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每年稳定盈利15到20%其实就很好，不要想着暴利

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中线波段的散户

2023-02-12 11:26:53

钙钛矿产业趋势启动，化工企业前瞻布局相关材料助力未来成长

　钙钛矿结构由五大部分构成，钙钛矿层实际成本占比较低。根据电荷传输方向的不同，钙钛矿太阳能电池可以分为n-i-p型（也称为正式、顺式）和p-i-n型（也称为反式）。而无论是n-i-p型还是p-i-n型钙钛矿太阳能电池，其核心结构主要都是由透明导电基底、电子传输层、钙钛矿活性层、空穴传输层和顶电极5部分组成。此外，除了上述核心功能部分外，为了更好地去保护钙钛矿太阳能电池的核心功能部分，阻隔水汽等外部因素对其的影响，与其他太阳能电池类似地，我们同样需要对钙钛矿太阳能电池进行封装。成本方面，根据学术界

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万华化学
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恒力石化
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江化微

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中线波段的散户

2023-02-12 11:24:33

医药需求回升，业绩和估值共振

　　沪深300指数略有回调，医药行业跑赢指数：本周申万医药指数下跌0.65%，跑赢沪深300指数0.20pp；本月申万医药指数上涨0.40%，跑赢沪深300指数1.22pp。本周申万医药指数在31个一级行业中排名23，本月申万医药指数在31个一级行业中排名18。从子板块来看，其他生物制品、医疗耗材、体外诊断涨幅靠前，本周涨幅分别为2.04%、1.56%、1.21%；医药研发外包、疫苗、医院跌幅靠前，本周跌幅分别为-3.30%、-2.67%、-1.60%。从个股来看，本周涨幅前五的公司为山外山、S

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2023-02-12 11:19:23

煤炭行业周报：澳峰景矿煤价大幅上涨，板块回调估值偏低

动力煤：供给恢复快于需求，动力煤延续回调。供应方面，产地假期结束，煤矿多数恢复正常生产，但在港口库存较高，价格有所倒挂下，产区煤炭销售不畅。需求方面，元宵节后下游开工提速，工业用电回升，叠加气温反复，社会生活恢复常态，居民用电也有所提高，电厂负荷提升，沿海日耗增长较多。但取暖季临近收尾，下游电厂补库意愿不足，港口库存升高，港口煤价延续回调。短期内库存或将继续压制煤价，但随着煤价进入合理区间，产区进一步提高产量动力不大，且近期煤矿事故多发，两会临近安全生产形势趋紧，或将也限制产量的增加。后期，随着

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兖矿能源

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中线波段的散户

2023-02-12 11:11:09

健民集团-600976-公司首次覆盖报告：打造儿药优势品种，体培牛黄有望持续贡献收益

　中药老字号传承，打造中成药知名品牌。健民集团传承于中药老字号“叶开泰”，始终坚持以发展中医药为核心，以儿科产品为特色的发展战略，逐渐构建完善了以中成药为主的儿科、妇科、特色中药生产线，在小儿中成药市场取得龙头地位。同时公司的参股公司健民大鹏作为体外培育牛黄独家供应商，对公司投资收益影响较大。2022年前三季度公司实现营业收入27.95亿元（+7.25%），归母净利润（+26.84%），业绩表现亮眼。　　龙牡壮骨颗粒为公司打造的钻石单品，产品销售具备增长潜力。龙牡壮骨颗粒具有治疗和预防小儿佝偻

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2023-02-12 11:10:24

宁波银行-002142-贷款同比高增20%+，资产质量保持优异

　事件：2月10日，宁波银行披露2022年业绩快报：2022年全年营收578.8亿元，同比增9.7%，实现归母净利润230.8亿元，同比增18.1%。年化加权平均净资产收益率为15.56%，较上年同期下降1.07pct。　　营收受债市波动影响增速有一定下行，归母净利润在高基数下仍保持近20%的高增。公司2022年营收、归母净利润同比增速分别为9.7%、18.1%，较前三季度分别下降5.5pct、2.1pct；4Q单季营收、归母净利润同比增速分别为-5.8%、12.3%，同比分别下降33.9pc

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2023-02-12 09:22:55

下一代光伏新技术，设备先行

　1、钙钛矿：最具潜力的下一代光伏技术之一　　钙钛矿太阳能电池是利用钙钛矿结构材料作为吸光材料的太阳能电池，属于第三代高效薄膜电池，具有高效率、低成本、高柔性等优势。　　2、核心亮点：理论上具备高效率、低成本优势；未来与HJT、TOPCon叠层是产业化重点方向　　高效率：单结理论最高转化效率可达31%，高于晶硅电池的29.4%。当前量产效率接近15%，向18%迈进。可与HJT、TOPCon制造理论效率达43%的叠层电池，钙钛矿与HJT、TOPCon叠层，是未来产业化的重点发展方向。　　低

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2023-02-12 09:19:33

能源金属周报，价格持续走弱，静待需求好转

　　本周（2.6-2.10）沪深300指数上涨0.5%，其中有色指数跑输大盘，收跌1%。个股层面，本周龙磁科技、合金投资、斯瑞新材势头强劲，涨幅在5%以上；东方锆业、翔鹭钨业跌幅较大。　　锂：本周碳酸锂与氢氧化锂价格分别环比下降1.8%、2.1%至45.6万元/吨和46.8万元/吨。受终端需求影响，中游厂家订货积极性不高，观望情绪较浓，采购较为谨慎。1月国内新能源车销量40.8万辆，环比下降49.87%，预期增长有限。目前中游锂盐库存所剩无几，但产成品较多，各厂家优先消耗库存，无多余采购计划。

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2023-02-12 09:17:02

多因素利好，关注淡季煤价探底幅度

　本周（2.6-2.12）上证综指下跌0.08%，创业板下跌1.40%，公用事业板块下跌1.06%，环保板块下跌0.96%，煤炭板块上涨0.36%，碳中和板块上涨1.90%。　　每周专题：　　预计2023年国内市场煤价中枢在1000-1100元/吨左右。历史煤价基本可见当年取暖季决定次年全年高点，而次年3月煤价决定该年煤价低位：3M23供暖季结束，煤价或下滑至1000元/吨以下（当前跌至1050元/吨）。市场煤价探底幅度可期主因：（1）电煤中长协签订节点日期定在2月8日，执行监管力度不减；（

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2023-02-10 17:59:47

多因素驱动医药牛市，创新药、消费医疗等迎来板块性机遇

　　◆2022年创新药医保谈判结束，医保进入比率及降价幅度符合市场预期，创新药有望迎来持续板块大机遇。对2023年充满信心、结构化医药牛市或将开启，三大因素支撑其牛市：其一疫情结束，门诊量及手术量陆续恢复将是必然，2月份数据很可能得到验证。每年医保支出每年稳定14%以上增长，最终医药板块上市公司业绩成长性、稳定性将是资金首选；其二经历了过去两年下跌医药板块估值较低、处于近十年低位，公募基金配置比例仍处于低配状态；其三中药政策及医保、药审政策多点持续回暖。另外从医药板块投资特点上看，前期为投资复苏

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2023-02-10 17:48:18

计算机行业深度报告：大厂加大类ChatGPT布局力度，商业应用有望加速落地

　　ChatGPT是一款对话式机器人模型，上线后得到市场广泛关注。2022年11月，OpenAI推出ChatGPT聊天机器人，以对话的形式与用户进行连续性的交互，能够回答问题、代码修改、内容创作等，同时具有纠正错误、拒绝不正当要求等能力。ChatGPT推出后随即得到市场的广泛关注，上线2个月后用户数超过1亿，用户数量增长迅猛。目前ChatGPT仍存在一定短板，包括开发成本、应用成本高；训练的数据来自于2021年及之前；可能出现似是而非的答案、对同一问题不同表述很敏感等问题，有进一步提升的空间。

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2023-02-10 17:39:20

TOPCon设备行业深度报告：TOPCon大规模量产，PECVD成为主流工艺

　行业转型，TOPCon电池率先实现大规模量产：随着PERC电池量产效率逐渐接近其理论效率，行业开始转向TOPCon/HJT等N型电池。而TOPCon电池以其电池效率高、设备投资成本低、与PERC产线兼容性高等优点，率先实现大规模量产。据不完全统计，截止目前，TOPCon已投产69.75GW，规划待建产能近474GW。　　TOPCon存在工艺路线之争。TOPCon电池与PERC电池核心差异在于，新增隧穿氧化层，以及掺杂多晶硅层。以多晶硅层制备方法，TOPCon工艺路线分为LPCVD/PECVD

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芯能科技-603105-工商业分布式光伏优质运营商，储能和充电桩业务有望打造新的增长点

　工商业分布式光伏迎来黄金发展机遇，预计22-25年新增25-35GW。2021年下半年起全国大工业平均电价普遍提高，并且各地“能耗双控”政策频出。对电站投资方来说，大工业平均用电价格提高意味着“自发自用，余电上网”分布式光伏电站综合度电收入相应提高，带动项目收益率提高；对业主来说，其使用光伏电不仅能降低用电成本，还能帮助自身更好地完成能耗考核。《2022中国分布式光伏行业发展白皮书》预测，2022-2025年全国分布式光伏新增呈平稳上升趋势，预计新增52-70GW，其中工商业分布式占比约50%

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芯能科技

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2023-02-10 17:34:14

厦门钨业-600549-三大主业持续发力，钨业龙头未来可期

　　推荐逻辑：1）光伏钨丝金刚线替代路线清晰，下游供不应求，23年公司光伏细钨丝产能将达到845亿米，有望成为公司业绩新引擎；2）制造业复苏有望带动刀具市场需求放量，业绩增长可期；3）23年公司磁材产能将提升至1.2万吨，在下游钕铁硼需求高景气的带动下，公司磁材销量有望高增，成为新的利润增长点。　　钨钼：钨行业龙头，光伏细钨丝蓄势待发。公司业务覆盖钨矿-钨冶炼-钨粉-钨制品完整产业链。上游：目前公司钨精矿自给率约为30%，为后端钨产品深加工提供了稳定的资源保障。中游：公司是全球最大的钨冶炼企业

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华友钴业-603799-深度报告：全球资源一体化布局，打造全球锂电池材料龙头

　公司战略布局上游镍钴锂金属开发及下游三元前驱体和正极材料供应链一体化　　公司初创时聚焦有色铜钴业务，至2016年开始布局新能源相关业务，打造从上游镍钴锂资源来发、冶炼到三元前驱体和正极材料的制造，再到锂电回收一体化完整布局，整体产业链完备，各项业务协同，成本优势明显。铜钴传统业务保证稳定收入，新能源业务逐步放量贡献业绩增量。　　镍产品落子印尼，将在未来三年集中投放，大幅带动公司业绩上涨　　镍产品随华越及华科项目产能释放迎来高速放量，2022H1出货量已实现1.6万金吨，同比+126%，公

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华友钴业

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2023-02-10 17:31:46

致远互联-688369-深度报告：乘风信创，腾云致远

　核心看点：国内协同管理软件行业龙头，产品线由传统OA向协同业务解决方案、协同运营平台解决方案及协同云服务持续拓宽，不断打破成长天花板；信创带来协同管理软件行业国产替代增量市场；云转型战略顺利推进，SaaS模式有望在增强公司盈利能力和业绩稳定性的同时提升公司估值。　　协同业务边界不断拓宽，打开公司更高成长天花板。协同管理软件行业边界不断由传统OA向协同管理和协同运营延伸，不断增加的客户需求带来行业成长天花板持续提升。根据艾瑞咨询及赛迪顾问相关预测数据测算，2023年我国政企协同管理软件市场规模

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致远互联

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钙钛矿产业趋势启动，化工企业前瞻布局相关材料助力未来成长

　钙钛矿结构由五大部分构成，钙钛矿层实际成本占比较低。根据电荷传输方向的不同，钙钛矿太阳能电池可以分为n-i-p型（也称为正式、顺式）和p-i-n型（也称为反式）。而无论是n-i-p型还是p-i-n型钙钛矿太阳能电池，其核心结构主要都是由透明导电基底、电子传输层、钙钛矿活性层、空穴传输层和顶电极5部分组成。此外，除了上述核心功能部分外，为了更好地去保护钙钛矿太阳能电池的核心功能部分，阻隔水汽等外部因素对其的影响，与其他太阳能电池类似地，我们同样需要对钙钛矿太阳能电池进行封装。成本方面，根据学术界

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医药需求回升，业绩和估值共振

　　沪深300指数略有回调，医药行业跑赢指数：本周申万医药指数下跌0.65%，跑赢沪深300指数0.20pp；本月申万医药指数上涨0.40%，跑赢沪深300指数1.22pp。本周申万医药指数在31个一级行业中排名23，本月申万医药指数在31个一级行业中排名18。从子板块来看，其他生物制品、医疗耗材、体外诊断涨幅靠前，本周涨幅分别为2.04%、1.56%、1.21%；医药研发外包、疫苗、医院跌幅靠前，本周跌幅分别为-3.30%、-2.67%、-1.60%。从个股来看，本周涨幅前五的公司为山外山、S

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煤炭行业周报：澳峰景矿煤价大幅上涨，板块回调估值偏低

动力煤：供给恢复快于需求，动力煤延续回调。供应方面，产地假期结束，煤矿多数恢复正常生产，但在港口库存较高，价格有所倒挂下，产区煤炭销售不畅。需求方面，元宵节后下游开工提速，工业用电回升，叠加气温反复，社会生活恢复常态，居民用电也有所提高，电厂负荷提升，沿海日耗增长较多。但取暖季临近收尾，下游电厂补库意愿不足，港口库存升高，港口煤价延续回调。短期内库存或将继续压制煤价，但随着煤价进入合理区间，产区进一步提高产量动力不大，且近期煤矿事故多发，两会临近安全生产形势趋紧，或将也限制产量的增加。后期，随着

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健民集团-600976-公司首次覆盖报告：打造儿药优势品种，体培牛黄有望持续贡献收益

　中药老字号传承，打造中成药知名品牌。健民集团传承于中药老字号“叶开泰”，始终坚持以发展中医药为核心，以儿科产品为特色的发展战略，逐渐构建完善了以中成药为主的儿科、妇科、特色中药生产线，在小儿中成药市场取得龙头地位。同时公司的参股公司健民大鹏作为体外培育牛黄独家供应商，对公司投资收益影响较大。2022年前三季度公司实现营业收入27.95亿元（+7.25%），归母净利润（+26.84%），业绩表现亮眼。　　龙牡壮骨颗粒为公司打造的钻石单品，产品销售具备增长潜力。龙牡壮骨颗粒具有治疗和预防小儿佝偻

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宁波银行-002142-贷款同比高增20%+，资产质量保持优异

　事件：2月10日，宁波银行披露2022年业绩快报：2022年全年营收578.8亿元，同比增9.7%，实现归母净利润230.8亿元，同比增18.1%。年化加权平均净资产收益率为15.56%，较上年同期下降1.07pct。　　营收受债市波动影响增速有一定下行，归母净利润在高基数下仍保持近20%的高增。公司2022年营收、归母净利润同比增速分别为9.7%、18.1%，较前三季度分别下降5.5pct、2.1pct；4Q单季营收、归母净利润同比增速分别为-5.8%、12.3%，同比分别下降33.9pc

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下一代光伏新技术，设备先行

　1、钙钛矿：最具潜力的下一代光伏技术之一　　钙钛矿太阳能电池是利用钙钛矿结构材料作为吸光材料的太阳能电池，属于第三代高效薄膜电池，具有高效率、低成本、高柔性等优势。　　2、核心亮点：理论上具备高效率、低成本优势；未来与HJT、TOPCon叠层是产业化重点方向　　高效率：单结理论最高转化效率可达31%，高于晶硅电池的29.4%。当前量产效率接近15%，向18%迈进。可与HJT、TOPCon制造理论效率达43%的叠层电池，钙钛矿与HJT、TOPCon叠层，是未来产业化的重点发展方向。　　低

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能源金属周报，价格持续走弱，静待需求好转

　　本周（2.6-2.10）沪深300指数上涨0.5%，其中有色指数跑输大盘，收跌1%。个股层面，本周龙磁科技、合金投资、斯瑞新材势头强劲，涨幅在5%以上；东方锆业、翔鹭钨业跌幅较大。　　锂：本周碳酸锂与氢氧化锂价格分别环比下降1.8%、2.1%至45.6万元/吨和46.8万元/吨。受终端需求影响，中游厂家订货积极性不高，观望情绪较浓，采购较为谨慎。1月国内新能源车销量40.8万辆，环比下降49.87%，预期增长有限。目前中游锂盐库存所剩无几，但产成品较多，各厂家优先消耗库存，无多余采购计划。

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多因素利好，关注淡季煤价探底幅度

　本周（2.6-2.12）上证综指下跌0.08%，创业板下跌1.40%，公用事业板块下跌1.06%，环保板块下跌0.96%，煤炭板块上涨0.36%，碳中和板块上涨1.90%。　　每周专题：　　预计2023年国内市场煤价中枢在1000-1100元/吨左右。历史煤价基本可见当年取暖季决定次年全年高点，而次年3月煤价决定该年煤价低位：3M23供暖季结束，煤价或下滑至1000元/吨以下（当前跌至1050元/吨）。市场煤价探底幅度可期主因：（1）电煤中长协签订节点日期定在2月8日，执行监管力度不减；（

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多因素驱动医药牛市，创新药、消费医疗等迎来板块性机遇

　　◆2022年创新药医保谈判结束，医保进入比率及降价幅度符合市场预期，创新药有望迎来持续板块大机遇。对2023年充满信心、结构化医药牛市或将开启，三大因素支撑其牛市：其一疫情结束，门诊量及手术量陆续恢复将是必然，2月份数据很可能得到验证。每年医保支出每年稳定14%以上增长，最终医药板块上市公司业绩成长性、稳定性将是资金首选；其二经历了过去两年下跌医药板块估值较低、处于近十年低位，公募基金配置比例仍处于低配状态；其三中药政策及医保、药审政策多点持续回暖。另外从医药板块投资特点上看，前期为投资复苏

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计算机行业深度报告：大厂加大类ChatGPT布局力度，商业应用有望加速落地

　　ChatGPT是一款对话式机器人模型，上线后得到市场广泛关注。2022年11月，OpenAI推出ChatGPT聊天机器人，以对话的形式与用户进行连续性的交互，能够回答问题、代码修改、内容创作等，同时具有纠正错误、拒绝不正当要求等能力。ChatGPT推出后随即得到市场的广泛关注，上线2个月后用户数超过1亿，用户数量增长迅猛。目前ChatGPT仍存在一定短板，包括开发成本、应用成本高；训练的数据来自于2021年及之前；可能出现似是而非的答案、对同一问题不同表述很敏感等问题，有进一步提升的空间。

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TOPCon设备行业深度报告：TOPCon大规模量产，PECVD成为主流工艺

　行业转型，TOPCon电池率先实现大规模量产：随着PERC电池量产效率逐渐接近其理论效率，行业开始转向TOPCon/HJT等N型电池。而TOPCon电池以其电池效率高、设备投资成本低、与PERC产线兼容性高等优点，率先实现大规模量产。据不完全统计，截止目前，TOPCon已投产69.75GW，规划待建产能近474GW。　　TOPCon存在工艺路线之争。TOPCon电池与PERC电池核心差异在于，新增隧穿氧化层，以及掺杂多晶硅层。以多晶硅层制备方法，TOPCon工艺路线分为LPCVD/PECVD

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芯能科技-603105-工商业分布式光伏优质运营商，储能和充电桩业务有望打造新的增长点

　工商业分布式光伏迎来黄金发展机遇，预计22-25年新增25-35GW。2021年下半年起全国大工业平均电价普遍提高，并且各地“能耗双控”政策频出。对电站投资方来说，大工业平均用电价格提高意味着“自发自用，余电上网”分布式光伏电站综合度电收入相应提高，带动项目收益率提高；对业主来说，其使用光伏电不仅能降低用电成本，还能帮助自身更好地完成能耗考核。《2022中国分布式光伏行业发展白皮书》预测，2022-2025年全国分布式光伏新增呈平稳上升趋势，预计新增52-70GW，其中工商业分布式占比约50%

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厦门钨业-600549-三大主业持续发力，钨业龙头未来可期

　　推荐逻辑：1）光伏钨丝金刚线替代路线清晰，下游供不应求，23年公司光伏细钨丝产能将达到845亿米，有望成为公司业绩新引擎；2）制造业复苏有望带动刀具市场需求放量，业绩增长可期；3）23年公司磁材产能将提升至1.2万吨，在下游钕铁硼需求高景气的带动下，公司磁材销量有望高增，成为新的利润增长点。　　钨钼：钨行业龙头，光伏细钨丝蓄势待发。公司业务覆盖钨矿-钨冶炼-钨粉-钨制品完整产业链。上游：目前公司钨精矿自给率约为30%，为后端钨产品深加工提供了稳定的资源保障。中游：公司是全球最大的钨冶炼企业

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发现牛股

中线波段的散户

2023-02-10 17:33:20

华友钴业-603799-深度报告：全球资源一体化布局，打造全球锂电池材料龙头

　公司战略布局上游镍钴锂金属开发及下游三元前驱体和正极材料供应链一体化　　公司初创时聚焦有色铜钴业务，至2016年开始布局新能源相关业务，打造从上游镍钴锂资源来发、冶炼到三元前驱体和正极材料的制造，再到锂电回收一体化完整布局，整体产业链完备，各项业务协同，成本优势明显。铜钴传统业务保证稳定收入，新能源业务逐步放量贡献业绩增量。　　镍产品落子印尼，将在未来三年集中投放，大幅带动公司业绩上涨　　镍产品随华越及华科项目产能释放迎来高速放量，2022H1出货量已实现1.6万金吨，同比+126%，公

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华友钴业

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2023-02-10 17:31:46

致远互联-688369-深度报告：乘风信创，腾云致远

　核心看点：国内协同管理软件行业龙头，产品线由传统OA向协同业务解决方案、协同运营平台解决方案及协同云服务持续拓宽，不断打破成长天花板；信创带来协同管理软件行业国产替代增量市场；云转型战略顺利推进，SaaS模式有望在增强公司盈利能力和业绩稳定性的同时提升公司估值。　　协同业务边界不断拓宽，打开公司更高成长天花板。协同管理软件行业边界不断由传统OA向协同管理和协同运营延伸，不断增加的客户需求带来行业成长天花板持续提升。根据艾瑞咨询及赛迪顾问相关预测数据测算，2023年我国政企协同管理软件市场规模

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致远互联

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发现牛股

中线波段的散户

2023-02-12 11:26:53

钙钛矿产业趋势启动，化工企业前瞻布局相关材料助力未来成长

　钙钛矿结构由五大部分构成，钙钛矿层实际成本占比较低。根据电荷传输方向的不同，钙钛矿太阳能电池可以分为n-i-p型（也称为正式、顺式）和p-i-n型（也称为反式）。而无论是n-i-p型还是p-i-n型钙钛矿太阳能电池，其核心结构主要都是由透明导电基底、电子传输层、钙钛矿活性层、空穴传输层和顶电极5部分组成。此外，除了上述核心功能部分外，为了更好地去保护钙钛矿太阳能电池的核心功能部分，阻隔水汽等外部因素对其的影响，与其他太阳能电池类似地，我们同样需要对钙钛矿太阳能电池进行封装。成本方面，根据学术界

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万华化学
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东方盛虹
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联泓新科
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恒力石化
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江化微

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发现牛股

中线波段的散户

2023-02-12 11:24:33

医药需求回升，业绩和估值共振

　　沪深300指数略有回调，医药行业跑赢指数：本周申万医药指数下跌0.65%，跑赢沪深300指数0.20pp；本月申万医药指数上涨0.40%，跑赢沪深300指数1.22pp。本周申万医药指数在31个一级行业中排名23，本月申万医药指数在31个一级行业中排名18。从子板块来看，其他生物制品、医疗耗材、体外诊断涨幅靠前，本周涨幅分别为2.04%、1.56%、1.21%；医药研发外包、疫苗、医院跌幅靠前，本周跌幅分别为-3.30%、-2.67%、-1.60%。从个股来看，本周涨幅前五的公司为山外山、S

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2023-02-12 11:19:23

煤炭行业周报：澳峰景矿煤价大幅上涨，板块回调估值偏低

动力煤：供给恢复快于需求，动力煤延续回调。供应方面，产地假期结束，煤矿多数恢复正常生产，但在港口库存较高，价格有所倒挂下，产区煤炭销售不畅。需求方面，元宵节后下游开工提速，工业用电回升，叠加气温反复，社会生活恢复常态，居民用电也有所提高，电厂负荷提升，沿海日耗增长较多。但取暖季临近收尾，下游电厂补库意愿不足，港口库存升高，港口煤价延续回调。短期内库存或将继续压制煤价，但随着煤价进入合理区间，产区进一步提高产量动力不大，且近期煤矿事故多发，两会临近安全生产形势趋紧，或将也限制产量的增加。后期，随着

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2023-02-12 11:11:09

健民集团-600976-公司首次覆盖报告：打造儿药优势品种，体培牛黄有望持续贡献收益

　中药老字号传承，打造中成药知名品牌。健民集团传承于中药老字号“叶开泰”，始终坚持以发展中医药为核心，以儿科产品为特色的发展战略，逐渐构建完善了以中成药为主的儿科、妇科、特色中药生产线，在小儿中成药市场取得龙头地位。同时公司的参股公司健民大鹏作为体外培育牛黄独家供应商，对公司投资收益影响较大。2022年前三季度公司实现营业收入27.95亿元（+7.25%），归母净利润（+26.84%），业绩表现亮眼。　　龙牡壮骨颗粒为公司打造的钻石单品，产品销售具备增长潜力。龙牡壮骨颗粒具有治疗和预防小儿佝偻

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健民集团

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2023-02-12 11:10:24

宁波银行-002142-贷款同比高增20%+，资产质量保持优异

　事件：2月10日，宁波银行披露2022年业绩快报：2022年全年营收578.8亿元，同比增9.7%，实现归母净利润230.8亿元，同比增18.1%。年化加权平均净资产收益率为15.56%，较上年同期下降1.07pct。　　营收受债市波动影响增速有一定下行，归母净利润在高基数下仍保持近20%的高增。公司2022年营收、归母净利润同比增速分别为9.7%、18.1%，较前三季度分别下降5.5pct、2.1pct；4Q单季营收、归母净利润同比增速分别为-5.8%、12.3%，同比分别下降33.9pc

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2023-02-12 09:22:55

下一代光伏新技术，设备先行

　1、钙钛矿：最具潜力的下一代光伏技术之一　　钙钛矿太阳能电池是利用钙钛矿结构材料作为吸光材料的太阳能电池，属于第三代高效薄膜电池，具有高效率、低成本、高柔性等优势。　　2、核心亮点：理论上具备高效率、低成本优势；未来与HJT、TOPCon叠层是产业化重点方向　　高效率：单结理论最高转化效率可达31%，高于晶硅电池的29.4%。当前量产效率接近15%，向18%迈进。可与HJT、TOPCon制造理论效率达43%的叠层电池，钙钛矿与HJT、TOPCon叠层，是未来产业化的重点发展方向。　　低

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发现牛股

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2023-02-12 09:19:33

能源金属周报，价格持续走弱，静待需求好转

　　本周（2.6-2.10）沪深300指数上涨0.5%，其中有色指数跑输大盘，收跌1%。个股层面，本周龙磁科技、合金投资、斯瑞新材势头强劲，涨幅在5%以上；东方锆业、翔鹭钨业跌幅较大。　　锂：本周碳酸锂与氢氧化锂价格分别环比下降1.8%、2.1%至45.6万元/吨和46.8万元/吨。受终端需求影响，中游厂家订货积极性不高，观望情绪较浓，采购较为谨慎。1月国内新能源车销量40.8万辆，环比下降49.87%，预期增长有限。目前中游锂盐库存所剩无几，但产成品较多，各厂家优先消耗库存，无多余采购计划。

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2023-02-12 09:17:02

多因素利好，关注淡季煤价探底幅度

　本周（2.6-2.12）上证综指下跌0.08%，创业板下跌1.40%，公用事业板块下跌1.06%，环保板块下跌0.96%，煤炭板块上涨0.36%，碳中和板块上涨1.90%。　　每周专题：　　预计2023年国内市场煤价中枢在1000-1100元/吨左右。历史煤价基本可见当年取暖季决定次年全年高点，而次年3月煤价决定该年煤价低位：3M23供暖季结束，煤价或下滑至1000元/吨以下（当前跌至1050元/吨）。市场煤价探底幅度可期主因：（1）电煤中长协签订节点日期定在2月8日，执行监管力度不减；（

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2023-02-10 17:59:47

多因素驱动医药牛市，创新药、消费医疗等迎来板块性机遇

　　◆2022年创新药医保谈判结束，医保进入比率及降价幅度符合市场预期，创新药有望迎来持续板块大机遇。对2023年充满信心、结构化医药牛市或将开启，三大因素支撑其牛市：其一疫情结束，门诊量及手术量陆续恢复将是必然，2月份数据很可能得到验证。每年医保支出每年稳定14%以上增长，最终医药板块上市公司业绩成长性、稳定性将是资金首选；其二经历了过去两年下跌医药板块估值较低、处于近十年低位，公募基金配置比例仍处于低配状态；其三中药政策及医保、药审政策多点持续回暖。另外从医药板块投资特点上看，前期为投资复苏

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中线波段的散户

2023-02-10 17:48:18

计算机行业深度报告：大厂加大类ChatGPT布局力度，商业应用有望加速落地

　　ChatGPT是一款对话式机器人模型，上线后得到市场广泛关注。2022年11月，OpenAI推出ChatGPT聊天机器人，以对话的形式与用户进行连续性的交互，能够回答问题、代码修改、内容创作等，同时具有纠正错误、拒绝不正当要求等能力。ChatGPT推出后随即得到市场的广泛关注，上线2个月后用户数超过1亿，用户数量增长迅猛。目前ChatGPT仍存在一定短板，包括开发成本、应用成本高；训练的数据来自于2021年及之前；可能出现似是而非的答案、对同一问题不同表述很敏感等问题，有进一步提升的空间。

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浪潮信息
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2023-02-10 17:39:20

TOPCon设备行业深度报告：TOPCon大规模量产，PECVD成为主流工艺

　行业转型，TOPCon电池率先实现大规模量产：随着PERC电池量产效率逐渐接近其理论效率，行业开始转向TOPCon/HJT等N型电池。而TOPCon电池以其电池效率高、设备投资成本低、与PERC产线兼容性高等优点，率先实现大规模量产。据不完全统计，截止目前，TOPCon已投产69.75GW，规划待建产能近474GW。　　TOPCon存在工艺路线之争。TOPCon电池与PERC电池核心差异在于，新增隧穿氧化层，以及掺杂多晶硅层。以多晶硅层制备方法，TOPCon工艺路线分为LPCVD/PECVD

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捷佳伟创
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2023-02-10 17:35:23

芯能科技-603105-工商业分布式光伏优质运营商，储能和充电桩业务有望打造新的增长点

　工商业分布式光伏迎来黄金发展机遇，预计22-25年新增25-35GW。2021年下半年起全国大工业平均电价普遍提高，并且各地“能耗双控”政策频出。对电站投资方来说，大工业平均用电价格提高意味着“自发自用，余电上网”分布式光伏电站综合度电收入相应提高，带动项目收益率提高；对业主来说，其使用光伏电不仅能降低用电成本，还能帮助自身更好地完成能耗考核。《2022中国分布式光伏行业发展白皮书》预测，2022-2025年全国分布式光伏新增呈平稳上升趋势，预计新增52-70GW，其中工商业分布式占比约50%

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芯能科技

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2023-02-10 17:34:14

厦门钨业-600549-三大主业持续发力，钨业龙头未来可期

　　推荐逻辑：1）光伏钨丝金刚线替代路线清晰，下游供不应求，23年公司光伏细钨丝产能将达到845亿米，有望成为公司业绩新引擎；2）制造业复苏有望带动刀具市场需求放量，业绩增长可期；3）23年公司磁材产能将提升至1.2万吨，在下游钕铁硼需求高景气的带动下，公司磁材销量有望高增，成为新的利润增长点。　　钨钼：钨行业龙头，光伏细钨丝蓄势待发。公司业务覆盖钨矿-钨冶炼-钨粉-钨制品完整产业链。上游：目前公司钨精矿自给率约为30%，为后端钨产品深加工提供了稳定的资源保障。中游：公司是全球最大的钨冶炼企业

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厦门钨业

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2023-02-10 17:33:20

华友钴业-603799-深度报告：全球资源一体化布局，打造全球锂电池材料龙头

　公司战略布局上游镍钴锂金属开发及下游三元前驱体和正极材料供应链一体化　　公司初创时聚焦有色铜钴业务，至2016年开始布局新能源相关业务，打造从上游镍钴锂资源来发、冶炼到三元前驱体和正极材料的制造，再到锂电回收一体化完整布局，整体产业链完备，各项业务协同，成本优势明显。铜钴传统业务保证稳定收入，新能源业务逐步放量贡献业绩增量。　　镍产品落子印尼，将在未来三年集中投放，大幅带动公司业绩上涨　　镍产品随华越及华科项目产能释放迎来高速放量，2022H1出货量已实现1.6万金吨，同比+126%，公

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致远互联-688369-深度报告：乘风信创，腾云致远

　核心看点：国内协同管理软件行业龙头，产品线由传统OA向协同业务解决方案、协同运营平台解决方案及协同云服务持续拓宽，不断打破成长天花板；信创带来协同管理软件行业国产替代增量市场；云转型战略顺利推进，SaaS模式有望在增强公司盈利能力和业绩稳定性的同时提升公司估值。　　协同业务边界不断拓宽，打开公司更高成长天花板。协同管理软件行业边界不断由传统OA向协同管理和协同运营延伸，不断增加的客户需求带来行业成长天花板持续提升。根据艾瑞咨询及赛迪顾问相关预测数据测算，2023年我国政企协同管理软件市场规模

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钙钛矿产业趋势启动，化工企业前瞻布局相关材料助力未来成长

　钙钛矿结构由五大部分构成，钙钛矿层实际成本占比较低。根据电荷传输方向的不同，钙钛矿太阳能电池可以分为n-i-p型（也称为正式、顺式）和p-i-n型（也称为反式）。而无论是n-i-p型还是p-i-n型钙钛矿太阳能电池，其核心结构主要都是由透明导电基底、电子传输层、钙钛矿活性层、空穴传输层和顶电极5部分组成。此外，除了上述核心功能部分外，为了更好地去保护钙钛矿太阳能电池的核心功能部分，阻隔水汽等外部因素对其的影响，与其他太阳能电池类似地，我们同样需要对钙钛矿太阳能电池进行封装。成本方面，根据学术界

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医药需求回升，业绩和估值共振

　　沪深300指数略有回调，医药行业跑赢指数：本周申万医药指数下跌0.65%，跑赢沪深300指数0.20pp；本月申万医药指数上涨0.40%，跑赢沪深300指数1.22pp。本周申万医药指数在31个一级行业中排名23，本月申万医药指数在31个一级行业中排名18。从子板块来看，其他生物制品、医疗耗材、体外诊断涨幅靠前，本周涨幅分别为2.04%、1.56%、1.21%；医药研发外包、疫苗、医院跌幅靠前，本周跌幅分别为-3.30%、-2.67%、-1.60%。从个股来看，本周涨幅前五的公司为山外山、S

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煤炭行业周报：澳峰景矿煤价大幅上涨，板块回调估值偏低

动力煤：供给恢复快于需求，动力煤延续回调。供应方面，产地假期结束，煤矿多数恢复正常生产，但在港口库存较高，价格有所倒挂下，产区煤炭销售不畅。需求方面，元宵节后下游开工提速，工业用电回升，叠加气温反复，社会生活恢复常态，居民用电也有所提高，电厂负荷提升，沿海日耗增长较多。但取暖季临近收尾，下游电厂补库意愿不足，港口库存升高，港口煤价延续回调。短期内库存或将继续压制煤价，但随着煤价进入合理区间，产区进一步提高产量动力不大，且近期煤矿事故多发，两会临近安全生产形势趋紧，或将也限制产量的增加。后期，随着

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健民集团-600976-公司首次覆盖报告：打造儿药优势品种，体培牛黄有望持续贡献收益

　中药老字号传承，打造中成药知名品牌。健民集团传承于中药老字号“叶开泰”，始终坚持以发展中医药为核心，以儿科产品为特色的发展战略，逐渐构建完善了以中成药为主的儿科、妇科、特色中药生产线，在小儿中成药市场取得龙头地位。同时公司的参股公司健民大鹏作为体外培育牛黄独家供应商，对公司投资收益影响较大。2022年前三季度公司实现营业收入27.95亿元（+7.25%），归母净利润（+26.84%），业绩表现亮眼。　　龙牡壮骨颗粒为公司打造的钻石单品，产品销售具备增长潜力。龙牡壮骨颗粒具有治疗和预防小儿佝偻

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宁波银行-002142-贷款同比高增20%+，资产质量保持优异

　事件：2月10日，宁波银行披露2022年业绩快报：2022年全年营收578.8亿元，同比增9.7%，实现归母净利润230.8亿元，同比增18.1%。年化加权平均净资产收益率为15.56%，较上年同期下降1.07pct。　　营收受债市波动影响增速有一定下行，归母净利润在高基数下仍保持近20%的高增。公司2022年营收、归母净利润同比增速分别为9.7%、18.1%，较前三季度分别下降5.5pct、2.1pct；4Q单季营收、归母净利润同比增速分别为-5.8%、12.3%，同比分别下降33.9pc

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下一代光伏新技术，设备先行

　1、钙钛矿：最具潜力的下一代光伏技术之一　　钙钛矿太阳能电池是利用钙钛矿结构材料作为吸光材料的太阳能电池，属于第三代高效薄膜电池，具有高效率、低成本、高柔性等优势。　　2、核心亮点：理论上具备高效率、低成本优势；未来与HJT、TOPCon叠层是产业化重点方向　　高效率：单结理论最高转化效率可达31%，高于晶硅电池的29.4%。当前量产效率接近15%，向18%迈进。可与HJT、TOPCon制造理论效率达43%的叠层电池，钙钛矿与HJT、TOPCon叠层，是未来产业化的重点发展方向。　　低

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能源金属周报，价格持续走弱，静待需求好转

　　本周（2.6-2.10）沪深300指数上涨0.5%，其中有色指数跑输大盘，收跌1%。个股层面，本周龙磁科技、合金投资、斯瑞新材势头强劲，涨幅在5%以上；东方锆业、翔鹭钨业跌幅较大。　　锂：本周碳酸锂与氢氧化锂价格分别环比下降1.8%、2.1%至45.6万元/吨和46.8万元/吨。受终端需求影响，中游厂家订货积极性不高，观望情绪较浓，采购较为谨慎。1月国内新能源车销量40.8万辆，环比下降49.87%，预期增长有限。目前中游锂盐库存所剩无几，但产成品较多，各厂家优先消耗库存，无多余采购计划。

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多因素利好，关注淡季煤价探底幅度

　本周（2.6-2.12）上证综指下跌0.08%，创业板下跌1.40%，公用事业板块下跌1.06%，环保板块下跌0.96%，煤炭板块上涨0.36%，碳中和板块上涨1.90%。　　每周专题：　　预计2023年国内市场煤价中枢在1000-1100元/吨左右。历史煤价基本可见当年取暖季决定次年全年高点，而次年3月煤价决定该年煤价低位：3M23供暖季结束，煤价或下滑至1000元/吨以下（当前跌至1050元/吨）。市场煤价探底幅度可期主因：（1）电煤中长协签订节点日期定在2月8日，执行监管力度不减；（

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多因素驱动医药牛市，创新药、消费医疗等迎来板块性机遇

　　◆2022年创新药医保谈判结束，医保进入比率及降价幅度符合市场预期，创新药有望迎来持续板块大机遇。对2023年充满信心、结构化医药牛市或将开启，三大因素支撑其牛市：其一疫情结束，门诊量及手术量陆续恢复将是必然，2月份数据很可能得到验证。每年医保支出每年稳定14%以上增长，最终医药板块上市公司业绩成长性、稳定性将是资金首选；其二经历了过去两年下跌医药板块估值较低、处于近十年低位，公募基金配置比例仍处于低配状态；其三中药政策及医保、药审政策多点持续回暖。另外从医药板块投资特点上看，前期为投资复苏

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计算机行业深度报告：大厂加大类ChatGPT布局力度，商业应用有望加速落地

　　ChatGPT是一款对话式机器人模型，上线后得到市场广泛关注。2022年11月，OpenAI推出ChatGPT聊天机器人，以对话的形式与用户进行连续性的交互，能够回答问题、代码修改、内容创作等，同时具有纠正错误、拒绝不正当要求等能力。ChatGPT推出后随即得到市场的广泛关注，上线2个月后用户数超过1亿，用户数量增长迅猛。目前ChatGPT仍存在一定短板，包括开发成本、应用成本高；训练的数据来自于2021年及之前；可能出现似是而非的答案、对同一问题不同表述很敏感等问题，有进一步提升的空间。

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TOPCon设备行业深度报告：TOPCon大规模量产，PECVD成为主流工艺

　行业转型，TOPCon电池率先实现大规模量产：随着PERC电池量产效率逐渐接近其理论效率，行业开始转向TOPCon/HJT等N型电池。而TOPCon电池以其电池效率高、设备投资成本低、与PERC产线兼容性高等优点，率先实现大规模量产。据不完全统计，截止目前，TOPCon已投产69.75GW，规划待建产能近474GW。　　TOPCon存在工艺路线之争。TOPCon电池与PERC电池核心差异在于，新增隧穿氧化层，以及掺杂多晶硅层。以多晶硅层制备方法，TOPCon工艺路线分为LPCVD/PECVD

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2023-02-10 17:35:23

芯能科技-603105-工商业分布式光伏优质运营商，储能和充电桩业务有望打造新的增长点

　工商业分布式光伏迎来黄金发展机遇，预计22-25年新增25-35GW。2021年下半年起全国大工业平均电价普遍提高，并且各地“能耗双控”政策频出。对电站投资方来说，大工业平均用电价格提高意味着“自发自用，余电上网”分布式光伏电站综合度电收入相应提高，带动项目收益率提高；对业主来说，其使用光伏电不仅能降低用电成本，还能帮助自身更好地完成能耗考核。《2022中国分布式光伏行业发展白皮书》预测，2022-2025年全国分布式光伏新增呈平稳上升趋势，预计新增52-70GW，其中工商业分布式占比约50%

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芯能科技

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中线波段的散户

2023-02-10 17:34:14

厦门钨业-600549-三大主业持续发力，钨业龙头未来可期

　　推荐逻辑：1）光伏钨丝金刚线替代路线清晰，下游供不应求，23年公司光伏细钨丝产能将达到845亿米，有望成为公司业绩新引擎；2）制造业复苏有望带动刀具市场需求放量，业绩增长可期；3）23年公司磁材产能将提升至1.2万吨，在下游钕铁硼需求高景气的带动下，公司磁材销量有望高增，成为新的利润增长点。　　钨钼：钨行业龙头，光伏细钨丝蓄势待发。公司业务覆盖钨矿-钨冶炼-钨粉-钨制品完整产业链。上游：目前公司钨精矿自给率约为30%，为后端钨产品深加工提供了稳定的资源保障。中游：公司是全球最大的钨冶炼企业

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厦门钨业

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2023-02-10 17:33:20

华友钴业-603799-深度报告：全球资源一体化布局，打造全球锂电池材料龙头

　公司战略布局上游镍钴锂金属开发及下游三元前驱体和正极材料供应链一体化　　公司初创时聚焦有色铜钴业务，至2016年开始布局新能源相关业务，打造从上游镍钴锂资源来发、冶炼到三元前驱体和正极材料的制造，再到锂电回收一体化完整布局，整体产业链完备，各项业务协同，成本优势明显。铜钴传统业务保证稳定收入，新能源业务逐步放量贡献业绩增量。　　镍产品落子印尼，将在未来三年集中投放，大幅带动公司业绩上涨　　镍产品随华越及华科项目产能释放迎来高速放量，2022H1出货量已实现1.6万金吨，同比+126%，公

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华友钴业

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2023-02-10 17:31:46

致远互联-688369-深度报告：乘风信创，腾云致远

　核心看点：国内协同管理软件行业龙头，产品线由传统OA向协同业务解决方案、协同运营平台解决方案及协同云服务持续拓宽，不断打破成长天花板；信创带来协同管理软件行业国产替代增量市场；云转型战略顺利推进，SaaS模式有望在增强公司盈利能力和业绩稳定性的同时提升公司估值。　　协同业务边界不断拓宽，打开公司更高成长天花板。协同管理软件行业边界不断由传统OA向协同管理和协同运营延伸，不断增加的客户需求带来行业成长天花板持续提升。根据艾瑞咨询及赛迪顾问相关预测数据测算，2023年我国政企协同管理软件市场规模

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致远互联

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2023-02-12 11:26:53

钙钛矿产业趋势启动，化工企业前瞻布局相关材料助力未来成长

　钙钛矿结构由五大部分构成，钙钛矿层实际成本占比较低。根据电荷传输方向的不同，钙钛矿太阳能电池可以分为n-i-p型（也称为正式、顺式）和p-i-n型（也称为反式）。而无论是n-i-p型还是p-i-n型钙钛矿太阳能电池，其核心结构主要都是由透明导电基底、电子传输层、钙钛矿活性层、空穴传输层和顶电极5部分组成。此外，除了上述核心功能部分外，为了更好地去保护钙钛矿太阳能电池的核心功能部分，阻隔水汽等外部因素对其的影响，与其他太阳能电池类似地，我们同样需要对钙钛矿太阳能电池进行封装。成本方面，根据学术界

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万华化学
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东方盛虹
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联泓新科
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恒力石化
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江化微

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中线波段的散户

2023-02-12 11:24:33

医药需求回升，业绩和估值共振

　　沪深300指数略有回调，医药行业跑赢指数：本周申万医药指数下跌0.65%，跑赢沪深300指数0.20pp；本月申万医药指数上涨0.40%，跑赢沪深300指数1.22pp。本周申万医药指数在31个一级行业中排名23，本月申万医药指数在31个一级行业中排名18。从子板块来看，其他生物制品、医疗耗材、体外诊断涨幅靠前，本周涨幅分别为2.04%、1.56%、1.21%；医药研发外包、疫苗、医院跌幅靠前，本周跌幅分别为-3.30%、-2.67%、-1.60%。从个股来看，本周涨幅前五的公司为山外山、S

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爱尔眼科
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欧普康视
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锦欣生殖
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迈瑞医疗
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药明康德

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2.05
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2023-02-12 11:19:23

煤炭行业周报：澳峰景矿煤价大幅上涨，板块回调估值偏低

动力煤：供给恢复快于需求，动力煤延续回调。供应方面，产地假期结束，煤矿多数恢复正常生产，但在港口库存较高，价格有所倒挂下，产区煤炭销售不畅。需求方面，元宵节后下游开工提速，工业用电回升，叠加气温反复，社会生活恢复常态，居民用电也有所提高，电厂负荷提升，沿海日耗增长较多。但取暖季临近收尾，下游电厂补库意愿不足，港口库存升高，港口煤价延续回调。短期内库存或将继续压制煤价，但随着煤价进入合理区间，产区进一步提高产量动力不大，且近期煤矿事故多发，两会临近安全生产形势趋紧，或将也限制产量的增加。后期，随着

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中国神华
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陕西煤业
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潞安环能
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山西焦煤
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兖矿能源

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2023-02-12 11:11:09

健民集团-600976-公司首次覆盖报告：打造儿药优势品种，体培牛黄有望持续贡献收益

　中药老字号传承，打造中成药知名品牌。健民集团传承于中药老字号“叶开泰”，始终坚持以发展中医药为核心，以儿科产品为特色的发展战略，逐渐构建完善了以中成药为主的儿科、妇科、特色中药生产线，在小儿中成药市场取得龙头地位。同时公司的参股公司健民大鹏作为体外培育牛黄独家供应商，对公司投资收益影响较大。2022年前三季度公司实现营业收入27.95亿元（+7.25%），归母净利润（+26.84%），业绩表现亮眼。　　龙牡壮骨颗粒为公司打造的钻石单品，产品销售具备增长潜力。龙牡壮骨颗粒具有治疗和预防小儿佝偻

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健民集团

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3.31
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2023-02-12 11:10:24

宁波银行-002142-贷款同比高增20%+，资产质量保持优异

　事件：2月10日，宁波银行披露2022年业绩快报：2022年全年营收578.8亿元，同比增9.7%，实现归母净利润230.8亿元，同比增18.1%。年化加权平均净资产收益率为15.56%，较上年同期下降1.07pct。　　营收受债市波动影响增速有一定下行，归母净利润在高基数下仍保持近20%的高增。公司2022年营收、归母净利润同比增速分别为9.7%、18.1%，较前三季度分别下降5.5pct、2.1pct；4Q单季营收、归母净利润同比增速分别为-5.8%、12.3%，同比分别下降33.9pc

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宁波银行

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1.26
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2023-02-12 09:22:55

下一代光伏新技术，设备先行

　1、钙钛矿：最具潜力的下一代光伏技术之一　　钙钛矿太阳能电池是利用钙钛矿结构材料作为吸光材料的太阳能电池，属于第三代高效薄膜电池，具有高效率、低成本、高柔性等优势。　　2、核心亮点：理论上具备高效率、低成本优势；未来与HJT、TOPCon叠层是产业化重点方向　　高效率：单结理论最高转化效率可达31%，高于晶硅电池的29.4%。当前量产效率接近15%，向18%迈进。可与HJT、TOPCon制造理论效率达43%的叠层电池，钙钛矿与HJT、TOPCon叠层，是未来产业化的重点发展方向。　　低

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京山轻机
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奥联电子
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捷佳伟创
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金晶科技
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微导纳米

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2023-02-12 09:19:33

能源金属周报，价格持续走弱，静待需求好转

　　本周（2.6-2.10）沪深300指数上涨0.5%，其中有色指数跑输大盘，收跌1%。个股层面，本周龙磁科技、合金投资、斯瑞新材势头强劲，涨幅在5%以上；东方锆业、翔鹭钨业跌幅较大。　　锂：本周碳酸锂与氢氧化锂价格分别环比下降1.8%、2.1%至45.6万元/吨和46.8万元/吨。受终端需求影响，中游厂家订货积极性不高，观望情绪较浓，采购较为谨慎。1月国内新能源车销量40.8万辆，环比下降49.87%，预期增长有限。目前中游锂盐库存所剩无几，但产成品较多，各厂家优先消耗库存，无多余采购计划。

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东方锆业
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天齐锂业

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1.83
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2023-02-12 09:17:02

多因素利好，关注淡季煤价探底幅度

　本周（2.6-2.12）上证综指下跌0.08%，创业板下跌1.40%，公用事业板块下跌1.06%，环保板块下跌0.96%，煤炭板块上涨0.36%，碳中和板块上涨1.90%。　　每周专题：　　预计2023年国内市场煤价中枢在1000-1100元/吨左右。历史煤价基本可见当年取暖季决定次年全年高点，而次年3月煤价决定该年煤价低位：3M23供暖季结束，煤价或下滑至1000元/吨以下（当前跌至1050元/吨）。市场煤价探底幅度可期主因：（1）电煤中长协签订节点日期定在2月8日，执行监管力度不减；（

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华能国际
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宝新能源
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三峡能源

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1.72
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2023-02-10 17:59:47

多因素驱动医药牛市，创新药、消费医疗等迎来板块性机遇

　　◆2022年创新药医保谈判结束，医保进入比率及降价幅度符合市场预期，创新药有望迎来持续板块大机遇。对2023年充满信心、结构化医药牛市或将开启，三大因素支撑其牛市：其一疫情结束，门诊量及手术量陆续恢复将是必然，2月份数据很可能得到验证。每年医保支出每年稳定14%以上增长，最终医药板块上市公司业绩成长性、稳定性将是资金首选；其二经历了过去两年下跌医药板块估值较低、处于近十年低位，公募基金配置比例仍处于低配状态；其三中药政策及医保、药审政策多点持续回暖。另外从医药板块投资特点上看，前期为投资复苏

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白云山
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爱尔眼科
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欧普康视
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爱美客
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长春高新

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2023-02-10 17:48:18

计算机行业深度报告：大厂加大类ChatGPT布局力度，商业应用有望加速落地

　　ChatGPT是一款对话式机器人模型，上线后得到市场广泛关注。2022年11月，OpenAI推出ChatGPT聊天机器人，以对话的形式与用户进行连续性的交互，能够回答问题、代码修改、内容创作等，同时具有纠正错误、拒绝不正当要求等能力。ChatGPT推出后随即得到市场的广泛关注，上线2个月后用户数超过1亿，用户数量增长迅猛。目前ChatGPT仍存在一定短板，包括开发成本、应用成本高；训练的数据来自于2021年及之前；可能出现似是而非的答案、对同一问题不同表述很敏感等问题，有进一步提升的空间。

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科大讯飞
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浪潮信息
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紫光股份
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金山办公
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同花顺

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2023-02-10 17:39:20

TOPCon设备行业深度报告：TOPCon大规模量产，PECVD成为主流工艺

　行业转型，TOPCon电池率先实现大规模量产：随着PERC电池量产效率逐渐接近其理论效率，行业开始转向TOPCon/HJT等N型电池。而TOPCon电池以其电池效率高、设备投资成本低、与PERC产线兼容性高等优点，率先实现大规模量产。据不完全统计，截止目前，TOPCon已投产69.75GW，规划待建产能近474GW。　　TOPCon存在工艺路线之争。TOPCon电池与PERC电池核心差异在于，新增隧穿氧化层，以及掺杂多晶硅层。以多晶硅层制备方法，TOPCon工艺路线分为LPCVD/PECVD

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捷佳伟创
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帝尔激光

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2023-02-10 17:35:23

芯能科技-603105-工商业分布式光伏优质运营商，储能和充电桩业务有望打造新的增长点

　工商业分布式光伏迎来黄金发展机遇，预计22-25年新增25-35GW。2021年下半年起全国大工业平均电价普遍提高，并且各地“能耗双控”政策频出。对电站投资方来说，大工业平均用电价格提高意味着“自发自用，余电上网”分布式光伏电站综合度电收入相应提高，带动项目收益率提高；对业主来说，其使用光伏电不仅能降低用电成本，还能帮助自身更好地完成能耗考核。《2022中国分布式光伏行业发展白皮书》预测，2022-2025年全国分布式光伏新增呈平稳上升趋势，预计新增52-70GW，其中工商业分布式占比约50%

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芯能科技

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厦门钨业-600549-三大主业持续发力，钨业龙头未来可期

　　推荐逻辑：1）光伏钨丝金刚线替代路线清晰，下游供不应求，23年公司光伏细钨丝产能将达到845亿米，有望成为公司业绩新引擎；2）制造业复苏有望带动刀具市场需求放量，业绩增长可期；3）23年公司磁材产能将提升至1.2万吨，在下游钕铁硼需求高景气的带动下，公司磁材销量有望高增，成为新的利润增长点。　　钨钼：钨行业龙头，光伏细钨丝蓄势待发。公司业务覆盖钨矿-钨冶炼-钨粉-钨制品完整产业链。上游：目前公司钨精矿自给率约为30%，为后端钨产品深加工提供了稳定的资源保障。中游：公司是全球最大的钨冶炼企业

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厦门钨业

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华友钴业-603799-深度报告：全球资源一体化布局，打造全球锂电池材料龙头

　公司战略布局上游镍钴锂金属开发及下游三元前驱体和正极材料供应链一体化　　公司初创时聚焦有色铜钴业务，至2016年开始布局新能源相关业务，打造从上游镍钴锂资源来发、冶炼到三元前驱体和正极材料的制造，再到锂电回收一体化完整布局，整体产业链完备，各项业务协同，成本优势明显。铜钴传统业务保证稳定收入，新能源业务逐步放量贡献业绩增量。　　镍产品落子印尼，将在未来三年集中投放，大幅带动公司业绩上涨　　镍产品随华越及华科项目产能释放迎来高速放量，2022H1出货量已实现1.6万金吨，同比+126%，公

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华友钴业

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致远互联-688369-深度报告：乘风信创，腾云致远

　核心看点：国内协同管理软件行业龙头，产品线由传统OA向协同业务解决方案、协同运营平台解决方案及协同云服务持续拓宽，不断打破成长天花板；信创带来协同管理软件行业国产替代增量市场；云转型战略顺利推进，SaaS模式有望在增强公司盈利能力和业绩稳定性的同时提升公司估值。　　协同业务边界不断拓宽，打开公司更高成长天花板。协同管理软件行业边界不断由传统OA向协同管理和协同运营延伸，不断增加的客户需求带来行业成长天花板持续提升。根据艾瑞咨询及赛迪顾问相关预测数据测算，2023年我国政企协同管理软件市场规模

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致远互联

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