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每年稳定盈利15到20%其实就很好，不要想着暴利

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中线波段的散户

2023-03-07 12:27:40

三环集团-300408-陶瓷材料专家，丰富产品线贡献多维业绩增量

　　电子陶瓷专家，垂直一体化布局打造技术+成本优势。公司成立以来产品线围绕电子陶瓷展开，不断深入研发丰富产品矩阵。目前光纤插芯及套筒、陶瓷基板、接线端子等产品全球地位领先；MLCC业务也已实现起量、成为战略性业务，高容产品突破；陶瓷封装基座、陶瓷劈刀率先实现国内量产；手机盖板、浆料等新品也有望实现快速放量。2022年主要受下游需求疲软影响公司业绩，预计2022年归母净利润12.87-16.89亿元，同比下降16%-36%；扣非归母净利润10.42-14.08亿元，同比下降23%-43%。未来公司

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三环集团

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中线波段的散户

2023-03-07 12:25:08

广联达-002410-ROE成为建筑业国企考核指标，数字新成本有望进一步加速

　国资委将实施新一轮国企改革深化提升行动，ROE成为考核指标，效益效率成为核心要求　　2023年开始央企的考核指标从“两利四率”更新为“一利五率”，指标上也更加关注于央企的盈利含金量和现金流安全，综合考察企业的竞争力和经营能力，未来效益效率将继续深化成为国有企业的核心指标。2023年3月3日，国务院国资委召开会议，对国有企业对标开展世界一流企业价值创造行动进行动员部署，会议继续突出效益效率，聚焦全员劳动生产率、净资产收益率、经济增加值率等指标，强调有针对性地抓好提质增效稳增长，切实提高资产回报

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广联达

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2.48
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中线波段的散户

2023-03-07 12:24:26

移远通信-603236-模组龙头持续创新，赋能物联网前沿应用

　　模组龙头地位稳固，产业链拓展延伸。移远通信是全球蜂窝物联网模组龙头，市场份额稳居全球第一。公司以模组业务为核心，积极进行产业链延伸布局，主要包括天线、ODM、云平台、物联网服务等，逐步转型成为物联网解决方案赋能者。2013年至今，公司收入的营收复合增速达到65%，归母净利润的复合增速达到47%，成长性显著。　　模组助力边缘智能、5G应用等前沿领域发展，赋能数字经济。芯片与模组厂商在AI、边缘计算、卫星通信以及5G新版本等方向持续创新。相关5G模组与智能模组产品也已在机器视觉、机器人、工业互

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移远通信

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2.03
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中线波段的散户

2023-03-07 08:33:22

AI开启传媒变革，推进行业价值重估

　以ChatGPT为代表的生成式AI应用快速破圈，带动对于传媒互联网行业相关应用领域的关注。我们总结生成式AI主要的应用方向体现在2B及2C两个方向，2B：1）嵌入企业工作流程辅助生产，实现降本增效；2）营销环节，辅助营销创意生成或实现智能客服；2C：1）作为生产力工具，应用在文本生成、语言学习等领域；2）教育、娱乐、陪伴、医疗等服务场景。具体而言：　　游戏：我们认为短中期生成式AI主要通过提升文本、图像、音频、视频、3D模型、代码等游戏内容的生产效率，提升人效天花板，打破创意落地的产能限制，

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2023-03-07 08:31:32

同力日升-605286-点评报告：与长江电力子公司战略合作，持续看好储能/新能源电站业务

与长电新能签署战略合作协议，公司储能/新能源电站业务再添动能　　1）根据官方公众号，控股子公司北京天启鸿源与长电新能有限责任公司在武汉签订战略合作协议，未来三年双方在光伏、风电、储能等清洁能源领域开展多方面的合作。2）长电新能系三峡集团旗下长江电力的全资子公司，是长江电力在风电、光伏等新能源领域项目投资建设的专业化公司。3）此次合作旨在进一步发挥双方的资金优势、技术优势和资源优势，在国内新能源领域开展深入合作，包括联合开发、投资建设、运行维护等相关业务，开展风电、光伏、储能、大型多能互补电站项

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同力日升

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中线波段的散户

2023-03-07 08:30:42

德业股份-605117-逆变器后起之秀，拓展光储赛道迎新发展

　立足传统家电市场，拓展分布式光储赛道。德业股份成立于2000年，公司主营业务包括热交换器、以除湿机为代表的环境电器业务以及逆变器业务。公司逆变器产品囊括光伏组串式、微逆以及储能变流器。公司近年来业绩迅速增长，2022年公司业绩预告实现归母净利润14.5-15.5亿元（同比+151%-168%）。从营收结构来看，2022年上半年公司逆变器业务营收占比达到48.3%，逆变器业务快速发展带动了公司营收和利润体量迅速提升。展望未来，公司重点发展逆变器业务，同时维持传统家电现有业务体量。　　全球分布式

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德业股份

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2023-03-07 08:30:02

新化股份-603867-主业企稳，萃取提锂塑造第二成长曲线

　公司为国内低碳脂肪胺龙头企业，香精香料业务绑定海外巨头，在建产能放量的确定性较高，传统板块能够保障业绩稳定性；同时通过优化萃取技术切入锂电相关业务，有望带来业绩增量。　　投资逻辑：　　主业稳步发展，香精香料业务产能逐渐放量带动业绩增长。目前公司三大主营业务脂肪胺、有机溶剂和香料香精的发展各有千秋：①脂肪胺规模优势显著，目前拥有13.5万吨脂肪胺的产能，其中包含4.5万吨乙基胺，在下游应用持续拓宽背景下产品需求和价格具备一定的支撑；②有机溶剂异丙醇目前产能9万吨，其中丙酮加氢法产能4万吨，丙

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2023-03-07 08:28:37

智光电气-002169-高压直挂储能技术先驱，传统业务有望扭亏

　　近日，公司发布2022年度业绩预告，公司全年实现归母净利润0.30-0.45亿元，扣非净利润亏损1.5-2.4亿元。2021年以来铜、钢、绝缘料等原材料价格大幅上涨造成公司电缆业务亏损，拖累2021-2022年公司扣非净利润水平。目前公司2021年初之前承接的电缆订单基本消化完毕，新订单均按照原材料当期成本定价，且公司通过套期保值平抑原材料价格波动对于电缆业务盈利能力的影响，2023年电缆业务有望扭亏，公司整体业绩将实现大幅改善。　　国信电新观点：1）公司是国内配网电力设备老牌企业，市场地

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智光电气

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2023-03-07 08:26:53

晨光股份-603899-公司跟踪报告：线下复苏，买入当时

　2023年随着线下消费场景回暖，我们预计晨光传统核心业务有望迎来恢复性增长。2022年受疫情扰动，1-9月公司传统核心业务实现收入约56.5亿元，同比下降6.62%，公司整体净利润同比下降16.28%。我们看到，虽然过去几年经历了疫情和双减的双层影响，但公司在持续夯实传统业务基本盘，而随着今年整体消费环境复苏，我们预计公司线下业务将迎来恢复性增长：1）根据公司最新股权激励，目标2023年净利润不低于17.6亿元。2）根据我们的敏感性测算，假设2023年传统核心业务净利率在15.5%-18%之间

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晨光股份

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2023-03-07 08:22:33

九典制药-300705-酮洛芬凝胶贴膏顺利获批，公司朝经皮给药龙头更近一步

　公司3月3日公告，酮洛芬凝胶贴膏获得国家药监局批准注册，收到《药品注册证书》。　　平安观点：　　酮洛芬凝胶贴膏潜力比肩洛索洛芬钠凝胶贴膏，竞争格局更优。根据IMS数据，2019年在原研地日本酮洛芬贴膏剂市场规模达到4.81亿美元，是市场规模最大的贴膏剂品种。从国内来看，酮洛芬凝胶贴膏为市场独家品种，竞争格局优异。目前仅南京海纳医药于2022年6月申报了该品种临床，按照临床周期和审评审批周期，我们认为顺利情况下其最早在2026年上市。考虑到品种竞争优势和格局优势，我们认为酮洛芬凝胶贴膏市场峰

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九典制药

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2023-03-06 17:16:35

出境游势头持续火热，旅游板块整体需求持续释放

　上周（2月27日-3月5日）上证综指上涨1.87%、申万社会服务指数上涨2.41%，社会服务指数跑赢上证综指0.54个百分点，在申万31个一级行业指数涨跌幅排第6。上周社会服务主要子板块涨跌不一：酒店餐饮4.38%、旅游及景区3.64%、教育2.45%、专业服务-0.17%，体育2.73%。板块的PE估值为酒店餐饮239.05、旅游及景区407.59、教育68.64。旅游行业方面，2023年随着消费场景限制解除，实体消费迎来曙光，客流复苏信号强烈；2月以来国内用户旅游热情不减，近期多地来华免核

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2023-03-06 17:14:43

集成灶行业多渠道探索增量空间，积极发展第二业务

　　地产政策支持树立良好预期，厨电板块涨幅领先：22年在疫情和地产双重压制下，厨电作为强地产关联板块，也受到一定的负面影响。基于今年强竣工的基调奠定，居民信心逐渐回暖，年初至今年3月3日的厨电板块的涨幅达到21.16%，在家电的细分板块里涨幅位居第一。　　新兴厨电和旧房改造的匹配度有待提高：传统厨电主要包括烟灶和消毒柜，对应我国目前大量的存量房，新兴厨电则包括集成灶、洗碗机和蒸烤箱等，主要瞄准新房和存量房改造。厨房空间有限，但随更多功能实用的厨电出现，厨电更加一体化集成化，集成灶由于自身下排式

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2023-03-06 17:13:24

伟测科技-688372-内资第三方测试领军企业，高端测试布局+国产替代驱动业绩持续高增

　内资独立第三方测试龙头企业，高端测试产能不断扩充。公司提供晶圆测试业务起家，持续扩大芯片测试及高端测试产能，同时加大对新客户的开发力度，自2016年成立以来经营业绩保持连续高速增长，2018-2021年度营业收入CAGR达124.32%，归母净利润CAGR达174.22%，公司2022年度业绩快报显示，公司2022年营业总收入为7.33亿元，同比增长48.64%，归母净利润为2.5亿元，同比增长61.18%，截至2022年10月已经成为第三方集成电路测试业务营收及净利润位居前列的内资企业。　

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2023-03-06 17:12:47

天味食品-603317-2022年年报点评：22年主品类高增，营销网络稳健成长-

　　事件：公司发布2022年年报，22年全年公司实现总营收26.91亿元（yoy+32.84%），归母净利润3.42亿元（yoy+85.11%），扣非归母净利润2.91亿元（yoy+138.83%）；其中22Q4实现总营收7.82亿元（yoy+24.51%），归母净利润0.97亿元（yoy-6.73%），扣非归母净利润0.75亿元（yoy-28.19%）。　　低基数下主品类增速较快，营销网络持续深耕。（1）按产品分，火锅调料/中式菜品调料/香肠腊肉调料/鸡精/香辣酱分别实现营收11.98/11

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2023-03-06 17:11:57

晶盛机电-300316-更新报告：估值进入底部区间，平台化布局进入业绩收获期

　●2021全年实现营业收入59.61亿元，同比+ 56%;归母净利17.18亿元，同比+100%。Q4单季度看，实现营收19.69亿元，环比+16%，同比+49%;归母净利6.07亿元，环比+19%/同比82%，单季度归母净利创历史新高。在光伏设备领域，公司在主要硅片工艺环节均能提供相关的设备。随着公司进一步扩大新产品切片机、截断- -体机的销售，公司可提供的单GW产线的设备配套金额有望提升。　　●受益于下游高景气，公司2022H1业绩超预期。2022H1归母净利润12.1亿元，同比+101

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晶盛机电

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三环集团-300408-陶瓷材料专家，丰富产品线贡献多维业绩增量

　　电子陶瓷专家，垂直一体化布局打造技术+成本优势。公司成立以来产品线围绕电子陶瓷展开，不断深入研发丰富产品矩阵。目前光纤插芯及套筒、陶瓷基板、接线端子等产品全球地位领先；MLCC业务也已实现起量、成为战略性业务，高容产品突破；陶瓷封装基座、陶瓷劈刀率先实现国内量产；手机盖板、浆料等新品也有望实现快速放量。2022年主要受下游需求疲软影响公司业绩，预计2022年归母净利润12.87-16.89亿元，同比下降16%-36%；扣非归母净利润10.42-14.08亿元，同比下降23%-43%。未来公司

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广联达-002410-ROE成为建筑业国企考核指标，数字新成本有望进一步加速

　国资委将实施新一轮国企改革深化提升行动，ROE成为考核指标，效益效率成为核心要求　　2023年开始央企的考核指标从“两利四率”更新为“一利五率”，指标上也更加关注于央企的盈利含金量和现金流安全，综合考察企业的竞争力和经营能力，未来效益效率将继续深化成为国有企业的核心指标。2023年3月3日，国务院国资委召开会议，对国有企业对标开展世界一流企业价值创造行动进行动员部署，会议继续突出效益效率，聚焦全员劳动生产率、净资产收益率、经济增加值率等指标，强调有针对性地抓好提质增效稳增长，切实提高资产回报

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移远通信-603236-模组龙头持续创新，赋能物联网前沿应用

　　模组龙头地位稳固，产业链拓展延伸。移远通信是全球蜂窝物联网模组龙头，市场份额稳居全球第一。公司以模组业务为核心，积极进行产业链延伸布局，主要包括天线、ODM、云平台、物联网服务等，逐步转型成为物联网解决方案赋能者。2013年至今，公司收入的营收复合增速达到65%，归母净利润的复合增速达到47%，成长性显著。　　模组助力边缘智能、5G应用等前沿领域发展，赋能数字经济。芯片与模组厂商在AI、边缘计算、卫星通信以及5G新版本等方向持续创新。相关5G模组与智能模组产品也已在机器视觉、机器人、工业互

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AI开启传媒变革，推进行业价值重估

　以ChatGPT为代表的生成式AI应用快速破圈，带动对于传媒互联网行业相关应用领域的关注。我们总结生成式AI主要的应用方向体现在2B及2C两个方向，2B：1）嵌入企业工作流程辅助生产，实现降本增效；2）营销环节，辅助营销创意生成或实现智能客服；2C：1）作为生产力工具，应用在文本生成、语言学习等领域；2）教育、娱乐、陪伴、医疗等服务场景。具体而言：　　游戏：我们认为短中期生成式AI主要通过提升文本、图像、音频、视频、3D模型、代码等游戏内容的生产效率，提升人效天花板，打破创意落地的产能限制，

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同力日升-605286-点评报告：与长江电力子公司战略合作，持续看好储能/新能源电站业务

与长电新能签署战略合作协议，公司储能/新能源电站业务再添动能　　1）根据官方公众号，控股子公司北京天启鸿源与长电新能有限责任公司在武汉签订战略合作协议，未来三年双方在光伏、风电、储能等清洁能源领域开展多方面的合作。2）长电新能系三峡集团旗下长江电力的全资子公司，是长江电力在风电、光伏等新能源领域项目投资建设的专业化公司。3）此次合作旨在进一步发挥双方的资金优势、技术优势和资源优势，在国内新能源领域开展深入合作，包括联合开发、投资建设、运行维护等相关业务，开展风电、光伏、储能、大型多能互补电站项

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德业股份-605117-逆变器后起之秀，拓展光储赛道迎新发展

　立足传统家电市场，拓展分布式光储赛道。德业股份成立于2000年，公司主营业务包括热交换器、以除湿机为代表的环境电器业务以及逆变器业务。公司逆变器产品囊括光伏组串式、微逆以及储能变流器。公司近年来业绩迅速增长，2022年公司业绩预告实现归母净利润14.5-15.5亿元（同比+151%-168%）。从营收结构来看，2022年上半年公司逆变器业务营收占比达到48.3%，逆变器业务快速发展带动了公司营收和利润体量迅速提升。展望未来，公司重点发展逆变器业务，同时维持传统家电现有业务体量。　　全球分布式

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新化股份-603867-主业企稳，萃取提锂塑造第二成长曲线

　公司为国内低碳脂肪胺龙头企业，香精香料业务绑定海外巨头，在建产能放量的确定性较高，传统板块能够保障业绩稳定性；同时通过优化萃取技术切入锂电相关业务，有望带来业绩增量。　　投资逻辑：　　主业稳步发展，香精香料业务产能逐渐放量带动业绩增长。目前公司三大主营业务脂肪胺、有机溶剂和香料香精的发展各有千秋：①脂肪胺规模优势显著，目前拥有13.5万吨脂肪胺的产能，其中包含4.5万吨乙基胺，在下游应用持续拓宽背景下产品需求和价格具备一定的支撑；②有机溶剂异丙醇目前产能9万吨，其中丙酮加氢法产能4万吨，丙

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智光电气-002169-高压直挂储能技术先驱，传统业务有望扭亏

　　近日，公司发布2022年度业绩预告，公司全年实现归母净利润0.30-0.45亿元，扣非净利润亏损1.5-2.4亿元。2021年以来铜、钢、绝缘料等原材料价格大幅上涨造成公司电缆业务亏损，拖累2021-2022年公司扣非净利润水平。目前公司2021年初之前承接的电缆订单基本消化完毕，新订单均按照原材料当期成本定价，且公司通过套期保值平抑原材料价格波动对于电缆业务盈利能力的影响，2023年电缆业务有望扭亏，公司整体业绩将实现大幅改善。　　国信电新观点：1）公司是国内配网电力设备老牌企业，市场地

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晨光股份-603899-公司跟踪报告：线下复苏，买入当时

　2023年随着线下消费场景回暖，我们预计晨光传统核心业务有望迎来恢复性增长。2022年受疫情扰动，1-9月公司传统核心业务实现收入约56.5亿元，同比下降6.62%，公司整体净利润同比下降16.28%。我们看到，虽然过去几年经历了疫情和双减的双层影响，但公司在持续夯实传统业务基本盘，而随着今年整体消费环境复苏，我们预计公司线下业务将迎来恢复性增长：1）根据公司最新股权激励，目标2023年净利润不低于17.6亿元。2）根据我们的敏感性测算，假设2023年传统核心业务净利率在15.5%-18%之间

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九典制药-300705-酮洛芬凝胶贴膏顺利获批，公司朝经皮给药龙头更近一步

　公司3月3日公告，酮洛芬凝胶贴膏获得国家药监局批准注册，收到《药品注册证书》。　　平安观点：　　酮洛芬凝胶贴膏潜力比肩洛索洛芬钠凝胶贴膏，竞争格局更优。根据IMS数据，2019年在原研地日本酮洛芬贴膏剂市场规模达到4.81亿美元，是市场规模最大的贴膏剂品种。从国内来看，酮洛芬凝胶贴膏为市场独家品种，竞争格局优异。目前仅南京海纳医药于2022年6月申报了该品种临床，按照临床周期和审评审批周期，我们认为顺利情况下其最早在2026年上市。考虑到品种竞争优势和格局优势，我们认为酮洛芬凝胶贴膏市场峰

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出境游势头持续火热，旅游板块整体需求持续释放

　上周（2月27日-3月5日）上证综指上涨1.87%、申万社会服务指数上涨2.41%，社会服务指数跑赢上证综指0.54个百分点，在申万31个一级行业指数涨跌幅排第6。上周社会服务主要子板块涨跌不一：酒店餐饮4.38%、旅游及景区3.64%、教育2.45%、专业服务-0.17%，体育2.73%。板块的PE估值为酒店餐饮239.05、旅游及景区407.59、教育68.64。旅游行业方面，2023年随着消费场景限制解除，实体消费迎来曙光，客流复苏信号强烈；2月以来国内用户旅游热情不减，近期多地来华免核

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集成灶行业多渠道探索增量空间，积极发展第二业务

　　地产政策支持树立良好预期，厨电板块涨幅领先：22年在疫情和地产双重压制下，厨电作为强地产关联板块，也受到一定的负面影响。基于今年强竣工的基调奠定，居民信心逐渐回暖，年初至今年3月3日的厨电板块的涨幅达到21.16%，在家电的细分板块里涨幅位居第一。　　新兴厨电和旧房改造的匹配度有待提高：传统厨电主要包括烟灶和消毒柜，对应我国目前大量的存量房，新兴厨电则包括集成灶、洗碗机和蒸烤箱等，主要瞄准新房和存量房改造。厨房空间有限，但随更多功能实用的厨电出现，厨电更加一体化集成化，集成灶由于自身下排式

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伟测科技-688372-内资第三方测试领军企业，高端测试布局+国产替代驱动业绩持续高增

　内资独立第三方测试龙头企业，高端测试产能不断扩充。公司提供晶圆测试业务起家，持续扩大芯片测试及高端测试产能，同时加大对新客户的开发力度，自2016年成立以来经营业绩保持连续高速增长，2018-2021年度营业收入CAGR达124.32%，归母净利润CAGR达174.22%，公司2022年度业绩快报显示，公司2022年营业总收入为7.33亿元，同比增长48.64%，归母净利润为2.5亿元，同比增长61.18%，截至2022年10月已经成为第三方集成电路测试业务营收及净利润位居前列的内资企业。　

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天味食品-603317-2022年年报点评：22年主品类高增，营销网络稳健成长-

　　事件：公司发布2022年年报，22年全年公司实现总营收26.91亿元（yoy+32.84%），归母净利润3.42亿元（yoy+85.11%），扣非归母净利润2.91亿元（yoy+138.83%）；其中22Q4实现总营收7.82亿元（yoy+24.51%），归母净利润0.97亿元（yoy-6.73%），扣非归母净利润0.75亿元（yoy-28.19%）。　　低基数下主品类增速较快，营销网络持续深耕。（1）按产品分，火锅调料/中式菜品调料/香肠腊肉调料/鸡精/香辣酱分别实现营收11.98/11

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2023-03-06 17:11:57

晶盛机电-300316-更新报告：估值进入底部区间，平台化布局进入业绩收获期

　●2021全年实现营业收入59.61亿元，同比+ 56%;归母净利17.18亿元，同比+100%。Q4单季度看，实现营收19.69亿元，环比+16%，同比+49%;归母净利6.07亿元，环比+19%/同比82%，单季度归母净利创历史新高。在光伏设备领域，公司在主要硅片工艺环节均能提供相关的设备。随着公司进一步扩大新产品切片机、截断- -体机的销售，公司可提供的单GW产线的设备配套金额有望提升。　　●受益于下游高景气，公司2022H1业绩超预期。2022H1归母净利润12.1亿元，同比+101

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晶盛机电

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中线波段的散户

2023-03-07 12:27:40

三环集团-300408-陶瓷材料专家，丰富产品线贡献多维业绩增量

　　电子陶瓷专家，垂直一体化布局打造技术+成本优势。公司成立以来产品线围绕电子陶瓷展开，不断深入研发丰富产品矩阵。目前光纤插芯及套筒、陶瓷基板、接线端子等产品全球地位领先；MLCC业务也已实现起量、成为战略性业务，高容产品突破；陶瓷封装基座、陶瓷劈刀率先实现国内量产；手机盖板、浆料等新品也有望实现快速放量。2022年主要受下游需求疲软影响公司业绩，预计2022年归母净利润12.87-16.89亿元，同比下降16%-36%；扣非归母净利润10.42-14.08亿元，同比下降23%-43%。未来公司

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三环集团

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2023-03-07 12:25:08

广联达-002410-ROE成为建筑业国企考核指标，数字新成本有望进一步加速

　国资委将实施新一轮国企改革深化提升行动，ROE成为考核指标，效益效率成为核心要求　　2023年开始央企的考核指标从“两利四率”更新为“一利五率”，指标上也更加关注于央企的盈利含金量和现金流安全，综合考察企业的竞争力和经营能力，未来效益效率将继续深化成为国有企业的核心指标。2023年3月3日，国务院国资委召开会议，对国有企业对标开展世界一流企业价值创造行动进行动员部署，会议继续突出效益效率，聚焦全员劳动生产率、净资产收益率、经济增加值率等指标，强调有针对性地抓好提质增效稳增长，切实提高资产回报

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2023-03-07 12:24:26

移远通信-603236-模组龙头持续创新，赋能物联网前沿应用

　　模组龙头地位稳固，产业链拓展延伸。移远通信是全球蜂窝物联网模组龙头，市场份额稳居全球第一。公司以模组业务为核心，积极进行产业链延伸布局，主要包括天线、ODM、云平台、物联网服务等，逐步转型成为物联网解决方案赋能者。2013年至今，公司收入的营收复合增速达到65%，归母净利润的复合增速达到47%，成长性显著。　　模组助力边缘智能、5G应用等前沿领域发展，赋能数字经济。芯片与模组厂商在AI、边缘计算、卫星通信以及5G新版本等方向持续创新。相关5G模组与智能模组产品也已在机器视觉、机器人、工业互

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2023-03-07 08:33:22

AI开启传媒变革，推进行业价值重估

　以ChatGPT为代表的生成式AI应用快速破圈，带动对于传媒互联网行业相关应用领域的关注。我们总结生成式AI主要的应用方向体现在2B及2C两个方向，2B：1）嵌入企业工作流程辅助生产，实现降本增效；2）营销环节，辅助营销创意生成或实现智能客服；2C：1）作为生产力工具，应用在文本生成、语言学习等领域；2）教育、娱乐、陪伴、医疗等服务场景。具体而言：　　游戏：我们认为短中期生成式AI主要通过提升文本、图像、音频、视频、3D模型、代码等游戏内容的生产效率，提升人效天花板，打破创意落地的产能限制，

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2023-03-07 08:31:32

同力日升-605286-点评报告：与长江电力子公司战略合作，持续看好储能/新能源电站业务

与长电新能签署战略合作协议，公司储能/新能源电站业务再添动能　　1）根据官方公众号，控股子公司北京天启鸿源与长电新能有限责任公司在武汉签订战略合作协议，未来三年双方在光伏、风电、储能等清洁能源领域开展多方面的合作。2）长电新能系三峡集团旗下长江电力的全资子公司，是长江电力在风电、光伏等新能源领域项目投资建设的专业化公司。3）此次合作旨在进一步发挥双方的资金优势、技术优势和资源优势，在国内新能源领域开展深入合作，包括联合开发、投资建设、运行维护等相关业务，开展风电、光伏、储能、大型多能互补电站项

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同力日升

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2023-03-07 08:30:42

德业股份-605117-逆变器后起之秀，拓展光储赛道迎新发展

　立足传统家电市场，拓展分布式光储赛道。德业股份成立于2000年，公司主营业务包括热交换器、以除湿机为代表的环境电器业务以及逆变器业务。公司逆变器产品囊括光伏组串式、微逆以及储能变流器。公司近年来业绩迅速增长，2022年公司业绩预告实现归母净利润14.5-15.5亿元（同比+151%-168%）。从营收结构来看，2022年上半年公司逆变器业务营收占比达到48.3%，逆变器业务快速发展带动了公司营收和利润体量迅速提升。展望未来，公司重点发展逆变器业务，同时维持传统家电现有业务体量。　　全球分布式

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2023-03-07 08:30:02

新化股份-603867-主业企稳，萃取提锂塑造第二成长曲线

　公司为国内低碳脂肪胺龙头企业，香精香料业务绑定海外巨头，在建产能放量的确定性较高，传统板块能够保障业绩稳定性；同时通过优化萃取技术切入锂电相关业务，有望带来业绩增量。　　投资逻辑：　　主业稳步发展，香精香料业务产能逐渐放量带动业绩增长。目前公司三大主营业务脂肪胺、有机溶剂和香料香精的发展各有千秋：①脂肪胺规模优势显著，目前拥有13.5万吨脂肪胺的产能，其中包含4.5万吨乙基胺，在下游应用持续拓宽背景下产品需求和价格具备一定的支撑；②有机溶剂异丙醇目前产能9万吨，其中丙酮加氢法产能4万吨，丙

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2023-03-07 08:28:37

智光电气-002169-高压直挂储能技术先驱，传统业务有望扭亏

　　近日，公司发布2022年度业绩预告，公司全年实现归母净利润0.30-0.45亿元，扣非净利润亏损1.5-2.4亿元。2021年以来铜、钢、绝缘料等原材料价格大幅上涨造成公司电缆业务亏损，拖累2021-2022年公司扣非净利润水平。目前公司2021年初之前承接的电缆订单基本消化完毕，新订单均按照原材料当期成本定价，且公司通过套期保值平抑原材料价格波动对于电缆业务盈利能力的影响，2023年电缆业务有望扭亏，公司整体业绩将实现大幅改善。　　国信电新观点：1）公司是国内配网电力设备老牌企业，市场地

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2023-03-07 08:26:53

晨光股份-603899-公司跟踪报告：线下复苏，买入当时

　2023年随着线下消费场景回暖，我们预计晨光传统核心业务有望迎来恢复性增长。2022年受疫情扰动，1-9月公司传统核心业务实现收入约56.5亿元，同比下降6.62%，公司整体净利润同比下降16.28%。我们看到，虽然过去几年经历了疫情和双减的双层影响，但公司在持续夯实传统业务基本盘，而随着今年整体消费环境复苏，我们预计公司线下业务将迎来恢复性增长：1）根据公司最新股权激励，目标2023年净利润不低于17.6亿元。2）根据我们的敏感性测算，假设2023年传统核心业务净利率在15.5%-18%之间

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2023-03-07 08:22:33

九典制药-300705-酮洛芬凝胶贴膏顺利获批，公司朝经皮给药龙头更近一步

　公司3月3日公告，酮洛芬凝胶贴膏获得国家药监局批准注册，收到《药品注册证书》。　　平安观点：　　酮洛芬凝胶贴膏潜力比肩洛索洛芬钠凝胶贴膏，竞争格局更优。根据IMS数据，2019年在原研地日本酮洛芬贴膏剂市场规模达到4.81亿美元，是市场规模最大的贴膏剂品种。从国内来看，酮洛芬凝胶贴膏为市场独家品种，竞争格局优异。目前仅南京海纳医药于2022年6月申报了该品种临床，按照临床周期和审评审批周期，我们认为顺利情况下其最早在2026年上市。考虑到品种竞争优势和格局优势，我们认为酮洛芬凝胶贴膏市场峰

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2023-03-06 17:16:35

出境游势头持续火热，旅游板块整体需求持续释放

　上周（2月27日-3月5日）上证综指上涨1.87%、申万社会服务指数上涨2.41%，社会服务指数跑赢上证综指0.54个百分点，在申万31个一级行业指数涨跌幅排第6。上周社会服务主要子板块涨跌不一：酒店餐饮4.38%、旅游及景区3.64%、教育2.45%、专业服务-0.17%，体育2.73%。板块的PE估值为酒店餐饮239.05、旅游及景区407.59、教育68.64。旅游行业方面，2023年随着消费场景限制解除，实体消费迎来曙光，客流复苏信号强烈；2月以来国内用户旅游热情不减，近期多地来华免核

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2023-03-06 17:14:43

集成灶行业多渠道探索增量空间，积极发展第二业务

　　地产政策支持树立良好预期，厨电板块涨幅领先：22年在疫情和地产双重压制下，厨电作为强地产关联板块，也受到一定的负面影响。基于今年强竣工的基调奠定，居民信心逐渐回暖，年初至今年3月3日的厨电板块的涨幅达到21.16%，在家电的细分板块里涨幅位居第一。　　新兴厨电和旧房改造的匹配度有待提高：传统厨电主要包括烟灶和消毒柜，对应我国目前大量的存量房，新兴厨电则包括集成灶、洗碗机和蒸烤箱等，主要瞄准新房和存量房改造。厨房空间有限，但随更多功能实用的厨电出现，厨电更加一体化集成化，集成灶由于自身下排式

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2023-03-06 17:13:24

伟测科技-688372-内资第三方测试领军企业，高端测试布局+国产替代驱动业绩持续高增

　内资独立第三方测试龙头企业，高端测试产能不断扩充。公司提供晶圆测试业务起家，持续扩大芯片测试及高端测试产能，同时加大对新客户的开发力度，自2016年成立以来经营业绩保持连续高速增长，2018-2021年度营业收入CAGR达124.32%，归母净利润CAGR达174.22%，公司2022年度业绩快报显示，公司2022年营业总收入为7.33亿元，同比增长48.64%，归母净利润为2.5亿元，同比增长61.18%，截至2022年10月已经成为第三方集成电路测试业务营收及净利润位居前列的内资企业。　

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2023-03-06 17:12:47

天味食品-603317-2022年年报点评：22年主品类高增，营销网络稳健成长-

　　事件：公司发布2022年年报，22年全年公司实现总营收26.91亿元（yoy+32.84%），归母净利润3.42亿元（yoy+85.11%），扣非归母净利润2.91亿元（yoy+138.83%）；其中22Q4实现总营收7.82亿元（yoy+24.51%），归母净利润0.97亿元（yoy-6.73%），扣非归母净利润0.75亿元（yoy-28.19%）。　　低基数下主品类增速较快，营销网络持续深耕。（1）按产品分，火锅调料/中式菜品调料/香肠腊肉调料/鸡精/香辣酱分别实现营收11.98/11

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2023-03-06 17:11:57

晶盛机电-300316-更新报告：估值进入底部区间，平台化布局进入业绩收获期

　●2021全年实现营业收入59.61亿元，同比+ 56%;归母净利17.18亿元，同比+100%。Q4单季度看，实现营收19.69亿元，环比+16%，同比+49%;归母净利6.07亿元，环比+19%/同比82%，单季度归母净利创历史新高。在光伏设备领域，公司在主要硅片工艺环节均能提供相关的设备。随着公司进一步扩大新产品切片机、截断- -体机的销售，公司可提供的单GW产线的设备配套金额有望提升。　　●受益于下游高景气，公司2022H1业绩超预期。2022H1归母净利润12.1亿元，同比+101

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2023-03-07 12:27:40

三环集团-300408-陶瓷材料专家，丰富产品线贡献多维业绩增量

　　电子陶瓷专家，垂直一体化布局打造技术+成本优势。公司成立以来产品线围绕电子陶瓷展开，不断深入研发丰富产品矩阵。目前光纤插芯及套筒、陶瓷基板、接线端子等产品全球地位领先；MLCC业务也已实现起量、成为战略性业务，高容产品突破；陶瓷封装基座、陶瓷劈刀率先实现国内量产；手机盖板、浆料等新品也有望实现快速放量。2022年主要受下游需求疲软影响公司业绩，预计2022年归母净利润12.87-16.89亿元，同比下降16%-36%；扣非归母净利润10.42-14.08亿元，同比下降23%-43%。未来公司

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广联达-002410-ROE成为建筑业国企考核指标，数字新成本有望进一步加速

　国资委将实施新一轮国企改革深化提升行动，ROE成为考核指标，效益效率成为核心要求　　2023年开始央企的考核指标从“两利四率”更新为“一利五率”，指标上也更加关注于央企的盈利含金量和现金流安全，综合考察企业的竞争力和经营能力，未来效益效率将继续深化成为国有企业的核心指标。2023年3月3日，国务院国资委召开会议，对国有企业对标开展世界一流企业价值创造行动进行动员部署，会议继续突出效益效率，聚焦全员劳动生产率、净资产收益率、经济增加值率等指标，强调有针对性地抓好提质增效稳增长，切实提高资产回报

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移远通信-603236-模组龙头持续创新，赋能物联网前沿应用

　　模组龙头地位稳固，产业链拓展延伸。移远通信是全球蜂窝物联网模组龙头，市场份额稳居全球第一。公司以模组业务为核心，积极进行产业链延伸布局，主要包括天线、ODM、云平台、物联网服务等，逐步转型成为物联网解决方案赋能者。2013年至今，公司收入的营收复合增速达到65%，归母净利润的复合增速达到47%，成长性显著。　　模组助力边缘智能、5G应用等前沿领域发展，赋能数字经济。芯片与模组厂商在AI、边缘计算、卫星通信以及5G新版本等方向持续创新。相关5G模组与智能模组产品也已在机器视觉、机器人、工业互

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AI开启传媒变革，推进行业价值重估

　以ChatGPT为代表的生成式AI应用快速破圈，带动对于传媒互联网行业相关应用领域的关注。我们总结生成式AI主要的应用方向体现在2B及2C两个方向，2B：1）嵌入企业工作流程辅助生产，实现降本增效；2）营销环节，辅助营销创意生成或实现智能客服；2C：1）作为生产力工具，应用在文本生成、语言学习等领域；2）教育、娱乐、陪伴、医疗等服务场景。具体而言：　　游戏：我们认为短中期生成式AI主要通过提升文本、图像、音频、视频、3D模型、代码等游戏内容的生产效率，提升人效天花板，打破创意落地的产能限制，

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同力日升-605286-点评报告：与长江电力子公司战略合作，持续看好储能/新能源电站业务

与长电新能签署战略合作协议，公司储能/新能源电站业务再添动能　　1）根据官方公众号，控股子公司北京天启鸿源与长电新能有限责任公司在武汉签订战略合作协议，未来三年双方在光伏、风电、储能等清洁能源领域开展多方面的合作。2）长电新能系三峡集团旗下长江电力的全资子公司，是长江电力在风电、光伏等新能源领域项目投资建设的专业化公司。3）此次合作旨在进一步发挥双方的资金优势、技术优势和资源优势，在国内新能源领域开展深入合作，包括联合开发、投资建设、运行维护等相关业务，开展风电、光伏、储能、大型多能互补电站项

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德业股份-605117-逆变器后起之秀，拓展光储赛道迎新发展

　立足传统家电市场，拓展分布式光储赛道。德业股份成立于2000年，公司主营业务包括热交换器、以除湿机为代表的环境电器业务以及逆变器业务。公司逆变器产品囊括光伏组串式、微逆以及储能变流器。公司近年来业绩迅速增长，2022年公司业绩预告实现归母净利润14.5-15.5亿元（同比+151%-168%）。从营收结构来看，2022年上半年公司逆变器业务营收占比达到48.3%，逆变器业务快速发展带动了公司营收和利润体量迅速提升。展望未来，公司重点发展逆变器业务，同时维持传统家电现有业务体量。　　全球分布式

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新化股份-603867-主业企稳，萃取提锂塑造第二成长曲线

　公司为国内低碳脂肪胺龙头企业，香精香料业务绑定海外巨头，在建产能放量的确定性较高，传统板块能够保障业绩稳定性；同时通过优化萃取技术切入锂电相关业务，有望带来业绩增量。　　投资逻辑：　　主业稳步发展，香精香料业务产能逐渐放量带动业绩增长。目前公司三大主营业务脂肪胺、有机溶剂和香料香精的发展各有千秋：①脂肪胺规模优势显著，目前拥有13.5万吨脂肪胺的产能，其中包含4.5万吨乙基胺，在下游应用持续拓宽背景下产品需求和价格具备一定的支撑；②有机溶剂异丙醇目前产能9万吨，其中丙酮加氢法产能4万吨，丙

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智光电气-002169-高压直挂储能技术先驱，传统业务有望扭亏

　　近日，公司发布2022年度业绩预告，公司全年实现归母净利润0.30-0.45亿元，扣非净利润亏损1.5-2.4亿元。2021年以来铜、钢、绝缘料等原材料价格大幅上涨造成公司电缆业务亏损，拖累2021-2022年公司扣非净利润水平。目前公司2021年初之前承接的电缆订单基本消化完毕，新订单均按照原材料当期成本定价，且公司通过套期保值平抑原材料价格波动对于电缆业务盈利能力的影响，2023年电缆业务有望扭亏，公司整体业绩将实现大幅改善。　　国信电新观点：1）公司是国内配网电力设备老牌企业，市场地

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晨光股份-603899-公司跟踪报告：线下复苏，买入当时

　2023年随着线下消费场景回暖，我们预计晨光传统核心业务有望迎来恢复性增长。2022年受疫情扰动，1-9月公司传统核心业务实现收入约56.5亿元，同比下降6.62%，公司整体净利润同比下降16.28%。我们看到，虽然过去几年经历了疫情和双减的双层影响，但公司在持续夯实传统业务基本盘，而随着今年整体消费环境复苏，我们预计公司线下业务将迎来恢复性增长：1）根据公司最新股权激励，目标2023年净利润不低于17.6亿元。2）根据我们的敏感性测算，假设2023年传统核心业务净利率在15.5%-18%之间

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九典制药-300705-酮洛芬凝胶贴膏顺利获批，公司朝经皮给药龙头更近一步

　公司3月3日公告，酮洛芬凝胶贴膏获得国家药监局批准注册，收到《药品注册证书》。　　平安观点：　　酮洛芬凝胶贴膏潜力比肩洛索洛芬钠凝胶贴膏，竞争格局更优。根据IMS数据，2019年在原研地日本酮洛芬贴膏剂市场规模达到4.81亿美元，是市场规模最大的贴膏剂品种。从国内来看，酮洛芬凝胶贴膏为市场独家品种，竞争格局优异。目前仅南京海纳医药于2022年6月申报了该品种临床，按照临床周期和审评审批周期，我们认为顺利情况下其最早在2026年上市。考虑到品种竞争优势和格局优势，我们认为酮洛芬凝胶贴膏市场峰

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出境游势头持续火热，旅游板块整体需求持续释放

　上周（2月27日-3月5日）上证综指上涨1.87%、申万社会服务指数上涨2.41%，社会服务指数跑赢上证综指0.54个百分点，在申万31个一级行业指数涨跌幅排第6。上周社会服务主要子板块涨跌不一：酒店餐饮4.38%、旅游及景区3.64%、教育2.45%、专业服务-0.17%，体育2.73%。板块的PE估值为酒店餐饮239.05、旅游及景区407.59、教育68.64。旅游行业方面，2023年随着消费场景限制解除，实体消费迎来曙光，客流复苏信号强烈；2月以来国内用户旅游热情不减，近期多地来华免核

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集成灶行业多渠道探索增量空间，积极发展第二业务

　　地产政策支持树立良好预期，厨电板块涨幅领先：22年在疫情和地产双重压制下，厨电作为强地产关联板块，也受到一定的负面影响。基于今年强竣工的基调奠定，居民信心逐渐回暖，年初至今年3月3日的厨电板块的涨幅达到21.16%，在家电的细分板块里涨幅位居第一。　　新兴厨电和旧房改造的匹配度有待提高：传统厨电主要包括烟灶和消毒柜，对应我国目前大量的存量房，新兴厨电则包括集成灶、洗碗机和蒸烤箱等，主要瞄准新房和存量房改造。厨房空间有限，但随更多功能实用的厨电出现，厨电更加一体化集成化，集成灶由于自身下排式

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伟测科技-688372-内资第三方测试领军企业，高端测试布局+国产替代驱动业绩持续高增

　内资独立第三方测试龙头企业，高端测试产能不断扩充。公司提供晶圆测试业务起家，持续扩大芯片测试及高端测试产能，同时加大对新客户的开发力度，自2016年成立以来经营业绩保持连续高速增长，2018-2021年度营业收入CAGR达124.32%，归母净利润CAGR达174.22%，公司2022年度业绩快报显示，公司2022年营业总收入为7.33亿元，同比增长48.64%，归母净利润为2.5亿元，同比增长61.18%，截至2022年10月已经成为第三方集成电路测试业务营收及净利润位居前列的内资企业。　

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2023-03-06 17:12:47

天味食品-603317-2022年年报点评：22年主品类高增，营销网络稳健成长-

　　事件：公司发布2022年年报，22年全年公司实现总营收26.91亿元（yoy+32.84%），归母净利润3.42亿元（yoy+85.11%），扣非归母净利润2.91亿元（yoy+138.83%）；其中22Q4实现总营收7.82亿元（yoy+24.51%），归母净利润0.97亿元（yoy-6.73%），扣非归母净利润0.75亿元（yoy-28.19%）。　　低基数下主品类增速较快，营销网络持续深耕。（1）按产品分，火锅调料/中式菜品调料/香肠腊肉调料/鸡精/香辣酱分别实现营收11.98/11

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2023-03-06 17:11:57

晶盛机电-300316-更新报告：估值进入底部区间，平台化布局进入业绩收获期

　●2021全年实现营业收入59.61亿元，同比+ 56%;归母净利17.18亿元，同比+100%。Q4单季度看，实现营收19.69亿元，环比+16%，同比+49%;归母净利6.07亿元，环比+19%/同比82%，单季度归母净利创历史新高。在光伏设备领域，公司在主要硅片工艺环节均能提供相关的设备。随着公司进一步扩大新产品切片机、截断- -体机的销售，公司可提供的单GW产线的设备配套金额有望提升。　　●受益于下游高景气，公司2022H1业绩超预期。2022H1归母净利润12.1亿元，同比+101

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2023-03-07 12:27:40

三环集团-300408-陶瓷材料专家，丰富产品线贡献多维业绩增量

　　电子陶瓷专家，垂直一体化布局打造技术+成本优势。公司成立以来产品线围绕电子陶瓷展开，不断深入研发丰富产品矩阵。目前光纤插芯及套筒、陶瓷基板、接线端子等产品全球地位领先；MLCC业务也已实现起量、成为战略性业务，高容产品突破；陶瓷封装基座、陶瓷劈刀率先实现国内量产；手机盖板、浆料等新品也有望实现快速放量。2022年主要受下游需求疲软影响公司业绩，预计2022年归母净利润12.87-16.89亿元，同比下降16%-36%；扣非归母净利润10.42-14.08亿元，同比下降23%-43%。未来公司

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2023-03-07 12:25:08

广联达-002410-ROE成为建筑业国企考核指标，数字新成本有望进一步加速

　国资委将实施新一轮国企改革深化提升行动，ROE成为考核指标，效益效率成为核心要求　　2023年开始央企的考核指标从“两利四率”更新为“一利五率”，指标上也更加关注于央企的盈利含金量和现金流安全，综合考察企业的竞争力和经营能力，未来效益效率将继续深化成为国有企业的核心指标。2023年3月3日，国务院国资委召开会议，对国有企业对标开展世界一流企业价值创造行动进行动员部署，会议继续突出效益效率，聚焦全员劳动生产率、净资产收益率、经济增加值率等指标，强调有针对性地抓好提质增效稳增长，切实提高资产回报

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2023-03-07 12:24:26

移远通信-603236-模组龙头持续创新，赋能物联网前沿应用

　　模组龙头地位稳固，产业链拓展延伸。移远通信是全球蜂窝物联网模组龙头，市场份额稳居全球第一。公司以模组业务为核心，积极进行产业链延伸布局，主要包括天线、ODM、云平台、物联网服务等，逐步转型成为物联网解决方案赋能者。2013年至今，公司收入的营收复合增速达到65%，归母净利润的复合增速达到47%，成长性显著。　　模组助力边缘智能、5G应用等前沿领域发展，赋能数字经济。芯片与模组厂商在AI、边缘计算、卫星通信以及5G新版本等方向持续创新。相关5G模组与智能模组产品也已在机器视觉、机器人、工业互

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移远通信

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2023-03-07 08:33:22

AI开启传媒变革，推进行业价值重估

　以ChatGPT为代表的生成式AI应用快速破圈，带动对于传媒互联网行业相关应用领域的关注。我们总结生成式AI主要的应用方向体现在2B及2C两个方向，2B：1）嵌入企业工作流程辅助生产，实现降本增效；2）营销环节，辅助营销创意生成或实现智能客服；2C：1）作为生产力工具，应用在文本生成、语言学习等领域；2）教育、娱乐、陪伴、医疗等服务场景。具体而言：　　游戏：我们认为短中期生成式AI主要通过提升文本、图像、音频、视频、3D模型、代码等游戏内容的生产效率，提升人效天花板，打破创意落地的产能限制，

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三七互娱
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2023-03-07 08:31:32

同力日升-605286-点评报告：与长江电力子公司战略合作，持续看好储能/新能源电站业务

与长电新能签署战略合作协议，公司储能/新能源电站业务再添动能　　1）根据官方公众号，控股子公司北京天启鸿源与长电新能有限责任公司在武汉签订战略合作协议，未来三年双方在光伏、风电、储能等清洁能源领域开展多方面的合作。2）长电新能系三峡集团旗下长江电力的全资子公司，是长江电力在风电、光伏等新能源领域项目投资建设的专业化公司。3）此次合作旨在进一步发挥双方的资金优势、技术优势和资源优势，在国内新能源领域开展深入合作，包括联合开发、投资建设、运行维护等相关业务，开展风电、光伏、储能、大型多能互补电站项

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同力日升

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2023-03-07 08:30:42

德业股份-605117-逆变器后起之秀，拓展光储赛道迎新发展

　立足传统家电市场，拓展分布式光储赛道。德业股份成立于2000年，公司主营业务包括热交换器、以除湿机为代表的环境电器业务以及逆变器业务。公司逆变器产品囊括光伏组串式、微逆以及储能变流器。公司近年来业绩迅速增长，2022年公司业绩预告实现归母净利润14.5-15.5亿元（同比+151%-168%）。从营收结构来看，2022年上半年公司逆变器业务营收占比达到48.3%，逆变器业务快速发展带动了公司营收和利润体量迅速提升。展望未来，公司重点发展逆变器业务，同时维持传统家电现有业务体量。　　全球分布式

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2023-03-07 08:30:02

新化股份-603867-主业企稳，萃取提锂塑造第二成长曲线

　公司为国内低碳脂肪胺龙头企业，香精香料业务绑定海外巨头，在建产能放量的确定性较高，传统板块能够保障业绩稳定性；同时通过优化萃取技术切入锂电相关业务，有望带来业绩增量。　　投资逻辑：　　主业稳步发展，香精香料业务产能逐渐放量带动业绩增长。目前公司三大主营业务脂肪胺、有机溶剂和香料香精的发展各有千秋：①脂肪胺规模优势显著，目前拥有13.5万吨脂肪胺的产能，其中包含4.5万吨乙基胺，在下游应用持续拓宽背景下产品需求和价格具备一定的支撑；②有机溶剂异丙醇目前产能9万吨，其中丙酮加氢法产能4万吨，丙

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2023-03-07 08:28:37

智光电气-002169-高压直挂储能技术先驱，传统业务有望扭亏

　　近日，公司发布2022年度业绩预告，公司全年实现归母净利润0.30-0.45亿元，扣非净利润亏损1.5-2.4亿元。2021年以来铜、钢、绝缘料等原材料价格大幅上涨造成公司电缆业务亏损，拖累2021-2022年公司扣非净利润水平。目前公司2021年初之前承接的电缆订单基本消化完毕，新订单均按照原材料当期成本定价，且公司通过套期保值平抑原材料价格波动对于电缆业务盈利能力的影响，2023年电缆业务有望扭亏，公司整体业绩将实现大幅改善。　　国信电新观点：1）公司是国内配网电力设备老牌企业，市场地

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2023-03-07 08:26:53

晨光股份-603899-公司跟踪报告：线下复苏，买入当时

　2023年随着线下消费场景回暖，我们预计晨光传统核心业务有望迎来恢复性增长。2022年受疫情扰动，1-9月公司传统核心业务实现收入约56.5亿元，同比下降6.62%，公司整体净利润同比下降16.28%。我们看到，虽然过去几年经历了疫情和双减的双层影响，但公司在持续夯实传统业务基本盘，而随着今年整体消费环境复苏，我们预计公司线下业务将迎来恢复性增长：1）根据公司最新股权激励，目标2023年净利润不低于17.6亿元。2）根据我们的敏感性测算，假设2023年传统核心业务净利率在15.5%-18%之间

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2023-03-07 08:22:33

九典制药-300705-酮洛芬凝胶贴膏顺利获批，公司朝经皮给药龙头更近一步

　公司3月3日公告，酮洛芬凝胶贴膏获得国家药监局批准注册，收到《药品注册证书》。　　平安观点：　　酮洛芬凝胶贴膏潜力比肩洛索洛芬钠凝胶贴膏，竞争格局更优。根据IMS数据，2019年在原研地日本酮洛芬贴膏剂市场规模达到4.81亿美元，是市场规模最大的贴膏剂品种。从国内来看，酮洛芬凝胶贴膏为市场独家品种，竞争格局优异。目前仅南京海纳医药于2022年6月申报了该品种临床，按照临床周期和审评审批周期，我们认为顺利情况下其最早在2026年上市。考虑到品种竞争优势和格局优势，我们认为酮洛芬凝胶贴膏市场峰

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2023-03-06 17:16:35

出境游势头持续火热，旅游板块整体需求持续释放

　上周（2月27日-3月5日）上证综指上涨1.87%、申万社会服务指数上涨2.41%，社会服务指数跑赢上证综指0.54个百分点，在申万31个一级行业指数涨跌幅排第6。上周社会服务主要子板块涨跌不一：酒店餐饮4.38%、旅游及景区3.64%、教育2.45%、专业服务-0.17%，体育2.73%。板块的PE估值为酒店餐饮239.05、旅游及景区407.59、教育68.64。旅游行业方面，2023年随着消费场景限制解除，实体消费迎来曙光，客流复苏信号强烈；2月以来国内用户旅游热情不减，近期多地来华免核

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宋城演艺

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2023-03-06 17:14:43

集成灶行业多渠道探索增量空间，积极发展第二业务

　　地产政策支持树立良好预期，厨电板块涨幅领先：22年在疫情和地产双重压制下，厨电作为强地产关联板块，也受到一定的负面影响。基于今年强竣工的基调奠定，居民信心逐渐回暖，年初至今年3月3日的厨电板块的涨幅达到21.16%，在家电的细分板块里涨幅位居第一。　　新兴厨电和旧房改造的匹配度有待提高：传统厨电主要包括烟灶和消毒柜，对应我国目前大量的存量房，新兴厨电则包括集成灶、洗碗机和蒸烤箱等，主要瞄准新房和存量房改造。厨房空间有限，但随更多功能实用的厨电出现，厨电更加一体化集成化，集成灶由于自身下排式

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2023-03-06 17:13:24

伟测科技-688372-内资第三方测试领军企业，高端测试布局+国产替代驱动业绩持续高增

　内资独立第三方测试龙头企业，高端测试产能不断扩充。公司提供晶圆测试业务起家，持续扩大芯片测试及高端测试产能，同时加大对新客户的开发力度，自2016年成立以来经营业绩保持连续高速增长，2018-2021年度营业收入CAGR达124.32%，归母净利润CAGR达174.22%，公司2022年度业绩快报显示，公司2022年营业总收入为7.33亿元，同比增长48.64%，归母净利润为2.5亿元，同比增长61.18%，截至2022年10月已经成为第三方集成电路测试业务营收及净利润位居前列的内资企业。　

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伟测科技

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2023-03-06 17:12:47

天味食品-603317-2022年年报点评：22年主品类高增，营销网络稳健成长-

　　事件：公司发布2022年年报，22年全年公司实现总营收26.91亿元（yoy+32.84%），归母净利润3.42亿元（yoy+85.11%），扣非归母净利润2.91亿元（yoy+138.83%）；其中22Q4实现总营收7.82亿元（yoy+24.51%），归母净利润0.97亿元（yoy-6.73%），扣非归母净利润0.75亿元（yoy-28.19%）。　　低基数下主品类增速较快，营销网络持续深耕。（1）按产品分，火锅调料/中式菜品调料/香肠腊肉调料/鸡精/香辣酱分别实现营收11.98/11

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晶盛机电-300316-更新报告：估值进入底部区间，平台化布局进入业绩收获期

　●2021全年实现营业收入59.61亿元，同比+ 56%;归母净利17.18亿元，同比+100%。Q4单季度看，实现营收19.69亿元，环比+16%，同比+49%;归母净利6.07亿元，环比+19%/同比82%，单季度归母净利创历史新高。在光伏设备领域，公司在主要硅片工艺环节均能提供相关的设备。随着公司进一步扩大新产品切片机、截断- -体机的销售，公司可提供的单GW产线的设备配套金额有望提升。　　●受益于下游高景气，公司2022H1业绩超预期。2022H1归母净利润12.1亿元，同比+101

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