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2022-11-04 16:58:11

【中信建投策略】投资者信心修复，风险偏好持续改善——11月4日大涨点评

今日市场再度迎来大涨，上证指数、沪深300和创业板指分别大涨2.43%，3.27%和3.16%。食品饮料、有色金属、电力设备等板块领涨市场。在经历了上周大跌探底后，本周A股市场迎来了2020年7月以来最大的单周上涨。在本周二（11月1日）的大涨点评中，我们指出“人心思涨”，当前处于市场底部和风险偏好改善期，应该逐步乐观起来。今天市场的再度大涨反映了当前风险偏好的大幅改善。以外资为代表的投资者信心明显修复。主要体现在： 1）对疫情管控政策持续优化，健康客户端今日援引疾控中心流行病学首席专家吴尊友

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2022-11-04 16:57:04

今天A股气势如虹，上证综指回升到3050，超过100亿北向资金流入，成交额破W亿。

在美股这几天接连下跌的过程中，A股体现出一定的“独立性”。今天盘中，各个板块对于利好因素都有积极反馈： 1、10月乘用车销量大幅超预期，锂矿资源自主可控；煤电新能源一体化意见； 2、he总《把实施扩大内需战略同深化供给侧结构性改革有机结合起来》； 3、德国总理率一众重磅企业家来访； 4、YQFK出现变化的传闻； 5、…… 很明确，这两天是基于情绪层面的超跌反弹。我们的点评也就四个字：人心思涨！一种值得期待的基本面场景预设是：中美经济周期再次错配，美国高举高打的加息进程过渡到小步快跑的加息模式

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2022-11-04 16:56:25

【天风海外&传媒】港股及中概互联网估值性价高，重视政策信号及潜在催化剂

短期历经较大波动后，市场对于潜在催化剂的反映更为敏感。整体而言，基于当前处于历史相对“极端”的估值水平，以及基本面相对确定的修复趋势，我们认为中国科技互联网企业中期估值性价比较高。后续收入加速拐点关注宏观先行指标；中概审计底稿进展；风险偏好层面关注“绿灯投资案例”的政策信号；外部环境关注美联储加息步伐（11/1-2美联储议息会议），以及11/8美国中期选举。政策方面，国内平台经济政策定调仍然延续4月末和7月末政治局会议的定调。即由集中式监管转向常态化治理，短期重点发挥稳就业作用，中长期鼓励技术

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2022-11-04 16:56:02

【维生素】DSM、新和成纷纷提价，维生素行业景气度触底回升！

建议关注【新和成】【浙江医药】【光大大化工团队】我们近期反复强调，维生素价格逐步触底，行业供需有望迎来修复。近日DSM、新和成等维生素龙头企业纷纷提价，进一步验证了当前时间节点，行业景气度逐步触底回升，维生素价格有望企稳回升。2022年10月31日，DSM宣布为了应对成本上行对维生素产品进行涨价，并于11月1日立即生效。在欧洲维生素龙头DSM涨价带动下，国内维生素企业开始提升报价。11月2日，新和成VE提价至92元/KG，VA提价至125元/KG。近期维生素市场询问增加，购销有所好转。 🌟新

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2022-11-04 16:55:40

【长江电新】锂电：估值位于底部区间，绝对收益配置窗口

1、近期锂电板块积极回暖，直接催化是10月国内销量有望环比微增，修复了市场在月中的悲观预期；背后支撑则是锂电板块估值已降到历史底部区间，对应2023年电池20倍出头、材料15倍左右。展望来看，产业链对2023年的增长依旧积极，头部电池厂维持50%以上，有阿尔法的新锐也有翻倍指引；而市场的担忧和分歧则在于国内高渗透率和补贴退坡，欧洲增长失速以及美国IRA法案的限制。我们认为景气切实得到验证的窗口在2023Q1，但市场已根据悲观预期进行定价，而近期不论是欧洲供应瓶颈缓解，还是国内车企降价支撑销量，都

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2022-11-04 16:55:14

【东吴电新】户储需求持续旺盛，订单高增，继续强推！

供暖需求下天然气价格回升，德国电力现货价格日涨73%。22年11月3日EEX德国电力现货收178.54欧元/MWh，日涨73.3%，周涨69%，较年初涨277%；荷兰TTF天然气期货收126.8欧元/MWh，周涨18%，较年初涨62%；纽交所天然气期货收6.08美元/百万英热，周涨17%，较年初涨59%。我们认为日内价格波动不代表行业景气度，而今明两年欧洲整体用电电价远高于21年及以前，户储经济性高、空间大、需求强劲！户储需求持续旺盛，各厂商23年均翻倍以上增长。派能22年储能电池出货3.6g

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2022-11-04 16:54:50

【浙商||】10月信贷社融前瞻：经济弱修复，信贷增量平

【数据概览】预计10月新增信贷8000亿，增量较去年同期基本持平；预计新增社融1.5万亿，增量较去年同期少增约1600亿。【主要观点】 1、信贷前瞻：企业中长期贷款支撑预计2022年10月新增信贷8000亿，同比少增262亿；预计10月末人民币信贷余额同比 11.2%，增速环比-0.1pc。其中，支撑项为企业中长贷和票据，拖累项为居民贷款：（1）企业贷款：预计10月企业贷款新增4741亿，同比多增1640亿。其中，预计企业中长贷和票据分别新增3500亿和2000亿，为新增信贷主力。（2

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2022-11-04 16:54:01

【光大食品饮料】3Q22食品饮料行业基金持仓分析

整体持仓环比提升，白酒超配幅度略有增加板块重仓及超配：板块估值回调至合理区间，叠加疫情负面冲击出现边际改善的预期，Q3食品饮料板块重仓比例进一步上行，达到15.9%（环比 0.3pcts），超配比例8.0%（环比 0.2pcts），重仓比例和超配比例均为全行业第一。前20重仓：1）全行业口径：排名前20的食品饮料企业均为白酒企业，贵州茅台持仓比例保持市场第一。2）食品饮料口径：top20持仓中，白酒/ 啤酒/预加工食品持股占比环比2Q22提升0.05/0.16/ 0.02 pcts，乳制品持

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【民生电新】再次重申电动车是高成长性板块，未来增速何须担忧？

怎么看后续的需求？近期新能车板块表现疲软的核心在于对未来需求的悲观，然而我们在此前行业深度报告《论道渗透率》就已说明，目前国内新能车市场刨去A00级车后，渗透率不到20%，后续渗透空间仍然广阔，全球来看，美国目前渗透率不到10%，叠加新政落地，美国将迎来显著增量，预计明年国内新能车销量可超900万辆，全球销量接近1500万辆，同比增速超25%。中游环节推荐：主线一：盈利能力持续向好、技术持续迭代的电池环节：【宁德】【亿纬】【国轩】等；主线二：供需环节仍然偏紧，格局稳定的隔膜、电解液环节：【

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【德邦电新】复合铜箔产业更新：三孚新科PET铜箔化学镀铜一步法突破

【德邦电新】复合铜箔产业更新：三孚新科PET铜箔化学镀铜一步法突破，行业产业进程加快，重视锂电产业新技术，把握“0-1”重大机会 ① 三孚新科在互动易上回答投资者提问，其独创PET铜箔技术使用特殊的化学镀铜液配合专用设备，一步法即可完成PET镀铜，并且或可将良率提升至95%，成本降至3元/平，较目前行业平均水平有大幅度提升，11.3-11.4日公司两日涨幅超30%； ② 复合铜箔入局企业逐渐增多，形成了“设备-基膜-中游制造”的产业链，在制造环节以“磁控溅射水电镀”的两步法为主，但在具体技术细节

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2022-11-04 16:08:58

【天风机械】通用机械基础件推荐逻辑 221104

核心观点： 1、自上而下维度：我们认为，通用景气度伴随社融回升库存周期逐步见底疫情防控精准化有望持续受益，看好通用激光、机床、刀具、起重机、减速机、工控伺服、气体等。 2、细分赛道之工业基础件（减速机、链条）：看好国茂股份、征和工业。 [红包]标的1：减速机—国茂股份 [礼物]基本面更新： 1）捷诺：在锂电浆料搅拌减速机市场具备领先优势，在冶金、水利等领域取得突破，23年预计年产能9万台，有望贡献更多增量。 2）谐波减速器：目前月产能2500台，未来有望充分受益工业机器人发展。 3）光伏：跟

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【信德新材】负极包覆材料前景广阔，行业龙头未来可期

国内锂离子电池负极包覆材料行业龙头公司主要产品包含负极包覆材料及副产品橡胶增塑剂、裂解萘馏分。未来公司将继续向行业下游沥青基碳纤维生产领域拓展，丰富产品结构。公司具有稳定的盈利、出色的经营性现金回流能力，同时业绩不断实现突破。2017-2021年营收及归母净利润CAGR分别为39.43%和30.28%。 [庆祝]负极包覆材料行业景气高涨，合作共赢是行业发展趋势。锂离子电池需求高景气推动负极包覆材料需求增加，由于硅碳负极材料的特性，生产过程中对负极包覆材料的单位需求量增多。随着硅碳负极的产业化

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近期芯片设计公司表现上佳，我们建议高度关注，尤以模拟芯片为最优解。

1⃣Q3手机芯片停止拉货，相关公司业绩库存表现承压； 2⃣Q4手机厂重启拉货，景气度开始弱复苏，库存亦有望逐渐化去； 3⃣虽然景气度全面复苏仍待明年Q2，但部分优质标的可提前布局。 #库存：相较之下，模拟芯片库存表现优于数字： →晶丰明源、必易微等公司Q3库存已有环比下降； →芯朋微、希荻微、帝奥微等公司Q3库存环比增长亦控制在20%以内； #竞争：市场较为担心TI扩产后打价格战，但我们持反对意见！ 🤔参考TI财报，12年至今公司营收增长50%，净利增长340%。提毛利控费用是TI的【

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浙商【金属汽车】电动车产业链子弹全梳理。

浙商【金属汽车】电动车产业链子弹全梳理。【电动化】锂：电碳价超60万/吨，供需紧张。三元：华友钴业。铜：库存低位极值，关注12月中央经济工作会议。紫金、洛钼、铜陵。磁材：蒙特雷—金力永磁。【配件】蒙特雷产业链：拓普、三花、旭升、东山、祥鑫、伯特利、岱美。一体化压铸：文灿、立中、鸿图、永茂泰。空悬：中鼎、保隆。【主机厂】比亚迪、赛力斯、长安：规模效应引发降本增效。【智能化】华阳、经纬、科博达、徕木。具体欢迎参加周五，20：00，进门财经，浙商金属汽车直播间，和您共度

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2022-11-04 16:04:49

【广发电新】重视能源基建发力：新能源消纳首当其冲，重点推荐“火储网输”

实现新能源消纳，需要两个必要条件：一是加大储能/类储能（火电灵活性改造等）等建设，为电力系统提供充足的调节能力；二是构建坚强互联电网，实现新能源发电量的大范围配置。在储能、火电投资机会外，我们认为电网建设也将进入高景气度上行周期： [太阳]22年底至23年，特高压将迎来大规模开工，更多特高压规划有望出台。①已纳入规划的“三交九直”项目：交流中川渝、张北-胜利已于近期核准开工，预计大同-天津南也将加快；9条直流项目将于近期至最晚24年初全部开工建设。②新能源大基地外送规模大，现有“三交九直”无法满

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望变电气
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华明装备

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【中信建投策略】投资者信心修复，风险偏好持续改善——11月4日大涨点评

今日市场再度迎来大涨，上证指数、沪深300和创业板指分别大涨2.43%，3.27%和3.16%。食品饮料、有色金属、电力设备等板块领涨市场。在经历了上周大跌探底后，本周A股市场迎来了2020年7月以来最大的单周上涨。在本周二（11月1日）的大涨点评中，我们指出“人心思涨”，当前处于市场底部和风险偏好改善期，应该逐步乐观起来。今天市场的再度大涨反映了当前风险偏好的大幅改善。以外资为代表的投资者信心明显修复。主要体现在： 1）对疫情管控政策持续优化，健康客户端今日援引疾控中心流行病学首席专家吴尊友

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今天A股气势如虹，上证综指回升到3050，超过100亿北向资金流入，成交额破W亿。

在美股这几天接连下跌的过程中，A股体现出一定的“独立性”。今天盘中，各个板块对于利好因素都有积极反馈： 1、10月乘用车销量大幅超预期，锂矿资源自主可控；煤电新能源一体化意见； 2、he总《把实施扩大内需战略同深化供给侧结构性改革有机结合起来》； 3、德国总理率一众重磅企业家来访； 4、YQFK出现变化的传闻； 5、…… 很明确，这两天是基于情绪层面的超跌反弹。我们的点评也就四个字：人心思涨！一种值得期待的基本面场景预设是：中美经济周期再次错配，美国高举高打的加息进程过渡到小步快跑的加息模式

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【天风海外&传媒】港股及中概互联网估值性价高，重视政策信号及潜在催化剂

短期历经较大波动后，市场对于潜在催化剂的反映更为敏感。整体而言，基于当前处于历史相对“极端”的估值水平，以及基本面相对确定的修复趋势，我们认为中国科技互联网企业中期估值性价比较高。后续收入加速拐点关注宏观先行指标；中概审计底稿进展；风险偏好层面关注“绿灯投资案例”的政策信号；外部环境关注美联储加息步伐（11/1-2美联储议息会议），以及11/8美国中期选举。政策方面，国内平台经济政策定调仍然延续4月末和7月末政治局会议的定调。即由集中式监管转向常态化治理，短期重点发挥稳就业作用，中长期鼓励技术

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【维生素】DSM、新和成纷纷提价，维生素行业景气度触底回升！

建议关注【新和成】【浙江医药】【光大大化工团队】我们近期反复强调，维生素价格逐步触底，行业供需有望迎来修复。近日DSM、新和成等维生素龙头企业纷纷提价，进一步验证了当前时间节点，行业景气度逐步触底回升，维生素价格有望企稳回升。2022年10月31日，DSM宣布为了应对成本上行对维生素产品进行涨价，并于11月1日立即生效。在欧洲维生素龙头DSM涨价带动下，国内维生素企业开始提升报价。11月2日，新和成VE提价至92元/KG，VA提价至125元/KG。近期维生素市场询问增加，购销有所好转。 🌟新

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【长江电新】锂电：估值位于底部区间，绝对收益配置窗口

1、近期锂电板块积极回暖，直接催化是10月国内销量有望环比微增，修复了市场在月中的悲观预期；背后支撑则是锂电板块估值已降到历史底部区间，对应2023年电池20倍出头、材料15倍左右。展望来看，产业链对2023年的增长依旧积极，头部电池厂维持50%以上，有阿尔法的新锐也有翻倍指引；而市场的担忧和分歧则在于国内高渗透率和补贴退坡，欧洲增长失速以及美国IRA法案的限制。我们认为景气切实得到验证的窗口在2023Q1，但市场已根据悲观预期进行定价，而近期不论是欧洲供应瓶颈缓解，还是国内车企降价支撑销量，都

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【东吴电新】户储需求持续旺盛，订单高增，继续强推！

供暖需求下天然气价格回升，德国电力现货价格日涨73%。22年11月3日EEX德国电力现货收178.54欧元/MWh，日涨73.3%，周涨69%，较年初涨277%；荷兰TTF天然气期货收126.8欧元/MWh，周涨18%，较年初涨62%；纽交所天然气期货收6.08美元/百万英热，周涨17%，较年初涨59%。我们认为日内价格波动不代表行业景气度，而今明两年欧洲整体用电电价远高于21年及以前，户储经济性高、空间大、需求强劲！户储需求持续旺盛，各厂商23年均翻倍以上增长。派能22年储能电池出货3.6g

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【浙商||】10月信贷社融前瞻：经济弱修复，信贷增量平

【数据概览】预计10月新增信贷8000亿，增量较去年同期基本持平；预计新增社融1.5万亿，增量较去年同期少增约1600亿。【主要观点】 1、信贷前瞻：企业中长期贷款支撑预计2022年10月新增信贷8000亿，同比少增262亿；预计10月末人民币信贷余额同比 11.2%，增速环比-0.1pc。其中，支撑项为企业中长贷和票据，拖累项为居民贷款：（1）企业贷款：预计10月企业贷款新增4741亿，同比多增1640亿。其中，预计企业中长贷和票据分别新增3500亿和2000亿，为新增信贷主力。（2

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【光大食品饮料】3Q22食品饮料行业基金持仓分析

整体持仓环比提升，白酒超配幅度略有增加板块重仓及超配：板块估值回调至合理区间，叠加疫情负面冲击出现边际改善的预期，Q3食品饮料板块重仓比例进一步上行，达到15.9%（环比 0.3pcts），超配比例8.0%（环比 0.2pcts），重仓比例和超配比例均为全行业第一。前20重仓：1）全行业口径：排名前20的食品饮料企业均为白酒企业，贵州茅台持仓比例保持市场第一。2）食品饮料口径：top20持仓中，白酒/ 啤酒/预加工食品持股占比环比2Q22提升0.05/0.16/ 0.02 pcts，乳制品持

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【民生电新】再次重申电动车是高成长性板块，未来增速何须担忧？

怎么看后续的需求？近期新能车板块表现疲软的核心在于对未来需求的悲观，然而我们在此前行业深度报告《论道渗透率》就已说明，目前国内新能车市场刨去A00级车后，渗透率不到20%，后续渗透空间仍然广阔，全球来看，美国目前渗透率不到10%，叠加新政落地，美国将迎来显著增量，预计明年国内新能车销量可超900万辆，全球销量接近1500万辆，同比增速超25%。中游环节推荐：主线一：盈利能力持续向好、技术持续迭代的电池环节：【宁德】【亿纬】【国轩】等；主线二：供需环节仍然偏紧，格局稳定的隔膜、电解液环节：【

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【德邦电新】复合铜箔产业更新：三孚新科PET铜箔化学镀铜一步法突破

【德邦电新】复合铜箔产业更新：三孚新科PET铜箔化学镀铜一步法突破，行业产业进程加快，重视锂电产业新技术，把握“0-1”重大机会 ① 三孚新科在互动易上回答投资者提问，其独创PET铜箔技术使用特殊的化学镀铜液配合专用设备，一步法即可完成PET镀铜，并且或可将良率提升至95%，成本降至3元/平，较目前行业平均水平有大幅度提升，11.3-11.4日公司两日涨幅超30%； ② 复合铜箔入局企业逐渐增多，形成了“设备-基膜-中游制造”的产业链，在制造环节以“磁控溅射水电镀”的两步法为主，但在具体技术细节

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核心观点： 1、自上而下维度：我们认为，通用景气度伴随社融回升库存周期逐步见底疫情防控精准化有望持续受益，看好通用激光、机床、刀具、起重机、减速机、工控伺服、气体等。 2、细分赛道之工业基础件（减速机、链条）：看好国茂股份、征和工业。 [红包]标的1：减速机—国茂股份 [礼物]基本面更新： 1）捷诺：在锂电浆料搅拌减速机市场具备领先优势，在冶金、水利等领域取得突破，23年预计年产能9万台，有望贡献更多增量。 2）谐波减速器：目前月产能2500台，未来有望充分受益工业机器人发展。 3）光伏：跟

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【信德新材】负极包覆材料前景广阔，行业龙头未来可期

国内锂离子电池负极包覆材料行业龙头公司主要产品包含负极包覆材料及副产品橡胶增塑剂、裂解萘馏分。未来公司将继续向行业下游沥青基碳纤维生产领域拓展，丰富产品结构。公司具有稳定的盈利、出色的经营性现金回流能力，同时业绩不断实现突破。2017-2021年营收及归母净利润CAGR分别为39.43%和30.28%。 [庆祝]负极包覆材料行业景气高涨，合作共赢是行业发展趋势。锂离子电池需求高景气推动负极包覆材料需求增加，由于硅碳负极材料的特性，生产过程中对负极包覆材料的单位需求量增多。随着硅碳负极的产业化

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近期芯片设计公司表现上佳，我们建议高度关注，尤以模拟芯片为最优解。

1⃣Q3手机芯片停止拉货，相关公司业绩库存表现承压； 2⃣Q4手机厂重启拉货，景气度开始弱复苏，库存亦有望逐渐化去； 3⃣虽然景气度全面复苏仍待明年Q2，但部分优质标的可提前布局。 #库存：相较之下，模拟芯片库存表现优于数字： →晶丰明源、必易微等公司Q3库存已有环比下降； →芯朋微、希荻微、帝奥微等公司Q3库存环比增长亦控制在20%以内； #竞争：市场较为担心TI扩产后打价格战，但我们持反对意见！ 🤔参考TI财报，12年至今公司营收增长50%，净利增长340%。提毛利控费用是TI的【

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浙商【金属汽车】电动车产业链子弹全梳理。

浙商【金属汽车】电动车产业链子弹全梳理。【电动化】锂：电碳价超60万/吨，供需紧张。三元：华友钴业。铜：库存低位极值，关注12月中央经济工作会议。紫金、洛钼、铜陵。磁材：蒙特雷—金力永磁。【配件】蒙特雷产业链：拓普、三花、旭升、东山、祥鑫、伯特利、岱美。一体化压铸：文灿、立中、鸿图、永茂泰。空悬：中鼎、保隆。【主机厂】比亚迪、赛力斯、长安：规模效应引发降本增效。【智能化】华阳、经纬、科博达、徕木。具体欢迎参加周五，20：00，进门财经，浙商金属汽车直播间，和您共度

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2022-11-04 16:04:49

【广发电新】重视能源基建发力：新能源消纳首当其冲，重点推荐“火储网输”

实现新能源消纳，需要两个必要条件：一是加大储能/类储能（火电灵活性改造等）等建设，为电力系统提供充足的调节能力；二是构建坚强互联电网，实现新能源发电量的大范围配置。在储能、火电投资机会外，我们认为电网建设也将进入高景气度上行周期： [太阳]22年底至23年，特高压将迎来大规模开工，更多特高压规划有望出台。①已纳入规划的“三交九直”项目：交流中川渝、张北-胜利已于近期核准开工，预计大同-天津南也将加快；9条直流项目将于近期至最晚24年初全部开工建设。②新能源大基地外送规模大，现有“三交九直”无法满

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2022-11-04 16:58:11

【中信建投策略】投资者信心修复，风险偏好持续改善——11月4日大涨点评

今日市场再度迎来大涨，上证指数、沪深300和创业板指分别大涨2.43%，3.27%和3.16%。食品饮料、有色金属、电力设备等板块领涨市场。在经历了上周大跌探底后，本周A股市场迎来了2020年7月以来最大的单周上涨。在本周二（11月1日）的大涨点评中，我们指出“人心思涨”，当前处于市场底部和风险偏好改善期，应该逐步乐观起来。今天市场的再度大涨反映了当前风险偏好的大幅改善。以外资为代表的投资者信心明显修复。主要体现在： 1）对疫情管控政策持续优化，健康客户端今日援引疾控中心流行病学首席专家吴尊友

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2022-11-04 16:57:04

今天A股气势如虹，上证综指回升到3050，超过100亿北向资金流入，成交额破W亿。

在美股这几天接连下跌的过程中，A股体现出一定的“独立性”。今天盘中，各个板块对于利好因素都有积极反馈： 1、10月乘用车销量大幅超预期，锂矿资源自主可控；煤电新能源一体化意见； 2、he总《把实施扩大内需战略同深化供给侧结构性改革有机结合起来》； 3、德国总理率一众重磅企业家来访； 4、YQFK出现变化的传闻； 5、…… 很明确，这两天是基于情绪层面的超跌反弹。我们的点评也就四个字：人心思涨！一种值得期待的基本面场景预设是：中美经济周期再次错配，美国高举高打的加息进程过渡到小步快跑的加息模式

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2022-11-04 16:56:25

【天风海外&传媒】港股及中概互联网估值性价高，重视政策信号及潜在催化剂

短期历经较大波动后，市场对于潜在催化剂的反映更为敏感。整体而言，基于当前处于历史相对“极端”的估值水平，以及基本面相对确定的修复趋势，我们认为中国科技互联网企业中期估值性价比较高。后续收入加速拐点关注宏观先行指标；中概审计底稿进展；风险偏好层面关注“绿灯投资案例”的政策信号；外部环境关注美联储加息步伐（11/1-2美联储议息会议），以及11/8美国中期选举。政策方面，国内平台经济政策定调仍然延续4月末和7月末政治局会议的定调。即由集中式监管转向常态化治理，短期重点发挥稳就业作用，中长期鼓励技术

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【维生素】DSM、新和成纷纷提价，维生素行业景气度触底回升！

建议关注【新和成】【浙江医药】【光大大化工团队】我们近期反复强调，维生素价格逐步触底，行业供需有望迎来修复。近日DSM、新和成等维生素龙头企业纷纷提价，进一步验证了当前时间节点，行业景气度逐步触底回升，维生素价格有望企稳回升。2022年10月31日，DSM宣布为了应对成本上行对维生素产品进行涨价，并于11月1日立即生效。在欧洲维生素龙头DSM涨价带动下，国内维生素企业开始提升报价。11月2日，新和成VE提价至92元/KG，VA提价至125元/KG。近期维生素市场询问增加，购销有所好转。 🌟新

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2022-11-04 16:55:40

【长江电新】锂电：估值位于底部区间，绝对收益配置窗口

1、近期锂电板块积极回暖，直接催化是10月国内销量有望环比微增，修复了市场在月中的悲观预期；背后支撑则是锂电板块估值已降到历史底部区间，对应2023年电池20倍出头、材料15倍左右。展望来看，产业链对2023年的增长依旧积极，头部电池厂维持50%以上，有阿尔法的新锐也有翻倍指引；而市场的担忧和分歧则在于国内高渗透率和补贴退坡，欧洲增长失速以及美国IRA法案的限制。我们认为景气切实得到验证的窗口在2023Q1，但市场已根据悲观预期进行定价，而近期不论是欧洲供应瓶颈缓解，还是国内车企降价支撑销量，都

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【东吴电新】户储需求持续旺盛，订单高增，继续强推！

供暖需求下天然气价格回升，德国电力现货价格日涨73%。22年11月3日EEX德国电力现货收178.54欧元/MWh，日涨73.3%，周涨69%，较年初涨277%；荷兰TTF天然气期货收126.8欧元/MWh，周涨18%，较年初涨62%；纽交所天然气期货收6.08美元/百万英热，周涨17%，较年初涨59%。我们认为日内价格波动不代表行业景气度，而今明两年欧洲整体用电电价远高于21年及以前，户储经济性高、空间大、需求强劲！户储需求持续旺盛，各厂商23年均翻倍以上增长。派能22年储能电池出货3.6g

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2022-11-04 16:54:50

【浙商||】10月信贷社融前瞻：经济弱修复，信贷增量平

【数据概览】预计10月新增信贷8000亿，增量较去年同期基本持平；预计新增社融1.5万亿，增量较去年同期少增约1600亿。【主要观点】 1、信贷前瞻：企业中长期贷款支撑预计2022年10月新增信贷8000亿，同比少增262亿；预计10月末人民币信贷余额同比 11.2%，增速环比-0.1pc。其中，支撑项为企业中长贷和票据，拖累项为居民贷款：（1）企业贷款：预计10月企业贷款新增4741亿，同比多增1640亿。其中，预计企业中长贷和票据分别新增3500亿和2000亿，为新增信贷主力。（2

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2022-11-04 16:54:01

【光大食品饮料】3Q22食品饮料行业基金持仓分析

整体持仓环比提升，白酒超配幅度略有增加板块重仓及超配：板块估值回调至合理区间，叠加疫情负面冲击出现边际改善的预期，Q3食品饮料板块重仓比例进一步上行，达到15.9%（环比 0.3pcts），超配比例8.0%（环比 0.2pcts），重仓比例和超配比例均为全行业第一。前20重仓：1）全行业口径：排名前20的食品饮料企业均为白酒企业，贵州茅台持仓比例保持市场第一。2）食品饮料口径：top20持仓中，白酒/ 啤酒/预加工食品持股占比环比2Q22提升0.05/0.16/ 0.02 pcts，乳制品持

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【民生电新】再次重申电动车是高成长性板块，未来增速何须担忧？

怎么看后续的需求？近期新能车板块表现疲软的核心在于对未来需求的悲观，然而我们在此前行业深度报告《论道渗透率》就已说明，目前国内新能车市场刨去A00级车后，渗透率不到20%，后续渗透空间仍然广阔，全球来看，美国目前渗透率不到10%，叠加新政落地，美国将迎来显著增量，预计明年国内新能车销量可超900万辆，全球销量接近1500万辆，同比增速超25%。中游环节推荐：主线一：盈利能力持续向好、技术持续迭代的电池环节：【宁德】【亿纬】【国轩】等；主线二：供需环节仍然偏紧，格局稳定的隔膜、电解液环节：【

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【德邦电新】复合铜箔产业更新：三孚新科PET铜箔化学镀铜一步法突破

【德邦电新】复合铜箔产业更新：三孚新科PET铜箔化学镀铜一步法突破，行业产业进程加快，重视锂电产业新技术，把握“0-1”重大机会 ① 三孚新科在互动易上回答投资者提问，其独创PET铜箔技术使用特殊的化学镀铜液配合专用设备，一步法即可完成PET镀铜，并且或可将良率提升至95%，成本降至3元/平，较目前行业平均水平有大幅度提升，11.3-11.4日公司两日涨幅超30%； ② 复合铜箔入局企业逐渐增多，形成了“设备-基膜-中游制造”的产业链，在制造环节以“磁控溅射水电镀”的两步法为主，但在具体技术细节

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三孚新科
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2022-11-04 16:08:58

【天风机械】通用机械基础件推荐逻辑 221104

核心观点： 1、自上而下维度：我们认为，通用景气度伴随社融回升库存周期逐步见底疫情防控精准化有望持续受益，看好通用激光、机床、刀具、起重机、减速机、工控伺服、气体等。 2、细分赛道之工业基础件（减速机、链条）：看好国茂股份、征和工业。 [红包]标的1：减速机—国茂股份 [礼物]基本面更新： 1）捷诺：在锂电浆料搅拌减速机市场具备领先优势，在冶金、水利等领域取得突破，23年预计年产能9万台，有望贡献更多增量。 2）谐波减速器：目前月产能2500台，未来有望充分受益工业机器人发展。 3）光伏：跟

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2022-11-04 16:08:34

【信德新材】负极包覆材料前景广阔，行业龙头未来可期

国内锂离子电池负极包覆材料行业龙头公司主要产品包含负极包覆材料及副产品橡胶增塑剂、裂解萘馏分。未来公司将继续向行业下游沥青基碳纤维生产领域拓展，丰富产品结构。公司具有稳定的盈利、出色的经营性现金回流能力，同时业绩不断实现突破。2017-2021年营收及归母净利润CAGR分别为39.43%和30.28%。 [庆祝]负极包覆材料行业景气高涨，合作共赢是行业发展趋势。锂离子电池需求高景气推动负极包覆材料需求增加，由于硅碳负极材料的特性，生产过程中对负极包覆材料的单位需求量增多。随着硅碳负极的产业化

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信德新材

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2022-11-04 16:08:02

近期芯片设计公司表现上佳，我们建议高度关注，尤以模拟芯片为最优解。

1⃣Q3手机芯片停止拉货，相关公司业绩库存表现承压； 2⃣Q4手机厂重启拉货，景气度开始弱复苏，库存亦有望逐渐化去； 3⃣虽然景气度全面复苏仍待明年Q2，但部分优质标的可提前布局。 #库存：相较之下，模拟芯片库存表现优于数字： →晶丰明源、必易微等公司Q3库存已有环比下降； →芯朋微、希荻微、帝奥微等公司Q3库存环比增长亦控制在20%以内； #竞争：市场较为担心TI扩产后打价格战，但我们持反对意见！ 🤔参考TI财报，12年至今公司营收增长50%，净利增长340%。提毛利控费用是TI的【

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纳芯微

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浙商【金属汽车】电动车产业链子弹全梳理。

浙商【金属汽车】电动车产业链子弹全梳理。【电动化】锂：电碳价超60万/吨，供需紧张。三元：华友钴业。铜：库存低位极值，关注12月中央经济工作会议。紫金、洛钼、铜陵。磁材：蒙特雷—金力永磁。【配件】蒙特雷产业链：拓普、三花、旭升、东山、祥鑫、伯特利、岱美。一体化压铸：文灿、立中、鸿图、永茂泰。空悬：中鼎、保隆。【主机厂】比亚迪、赛力斯、长安：规模效应引发降本增效。【智能化】华阳、经纬、科博达、徕木。具体欢迎参加周五，20：00，进门财经，浙商金属汽车直播间，和您共度

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【广发电新】重视能源基建发力：新能源消纳首当其冲，重点推荐“火储网输”

实现新能源消纳，需要两个必要条件：一是加大储能/类储能（火电灵活性改造等）等建设，为电力系统提供充足的调节能力；二是构建坚强互联电网，实现新能源发电量的大范围配置。在储能、火电投资机会外，我们认为电网建设也将进入高景气度上行周期： [太阳]22年底至23年，特高压将迎来大规模开工，更多特高压规划有望出台。①已纳入规划的“三交九直”项目：交流中川渝、张北-胜利已于近期核准开工，预计大同-天津南也将加快；9条直流项目将于近期至最晚24年初全部开工建设。②新能源大基地外送规模大，现有“三交九直”无法满

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【中信建投策略】投资者信心修复，风险偏好持续改善——11月4日大涨点评

今日市场再度迎来大涨，上证指数、沪深300和创业板指分别大涨2.43%，3.27%和3.16%。食品饮料、有色金属、电力设备等板块领涨市场。在经历了上周大跌探底后，本周A股市场迎来了2020年7月以来最大的单周上涨。在本周二（11月1日）的大涨点评中，我们指出“人心思涨”，当前处于市场底部和风险偏好改善期，应该逐步乐观起来。今天市场的再度大涨反映了当前风险偏好的大幅改善。以外资为代表的投资者信心明显修复。主要体现在： 1）对疫情管控政策持续优化，健康客户端今日援引疾控中心流行病学首席专家吴尊友

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今天A股气势如虹，上证综指回升到3050，超过100亿北向资金流入，成交额破W亿。

在美股这几天接连下跌的过程中，A股体现出一定的“独立性”。今天盘中，各个板块对于利好因素都有积极反馈： 1、10月乘用车销量大幅超预期，锂矿资源自主可控；煤电新能源一体化意见； 2、he总《把实施扩大内需战略同深化供给侧结构性改革有机结合起来》； 3、德国总理率一众重磅企业家来访； 4、YQFK出现变化的传闻； 5、…… 很明确，这两天是基于情绪层面的超跌反弹。我们的点评也就四个字：人心思涨！一种值得期待的基本面场景预设是：中美经济周期再次错配，美国高举高打的加息进程过渡到小步快跑的加息模式

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【天风海外&传媒】港股及中概互联网估值性价高，重视政策信号及潜在催化剂

短期历经较大波动后，市场对于潜在催化剂的反映更为敏感。整体而言，基于当前处于历史相对“极端”的估值水平，以及基本面相对确定的修复趋势，我们认为中国科技互联网企业中期估值性价比较高。后续收入加速拐点关注宏观先行指标；中概审计底稿进展；风险偏好层面关注“绿灯投资案例”的政策信号；外部环境关注美联储加息步伐（11/1-2美联储议息会议），以及11/8美国中期选举。政策方面，国内平台经济政策定调仍然延续4月末和7月末政治局会议的定调。即由集中式监管转向常态化治理，短期重点发挥稳就业作用，中长期鼓励技术

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【维生素】DSM、新和成纷纷提价，维生素行业景气度触底回升！

建议关注【新和成】【浙江医药】【光大大化工团队】我们近期反复强调，维生素价格逐步触底，行业供需有望迎来修复。近日DSM、新和成等维生素龙头企业纷纷提价，进一步验证了当前时间节点，行业景气度逐步触底回升，维生素价格有望企稳回升。2022年10月31日，DSM宣布为了应对成本上行对维生素产品进行涨价，并于11月1日立即生效。在欧洲维生素龙头DSM涨价带动下，国内维生素企业开始提升报价。11月2日，新和成VE提价至92元/KG，VA提价至125元/KG。近期维生素市场询问增加，购销有所好转。 🌟新

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【长江电新】锂电：估值位于底部区间，绝对收益配置窗口

1、近期锂电板块积极回暖，直接催化是10月国内销量有望环比微增，修复了市场在月中的悲观预期；背后支撑则是锂电板块估值已降到历史底部区间，对应2023年电池20倍出头、材料15倍左右。展望来看，产业链对2023年的增长依旧积极，头部电池厂维持50%以上，有阿尔法的新锐也有翻倍指引；而市场的担忧和分歧则在于国内高渗透率和补贴退坡，欧洲增长失速以及美国IRA法案的限制。我们认为景气切实得到验证的窗口在2023Q1，但市场已根据悲观预期进行定价，而近期不论是欧洲供应瓶颈缓解，还是国内车企降价支撑销量，都

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【东吴电新】户储需求持续旺盛，订单高增，继续强推！

供暖需求下天然气价格回升，德国电力现货价格日涨73%。22年11月3日EEX德国电力现货收178.54欧元/MWh，日涨73.3%，周涨69%，较年初涨277%；荷兰TTF天然气期货收126.8欧元/MWh，周涨18%，较年初涨62%；纽交所天然气期货收6.08美元/百万英热，周涨17%，较年初涨59%。我们认为日内价格波动不代表行业景气度，而今明两年欧洲整体用电电价远高于21年及以前，户储经济性高、空间大、需求强劲！户储需求持续旺盛，各厂商23年均翻倍以上增长。派能22年储能电池出货3.6g

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【浙商||】10月信贷社融前瞻：经济弱修复，信贷增量平

【数据概览】预计10月新增信贷8000亿，增量较去年同期基本持平；预计新增社融1.5万亿，增量较去年同期少增约1600亿。【主要观点】 1、信贷前瞻：企业中长期贷款支撑预计2022年10月新增信贷8000亿，同比少增262亿；预计10月末人民币信贷余额同比 11.2%，增速环比-0.1pc。其中，支撑项为企业中长贷和票据，拖累项为居民贷款：（1）企业贷款：预计10月企业贷款新增4741亿，同比多增1640亿。其中，预计企业中长贷和票据分别新增3500亿和2000亿，为新增信贷主力。（2

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【光大食品饮料】3Q22食品饮料行业基金持仓分析

整体持仓环比提升，白酒超配幅度略有增加板块重仓及超配：板块估值回调至合理区间，叠加疫情负面冲击出现边际改善的预期，Q3食品饮料板块重仓比例进一步上行，达到15.9%（环比 0.3pcts），超配比例8.0%（环比 0.2pcts），重仓比例和超配比例均为全行业第一。前20重仓：1）全行业口径：排名前20的食品饮料企业均为白酒企业，贵州茅台持仓比例保持市场第一。2）食品饮料口径：top20持仓中，白酒/ 啤酒/预加工食品持股占比环比2Q22提升0.05/0.16/ 0.02 pcts，乳制品持

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【民生电新】再次重申电动车是高成长性板块，未来增速何须担忧？

怎么看后续的需求？近期新能车板块表现疲软的核心在于对未来需求的悲观，然而我们在此前行业深度报告《论道渗透率》就已说明，目前国内新能车市场刨去A00级车后，渗透率不到20%，后续渗透空间仍然广阔，全球来看，美国目前渗透率不到10%，叠加新政落地，美国将迎来显著增量，预计明年国内新能车销量可超900万辆，全球销量接近1500万辆，同比增速超25%。中游环节推荐：主线一：盈利能力持续向好、技术持续迭代的电池环节：【宁德】【亿纬】【国轩】等；主线二：供需环节仍然偏紧，格局稳定的隔膜、电解液环节：【

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【德邦电新】复合铜箔产业更新：三孚新科PET铜箔化学镀铜一步法突破

【德邦电新】复合铜箔产业更新：三孚新科PET铜箔化学镀铜一步法突破，行业产业进程加快，重视锂电产业新技术，把握“0-1”重大机会 ① 三孚新科在互动易上回答投资者提问，其独创PET铜箔技术使用特殊的化学镀铜液配合专用设备，一步法即可完成PET镀铜，并且或可将良率提升至95%，成本降至3元/平，较目前行业平均水平有大幅度提升，11.3-11.4日公司两日涨幅超30%； ② 复合铜箔入局企业逐渐增多，形成了“设备-基膜-中游制造”的产业链，在制造环节以“磁控溅射水电镀”的两步法为主，但在具体技术细节

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核心观点： 1、自上而下维度：我们认为，通用景气度伴随社融回升库存周期逐步见底疫情防控精准化有望持续受益，看好通用激光、机床、刀具、起重机、减速机、工控伺服、气体等。 2、细分赛道之工业基础件（减速机、链条）：看好国茂股份、征和工业。 [红包]标的1：减速机—国茂股份 [礼物]基本面更新： 1）捷诺：在锂电浆料搅拌减速机市场具备领先优势，在冶金、水利等领域取得突破，23年预计年产能9万台，有望贡献更多增量。 2）谐波减速器：目前月产能2500台，未来有望充分受益工业机器人发展。 3）光伏：跟

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【信德新材】负极包覆材料前景广阔，行业龙头未来可期

国内锂离子电池负极包覆材料行业龙头公司主要产品包含负极包覆材料及副产品橡胶增塑剂、裂解萘馏分。未来公司将继续向行业下游沥青基碳纤维生产领域拓展，丰富产品结构。公司具有稳定的盈利、出色的经营性现金回流能力，同时业绩不断实现突破。2017-2021年营收及归母净利润CAGR分别为39.43%和30.28%。 [庆祝]负极包覆材料行业景气高涨，合作共赢是行业发展趋势。锂离子电池需求高景气推动负极包覆材料需求增加，由于硅碳负极材料的特性，生产过程中对负极包覆材料的单位需求量增多。随着硅碳负极的产业化

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信德新材

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近期芯片设计公司表现上佳，我们建议高度关注，尤以模拟芯片为最优解。

1⃣Q3手机芯片停止拉货，相关公司业绩库存表现承压； 2⃣Q4手机厂重启拉货，景气度开始弱复苏，库存亦有望逐渐化去； 3⃣虽然景气度全面复苏仍待明年Q2，但部分优质标的可提前布局。 #库存：相较之下，模拟芯片库存表现优于数字： →晶丰明源、必易微等公司Q3库存已有环比下降； →芯朋微、希荻微、帝奥微等公司Q3库存环比增长亦控制在20%以内； #竞争：市场较为担心TI扩产后打价格战，但我们持反对意见！ 🤔参考TI财报，12年至今公司营收增长50%，净利增长340%。提毛利控费用是TI的【

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纳芯微

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浙商【金属汽车】电动车产业链子弹全梳理。

浙商【金属汽车】电动车产业链子弹全梳理。【电动化】锂：电碳价超60万/吨，供需紧张。三元：华友钴业。铜：库存低位极值，关注12月中央经济工作会议。紫金、洛钼、铜陵。磁材：蒙特雷—金力永磁。【配件】蒙特雷产业链：拓普、三花、旭升、东山、祥鑫、伯特利、岱美。一体化压铸：文灿、立中、鸿图、永茂泰。空悬：中鼎、保隆。【主机厂】比亚迪、赛力斯、长安：规模效应引发降本增效。【智能化】华阳、经纬、科博达、徕木。具体欢迎参加周五，20：00，进门财经，浙商金属汽车直播间，和您共度

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科博达
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2022-11-04 16:04:49

【广发电新】重视能源基建发力：新能源消纳首当其冲，重点推荐“火储网输”

实现新能源消纳，需要两个必要条件：一是加大储能/类储能（火电灵活性改造等）等建设，为电力系统提供充足的调节能力；二是构建坚强互联电网，实现新能源发电量的大范围配置。在储能、火电投资机会外，我们认为电网建设也将进入高景气度上行周期： [太阳]22年底至23年，特高压将迎来大规模开工，更多特高压规划有望出台。①已纳入规划的“三交九直”项目：交流中川渝、张北-胜利已于近期核准开工，预计大同-天津南也将加快；9条直流项目将于近期至最晚24年初全部开工建设。②新能源大基地外送规模大，现有“三交九直”无法满

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华明装备

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2022-11-04 16:58:11

【中信建投策略】投资者信心修复，风险偏好持续改善——11月4日大涨点评

今日市场再度迎来大涨，上证指数、沪深300和创业板指分别大涨2.43%，3.27%和3.16%。食品饮料、有色金属、电力设备等板块领涨市场。在经历了上周大跌探底后，本周A股市场迎来了2020年7月以来最大的单周上涨。在本周二（11月1日）的大涨点评中，我们指出“人心思涨”，当前处于市场底部和风险偏好改善期，应该逐步乐观起来。今天市场的再度大涨反映了当前风险偏好的大幅改善。以外资为代表的投资者信心明显修复。主要体现在： 1）对疫情管控政策持续优化，健康客户端今日援引疾控中心流行病学首席专家吴尊友

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航发动力
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宁德时代

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2022-11-04 16:57:04

今天A股气势如虹，上证综指回升到3050，超过100亿北向资金流入，成交额破W亿。

在美股这几天接连下跌的过程中，A股体现出一定的“独立性”。今天盘中，各个板块对于利好因素都有积极反馈： 1、10月乘用车销量大幅超预期，锂矿资源自主可控；煤电新能源一体化意见； 2、he总《把实施扩大内需战略同深化供给侧结构性改革有机结合起来》； 3、德国总理率一众重磅企业家来访； 4、YQFK出现变化的传闻； 5、…… 很明确，这两天是基于情绪层面的超跌反弹。我们的点评也就四个字：人心思涨！一种值得期待的基本面场景预设是：中美经济周期再次错配，美国高举高打的加息进程过渡到小步快跑的加息模式

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宁德时代

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2022-11-04 16:56:25

【天风海外&传媒】港股及中概互联网估值性价高，重视政策信号及潜在催化剂

短期历经较大波动后，市场对于潜在催化剂的反映更为敏感。整体而言，基于当前处于历史相对“极端”的估值水平，以及基本面相对确定的修复趋势，我们认为中国科技互联网企业中期估值性价比较高。后续收入加速拐点关注宏观先行指标；中概审计底稿进展；风险偏好层面关注“绿灯投资案例”的政策信号；外部环境关注美联储加息步伐（11/1-2美联储议息会议），以及11/8美国中期选举。政策方面，国内平台经济政策定调仍然延续4月末和7月末政治局会议的定调。即由集中式监管转向常态化治理，短期重点发挥稳就业作用，中长期鼓励技术

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腾讯控股

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2022-11-04 16:56:02

【维生素】DSM、新和成纷纷提价，维生素行业景气度触底回升！

建议关注【新和成】【浙江医药】【光大大化工团队】我们近期反复强调，维生素价格逐步触底，行业供需有望迎来修复。近日DSM、新和成等维生素龙头企业纷纷提价，进一步验证了当前时间节点，行业景气度逐步触底回升，维生素价格有望企稳回升。2022年10月31日，DSM宣布为了应对成本上行对维生素产品进行涨价，并于11月1日立即生效。在欧洲维生素龙头DSM涨价带动下，国内维生素企业开始提升报价。11月2日，新和成VE提价至92元/KG，VA提价至125元/KG。近期维生素市场询问增加，购销有所好转。 🌟新

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新和成
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浙江医药

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2022-11-04 16:55:40

【长江电新】锂电：估值位于底部区间，绝对收益配置窗口

1、近期锂电板块积极回暖，直接催化是10月国内销量有望环比微增，修复了市场在月中的悲观预期；背后支撑则是锂电板块估值已降到历史底部区间，对应2023年电池20倍出头、材料15倍左右。展望来看，产业链对2023年的增长依旧积极，头部电池厂维持50%以上，有阿尔法的新锐也有翻倍指引；而市场的担忧和分歧则在于国内高渗透率和补贴退坡，欧洲增长失速以及美国IRA法案的限制。我们认为景气切实得到验证的窗口在2023Q1，但市场已根据悲观预期进行定价，而近期不论是欧洲供应瓶颈缓解，还是国内车企降价支撑销量，都

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璞泰来
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天赐材料
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科达利

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2022-11-04 16:55:14

【东吴电新】户储需求持续旺盛，订单高增，继续强推！

供暖需求下天然气价格回升，德国电力现货价格日涨73%。22年11月3日EEX德国电力现货收178.54欧元/MWh，日涨73.3%，周涨69%，较年初涨277%；荷兰TTF天然气期货收126.8欧元/MWh，周涨18%，较年初涨62%；纽交所天然气期货收6.08美元/百万英热，周涨17%，较年初涨59%。我们认为日内价格波动不代表行业景气度，而今明两年欧洲整体用电电价远高于21年及以前，户储经济性高、空间大、需求强劲！户储需求持续旺盛，各厂商23年均翻倍以上增长。派能22年储能电池出货3.6g

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南网科技
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昱能科技

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2022-11-04 16:54:50

【浙商||】10月信贷社融前瞻：经济弱修复，信贷增量平

【数据概览】预计10月新增信贷8000亿，增量较去年同期基本持平；预计新增社融1.5万亿，增量较去年同期少增约1600亿。【主要观点】 1、信贷前瞻：企业中长期贷款支撑预计2022年10月新增信贷8000亿，同比少增262亿；预计10月末人民币信贷余额同比 11.2%，增速环比-0.1pc。其中，支撑项为企业中长贷和票据，拖累项为居民贷款：（1）企业贷款：预计10月企业贷款新增4741亿，同比多增1640亿。其中，预计企业中长贷和票据分别新增3500亿和2000亿，为新增信贷主力。（2

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宁波银行
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2022-11-04 16:54:01

【光大食品饮料】3Q22食品饮料行业基金持仓分析

整体持仓环比提升，白酒超配幅度略有增加板块重仓及超配：板块估值回调至合理区间，叠加疫情负面冲击出现边际改善的预期，Q3食品饮料板块重仓比例进一步上行，达到15.9%（环比 0.3pcts），超配比例8.0%（环比 0.2pcts），重仓比例和超配比例均为全行业第一。前20重仓：1）全行业口径：排名前20的食品饮料企业均为白酒企业，贵州茅台持仓比例保持市场第一。2）食品饮料口径：top20持仓中，白酒/ 啤酒/预加工食品持股占比环比2Q22提升0.05/0.16/ 0.02 pcts，乳制品持

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山西汾酒
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舍得酒业

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2022-11-04 16:53:29

【民生电新】再次重申电动车是高成长性板块，未来增速何须担忧？

怎么看后续的需求？近期新能车板块表现疲软的核心在于对未来需求的悲观，然而我们在此前行业深度报告《论道渗透率》就已说明，目前国内新能车市场刨去A00级车后，渗透率不到20%，后续渗透空间仍然广阔，全球来看，美国目前渗透率不到10%，叠加新政落地，美国将迎来显著增量，预计明年国内新能车销量可超900万辆，全球销量接近1500万辆，同比增速超25%。中游环节推荐：主线一：盈利能力持续向好、技术持续迭代的电池环节：【宁德】【亿纬】【国轩】等；主线二：供需环节仍然偏紧，格局稳定的隔膜、电解液环节：【

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宁德时代
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亿纬锂能
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国轩高科

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2022-11-04 16:52:42

【德邦电新】复合铜箔产业更新：三孚新科PET铜箔化学镀铜一步法突破

【德邦电新】复合铜箔产业更新：三孚新科PET铜箔化学镀铜一步法突破，行业产业进程加快，重视锂电产业新技术，把握“0-1”重大机会 ① 三孚新科在互动易上回答投资者提问，其独创PET铜箔技术使用特殊的化学镀铜液配合专用设备，一步法即可完成PET镀铜，并且或可将良率提升至95%，成本降至3元/平，较目前行业平均水平有大幅度提升，11.3-11.4日公司两日涨幅超30%； ② 复合铜箔入局企业逐渐增多，形成了“设备-基膜-中游制造”的产业链，在制造环节以“磁控溅射水电镀”的两步法为主，但在具体技术细节

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三孚新科
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东威科技

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2022-11-04 16:08:58

【天风机械】通用机械基础件推荐逻辑 221104

核心观点： 1、自上而下维度：我们认为，通用景气度伴随社融回升库存周期逐步见底疫情防控精准化有望持续受益，看好通用激光、机床、刀具、起重机、减速机、工控伺服、气体等。 2、细分赛道之工业基础件（减速机、链条）：看好国茂股份、征和工业。 [红包]标的1：减速机—国茂股份 [礼物]基本面更新： 1）捷诺：在锂电浆料搅拌减速机市场具备领先优势，在冶金、水利等领域取得突破，23年预计年产能9万台，有望贡献更多增量。 2）谐波减速器：目前月产能2500台，未来有望充分受益工业机器人发展。 3）光伏：跟

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三一重工

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【信德新材】负极包覆材料前景广阔，行业龙头未来可期

国内锂离子电池负极包覆材料行业龙头公司主要产品包含负极包覆材料及副产品橡胶增塑剂、裂解萘馏分。未来公司将继续向行业下游沥青基碳纤维生产领域拓展，丰富产品结构。公司具有稳定的盈利、出色的经营性现金回流能力，同时业绩不断实现突破。2017-2021年营收及归母净利润CAGR分别为39.43%和30.28%。 [庆祝]负极包覆材料行业景气高涨，合作共赢是行业发展趋势。锂离子电池需求高景气推动负极包覆材料需求增加，由于硅碳负极材料的特性，生产过程中对负极包覆材料的单位需求量增多。随着硅碳负极的产业化

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近期芯片设计公司表现上佳，我们建议高度关注，尤以模拟芯片为最优解。

1⃣Q3手机芯片停止拉货，相关公司业绩库存表现承压； 2⃣Q4手机厂重启拉货，景气度开始弱复苏，库存亦有望逐渐化去； 3⃣虽然景气度全面复苏仍待明年Q2，但部分优质标的可提前布局。 #库存：相较之下，模拟芯片库存表现优于数字： →晶丰明源、必易微等公司Q3库存已有环比下降； →芯朋微、希荻微、帝奥微等公司Q3库存环比增长亦控制在20%以内； #竞争：市场较为担心TI扩产后打价格战，但我们持反对意见！ 🤔参考TI财报，12年至今公司营收增长50%，净利增长340%。提毛利控费用是TI的【

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浙商【金属汽车】电动车产业链子弹全梳理。

浙商【金属汽车】电动车产业链子弹全梳理。【电动化】锂：电碳价超60万/吨，供需紧张。三元：华友钴业。铜：库存低位极值，关注12月中央经济工作会议。紫金、洛钼、铜陵。磁材：蒙特雷—金力永磁。【配件】蒙特雷产业链：拓普、三花、旭升、东山、祥鑫、伯特利、岱美。一体化压铸：文灿、立中、鸿图、永茂泰。空悬：中鼎、保隆。【主机厂】比亚迪、赛力斯、长安：规模效应引发降本增效。【智能化】华阳、经纬、科博达、徕木。具体欢迎参加周五，20：00，进门财经，浙商金属汽车直播间，和您共度

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【广发电新】重视能源基建发力：新能源消纳首当其冲，重点推荐“火储网输”

实现新能源消纳，需要两个必要条件：一是加大储能/类储能（火电灵活性改造等）等建设，为电力系统提供充足的调节能力；二是构建坚强互联电网，实现新能源发电量的大范围配置。在储能、火电投资机会外，我们认为电网建设也将进入高景气度上行周期： [太阳]22年底至23年，特高压将迎来大规模开工，更多特高压规划有望出台。①已纳入规划的“三交九直”项目：交流中川渝、张北-胜利已于近期核准开工，预计大同-天津南也将加快；9条直流项目将于近期至最晚24年初全部开工建设。②新能源大基地外送规模大，现有“三交九直”无法满

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