一. 价格传导逻辑4月22日，台州海盛将维生素D3国内报价大幅上调至600元/公斤，创近两年新高，此次调价或引发行业连锁反应。（1）成本端：VD3核心原料胆固醇价格年内上涨近20%。（2）供给端：全球VD3产能高度集中（CR4超70%），行业库存处于低位，部分厂商停签停报。（3）需求端：海外养殖业拉

#事件驱动据市场消息，4月22日起台州海盛饲料级维生素D3国内报价从450元/公斤跳涨至600元/公斤，涨幅超30%，创近两年新高，出口价同步提至75美元/公斤，行业进入上行周期。#上涨逻辑1. 成本传导+供给收缩双轮驱动核心原料胆固醇年内涨价20%，全球CR3超80%，供给刚性显著国内CR4超70

近期维生素 D3 市场迎来剧烈波动，饲料级 VD3 报价从年初的 270 元 / 公斤跳涨至 600 元 / 公斤，涨幅超 120%，出口报价同步攀升至 75 美元 / 公斤，创近两年新高。这一价格异动背后，是多重因素交织下的产业格局重构。一、供需失衡：成本与供给双轮驱动成本端压力陡增维生素 D3

近期维生素 D3 市场迎来剧烈波动，饲料级 VD3 报价从年初的 270 元 / 公斤跳涨至 600 元 / 公斤，涨幅超 120%，出口报价同步攀升至 75 美元 / 公斤，创近两年新高。这一价格异动背后，是多重因素交织下的产业格局重构。一、供需失衡：成本与供给双轮驱动成本端压力陡增维生素 D3

缓和预期下，资金开始高低切，从炒高的消费，转向了相对低位的机器人+重振雄风！~催化也比较多：1、缓和预期下，利好T链机器人预期①马斯克称，预计2025年将在工厂部署数千个擎天柱，目标是到2029-2030年实现年产百万台，这是其首次提到百万台量产目标。②【马斯克强调放量依赖永磁电机】稀土磁材成为限制

据长江有色金属网数据，2025 年 4 月 22 日长江综合钨粉均价报 316,000 元/吨，较上一交易 日暴涨 2000 元，创下本年度最大单日涨幅 ！特征：矿端领涨、全产业链联动 钨精矿：65%黑钨精矿报价 14.6-14.7 万元/标吨，持货商惜售情绪加剧，江西、湖南主产区 环保限产常态化，

机构调研：公司多种微量元素注射液在京津冀“3+N”联盟集中带量采购中中选，截止2024年末，共有11个省（区、兵团）正式执行中选结果问：请介绍注射用多种维生素（12）的竞争格局情况。答：注射用多种维生素（12）适用于当口服营养禁忌、不能或不足（营养不良、吸收不良、胃肠外营养等），需要通过注射补充维生

一. 价格传导逻辑4月22日，台州海盛将维生素D3国内报价大幅上调至600元/公斤，创近两年新高，此次调价或引发行业连锁反应。（1）成本端：VD3核心原料胆固醇价格年内上涨近20%。（2）供给端：全球VD3产能高度集中（CR4超70%），行业库存处于低位，部分厂商停签停报。（3）需求端：海外养殖业拉

盘中发酵1、特称或将“大幅降低”对华关税马斯克:预计到今年年底，将有数千台Optimus机器人在特斯拉工厂进行有用的工作。特斯拉CEO马斯克：希望获得中国稀土磁铁的使用许可证。金力永磁2025 世界机器人大赛 - 首届具身智能机器人运动会将于 2025 年4月 24 日至 26 日在无锡市惠山区举办

1、高送转：比亚迪高送转出炉：拟10送8转12，或引发市场对于高送转题材的预期。科拜尔、新铝时代、珠城科技 2、海森药业：高送转➕生物合成。公司2024年拟10转4.8派1.7元。目前公司有产品涉及使用酶催化反应等生物合成相关技术。公司已形成以消化系统类、解热镇痛类和心血管类原料药为主，以

高潮针+纺织化学品+量子科技 1、公司间接参股广州远想生物，后者有高潮针相关布局。 2、公司主要从事纺织化学品、皮革化学品及塔拉产品、石油精细化学等产品的研发、生产及销售。 3、2024年6月7日互动，公司参与的产业基金对外投资了本源量子，是一家提供量子计算技术服务的企业。 4、公司于2005年与德

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高潮针+纺织化学品+量子科技 1、公司间接参股广州远想生物，后者有高潮针相关布局。 2、公司主要从事纺织化学品、皮革化学品及塔拉产品、石油精细化学等产品的研发、生产及销售。 3、2024年6月7日互动，公司参与的产业基金对外投资了本源量子，是一家提供量子计算技术服务的企业。 4、公司于2005年与德

早在关税战前的3月初，我国就已经对美国大豆玉米提高关税了： 2024年，美国大豆占我国大豆进口比例为21%。 加税导致美国大豆难以进入我国，而替代的巴西大豆也很难迅速填补空缺。海关数据显示，3月份我国进口大豆数量创了2008年以来的最低值：  相应的，豆粕近期

4月22日 市场称海盛 d3报价 600元/公斤市场成交上行，部分贸易商停止报价。2月24日市场称浙江医药D3报价360元/公斤，4月主要厂家停报，4月22日市场称海盛D3提价至600元/公斤。市场成交上行，部分贸易商停报。vave方面：basf复产时间一再推迟，vave价格早已进入低位整理阶段。若

一. 价格传导逻辑4月22日，台州海盛将维生素D3国内报价大幅上调至600元/公斤，创近两年新高，此次调价或引发行业连锁反应。（1）成本端：VD3核心原料胆固醇价格年内上涨近20%。（2）供给端：全球VD3产能高度集中（CR4超70%），行业库存处于低位，部分厂商停签停报。（3）需求端：海外养殖业拉

#事件驱动据市场消息，4月22日起台州海盛饲料级维生素D3国内报价从450元/公斤跳涨至600元/公斤，涨幅超30%，创近两年新高，出口价同步提至75美元/公斤，行业进入上行周期。#上涨逻辑1. 成本传导+供给收缩双轮驱动核心原料胆固醇年内涨价20%，全球CR3超80%，供给刚性显著国内CR4超70

近期维生素 D3 市场迎来剧烈波动，饲料级 VD3 报价从年初的 270 元 / 公斤跳涨至 600 元 / 公斤，涨幅超 120%，出口报价同步攀升至 75 美元 / 公斤，创近两年新高。这一价格异动背后，是多重因素交织下的产业格局重构。一、供需失衡：成本与供给双轮驱动成本端压力陡增维生素 D3

近期维生素 D3 市场迎来剧烈波动，饲料级 VD3 报价从年初的 270 元 / 公斤跳涨至 600 元 / 公斤，涨幅超 120%，出口报价同步攀升至 75 美元 / 公斤，创近两年新高。这一价格异动背后，是多重因素交织下的产业格局重构。一、供需失衡：成本与供给双轮驱动成本端压力陡增维生素 D3

缓和预期下，资金开始高低切，从炒高的消费，转向了相对低位的机器人+重振雄风！~催化也比较多：1、缓和预期下，利好T链机器人预期①马斯克称，预计2025年将在工厂部署数千个擎天柱，目标是到2029-2030年实现年产百万台，这是其首次提到百万台量产目标。②【马斯克强调放量依赖永磁电机】稀土磁材成为限制

据长江有色金属网数据，2025 年 4 月 22 日长江综合钨粉均价报 316,000 元/吨，较上一交易 日暴涨 2000 元，创下本年度最大单日涨幅 ！特征：矿端领涨、全产业链联动 钨精矿：65%黑钨精矿报价 14.6-14.7 万元/标吨，持货商惜售情绪加剧，江西、湖南主产区 环保限产常态化，

机构调研：公司多种微量元素注射液在京津冀“3+N”联盟集中带量采购中中选，截止2024年末，共有11个省（区、兵团）正式执行中选结果问：请介绍注射用多种维生素（12）的竞争格局情况。答：注射用多种维生素（12）适用于当口服营养禁忌、不能或不足（营养不良、吸收不良、胃肠外营养等），需要通过注射补充维生

一. 价格传导逻辑4月22日，台州海盛将维生素D3国内报价大幅上调至600元/公斤，创近两年新高，此次调价或引发行业连锁反应。（1）成本端：VD3核心原料胆固醇价格年内上涨近20%。（2）供给端：全球VD3产能高度集中（CR4超70%），行业库存处于低位，部分厂商停签停报。（3）需求端：海外养殖业拉

盘中发酵1、特称或将“大幅降低”对华关税马斯克:预计到今年年底，将有数千台Optimus机器人在特斯拉工厂进行有用的工作。特斯拉CEO马斯克：希望获得中国稀土磁铁的使用许可证。金力永磁2025 世界机器人大赛 - 首届具身智能机器人运动会将于 2025 年4月 24 日至 26 日在无锡市惠山区举办

1、高送转：比亚迪高送转出炉：拟10送8转12，或引发市场对于高送转题材的预期。科拜尔、新铝时代、珠城科技 2、海森药业：高送转➕生物合成。公司2024年拟10转4.8派1.7元。目前公司有产品涉及使用酶催化反应等生物合成相关技术。公司已形成以消化系统类、解热镇痛类和心血管类原料药为主，以

高潮针+纺织化学品+量子科技 1、公司间接参股广州远想生物，后者有高潮针相关布局。 2、公司主要从事纺织化学品、皮革化学品及塔拉产品、石油精细化学等产品的研发、生产及销售。 3、2024年6月7日互动，公司参与的产业基金对外投资了本源量子，是一家提供量子计算技术服务的企业。 4、公司于2005年与德

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早在关税战前的3月初，我国就已经对美国大豆玉米提高关税了： 2024年，美国大豆占我国大豆进口比例为21%。 加税导致美国大豆难以进入我国，而替代的巴西大豆也很难迅速填补空缺。海关数据显示，3月份我国进口大豆数量创了2008年以来的最低值：  相应的，豆粕近期

4月22日 市场称海盛 d3报价 600元/公斤市场成交上行，部分贸易商停止报价。2月24日市场称浙江医药D3报价360元/公斤，4月主要厂家停报，4月22日市场称海盛D3提价至600元/公斤。市场成交上行，部分贸易商停报。vave方面：basf复产时间一再推迟，vave价格早已进入低位整理阶段。若

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近期维生素 D3 市场迎来剧烈波动，饲料级 VD3 报价从年初的 270 元 / 公斤跳涨至 600 元 / 公斤，涨幅超 120%，出口报价同步攀升至 75 美元 / 公斤，创近两年新高。这一价格异动背后，是多重因素交织下的产业格局重构。一、供需失衡：成本与供给双轮驱动成本端压力陡增维生素 D3

近期维生素 D3 市场迎来剧烈波动，饲料级 VD3 报价从年初的 270 元 / 公斤跳涨至 600 元 / 公斤，涨幅超 120%，出口报价同步攀升至 75 美元 / 公斤，创近两年新高。这一价格异动背后，是多重因素交织下的产业格局重构。一、供需失衡：成本与供给双轮驱动成本端压力陡增维生素 D3

缓和预期下，资金开始高低切，从炒高的消费，转向了相对低位的机器人+重振雄风！~催化也比较多：1、缓和预期下，利好T链机器人预期①马斯克称，预计2025年将在工厂部署数千个擎天柱，目标是到2029-2030年实现年产百万台，这是其首次提到百万台量产目标。②【马斯克强调放量依赖永磁电机】稀土磁材成为限制

据长江有色金属网数据，2025 年 4 月 22 日长江综合钨粉均价报 316,000 元/吨，较上一交易 日暴涨 2000 元，创下本年度最大单日涨幅 ！特征：矿端领涨、全产业链联动 钨精矿：65%黑钨精矿报价 14.6-14.7 万元/标吨，持货商惜售情绪加剧，江西、湖南主产区 环保限产常态化，

机构调研：公司多种微量元素注射液在京津冀“3+N”联盟集中带量采购中中选，截止2024年末，共有11个省（区、兵团）正式执行中选结果问：请介绍注射用多种维生素（12）的竞争格局情况。答：注射用多种维生素（12）适用于当口服营养禁忌、不能或不足（营养不良、吸收不良、胃肠外营养等），需要通过注射补充维生

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1、高送转：比亚迪高送转出炉：拟10送8转12，或引发市场对于高送转题材的预期。科拜尔、新铝时代、珠城科技 2、海森药业：高送转➕生物合成。公司2024年拟10转4.8派1.7元。目前公司有产品涉及使用酶催化反应等生物合成相关技术。公司已形成以消化系统类、解热镇痛类和心血管类原料药为主，以

高潮针+纺织化学品+量子科技 1、公司间接参股广州远想生物，后者有高潮针相关布局。 2、公司主要从事纺织化学品、皮革化学品及塔拉产品、石油精细化学等产品的研发、生产及销售。 3、2024年6月7日互动，公司参与的产业基金对外投资了本源量子，是一家提供量子计算技术服务的企业。 4、公司于2005年与德

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早在关税战前的3月初，我国就已经对美国大豆玉米提高关税了： 2024年，美国大豆占我国大豆进口比例为21%。 加税导致美国大豆难以进入我国，而替代的巴西大豆也很难迅速填补空缺。海关数据显示，3月份我国进口大豆数量创了2008年以来的最低值：  相应的，豆粕近期

4月22日 市场称海盛 d3报价 600元/公斤市场成交上行，部分贸易商停止报价。2月24日市场称浙江医药D3报价360元/公斤，4月主要厂家停报，4月22日市场称海盛D3提价至600元/公斤。市场成交上行，部分贸易商停报。vave方面：basf复产时间一再推迟，vave价格早已进入低位整理阶段。若

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据长江有色金属网数据，2025 年 4 月 22 日长江综合钨粉均价报 316,000 元/吨，较上一交易 日暴涨 2000 元，创下本年度最大单日涨幅 ！特征：矿端领涨、全产业链联动 钨精矿：65%黑钨精矿报价 14.6-14.7 万元/标吨，持货商惜售情绪加剧，江西、湖南主产区 环保限产常态化，

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盘中发酵1、特称或将“大幅降低”对华关税马斯克:预计到今年年底，将有数千台Optimus机器人在特斯拉工厂进行有用的工作。特斯拉CEO马斯克：希望获得中国稀土磁铁的使用许可证。金力永磁2025 世界机器人大赛 - 首届具身智能机器人运动会将于 2025 年4月 24 日至 26 日在无锡市惠山区举办

1、高送转：比亚迪高送转出炉：拟10送8转12，或引发市场对于高送转题材的预期。科拜尔、新铝时代、珠城科技 2、海森药业：高送转➕生物合成。公司2024年拟10转4.8派1.7元。目前公司有产品涉及使用酶催化反应等生物合成相关技术。公司已形成以消化系统类、解热镇痛类和心血管类原料药为主，以

高潮针+纺织化学品+量子科技 1、公司间接参股广州远想生物，后者有高潮针相关布局。 2、公司主要从事纺织化学品、皮革化学品及塔拉产品、石油精细化学等产品的研发、生产及销售。 3、2024年6月7日互动，公司参与的产业基金对外投资了本源量子，是一家提供量子计算技术服务的企业。 4、公司于2005年与德

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早在关税战前的3月初，我国就已经对美国大豆玉米提高关税了： 2024年，美国大豆占我国大豆进口比例为21%。 加税导致美国大豆难以进入我国，而替代的巴西大豆也很难迅速填补空缺。海关数据显示，3月份我国进口大豆数量创了2008年以来的最低值：  相应的，豆粕近期

4月22日 市场称海盛 d3报价 600元/公斤市场成交上行，部分贸易商停止报价。2月24日市场称浙江医药D3报价360元/公斤，4月主要厂家停报，4月22日市场称海盛D3提价至600元/公斤。市场成交上行，部分贸易商停报。vave方面：basf复产时间一再推迟，vave价格早已进入低位整理阶段。若

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近期维生素 D3 市场迎来剧烈波动，饲料级 VD3 报价从年初的 270 元 / 公斤跳涨至 600 元 / 公斤，涨幅超 120%，出口报价同步攀升至 75 美元 / 公斤，创近两年新高。这一价格异动背后，是多重因素交织下的产业格局重构。一、供需失衡：成本与供给双轮驱动成本端压力陡增维生素 D3

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早在关税战前的3月初，我国就已经对美国大豆玉米提高关税了： 2024年，美国大豆占我国大豆进口比例为21%。 加税导致美国大豆难以进入我国，而替代的巴西大豆也很难迅速填补空缺。海关数据显示，3月份我国进口大豆数量创了2008年以来的最低值：  相应的，豆粕近期

4月22日 市场称海盛 d3报价 600元/公斤市场成交上行，部分贸易商停止报价。2月24日市场称浙江医药D3报价360元/公斤，4月主要厂家停报，4月22日市场称海盛D3提价至600元/公斤。市场成交上行，部分贸易商停报。vave方面：basf复产时间一再推迟，vave价格早已进入低位整理阶段。若