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每年稳定盈利15到20%其实就很好，不要想着暴利

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2023-01-17 18:12:49

昭衍新药-603127-业绩略超预期，2023年有望持续增长

　　2023年1月16日公司披露业绩预增公告，预计2022年实现营业收入20.7-23.7亿元，同比增加约36.2%-56.2%；归母净利润10.1-11.2亿元，同比增长约81.5%-101.5%。扣非归母净利润9.6-10.7亿元，同比增长约81.2%-101.2%。　　经营分析　　四季度持续成长，业绩略超预期。Q4单季度公司实现营业收入7.9-10.9亿元，同比增长19.7%-65.6%。归母净利润3.8-4.9亿元，同比增长23.0%-58.6%；扣非归母净利润3.6-4.6亿元，同

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昭衍新药

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2023-01-17 18:11:18

平安银行-000001-业绩增速亮眼，资产质量总体平稳

事件：1月16日，平安银行披露2022年业绩快报：2022年全年营收1798.95亿，同比增6.2%，实现归母净利润455.16亿，同比增25.3%。年化加权平均净资产收益率为12.36%，较上年同期提升1.51pct。　　营收受其他非息收入影响同比增速较前三季度放缓，归母净利润继续保持25%+增长。公司2022年营收、归母净利润同比增速分别为6.2%、25.3%，较前三季度分别下降2.5pct、0.6pct；4Q单季营收、归母净利润同比增速分别为-1.3%、23%，同比分别下降15.4pct

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平安银行

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2023-01-17 18:10:20

海光信息-688041-公司信息更新报告：业绩高速增长，行业信创需求旺盛

　高度看好公司长期发展，维持“买入”评级　　考虑研发投入加大，我们下调公司归母净利润预测为8.15、13.23、19.33亿元（原预测为10.19、16.95、23.85亿元），EPS为0.35、0.57、0.83元/股，当前股价对应PE分别为118.6、73.1、50.0倍，考虑公司在国产CPU领域的领先及稀缺地位，维持“买入”评级。　　业务高速发展，2023年继续高增长可期　　公司发布业绩预告，预计2022年度实现营业收入50.1亿元到53.6亿元，同比增长116.84%至131.99

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海光信息

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2023-01-17 18:09:18

国能日新-301162-布局储能能量管理系统，业务持续高增长

　　深耕发电功率预测领域，技术领跑行业　　以新能源的发电功率预测的产品为主，在该领域有超10年的功率预测的研发经验，国能日新在发电功率领域已经具备领跑行业的水平。公司持续投入研发，专注创新创造，主营业务包括功率预测、新能源并网智能控制系统、电网新能源管理系统等六大业务；在新能源消纳、并网运行、智能运维、协调控制、电力交易、电力物联网等领域不断研发创造。　　新能源发电爆发，主营产品市占率稳步增长　　随着光伏、风电新能源装机潮的到来，新能源电力波动性和不稳定的问题也日益凸显，电网信息化的要求也

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国能日新

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2023-01-17 18:08:28

北方华创-002371-22Q4营收环比接近持平，股权激励费用影响短期净利率

　　公司发布2022年度业绩预告，公司预计2022年度实现营业收入135.00亿元~156.00亿元，同比增长39.41%~61.10%；预计实现归属于母公司所有者净利润21.00亿元~26.00亿元，同比增长94.91%~141.32%；预计实现扣非归母净利润19.00亿元~24.00亿元，同比增长135.52%~197.50%。　　营收环比接近持平，股权激励费用影响短期净利率：　　公司预计22Q4单季度实现营收34.88亿元~55.88亿元，同比0.63%~59.20%，环比-23.64

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北方华创

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2023-01-17 18:07:17

保隆科技-603197-空悬订单充沛助力打造第二成长曲线

　　1月16日，公司发布公告称：公司于近日收到国内某合资品牌主机厂的《定点通知书》，选择公司作为其全新平台项目的空气悬架系统前后空气弹簧的零部件供应商。根据通知书，该项目生命周期为7年，生命周期总金额超过2.4亿元，预计2025年上半年量产。　　空悬类产品累计已获46亿元订单　　公司原主要产品包括汽车金属零部件、胎压监测传感器（TPMS）、气门嘴、排气系统管件和平衡块等，为了寻求更快更好的发展，公司顺应电动化趋势，将产品拓展至高壁垒空悬类零部件，并于2021年10月披露第一个空气弹簧定点。根

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保隆科技

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2023-01-17 18:06:08

毕得医药-688073-业绩快报：多快好省，经营上行，净利率稳步上涨

　　事件:毕得医药发布2022年业绩快报，预计全年实现收入8.34亿元，同比增速37.55%;预计归母净利润1.46亿元，同比增长49.43%,扣非净利润预计1.37亿元，同比增长52.22%，净利润增长迅速，扣非净利率达16.41%,较2021年提高1.58 pct。　　点评:现货库存国内领先,多快好省经营稳步上行。公司具有公斤级以下分子砌块8万余种，且具有超30万种产品快速备货能力，处于国内领先地位。随着ADC以及proTAC等新兴疗法的不断推进，对于小分子砌块的需求有望持续旺盛。行业景气

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毕得医药

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2023-01-15 09:56:40

医药生物行业2023年度策略：寒尽春生，价值回归

　2022年度策略我们指出，疫情是最关键要素之一。随着“新十条”、“乙类乙管”等政策变化，2023年全年投资主线为疫后复苏，医药投资进入常态化价值定价。通过复盘2022年美股整体表现，我们认为2023年常规诊疗活动恢复，医药企业回归正常经营周期，疫情压制因素逐步消退，医药行业有望迎来戴维斯双升周期。　　悲观预期逐步消退，医药核心资产有望价值重估　　医药核心资产通过长达约2年时间消化估值，释放风险，以全球视角来看，具有较高的投资价值：核心资产在2021-2022年超跌，市场表现弱于大盘；一级投

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2023-01-15 09:54:44

电子行业投资策略：先周期复苏后成长创新，抓住内需和供给侧拉动

　　2023年整体行业判断逐季改善，在当前估值较低的位置持续维持乐观态度，建议以牛市思维选股。子版块产业复苏的节奏不同，预计从下游向上游传导，随着消费需求复苏，终端会比上游零部件先恢复，内需好于外需，纯国产替代及安全替代需求好于市场化竞争板块。　　1.我们认为过去三年因为全球疫情的原因，整体电子行业经历了极端的供应商不稳定因素，2023年需求与供给都将回归正常，行业内生逻辑将重新成为影响股价的重要因素。2020年上半年海外需求极端收缩，2020年下半年海外需求伴随通胀大规模释放，2021年供应

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2023-01-15 09:49:22

通信电子行业周观点第53期

　　涨跌幅情况：电子行业上周上涨0.62%，行业排序第17位；通信行业上周上涨0.08%，行业排序第22位。沪深300上涨2.35%，电子行业跑输沪深300指数1.73pct，通信行业跑输沪深300指数2.27pct，创业板指上涨2.93%，万得全A指数上涨1.22%。本周外发：铖昌科技首次覆盖报告、江海股份跟踪报告、润健股份跟踪报告、台湾电子月度数据跟踪报告、台积电跟踪报告。　　台积电公布2022Q4财报，台积电预计半导体周期将在23H1达到底部，23H2开始复苏。台积电公布的财报显示，20

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2023-01-15 09:46:18

亿纬锂能-300014-2022年业绩预告点评：业绩略超预期，锂电池盈利提升显著

　事件：公司发布2022年业绩预告，预计实现归母净利润32.0-36.3亿元，同比增长10-25%；实现扣非净利润25.5-28.0亿元，同比增长0-10%；根据业绩中枢推算，Q4预计实现归母净利润7.5亿，同比增长9%，环比下降43%；实现扣非净利润5.0亿元，同比增长19%，环比下降49%。业绩环比大幅下降主要系计提了6.5亿股权激励费用以及部分年终奖金，若加回，公司Q4预计实现扣非净利润14亿元，环比增长42%，略超预期。　　一体化布局初显成效，电池盈利快速提升。加回6.5亿股权激励费用

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亿纬锂能

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2023-01-15 09:45:20

招商银行-600036-2022年业绩快报点评：资产质量保持稳健，盈利增速逐季提升

　　1月13日，招商银行发布2022年业绩快报，2022年实现营业收入3447.8亿，同比增长4.1%；实现归母净利润1380.1亿，同比增长15.1%。归属普通股股东加权平均净资产收益率17.06%，同比提升0.1个百分点。　　点评：　　2022年以来盈利增速逐季提升。2022年招行营收、归母净利润同比增速分别为4.1%、15.1%，增速较1-3Q分别变动-1.3pct、0.9pct。营收构成上看，净利息收入同比增长7.0%至2182.4亿，增速较1-3Q下降0.6pct；非息收入同比下降

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招商银行

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2023-01-15 09:44:08

上海机场-600009-参股免税经营主体，共享免税行业红利

　2022年1月13日，公司公告拟投资设立合资公司，并通过合资公司收购Uni-Champion 32%股份以及日上互联12.48%股权。交易总金额为16.98亿元，其中公司出资13.58亿元，占比80%。　　点评　　参股免税经营主体，投资收益边际增加。公司拟投资设立合资公司并参股Uni-Champion及日上互联：1）Uni-Champion穿透后的核心资产为日上上海、日上中国、中免首都、中免大兴15.68%股权或权益，收益主要来自分红收益。2020年、2021年、2022H1，Uni-Ch

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上海机场

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2023-01-15 09:43:21

华特达因-000915-深度报告：经营拐点的品牌儿科药企

　投资要点我们认为华特达因是处于经营拐点的品牌儿童用药领先企业，在激励机制理顺、经营聚焦的背景下，公司的核心产品（伊可新等）和重点产品有望持续受益于疫后OTC销售恢复、电商等新推广渠道放量，综合考虑到儿童预防&治疗用产品仍有较大的渗透率提升空间及公司越来越丰富的儿科用药产品矩阵，我们认为公司的医药板块收入和利润增长或超预期。　　边际变化：突出医药主业，产品矩阵2020年以来，即使在疫情的扰动下，公司收入增速、净利率、ROE持续提升，我们认为来自于：①逐渐聚焦高盈利能力的医药主业，剥离其他业务；

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华特达因

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2023-01-14 11:42:16

2023消费复苏投资宝典，大消费业绩弹性，估值水位全景图，数解消费各领域投资机会

我们看好2023年消费行业的复苏，随防疫政策放松、扩大内需战略推进，2023年消费行业有望供需两旺。供给端，政策上在消费企业供给有望得到充分的支持（如消费券，企业优惠，政策压制放松等），需求端，疫情的放开会使得消费需求和消费意愿进一步释放。我们预计2023年，消费行业不论自上而下或自下而上，都是供需两旺的一年。　　我们希望建立一个投资框架范式，来判断当前时点消费各细分领域所处的位置、业绩弹性、内在成长性，并结合股价反馈程度梳理一个消费板块投资全景图。　　六大逻辑，寻找仍然值得布局的消费细分领

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中国中免
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爱美客
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朗姿股份

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2023-01-17 18:12:49

昭衍新药-603127-业绩略超预期，2023年有望持续增长

　　2023年1月16日公司披露业绩预增公告，预计2022年实现营业收入20.7-23.7亿元，同比增加约36.2%-56.2%；归母净利润10.1-11.2亿元，同比增长约81.5%-101.5%。扣非归母净利润9.6-10.7亿元，同比增长约81.2%-101.2%。　　经营分析　　四季度持续成长，业绩略超预期。Q4单季度公司实现营业收入7.9-10.9亿元，同比增长19.7%-65.6%。归母净利润3.8-4.9亿元，同比增长23.0%-58.6%；扣非归母净利润3.6-4.6亿元，同

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2023-01-17 18:11:18

平安银行-000001-业绩增速亮眼，资产质量总体平稳

事件：1月16日，平安银行披露2022年业绩快报：2022年全年营收1798.95亿，同比增6.2%，实现归母净利润455.16亿，同比增25.3%。年化加权平均净资产收益率为12.36%，较上年同期提升1.51pct。　　营收受其他非息收入影响同比增速较前三季度放缓，归母净利润继续保持25%+增长。公司2022年营收、归母净利润同比增速分别为6.2%、25.3%，较前三季度分别下降2.5pct、0.6pct；4Q单季营收、归母净利润同比增速分别为-1.3%、23%，同比分别下降15.4pct

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平安银行

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2023-01-17 18:10:20

海光信息-688041-公司信息更新报告：业绩高速增长，行业信创需求旺盛

　高度看好公司长期发展，维持“买入”评级　　考虑研发投入加大，我们下调公司归母净利润预测为8.15、13.23、19.33亿元（原预测为10.19、16.95、23.85亿元），EPS为0.35、0.57、0.83元/股，当前股价对应PE分别为118.6、73.1、50.0倍，考虑公司在国产CPU领域的领先及稀缺地位，维持“买入”评级。　　业务高速发展，2023年继续高增长可期　　公司发布业绩预告，预计2022年度实现营业收入50.1亿元到53.6亿元，同比增长116.84%至131.99

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国能日新-301162-布局储能能量管理系统，业务持续高增长

　　深耕发电功率预测领域，技术领跑行业　　以新能源的发电功率预测的产品为主，在该领域有超10年的功率预测的研发经验，国能日新在发电功率领域已经具备领跑行业的水平。公司持续投入研发，专注创新创造，主营业务包括功率预测、新能源并网智能控制系统、电网新能源管理系统等六大业务；在新能源消纳、并网运行、智能运维、协调控制、电力交易、电力物联网等领域不断研发创造。　　新能源发电爆发，主营产品市占率稳步增长　　随着光伏、风电新能源装机潮的到来，新能源电力波动性和不稳定的问题也日益凸显，电网信息化的要求也

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北方华创-002371-22Q4营收环比接近持平，股权激励费用影响短期净利率

　　公司发布2022年度业绩预告，公司预计2022年度实现营业收入135.00亿元~156.00亿元，同比增长39.41%~61.10%；预计实现归属于母公司所有者净利润21.00亿元~26.00亿元，同比增长94.91%~141.32%；预计实现扣非归母净利润19.00亿元~24.00亿元，同比增长135.52%~197.50%。　　营收环比接近持平，股权激励费用影响短期净利率：　　公司预计22Q4单季度实现营收34.88亿元~55.88亿元，同比0.63%~59.20%，环比-23.64

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保隆科技-603197-空悬订单充沛助力打造第二成长曲线

　　1月16日，公司发布公告称：公司于近日收到国内某合资品牌主机厂的《定点通知书》，选择公司作为其全新平台项目的空气悬架系统前后空气弹簧的零部件供应商。根据通知书，该项目生命周期为7年，生命周期总金额超过2.4亿元，预计2025年上半年量产。　　空悬类产品累计已获46亿元订单　　公司原主要产品包括汽车金属零部件、胎压监测传感器（TPMS）、气门嘴、排气系统管件和平衡块等，为了寻求更快更好的发展，公司顺应电动化趋势，将产品拓展至高壁垒空悬类零部件，并于2021年10月披露第一个空气弹簧定点。根

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毕得医药-688073-业绩快报：多快好省，经营上行，净利率稳步上涨

　　事件:毕得医药发布2022年业绩快报，预计全年实现收入8.34亿元，同比增速37.55%;预计归母净利润1.46亿元，同比增长49.43%,扣非净利润预计1.37亿元，同比增长52.22%，净利润增长迅速，扣非净利率达16.41%,较2021年提高1.58 pct。　　点评:现货库存国内领先,多快好省经营稳步上行。公司具有公斤级以下分子砌块8万余种，且具有超30万种产品快速备货能力，处于国内领先地位。随着ADC以及proTAC等新兴疗法的不断推进，对于小分子砌块的需求有望持续旺盛。行业景气

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医药生物行业2023年度策略：寒尽春生，价值回归

　2022年度策略我们指出，疫情是最关键要素之一。随着“新十条”、“乙类乙管”等政策变化，2023年全年投资主线为疫后复苏，医药投资进入常态化价值定价。通过复盘2022年美股整体表现，我们认为2023年常规诊疗活动恢复，医药企业回归正常经营周期，疫情压制因素逐步消退，医药行业有望迎来戴维斯双升周期。　　悲观预期逐步消退，医药核心资产有望价值重估　　医药核心资产通过长达约2年时间消化估值，释放风险，以全球视角来看，具有较高的投资价值：核心资产在2021-2022年超跌，市场表现弱于大盘；一级投

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电子行业投资策略：先周期复苏后成长创新，抓住内需和供给侧拉动

　　2023年整体行业判断逐季改善，在当前估值较低的位置持续维持乐观态度，建议以牛市思维选股。子版块产业复苏的节奏不同，预计从下游向上游传导，随着消费需求复苏，终端会比上游零部件先恢复，内需好于外需，纯国产替代及安全替代需求好于市场化竞争板块。　　1.我们认为过去三年因为全球疫情的原因，整体电子行业经历了极端的供应商不稳定因素，2023年需求与供给都将回归正常，行业内生逻辑将重新成为影响股价的重要因素。2020年上半年海外需求极端收缩，2020年下半年海外需求伴随通胀大规模释放，2021年供应

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通信电子行业周观点第53期

　　涨跌幅情况：电子行业上周上涨0.62%，行业排序第17位；通信行业上周上涨0.08%，行业排序第22位。沪深300上涨2.35%，电子行业跑输沪深300指数1.73pct，通信行业跑输沪深300指数2.27pct，创业板指上涨2.93%，万得全A指数上涨1.22%。本周外发：铖昌科技首次覆盖报告、江海股份跟踪报告、润健股份跟踪报告、台湾电子月度数据跟踪报告、台积电跟踪报告。　　台积电公布2022Q4财报，台积电预计半导体周期将在23H1达到底部，23H2开始复苏。台积电公布的财报显示，20

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亿纬锂能-300014-2022年业绩预告点评：业绩略超预期，锂电池盈利提升显著

　事件：公司发布2022年业绩预告，预计实现归母净利润32.0-36.3亿元，同比增长10-25%；实现扣非净利润25.5-28.0亿元，同比增长0-10%；根据业绩中枢推算，Q4预计实现归母净利润7.5亿，同比增长9%，环比下降43%；实现扣非净利润5.0亿元，同比增长19%，环比下降49%。业绩环比大幅下降主要系计提了6.5亿股权激励费用以及部分年终奖金，若加回，公司Q4预计实现扣非净利润14亿元，环比增长42%，略超预期。　　一体化布局初显成效，电池盈利快速提升。加回6.5亿股权激励费用

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招商银行-600036-2022年业绩快报点评：资产质量保持稳健，盈利增速逐季提升

　　1月13日，招商银行发布2022年业绩快报，2022年实现营业收入3447.8亿，同比增长4.1%；实现归母净利润1380.1亿，同比增长15.1%。归属普通股股东加权平均净资产收益率17.06%，同比提升0.1个百分点。　　点评：　　2022年以来盈利增速逐季提升。2022年招行营收、归母净利润同比增速分别为4.1%、15.1%，增速较1-3Q分别变动-1.3pct、0.9pct。营收构成上看，净利息收入同比增长7.0%至2182.4亿，增速较1-3Q下降0.6pct；非息收入同比下降

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上海机场-600009-参股免税经营主体，共享免税行业红利

　2022年1月13日，公司公告拟投资设立合资公司，并通过合资公司收购Uni-Champion 32%股份以及日上互联12.48%股权。交易总金额为16.98亿元，其中公司出资13.58亿元，占比80%。　　点评　　参股免税经营主体，投资收益边际增加。公司拟投资设立合资公司并参股Uni-Champion及日上互联：1）Uni-Champion穿透后的核心资产为日上上海、日上中国、中免首都、中免大兴15.68%股权或权益，收益主要来自分红收益。2020年、2021年、2022H1，Uni-Ch

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2023-01-15 09:43:21

华特达因-000915-深度报告：经营拐点的品牌儿科药企

　投资要点我们认为华特达因是处于经营拐点的品牌儿童用药领先企业，在激励机制理顺、经营聚焦的背景下，公司的核心产品（伊可新等）和重点产品有望持续受益于疫后OTC销售恢复、电商等新推广渠道放量，综合考虑到儿童预防&治疗用产品仍有较大的渗透率提升空间及公司越来越丰富的儿科用药产品矩阵，我们认为公司的医药板块收入和利润增长或超预期。　　边际变化：突出医药主业，产品矩阵2020年以来，即使在疫情的扰动下，公司收入增速、净利率、ROE持续提升，我们认为来自于：①逐渐聚焦高盈利能力的医药主业，剥离其他业务；

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华特达因

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2023-01-14 11:42:16

2023消费复苏投资宝典，大消费业绩弹性，估值水位全景图，数解消费各领域投资机会

我们看好2023年消费行业的复苏，随防疫政策放松、扩大内需战略推进，2023年消费行业有望供需两旺。供给端，政策上在消费企业供给有望得到充分的支持（如消费券，企业优惠，政策压制放松等），需求端，疫情的放开会使得消费需求和消费意愿进一步释放。我们预计2023年，消费行业不论自上而下或自下而上，都是供需两旺的一年。　　我们希望建立一个投资框架范式，来判断当前时点消费各细分领域所处的位置、业绩弹性、内在成长性，并结合股价反馈程度梳理一个消费板块投资全景图。　　六大逻辑，寻找仍然值得布局的消费细分领

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2023-01-17 18:12:49

昭衍新药-603127-业绩略超预期，2023年有望持续增长

　　2023年1月16日公司披露业绩预增公告，预计2022年实现营业收入20.7-23.7亿元，同比增加约36.2%-56.2%；归母净利润10.1-11.2亿元，同比增长约81.5%-101.5%。扣非归母净利润9.6-10.7亿元，同比增长约81.2%-101.2%。　　经营分析　　四季度持续成长，业绩略超预期。Q4单季度公司实现营业收入7.9-10.9亿元，同比增长19.7%-65.6%。归母净利润3.8-4.9亿元，同比增长23.0%-58.6%；扣非归母净利润3.6-4.6亿元，同

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昭衍新药

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2023-01-17 18:11:18

平安银行-000001-业绩增速亮眼，资产质量总体平稳

事件：1月16日，平安银行披露2022年业绩快报：2022年全年营收1798.95亿，同比增6.2%，实现归母净利润455.16亿，同比增25.3%。年化加权平均净资产收益率为12.36%，较上年同期提升1.51pct。　　营收受其他非息收入影响同比增速较前三季度放缓，归母净利润继续保持25%+增长。公司2022年营收、归母净利润同比增速分别为6.2%、25.3%，较前三季度分别下降2.5pct、0.6pct；4Q单季营收、归母净利润同比增速分别为-1.3%、23%，同比分别下降15.4pct

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平安银行

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2023-01-17 18:10:20

海光信息-688041-公司信息更新报告：业绩高速增长，行业信创需求旺盛

　高度看好公司长期发展，维持“买入”评级　　考虑研发投入加大，我们下调公司归母净利润预测为8.15、13.23、19.33亿元（原预测为10.19、16.95、23.85亿元），EPS为0.35、0.57、0.83元/股，当前股价对应PE分别为118.6、73.1、50.0倍，考虑公司在国产CPU领域的领先及稀缺地位，维持“买入”评级。　　业务高速发展，2023年继续高增长可期　　公司发布业绩预告，预计2022年度实现营业收入50.1亿元到53.6亿元，同比增长116.84%至131.99

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海光信息

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2023-01-17 18:09:18

国能日新-301162-布局储能能量管理系统，业务持续高增长

　　深耕发电功率预测领域，技术领跑行业　　以新能源的发电功率预测的产品为主，在该领域有超10年的功率预测的研发经验，国能日新在发电功率领域已经具备领跑行业的水平。公司持续投入研发，专注创新创造，主营业务包括功率预测、新能源并网智能控制系统、电网新能源管理系统等六大业务；在新能源消纳、并网运行、智能运维、协调控制、电力交易、电力物联网等领域不断研发创造。　　新能源发电爆发，主营产品市占率稳步增长　　随着光伏、风电新能源装机潮的到来，新能源电力波动性和不稳定的问题也日益凸显，电网信息化的要求也

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2023-01-17 18:08:28

北方华创-002371-22Q4营收环比接近持平，股权激励费用影响短期净利率

　　公司发布2022年度业绩预告，公司预计2022年度实现营业收入135.00亿元~156.00亿元，同比增长39.41%~61.10%；预计实现归属于母公司所有者净利润21.00亿元~26.00亿元，同比增长94.91%~141.32%；预计实现扣非归母净利润19.00亿元~24.00亿元，同比增长135.52%~197.50%。　　营收环比接近持平，股权激励费用影响短期净利率：　　公司预计22Q4单季度实现营收34.88亿元~55.88亿元，同比0.63%~59.20%，环比-23.64

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北方华创

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2023-01-17 18:07:17

保隆科技-603197-空悬订单充沛助力打造第二成长曲线

　　1月16日，公司发布公告称：公司于近日收到国内某合资品牌主机厂的《定点通知书》，选择公司作为其全新平台项目的空气悬架系统前后空气弹簧的零部件供应商。根据通知书，该项目生命周期为7年，生命周期总金额超过2.4亿元，预计2025年上半年量产。　　空悬类产品累计已获46亿元订单　　公司原主要产品包括汽车金属零部件、胎压监测传感器（TPMS）、气门嘴、排气系统管件和平衡块等，为了寻求更快更好的发展，公司顺应电动化趋势，将产品拓展至高壁垒空悬类零部件，并于2021年10月披露第一个空气弹簧定点。根

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保隆科技

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毕得医药-688073-业绩快报：多快好省，经营上行，净利率稳步上涨

　　事件:毕得医药发布2022年业绩快报，预计全年实现收入8.34亿元，同比增速37.55%;预计归母净利润1.46亿元，同比增长49.43%,扣非净利润预计1.37亿元，同比增长52.22%，净利润增长迅速，扣非净利率达16.41%,较2021年提高1.58 pct。　　点评:现货库存国内领先,多快好省经营稳步上行。公司具有公斤级以下分子砌块8万余种，且具有超30万种产品快速备货能力，处于国内领先地位。随着ADC以及proTAC等新兴疗法的不断推进，对于小分子砌块的需求有望持续旺盛。行业景气

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2023-01-15 09:56:40

医药生物行业2023年度策略：寒尽春生，价值回归

　2022年度策略我们指出，疫情是最关键要素之一。随着“新十条”、“乙类乙管”等政策变化，2023年全年投资主线为疫后复苏，医药投资进入常态化价值定价。通过复盘2022年美股整体表现，我们认为2023年常规诊疗活动恢复，医药企业回归正常经营周期，疫情压制因素逐步消退，医药行业有望迎来戴维斯双升周期。　　悲观预期逐步消退，医药核心资产有望价值重估　　医药核心资产通过长达约2年时间消化估值，释放风险，以全球视角来看，具有较高的投资价值：核心资产在2021-2022年超跌，市场表现弱于大盘；一级投

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2023-01-15 09:54:44

电子行业投资策略：先周期复苏后成长创新，抓住内需和供给侧拉动

　　2023年整体行业判断逐季改善，在当前估值较低的位置持续维持乐观态度，建议以牛市思维选股。子版块产业复苏的节奏不同，预计从下游向上游传导，随着消费需求复苏，终端会比上游零部件先恢复，内需好于外需，纯国产替代及安全替代需求好于市场化竞争板块。　　1.我们认为过去三年因为全球疫情的原因，整体电子行业经历了极端的供应商不稳定因素，2023年需求与供给都将回归正常，行业内生逻辑将重新成为影响股价的重要因素。2020年上半年海外需求极端收缩，2020年下半年海外需求伴随通胀大规模释放，2021年供应

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2023-01-15 09:49:22

通信电子行业周观点第53期

　　涨跌幅情况：电子行业上周上涨0.62%，行业排序第17位；通信行业上周上涨0.08%，行业排序第22位。沪深300上涨2.35%，电子行业跑输沪深300指数1.73pct，通信行业跑输沪深300指数2.27pct，创业板指上涨2.93%，万得全A指数上涨1.22%。本周外发：铖昌科技首次覆盖报告、江海股份跟踪报告、润健股份跟踪报告、台湾电子月度数据跟踪报告、台积电跟踪报告。　　台积电公布2022Q4财报，台积电预计半导体周期将在23H1达到底部，23H2开始复苏。台积电公布的财报显示，20

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亿纬锂能-300014-2022年业绩预告点评：业绩略超预期，锂电池盈利提升显著

　事件：公司发布2022年业绩预告，预计实现归母净利润32.0-36.3亿元，同比增长10-25%；实现扣非净利润25.5-28.0亿元，同比增长0-10%；根据业绩中枢推算，Q4预计实现归母净利润7.5亿，同比增长9%，环比下降43%；实现扣非净利润5.0亿元，同比增长19%，环比下降49%。业绩环比大幅下降主要系计提了6.5亿股权激励费用以及部分年终奖金，若加回，公司Q4预计实现扣非净利润14亿元，环比增长42%，略超预期。　　一体化布局初显成效，电池盈利快速提升。加回6.5亿股权激励费用

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2023-01-15 09:45:20

招商银行-600036-2022年业绩快报点评：资产质量保持稳健，盈利增速逐季提升

　　1月13日，招商银行发布2022年业绩快报，2022年实现营业收入3447.8亿，同比增长4.1%；实现归母净利润1380.1亿，同比增长15.1%。归属普通股股东加权平均净资产收益率17.06%，同比提升0.1个百分点。　　点评：　　2022年以来盈利增速逐季提升。2022年招行营收、归母净利润同比增速分别为4.1%、15.1%，增速较1-3Q分别变动-1.3pct、0.9pct。营收构成上看，净利息收入同比增长7.0%至2182.4亿，增速较1-3Q下降0.6pct；非息收入同比下降

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招商银行

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2023-01-15 09:44:08

上海机场-600009-参股免税经营主体，共享免税行业红利

　2022年1月13日，公司公告拟投资设立合资公司，并通过合资公司收购Uni-Champion 32%股份以及日上互联12.48%股权。交易总金额为16.98亿元，其中公司出资13.58亿元，占比80%。　　点评　　参股免税经营主体，投资收益边际增加。公司拟投资设立合资公司并参股Uni-Champion及日上互联：1）Uni-Champion穿透后的核心资产为日上上海、日上中国、中免首都、中免大兴15.68%股权或权益，收益主要来自分红收益。2020年、2021年、2022H1，Uni-Ch

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上海机场

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华特达因-000915-深度报告：经营拐点的品牌儿科药企

　投资要点我们认为华特达因是处于经营拐点的品牌儿童用药领先企业，在激励机制理顺、经营聚焦的背景下，公司的核心产品（伊可新等）和重点产品有望持续受益于疫后OTC销售恢复、电商等新推广渠道放量，综合考虑到儿童预防&治疗用产品仍有较大的渗透率提升空间及公司越来越丰富的儿科用药产品矩阵，我们认为公司的医药板块收入和利润增长或超预期。　　边际变化：突出医药主业，产品矩阵2020年以来，即使在疫情的扰动下，公司收入增速、净利率、ROE持续提升，我们认为来自于：①逐渐聚焦高盈利能力的医药主业，剥离其他业务；

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2023消费复苏投资宝典，大消费业绩弹性，估值水位全景图，数解消费各领域投资机会

我们看好2023年消费行业的复苏，随防疫政策放松、扩大内需战略推进，2023年消费行业有望供需两旺。供给端，政策上在消费企业供给有望得到充分的支持（如消费券，企业优惠，政策压制放松等），需求端，疫情的放开会使得消费需求和消费意愿进一步释放。我们预计2023年，消费行业不论自上而下或自下而上，都是供需两旺的一年。　　我们希望建立一个投资框架范式，来判断当前时点消费各细分领域所处的位置、业绩弹性、内在成长性，并结合股价反馈程度梳理一个消费板块投资全景图。　　六大逻辑，寻找仍然值得布局的消费细分领

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昭衍新药-603127-业绩略超预期，2023年有望持续增长

　　2023年1月16日公司披露业绩预增公告，预计2022年实现营业收入20.7-23.7亿元，同比增加约36.2%-56.2%；归母净利润10.1-11.2亿元，同比增长约81.5%-101.5%。扣非归母净利润9.6-10.7亿元，同比增长约81.2%-101.2%。　　经营分析　　四季度持续成长，业绩略超预期。Q4单季度公司实现营业收入7.9-10.9亿元，同比增长19.7%-65.6%。归母净利润3.8-4.9亿元，同比增长23.0%-58.6%；扣非归母净利润3.6-4.6亿元，同

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平安银行-000001-业绩增速亮眼，资产质量总体平稳

事件：1月16日，平安银行披露2022年业绩快报：2022年全年营收1798.95亿，同比增6.2%，实现归母净利润455.16亿，同比增25.3%。年化加权平均净资产收益率为12.36%，较上年同期提升1.51pct。　　营收受其他非息收入影响同比增速较前三季度放缓，归母净利润继续保持25%+增长。公司2022年营收、归母净利润同比增速分别为6.2%、25.3%，较前三季度分别下降2.5pct、0.6pct；4Q单季营收、归母净利润同比增速分别为-1.3%、23%，同比分别下降15.4pct

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海光信息-688041-公司信息更新报告：业绩高速增长，行业信创需求旺盛

　高度看好公司长期发展，维持“买入”评级　　考虑研发投入加大，我们下调公司归母净利润预测为8.15、13.23、19.33亿元（原预测为10.19、16.95、23.85亿元），EPS为0.35、0.57、0.83元/股，当前股价对应PE分别为118.6、73.1、50.0倍，考虑公司在国产CPU领域的领先及稀缺地位，维持“买入”评级。　　业务高速发展，2023年继续高增长可期　　公司发布业绩预告，预计2022年度实现营业收入50.1亿元到53.6亿元，同比增长116.84%至131.99

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国能日新-301162-布局储能能量管理系统，业务持续高增长

　　深耕发电功率预测领域，技术领跑行业　　以新能源的发电功率预测的产品为主，在该领域有超10年的功率预测的研发经验，国能日新在发电功率领域已经具备领跑行业的水平。公司持续投入研发，专注创新创造，主营业务包括功率预测、新能源并网智能控制系统、电网新能源管理系统等六大业务；在新能源消纳、并网运行、智能运维、协调控制、电力交易、电力物联网等领域不断研发创造。　　新能源发电爆发，主营产品市占率稳步增长　　随着光伏、风电新能源装机潮的到来，新能源电力波动性和不稳定的问题也日益凸显，电网信息化的要求也

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北方华创-002371-22Q4营收环比接近持平，股权激励费用影响短期净利率

　　公司发布2022年度业绩预告，公司预计2022年度实现营业收入135.00亿元~156.00亿元，同比增长39.41%~61.10%；预计实现归属于母公司所有者净利润21.00亿元~26.00亿元，同比增长94.91%~141.32%；预计实现扣非归母净利润19.00亿元~24.00亿元，同比增长135.52%~197.50%。　　营收环比接近持平，股权激励费用影响短期净利率：　　公司预计22Q4单季度实现营收34.88亿元~55.88亿元，同比0.63%~59.20%，环比-23.64

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保隆科技-603197-空悬订单充沛助力打造第二成长曲线

　　1月16日，公司发布公告称：公司于近日收到国内某合资品牌主机厂的《定点通知书》，选择公司作为其全新平台项目的空气悬架系统前后空气弹簧的零部件供应商。根据通知书，该项目生命周期为7年，生命周期总金额超过2.4亿元，预计2025年上半年量产。　　空悬类产品累计已获46亿元订单　　公司原主要产品包括汽车金属零部件、胎压监测传感器（TPMS）、气门嘴、排气系统管件和平衡块等，为了寻求更快更好的发展，公司顺应电动化趋势，将产品拓展至高壁垒空悬类零部件，并于2021年10月披露第一个空气弹簧定点。根

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毕得医药-688073-业绩快报：多快好省，经营上行，净利率稳步上涨

　　事件:毕得医药发布2022年业绩快报，预计全年实现收入8.34亿元，同比增速37.55%;预计归母净利润1.46亿元，同比增长49.43%,扣非净利润预计1.37亿元，同比增长52.22%，净利润增长迅速，扣非净利率达16.41%,较2021年提高1.58 pct。　　点评:现货库存国内领先,多快好省经营稳步上行。公司具有公斤级以下分子砌块8万余种，且具有超30万种产品快速备货能力，处于国内领先地位。随着ADC以及proTAC等新兴疗法的不断推进，对于小分子砌块的需求有望持续旺盛。行业景气

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医药生物行业2023年度策略：寒尽春生，价值回归

　2022年度策略我们指出，疫情是最关键要素之一。随着“新十条”、“乙类乙管”等政策变化，2023年全年投资主线为疫后复苏，医药投资进入常态化价值定价。通过复盘2022年美股整体表现，我们认为2023年常规诊疗活动恢复，医药企业回归正常经营周期，疫情压制因素逐步消退，医药行业有望迎来戴维斯双升周期。　　悲观预期逐步消退，医药核心资产有望价值重估　　医药核心资产通过长达约2年时间消化估值，释放风险，以全球视角来看，具有较高的投资价值：核心资产在2021-2022年超跌，市场表现弱于大盘；一级投

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电子行业投资策略：先周期复苏后成长创新，抓住内需和供给侧拉动

　　2023年整体行业判断逐季改善，在当前估值较低的位置持续维持乐观态度，建议以牛市思维选股。子版块产业复苏的节奏不同，预计从下游向上游传导，随着消费需求复苏，终端会比上游零部件先恢复，内需好于外需，纯国产替代及安全替代需求好于市场化竞争板块。　　1.我们认为过去三年因为全球疫情的原因，整体电子行业经历了极端的供应商不稳定因素，2023年需求与供给都将回归正常，行业内生逻辑将重新成为影响股价的重要因素。2020年上半年海外需求极端收缩，2020年下半年海外需求伴随通胀大规模释放，2021年供应

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　　涨跌幅情况：电子行业上周上涨0.62%，行业排序第17位；通信行业上周上涨0.08%，行业排序第22位。沪深300上涨2.35%，电子行业跑输沪深300指数1.73pct，通信行业跑输沪深300指数2.27pct，创业板指上涨2.93%，万得全A指数上涨1.22%。本周外发：铖昌科技首次覆盖报告、江海股份跟踪报告、润健股份跟踪报告、台湾电子月度数据跟踪报告、台积电跟踪报告。　　台积电公布2022Q4财报，台积电预计半导体周期将在23H1达到底部，23H2开始复苏。台积电公布的财报显示，20

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亿纬锂能-300014-2022年业绩预告点评：业绩略超预期，锂电池盈利提升显著

　事件：公司发布2022年业绩预告，预计实现归母净利润32.0-36.3亿元，同比增长10-25%；实现扣非净利润25.5-28.0亿元，同比增长0-10%；根据业绩中枢推算，Q4预计实现归母净利润7.5亿，同比增长9%，环比下降43%；实现扣非净利润5.0亿元，同比增长19%，环比下降49%。业绩环比大幅下降主要系计提了6.5亿股权激励费用以及部分年终奖金，若加回，公司Q4预计实现扣非净利润14亿元，环比增长42%，略超预期。　　一体化布局初显成效，电池盈利快速提升。加回6.5亿股权激励费用

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2023-01-15 09:45:20

招商银行-600036-2022年业绩快报点评：资产质量保持稳健，盈利增速逐季提升

　　1月13日，招商银行发布2022年业绩快报，2022年实现营业收入3447.8亿，同比增长4.1%；实现归母净利润1380.1亿，同比增长15.1%。归属普通股股东加权平均净资产收益率17.06%，同比提升0.1个百分点。　　点评：　　2022年以来盈利增速逐季提升。2022年招行营收、归母净利润同比增速分别为4.1%、15.1%，增速较1-3Q分别变动-1.3pct、0.9pct。营收构成上看，净利息收入同比增长7.0%至2182.4亿，增速较1-3Q下降0.6pct；非息收入同比下降

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招商银行

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2023-01-15 09:44:08

上海机场-600009-参股免税经营主体，共享免税行业红利

　2022年1月13日，公司公告拟投资设立合资公司，并通过合资公司收购Uni-Champion 32%股份以及日上互联12.48%股权。交易总金额为16.98亿元，其中公司出资13.58亿元，占比80%。　　点评　　参股免税经营主体，投资收益边际增加。公司拟投资设立合资公司并参股Uni-Champion及日上互联：1）Uni-Champion穿透后的核心资产为日上上海、日上中国、中免首都、中免大兴15.68%股权或权益，收益主要来自分红收益。2020年、2021年、2022H1，Uni-Ch

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上海机场

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2023-01-15 09:43:21

华特达因-000915-深度报告：经营拐点的品牌儿科药企

　投资要点我们认为华特达因是处于经营拐点的品牌儿童用药领先企业，在激励机制理顺、经营聚焦的背景下，公司的核心产品（伊可新等）和重点产品有望持续受益于疫后OTC销售恢复、电商等新推广渠道放量，综合考虑到儿童预防&治疗用产品仍有较大的渗透率提升空间及公司越来越丰富的儿科用药产品矩阵，我们认为公司的医药板块收入和利润增长或超预期。　　边际变化：突出医药主业，产品矩阵2020年以来，即使在疫情的扰动下，公司收入增速、净利率、ROE持续提升，我们认为来自于：①逐渐聚焦高盈利能力的医药主业，剥离其他业务；

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华特达因

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2023-01-14 11:42:16

2023消费复苏投资宝典，大消费业绩弹性，估值水位全景图，数解消费各领域投资机会

我们看好2023年消费行业的复苏，随防疫政策放松、扩大内需战略推进，2023年消费行业有望供需两旺。供给端，政策上在消费企业供给有望得到充分的支持（如消费券，企业优惠，政策压制放松等），需求端，疫情的放开会使得消费需求和消费意愿进一步释放。我们预计2023年，消费行业不论自上而下或自下而上，都是供需两旺的一年。　　我们希望建立一个投资框架范式，来判断当前时点消费各细分领域所处的位置、业绩弹性、内在成长性，并结合股价反馈程度梳理一个消费板块投资全景图。　　六大逻辑，寻找仍然值得布局的消费细分领

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中国中免
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爱美客
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上海机场
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朗姿股份

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2023-01-17 18:12:49

昭衍新药-603127-业绩略超预期，2023年有望持续增长

　　2023年1月16日公司披露业绩预增公告，预计2022年实现营业收入20.7-23.7亿元，同比增加约36.2%-56.2%；归母净利润10.1-11.2亿元，同比增长约81.5%-101.5%。扣非归母净利润9.6-10.7亿元，同比增长约81.2%-101.2%。　　经营分析　　四季度持续成长，业绩略超预期。Q4单季度公司实现营业收入7.9-10.9亿元，同比增长19.7%-65.6%。归母净利润3.8-4.9亿元，同比增长23.0%-58.6%；扣非归母净利润3.6-4.6亿元，同

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昭衍新药

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2023-01-17 18:11:18

平安银行-000001-业绩增速亮眼，资产质量总体平稳

事件：1月16日，平安银行披露2022年业绩快报：2022年全年营收1798.95亿，同比增6.2%，实现归母净利润455.16亿，同比增25.3%。年化加权平均净资产收益率为12.36%，较上年同期提升1.51pct。　　营收受其他非息收入影响同比增速较前三季度放缓，归母净利润继续保持25%+增长。公司2022年营收、归母净利润同比增速分别为6.2%、25.3%，较前三季度分别下降2.5pct、0.6pct；4Q单季营收、归母净利润同比增速分别为-1.3%、23%，同比分别下降15.4pct

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平安银行

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2023-01-17 18:10:20

海光信息-688041-公司信息更新报告：业绩高速增长，行业信创需求旺盛

　高度看好公司长期发展，维持“买入”评级　　考虑研发投入加大，我们下调公司归母净利润预测为8.15、13.23、19.33亿元（原预测为10.19、16.95、23.85亿元），EPS为0.35、0.57、0.83元/股，当前股价对应PE分别为118.6、73.1、50.0倍，考虑公司在国产CPU领域的领先及稀缺地位，维持“买入”评级。　　业务高速发展，2023年继续高增长可期　　公司发布业绩预告，预计2022年度实现营业收入50.1亿元到53.6亿元，同比增长116.84%至131.99

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海光信息

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2023-01-17 18:09:18

国能日新-301162-布局储能能量管理系统，业务持续高增长

　　深耕发电功率预测领域，技术领跑行业　　以新能源的发电功率预测的产品为主，在该领域有超10年的功率预测的研发经验，国能日新在发电功率领域已经具备领跑行业的水平。公司持续投入研发，专注创新创造，主营业务包括功率预测、新能源并网智能控制系统、电网新能源管理系统等六大业务；在新能源消纳、并网运行、智能运维、协调控制、电力交易、电力物联网等领域不断研发创造。　　新能源发电爆发，主营产品市占率稳步增长　　随着光伏、风电新能源装机潮的到来，新能源电力波动性和不稳定的问题也日益凸显，电网信息化的要求也

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国能日新

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2023-01-17 18:08:28

北方华创-002371-22Q4营收环比接近持平，股权激励费用影响短期净利率

　　公司发布2022年度业绩预告，公司预计2022年度实现营业收入135.00亿元~156.00亿元，同比增长39.41%~61.10%；预计实现归属于母公司所有者净利润21.00亿元~26.00亿元，同比增长94.91%~141.32%；预计实现扣非归母净利润19.00亿元~24.00亿元，同比增长135.52%~197.50%。　　营收环比接近持平，股权激励费用影响短期净利率：　　公司预计22Q4单季度实现营收34.88亿元~55.88亿元，同比0.63%~59.20%，环比-23.64

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北方华创

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2023-01-17 18:07:17

保隆科技-603197-空悬订单充沛助力打造第二成长曲线

　　1月16日，公司发布公告称：公司于近日收到国内某合资品牌主机厂的《定点通知书》，选择公司作为其全新平台项目的空气悬架系统前后空气弹簧的零部件供应商。根据通知书，该项目生命周期为7年，生命周期总金额超过2.4亿元，预计2025年上半年量产。　　空悬类产品累计已获46亿元订单　　公司原主要产品包括汽车金属零部件、胎压监测传感器（TPMS）、气门嘴、排气系统管件和平衡块等，为了寻求更快更好的发展，公司顺应电动化趋势，将产品拓展至高壁垒空悬类零部件，并于2021年10月披露第一个空气弹簧定点。根

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保隆科技

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2023-01-17 18:06:08

毕得医药-688073-业绩快报：多快好省，经营上行，净利率稳步上涨

　　事件:毕得医药发布2022年业绩快报，预计全年实现收入8.34亿元，同比增速37.55%;预计归母净利润1.46亿元，同比增长49.43%,扣非净利润预计1.37亿元，同比增长52.22%，净利润增长迅速，扣非净利率达16.41%,较2021年提高1.58 pct。　　点评:现货库存国内领先,多快好省经营稳步上行。公司具有公斤级以下分子砌块8万余种，且具有超30万种产品快速备货能力，处于国内领先地位。随着ADC以及proTAC等新兴疗法的不断推进，对于小分子砌块的需求有望持续旺盛。行业景气

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毕得医药

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2023-01-15 09:56:40

医药生物行业2023年度策略：寒尽春生，价值回归

　2022年度策略我们指出，疫情是最关键要素之一。随着“新十条”、“乙类乙管”等政策变化，2023年全年投资主线为疫后复苏，医药投资进入常态化价值定价。通过复盘2022年美股整体表现，我们认为2023年常规诊疗活动恢复，医药企业回归正常经营周期，疫情压制因素逐步消退，医药行业有望迎来戴维斯双升周期。　　悲观预期逐步消退，医药核心资产有望价值重估　　医药核心资产通过长达约2年时间消化估值，释放风险，以全球视角来看，具有较高的投资价值：核心资产在2021-2022年超跌，市场表现弱于大盘；一级投

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华大智造
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白云山

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2023-01-15 09:54:44

电子行业投资策略：先周期复苏后成长创新，抓住内需和供给侧拉动

　　2023年整体行业判断逐季改善，在当前估值较低的位置持续维持乐观态度，建议以牛市思维选股。子版块产业复苏的节奏不同，预计从下游向上游传导，随着消费需求复苏，终端会比上游零部件先恢复，内需好于外需，纯国产替代及安全替代需求好于市场化竞争板块。　　1.我们认为过去三年因为全球疫情的原因，整体电子行业经历了极端的供应商不稳定因素，2023年需求与供给都将回归正常，行业内生逻辑将重新成为影响股价的重要因素。2020年上半年海外需求极端收缩，2020年下半年海外需求伴随通胀大规模释放，2021年供应

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江波龙
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宏微科技
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华大九天

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2023-01-15 09:49:22

通信电子行业周观点第53期

　　涨跌幅情况：电子行业上周上涨0.62%，行业排序第17位；通信行业上周上涨0.08%，行业排序第22位。沪深300上涨2.35%，电子行业跑输沪深300指数1.73pct，通信行业跑输沪深300指数2.27pct，创业板指上涨2.93%，万得全A指数上涨1.22%。本周外发：铖昌科技首次覆盖报告、江海股份跟踪报告、润健股份跟踪报告、台湾电子月度数据跟踪报告、台积电跟踪报告。　　台积电公布2022Q4财报，台积电预计半导体周期将在23H1达到底部，23H2开始复苏。台积电公布的财报显示，20

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东山精密
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可立克

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2023-01-15 09:46:18

亿纬锂能-300014-2022年业绩预告点评：业绩略超预期，锂电池盈利提升显著

　事件：公司发布2022年业绩预告，预计实现归母净利润32.0-36.3亿元，同比增长10-25%；实现扣非净利润25.5-28.0亿元，同比增长0-10%；根据业绩中枢推算，Q4预计实现归母净利润7.5亿，同比增长9%，环比下降43%；实现扣非净利润5.0亿元，同比增长19%，环比下降49%。业绩环比大幅下降主要系计提了6.5亿股权激励费用以及部分年终奖金，若加回，公司Q4预计实现扣非净利润14亿元，环比增长42%，略超预期。　　一体化布局初显成效，电池盈利快速提升。加回6.5亿股权激励费用

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亿纬锂能

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招商银行-600036-2022年业绩快报点评：资产质量保持稳健，盈利增速逐季提升

　　1月13日，招商银行发布2022年业绩快报，2022年实现营业收入3447.8亿，同比增长4.1%；实现归母净利润1380.1亿，同比增长15.1%。归属普通股股东加权平均净资产收益率17.06%，同比提升0.1个百分点。　　点评：　　2022年以来盈利增速逐季提升。2022年招行营收、归母净利润同比增速分别为4.1%、15.1%，增速较1-3Q分别变动-1.3pct、0.9pct。营收构成上看，净利息收入同比增长7.0%至2182.4亿，增速较1-3Q下降0.6pct；非息收入同比下降

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招商银行

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上海机场-600009-参股免税经营主体，共享免税行业红利

　2022年1月13日，公司公告拟投资设立合资公司，并通过合资公司收购Uni-Champion 32%股份以及日上互联12.48%股权。交易总金额为16.98亿元，其中公司出资13.58亿元，占比80%。　　点评　　参股免税经营主体，投资收益边际增加。公司拟投资设立合资公司并参股Uni-Champion及日上互联：1）Uni-Champion穿透后的核心资产为日上上海、日上中国、中免首都、中免大兴15.68%股权或权益，收益主要来自分红收益。2020年、2021年、2022H1，Uni-Ch

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华特达因-000915-深度报告：经营拐点的品牌儿科药企

　投资要点我们认为华特达因是处于经营拐点的品牌儿童用药领先企业，在激励机制理顺、经营聚焦的背景下，公司的核心产品（伊可新等）和重点产品有望持续受益于疫后OTC销售恢复、电商等新推广渠道放量，综合考虑到儿童预防&治疗用产品仍有较大的渗透率提升空间及公司越来越丰富的儿科用药产品矩阵，我们认为公司的医药板块收入和利润增长或超预期。　　边际变化：突出医药主业，产品矩阵2020年以来，即使在疫情的扰动下，公司收入增速、净利率、ROE持续提升，我们认为来自于：①逐渐聚焦高盈利能力的医药主业，剥离其他业务；

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2023消费复苏投资宝典，大消费业绩弹性，估值水位全景图，数解消费各领域投资机会

我们看好2023年消费行业的复苏，随防疫政策放松、扩大内需战略推进，2023年消费行业有望供需两旺。供给端，政策上在消费企业供给有望得到充分的支持（如消费券，企业优惠，政策压制放松等），需求端，疫情的放开会使得消费需求和消费意愿进一步释放。我们预计2023年，消费行业不论自上而下或自下而上，都是供需两旺的一年。　　我们希望建立一个投资框架范式，来判断当前时点消费各细分领域所处的位置、业绩弹性、内在成长性，并结合股价反馈程度梳理一个消费板块投资全景图。　　六大逻辑，寻找仍然值得布局的消费细分领

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