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每年稳定盈利15到20%其实就很好，不要想着暴利

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中线波段的散户

2023-04-17 11:59:26

振江股份-603507-追“风”逐“光”，风电与光伏零部件领先企业

　　公司聚焦风电光伏零部件生产，随新能源行业发展而成长。公司多年来围绕风电和光伏行业进行业务布局，主要产品为定子段、转子房、机舱罩、塔筒等风电设备零部件，光伏支架，以及紧固件等。随着风电和光伏行业快速发展，公司业绩实现快速增长，2017-2021年营收复合增长率达24.12%。未来随着风电和光伏行业的持续高景气，以及大客户订单释放，预计公司业绩仍将保持较快增长。　　全球能源转型大背景下，风光发展前景广阔。为应对全球气候变化问题，各国纷纷出台绿色转型财政拨款、构建新型能源体系等，政策向新能源倾斜

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振江股份

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2023-04-17 11:58:49

万华化学-600309-2023年一季报点评：一季度业绩环比改善明显

　　4月14日，公司发布2023年一季报，一季度实现营业收入419.39亿元，同比增长0.37%；实现归母净利润40.53亿元，同比下降24.58%；实现扣非归母净利润39.89亿元，同比下降25.40%。　　一季度业绩环比改善明显。公司Q1实现营业收入419.39亿元（YoY+0.37%, QoQ+19.33%），实现归母净利润40.53亿元（YoY-24.58%,QoQ+54.40% ），实现扣非归母净利润39.89亿元（YoY-25.40%,QoQ+65.72%），毛利率是17.53%（

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万华化学

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2023-04-17 11:58:01

普联软件-300996-2022年年报点评：营收利润稳健增长，信创ERP打开全新增长空间

　　营收利润稳健增长，坚定研发投入提升技术能力。公司2022年全年实现营业收入6.94亿元，同比增长19.13%；实现归母净利润1.58亿元，同比增长14.23%。公司毛利率为47.81%，同比提升1.39%。费用率方面，公司销售费用率为2.59%，与去年持平；管理费用率为9.37%，较去年同期提升1.26%，主要由于公司2021年9月授予股权激励，22年全年产生约2211万股权激励费用所致；研发费用率为13.98%，同比提升1.29%，主要投入在云开发平台、PaaS云平台等方向，用于提升公司产

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普联软件

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2023-04-16 09:19:04

特斯拉供应链标的出海~墨西哥的机遇

　美国是全球最大的汽车消费市场之一，日系车企美国建厂历史值得借鉴。美国作为全球最大的汽车消费市场之一，每年产销量均稳定在千万级。日系品牌借助70年代的石油危机成功切入美国市场，后续因为贸易保护的原因，通过北美+全球其它地方扩张建厂的方式成功实现了汽车行业的二次增长曲线，值得国内汽车产业借鉴。　　墨西哥是美国重要的汽车出口国，政策+成本优势成为未来重要增长点。2022年，墨西哥乘用车产量达到330万辆，位居世界第六位，汽车零部件产值达到1105亿美元，位居世界第四。美国是其最主要的出口国家（20

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2023-04-16 09:17:13

豪悦护理-605009-1Q业绩表现靓丽，新品迭代驱动ODM龙头成长

　　2023年4月14日公司发布2022年报&2023Q1季报，22年实现营收28.02亿元，同比+13.82%；实现归母净利润4.23亿元，同比+16.60%，其中4Q实现营收8.17亿元，同比+0.19%；归母净利润1.61亿元，同比+19.10%，扣非归母净利同比+46.1%。23Q1实现营收6.32亿元，同比+22.79%；归母净利润0.79亿元，同比+44.65%，1Q业绩略超预期。　　经营分析　　疫情影响下22A婴儿尿裤稳健成长，海外厂房搬迁短期拖累增速。1）分品类：22A婴儿/

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豪悦护理

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2023-04-16 09:16:23

卓胜微-300782-跟踪报告之九：股权激励彰显信心，关注下游需求复苏和新产品放量

　（1）公司发布2023年一季度业绩预告，预计23Q1实现营收7.12亿元，同比下降46.50%，实现归母净利润0.96-1.19亿元，同比下降79.10%-74.09%。　　（2）2023年4月，公司发布新一轮股权激励草案，拟对200余名员工授予限制性股票193万股，约占公司总股本的0.36%。　　点评：　　下游需求疲软，存货减值拖累利润。公司23Q1业绩承压主要系：（1）下游手机需求疲软；（2）公司推进芯卓半导体产业化建设项目，研发费用、经营费用同比增加；（3）公司基于谨慎原则对存货进

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2023-04-16 09:15:45

力芯微-688601-需求疲软业绩承压，电子雷管业务弹性可期

　 2022年公司实现营收7.68亿元(同比增速-0.78%)，归母净利润1.46亿元(同比增速-8.34%);其中，2022Q4单季度公司实现收入1.52亿元（同比增速-23.38%，环比增速6.60%)，归母净利润-0.09亿元（同比增速-120.17%，环比增速-131.80%)。公司因股权激励产生的费用共约1559万元，剔除股份支付费用影响,报告期内公司实现归属于上市公司股东的净利润1.62亿元，较上年同期上升1.39%。由于受到地缘政治的紧张局势、消费电子市场整体表现低迷等因素的影响，

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2023-04-16 09:14:59

科士达-002518-储能业务迎爆发增长，海外需求无忧

　　事件：公司发布2022年年度报告，2022年全年实现营业收入44.0亿元，同比+56.8%；实现归母净利润6.6亿元，同比+75.9%；实现扣非净利润6.1亿元，同比+90.1%。2022年销售/管理/研发/财务费用率分别为6.8%/2.5%/3.9%/-0.5%，期间费用率为12.7%，同比下降4.5pp，主要原因是规模效应优化+汇兑收益增加所致。总体业绩符合市场预期。　　光储业务：前瞻布局海外市场获得重大突破，23年订单无忧。2022年实现营收18.4亿元（yoy+465.1%），占总

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2023-04-16 09:14:26

瑞芯微-603893-业绩边际改善，产品线持续迭代拓宽

事件：公司发布2022年年度报告，2022年全年实现营业收入20.30亿元，同比下降25.34%；归母净利润2.97亿元，同比下降50.58%；扣非归母净利润1.73亿元，同比下降61.28%。单季度来看，22Q4实现营业收入4.59亿元，同比下降30.56%，环比上涨39.87%；归母净利润0.21亿元，同比下降88.95%，环比上涨497.05%，业绩边际改善。　　宏观因素引行业震荡，公司业绩短期承压。2022年，受全球宏观经济下行、国际地缘政治剧烈变化等因素影响，全球半导体行业受到冲击，

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2023-04-16 09:13:45

伊之密-300415-2022年报点评：重型压铸机不断突破，未来利润率有望反弹

　　伊之密2022年实现营业收入36.8亿元，同比增长4.2%；归母净利润4.1亿元，同比下降21.4%。22年经营性现金净流入3.5亿元，同比增长9.9%。公司拟分红每股0.35元。　　22年净利润下滑，主要由于：1）行业景气度下行，需求下降，市场竞争加剧，终端销售价格有所下降。2）原材料价格高企，成本增加，导致毛利率同比下滑。3）国内不确定因素较多，国际形势紧张等多重因素影响叠加。公司22年毛利率31.1%，同比下降3.4个百分点；净利率11.5%，同比下降3.4个百分点；但在原材料价格压

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2023-04-16 09:13:02

深信服-300454-多项指标明显改善、低调的AI时代卖铲人

　2023年4月13日晚，深信服发布2022年年度报告，2022年公司实现营业总收入约74.13亿元，同比增长8.93%；实现公司归属于上市公司股东的净利润约为人民币1.94亿元，同比下降28.84%。　　多项指标明显改善（毛利率回升，人均毛利稳定增长，费用增速降低），盈利向上周期开启　　2022年公司实现营业总收入约74.13亿元，同比增长8.93%；实现公司归属于上市公司股东的净利润约为人民币1.94亿元，同比下降28.84%。　　分业务来看，网络安全业务收入约为38.98亿元，同比增

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深信服

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2023-04-16 09:12:04

晶盛机电-300316-点评报告：一季报业绩超预期，期待半导体设备、碳化硅等新业务放量

　　2023年Q1业绩预告：同比增长81-103%；期待2023年公司设备+材料将齐放量　　1）一季报业绩超预期：实现归母净利润8-9亿元，同比增长81%-103%。扣非后归母净利润7.9-8.9亿元，同比增长82%-106%。非经常性损益约1200万元。　　公司围绕“先进材料+先进装备”战略，加速推进石英坩埚+金刚线等先进材料业务的扩产和品质提升，实现经营业绩同比大幅增长。　　2）订单：截至2022年12月31日，公司未完成晶体生长设备及智能化加工设备合同总计254.2亿元、同比增长27

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2023-04-16 09:11:18

南网能源-003035-继续看好“能耗双控”和分时电价下工商业节能服务需求潜力

　事件：公司发布2022年年报，2022年公司实现营业收入28.88亿元，同比增长10.3%；实现归母净利润5.53亿元，同比增长15.6%；实现扣非归母净利润5.19亿元，同比增长12.1%，业绩符合我们预期。　　分业务看，公司工业节能+建筑节能业务齐发力，公司综合能源服务壁垒深厚。（1）工业节能（含工商业屋顶光伏+工业高效能源站）：在“能耗双控”和分时电价下，工商业用户节能需求进一步增加，2022年公司实现工业节能收入11.95亿元，同比增长19.5%；受光伏组件上涨影响，公司实现毛利率5

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南网能源

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2023-04-16 09:05:08

璞泰来-603659-2023年一季报点评：受降价影响单位盈利下滑，业绩符合市场预期

　2023年Q1公司实现归母净利润7.02亿元，同比增长10.26%，符合市场预期。2023年Q1公司实现营收36.99亿元，同比增加18.16%，环比下降8.67%；归母净利润7.02亿元，同比增长10.26%，环比下降15.54%，扣非归母净利润6.78亿元，同比增长10.64%，环比下降12.72%。盈利能力方面，Q1毛利率为34.3%，同比下降4.43pct，环比增长0.68pct；归母净利率18.98%，同比下降1.36pct，环比下降1.54pct；Q1扣非净利率18.33%，同比下

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璞泰来

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2023-04-16 09:04:23

恒生电子-600570-首次覆盖报告：证券资管IT龙头，公司竞争地位全面解析

　证券资管IT市场具备长期持续成长性。全面注册制、REITS推行、银行理财子持续建设、外资进入等持续带来客户增量投入，市场改革推动带来的需求红利仍在持续。但需强调的是，收入增长的路径并不是只靠增加功能来实现这么单一，包括参数设置的优化、容量变化、风控、冗余度提升等等都是持续的价值提升点。　　我们认为恒生电子形成竞争优势的主要原因：抓住下游行业的成长红利，明确的市场战略。以投资管理系统为核心，完善其他销售系统、估值系统产品线。始终坚持金融IT行业的大方向。　　竞争力分析：相比同领域其他上市公司

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恒生电子

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2023-04-17 11:59:26

振江股份-603507-追“风”逐“光”，风电与光伏零部件领先企业

　　公司聚焦风电光伏零部件生产，随新能源行业发展而成长。公司多年来围绕风电和光伏行业进行业务布局，主要产品为定子段、转子房、机舱罩、塔筒等风电设备零部件，光伏支架，以及紧固件等。随着风电和光伏行业快速发展，公司业绩实现快速增长，2017-2021年营收复合增长率达24.12%。未来随着风电和光伏行业的持续高景气，以及大客户订单释放，预计公司业绩仍将保持较快增长。　　全球能源转型大背景下，风光发展前景广阔。为应对全球气候变化问题，各国纷纷出台绿色转型财政拨款、构建新型能源体系等，政策向新能源倾斜

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2023-04-17 11:58:49

万华化学-600309-2023年一季报点评：一季度业绩环比改善明显

　　4月14日，公司发布2023年一季报，一季度实现营业收入419.39亿元，同比增长0.37%；实现归母净利润40.53亿元，同比下降24.58%；实现扣非归母净利润39.89亿元，同比下降25.40%。　　一季度业绩环比改善明显。公司Q1实现营业收入419.39亿元（YoY+0.37%, QoQ+19.33%），实现归母净利润40.53亿元（YoY-24.58%,QoQ+54.40% ），实现扣非归母净利润39.89亿元（YoY-25.40%,QoQ+65.72%），毛利率是17.53%（

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2023-04-17 11:58:01

普联软件-300996-2022年年报点评：营收利润稳健增长，信创ERP打开全新增长空间

　　营收利润稳健增长，坚定研发投入提升技术能力。公司2022年全年实现营业收入6.94亿元，同比增长19.13%；实现归母净利润1.58亿元，同比增长14.23%。公司毛利率为47.81%，同比提升1.39%。费用率方面，公司销售费用率为2.59%，与去年持平；管理费用率为9.37%，较去年同期提升1.26%，主要由于公司2021年9月授予股权激励，22年全年产生约2211万股权激励费用所致；研发费用率为13.98%，同比提升1.29%，主要投入在云开发平台、PaaS云平台等方向，用于提升公司产

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2023-04-16 09:19:04

特斯拉供应链标的出海~墨西哥的机遇

　美国是全球最大的汽车消费市场之一，日系车企美国建厂历史值得借鉴。美国作为全球最大的汽车消费市场之一，每年产销量均稳定在千万级。日系品牌借助70年代的石油危机成功切入美国市场，后续因为贸易保护的原因，通过北美+全球其它地方扩张建厂的方式成功实现了汽车行业的二次增长曲线，值得国内汽车产业借鉴。　　墨西哥是美国重要的汽车出口国，政策+成本优势成为未来重要增长点。2022年，墨西哥乘用车产量达到330万辆，位居世界第六位，汽车零部件产值达到1105亿美元，位居世界第四。美国是其最主要的出口国家（20

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豪悦护理-605009-1Q业绩表现靓丽，新品迭代驱动ODM龙头成长

　　2023年4月14日公司发布2022年报&2023Q1季报，22年实现营收28.02亿元，同比+13.82%；实现归母净利润4.23亿元，同比+16.60%，其中4Q实现营收8.17亿元，同比+0.19%；归母净利润1.61亿元，同比+19.10%，扣非归母净利同比+46.1%。23Q1实现营收6.32亿元，同比+22.79%；归母净利润0.79亿元，同比+44.65%，1Q业绩略超预期。　　经营分析　　疫情影响下22A婴儿尿裤稳健成长，海外厂房搬迁短期拖累增速。1）分品类：22A婴儿/

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2023-04-16 09:16:23

卓胜微-300782-跟踪报告之九：股权激励彰显信心，关注下游需求复苏和新产品放量

　（1）公司发布2023年一季度业绩预告，预计23Q1实现营收7.12亿元，同比下降46.50%，实现归母净利润0.96-1.19亿元，同比下降79.10%-74.09%。　　（2）2023年4月，公司发布新一轮股权激励草案，拟对200余名员工授予限制性股票193万股，约占公司总股本的0.36%。　　点评：　　下游需求疲软，存货减值拖累利润。公司23Q1业绩承压主要系：（1）下游手机需求疲软；（2）公司推进芯卓半导体产业化建设项目，研发费用、经营费用同比增加；（3）公司基于谨慎原则对存货进

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2023-04-16 09:15:45

力芯微-688601-需求疲软业绩承压，电子雷管业务弹性可期

　 2022年公司实现营收7.68亿元(同比增速-0.78%)，归母净利润1.46亿元(同比增速-8.34%);其中，2022Q4单季度公司实现收入1.52亿元（同比增速-23.38%，环比增速6.60%)，归母净利润-0.09亿元（同比增速-120.17%，环比增速-131.80%)。公司因股权激励产生的费用共约1559万元，剔除股份支付费用影响,报告期内公司实现归属于上市公司股东的净利润1.62亿元，较上年同期上升1.39%。由于受到地缘政治的紧张局势、消费电子市场整体表现低迷等因素的影响，

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科士达-002518-储能业务迎爆发增长，海外需求无忧

　　事件：公司发布2022年年度报告，2022年全年实现营业收入44.0亿元，同比+56.8%；实现归母净利润6.6亿元，同比+75.9%；实现扣非净利润6.1亿元，同比+90.1%。2022年销售/管理/研发/财务费用率分别为6.8%/2.5%/3.9%/-0.5%，期间费用率为12.7%，同比下降4.5pp，主要原因是规模效应优化+汇兑收益增加所致。总体业绩符合市场预期。　　光储业务：前瞻布局海外市场获得重大突破，23年订单无忧。2022年实现营收18.4亿元（yoy+465.1%），占总

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瑞芯微-603893-业绩边际改善，产品线持续迭代拓宽

事件：公司发布2022年年度报告，2022年全年实现营业收入20.30亿元，同比下降25.34%；归母净利润2.97亿元，同比下降50.58%；扣非归母净利润1.73亿元，同比下降61.28%。单季度来看，22Q4实现营业收入4.59亿元，同比下降30.56%，环比上涨39.87%；归母净利润0.21亿元，同比下降88.95%，环比上涨497.05%，业绩边际改善。　　宏观因素引行业震荡，公司业绩短期承压。2022年，受全球宏观经济下行、国际地缘政治剧烈变化等因素影响，全球半导体行业受到冲击，

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伊之密-300415-2022年报点评：重型压铸机不断突破，未来利润率有望反弹

　　伊之密2022年实现营业收入36.8亿元，同比增长4.2%；归母净利润4.1亿元，同比下降21.4%。22年经营性现金净流入3.5亿元，同比增长9.9%。公司拟分红每股0.35元。　　22年净利润下滑，主要由于：1）行业景气度下行，需求下降，市场竞争加剧，终端销售价格有所下降。2）原材料价格高企，成本增加，导致毛利率同比下滑。3）国内不确定因素较多，国际形势紧张等多重因素影响叠加。公司22年毛利率31.1%，同比下降3.4个百分点；净利率11.5%，同比下降3.4个百分点；但在原材料价格压

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深信服-300454-多项指标明显改善、低调的AI时代卖铲人

　2023年4月13日晚，深信服发布2022年年度报告，2022年公司实现营业总收入约74.13亿元，同比增长8.93%；实现公司归属于上市公司股东的净利润约为人民币1.94亿元，同比下降28.84%。　　多项指标明显改善（毛利率回升，人均毛利稳定增长，费用增速降低），盈利向上周期开启　　2022年公司实现营业总收入约74.13亿元，同比增长8.93%；实现公司归属于上市公司股东的净利润约为人民币1.94亿元，同比下降28.84%。　　分业务来看，网络安全业务收入约为38.98亿元，同比增

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晶盛机电-300316-点评报告：一季报业绩超预期，期待半导体设备、碳化硅等新业务放量

　　2023年Q1业绩预告：同比增长81-103%；期待2023年公司设备+材料将齐放量　　1）一季报业绩超预期：实现归母净利润8-9亿元，同比增长81%-103%。扣非后归母净利润7.9-8.9亿元，同比增长82%-106%。非经常性损益约1200万元。　　公司围绕“先进材料+先进装备”战略，加速推进石英坩埚+金刚线等先进材料业务的扩产和品质提升，实现经营业绩同比大幅增长。　　2）订单：截至2022年12月31日，公司未完成晶体生长设备及智能化加工设备合同总计254.2亿元、同比增长27

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南网能源-003035-继续看好“能耗双控”和分时电价下工商业节能服务需求潜力

　事件：公司发布2022年年报，2022年公司实现营业收入28.88亿元，同比增长10.3%；实现归母净利润5.53亿元，同比增长15.6%；实现扣非归母净利润5.19亿元，同比增长12.1%，业绩符合我们预期。　　分业务看，公司工业节能+建筑节能业务齐发力，公司综合能源服务壁垒深厚。（1）工业节能（含工商业屋顶光伏+工业高效能源站）：在“能耗双控”和分时电价下，工商业用户节能需求进一步增加，2022年公司实现工业节能收入11.95亿元，同比增长19.5%；受光伏组件上涨影响，公司实现毛利率5

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2023-04-16 09:05:08

璞泰来-603659-2023年一季报点评：受降价影响单位盈利下滑，业绩符合市场预期

　2023年Q1公司实现归母净利润7.02亿元，同比增长10.26%，符合市场预期。2023年Q1公司实现营收36.99亿元，同比增加18.16%，环比下降8.67%；归母净利润7.02亿元，同比增长10.26%，环比下降15.54%，扣非归母净利润6.78亿元，同比增长10.64%，环比下降12.72%。盈利能力方面，Q1毛利率为34.3%，同比下降4.43pct，环比增长0.68pct；归母净利率18.98%，同比下降1.36pct，环比下降1.54pct；Q1扣非净利率18.33%，同比下

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中线波段的散户

2023-04-16 09:04:23

恒生电子-600570-首次覆盖报告：证券资管IT龙头，公司竞争地位全面解析

　证券资管IT市场具备长期持续成长性。全面注册制、REITS推行、银行理财子持续建设、外资进入等持续带来客户增量投入，市场改革推动带来的需求红利仍在持续。但需强调的是，收入增长的路径并不是只靠增加功能来实现这么单一，包括参数设置的优化、容量变化、风控、冗余度提升等等都是持续的价值提升点。　　我们认为恒生电子形成竞争优势的主要原因：抓住下游行业的成长红利，明确的市场战略。以投资管理系统为核心，完善其他销售系统、估值系统产品线。始终坚持金融IT行业的大方向。　　竞争力分析：相比同领域其他上市公司

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2023-04-17 11:59:26

振江股份-603507-追“风”逐“光”，风电与光伏零部件领先企业

　　公司聚焦风电光伏零部件生产，随新能源行业发展而成长。公司多年来围绕风电和光伏行业进行业务布局，主要产品为定子段、转子房、机舱罩、塔筒等风电设备零部件，光伏支架，以及紧固件等。随着风电和光伏行业快速发展，公司业绩实现快速增长，2017-2021年营收复合增长率达24.12%。未来随着风电和光伏行业的持续高景气，以及大客户订单释放，预计公司业绩仍将保持较快增长。　　全球能源转型大背景下，风光发展前景广阔。为应对全球气候变化问题，各国纷纷出台绿色转型财政拨款、构建新型能源体系等，政策向新能源倾斜

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2023-04-17 11:58:49

万华化学-600309-2023年一季报点评：一季度业绩环比改善明显

　　4月14日，公司发布2023年一季报，一季度实现营业收入419.39亿元，同比增长0.37%；实现归母净利润40.53亿元，同比下降24.58%；实现扣非归母净利润39.89亿元，同比下降25.40%。　　一季度业绩环比改善明显。公司Q1实现营业收入419.39亿元（YoY+0.37%, QoQ+19.33%），实现归母净利润40.53亿元（YoY-24.58%,QoQ+54.40% ），实现扣非归母净利润39.89亿元（YoY-25.40%,QoQ+65.72%），毛利率是17.53%（

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2023-04-17 11:58:01

普联软件-300996-2022年年报点评：营收利润稳健增长，信创ERP打开全新增长空间

　　营收利润稳健增长，坚定研发投入提升技术能力。公司2022年全年实现营业收入6.94亿元，同比增长19.13%；实现归母净利润1.58亿元，同比增长14.23%。公司毛利率为47.81%，同比提升1.39%。费用率方面，公司销售费用率为2.59%，与去年持平；管理费用率为9.37%，较去年同期提升1.26%，主要由于公司2021年9月授予股权激励，22年全年产生约2211万股权激励费用所致；研发费用率为13.98%，同比提升1.29%，主要投入在云开发平台、PaaS云平台等方向，用于提升公司产

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2023-04-16 09:19:04

特斯拉供应链标的出海~墨西哥的机遇

　美国是全球最大的汽车消费市场之一，日系车企美国建厂历史值得借鉴。美国作为全球最大的汽车消费市场之一，每年产销量均稳定在千万级。日系品牌借助70年代的石油危机成功切入美国市场，后续因为贸易保护的原因，通过北美+全球其它地方扩张建厂的方式成功实现了汽车行业的二次增长曲线，值得国内汽车产业借鉴。　　墨西哥是美国重要的汽车出口国，政策+成本优势成为未来重要增长点。2022年，墨西哥乘用车产量达到330万辆，位居世界第六位，汽车零部件产值达到1105亿美元，位居世界第四。美国是其最主要的出口国家（20

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2023-04-16 09:17:13

豪悦护理-605009-1Q业绩表现靓丽，新品迭代驱动ODM龙头成长

　　2023年4月14日公司发布2022年报&2023Q1季报，22年实现营收28.02亿元，同比+13.82%；实现归母净利润4.23亿元，同比+16.60%，其中4Q实现营收8.17亿元，同比+0.19%；归母净利润1.61亿元，同比+19.10%，扣非归母净利同比+46.1%。23Q1实现营收6.32亿元，同比+22.79%；归母净利润0.79亿元，同比+44.65%，1Q业绩略超预期。　　经营分析　　疫情影响下22A婴儿尿裤稳健成长，海外厂房搬迁短期拖累增速。1）分品类：22A婴儿/

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2023-04-16 09:16:23

卓胜微-300782-跟踪报告之九：股权激励彰显信心，关注下游需求复苏和新产品放量

　（1）公司发布2023年一季度业绩预告，预计23Q1实现营收7.12亿元，同比下降46.50%，实现归母净利润0.96-1.19亿元，同比下降79.10%-74.09%。　　（2）2023年4月，公司发布新一轮股权激励草案，拟对200余名员工授予限制性股票193万股，约占公司总股本的0.36%。　　点评：　　下游需求疲软，存货减值拖累利润。公司23Q1业绩承压主要系：（1）下游手机需求疲软；（2）公司推进芯卓半导体产业化建设项目，研发费用、经营费用同比增加；（3）公司基于谨慎原则对存货进

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力芯微-688601-需求疲软业绩承压，电子雷管业务弹性可期

　 2022年公司实现营收7.68亿元(同比增速-0.78%)，归母净利润1.46亿元(同比增速-8.34%);其中，2022Q4单季度公司实现收入1.52亿元（同比增速-23.38%，环比增速6.60%)，归母净利润-0.09亿元（同比增速-120.17%，环比增速-131.80%)。公司因股权激励产生的费用共约1559万元，剔除股份支付费用影响,报告期内公司实现归属于上市公司股东的净利润1.62亿元，较上年同期上升1.39%。由于受到地缘政治的紧张局势、消费电子市场整体表现低迷等因素的影响，

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2023-04-16 09:14:59

科士达-002518-储能业务迎爆发增长，海外需求无忧

　　事件：公司发布2022年年度报告，2022年全年实现营业收入44.0亿元，同比+56.8%；实现归母净利润6.6亿元，同比+75.9%；实现扣非净利润6.1亿元，同比+90.1%。2022年销售/管理/研发/财务费用率分别为6.8%/2.5%/3.9%/-0.5%，期间费用率为12.7%，同比下降4.5pp，主要原因是规模效应优化+汇兑收益增加所致。总体业绩符合市场预期。　　光储业务：前瞻布局海外市场获得重大突破，23年订单无忧。2022年实现营收18.4亿元（yoy+465.1%），占总

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2023-04-16 09:14:26

瑞芯微-603893-业绩边际改善，产品线持续迭代拓宽

事件：公司发布2022年年度报告，2022年全年实现营业收入20.30亿元，同比下降25.34%；归母净利润2.97亿元，同比下降50.58%；扣非归母净利润1.73亿元，同比下降61.28%。单季度来看，22Q4实现营业收入4.59亿元，同比下降30.56%，环比上涨39.87%；归母净利润0.21亿元，同比下降88.95%，环比上涨497.05%，业绩边际改善。　　宏观因素引行业震荡，公司业绩短期承压。2022年，受全球宏观经济下行、国际地缘政治剧烈变化等因素影响，全球半导体行业受到冲击，

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2023-04-16 09:13:45

伊之密-300415-2022年报点评：重型压铸机不断突破，未来利润率有望反弹

　　伊之密2022年实现营业收入36.8亿元，同比增长4.2%；归母净利润4.1亿元，同比下降21.4%。22年经营性现金净流入3.5亿元，同比增长9.9%。公司拟分红每股0.35元。　　22年净利润下滑，主要由于：1）行业景气度下行，需求下降，市场竞争加剧，终端销售价格有所下降。2）原材料价格高企，成本增加，导致毛利率同比下滑。3）国内不确定因素较多，国际形势紧张等多重因素影响叠加。公司22年毛利率31.1%，同比下降3.4个百分点；净利率11.5%，同比下降3.4个百分点；但在原材料价格压

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2023-04-16 09:13:02

深信服-300454-多项指标明显改善、低调的AI时代卖铲人

　2023年4月13日晚，深信服发布2022年年度报告，2022年公司实现营业总收入约74.13亿元，同比增长8.93%；实现公司归属于上市公司股东的净利润约为人民币1.94亿元，同比下降28.84%。　　多项指标明显改善（毛利率回升，人均毛利稳定增长，费用增速降低），盈利向上周期开启　　2022年公司实现营业总收入约74.13亿元，同比增长8.93%；实现公司归属于上市公司股东的净利润约为人民币1.94亿元，同比下降28.84%。　　分业务来看，网络安全业务收入约为38.98亿元，同比增

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晶盛机电-300316-点评报告：一季报业绩超预期，期待半导体设备、碳化硅等新业务放量

　　2023年Q1业绩预告：同比增长81-103%；期待2023年公司设备+材料将齐放量　　1）一季报业绩超预期：实现归母净利润8-9亿元，同比增长81%-103%。扣非后归母净利润7.9-8.9亿元，同比增长82%-106%。非经常性损益约1200万元。　　公司围绕“先进材料+先进装备”战略，加速推进石英坩埚+金刚线等先进材料业务的扩产和品质提升，实现经营业绩同比大幅增长。　　2）订单：截至2022年12月31日，公司未完成晶体生长设备及智能化加工设备合同总计254.2亿元、同比增长27

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晶盛机电

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2023-04-16 09:11:18

南网能源-003035-继续看好“能耗双控”和分时电价下工商业节能服务需求潜力

　事件：公司发布2022年年报，2022年公司实现营业收入28.88亿元，同比增长10.3%；实现归母净利润5.53亿元，同比增长15.6%；实现扣非归母净利润5.19亿元，同比增长12.1%，业绩符合我们预期。　　分业务看，公司工业节能+建筑节能业务齐发力，公司综合能源服务壁垒深厚。（1）工业节能（含工商业屋顶光伏+工业高效能源站）：在“能耗双控”和分时电价下，工商业用户节能需求进一步增加，2022年公司实现工业节能收入11.95亿元，同比增长19.5%；受光伏组件上涨影响，公司实现毛利率5

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南网能源

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2023-04-16 09:05:08

璞泰来-603659-2023年一季报点评：受降价影响单位盈利下滑，业绩符合市场预期

　2023年Q1公司实现归母净利润7.02亿元，同比增长10.26%，符合市场预期。2023年Q1公司实现营收36.99亿元，同比增加18.16%，环比下降8.67%；归母净利润7.02亿元，同比增长10.26%，环比下降15.54%，扣非归母净利润6.78亿元，同比增长10.64%，环比下降12.72%。盈利能力方面，Q1毛利率为34.3%，同比下降4.43pct，环比增长0.68pct；归母净利率18.98%，同比下降1.36pct，环比下降1.54pct；Q1扣非净利率18.33%，同比下

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2023-04-16 09:04:23

恒生电子-600570-首次覆盖报告：证券资管IT龙头，公司竞争地位全面解析

　证券资管IT市场具备长期持续成长性。全面注册制、REITS推行、银行理财子持续建设、外资进入等持续带来客户增量投入，市场改革推动带来的需求红利仍在持续。但需强调的是，收入增长的路径并不是只靠增加功能来实现这么单一，包括参数设置的优化、容量变化、风控、冗余度提升等等都是持续的价值提升点。　　我们认为恒生电子形成竞争优势的主要原因：抓住下游行业的成长红利，明确的市场战略。以投资管理系统为核心，完善其他销售系统、估值系统产品线。始终坚持金融IT行业的大方向。　　竞争力分析：相比同领域其他上市公司

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振江股份-603507-追“风”逐“光”，风电与光伏零部件领先企业

　　公司聚焦风电光伏零部件生产，随新能源行业发展而成长。公司多年来围绕风电和光伏行业进行业务布局，主要产品为定子段、转子房、机舱罩、塔筒等风电设备零部件，光伏支架，以及紧固件等。随着风电和光伏行业快速发展，公司业绩实现快速增长，2017-2021年营收复合增长率达24.12%。未来随着风电和光伏行业的持续高景气，以及大客户订单释放，预计公司业绩仍将保持较快增长。　　全球能源转型大背景下，风光发展前景广阔。为应对全球气候变化问题，各国纷纷出台绿色转型财政拨款、构建新型能源体系等，政策向新能源倾斜

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万华化学-600309-2023年一季报点评：一季度业绩环比改善明显

　　4月14日，公司发布2023年一季报，一季度实现营业收入419.39亿元，同比增长0.37%；实现归母净利润40.53亿元，同比下降24.58%；实现扣非归母净利润39.89亿元，同比下降25.40%。　　一季度业绩环比改善明显。公司Q1实现营业收入419.39亿元（YoY+0.37%, QoQ+19.33%），实现归母净利润40.53亿元（YoY-24.58%,QoQ+54.40% ），实现扣非归母净利润39.89亿元（YoY-25.40%,QoQ+65.72%），毛利率是17.53%（

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普联软件-300996-2022年年报点评：营收利润稳健增长，信创ERP打开全新增长空间

　　营收利润稳健增长，坚定研发投入提升技术能力。公司2022年全年实现营业收入6.94亿元，同比增长19.13%；实现归母净利润1.58亿元，同比增长14.23%。公司毛利率为47.81%，同比提升1.39%。费用率方面，公司销售费用率为2.59%，与去年持平；管理费用率为9.37%，较去年同期提升1.26%，主要由于公司2021年9月授予股权激励，22年全年产生约2211万股权激励费用所致；研发费用率为13.98%，同比提升1.29%，主要投入在云开发平台、PaaS云平台等方向，用于提升公司产

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特斯拉供应链标的出海~墨西哥的机遇

　美国是全球最大的汽车消费市场之一，日系车企美国建厂历史值得借鉴。美国作为全球最大的汽车消费市场之一，每年产销量均稳定在千万级。日系品牌借助70年代的石油危机成功切入美国市场，后续因为贸易保护的原因，通过北美+全球其它地方扩张建厂的方式成功实现了汽车行业的二次增长曲线，值得国内汽车产业借鉴。　　墨西哥是美国重要的汽车出口国，政策+成本优势成为未来重要增长点。2022年，墨西哥乘用车产量达到330万辆，位居世界第六位，汽车零部件产值达到1105亿美元，位居世界第四。美国是其最主要的出口国家（20

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豪悦护理-605009-1Q业绩表现靓丽，新品迭代驱动ODM龙头成长

　　2023年4月14日公司发布2022年报&2023Q1季报，22年实现营收28.02亿元，同比+13.82%；实现归母净利润4.23亿元，同比+16.60%，其中4Q实现营收8.17亿元，同比+0.19%；归母净利润1.61亿元，同比+19.10%，扣非归母净利同比+46.1%。23Q1实现营收6.32亿元，同比+22.79%；归母净利润0.79亿元，同比+44.65%，1Q业绩略超预期。　　经营分析　　疫情影响下22A婴儿尿裤稳健成长，海外厂房搬迁短期拖累增速。1）分品类：22A婴儿/

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卓胜微-300782-跟踪报告之九：股权激励彰显信心，关注下游需求复苏和新产品放量

　（1）公司发布2023年一季度业绩预告，预计23Q1实现营收7.12亿元，同比下降46.50%，实现归母净利润0.96-1.19亿元，同比下降79.10%-74.09%。　　（2）2023年4月，公司发布新一轮股权激励草案，拟对200余名员工授予限制性股票193万股，约占公司总股本的0.36%。　　点评：　　下游需求疲软，存货减值拖累利润。公司23Q1业绩承压主要系：（1）下游手机需求疲软；（2）公司推进芯卓半导体产业化建设项目，研发费用、经营费用同比增加；（3）公司基于谨慎原则对存货进

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力芯微-688601-需求疲软业绩承压，电子雷管业务弹性可期

　 2022年公司实现营收7.68亿元(同比增速-0.78%)，归母净利润1.46亿元(同比增速-8.34%);其中，2022Q4单季度公司实现收入1.52亿元（同比增速-23.38%，环比增速6.60%)，归母净利润-0.09亿元（同比增速-120.17%，环比增速-131.80%)。公司因股权激励产生的费用共约1559万元，剔除股份支付费用影响,报告期内公司实现归属于上市公司股东的净利润1.62亿元，较上年同期上升1.39%。由于受到地缘政治的紧张局势、消费电子市场整体表现低迷等因素的影响，

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科士达-002518-储能业务迎爆发增长，海外需求无忧

　　事件：公司发布2022年年度报告，2022年全年实现营业收入44.0亿元，同比+56.8%；实现归母净利润6.6亿元，同比+75.9%；实现扣非净利润6.1亿元，同比+90.1%。2022年销售/管理/研发/财务费用率分别为6.8%/2.5%/3.9%/-0.5%，期间费用率为12.7%，同比下降4.5pp，主要原因是规模效应优化+汇兑收益增加所致。总体业绩符合市场预期。　　光储业务：前瞻布局海外市场获得重大突破，23年订单无忧。2022年实现营收18.4亿元（yoy+465.1%），占总

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瑞芯微-603893-业绩边际改善，产品线持续迭代拓宽

事件：公司发布2022年年度报告，2022年全年实现营业收入20.30亿元，同比下降25.34%；归母净利润2.97亿元，同比下降50.58%；扣非归母净利润1.73亿元，同比下降61.28%。单季度来看，22Q4实现营业收入4.59亿元，同比下降30.56%，环比上涨39.87%；归母净利润0.21亿元，同比下降88.95%，环比上涨497.05%，业绩边际改善。　　宏观因素引行业震荡，公司业绩短期承压。2022年，受全球宏观经济下行、国际地缘政治剧烈变化等因素影响，全球半导体行业受到冲击，

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伊之密-300415-2022年报点评：重型压铸机不断突破，未来利润率有望反弹

　　伊之密2022年实现营业收入36.8亿元，同比增长4.2%；归母净利润4.1亿元，同比下降21.4%。22年经营性现金净流入3.5亿元，同比增长9.9%。公司拟分红每股0.35元。　　22年净利润下滑，主要由于：1）行业景气度下行，需求下降，市场竞争加剧，终端销售价格有所下降。2）原材料价格高企，成本增加，导致毛利率同比下滑。3）国内不确定因素较多，国际形势紧张等多重因素影响叠加。公司22年毛利率31.1%，同比下降3.4个百分点；净利率11.5%，同比下降3.4个百分点；但在原材料价格压

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深信服-300454-多项指标明显改善、低调的AI时代卖铲人

　2023年4月13日晚，深信服发布2022年年度报告，2022年公司实现营业总收入约74.13亿元，同比增长8.93%；实现公司归属于上市公司股东的净利润约为人民币1.94亿元，同比下降28.84%。　　多项指标明显改善（毛利率回升，人均毛利稳定增长，费用增速降低），盈利向上周期开启　　2022年公司实现营业总收入约74.13亿元，同比增长8.93%；实现公司归属于上市公司股东的净利润约为人民币1.94亿元，同比下降28.84%。　　分业务来看，网络安全业务收入约为38.98亿元，同比增

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晶盛机电-300316-点评报告：一季报业绩超预期，期待半导体设备、碳化硅等新业务放量

　　2023年Q1业绩预告：同比增长81-103%；期待2023年公司设备+材料将齐放量　　1）一季报业绩超预期：实现归母净利润8-9亿元，同比增长81%-103%。扣非后归母净利润7.9-8.9亿元，同比增长82%-106%。非经常性损益约1200万元。　　公司围绕“先进材料+先进装备”战略，加速推进石英坩埚+金刚线等先进材料业务的扩产和品质提升，实现经营业绩同比大幅增长。　　2）订单：截至2022年12月31日，公司未完成晶体生长设备及智能化加工设备合同总计254.2亿元、同比增长27

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2023-04-16 09:11:18

南网能源-003035-继续看好“能耗双控”和分时电价下工商业节能服务需求潜力

　事件：公司发布2022年年报，2022年公司实现营业收入28.88亿元，同比增长10.3%；实现归母净利润5.53亿元，同比增长15.6%；实现扣非归母净利润5.19亿元，同比增长12.1%，业绩符合我们预期。　　分业务看，公司工业节能+建筑节能业务齐发力，公司综合能源服务壁垒深厚。（1）工业节能（含工商业屋顶光伏+工业高效能源站）：在“能耗双控”和分时电价下，工商业用户节能需求进一步增加，2022年公司实现工业节能收入11.95亿元，同比增长19.5%；受光伏组件上涨影响，公司实现毛利率5

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南网能源

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2023-04-16 09:05:08

璞泰来-603659-2023年一季报点评：受降价影响单位盈利下滑，业绩符合市场预期

　2023年Q1公司实现归母净利润7.02亿元，同比增长10.26%，符合市场预期。2023年Q1公司实现营收36.99亿元，同比增加18.16%，环比下降8.67%；归母净利润7.02亿元，同比增长10.26%，环比下降15.54%，扣非归母净利润6.78亿元，同比增长10.64%，环比下降12.72%。盈利能力方面，Q1毛利率为34.3%，同比下降4.43pct，环比增长0.68pct；归母净利率18.98%，同比下降1.36pct，环比下降1.54pct；Q1扣非净利率18.33%，同比下

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璞泰来

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恒生电子-600570-首次覆盖报告：证券资管IT龙头，公司竞争地位全面解析

　证券资管IT市场具备长期持续成长性。全面注册制、REITS推行、银行理财子持续建设、外资进入等持续带来客户增量投入，市场改革推动带来的需求红利仍在持续。但需强调的是，收入增长的路径并不是只靠增加功能来实现这么单一，包括参数设置的优化、容量变化、风控、冗余度提升等等都是持续的价值提升点。　　我们认为恒生电子形成竞争优势的主要原因：抓住下游行业的成长红利，明确的市场战略。以投资管理系统为核心，完善其他销售系统、估值系统产品线。始终坚持金融IT行业的大方向。　　竞争力分析：相比同领域其他上市公司

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恒生电子

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2023-04-17 11:59:26

振江股份-603507-追“风”逐“光”，风电与光伏零部件领先企业

　　公司聚焦风电光伏零部件生产，随新能源行业发展而成长。公司多年来围绕风电和光伏行业进行业务布局，主要产品为定子段、转子房、机舱罩、塔筒等风电设备零部件，光伏支架，以及紧固件等。随着风电和光伏行业快速发展，公司业绩实现快速增长，2017-2021年营收复合增长率达24.12%。未来随着风电和光伏行业的持续高景气，以及大客户订单释放，预计公司业绩仍将保持较快增长。　　全球能源转型大背景下，风光发展前景广阔。为应对全球气候变化问题，各国纷纷出台绿色转型财政拨款、构建新型能源体系等，政策向新能源倾斜

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振江股份

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2023-04-17 11:58:49

万华化学-600309-2023年一季报点评：一季度业绩环比改善明显

　　4月14日，公司发布2023年一季报，一季度实现营业收入419.39亿元，同比增长0.37%；实现归母净利润40.53亿元，同比下降24.58%；实现扣非归母净利润39.89亿元，同比下降25.40%。　　一季度业绩环比改善明显。公司Q1实现营业收入419.39亿元（YoY+0.37%, QoQ+19.33%），实现归母净利润40.53亿元（YoY-24.58%,QoQ+54.40% ），实现扣非归母净利润39.89亿元（YoY-25.40%,QoQ+65.72%），毛利率是17.53%（

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万华化学

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2023-04-17 11:58:01

普联软件-300996-2022年年报点评：营收利润稳健增长，信创ERP打开全新增长空间

　　营收利润稳健增长，坚定研发投入提升技术能力。公司2022年全年实现营业收入6.94亿元，同比增长19.13%；实现归母净利润1.58亿元，同比增长14.23%。公司毛利率为47.81%，同比提升1.39%。费用率方面，公司销售费用率为2.59%，与去年持平；管理费用率为9.37%，较去年同期提升1.26%，主要由于公司2021年9月授予股权激励，22年全年产生约2211万股权激励费用所致；研发费用率为13.98%，同比提升1.29%，主要投入在云开发平台、PaaS云平台等方向，用于提升公司产

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普联软件

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2023-04-16 09:19:04

特斯拉供应链标的出海~墨西哥的机遇

　美国是全球最大的汽车消费市场之一，日系车企美国建厂历史值得借鉴。美国作为全球最大的汽车消费市场之一，每年产销量均稳定在千万级。日系品牌借助70年代的石油危机成功切入美国市场，后续因为贸易保护的原因，通过北美+全球其它地方扩张建厂的方式成功实现了汽车行业的二次增长曲线，值得国内汽车产业借鉴。　　墨西哥是美国重要的汽车出口国，政策+成本优势成为未来重要增长点。2022年，墨西哥乘用车产量达到330万辆，位居世界第六位，汽车零部件产值达到1105亿美元，位居世界第四。美国是其最主要的出口国家（20

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均胜电子

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2023-04-16 09:17:13

豪悦护理-605009-1Q业绩表现靓丽，新品迭代驱动ODM龙头成长

　　2023年4月14日公司发布2022年报&2023Q1季报，22年实现营收28.02亿元，同比+13.82%；实现归母净利润4.23亿元，同比+16.60%，其中4Q实现营收8.17亿元，同比+0.19%；归母净利润1.61亿元，同比+19.10%，扣非归母净利同比+46.1%。23Q1实现营收6.32亿元，同比+22.79%；归母净利润0.79亿元，同比+44.65%，1Q业绩略超预期。　　经营分析　　疫情影响下22A婴儿尿裤稳健成长，海外厂房搬迁短期拖累增速。1）分品类：22A婴儿/

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豪悦护理

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2023-04-16 09:16:23

卓胜微-300782-跟踪报告之九：股权激励彰显信心，关注下游需求复苏和新产品放量

　（1）公司发布2023年一季度业绩预告，预计23Q1实现营收7.12亿元，同比下降46.50%，实现归母净利润0.96-1.19亿元，同比下降79.10%-74.09%。　　（2）2023年4月，公司发布新一轮股权激励草案，拟对200余名员工授予限制性股票193万股，约占公司总股本的0.36%。　　点评：　　下游需求疲软，存货减值拖累利润。公司23Q1业绩承压主要系：（1）下游手机需求疲软；（2）公司推进芯卓半导体产业化建设项目，研发费用、经营费用同比增加；（3）公司基于谨慎原则对存货进

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卓胜微

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2023-04-16 09:15:45

力芯微-688601-需求疲软业绩承压，电子雷管业务弹性可期

　 2022年公司实现营收7.68亿元(同比增速-0.78%)，归母净利润1.46亿元(同比增速-8.34%);其中，2022Q4单季度公司实现收入1.52亿元（同比增速-23.38%，环比增速6.60%)，归母净利润-0.09亿元（同比增速-120.17%，环比增速-131.80%)。公司因股权激励产生的费用共约1559万元，剔除股份支付费用影响,报告期内公司实现归属于上市公司股东的净利润1.62亿元，较上年同期上升1.39%。由于受到地缘政治的紧张局势、消费电子市场整体表现低迷等因素的影响，

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力芯微

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2023-04-16 09:14:59

科士达-002518-储能业务迎爆发增长，海外需求无忧

　　事件：公司发布2022年年度报告，2022年全年实现营业收入44.0亿元，同比+56.8%；实现归母净利润6.6亿元，同比+75.9%；实现扣非净利润6.1亿元，同比+90.1%。2022年销售/管理/研发/财务费用率分别为6.8%/2.5%/3.9%/-0.5%，期间费用率为12.7%，同比下降4.5pp，主要原因是规模效应优化+汇兑收益增加所致。总体业绩符合市场预期。　　光储业务：前瞻布局海外市场获得重大突破，23年订单无忧。2022年实现营收18.4亿元（yoy+465.1%），占总

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科士达

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2023-04-16 09:14:26

瑞芯微-603893-业绩边际改善，产品线持续迭代拓宽

事件：公司发布2022年年度报告，2022年全年实现营业收入20.30亿元，同比下降25.34%；归母净利润2.97亿元，同比下降50.58%；扣非归母净利润1.73亿元，同比下降61.28%。单季度来看，22Q4实现营业收入4.59亿元，同比下降30.56%，环比上涨39.87%；归母净利润0.21亿元，同比下降88.95%，环比上涨497.05%，业绩边际改善。　　宏观因素引行业震荡，公司业绩短期承压。2022年，受全球宏观经济下行、国际地缘政治剧烈变化等因素影响，全球半导体行业受到冲击，

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瑞芯微

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2023-04-16 09:13:45

伊之密-300415-2022年报点评：重型压铸机不断突破，未来利润率有望反弹

　　伊之密2022年实现营业收入36.8亿元，同比增长4.2%；归母净利润4.1亿元，同比下降21.4%。22年经营性现金净流入3.5亿元，同比增长9.9%。公司拟分红每股0.35元。　　22年净利润下滑，主要由于：1）行业景气度下行，需求下降，市场竞争加剧，终端销售价格有所下降。2）原材料价格高企，成本增加，导致毛利率同比下滑。3）国内不确定因素较多，国际形势紧张等多重因素影响叠加。公司22年毛利率31.1%，同比下降3.4个百分点；净利率11.5%，同比下降3.4个百分点；但在原材料价格压

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伊之密

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2023-04-16 09:13:02

深信服-300454-多项指标明显改善、低调的AI时代卖铲人

　2023年4月13日晚，深信服发布2022年年度报告，2022年公司实现营业总收入约74.13亿元，同比增长8.93%；实现公司归属于上市公司股东的净利润约为人民币1.94亿元，同比下降28.84%。　　多项指标明显改善（毛利率回升，人均毛利稳定增长，费用增速降低），盈利向上周期开启　　2022年公司实现营业总收入约74.13亿元，同比增长8.93%；实现公司归属于上市公司股东的净利润约为人民币1.94亿元，同比下降28.84%。　　分业务来看，网络安全业务收入约为38.98亿元，同比增

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深信服

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2023-04-16 09:12:04

晶盛机电-300316-点评报告：一季报业绩超预期，期待半导体设备、碳化硅等新业务放量

　　2023年Q1业绩预告：同比增长81-103%；期待2023年公司设备+材料将齐放量　　1）一季报业绩超预期：实现归母净利润8-9亿元，同比增长81%-103%。扣非后归母净利润7.9-8.9亿元，同比增长82%-106%。非经常性损益约1200万元。　　公司围绕“先进材料+先进装备”战略，加速推进石英坩埚+金刚线等先进材料业务的扩产和品质提升，实现经营业绩同比大幅增长。　　2）订单：截至2022年12月31日，公司未完成晶体生长设备及智能化加工设备合同总计254.2亿元、同比增长27

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晶盛机电

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南网能源-003035-继续看好“能耗双控”和分时电价下工商业节能服务需求潜力

　事件：公司发布2022年年报，2022年公司实现营业收入28.88亿元，同比增长10.3%；实现归母净利润5.53亿元，同比增长15.6%；实现扣非归母净利润5.19亿元，同比增长12.1%，业绩符合我们预期。　　分业务看，公司工业节能+建筑节能业务齐发力，公司综合能源服务壁垒深厚。（1）工业节能（含工商业屋顶光伏+工业高效能源站）：在“能耗双控”和分时电价下，工商业用户节能需求进一步增加，2022年公司实现工业节能收入11.95亿元，同比增长19.5%；受光伏组件上涨影响，公司实现毛利率5

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璞泰来-603659-2023年一季报点评：受降价影响单位盈利下滑，业绩符合市场预期

　2023年Q1公司实现归母净利润7.02亿元，同比增长10.26%，符合市场预期。2023年Q1公司实现营收36.99亿元，同比增加18.16%，环比下降8.67%；归母净利润7.02亿元，同比增长10.26%，环比下降15.54%，扣非归母净利润6.78亿元，同比增长10.64%，环比下降12.72%。盈利能力方面，Q1毛利率为34.3%，同比下降4.43pct，环比增长0.68pct；归母净利率18.98%，同比下降1.36pct，环比下降1.54pct；Q1扣非净利率18.33%，同比下

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璞泰来

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恒生电子-600570-首次覆盖报告：证券资管IT龙头，公司竞争地位全面解析

　证券资管IT市场具备长期持续成长性。全面注册制、REITS推行、银行理财子持续建设、外资进入等持续带来客户增量投入，市场改革推动带来的需求红利仍在持续。但需强调的是，收入增长的路径并不是只靠增加功能来实现这么单一，包括参数设置的优化、容量变化、风控、冗余度提升等等都是持续的价值提升点。　　我们认为恒生电子形成竞争优势的主要原因：抓住下游行业的成长红利，明确的市场战略。以投资管理系统为核心，完善其他销售系统、估值系统产品线。始终坚持金融IT行业的大方向。　　竞争力分析：相比同领域其他上市公司

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