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为国接盘的公社达人

2022-11-02 10:03:55

20221102 ——宏观及策略——

【宏观：内外需边际走弱 ——10月经济数据前瞻】 1）10月以来，疫情反弹对居民消费、建筑投资的影响有所加大，出口也面临回落压力。内外需边际走弱对生产形成拖累，我们预计10月经济总体承压。【策略：A股和港股行业首选：2022年11月】 1）11月行业首选有A股84支，海外中资股56支。【大宗：农产品：黑海粮食贸易中断，短期供给溢价回升】 1）向后看，俄方已暂停执行黑海粮食出口协议，我们预计供给端扰动或推高全球谷物溢价，但价格高点大概率不会突破前高。 ——行业及个股—— 【首次覆盖：30083

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歌尔股份
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为国接盘的公社达人

2022-11-02 10:03:14

🐯【天风机械】恒立液压策略会交流要点总结

非挖产品毛利率较高，未来利润端放量速度更快：相较挖机产品更高，高机、农机都是对标外资来定价的，非挖油缸比挖机油缸毛利率高3pct，非挖泵阀比挖机泵阀毛利率高5-20pct，挖机泵阀毛利率45-50%，非挖泵阀毛利率60-80% 挖机产品未来增长动能： 1⃣️挖机油缸：卡特彼勒油缸的增量，海外市场明年需求持续上行，卡特目前供应占比50-60%，未来开发新产品会有替代的增量；小松则刚刚起步，未来可提升空间大 2⃣️挖机泵阀市占率逐步提升非挖产品增速较快原因及未来成长动能 1⃣️非标泵阀及马达，下游

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恒立液压

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为国接盘的公社达人

2022-11-02 10:00:00

【天风电新】充电桩海外市场专家交流核心要点-1101

【国海公用杨阳】重视绿电投资机会能源转型背景下，我国光伏装机需求快速提升，但上游硅料扩产周期长，叠加俄乌冲突推升欧洲需求等影响，硅料价格攀升。2022年10月，多晶硅致密料价格已达30.3万元/吨，较年初上涨32%。 🎈2022年9月起硅料产能快速释放，运营商有望量利齐升。2022年9月，我国多晶硅产量7.6万吨，同比增长23%。据PV InfoLinK等，预计2022Q4多晶硅产能环比增速将达到22%；2023年将达134万吨，可支撑375GW以上的光伏装机，整体供应充足。PV Infol

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华能国际

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2022-11-02 09:59:19

【招商交运】把握航空复苏主线，积极布局

十月下旬，航空市场出现小幅回暖。10月最后一周，周执行客运航班3.0万班次，日均4298班，环比增长15%，同比2021年下降55%，较2019年下降68%。周运输旅客量324.6万人，日均46.4万人，环比增长17%，同比2021年下降54%，较2019年下降74%。10月31日，国内日执飞客运航班4235班，同比下降54%。国际航班恢复加快。5月底开始，政府相关民航政策以及入境管控政策出现边际放松，释放了增加国际航班的信号。从运行数据上看，5月份开始，国际地区航班量开始了持续的上升趋势，6

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2022-11-02 09:58:54

【东吴电新】电动车三季报总结：上游盈利弹性大，电池盈利稳中有升，中游材料分化

Q3电车销量持续增长，疫情后需求回暖，板块业绩同比高增，产业链利润集中于上游：Q1-3国内和海外电动车分别销457/264万辆，同比 110%/27%。选取的100家企业Q1-3营收20371亿，同增40%，净利润1919亿，同增105%；Q3营收8158亿，同环比 58%/33%，净利润745亿，同环比 123%/15%。其中Q3上游资源利润占比40%（环-6pct)、中游材料15%（环-3pct）、电池18%（环 3pct）、整车23%（环 7pct）。 Q3上游业绩亮眼，电池稳中有升，中游

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为国接盘的公社达人

2022-11-02 09:58:32

关于供销社的一些讨论

1.供销社是什么性质的组织？供销社是全国供销总社下属的组织机构，有县供销社-区供销社-村供销社等分级。全国供销总社，是一个和财政部，国资委平级的单位，隶属于国务院直管。供销社理事会是参公的可以理解为是公务员编制单位，然后供销社下属，有控股的一些具体操作事情的机构，算是国有企业，里面的人可以认为是国企员工。 2.供销社主要的功能和目的是什么？主要可以抽象成两个功能（其实还有很多具体操作上的变化），上行和下行，即从农民手中收购农产品或相关产品并出售，和将其他农民需要的物资，从农资用品，到生活用品

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中农联合
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2022-11-01 17:12:06

10月百强销售点评：恢复还需政策和时间，房企分化仍是主线

单月同比降幅略有扩大，环比略有下滑。10月百强全口径销售金额同比-33%（9月-29%），1-10月累计同比-45%。本月百强房企销售降幅再度扩大。本月环比-5%，略弱于以往季节性。过去三年9、10月份成交环比基本持平。 [玫瑰]核心城市高频数据也呈现相似趋势。新房36城面积10月同比-32%（9月-19%），其中，一线/二线/三四线分别为-17%/-16%/-52%。环比-21.9%。（截止10月27日） [玫瑰]销售改善仍然需要政策和时间。10月数据一般，一方面需求信心确实不足，另一方面防疫

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2022-11-01 17:11:42

【呼吸机、预制镍、碳化硅衬底、降糖减重】交流核心要点

【呼吸机】交流核心要点：市场情况： 1）外资品牌有很大的市场占有率，在整体流通渠道和医用渠道占据了将近70%的市场份额。 2）今年怡和嘉业翻倍的增长，很大一部分的占比是出口，国内市场线下的增速将近20%。 3）线上受双11的影响，在做差不多五折的预售。四季度销售商会有峰值，但整体还是清代理商的库存。下游渠道： 1）医生推荐是患者购买呼吸机最主要的动机，由医院引流患者到线下或者线上购买呼吸机，医院是源头载体。 2）医生推荐还是以瑞思迈为主，但患者会综合考虑性价比，国产呼吸机价格较低，对患者的吸

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中国中免

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2022-11-01 17:10:34

【国海电新】山东乳山海风项目开标，关注乳山1.5GW海风建设、相关公司产业布局

事件： 10月31日，明阳智能中标国家电投山东半岛南海上风电基地 U场址一期 450MW项目风力发电机组设备（含塔筒）。项目名称：国电投山东半岛南U场址一期（450MW）海上风电项目 ■中标人：明阳智能 ■中标价格：3591元/kW（含塔筒） ■装机容量：450MW ■机型要求：大于8.5MW ■离岸距离：24km ■平均水深：26~32m ■并网时间：2023年10月 #明阳首获山东订单本项目为明阳智能中标的首个非广东省项目，该项目位于山东省乳山所辖海域范围。21年4月明阳与乳山市人民政府

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大金重工

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2022-11-01 17:10:00

【华泰宏观】2023年中国宏观展望

🔔我们预计2022年4季度实际GDP同比增长大体持平于约4%，2023全年GDP实际增速回升至5.8%，同比增长高点可能在2季度达到约7%。 ⭕增长动能可能出现由外需向内需的明显切换，对增长最大的正贡献项或转为消费，预计社零同比增速可能回升至10%左右、其中大众消费和体验式消费增长的弹性更大。同时，疫情影响减弱及政策持续托举或促使地产销售、投资温和回升。预计地产销售增长2023年回升至5-10%，投资在下半年恢复至10-20%的同比正增长。 ⭕预计2023年CPI与PPI均回落，不对政策形

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2022-11-01 17:09:36

申万公用环保首推：天富能源——涨电价碳化硅

#1）新疆石河子地方国企，独立于国家电网。主要通过自有320万kw煤电及输配电网络给石河子工业用户供电（大全能源、天山铝业、合盛硅业等）。公司2017-2021年售电量CAGR高达16.79%；厂网一体模式下火电厂利用小时数2021达到6500小时左右（公司相当于一个大型自备电厂）。 #2）电价机制q4得到理顺，业绩弹性巨大。公司过去主要背负了兵团招商引资高耗能优惠电价的历史负担，长期增收不增利。去年煤价暴涨后，公司单季度要亏损2亿。今年7月兵团fgw发文；10月石河子fgw发文；目前跟下游用

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天富能源

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为国接盘的公社达人

2022-11-01 17:09:05

今天几个气体公司股价都大涨，建议关注还没涨的侨源股份

1、产能规模将大幅提升。公司是西南地区主要工业气体供应商，现有液氧 44万吨，液氮 21万吨，液氩 1.5万吨产能。在现有产能的基础上，新增眉山，金堂产线，已进入试生产状态，待正式投产后（预计今年年底）公司在四川地区具备年产约80 万吨液氧、34 万吨液氮、2.2 万吨液氩的生产能力。另据公告，规划了德阿空分线一期 12000Nm³/h 高纯度液态气体生产线，预计23年8月建成。 2、与优质新能源客户深度合作。工业气体生产销售具有明显区域性，四川省是全国锂电比较集中的生产基地，公司地处四川，具有

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为国接盘的公社达人

2022-11-01 17:08:42

【西部电子】对于电子行业11-12月的投资思考：优先看好周期底叠加业绩底的被动元件板块

其次看好景气赛道科学仪器板块。 📖背景：近期电子行业上市公司三季报陆续发布，除自主可控领域的半导体设备及设备零部件、半导体材料、军工半导体、科学仪器板块个股业绩高增，电子板块多数个股业绩均显著下滑，包括被动元件、IC设计等相关个股。 🧧强周期：被动元件、IC设计 1⃣供给端：目前周期处在什么位置？MLCC已于Q3周期见底、IC设计有望于Q4见底。22Q2被动元件需求松动，22Q3开始存储、MCU、模拟等陆续跌价，开启去库周期。我们持续跟踪MLCC、存储、MCU、模拟、FPGA等各个品类原厂及

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长光华芯

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2022-11-01 17:07:22

英杰电气：充电桩业务海外渠道、认证走在前列，迈入高速成长期，看好公司长期成长性

【中信建投新能源】🌟公司充电桩业务基本情况 1⃣订单快速增长：2021年，公司充电桩业务进入高速发展期，充电桩新增订单为6800万元，同比上升553.45%，2021年来自于充电桩行业的销售收入 4107.38 万元（#海外收入占一半），同比增长365.56%，占营业收入的比重为 9.09%，2022年上半年，公司充电桩新增订单0.78亿元，同比 458%，公司充电桩业务进入高速成长期；充电桩业务综合毛利率30%，海外毛利率35%，盈利能力强； 2⃣直流桩集成化技术优势：英杰电气子公司蔚宇电

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英杰电气

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2022-11-01 17:06:49

【海通医药】最新！江西生化集采政策进一步科学理性，预期好转

【海通医药】最新！江西生化集采政策进一步科学理性，预期好转 10.31日版本江西联盟生化集采文件相比于10.10日版本有两个重要变化： 1、中选规则：“申报价格不高于最高有效申报价80%增补为拟中选企业”改为“采取适当方式，促进更多企业中选，且不受中选企业数量限制”，取消了相比最高有效申报价降价20%的一刀切规则。 2、协议采购量：增补中选10.10版本是量价挂钩，至少降价20%拿到协议采购量的40%，至少降价40%拿到协议采购量60%，现在改为增补企业按一定比例进行协议采购量分配。我们认为耗

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惠泰医疗
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20221102 ——宏观及策略——

【宏观：内外需边际走弱 ——10月经济数据前瞻】 1）10月以来，疫情反弹对居民消费、建筑投资的影响有所加大，出口也面临回落压力。内外需边际走弱对生产形成拖累，我们预计10月经济总体承压。【策略：A股和港股行业首选：2022年11月】 1）11月行业首选有A股84支，海外中资股56支。【大宗：农产品：黑海粮食贸易中断，短期供给溢价回升】 1）向后看，俄方已暂停执行黑海粮食出口协议，我们预计供给端扰动或推高全球谷物溢价，但价格高点大概率不会突破前高。 ——行业及个股—— 【首次覆盖：30083

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🐯【天风机械】恒立液压策略会交流要点总结

非挖产品毛利率较高，未来利润端放量速度更快：相较挖机产品更高，高机、农机都是对标外资来定价的，非挖油缸比挖机油缸毛利率高3pct，非挖泵阀比挖机泵阀毛利率高5-20pct，挖机泵阀毛利率45-50%，非挖泵阀毛利率60-80% 挖机产品未来增长动能： 1⃣️挖机油缸：卡特彼勒油缸的增量，海外市场明年需求持续上行，卡特目前供应占比50-60%，未来开发新产品会有替代的增量；小松则刚刚起步，未来可提升空间大 2⃣️挖机泵阀市占率逐步提升非挖产品增速较快原因及未来成长动能 1⃣️非标泵阀及马达，下游

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【天风电新】充电桩海外市场专家交流核心要点-1101

【国海公用杨阳】重视绿电投资机会能源转型背景下，我国光伏装机需求快速提升，但上游硅料扩产周期长，叠加俄乌冲突推升欧洲需求等影响，硅料价格攀升。2022年10月，多晶硅致密料价格已达30.3万元/吨，较年初上涨32%。 🎈2022年9月起硅料产能快速释放，运营商有望量利齐升。2022年9月，我国多晶硅产量7.6万吨，同比增长23%。据PV InfoLinK等，预计2022Q4多晶硅产能环比增速将达到22%；2023年将达134万吨，可支撑375GW以上的光伏装机，整体供应充足。PV Infol

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【招商交运】把握航空复苏主线，积极布局

十月下旬，航空市场出现小幅回暖。10月最后一周，周执行客运航班3.0万班次，日均4298班，环比增长15%，同比2021年下降55%，较2019年下降68%。周运输旅客量324.6万人，日均46.4万人，环比增长17%，同比2021年下降54%，较2019年下降74%。10月31日，国内日执飞客运航班4235班，同比下降54%。国际航班恢复加快。5月底开始，政府相关民航政策以及入境管控政策出现边际放松，释放了增加国际航班的信号。从运行数据上看，5月份开始，国际地区航班量开始了持续的上升趋势，6

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【东吴电新】电动车三季报总结：上游盈利弹性大，电池盈利稳中有升，中游材料分化

Q3电车销量持续增长，疫情后需求回暖，板块业绩同比高增，产业链利润集中于上游：Q1-3国内和海外电动车分别销457/264万辆，同比 110%/27%。选取的100家企业Q1-3营收20371亿，同增40%，净利润1919亿，同增105%；Q3营收8158亿，同环比 58%/33%，净利润745亿，同环比 123%/15%。其中Q3上游资源利润占比40%（环-6pct)、中游材料15%（环-3pct）、电池18%（环 3pct）、整车23%（环 7pct）。 Q3上游业绩亮眼，电池稳中有升，中游

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关于供销社的一些讨论

1.供销社是什么性质的组织？供销社是全国供销总社下属的组织机构，有县供销社-区供销社-村供销社等分级。全国供销总社，是一个和财政部，国资委平级的单位，隶属于国务院直管。供销社理事会是参公的可以理解为是公务员编制单位，然后供销社下属，有控股的一些具体操作事情的机构，算是国有企业，里面的人可以认为是国企员工。 2.供销社主要的功能和目的是什么？主要可以抽象成两个功能（其实还有很多具体操作上的变化），上行和下行，即从农民手中收购农产品或相关产品并出售，和将其他农民需要的物资，从农资用品，到生活用品

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10月百强销售点评：恢复还需政策和时间，房企分化仍是主线

单月同比降幅略有扩大，环比略有下滑。10月百强全口径销售金额同比-33%（9月-29%），1-10月累计同比-45%。本月百强房企销售降幅再度扩大。本月环比-5%，略弱于以往季节性。过去三年9、10月份成交环比基本持平。 [玫瑰]核心城市高频数据也呈现相似趋势。新房36城面积10月同比-32%（9月-19%），其中，一线/二线/三四线分别为-17%/-16%/-52%。环比-21.9%。（截止10月27日） [玫瑰]销售改善仍然需要政策和时间。10月数据一般，一方面需求信心确实不足，另一方面防疫

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【呼吸机、预制镍、碳化硅衬底、降糖减重】交流核心要点

【呼吸机】交流核心要点：市场情况： 1）外资品牌有很大的市场占有率，在整体流通渠道和医用渠道占据了将近70%的市场份额。 2）今年怡和嘉业翻倍的增长，很大一部分的占比是出口，国内市场线下的增速将近20%。 3）线上受双11的影响，在做差不多五折的预售。四季度销售商会有峰值，但整体还是清代理商的库存。下游渠道： 1）医生推荐是患者购买呼吸机最主要的动机，由医院引流患者到线下或者线上购买呼吸机，医院是源头载体。 2）医生推荐还是以瑞思迈为主，但患者会综合考虑性价比，国产呼吸机价格较低，对患者的吸

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【国海电新】山东乳山海风项目开标，关注乳山1.5GW海风建设、相关公司产业布局

事件： 10月31日，明阳智能中标国家电投山东半岛南海上风电基地 U场址一期 450MW项目风力发电机组设备（含塔筒）。项目名称：国电投山东半岛南U场址一期（450MW）海上风电项目 ■中标人：明阳智能 ■中标价格：3591元/kW（含塔筒） ■装机容量：450MW ■机型要求：大于8.5MW ■离岸距离：24km ■平均水深：26~32m ■并网时间：2023年10月 #明阳首获山东订单本项目为明阳智能中标的首个非广东省项目，该项目位于山东省乳山所辖海域范围。21年4月明阳与乳山市人民政府

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【华泰宏观】2023年中国宏观展望

🔔我们预计2022年4季度实际GDP同比增长大体持平于约4%，2023全年GDP实际增速回升至5.8%，同比增长高点可能在2季度达到约7%。 ⭕增长动能可能出现由外需向内需的明显切换，对增长最大的正贡献项或转为消费，预计社零同比增速可能回升至10%左右、其中大众消费和体验式消费增长的弹性更大。同时，疫情影响减弱及政策持续托举或促使地产销售、投资温和回升。预计地产销售增长2023年回升至5-10%，投资在下半年恢复至10-20%的同比正增长。 ⭕预计2023年CPI与PPI均回落，不对政策形

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申万公用环保首推：天富能源——涨电价碳化硅

#1）新疆石河子地方国企，独立于国家电网。主要通过自有320万kw煤电及输配电网络给石河子工业用户供电（大全能源、天山铝业、合盛硅业等）。公司2017-2021年售电量CAGR高达16.79%；厂网一体模式下火电厂利用小时数2021达到6500小时左右（公司相当于一个大型自备电厂）。 #2）电价机制q4得到理顺，业绩弹性巨大。公司过去主要背负了兵团招商引资高耗能优惠电价的历史负担，长期增收不增利。去年煤价暴涨后，公司单季度要亏损2亿。今年7月兵团fgw发文；10月石河子fgw发文；目前跟下游用

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今天几个气体公司股价都大涨，建议关注还没涨的侨源股份

1、产能规模将大幅提升。公司是西南地区主要工业气体供应商，现有液氧 44万吨，液氮 21万吨，液氩 1.5万吨产能。在现有产能的基础上，新增眉山，金堂产线，已进入试生产状态，待正式投产后（预计今年年底）公司在四川地区具备年产约80 万吨液氧、34 万吨液氮、2.2 万吨液氩的生产能力。另据公告，规划了德阿空分线一期 12000Nm³/h 高纯度液态气体生产线，预计23年8月建成。 2、与优质新能源客户深度合作。工业气体生产销售具有明显区域性，四川省是全国锂电比较集中的生产基地，公司地处四川，具有

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【西部电子】对于电子行业11-12月的投资思考：优先看好周期底叠加业绩底的被动元件板块

其次看好景气赛道科学仪器板块。 📖背景：近期电子行业上市公司三季报陆续发布，除自主可控领域的半导体设备及设备零部件、半导体材料、军工半导体、科学仪器板块个股业绩高增，电子板块多数个股业绩均显著下滑，包括被动元件、IC设计等相关个股。 🧧强周期：被动元件、IC设计 1⃣供给端：目前周期处在什么位置？MLCC已于Q3周期见底、IC设计有望于Q4见底。22Q2被动元件需求松动，22Q3开始存储、MCU、模拟等陆续跌价，开启去库周期。我们持续跟踪MLCC、存储、MCU、模拟、FPGA等各个品类原厂及

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2022-11-01 17:07:22

英杰电气：充电桩业务海外渠道、认证走在前列，迈入高速成长期，看好公司长期成长性

【中信建投新能源】🌟公司充电桩业务基本情况 1⃣订单快速增长：2021年，公司充电桩业务进入高速发展期，充电桩新增订单为6800万元，同比上升553.45%，2021年来自于充电桩行业的销售收入 4107.38 万元（#海外收入占一半），同比增长365.56%，占营业收入的比重为 9.09%，2022年上半年，公司充电桩新增订单0.78亿元，同比 458%，公司充电桩业务进入高速成长期；充电桩业务综合毛利率30%，海外毛利率35%，盈利能力强； 2⃣直流桩集成化技术优势：英杰电气子公司蔚宇电

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英杰电气

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2022-11-01 17:06:49

【海通医药】最新！江西生化集采政策进一步科学理性，预期好转

【海通医药】最新！江西生化集采政策进一步科学理性，预期好转 10.31日版本江西联盟生化集采文件相比于10.10日版本有两个重要变化： 1、中选规则：“申报价格不高于最高有效申报价80%增补为拟中选企业”改为“采取适当方式，促进更多企业中选，且不受中选企业数量限制”，取消了相比最高有效申报价降价20%的一刀切规则。 2、协议采购量：增补中选10.10版本是量价挂钩，至少降价20%拿到协议采购量的40%，至少降价40%拿到协议采购量60%，现在改为增补企业按一定比例进行协议采购量分配。我们认为耗

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2022-11-02 10:03:55

20221102 ——宏观及策略——

【宏观：内外需边际走弱 ——10月经济数据前瞻】 1）10月以来，疫情反弹对居民消费、建筑投资的影响有所加大，出口也面临回落压力。内外需边际走弱对生产形成拖累，我们预计10月经济总体承压。【策略：A股和港股行业首选：2022年11月】 1）11月行业首选有A股84支，海外中资股56支。【大宗：农产品：黑海粮食贸易中断，短期供给溢价回升】 1）向后看，俄方已暂停执行黑海粮食出口协议，我们预计供给端扰动或推高全球谷物溢价，但价格高点大概率不会突破前高。 ——行业及个股—— 【首次覆盖：30083

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歌尔股份
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2022-11-02 10:03:14

🐯【天风机械】恒立液压策略会交流要点总结

非挖产品毛利率较高，未来利润端放量速度更快：相较挖机产品更高，高机、农机都是对标外资来定价的，非挖油缸比挖机油缸毛利率高3pct，非挖泵阀比挖机泵阀毛利率高5-20pct，挖机泵阀毛利率45-50%，非挖泵阀毛利率60-80% 挖机产品未来增长动能： 1⃣️挖机油缸：卡特彼勒油缸的增量，海外市场明年需求持续上行，卡特目前供应占比50-60%，未来开发新产品会有替代的增量；小松则刚刚起步，未来可提升空间大 2⃣️挖机泵阀市占率逐步提升非挖产品增速较快原因及未来成长动能 1⃣️非标泵阀及马达，下游

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2022-11-02 10:00:00

【天风电新】充电桩海外市场专家交流核心要点-1101

【国海公用杨阳】重视绿电投资机会能源转型背景下，我国光伏装机需求快速提升，但上游硅料扩产周期长，叠加俄乌冲突推升欧洲需求等影响，硅料价格攀升。2022年10月，多晶硅致密料价格已达30.3万元/吨，较年初上涨32%。 🎈2022年9月起硅料产能快速释放，运营商有望量利齐升。2022年9月，我国多晶硅产量7.6万吨，同比增长23%。据PV InfoLinK等，预计2022Q4多晶硅产能环比增速将达到22%；2023年将达134万吨，可支撑375GW以上的光伏装机，整体供应充足。PV Infol

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华能国际

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2022-11-02 09:59:19

【招商交运】把握航空复苏主线，积极布局

十月下旬，航空市场出现小幅回暖。10月最后一周，周执行客运航班3.0万班次，日均4298班，环比增长15%，同比2021年下降55%，较2019年下降68%。周运输旅客量324.6万人，日均46.4万人，环比增长17%，同比2021年下降54%，较2019年下降74%。10月31日，国内日执飞客运航班4235班，同比下降54%。国际航班恢复加快。5月底开始，政府相关民航政策以及入境管控政策出现边际放松，释放了增加国际航班的信号。从运行数据上看，5月份开始，国际地区航班量开始了持续的上升趋势，6

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2022-11-02 09:58:54

【东吴电新】电动车三季报总结：上游盈利弹性大，电池盈利稳中有升，中游材料分化

Q3电车销量持续增长，疫情后需求回暖，板块业绩同比高增，产业链利润集中于上游：Q1-3国内和海外电动车分别销457/264万辆，同比 110%/27%。选取的100家企业Q1-3营收20371亿，同增40%，净利润1919亿，同增105%；Q3营收8158亿，同环比 58%/33%，净利润745亿，同环比 123%/15%。其中Q3上游资源利润占比40%（环-6pct)、中游材料15%（环-3pct）、电池18%（环 3pct）、整车23%（环 7pct）。 Q3上游业绩亮眼，电池稳中有升，中游

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宁德时代

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2022-11-02 09:58:32

关于供销社的一些讨论

1.供销社是什么性质的组织？供销社是全国供销总社下属的组织机构，有县供销社-区供销社-村供销社等分级。全国供销总社，是一个和财政部，国资委平级的单位，隶属于国务院直管。供销社理事会是参公的可以理解为是公务员编制单位，然后供销社下属，有控股的一些具体操作事情的机构，算是国有企业，里面的人可以认为是国企员工。 2.供销社主要的功能和目的是什么？主要可以抽象成两个功能（其实还有很多具体操作上的变化），上行和下行，即从农民手中收购农产品或相关产品并出售，和将其他农民需要的物资，从农资用品，到生活用品

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中农联合
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天禾股份

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2022-11-01 17:12:06

10月百强销售点评：恢复还需政策和时间，房企分化仍是主线

单月同比降幅略有扩大，环比略有下滑。10月百强全口径销售金额同比-33%（9月-29%），1-10月累计同比-45%。本月百强房企销售降幅再度扩大。本月环比-5%，略弱于以往季节性。过去三年9、10月份成交环比基本持平。 [玫瑰]核心城市高频数据也呈现相似趋势。新房36城面积10月同比-32%（9月-19%），其中，一线/二线/三四线分别为-17%/-16%/-52%。环比-21.9%。（截止10月27日） [玫瑰]销售改善仍然需要政策和时间。10月数据一般，一方面需求信心确实不足，另一方面防疫

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2022-11-01 17:11:42

【呼吸机、预制镍、碳化硅衬底、降糖减重】交流核心要点

【呼吸机】交流核心要点：市场情况： 1）外资品牌有很大的市场占有率，在整体流通渠道和医用渠道占据了将近70%的市场份额。 2）今年怡和嘉业翻倍的增长，很大一部分的占比是出口，国内市场线下的增速将近20%。 3）线上受双11的影响，在做差不多五折的预售。四季度销售商会有峰值，但整体还是清代理商的库存。下游渠道： 1）医生推荐是患者购买呼吸机最主要的动机，由医院引流患者到线下或者线上购买呼吸机，医院是源头载体。 2）医生推荐还是以瑞思迈为主，但患者会综合考虑性价比，国产呼吸机价格较低，对患者的吸

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中国中免

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2022-11-01 17:10:34

【国海电新】山东乳山海风项目开标，关注乳山1.5GW海风建设、相关公司产业布局

事件： 10月31日，明阳智能中标国家电投山东半岛南海上风电基地 U场址一期 450MW项目风力发电机组设备（含塔筒）。项目名称：国电投山东半岛南U场址一期（450MW）海上风电项目 ■中标人：明阳智能 ■中标价格：3591元/kW（含塔筒） ■装机容量：450MW ■机型要求：大于8.5MW ■离岸距离：24km ■平均水深：26~32m ■并网时间：2023年10月 #明阳首获山东订单本项目为明阳智能中标的首个非广东省项目，该项目位于山东省乳山所辖海域范围。21年4月明阳与乳山市人民政府

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大金重工

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2022-11-01 17:10:00

【华泰宏观】2023年中国宏观展望

🔔我们预计2022年4季度实际GDP同比增长大体持平于约4%，2023全年GDP实际增速回升至5.8%，同比增长高点可能在2季度达到约7%。 ⭕增长动能可能出现由外需向内需的明显切换，对增长最大的正贡献项或转为消费，预计社零同比增速可能回升至10%左右、其中大众消费和体验式消费增长的弹性更大。同时，疫情影响减弱及政策持续托举或促使地产销售、投资温和回升。预计地产销售增长2023年回升至5-10%，投资在下半年恢复至10-20%的同比正增长。 ⭕预计2023年CPI与PPI均回落，不对政策形

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2022-11-01 17:09:36

申万公用环保首推：天富能源——涨电价碳化硅

#1）新疆石河子地方国企，独立于国家电网。主要通过自有320万kw煤电及输配电网络给石河子工业用户供电（大全能源、天山铝业、合盛硅业等）。公司2017-2021年售电量CAGR高达16.79%；厂网一体模式下火电厂利用小时数2021达到6500小时左右（公司相当于一个大型自备电厂）。 #2）电价机制q4得到理顺，业绩弹性巨大。公司过去主要背负了兵团招商引资高耗能优惠电价的历史负担，长期增收不增利。去年煤价暴涨后，公司单季度要亏损2亿。今年7月兵团fgw发文；10月石河子fgw发文；目前跟下游用

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天富能源

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2022-11-01 17:09:05

今天几个气体公司股价都大涨，建议关注还没涨的侨源股份

1、产能规模将大幅提升。公司是西南地区主要工业气体供应商，现有液氧 44万吨，液氮 21万吨，液氩 1.5万吨产能。在现有产能的基础上，新增眉山，金堂产线，已进入试生产状态，待正式投产后（预计今年年底）公司在四川地区具备年产约80 万吨液氧、34 万吨液氮、2.2 万吨液氩的生产能力。另据公告，规划了德阿空分线一期 12000Nm³/h 高纯度液态气体生产线，预计23年8月建成。 2、与优质新能源客户深度合作。工业气体生产销售具有明显区域性，四川省是全国锂电比较集中的生产基地，公司地处四川，具有

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侨源股份

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2022-11-01 17:08:42

【西部电子】对于电子行业11-12月的投资思考：优先看好周期底叠加业绩底的被动元件板块

其次看好景气赛道科学仪器板块。 📖背景：近期电子行业上市公司三季报陆续发布，除自主可控领域的半导体设备及设备零部件、半导体材料、军工半导体、科学仪器板块个股业绩高增，电子板块多数个股业绩均显著下滑，包括被动元件、IC设计等相关个股。 🧧强周期：被动元件、IC设计 1⃣供给端：目前周期处在什么位置？MLCC已于Q3周期见底、IC设计有望于Q4见底。22Q2被动元件需求松动，22Q3开始存储、MCU、模拟等陆续跌价，开启去库周期。我们持续跟踪MLCC、存储、MCU、模拟、FPGA等各个品类原厂及

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长光华芯

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2022-11-01 17:07:22

英杰电气：充电桩业务海外渠道、认证走在前列，迈入高速成长期，看好公司长期成长性

【中信建投新能源】🌟公司充电桩业务基本情况 1⃣订单快速增长：2021年，公司充电桩业务进入高速发展期，充电桩新增订单为6800万元，同比上升553.45%，2021年来自于充电桩行业的销售收入 4107.38 万元（#海外收入占一半），同比增长365.56%，占营业收入的比重为 9.09%，2022年上半年，公司充电桩新增订单0.78亿元，同比 458%，公司充电桩业务进入高速成长期；充电桩业务综合毛利率30%，海外毛利率35%，盈利能力强； 2⃣直流桩集成化技术优势：英杰电气子公司蔚宇电

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【海通医药】最新！江西生化集采政策进一步科学理性，预期好转

【海通医药】最新！江西生化集采政策进一步科学理性，预期好转 10.31日版本江西联盟生化集采文件相比于10.10日版本有两个重要变化： 1、中选规则：“申报价格不高于最高有效申报价80%增补为拟中选企业”改为“采取适当方式，促进更多企业中选，且不受中选企业数量限制”，取消了相比最高有效申报价降价20%的一刀切规则。 2、协议采购量：增补中选10.10版本是量价挂钩，至少降价20%拿到协议采购量的40%，至少降价40%拿到协议采购量60%，现在改为增补企业按一定比例进行协议采购量分配。我们认为耗

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【宏观：内外需边际走弱 ——10月经济数据前瞻】 1）10月以来，疫情反弹对居民消费、建筑投资的影响有所加大，出口也面临回落压力。内外需边际走弱对生产形成拖累，我们预计10月经济总体承压。【策略：A股和港股行业首选：2022年11月】 1）11月行业首选有A股84支，海外中资股56支。【大宗：农产品：黑海粮食贸易中断，短期供给溢价回升】 1）向后看，俄方已暂停执行黑海粮食出口协议，我们预计供给端扰动或推高全球谷物溢价，但价格高点大概率不会突破前高。 ——行业及个股—— 【首次覆盖：30083

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🐯【天风机械】恒立液压策略会交流要点总结

非挖产品毛利率较高，未来利润端放量速度更快：相较挖机产品更高，高机、农机都是对标外资来定价的，非挖油缸比挖机油缸毛利率高3pct，非挖泵阀比挖机泵阀毛利率高5-20pct，挖机泵阀毛利率45-50%，非挖泵阀毛利率60-80% 挖机产品未来增长动能： 1⃣️挖机油缸：卡特彼勒油缸的增量，海外市场明年需求持续上行，卡特目前供应占比50-60%，未来开发新产品会有替代的增量；小松则刚刚起步，未来可提升空间大 2⃣️挖机泵阀市占率逐步提升非挖产品增速较快原因及未来成长动能 1⃣️非标泵阀及马达，下游

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【天风电新】充电桩海外市场专家交流核心要点-1101

【国海公用杨阳】重视绿电投资机会能源转型背景下，我国光伏装机需求快速提升，但上游硅料扩产周期长，叠加俄乌冲突推升欧洲需求等影响，硅料价格攀升。2022年10月，多晶硅致密料价格已达30.3万元/吨，较年初上涨32%。 🎈2022年9月起硅料产能快速释放，运营商有望量利齐升。2022年9月，我国多晶硅产量7.6万吨，同比增长23%。据PV InfoLinK等，预计2022Q4多晶硅产能环比增速将达到22%；2023年将达134万吨，可支撑375GW以上的光伏装机，整体供应充足。PV Infol

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【招商交运】把握航空复苏主线，积极布局

十月下旬，航空市场出现小幅回暖。10月最后一周，周执行客运航班3.0万班次，日均4298班，环比增长15%，同比2021年下降55%，较2019年下降68%。周运输旅客量324.6万人，日均46.4万人，环比增长17%，同比2021年下降54%，较2019年下降74%。10月31日，国内日执飞客运航班4235班，同比下降54%。国际航班恢复加快。5月底开始，政府相关民航政策以及入境管控政策出现边际放松，释放了增加国际航班的信号。从运行数据上看，5月份开始，国际地区航班量开始了持续的上升趋势，6

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【东吴电新】电动车三季报总结：上游盈利弹性大，电池盈利稳中有升，中游材料分化

Q3电车销量持续增长，疫情后需求回暖，板块业绩同比高增，产业链利润集中于上游：Q1-3国内和海外电动车分别销457/264万辆，同比 110%/27%。选取的100家企业Q1-3营收20371亿，同增40%，净利润1919亿，同增105%；Q3营收8158亿，同环比 58%/33%，净利润745亿，同环比 123%/15%。其中Q3上游资源利润占比40%（环-6pct)、中游材料15%（环-3pct）、电池18%（环 3pct）、整车23%（环 7pct）。 Q3上游业绩亮眼，电池稳中有升，中游

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关于供销社的一些讨论

1.供销社是什么性质的组织？供销社是全国供销总社下属的组织机构，有县供销社-区供销社-村供销社等分级。全国供销总社，是一个和财政部，国资委平级的单位，隶属于国务院直管。供销社理事会是参公的可以理解为是公务员编制单位，然后供销社下属，有控股的一些具体操作事情的机构，算是国有企业，里面的人可以认为是国企员工。 2.供销社主要的功能和目的是什么？主要可以抽象成两个功能（其实还有很多具体操作上的变化），上行和下行，即从农民手中收购农产品或相关产品并出售，和将其他农民需要的物资，从农资用品，到生活用品

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10月百强销售点评：恢复还需政策和时间，房企分化仍是主线

单月同比降幅略有扩大，环比略有下滑。10月百强全口径销售金额同比-33%（9月-29%），1-10月累计同比-45%。本月百强房企销售降幅再度扩大。本月环比-5%，略弱于以往季节性。过去三年9、10月份成交环比基本持平。 [玫瑰]核心城市高频数据也呈现相似趋势。新房36城面积10月同比-32%（9月-19%），其中，一线/二线/三四线分别为-17%/-16%/-52%。环比-21.9%。（截止10月27日） [玫瑰]销售改善仍然需要政策和时间。10月数据一般，一方面需求信心确实不足，另一方面防疫

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【呼吸机、预制镍、碳化硅衬底、降糖减重】交流核心要点

【呼吸机】交流核心要点：市场情况： 1）外资品牌有很大的市场占有率，在整体流通渠道和医用渠道占据了将近70%的市场份额。 2）今年怡和嘉业翻倍的增长，很大一部分的占比是出口，国内市场线下的增速将近20%。 3）线上受双11的影响，在做差不多五折的预售。四季度销售商会有峰值，但整体还是清代理商的库存。下游渠道： 1）医生推荐是患者购买呼吸机最主要的动机，由医院引流患者到线下或者线上购买呼吸机，医院是源头载体。 2）医生推荐还是以瑞思迈为主，但患者会综合考虑性价比，国产呼吸机价格较低，对患者的吸

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【国海电新】山东乳山海风项目开标，关注乳山1.5GW海风建设、相关公司产业布局

事件： 10月31日，明阳智能中标国家电投山东半岛南海上风电基地 U场址一期 450MW项目风力发电机组设备（含塔筒）。项目名称：国电投山东半岛南U场址一期（450MW）海上风电项目 ■中标人：明阳智能 ■中标价格：3591元/kW（含塔筒） ■装机容量：450MW ■机型要求：大于8.5MW ■离岸距离：24km ■平均水深：26~32m ■并网时间：2023年10月 #明阳首获山东订单本项目为明阳智能中标的首个非广东省项目，该项目位于山东省乳山所辖海域范围。21年4月明阳与乳山市人民政府

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【华泰宏观】2023年中国宏观展望

🔔我们预计2022年4季度实际GDP同比增长大体持平于约4%，2023全年GDP实际增速回升至5.8%，同比增长高点可能在2季度达到约7%。 ⭕增长动能可能出现由外需向内需的明显切换，对增长最大的正贡献项或转为消费，预计社零同比增速可能回升至10%左右、其中大众消费和体验式消费增长的弹性更大。同时，疫情影响减弱及政策持续托举或促使地产销售、投资温和回升。预计地产销售增长2023年回升至5-10%，投资在下半年恢复至10-20%的同比正增长。 ⭕预计2023年CPI与PPI均回落，不对政策形

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申万公用环保首推：天富能源——涨电价碳化硅

#1）新疆石河子地方国企，独立于国家电网。主要通过自有320万kw煤电及输配电网络给石河子工业用户供电（大全能源、天山铝业、合盛硅业等）。公司2017-2021年售电量CAGR高达16.79%；厂网一体模式下火电厂利用小时数2021达到6500小时左右（公司相当于一个大型自备电厂）。 #2）电价机制q4得到理顺，业绩弹性巨大。公司过去主要背负了兵团招商引资高耗能优惠电价的历史负担，长期增收不增利。去年煤价暴涨后，公司单季度要亏损2亿。今年7月兵团fgw发文；10月石河子fgw发文；目前跟下游用

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今天几个气体公司股价都大涨，建议关注还没涨的侨源股份

1、产能规模将大幅提升。公司是西南地区主要工业气体供应商，现有液氧 44万吨，液氮 21万吨，液氩 1.5万吨产能。在现有产能的基础上，新增眉山，金堂产线，已进入试生产状态，待正式投产后（预计今年年底）公司在四川地区具备年产约80 万吨液氧、34 万吨液氮、2.2 万吨液氩的生产能力。另据公告，规划了德阿空分线一期 12000Nm³/h 高纯度液态气体生产线，预计23年8月建成。 2、与优质新能源客户深度合作。工业气体生产销售具有明显区域性，四川省是全国锂电比较集中的生产基地，公司地处四川，具有

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2022-11-01 17:08:42

【西部电子】对于电子行业11-12月的投资思考：优先看好周期底叠加业绩底的被动元件板块

其次看好景气赛道科学仪器板块。 📖背景：近期电子行业上市公司三季报陆续发布，除自主可控领域的半导体设备及设备零部件、半导体材料、军工半导体、科学仪器板块个股业绩高增，电子板块多数个股业绩均显著下滑，包括被动元件、IC设计等相关个股。 🧧强周期：被动元件、IC设计 1⃣供给端：目前周期处在什么位置？MLCC已于Q3周期见底、IC设计有望于Q4见底。22Q2被动元件需求松动，22Q3开始存储、MCU、模拟等陆续跌价，开启去库周期。我们持续跟踪MLCC、存储、MCU、模拟、FPGA等各个品类原厂及

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长光华芯

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2022-11-01 17:07:22

英杰电气：充电桩业务海外渠道、认证走在前列，迈入高速成长期，看好公司长期成长性

【中信建投新能源】🌟公司充电桩业务基本情况 1⃣订单快速增长：2021年，公司充电桩业务进入高速发展期，充电桩新增订单为6800万元，同比上升553.45%，2021年来自于充电桩行业的销售收入 4107.38 万元（#海外收入占一半），同比增长365.56%，占营业收入的比重为 9.09%，2022年上半年，公司充电桩新增订单0.78亿元，同比 458%，公司充电桩业务进入高速成长期；充电桩业务综合毛利率30%，海外毛利率35%，盈利能力强； 2⃣直流桩集成化技术优势：英杰电气子公司蔚宇电

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英杰电气

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2022-11-01 17:06:49

【海通医药】最新！江西生化集采政策进一步科学理性，预期好转

【海通医药】最新！江西生化集采政策进一步科学理性，预期好转 10.31日版本江西联盟生化集采文件相比于10.10日版本有两个重要变化： 1、中选规则：“申报价格不高于最高有效申报价80%增补为拟中选企业”改为“采取适当方式，促进更多企业中选，且不受中选企业数量限制”，取消了相比最高有效申报价降价20%的一刀切规则。 2、协议采购量：增补中选10.10版本是量价挂钩，至少降价20%拿到协议采购量的40%，至少降价40%拿到协议采购量60%，现在改为增补企业按一定比例进行协议采购量分配。我们认为耗

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2022-11-02 10:03:55

20221102 ——宏观及策略——

【宏观：内外需边际走弱 ——10月经济数据前瞻】 1）10月以来，疫情反弹对居民消费、建筑投资的影响有所加大，出口也面临回落压力。内外需边际走弱对生产形成拖累，我们预计10月经济总体承压。【策略：A股和港股行业首选：2022年11月】 1）11月行业首选有A股84支，海外中资股56支。【大宗：农产品：黑海粮食贸易中断，短期供给溢价回升】 1）向后看，俄方已暂停执行黑海粮食出口协议，我们预计供给端扰动或推高全球谷物溢价，但价格高点大概率不会突破前高。 ——行业及个股—— 【首次覆盖：30083

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歌尔股份
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立讯精密

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2022-11-02 10:03:14

🐯【天风机械】恒立液压策略会交流要点总结

非挖产品毛利率较高，未来利润端放量速度更快：相较挖机产品更高，高机、农机都是对标外资来定价的，非挖油缸比挖机油缸毛利率高3pct，非挖泵阀比挖机泵阀毛利率高5-20pct，挖机泵阀毛利率45-50%，非挖泵阀毛利率60-80% 挖机产品未来增长动能： 1⃣️挖机油缸：卡特彼勒油缸的增量，海外市场明年需求持续上行，卡特目前供应占比50-60%，未来开发新产品会有替代的增量；小松则刚刚起步，未来可提升空间大 2⃣️挖机泵阀市占率逐步提升非挖产品增速较快原因及未来成长动能 1⃣️非标泵阀及马达，下游

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恒立液压

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2022-11-02 10:00:00

【天风电新】充电桩海外市场专家交流核心要点-1101

【国海公用杨阳】重视绿电投资机会能源转型背景下，我国光伏装机需求快速提升，但上游硅料扩产周期长，叠加俄乌冲突推升欧洲需求等影响，硅料价格攀升。2022年10月，多晶硅致密料价格已达30.3万元/吨，较年初上涨32%。 🎈2022年9月起硅料产能快速释放，运营商有望量利齐升。2022年9月，我国多晶硅产量7.6万吨，同比增长23%。据PV InfoLinK等，预计2022Q4多晶硅产能环比增速将达到22%；2023年将达134万吨，可支撑375GW以上的光伏装机，整体供应充足。PV Infol

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华能国际

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2022-11-02 09:59:19

【招商交运】把握航空复苏主线，积极布局

十月下旬，航空市场出现小幅回暖。10月最后一周，周执行客运航班3.0万班次，日均4298班，环比增长15%，同比2021年下降55%，较2019年下降68%。周运输旅客量324.6万人，日均46.4万人，环比增长17%，同比2021年下降54%，较2019年下降74%。10月31日，国内日执飞客运航班4235班，同比下降54%。国际航班恢复加快。5月底开始，政府相关民航政策以及入境管控政策出现边际放松，释放了增加国际航班的信号。从运行数据上看，5月份开始，国际地区航班量开始了持续的上升趋势，6

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春秋航空

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2022-11-02 09:58:54

【东吴电新】电动车三季报总结：上游盈利弹性大，电池盈利稳中有升，中游材料分化

Q3电车销量持续增长，疫情后需求回暖，板块业绩同比高增，产业链利润集中于上游：Q1-3国内和海外电动车分别销457/264万辆，同比 110%/27%。选取的100家企业Q1-3营收20371亿，同增40%，净利润1919亿，同增105%；Q3营收8158亿，同环比 58%/33%，净利润745亿，同环比 123%/15%。其中Q3上游资源利润占比40%（环-6pct)、中游材料15%（环-3pct）、电池18%（环 3pct）、整车23%（环 7pct）。 Q3上游业绩亮眼，电池稳中有升，中游

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宁德时代

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2022-11-02 09:58:32

关于供销社的一些讨论

1.供销社是什么性质的组织？供销社是全国供销总社下属的组织机构，有县供销社-区供销社-村供销社等分级。全国供销总社，是一个和财政部，国资委平级的单位，隶属于国务院直管。供销社理事会是参公的可以理解为是公务员编制单位，然后供销社下属，有控股的一些具体操作事情的机构，算是国有企业，里面的人可以认为是国企员工。 2.供销社主要的功能和目的是什么？主要可以抽象成两个功能（其实还有很多具体操作上的变化），上行和下行，即从农民手中收购农产品或相关产品并出售，和将其他农民需要的物资，从农资用品，到生活用品

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中农联合
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天禾股份

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2022-11-01 17:12:06

10月百强销售点评：恢复还需政策和时间，房企分化仍是主线

单月同比降幅略有扩大，环比略有下滑。10月百强全口径销售金额同比-33%（9月-29%），1-10月累计同比-45%。本月百强房企销售降幅再度扩大。本月环比-5%，略弱于以往季节性。过去三年9、10月份成交环比基本持平。 [玫瑰]核心城市高频数据也呈现相似趋势。新房36城面积10月同比-32%（9月-19%），其中，一线/二线/三四线分别为-17%/-16%/-52%。环比-21.9%。（截止10月27日） [玫瑰]销售改善仍然需要政策和时间。10月数据一般，一方面需求信心确实不足，另一方面防疫

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万科A

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2022-11-01 17:11:42

【呼吸机、预制镍、碳化硅衬底、降糖减重】交流核心要点

【呼吸机】交流核心要点：市场情况： 1）外资品牌有很大的市场占有率，在整体流通渠道和医用渠道占据了将近70%的市场份额。 2）今年怡和嘉业翻倍的增长，很大一部分的占比是出口，国内市场线下的增速将近20%。 3）线上受双11的影响，在做差不多五折的预售。四季度销售商会有峰值，但整体还是清代理商的库存。下游渠道： 1）医生推荐是患者购买呼吸机最主要的动机，由医院引流患者到线下或者线上购买呼吸机，医院是源头载体。 2）医生推荐还是以瑞思迈为主，但患者会综合考虑性价比，国产呼吸机价格较低，对患者的吸

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中国中免

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2022-11-01 17:10:34

【国海电新】山东乳山海风项目开标，关注乳山1.5GW海风建设、相关公司产业布局

事件： 10月31日，明阳智能中标国家电投山东半岛南海上风电基地 U场址一期 450MW项目风力发电机组设备（含塔筒）。项目名称：国电投山东半岛南U场址一期（450MW）海上风电项目 ■中标人：明阳智能 ■中标价格：3591元/kW（含塔筒） ■装机容量：450MW ■机型要求：大于8.5MW ■离岸距离：24km ■平均水深：26~32m ■并网时间：2023年10月 #明阳首获山东订单本项目为明阳智能中标的首个非广东省项目，该项目位于山东省乳山所辖海域范围。21年4月明阳与乳山市人民政府

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大金重工

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2022-11-01 17:10:00

【华泰宏观】2023年中国宏观展望

🔔我们预计2022年4季度实际GDP同比增长大体持平于约4%，2023全年GDP实际增速回升至5.8%，同比增长高点可能在2季度达到约7%。 ⭕增长动能可能出现由外需向内需的明显切换，对增长最大的正贡献项或转为消费，预计社零同比增速可能回升至10%左右、其中大众消费和体验式消费增长的弹性更大。同时，疫情影响减弱及政策持续托举或促使地产销售、投资温和回升。预计地产销售增长2023年回升至5-10%，投资在下半年恢复至10-20%的同比正增长。 ⭕预计2023年CPI与PPI均回落，不对政策形

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宁德时代

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2022-11-01 17:09:36

申万公用环保首推：天富能源——涨电价碳化硅

#1）新疆石河子地方国企，独立于国家电网。主要通过自有320万kw煤电及输配电网络给石河子工业用户供电（大全能源、天山铝业、合盛硅业等）。公司2017-2021年售电量CAGR高达16.79%；厂网一体模式下火电厂利用小时数2021达到6500小时左右（公司相当于一个大型自备电厂）。 #2）电价机制q4得到理顺，业绩弹性巨大。公司过去主要背负了兵团招商引资高耗能优惠电价的历史负担，长期增收不增利。去年煤价暴涨后，公司单季度要亏损2亿。今年7月兵团fgw发文；10月石河子fgw发文；目前跟下游用

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天富能源

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2022-11-01 17:09:05

今天几个气体公司股价都大涨，建议关注还没涨的侨源股份

1、产能规模将大幅提升。公司是西南地区主要工业气体供应商，现有液氧 44万吨，液氮 21万吨，液氩 1.5万吨产能。在现有产能的基础上，新增眉山，金堂产线，已进入试生产状态，待正式投产后（预计今年年底）公司在四川地区具备年产约80 万吨液氧、34 万吨液氮、2.2 万吨液氩的生产能力。另据公告，规划了德阿空分线一期 12000Nm³/h 高纯度液态气体生产线，预计23年8月建成。 2、与优质新能源客户深度合作。工业气体生产销售具有明显区域性，四川省是全国锂电比较集中的生产基地，公司地处四川，具有

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侨源股份

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【西部电子】对于电子行业11-12月的投资思考：优先看好周期底叠加业绩底的被动元件板块

其次看好景气赛道科学仪器板块。 📖背景：近期电子行业上市公司三季报陆续发布，除自主可控领域的半导体设备及设备零部件、半导体材料、军工半导体、科学仪器板块个股业绩高增，电子板块多数个股业绩均显著下滑，包括被动元件、IC设计等相关个股。 🧧强周期：被动元件、IC设计 1⃣供给端：目前周期处在什么位置？MLCC已于Q3周期见底、IC设计有望于Q4见底。22Q2被动元件需求松动，22Q3开始存储、MCU、模拟等陆续跌价，开启去库周期。我们持续跟踪MLCC、存储、MCU、模拟、FPGA等各个品类原厂及

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英杰电气：充电桩业务海外渠道、认证走在前列，迈入高速成长期，看好公司长期成长性

【中信建投新能源】🌟公司充电桩业务基本情况 1⃣订单快速增长：2021年，公司充电桩业务进入高速发展期，充电桩新增订单为6800万元，同比上升553.45%，2021年来自于充电桩行业的销售收入 4107.38 万元（#海外收入占一半），同比增长365.56%，占营业收入的比重为 9.09%，2022年上半年，公司充电桩新增订单0.78亿元，同比 458%，公司充电桩业务进入高速成长期；充电桩业务综合毛利率30%，海外毛利率35%，盈利能力强； 2⃣直流桩集成化技术优势：英杰电气子公司蔚宇电

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英杰电气

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【海通医药】最新！江西生化集采政策进一步科学理性，预期好转

【海通医药】最新！江西生化集采政策进一步科学理性，预期好转 10.31日版本江西联盟生化集采文件相比于10.10日版本有两个重要变化： 1、中选规则：“申报价格不高于最高有效申报价80%增补为拟中选企业”改为“采取适当方式，促进更多企业中选，且不受中选企业数量限制”，取消了相比最高有效申报价降价20%的一刀切规则。 2、协议采购量：增补中选10.10版本是量价挂钩，至少降价20%拿到协议采购量的40%，至少降价40%拿到协议采购量60%，现在改为增补企业按一定比例进行协议采购量分配。我们认为耗

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