夸张。3. 美光在西安扩产明显的ZZ行为，先出钱扩产示好，毕竟这么大一块市场还是想卖。据目前的情况来看，美光扩产的这个规模其实算很小，而且是封测，更多侧重点

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