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2022-11-04 17:12:54

【光大电新】特高压板块调研变化跟踪

新能源大基地与特高压通道建设相辅相承，受益于光伏电池、组件价格调整，有望加速大基地建设，进而有力助推特高压发展。特高压通道送端典型电源配套方案，10~12GW新能源、4GW火电、2GW储能，最终通过一条8GW的直流特高压送出。第一批大基地97GW新能源可利用现状特高压通道送出，第二批及以后大基地则需新建特高压送出通道，日前第二批大基地项目清单已经确定。特高压建设前期工作较多，涉及多个审批环节。国家电网公司重点工作会上指出，2022年计划陆续开工建设金上-湖北、陇东-山东、宁夏-湖南、哈密-重庆

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2022-11-04 17:12:30

【中金机械 | 光伏设备赛道研究】三季报回顾：业绩快速增长，盈利持续改善

行业整体业绩亮眼，同环比均实现高速增长。我们汇总了光伏设备板块重点跟踪的11家上市公司三季度业绩，3Q22行业营收/归母净利润分别同比 54.7%/83.5%，继续保持高速增长；3Q22行业综合毛利率/净利率分别同比 2.0ppt/3.1ppt，盈利能力进一步改善。 1）成长能力：业绩高增，订单饱满。3Q22光伏设备板块营收及归母净利润快速增长，我们认为要受益于：1）海内外光伏装机需求向好带动产业链扩产；2）2021年设备订单较好，收入确认顺利。分板块来看，3Q22硅片/电池片/组件设备收入分别

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2022-11-04 17:11:50

美国储能专家交流20221104

【美国储能装机】2021年美国整体储能装机约10GWh，2022上半年新增装机5GWh左右，全年有可能达到13-15GWh，2023-24年预计有70-80GWh的量，其中2023年预计新增30GWh，2024年可能会到40-50GWh。美国储能装机主要由大型储能项目驱动，表前占比达到80%-90%。【美国储能补贴】IRA法案之前只有和光伏配套的储能项目可以享受ITC补贴，IRA把独立储能项目也纳入补贴范围，所以之后独立储能的占比会有明显提升。目前美国财政部详细的指导方案还没下发，预计要等6-

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2022-11-04 17:11:24

【国金医疗】当前节点我们推荐药店板块

板块经营态势向好，叠加去年下半年低基数，我们看好头部药房业绩进一步修复，持续推荐药店板块，核心标的：益丰药房，健之佳，大参林，老百姓，一心堂等。 ️低基数之医保系统切换：1）上半年受切换负面影响：去年9月开始医保系统切换持续到今年上半年，各省在切换当期会受到10-20天的影响无法刷卡，同时切换后保健品不能刷卡对收入有影响；2）下半年低基数：去年下半年同期已经开始医保系统切换，相应带来低基数，同比影响较上半年减少。 ️低基数之疫情影响：1）去年下半年受各地疫情，药房经营业绩承压，处于相对低基数状态

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2022-11-04 17:10:52

【中金医药】海外药企业绩跟踪 Moderna

财务总览 2022年11月3日，Moderna公告3Q22业绩：3Q22收入33.64亿美元（-47.7% YoY)，其中产品销售（新冠疫苗）贡献31.2亿美元（-35% YoY），低于市场预期35亿美元。3Q22稀释后EPS 2.53美元，2021年同期为7.7美元，3Q22 EPS远低于市场预期3.30-3.59美元。公司称主要由于二价加强针的上市时间和短期供应紧张影响的2022年预购协议。公司下调2022年产品销售额从2Q22公布的210亿美元至3Q22公布的180-190亿美元，预计未来

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2022-11-04 17:07:28

亚盛医药联合BTK抑制剂治疗R/R CLL/SLL的ORR达98%！【东吴医药】

第64届ASH年会将于2022年12月11日至14日在美国新奥尔良举行。亚盛医药共有3个在研新药（耐立克、APG-2575、APG-115）的5项临床研究入选ASH年会展示及报告，其中4项获口头报告。 [烟花]APG-2575联合BTK抑制剂治疗R/R CLL/SLL疗效显著。Bcl2抑制剂APG-2575对标维奈克拉（2021年销售收入达18.2亿美元），进度仅次于维奈克拉，处于关键II期临床，预计明年上半年完成入组。本次披露的APG-2575联合BTK抑制剂治疗R/R CLL/SLL的ORR

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2022-11-04 17:02:38

重点提示，坚定一些！当前布局有性价比！

投资组合：美团、腾讯控股、快手、网易-S、百度集团-SW、恺英网络、三七互娱、完美世界等。 [玫瑰]投资主题：低估值的互联网平台公司，广告公司 [庆祝]投资建议：跟踪消费互联网复苏情况逐步加配，把握ARVR赛道内容成长的机会。我们认为行业的结构加配机会已现良机，基于以下三点理由：1）预计三四季度基本面逐步修复，而当前估值处于特别低位；2）ARVR赛道成长预期非常明显，当下正是布局时机；3）前期平台经济治理方面已取得成效，728会议设置“绿灯”案例、27部门联合鼓励文化产品贸易出口、游戏版号重新发

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腾讯控股

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2022-11-04 17:01:53

【民生汽车】汽车板块大涨速评

我们判断短期三季报高增速落地进入估值切换窗口期板块持续超跌为主因，11月广州车展为潜在催化，供应链自主可控是方向。 [太阳]我们于年中策略报告对板块的反弹和四季度潜在的震荡做了量化分析，目前看8月板块进入持续调整。复盘过去几轮汽车周期我们认为： [烟花] 板块的空间调整较为充分，但时间调整仍未结束； [烟花]时间上看11-12月行业需求增速下行幅度放缓，叠加广州车展、以及三季报落地，存在估值切换的可能，但需求增速趋势企稳的时间大约在明年3月前后。短期或基于超跌逻辑存在交易性机会，板块清晰的交易

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2022-11-04 17:01:21

🔥🔥【天风公用环保】压缩空气储能产业拐点已至，全产业链有望受益

目前国内已建成压缩空气储能项目容量约 182.5MW，处于建设或规划状态的项目容量约 6.2GW，增量显著，且均为 100MW 以上的大规模长时储能项目。 [烟花]2021年投运的百兆瓦级压缩空气储能项目系统效率达70.4%，电站建设成本降至5000元/KW，已接近其他主流储能技术，效率提升成本下行推动压缩空气储能产业加速发展，其技术路径或将逐步迈向主流。 [烟花]压缩空气储能核心设备为空气压缩机和透平膨胀机等，支出占比达到总建设成本的40-50%，伴随下游电站开始放量，上游设备端市场空间广阔

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2022-11-04 17:00:58

【天风商社】坚定看多全消费板块β行情！

■观点一直明确、坚定且乐观，继续看多！关注【出行产业链】、【泛餐饮产业链】和【服务业困境反转】，优选【去过杠杆的】或者【供给侧市场出清过的】行业公司，具体如下： ■出行产业链。 ①机场航空【上海机场】【白云机场】【东航南航国航】 ②酒店【君亭酒店】【锦江酒店】【首旅酒店】【华住集团】 ③免税【中国中免】【王府井】【海汽海发海基】 ④OTA旅行社【携程集团】【同程旅行】【众信/凯撒】 ⑤景区主题公园【宋城演艺】【天目湖】【中青旅】【海昌海洋公园】【香港中旅】 ⑥医美化妆品【爱美客/华熙】【珀莱雅

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2022-11-04 17:00:33

【中信建投化工】从自主可控角度看盐湖提锂

👉空间：关于盐湖提锂，首先有以下几个事实：1、中国锂资源有80%集中在盐湖卤水；2、盐湖储量极丰，目前已探明的储量折LCE超2000万吨，且还在不断增加；3、吸附法技术逐步被验证为适用于全球各类盐湖的工业化提锂；4、盐湖提锂在三条提锂路线中位于成本曲线左端；5、目前全部资源、技术、设备都已实现自主可控——不难由此推断出中国盐湖提锂尚有非常大的空间，所需者不过是时间而已。 👉技术：中国盐湖卤水的处理难点就两个，①锂浓度低、②镁等杂质浓度高。这决定了目前只有吸附法（或称吸附法膜法）工艺有成熟产

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2022-11-04 17:00:01

【ALB三季报：全年产量或不及预期，看好价格维持高位】

经营情况： ALB 22Q3净销售额为21亿美元，环比增长14.8%，同比增长152%；净利润为8.972亿美元，环比增长120.5% ，同比增长614%；调整后EBITDA利润12亿美元，环比增长96.7%，同比增加447%。盈利持续高增，主要与锂价上涨和产能扩张有关。此外，Talison原本计划在Q4交付的锂辉石于Q3提前交付，为公司带来了1亿美元的股权收益。业绩指引： ALB将收紧2022年业绩指引。调整后收入预计71-74亿美元（前期指引71-75亿美元），同比增长逾100% 调整后

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【东吴电新】电动车三季报总结：上游盈利弹性大，电池盈利稳中有升，中游材料分化

Q3电车销量持续增长，疫情后需求回暖，板块业绩同比高增，产业链利润集中于上游：Q1-3国内和海外电动车分别销457/264万辆，同比 110%/27%。选取的100家企业Q1-3营收20371亿，同增40%，净利润1919亿，同增105%；Q3营收8158亿，同环比 58%/33%，净利润745亿，同环比 123%/15%。其中Q3上游资源利润占比40%（环-6pct)、中游材料15%（环-3pct）、电池18%（环 3pct）、整车23%（环 7pct）。 Q3上游业绩亮眼，电池稳中有升，中游

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【招商交运】持续看好油轮行业超级景气周期！重点推荐招商轮船、中远海能、招商南油。

临近冬季，油运运距拉长逻辑逐步验证，后续需关注各国补库存进程。各船型市场方面，成品油运价目前维持3-4万美金/天，VLCC TCE运价回升至7万美金/天左右，前期逻辑逐步验证，我们仍然看好四季度运价大幅度上行。 [玫瑰]需求方面，1）在俄油受制裁情况下，成品油轮运距拉长逻辑依然存在；国内成品油出口配额环比增长明显。2）原油方面，俄油转向亚洲出口、美国释放库存以及在低库存情况下各国补库需求有望明显提振原油运输需求。 [玫瑰]供给方面，在手订单运力占比持续低迷（今年无新增VLCC订单）、潜在的老船拆

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2022-11-04 16:58:41

<个人养老金实施办法>/ 两部门发布<关于个人养老金有关个人所得税政策的公告> 简评

整体符合预期，22年4月国办发文<关于推动个人养老金发展的意见>的延续；9月26日国常会提出将个人养老金税负从7.5%下调至3%。今日多部门的发文是对上述文件的延续。未来仍需重点关注具体细则，如哪些城市先试点、哪些产品符合投资范围、及各金融机构参与方式等。我们判断配套制度仍将陆续出台。 [红包] 我们此前发布报告测算：到2030 年可激活 2.6 万亿个人养老金市场，带来超5千亿元增量资金入市；基于1.2万元上限、18%参与率假设下，投保人总计节税超2500亿元/年。 ----发文要点梳理如

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【光大电新】特高压板块调研变化跟踪

新能源大基地与特高压通道建设相辅相承，受益于光伏电池、组件价格调整，有望加速大基地建设，进而有力助推特高压发展。特高压通道送端典型电源配套方案，10~12GW新能源、4GW火电、2GW储能，最终通过一条8GW的直流特高压送出。第一批大基地97GW新能源可利用现状特高压通道送出，第二批及以后大基地则需新建特高压送出通道，日前第二批大基地项目清单已经确定。特高压建设前期工作较多，涉及多个审批环节。国家电网公司重点工作会上指出，2022年计划陆续开工建设金上-湖北、陇东-山东、宁夏-湖南、哈密-重庆

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【中金机械 | 光伏设备赛道研究】三季报回顾：业绩快速增长，盈利持续改善

行业整体业绩亮眼，同环比均实现高速增长。我们汇总了光伏设备板块重点跟踪的11家上市公司三季度业绩，3Q22行业营收/归母净利润分别同比 54.7%/83.5%，继续保持高速增长；3Q22行业综合毛利率/净利率分别同比 2.0ppt/3.1ppt，盈利能力进一步改善。 1）成长能力：业绩高增，订单饱满。3Q22光伏设备板块营收及归母净利润快速增长，我们认为要受益于：1）海内外光伏装机需求向好带动产业链扩产；2）2021年设备订单较好，收入确认顺利。分板块来看，3Q22硅片/电池片/组件设备收入分别

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【美国储能装机】2021年美国整体储能装机约10GWh，2022上半年新增装机5GWh左右，全年有可能达到13-15GWh，2023-24年预计有70-80GWh的量，其中2023年预计新增30GWh，2024年可能会到40-50GWh。美国储能装机主要由大型储能项目驱动，表前占比达到80%-90%。【美国储能补贴】IRA法案之前只有和光伏配套的储能项目可以享受ITC补贴，IRA把独立储能项目也纳入补贴范围，所以之后独立储能的占比会有明显提升。目前美国财政部详细的指导方案还没下发，预计要等6-

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【国金医疗】当前节点我们推荐药店板块

板块经营态势向好，叠加去年下半年低基数，我们看好头部药房业绩进一步修复，持续推荐药店板块，核心标的：益丰药房，健之佳，大参林，老百姓，一心堂等。 ️低基数之医保系统切换：1）上半年受切换负面影响：去年9月开始医保系统切换持续到今年上半年，各省在切换当期会受到10-20天的影响无法刷卡，同时切换后保健品不能刷卡对收入有影响；2）下半年低基数：去年下半年同期已经开始医保系统切换，相应带来低基数，同比影响较上半年减少。 ️低基数之疫情影响：1）去年下半年受各地疫情，药房经营业绩承压，处于相对低基数状态

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【中金医药】海外药企业绩跟踪 Moderna

财务总览 2022年11月3日，Moderna公告3Q22业绩：3Q22收入33.64亿美元（-47.7% YoY)，其中产品销售（新冠疫苗）贡献31.2亿美元（-35% YoY），低于市场预期35亿美元。3Q22稀释后EPS 2.53美元，2021年同期为7.7美元，3Q22 EPS远低于市场预期3.30-3.59美元。公司称主要由于二价加强针的上市时间和短期供应紧张影响的2022年预购协议。公司下调2022年产品销售额从2Q22公布的210亿美元至3Q22公布的180-190亿美元，预计未来

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亚盛医药联合BTK抑制剂治疗R/R CLL/SLL的ORR达98%！【东吴医药】

第64届ASH年会将于2022年12月11日至14日在美国新奥尔良举行。亚盛医药共有3个在研新药（耐立克、APG-2575、APG-115）的5项临床研究入选ASH年会展示及报告，其中4项获口头报告。 [烟花]APG-2575联合BTK抑制剂治疗R/R CLL/SLL疗效显著。Bcl2抑制剂APG-2575对标维奈克拉（2021年销售收入达18.2亿美元），进度仅次于维奈克拉，处于关键II期临床，预计明年上半年完成入组。本次披露的APG-2575联合BTK抑制剂治疗R/R CLL/SLL的ORR

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重点提示，坚定一些！当前布局有性价比！

投资组合：美团、腾讯控股、快手、网易-S、百度集团-SW、恺英网络、三七互娱、完美世界等。 [玫瑰]投资主题：低估值的互联网平台公司，广告公司 [庆祝]投资建议：跟踪消费互联网复苏情况逐步加配，把握ARVR赛道内容成长的机会。我们认为行业的结构加配机会已现良机，基于以下三点理由：1）预计三四季度基本面逐步修复，而当前估值处于特别低位；2）ARVR赛道成长预期非常明显，当下正是布局时机；3）前期平台经济治理方面已取得成效，728会议设置“绿灯”案例、27部门联合鼓励文化产品贸易出口、游戏版号重新发

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【民生汽车】汽车板块大涨速评

我们判断短期三季报高增速落地进入估值切换窗口期板块持续超跌为主因，11月广州车展为潜在催化，供应链自主可控是方向。 [太阳]我们于年中策略报告对板块的反弹和四季度潜在的震荡做了量化分析，目前看8月板块进入持续调整。复盘过去几轮汽车周期我们认为： [烟花] 板块的空间调整较为充分，但时间调整仍未结束； [烟花]时间上看11-12月行业需求增速下行幅度放缓，叠加广州车展、以及三季报落地，存在估值切换的可能，但需求增速趋势企稳的时间大约在明年3月前后。短期或基于超跌逻辑存在交易性机会，板块清晰的交易

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🔥🔥【天风公用环保】压缩空气储能产业拐点已至，全产业链有望受益

目前国内已建成压缩空气储能项目容量约 182.5MW，处于建设或规划状态的项目容量约 6.2GW，增量显著，且均为 100MW 以上的大规模长时储能项目。 [烟花]2021年投运的百兆瓦级压缩空气储能项目系统效率达70.4%，电站建设成本降至5000元/KW，已接近其他主流储能技术，效率提升成本下行推动压缩空气储能产业加速发展，其技术路径或将逐步迈向主流。 [烟花]压缩空气储能核心设备为空气压缩机和透平膨胀机等，支出占比达到总建设成本的40-50%，伴随下游电站开始放量，上游设备端市场空间广阔

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【天风商社】坚定看多全消费板块β行情！

■观点一直明确、坚定且乐观，继续看多！关注【出行产业链】、【泛餐饮产业链】和【服务业困境反转】，优选【去过杠杆的】或者【供给侧市场出清过的】行业公司，具体如下： ■出行产业链。 ①机场航空【上海机场】【白云机场】【东航南航国航】 ②酒店【君亭酒店】【锦江酒店】【首旅酒店】【华住集团】 ③免税【中国中免】【王府井】【海汽海发海基】 ④OTA旅行社【携程集团】【同程旅行】【众信/凯撒】 ⑤景区主题公园【宋城演艺】【天目湖】【中青旅】【海昌海洋公园】【香港中旅】 ⑥医美化妆品【爱美客/华熙】【珀莱雅

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【中信建投化工】从自主可控角度看盐湖提锂

👉空间：关于盐湖提锂，首先有以下几个事实：1、中国锂资源有80%集中在盐湖卤水；2、盐湖储量极丰，目前已探明的储量折LCE超2000万吨，且还在不断增加；3、吸附法技术逐步被验证为适用于全球各类盐湖的工业化提锂；4、盐湖提锂在三条提锂路线中位于成本曲线左端；5、目前全部资源、技术、设备都已实现自主可控——不难由此推断出中国盐湖提锂尚有非常大的空间，所需者不过是时间而已。 👉技术：中国盐湖卤水的处理难点就两个，①锂浓度低、②镁等杂质浓度高。这决定了目前只有吸附法（或称吸附法膜法）工艺有成熟产

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【ALB三季报：全年产量或不及预期，看好价格维持高位】

经营情况： ALB 22Q3净销售额为21亿美元，环比增长14.8%，同比增长152%；净利润为8.972亿美元，环比增长120.5% ，同比增长614%；调整后EBITDA利润12亿美元，环比增长96.7%，同比增加447%。盈利持续高增，主要与锂价上涨和产能扩张有关。此外，Talison原本计划在Q4交付的锂辉石于Q3提前交付，为公司带来了1亿美元的股权收益。业绩指引： ALB将收紧2022年业绩指引。调整后收入预计71-74亿美元（前期指引71-75亿美元），同比增长逾100% 调整后

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【东吴电新】电动车三季报总结：上游盈利弹性大，电池盈利稳中有升，中游材料分化

Q3电车销量持续增长，疫情后需求回暖，板块业绩同比高增，产业链利润集中于上游：Q1-3国内和海外电动车分别销457/264万辆，同比 110%/27%。选取的100家企业Q1-3营收20371亿，同增40%，净利润1919亿，同增105%；Q3营收8158亿，同环比 58%/33%，净利润745亿，同环比 123%/15%。其中Q3上游资源利润占比40%（环-6pct)、中游材料15%（环-3pct）、电池18%（环 3pct）、整车23%（环 7pct）。 Q3上游业绩亮眼，电池稳中有升，中游

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【招商交运】持续看好油轮行业超级景气周期！重点推荐招商轮船、中远海能、招商南油。

临近冬季，油运运距拉长逻辑逐步验证，后续需关注各国补库存进程。各船型市场方面，成品油运价目前维持3-4万美金/天，VLCC TCE运价回升至7万美金/天左右，前期逻辑逐步验证，我们仍然看好四季度运价大幅度上行。 [玫瑰]需求方面，1）在俄油受制裁情况下，成品油轮运距拉长逻辑依然存在；国内成品油出口配额环比增长明显。2）原油方面，俄油转向亚洲出口、美国释放库存以及在低库存情况下各国补库需求有望明显提振原油运输需求。 [玫瑰]供给方面，在手订单运力占比持续低迷（今年无新增VLCC订单）、潜在的老船拆

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<个人养老金实施办法>/ 两部门发布<关于个人养老金有关个人所得税政策的公告> 简评

整体符合预期，22年4月国办发文<关于推动个人养老金发展的意见>的延续；9月26日国常会提出将个人养老金税负从7.5%下调至3%。今日多部门的发文是对上述文件的延续。未来仍需重点关注具体细则，如哪些城市先试点、哪些产品符合投资范围、及各金融机构参与方式等。我们判断配套制度仍将陆续出台。 [红包] 我们此前发布报告测算：到2030 年可激活 2.6 万亿个人养老金市场，带来超5千亿元增量资金入市；基于1.2万元上限、18%参与率假设下，投保人总计节税超2500亿元/年。 ----发文要点梳理如

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2022-11-04 17:12:54

【光大电新】特高压板块调研变化跟踪

新能源大基地与特高压通道建设相辅相承，受益于光伏电池、组件价格调整，有望加速大基地建设，进而有力助推特高压发展。特高压通道送端典型电源配套方案，10~12GW新能源、4GW火电、2GW储能，最终通过一条8GW的直流特高压送出。第一批大基地97GW新能源可利用现状特高压通道送出，第二批及以后大基地则需新建特高压送出通道，日前第二批大基地项目清单已经确定。特高压建设前期工作较多，涉及多个审批环节。国家电网公司重点工作会上指出，2022年计划陆续开工建设金上-湖北、陇东-山东、宁夏-湖南、哈密-重庆

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2022-11-04 17:12:30

【中金机械 | 光伏设备赛道研究】三季报回顾：业绩快速增长，盈利持续改善

行业整体业绩亮眼，同环比均实现高速增长。我们汇总了光伏设备板块重点跟踪的11家上市公司三季度业绩，3Q22行业营收/归母净利润分别同比 54.7%/83.5%，继续保持高速增长；3Q22行业综合毛利率/净利率分别同比 2.0ppt/3.1ppt，盈利能力进一步改善。 1）成长能力：业绩高增，订单饱满。3Q22光伏设备板块营收及归母净利润快速增长，我们认为要受益于：1）海内外光伏装机需求向好带动产业链扩产；2）2021年设备订单较好，收入确认顺利。分板块来看，3Q22硅片/电池片/组件设备收入分别

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2022-11-04 17:11:50

美国储能专家交流20221104

【美国储能装机】2021年美国整体储能装机约10GWh，2022上半年新增装机5GWh左右，全年有可能达到13-15GWh，2023-24年预计有70-80GWh的量，其中2023年预计新增30GWh，2024年可能会到40-50GWh。美国储能装机主要由大型储能项目驱动，表前占比达到80%-90%。【美国储能补贴】IRA法案之前只有和光伏配套的储能项目可以享受ITC补贴，IRA把独立储能项目也纳入补贴范围，所以之后独立储能的占比会有明显提升。目前美国财政部详细的指导方案还没下发，预计要等6-

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2022-11-04 17:11:24

【国金医疗】当前节点我们推荐药店板块

板块经营态势向好，叠加去年下半年低基数，我们看好头部药房业绩进一步修复，持续推荐药店板块，核心标的：益丰药房，健之佳，大参林，老百姓，一心堂等。 ️低基数之医保系统切换：1）上半年受切换负面影响：去年9月开始医保系统切换持续到今年上半年，各省在切换当期会受到10-20天的影响无法刷卡，同时切换后保健品不能刷卡对收入有影响；2）下半年低基数：去年下半年同期已经开始医保系统切换，相应带来低基数，同比影响较上半年减少。 ️低基数之疫情影响：1）去年下半年受各地疫情，药房经营业绩承压，处于相对低基数状态

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2022-11-04 17:10:52

【中金医药】海外药企业绩跟踪 Moderna

财务总览 2022年11月3日，Moderna公告3Q22业绩：3Q22收入33.64亿美元（-47.7% YoY)，其中产品销售（新冠疫苗）贡献31.2亿美元（-35% YoY），低于市场预期35亿美元。3Q22稀释后EPS 2.53美元，2021年同期为7.7美元，3Q22 EPS远低于市场预期3.30-3.59美元。公司称主要由于二价加强针的上市时间和短期供应紧张影响的2022年预购协议。公司下调2022年产品销售额从2Q22公布的210亿美元至3Q22公布的180-190亿美元，预计未来

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MODERNA,INC.
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2022-11-04 17:07:28

亚盛医药联合BTK抑制剂治疗R/R CLL/SLL的ORR达98%！【东吴医药】

第64届ASH年会将于2022年12月11日至14日在美国新奥尔良举行。亚盛医药共有3个在研新药（耐立克、APG-2575、APG-115）的5项临床研究入选ASH年会展示及报告，其中4项获口头报告。 [烟花]APG-2575联合BTK抑制剂治疗R/R CLL/SLL疗效显著。Bcl2抑制剂APG-2575对标维奈克拉（2021年销售收入达18.2亿美元），进度仅次于维奈克拉，处于关键II期临床，预计明年上半年完成入组。本次披露的APG-2575联合BTK抑制剂治疗R/R CLL/SLL的ORR

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2022-11-04 17:02:38

重点提示，坚定一些！当前布局有性价比！

投资组合：美团、腾讯控股、快手、网易-S、百度集团-SW、恺英网络、三七互娱、完美世界等。 [玫瑰]投资主题：低估值的互联网平台公司，广告公司 [庆祝]投资建议：跟踪消费互联网复苏情况逐步加配，把握ARVR赛道内容成长的机会。我们认为行业的结构加配机会已现良机，基于以下三点理由：1）预计三四季度基本面逐步修复，而当前估值处于特别低位；2）ARVR赛道成长预期非常明显，当下正是布局时机；3）前期平台经济治理方面已取得成效，728会议设置“绿灯”案例、27部门联合鼓励文化产品贸易出口、游戏版号重新发

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2022-11-04 17:01:53

【民生汽车】汽车板块大涨速评

我们判断短期三季报高增速落地进入估值切换窗口期板块持续超跌为主因，11月广州车展为潜在催化，供应链自主可控是方向。 [太阳]我们于年中策略报告对板块的反弹和四季度潜在的震荡做了量化分析，目前看8月板块进入持续调整。复盘过去几轮汽车周期我们认为： [烟花] 板块的空间调整较为充分，但时间调整仍未结束； [烟花]时间上看11-12月行业需求增速下行幅度放缓，叠加广州车展、以及三季报落地，存在估值切换的可能，但需求增速趋势企稳的时间大约在明年3月前后。短期或基于超跌逻辑存在交易性机会，板块清晰的交易

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2022-11-04 17:01:21

🔥🔥【天风公用环保】压缩空气储能产业拐点已至，全产业链有望受益

目前国内已建成压缩空气储能项目容量约 182.5MW，处于建设或规划状态的项目容量约 6.2GW，增量显著，且均为 100MW 以上的大规模长时储能项目。 [烟花]2021年投运的百兆瓦级压缩空气储能项目系统效率达70.4%，电站建设成本降至5000元/KW，已接近其他主流储能技术，效率提升成本下行推动压缩空气储能产业加速发展，其技术路径或将逐步迈向主流。 [烟花]压缩空气储能核心设备为空气压缩机和透平膨胀机等，支出占比达到总建设成本的40-50%，伴随下游电站开始放量，上游设备端市场空间广阔

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2022-11-04 17:00:58

【天风商社】坚定看多全消费板块β行情！

■观点一直明确、坚定且乐观，继续看多！关注【出行产业链】、【泛餐饮产业链】和【服务业困境反转】，优选【去过杠杆的】或者【供给侧市场出清过的】行业公司，具体如下： ■出行产业链。 ①机场航空【上海机场】【白云机场】【东航南航国航】 ②酒店【君亭酒店】【锦江酒店】【首旅酒店】【华住集团】 ③免税【中国中免】【王府井】【海汽海发海基】 ④OTA旅行社【携程集团】【同程旅行】【众信/凯撒】 ⑤景区主题公园【宋城演艺】【天目湖】【中青旅】【海昌海洋公园】【香港中旅】 ⑥医美化妆品【爱美客/华熙】【珀莱雅

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2022-11-04 17:00:33

【中信建投化工】从自主可控角度看盐湖提锂

👉空间：关于盐湖提锂，首先有以下几个事实：1、中国锂资源有80%集中在盐湖卤水；2、盐湖储量极丰，目前已探明的储量折LCE超2000万吨，且还在不断增加；3、吸附法技术逐步被验证为适用于全球各类盐湖的工业化提锂；4、盐湖提锂在三条提锂路线中位于成本曲线左端；5、目前全部资源、技术、设备都已实现自主可控——不难由此推断出中国盐湖提锂尚有非常大的空间，所需者不过是时间而已。 👉技术：中国盐湖卤水的处理难点就两个，①锂浓度低、②镁等杂质浓度高。这决定了目前只有吸附法（或称吸附法膜法）工艺有成熟产

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2022-11-04 17:00:01

【ALB三季报：全年产量或不及预期，看好价格维持高位】

经营情况： ALB 22Q3净销售额为21亿美元，环比增长14.8%，同比增长152%；净利润为8.972亿美元，环比增长120.5% ，同比增长614%；调整后EBITDA利润12亿美元，环比增长96.7%，同比增加447%。盈利持续高增，主要与锂价上涨和产能扩张有关。此外，Talison原本计划在Q4交付的锂辉石于Q3提前交付，为公司带来了1亿美元的股权收益。业绩指引： ALB将收紧2022年业绩指引。调整后收入预计71-74亿美元（前期指引71-75亿美元），同比增长逾100% 调整后

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2022-11-04 16:59:39

【东吴电新】电动车三季报总结：上游盈利弹性大，电池盈利稳中有升，中游材料分化

Q3电车销量持续增长，疫情后需求回暖，板块业绩同比高增，产业链利润集中于上游：Q1-3国内和海外电动车分别销457/264万辆，同比 110%/27%。选取的100家企业Q1-3营收20371亿，同增40%，净利润1919亿，同增105%；Q3营收8158亿，同环比 58%/33%，净利润745亿，同环比 123%/15%。其中Q3上游资源利润占比40%（环-6pct)、中游材料15%（环-3pct）、电池18%（环 3pct）、整车23%（环 7pct）。 Q3上游业绩亮眼，电池稳中有升，中游

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2022-11-04 16:59:04

【招商交运】持续看好油轮行业超级景气周期！重点推荐招商轮船、中远海能、招商南油。

临近冬季，油运运距拉长逻辑逐步验证，后续需关注各国补库存进程。各船型市场方面，成品油运价目前维持3-4万美金/天，VLCC TCE运价回升至7万美金/天左右，前期逻辑逐步验证，我们仍然看好四季度运价大幅度上行。 [玫瑰]需求方面，1）在俄油受制裁情况下，成品油轮运距拉长逻辑依然存在；国内成品油出口配额环比增长明显。2）原油方面，俄油转向亚洲出口、美国释放库存以及在低库存情况下各国补库需求有望明显提振原油运输需求。 [玫瑰]供给方面，在手订单运力占比持续低迷（今年无新增VLCC订单）、潜在的老船拆

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<个人养老金实施办法>/ 两部门发布<关于个人养老金有关个人所得税政策的公告> 简评

整体符合预期，22年4月国办发文<关于推动个人养老金发展的意见>的延续；9月26日国常会提出将个人养老金税负从7.5%下调至3%。今日多部门的发文是对上述文件的延续。未来仍需重点关注具体细则，如哪些城市先试点、哪些产品符合投资范围、及各金融机构参与方式等。我们判断配套制度仍将陆续出台。 [红包] 我们此前发布报告测算：到2030 年可激活 2.6 万亿个人养老金市场，带来超5千亿元增量资金入市；基于1.2万元上限、18%参与率假设下，投保人总计节税超2500亿元/年。 ----发文要点梳理如

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【光大电新】特高压板块调研变化跟踪

新能源大基地与特高压通道建设相辅相承，受益于光伏电池、组件价格调整，有望加速大基地建设，进而有力助推特高压发展。特高压通道送端典型电源配套方案，10~12GW新能源、4GW火电、2GW储能，最终通过一条8GW的直流特高压送出。第一批大基地97GW新能源可利用现状特高压通道送出，第二批及以后大基地则需新建特高压送出通道，日前第二批大基地项目清单已经确定。特高压建设前期工作较多，涉及多个审批环节。国家电网公司重点工作会上指出，2022年计划陆续开工建设金上-湖北、陇东-山东、宁夏-湖南、哈密-重庆

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2022-11-04 17:12:30

【中金机械 | 光伏设备赛道研究】三季报回顾：业绩快速增长，盈利持续改善

行业整体业绩亮眼，同环比均实现高速增长。我们汇总了光伏设备板块重点跟踪的11家上市公司三季度业绩，3Q22行业营收/归母净利润分别同比 54.7%/83.5%，继续保持高速增长；3Q22行业综合毛利率/净利率分别同比 2.0ppt/3.1ppt，盈利能力进一步改善。 1）成长能力：业绩高增，订单饱满。3Q22光伏设备板块营收及归母净利润快速增长，我们认为要受益于：1）海内外光伏装机需求向好带动产业链扩产；2）2021年设备订单较好，收入确认顺利。分板块来看，3Q22硅片/电池片/组件设备收入分别

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美国储能专家交流20221104

【美国储能装机】2021年美国整体储能装机约10GWh，2022上半年新增装机5GWh左右，全年有可能达到13-15GWh，2023-24年预计有70-80GWh的量，其中2023年预计新增30GWh，2024年可能会到40-50GWh。美国储能装机主要由大型储能项目驱动，表前占比达到80%-90%。【美国储能补贴】IRA法案之前只有和光伏配套的储能项目可以享受ITC补贴，IRA把独立储能项目也纳入补贴范围，所以之后独立储能的占比会有明显提升。目前美国财政部详细的指导方案还没下发，预计要等6-

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【国金医疗】当前节点我们推荐药店板块

板块经营态势向好，叠加去年下半年低基数，我们看好头部药房业绩进一步修复，持续推荐药店板块，核心标的：益丰药房，健之佳，大参林，老百姓，一心堂等。 ️低基数之医保系统切换：1）上半年受切换负面影响：去年9月开始医保系统切换持续到今年上半年，各省在切换当期会受到10-20天的影响无法刷卡，同时切换后保健品不能刷卡对收入有影响；2）下半年低基数：去年下半年同期已经开始医保系统切换，相应带来低基数，同比影响较上半年减少。 ️低基数之疫情影响：1）去年下半年受各地疫情，药房经营业绩承压，处于相对低基数状态

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【中金医药】海外药企业绩跟踪 Moderna

财务总览 2022年11月3日，Moderna公告3Q22业绩：3Q22收入33.64亿美元（-47.7% YoY)，其中产品销售（新冠疫苗）贡献31.2亿美元（-35% YoY），低于市场预期35亿美元。3Q22稀释后EPS 2.53美元，2021年同期为7.7美元，3Q22 EPS远低于市场预期3.30-3.59美元。公司称主要由于二价加强针的上市时间和短期供应紧张影响的2022年预购协议。公司下调2022年产品销售额从2Q22公布的210亿美元至3Q22公布的180-190亿美元，预计未来

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亚盛医药联合BTK抑制剂治疗R/R CLL/SLL的ORR达98%！【东吴医药】

第64届ASH年会将于2022年12月11日至14日在美国新奥尔良举行。亚盛医药共有3个在研新药（耐立克、APG-2575、APG-115）的5项临床研究入选ASH年会展示及报告，其中4项获口头报告。 [烟花]APG-2575联合BTK抑制剂治疗R/R CLL/SLL疗效显著。Bcl2抑制剂APG-2575对标维奈克拉（2021年销售收入达18.2亿美元），进度仅次于维奈克拉，处于关键II期临床，预计明年上半年完成入组。本次披露的APG-2575联合BTK抑制剂治疗R/R CLL/SLL的ORR

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重点提示，坚定一些！当前布局有性价比！

投资组合：美团、腾讯控股、快手、网易-S、百度集团-SW、恺英网络、三七互娱、完美世界等。 [玫瑰]投资主题：低估值的互联网平台公司，广告公司 [庆祝]投资建议：跟踪消费互联网复苏情况逐步加配，把握ARVR赛道内容成长的机会。我们认为行业的结构加配机会已现良机，基于以下三点理由：1）预计三四季度基本面逐步修复，而当前估值处于特别低位；2）ARVR赛道成长预期非常明显，当下正是布局时机；3）前期平台经济治理方面已取得成效，728会议设置“绿灯”案例、27部门联合鼓励文化产品贸易出口、游戏版号重新发

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【民生汽车】汽车板块大涨速评

我们判断短期三季报高增速落地进入估值切换窗口期板块持续超跌为主因，11月广州车展为潜在催化，供应链自主可控是方向。 [太阳]我们于年中策略报告对板块的反弹和四季度潜在的震荡做了量化分析，目前看8月板块进入持续调整。复盘过去几轮汽车周期我们认为： [烟花] 板块的空间调整较为充分，但时间调整仍未结束； [烟花]时间上看11-12月行业需求增速下行幅度放缓，叠加广州车展、以及三季报落地，存在估值切换的可能，但需求增速趋势企稳的时间大约在明年3月前后。短期或基于超跌逻辑存在交易性机会，板块清晰的交易

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🔥🔥【天风公用环保】压缩空气储能产业拐点已至，全产业链有望受益

目前国内已建成压缩空气储能项目容量约 182.5MW，处于建设或规划状态的项目容量约 6.2GW，增量显著，且均为 100MW 以上的大规模长时储能项目。 [烟花]2021年投运的百兆瓦级压缩空气储能项目系统效率达70.4%，电站建设成本降至5000元/KW，已接近其他主流储能技术，效率提升成本下行推动压缩空气储能产业加速发展，其技术路径或将逐步迈向主流。 [烟花]压缩空气储能核心设备为空气压缩机和透平膨胀机等，支出占比达到总建设成本的40-50%，伴随下游电站开始放量，上游设备端市场空间广阔

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【天风商社】坚定看多全消费板块β行情！

■观点一直明确、坚定且乐观，继续看多！关注【出行产业链】、【泛餐饮产业链】和【服务业困境反转】，优选【去过杠杆的】或者【供给侧市场出清过的】行业公司，具体如下： ■出行产业链。 ①机场航空【上海机场】【白云机场】【东航南航国航】 ②酒店【君亭酒店】【锦江酒店】【首旅酒店】【华住集团】 ③免税【中国中免】【王府井】【海汽海发海基】 ④OTA旅行社【携程集团】【同程旅行】【众信/凯撒】 ⑤景区主题公园【宋城演艺】【天目湖】【中青旅】【海昌海洋公园】【香港中旅】 ⑥医美化妆品【爱美客/华熙】【珀莱雅

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【中信建投化工】从自主可控角度看盐湖提锂

👉空间：关于盐湖提锂，首先有以下几个事实：1、中国锂资源有80%集中在盐湖卤水；2、盐湖储量极丰，目前已探明的储量折LCE超2000万吨，且还在不断增加；3、吸附法技术逐步被验证为适用于全球各类盐湖的工业化提锂；4、盐湖提锂在三条提锂路线中位于成本曲线左端；5、目前全部资源、技术、设备都已实现自主可控——不难由此推断出中国盐湖提锂尚有非常大的空间，所需者不过是时间而已。 👉技术：中国盐湖卤水的处理难点就两个，①锂浓度低、②镁等杂质浓度高。这决定了目前只有吸附法（或称吸附法膜法）工艺有成熟产

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【ALB三季报：全年产量或不及预期，看好价格维持高位】

经营情况： ALB 22Q3净销售额为21亿美元，环比增长14.8%，同比增长152%；净利润为8.972亿美元，环比增长120.5% ，同比增长614%；调整后EBITDA利润12亿美元，环比增长96.7%，同比增加447%。盈利持续高增，主要与锂价上涨和产能扩张有关。此外，Talison原本计划在Q4交付的锂辉石于Q3提前交付，为公司带来了1亿美元的股权收益。业绩指引： ALB将收紧2022年业绩指引。调整后收入预计71-74亿美元（前期指引71-75亿美元），同比增长逾100% 调整后

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【东吴电新】电动车三季报总结：上游盈利弹性大，电池盈利稳中有升，中游材料分化

Q3电车销量持续增长，疫情后需求回暖，板块业绩同比高增，产业链利润集中于上游：Q1-3国内和海外电动车分别销457/264万辆，同比 110%/27%。选取的100家企业Q1-3营收20371亿，同增40%，净利润1919亿，同增105%；Q3营收8158亿，同环比 58%/33%，净利润745亿，同环比 123%/15%。其中Q3上游资源利润占比40%（环-6pct)、中游材料15%（环-3pct）、电池18%（环 3pct）、整车23%（环 7pct）。 Q3上游业绩亮眼，电池稳中有升，中游

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2022-11-04 16:59:04

【招商交运】持续看好油轮行业超级景气周期！重点推荐招商轮船、中远海能、招商南油。

临近冬季，油运运距拉长逻辑逐步验证，后续需关注各国补库存进程。各船型市场方面，成品油运价目前维持3-4万美金/天，VLCC TCE运价回升至7万美金/天左右，前期逻辑逐步验证，我们仍然看好四季度运价大幅度上行。 [玫瑰]需求方面，1）在俄油受制裁情况下，成品油轮运距拉长逻辑依然存在；国内成品油出口配额环比增长明显。2）原油方面，俄油转向亚洲出口、美国释放库存以及在低库存情况下各国补库需求有望明显提振原油运输需求。 [玫瑰]供给方面，在手订单运力占比持续低迷（今年无新增VLCC订单）、潜在的老船拆

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2022-11-04 16:58:41

<个人养老金实施办法>/ 两部门发布<关于个人养老金有关个人所得税政策的公告> 简评

整体符合预期，22年4月国办发文<关于推动个人养老金发展的意见>的延续；9月26日国常会提出将个人养老金税负从7.5%下调至3%。今日多部门的发文是对上述文件的延续。未来仍需重点关注具体细则，如哪些城市先试点、哪些产品符合投资范围、及各金融机构参与方式等。我们判断配套制度仍将陆续出台。 [红包] 我们此前发布报告测算：到2030 年可激活 2.6 万亿个人养老金市场，带来超5千亿元增量资金入市；基于1.2万元上限、18%参与率假设下，投保人总计节税超2500亿元/年。 ----发文要点梳理如

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中国银行

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2022-11-04 17:12:54

【光大电新】特高压板块调研变化跟踪

新能源大基地与特高压通道建设相辅相承，受益于光伏电池、组件价格调整，有望加速大基地建设，进而有力助推特高压发展。特高压通道送端典型电源配套方案，10~12GW新能源、4GW火电、2GW储能，最终通过一条8GW的直流特高压送出。第一批大基地97GW新能源可利用现状特高压通道送出，第二批及以后大基地则需新建特高压送出通道，日前第二批大基地项目清单已经确定。特高压建设前期工作较多，涉及多个审批环节。国家电网公司重点工作会上指出，2022年计划陆续开工建设金上-湖北、陇东-山东、宁夏-湖南、哈密-重庆

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平高电气
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中国西电
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思源电气
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国电南瑞

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2022-11-04 17:12:30

【中金机械 | 光伏设备赛道研究】三季报回顾：业绩快速增长，盈利持续改善

行业整体业绩亮眼，同环比均实现高速增长。我们汇总了光伏设备板块重点跟踪的11家上市公司三季度业绩，3Q22行业营收/归母净利润分别同比 54.7%/83.5%，继续保持高速增长；3Q22行业综合毛利率/净利率分别同比 2.0ppt/3.1ppt，盈利能力进一步改善。 1）成长能力：业绩高增，订单饱满。3Q22光伏设备板块营收及归母净利润快速增长，我们认为要受益于：1）海内外光伏装机需求向好带动产业链扩产；2）2021年设备订单较好，收入确认顺利。分板块来看，3Q22硅片/电池片/组件设备收入分别

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高测股份
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迈为股份

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2022-11-04 17:11:50

美国储能专家交流20221104

【美国储能装机】2021年美国整体储能装机约10GWh，2022上半年新增装机5GWh左右，全年有可能达到13-15GWh，2023-24年预计有70-80GWh的量，其中2023年预计新增30GWh，2024年可能会到40-50GWh。美国储能装机主要由大型储能项目驱动，表前占比达到80%-90%。【美国储能补贴】IRA法案之前只有和光伏配套的储能项目可以享受ITC补贴，IRA把独立储能项目也纳入补贴范围，所以之后独立储能的占比会有明显提升。目前美国财政部详细的指导方案还没下发，预计要等6-

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派能科技

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2022-11-04 17:11:24

【国金医疗】当前节点我们推荐药店板块

板块经营态势向好，叠加去年下半年低基数，我们看好头部药房业绩进一步修复，持续推荐药店板块，核心标的：益丰药房，健之佳，大参林，老百姓，一心堂等。 ️低基数之医保系统切换：1）上半年受切换负面影响：去年9月开始医保系统切换持续到今年上半年，各省在切换当期会受到10-20天的影响无法刷卡，同时切换后保健品不能刷卡对收入有影响；2）下半年低基数：去年下半年同期已经开始医保系统切换，相应带来低基数，同比影响较上半年减少。 ️低基数之疫情影响：1）去年下半年受各地疫情，药房经营业绩承压，处于相对低基数状态

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益丰药房
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健之佳
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一心堂

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2022-11-04 17:10:52

【中金医药】海外药企业绩跟踪 Moderna

财务总览 2022年11月3日，Moderna公告3Q22业绩：3Q22收入33.64亿美元（-47.7% YoY)，其中产品销售（新冠疫苗）贡献31.2亿美元（-35% YoY），低于市场预期35亿美元。3Q22稀释后EPS 2.53美元，2021年同期为7.7美元，3Q22 EPS远低于市场预期3.30-3.59美元。公司称主要由于二价加强针的上市时间和短期供应紧张影响的2022年预购协议。公司下调2022年产品销售额从2Q22公布的210亿美元至3Q22公布的180-190亿美元，预计未来

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MODERNA,INC.
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康希诺

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2022-11-04 17:07:28

亚盛医药联合BTK抑制剂治疗R/R CLL/SLL的ORR达98%！【东吴医药】

第64届ASH年会将于2022年12月11日至14日在美国新奥尔良举行。亚盛医药共有3个在研新药（耐立克、APG-2575、APG-115）的5项临床研究入选ASH年会展示及报告，其中4项获口头报告。 [烟花]APG-2575联合BTK抑制剂治疗R/R CLL/SLL疗效显著。Bcl2抑制剂APG-2575对标维奈克拉（2021年销售收入达18.2亿美元），进度仅次于维奈克拉，处于关键II期临床，预计明年上半年完成入组。本次披露的APG-2575联合BTK抑制剂治疗R/R CLL/SLL的ORR

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亚盛医药-B

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2022-11-04 17:02:38

重点提示，坚定一些！当前布局有性价比！

投资组合：美团、腾讯控股、快手、网易-S、百度集团-SW、恺英网络、三七互娱、完美世界等。 [玫瑰]投资主题：低估值的互联网平台公司，广告公司 [庆祝]投资建议：跟踪消费互联网复苏情况逐步加配，把握ARVR赛道内容成长的机会。我们认为行业的结构加配机会已现良机，基于以下三点理由：1）预计三四季度基本面逐步修复，而当前估值处于特别低位；2）ARVR赛道成长预期非常明显，当下正是布局时机；3）前期平台经济治理方面已取得成效，728会议设置“绿灯”案例、27部门联合鼓励文化产品贸易出口、游戏版号重新发

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腾讯控股

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2022-11-04 17:01:53

【民生汽车】汽车板块大涨速评

我们判断短期三季报高增速落地进入估值切换窗口期板块持续超跌为主因，11月广州车展为潜在催化，供应链自主可控是方向。 [太阳]我们于年中策略报告对板块的反弹和四季度潜在的震荡做了量化分析，目前看8月板块进入持续调整。复盘过去几轮汽车周期我们认为： [烟花] 板块的空间调整较为充分，但时间调整仍未结束； [烟花]时间上看11-12月行业需求增速下行幅度放缓，叠加广州车展、以及三季报落地，存在估值切换的可能，但需求增速趋势企稳的时间大约在明年3月前后。短期或基于超跌逻辑存在交易性机会，板块清晰的交易

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瑞鹄模具
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2022-11-04 17:01:21

🔥🔥【天风公用环保】压缩空气储能产业拐点已至，全产业链有望受益

目前国内已建成压缩空气储能项目容量约 182.5MW，处于建设或规划状态的项目容量约 6.2GW，增量显著，且均为 100MW 以上的大规模长时储能项目。 [烟花]2021年投运的百兆瓦级压缩空气储能项目系统效率达70.4%，电站建设成本降至5000元/KW，已接近其他主流储能技术，效率提升成本下行推动压缩空气储能产业加速发展，其技术路径或将逐步迈向主流。 [烟花]压缩空气储能核心设备为空气压缩机和透平膨胀机等，支出占比达到总建设成本的40-50%，伴随下游电站开始放量，上游设备端市场空间广阔

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汇金通
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陕鼓动力

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2022-11-04 17:00:58

【天风商社】坚定看多全消费板块β行情！

■观点一直明确、坚定且乐观，继续看多！关注【出行产业链】、【泛餐饮产业链】和【服务业困境反转】，优选【去过杠杆的】或者【供给侧市场出清过的】行业公司，具体如下： ■出行产业链。 ①机场航空【上海机场】【白云机场】【东航南航国航】 ②酒店【君亭酒店】【锦江酒店】【首旅酒店】【华住集团】 ③免税【中国中免】【王府井】【海汽海发海基】 ④OTA旅行社【携程集团】【同程旅行】【众信/凯撒】 ⑤景区主题公园【宋城演艺】【天目湖】【中青旅】【海昌海洋公园】【香港中旅】 ⑥医美化妆品【爱美客/华熙】【珀莱雅

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中公教育

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2022-11-04 17:00:33

【中信建投化工】从自主可控角度看盐湖提锂

👉空间：关于盐湖提锂，首先有以下几个事实：1、中国锂资源有80%集中在盐湖卤水；2、盐湖储量极丰，目前已探明的储量折LCE超2000万吨，且还在不断增加；3、吸附法技术逐步被验证为适用于全球各类盐湖的工业化提锂；4、盐湖提锂在三条提锂路线中位于成本曲线左端；5、目前全部资源、技术、设备都已实现自主可控——不难由此推断出中国盐湖提锂尚有非常大的空间，所需者不过是时间而已。 👉技术：中国盐湖卤水的处理难点就两个，①锂浓度低、②镁等杂质浓度高。这决定了目前只有吸附法（或称吸附法膜法）工艺有成熟产

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三达膜
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蓝晓科技
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久吾高科

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2022-11-04 17:00:01

【ALB三季报：全年产量或不及预期，看好价格维持高位】

经营情况： ALB 22Q3净销售额为21亿美元，环比增长14.8%，同比增长152%；净利润为8.972亿美元，环比增长120.5% ，同比增长614%；调整后EBITDA利润12亿美元，环比增长96.7%，同比增加447%。盈利持续高增，主要与锂价上涨和产能扩张有关。此外，Talison原本计划在Q4交付的锂辉石于Q3提前交付，为公司带来了1亿美元的股权收益。业绩指引： ALB将收紧2022年业绩指引。调整后收入预计71-74亿美元（前期指引71-75亿美元），同比增长逾100% 调整后

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天齐锂业

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2022-11-04 16:59:39

【东吴电新】电动车三季报总结：上游盈利弹性大，电池盈利稳中有升，中游材料分化

Q3电车销量持续增长，疫情后需求回暖，板块业绩同比高增，产业链利润集中于上游：Q1-3国内和海外电动车分别销457/264万辆，同比 110%/27%。选取的100家企业Q1-3营收20371亿，同增40%，净利润1919亿，同增105%；Q3营收8158亿，同环比 58%/33%，净利润745亿，同环比 123%/15%。其中Q3上游资源利润占比40%（环-6pct)、中游材料15%（环-3pct）、电池18%（环 3pct）、整车23%（环 7pct）。 Q3上游业绩亮眼，电池稳中有升，中游

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宁德时代
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比亚迪

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【招商交运】持续看好油轮行业超级景气周期！重点推荐招商轮船、中远海能、招商南油。

临近冬季，油运运距拉长逻辑逐步验证，后续需关注各国补库存进程。各船型市场方面，成品油运价目前维持3-4万美金/天，VLCC TCE运价回升至7万美金/天左右，前期逻辑逐步验证，我们仍然看好四季度运价大幅度上行。 [玫瑰]需求方面，1）在俄油受制裁情况下，成品油轮运距拉长逻辑依然存在；国内成品油出口配额环比增长明显。2）原油方面，俄油转向亚洲出口、美国释放库存以及在低库存情况下各国补库需求有望明显提振原油运输需求。 [玫瑰]供给方面，在手订单运力占比持续低迷（今年无新增VLCC订单）、潜在的老船拆

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<个人养老金实施办法>/ 两部门发布<关于个人养老金有关个人所得税政策的公告> 简评

整体符合预期，22年4月国办发文<关于推动个人养老金发展的意见>的延续；9月26日国常会提出将个人养老金税负从7.5%下调至3%。今日多部门的发文是对上述文件的延续。未来仍需重点关注具体细则，如哪些城市先试点、哪些产品符合投资范围、及各金融机构参与方式等。我们判断配套制度仍将陆续出台。 [红包] 我们此前发布报告测算：到2030 年可激活 2.6 万亿个人养老金市场，带来超5千亿元增量资金入市；基于1.2万元上限、18%参与率假设下，投保人总计节税超2500亿元/年。 ----发文要点梳理如

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