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为国接盘的公社达人

2022-10-26 17:05:27

【西南电新】东方日升三季报点评

🔥业绩：公司发布三季报，22Q3实现营业收入8.4亿元，同比增长81%；实现归母净利润2.4亿元，同比下降45%；扣非归母净利润2.9亿元，同比增长1000%。 [太阳]出货&盈利拆分：Q3组件出货约3.5GW，盈利接近2分/W。硅料受到8、9月份检修影响，出货预计1800吨左右，贡献利润约1.7以。电站及储能贡献利润约0.5亿。 [玫瑰]利润表其他项目：Q3确认投资收益0.65亿元，主要包括对斯威克等的投资收益0.13亿元以及转让电站项目投资收益0.67亿元。公司外汇远期合约确认公允价值变动

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东方日升

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为国接盘的公社达人

2022-10-26 17:04:54

【东北电新】新强联三季报点评：三季度业绩不及预期，公司主轴轴承主动降价

事件：新强联22年前三季度实现营收19.53亿元，同比增加2.79%，归母净利润3.34亿元，同比减少16.56%；22年Q3公司实现营收6.91亿元，同比增加8.04%，归母净利润0.91亿元，同比减少59.38%。 [福]业绩下滑原因：1、成本端压力上升。目前新强联子公司圣久锻件一期产能正在进行设备更新改造，二期产能仍未达标，导致公司锻件仍有一部分需要外购，成本端压力上升；2、7月份开始公司主轴轴承产品价格有所下滑（公司主动降价），导致公司三季度产值和利润下降；3、公司三排圆柱滚子与双列圆锥

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新强联

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为国接盘的公社达人

2022-10-26 17:04:09

宝信软件2022年前三季度点评：

公司发布2022年三季度报告，2022前三季度公司实现营收76.53亿元，同比增长3.35%（调整后）；归母净利润15.30亿元，同比增长8.06%（调整后）；实现经营性净现金流14.70亿元，同比增长10.91%（调整后）；2022Q3单季度公司实现营收26.91亿元，同比增长6.29%(调整后)；实现归母净利润5.39亿元，同比增长14.59%（调整后）;实现扣非后归母净利润5.27亿元，同比增长19.07%（调整后）。 [發]点评： [玫瑰]业绩增长符合预期，三季度营收与利润增速环比提升在

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宝信软件

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为国接盘的公社达人

2022-10-26 17:03:23

【浙商食饮】金徽酒&华致酒行22Q3业绩速评（20221025）

[礼物] 酒企交流预告：明早10:45am欢迎通过“进门财经”参加华致酒行业绩交流；欢迎参加酒鬼酒（下周一）/水井坊（下周一）/今世缘（下周二）业绩交流会~） #金徽酒速评：受疫情影响业绩短期承压，结构仍在提升市场稳定拓展 [玫瑰]业绩：2022Q3公司实现营业收入3.36亿元（-9.12%）；归母净利润0.02亿元（-96.68%）；扣非归母净利润0.07亿元（-84.50%）。 [玫瑰]22Q3业绩受疫情影响明显，产品结构持续优化 1）收入端：受疫情影响，虽22Q3酒类业务业绩增速下滑9.5

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金徽酒

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2022-10-26 17:02:56

❗【民生通信】三季报重点公司业绩超预期第一时间汇总

思科瑞(688053)：3Q营收同比增速40%加大研发投入，3Q出现明显资产扩产拐点，军用电子元器件检测需求井喷。润建股份(002929)：Q1-Q3营收60.9亿，同比 34.5%，扣非归母净利3.58亿元，同比 48.8%，均超预告上限，单季度现金流转正，Q4业绩有望持续超预期。海外固网建设高景气，博创科技(300548)海外PLC和10G PON需求旺盛，明年收入预计翻倍；创维数字(000810)海外业务量价双升，营收34.85亿，同比 42%，宽带业务营收占比明年有望翻倍。有博创和

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思科瑞
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润建股份
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2022-10-26 17:02:13

【申万宏源计算机 20221026】计算机标的还能选哪些？

1）🎇预期之中的没有业绩。只是落地投资者会有失望伴随三季报披露一半，大家会发现“所有行业大部分披露数字”和想象的都不同，不仅仅是计算机/tmt。在周报《科技与国家安全，哪些启发？赋能实业比短期增速更重要！》中，推导了企业长期增速下降，也推导了二级“价值投资”“成长投资”理性年化收益率的变化，这是符合国家方向/利于“赋能实业”的。 2）🎇由于没有“想象中的业绩”，可能更多会走向长期趋势/不看短期业绩的领域。 3）🎇扩散到哪些？由于“从芯到云”“信创”已经有一段表现，按照“一线”“二

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中控技术
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太极股份
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2022-10-26 17:01:28

友達光電(2409.TT) Call Memo 2022/10/26

✺Operating Results 1. 3Q22主要受到通膨、品牌通路庫存高、消費力道疲弱影響。 2. 存貨3Q22_298E，較2Q22_372E下降。 3. 現金流出主要為分發獎金工資約66E 4. TV、MONITOR因出貨下降使佔比明顯下降，車用穩定出貨，佔比提升至17%，會加強投入車用應用，預期在未來1、2年成長動能不錯。 5. 太陽能業務貢獻在3Q22約佔10%，Y ~70%，預計4Q22比重持續增加。 6. 台中后里仍未動工，尚未有開工時間表。 7. 因需求面衰退導致的景氣循環

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三安光电

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为国接盘的公社达人

2022-10-26 17:00:46

第一家在18年集采后创新高的药企恩华药业：麻药放量，增速拐点，新药突破

第一家在18年集采后创新高的药企恩华药业：麻药放量，增速拐点，新药突破麻醉类新品陆续上市放量，产品结构快速改善。2022年上半年公司麻醉类产品收入9.78亿元，同比增长12.88%，主要为舒芬、阿芬、羟考酮等麻药新品上市快速放量，其中力月西 8%，福尔力 30%，锐芬 34%，舒芬 200%；精神类收入5.4亿元，同比下滑0.64%；神经类收入0.84亿元，同比下滑2.96%；其他制剂收入0.56亿元，同比下滑9.9%。制剂产品结构改善明显，制剂产品中，麻醉类产品收入占比接近60%，持续提升。

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恩华药业

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2022-10-26 17:00:11

【天风电新】风电板块点评：新强联降价有望加速国产替代，不改风电海风出海

今日风电板块调整，主要系新强联降价引发市场对整体板块盈利能力的担忧。 🌼新强联降价有望加速国产替代自7月起主轴轴承产品降价10% ，市场担心此番降价打破公司抗通缩的逻辑，但我们认为这次降价是一种正常的让利行为，虽让渡部分利润，但有助于加深与海外产品的成本优势，并加速产品的国产替代。今年以来公司已经新开发东气、上气、中车等新客户，国内头部主机厂除金风、运达外均已发展成客户，而金风、运达也在接触当中，未来有望实现供货。除此之外，公司也表示此次降价后公司产品已具备足够性价比，后面不会继续降价。

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大金重工

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2022-10-26 16:11:00

【东吴有色】金钼股份点评：竞拍天池钼业52%股权，产量有望高增40%

事件：公司宣布参与竞拍天池钼业52%股权，权益评估值为10亿元。点评： 1）有望控股天池钼业，产量高增40%。公司于2020年5月以增资方式参股天池钼业获得其18.3%股权，倘若竞拍成功后有望持股70%。我们测算，天池钼业拥有的季德钼矿年产量有望达到0.8万吨（钼金属），产量有望增长近40%（权益产产量增长25%）。 2）钼价持续看涨。短期涨价超预期：钼价高达3300元/吨度，创十年高点；中长期来看，下游不锈钢、军工、特钢合金需求走强；供给端全球产能周期紧缺，海外矿山品位下滑，资本开支较低，境

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2022-10-26 16:10:24

科德数控2022Q3电话会交流简要（Q3受疫情影响交货，Q4会好一些，前景会更好）

Q3收入跟我们预期有出入，原因：1）9月以及临近，大连有3周的静默期；2）公司西安、成都客户有疫情，管理有很严格，这造成Q3验收有一些影响。我们发出商品金额相对大一些，发货还没确认部分，大概有2000万，会在Q4确认。 Q1-Q3新签订单增幅50%以上，航空航天占59%，机械设备12%，能源10%，汽车6%，刀具5%，其他8%。整机占比95%。新签订单整机产品立式为主，今年新签金额和数量占比分别是52%，68%，较之前70%/80%以上有差异，卧加和卧式洗车占比44%/25%，五轴工具磨床3%/

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科德数控

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2022-10-26 16:09:31

华能国际2022Q3业绩点评：高煤价拖累业绩，新能源部分业绩持续增长

2022年前三季度，高煤价和电量下滑拖累公司业绩。前三季度，营业收入1839亿元（ 26.59%），归母净利润为-39.4亿元（-477%）。营业收入大幅增长得益于电价上浮，平均上网价为507.01元/兆瓦时( 21.32%)；业绩亏损主要受燃煤采购价格高位及电量下滑影响。前三季度，公司上网电量3201亿千瓦时（-1.15%），主要是受需求影响导致。》2022Q3公司单季度归母净利润-9.34亿元，环比2022Q2归母净利-20.52亿元，亏损额度有所收窄，主要得益于燃煤成本下降及电量增长。2

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华能国际

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2022-10-26 16:09:11

【中信轻工】电子烟消费税落地，影响几何？

电子烟税负落地，生产及批发环节分别从价征收36%/11%消费税，出口免税，品牌持有企业承担主要纳税责任，其次是终端零售商。按目前价格体系，批发/终端约为0.5测算，此次消费税占终端价格21%，以2021年中国电子烟市场约300亿元规模测算，此次消费税约上缴62亿元税收。由于目前终端毛利率约为46%，利润丰厚，判断批发/终端极大概率提升至0.6、0.7，以缓解品牌商的缴税压力，相应消费税占终端价格将上升为25%、29%，与传统香烟消费税逐步接近，因此此次加税税率不低。若批发/终端维持目前水平，

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2022-10-26 16:08:19

思摩尔国际：电子烟消费税落地，国内市场进入发展新阶段【国金轻工】

事件：10月25日，财政部、海关总署、税务总局发布关于对电子烟征收消费税的公告。将电子烟纳入消费税征收范围，在烟税目下增设电子烟子目。电子烟实行从价定率的办法计算纳税，生产(进口)环节的税率为36%，批发环节的税率为11%，其中纳税人出口电子烟，适用出口退（免）税政策。此规定自11月1日起执行。 [玫瑰]征税对象及纳税主体明确，税率基本符合预期：此次征税对象除烟弹外，还包括烟具以及烟弹与烟具组合销售的电子烟产品。并且生产环节纳税人是指取得烟草专卖生产企业许可证，并取得或经许可使用他人电子烟产品注

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思摩尔国际

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2022-10-26 16:07:55

【天风通信】英维克：业绩高增拐点显现，储能温控龙头受益行业景气高增可期

🔥事件：公司发布2022三季度报告，前三季度实现收入14.85亿元，同比下滑1.24%；实现归母净利润1.17亿元，同比下滑22.82%；实现扣非净利润9751万元，同比下降26.82%。 🏅1、单季度收入增速回正，储能收入结构比例有望持续提升 Q3单季度，公司实现营收6.12亿元，同比增长17.21%，我们预计公司本季度储能收入比例将持续提升，受益于储能行业高速发展，公司储能温控龙头地位稳固，有望持续高增，收入占比持续提升。 🏅2、盈利能力显著改善，业绩有望持续高增 Q3单季度公司实现归

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英维克

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【西南电新】东方日升三季报点评

🔥业绩：公司发布三季报，22Q3实现营业收入8.4亿元，同比增长81%；实现归母净利润2.4亿元，同比下降45%；扣非归母净利润2.9亿元，同比增长1000%。 [太阳]出货&盈利拆分：Q3组件出货约3.5GW，盈利接近2分/W。硅料受到8、9月份检修影响，出货预计1800吨左右，贡献利润约1.7以。电站及储能贡献利润约0.5亿。 [玫瑰]利润表其他项目：Q3确认投资收益0.65亿元，主要包括对斯威克等的投资收益0.13亿元以及转让电站项目投资收益0.67亿元。公司外汇远期合约确认公允价值变动

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【东北电新】新强联三季报点评：三季度业绩不及预期，公司主轴轴承主动降价

事件：新强联22年前三季度实现营收19.53亿元，同比增加2.79%，归母净利润3.34亿元，同比减少16.56%；22年Q3公司实现营收6.91亿元，同比增加8.04%，归母净利润0.91亿元，同比减少59.38%。 [福]业绩下滑原因：1、成本端压力上升。目前新强联子公司圣久锻件一期产能正在进行设备更新改造，二期产能仍未达标，导致公司锻件仍有一部分需要外购，成本端压力上升；2、7月份开始公司主轴轴承产品价格有所下滑（公司主动降价），导致公司三季度产值和利润下降；3、公司三排圆柱滚子与双列圆锥

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宝信软件2022年前三季度点评：

公司发布2022年三季度报告，2022前三季度公司实现营收76.53亿元，同比增长3.35%（调整后）；归母净利润15.30亿元，同比增长8.06%（调整后）；实现经营性净现金流14.70亿元，同比增长10.91%（调整后）；2022Q3单季度公司实现营收26.91亿元，同比增长6.29%(调整后)；实现归母净利润5.39亿元，同比增长14.59%（调整后）;实现扣非后归母净利润5.27亿元，同比增长19.07%（调整后）。 [發]点评： [玫瑰]业绩增长符合预期，三季度营收与利润增速环比提升在

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【浙商食饮】金徽酒&华致酒行22Q3业绩速评（20221025）

[礼物] 酒企交流预告：明早10:45am欢迎通过“进门财经”参加华致酒行业绩交流；欢迎参加酒鬼酒（下周一）/水井坊（下周一）/今世缘（下周二）业绩交流会~） #金徽酒速评：受疫情影响业绩短期承压，结构仍在提升市场稳定拓展 [玫瑰]业绩：2022Q3公司实现营业收入3.36亿元（-9.12%）；归母净利润0.02亿元（-96.68%）；扣非归母净利润0.07亿元（-84.50%）。 [玫瑰]22Q3业绩受疫情影响明显，产品结构持续优化 1）收入端：受疫情影响，虽22Q3酒类业务业绩增速下滑9.5

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❗【民生通信】三季报重点公司业绩超预期第一时间汇总

思科瑞(688053)：3Q营收同比增速40%加大研发投入，3Q出现明显资产扩产拐点，军用电子元器件检测需求井喷。润建股份(002929)：Q1-Q3营收60.9亿，同比 34.5%，扣非归母净利3.58亿元，同比 48.8%，均超预告上限，单季度现金流转正，Q4业绩有望持续超预期。海外固网建设高景气，博创科技(300548)海外PLC和10G PON需求旺盛，明年收入预计翻倍；创维数字(000810)海外业务量价双升，营收34.85亿，同比 42%，宽带业务营收占比明年有望翻倍。有博创和

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【申万宏源计算机 20221026】计算机标的还能选哪些？

1）🎇预期之中的没有业绩。只是落地投资者会有失望伴随三季报披露一半，大家会发现“所有行业大部分披露数字”和想象的都不同，不仅仅是计算机/tmt。在周报《科技与国家安全，哪些启发？赋能实业比短期增速更重要！》中，推导了企业长期增速下降，也推导了二级“价值投资”“成长投资”理性年化收益率的变化，这是符合国家方向/利于“赋能实业”的。 2）🎇由于没有“想象中的业绩”，可能更多会走向长期趋势/不看短期业绩的领域。 3）🎇扩散到哪些？由于“从芯到云”“信创”已经有一段表现，按照“一线”“二

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✺Operating Results 1. 3Q22主要受到通膨、品牌通路庫存高、消費力道疲弱影響。 2. 存貨3Q22_298E，較2Q22_372E下降。 3. 現金流出主要為分發獎金工資約66E 4. TV、MONITOR因出貨下降使佔比明顯下降，車用穩定出貨，佔比提升至17%，會加強投入車用應用，預期在未來1、2年成長動能不錯。 5. 太陽能業務貢獻在3Q22約佔10%，Y ~70%，預計4Q22比重持續增加。 6. 台中后里仍未動工，尚未有開工時間表。 7. 因需求面衰退導致的景氣循環

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第一家在18年集采后创新高的药企恩华药业：麻药放量，增速拐点，新药突破

第一家在18年集采后创新高的药企恩华药业：麻药放量，增速拐点，新药突破麻醉类新品陆续上市放量，产品结构快速改善。2022年上半年公司麻醉类产品收入9.78亿元，同比增长12.88%，主要为舒芬、阿芬、羟考酮等麻药新品上市快速放量，其中力月西 8%，福尔力 30%，锐芬 34%，舒芬 200%；精神类收入5.4亿元，同比下滑0.64%；神经类收入0.84亿元，同比下滑2.96%；其他制剂收入0.56亿元，同比下滑9.9%。制剂产品结构改善明显，制剂产品中，麻醉类产品收入占比接近60%，持续提升。

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【天风电新】风电板块点评：新强联降价有望加速国产替代，不改风电海风出海

今日风电板块调整，主要系新强联降价引发市场对整体板块盈利能力的担忧。 🌼新强联降价有望加速国产替代自7月起主轴轴承产品降价10% ，市场担心此番降价打破公司抗通缩的逻辑，但我们认为这次降价是一种正常的让利行为，虽让渡部分利润，但有助于加深与海外产品的成本优势，并加速产品的国产替代。今年以来公司已经新开发东气、上气、中车等新客户，国内头部主机厂除金风、运达外均已发展成客户，而金风、运达也在接触当中，未来有望实现供货。除此之外，公司也表示此次降价后公司产品已具备足够性价比，后面不会继续降价。

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【东吴有色】金钼股份点评：竞拍天池钼业52%股权，产量有望高增40%

事件：公司宣布参与竞拍天池钼业52%股权，权益评估值为10亿元。点评： 1）有望控股天池钼业，产量高增40%。公司于2020年5月以增资方式参股天池钼业获得其18.3%股权，倘若竞拍成功后有望持股70%。我们测算，天池钼业拥有的季德钼矿年产量有望达到0.8万吨（钼金属），产量有望增长近40%（权益产产量增长25%）。 2）钼价持续看涨。短期涨价超预期：钼价高达3300元/吨度，创十年高点；中长期来看，下游不锈钢、军工、特钢合金需求走强；供给端全球产能周期紧缺，海外矿山品位下滑，资本开支较低，境

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科德数控2022Q3电话会交流简要（Q3受疫情影响交货，Q4会好一些，前景会更好）

Q3收入跟我们预期有出入，原因：1）9月以及临近，大连有3周的静默期；2）公司西安、成都客户有疫情，管理有很严格，这造成Q3验收有一些影响。我们发出商品金额相对大一些，发货还没确认部分，大概有2000万，会在Q4确认。 Q1-Q3新签订单增幅50%以上，航空航天占59%，机械设备12%，能源10%，汽车6%，刀具5%，其他8%。整机占比95%。新签订单整机产品立式为主，今年新签金额和数量占比分别是52%，68%，较之前70%/80%以上有差异，卧加和卧式洗车占比44%/25%，五轴工具磨床3%/

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华能国际2022Q3业绩点评：高煤价拖累业绩，新能源部分业绩持续增长

2022年前三季度，高煤价和电量下滑拖累公司业绩。前三季度，营业收入1839亿元（ 26.59%），归母净利润为-39.4亿元（-477%）。营业收入大幅增长得益于电价上浮，平均上网价为507.01元/兆瓦时( 21.32%)；业绩亏损主要受燃煤采购价格高位及电量下滑影响。前三季度，公司上网电量3201亿千瓦时（-1.15%），主要是受需求影响导致。》2022Q3公司单季度归母净利润-9.34亿元，环比2022Q2归母净利-20.52亿元，亏损额度有所收窄，主要得益于燃煤成本下降及电量增长。2

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【中信轻工】电子烟消费税落地，影响几何？

电子烟税负落地，生产及批发环节分别从价征收36%/11%消费税，出口免税，品牌持有企业承担主要纳税责任，其次是终端零售商。按目前价格体系，批发/终端约为0.5测算，此次消费税占终端价格21%，以2021年中国电子烟市场约300亿元规模测算，此次消费税约上缴62亿元税收。由于目前终端毛利率约为46%，利润丰厚，判断批发/终端极大概率提升至0.6、0.7，以缓解品牌商的缴税压力，相应消费税占终端价格将上升为25%、29%，与传统香烟消费税逐步接近，因此此次加税税率不低。若批发/终端维持目前水平，

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2022-10-26 16:08:19

思摩尔国际：电子烟消费税落地，国内市场进入发展新阶段【国金轻工】

事件：10月25日，财政部、海关总署、税务总局发布关于对电子烟征收消费税的公告。将电子烟纳入消费税征收范围，在烟税目下增设电子烟子目。电子烟实行从价定率的办法计算纳税，生产(进口)环节的税率为36%，批发环节的税率为11%，其中纳税人出口电子烟，适用出口退（免）税政策。此规定自11月1日起执行。 [玫瑰]征税对象及纳税主体明确，税率基本符合预期：此次征税对象除烟弹外，还包括烟具以及烟弹与烟具组合销售的电子烟产品。并且生产环节纳税人是指取得烟草专卖生产企业许可证，并取得或经许可使用他人电子烟产品注

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思摩尔国际

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2022-10-26 16:07:55

【天风通信】英维克：业绩高增拐点显现，储能温控龙头受益行业景气高增可期

🔥事件：公司发布2022三季度报告，前三季度实现收入14.85亿元，同比下滑1.24%；实现归母净利润1.17亿元，同比下滑22.82%；实现扣非净利润9751万元，同比下降26.82%。 🏅1、单季度收入增速回正，储能收入结构比例有望持续提升 Q3单季度，公司实现营收6.12亿元，同比增长17.21%，我们预计公司本季度储能收入比例将持续提升，受益于储能行业高速发展，公司储能温控龙头地位稳固，有望持续高增，收入占比持续提升。 🏅2、盈利能力显著改善，业绩有望持续高增 Q3单季度公司实现归

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英维克

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2022-10-26 17:05:27

【西南电新】东方日升三季报点评

🔥业绩：公司发布三季报，22Q3实现营业收入8.4亿元，同比增长81%；实现归母净利润2.4亿元，同比下降45%；扣非归母净利润2.9亿元，同比增长1000%。 [太阳]出货&盈利拆分：Q3组件出货约3.5GW，盈利接近2分/W。硅料受到8、9月份检修影响，出货预计1800吨左右，贡献利润约1.7以。电站及储能贡献利润约0.5亿。 [玫瑰]利润表其他项目：Q3确认投资收益0.65亿元，主要包括对斯威克等的投资收益0.13亿元以及转让电站项目投资收益0.67亿元。公司外汇远期合约确认公允价值变动

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2022-10-26 17:04:54

【东北电新】新强联三季报点评：三季度业绩不及预期，公司主轴轴承主动降价

事件：新强联22年前三季度实现营收19.53亿元，同比增加2.79%，归母净利润3.34亿元，同比减少16.56%；22年Q3公司实现营收6.91亿元，同比增加8.04%，归母净利润0.91亿元，同比减少59.38%。 [福]业绩下滑原因：1、成本端压力上升。目前新强联子公司圣久锻件一期产能正在进行设备更新改造，二期产能仍未达标，导致公司锻件仍有一部分需要外购，成本端压力上升；2、7月份开始公司主轴轴承产品价格有所下滑（公司主动降价），导致公司三季度产值和利润下降；3、公司三排圆柱滚子与双列圆锥

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2022-10-26 17:04:09

宝信软件2022年前三季度点评：

公司发布2022年三季度报告，2022前三季度公司实现营收76.53亿元，同比增长3.35%（调整后）；归母净利润15.30亿元，同比增长8.06%（调整后）；实现经营性净现金流14.70亿元，同比增长10.91%（调整后）；2022Q3单季度公司实现营收26.91亿元，同比增长6.29%(调整后)；实现归母净利润5.39亿元，同比增长14.59%（调整后）;实现扣非后归母净利润5.27亿元，同比增长19.07%（调整后）。 [發]点评： [玫瑰]业绩增长符合预期，三季度营收与利润增速环比提升在

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2022-10-26 17:03:23

【浙商食饮】金徽酒&华致酒行22Q3业绩速评（20221025）

[礼物] 酒企交流预告：明早10:45am欢迎通过“进门财经”参加华致酒行业绩交流；欢迎参加酒鬼酒（下周一）/水井坊（下周一）/今世缘（下周二）业绩交流会~） #金徽酒速评：受疫情影响业绩短期承压，结构仍在提升市场稳定拓展 [玫瑰]业绩：2022Q3公司实现营业收入3.36亿元（-9.12%）；归母净利润0.02亿元（-96.68%）；扣非归母净利润0.07亿元（-84.50%）。 [玫瑰]22Q3业绩受疫情影响明显，产品结构持续优化 1）收入端：受疫情影响，虽22Q3酒类业务业绩增速下滑9.5

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2022-10-26 17:02:56

❗【民生通信】三季报重点公司业绩超预期第一时间汇总

思科瑞(688053)：3Q营收同比增速40%加大研发投入，3Q出现明显资产扩产拐点，军用电子元器件检测需求井喷。润建股份(002929)：Q1-Q3营收60.9亿，同比 34.5%，扣非归母净利3.58亿元，同比 48.8%，均超预告上限，单季度现金流转正，Q4业绩有望持续超预期。海外固网建设高景气，博创科技(300548)海外PLC和10G PON需求旺盛，明年收入预计翻倍；创维数字(000810)海外业务量价双升，营收34.85亿，同比 42%，宽带业务营收占比明年有望翻倍。有博创和

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2022-10-26 17:02:13

【申万宏源计算机 20221026】计算机标的还能选哪些？

1）🎇预期之中的没有业绩。只是落地投资者会有失望伴随三季报披露一半，大家会发现“所有行业大部分披露数字”和想象的都不同，不仅仅是计算机/tmt。在周报《科技与国家安全，哪些启发？赋能实业比短期增速更重要！》中，推导了企业长期增速下降，也推导了二级“价值投资”“成长投资”理性年化收益率的变化，这是符合国家方向/利于“赋能实业”的。 2）🎇由于没有“想象中的业绩”，可能更多会走向长期趋势/不看短期业绩的领域。 3）🎇扩散到哪些？由于“从芯到云”“信创”已经有一段表现，按照“一线”“二

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2022-10-26 17:01:28

友達光電(2409.TT) Call Memo 2022/10/26

✺Operating Results 1. 3Q22主要受到通膨、品牌通路庫存高、消費力道疲弱影響。 2. 存貨3Q22_298E，較2Q22_372E下降。 3. 現金流出主要為分發獎金工資約66E 4. TV、MONITOR因出貨下降使佔比明顯下降，車用穩定出貨，佔比提升至17%，會加強投入車用應用，預期在未來1、2年成長動能不錯。 5. 太陽能業務貢獻在3Q22約佔10%，Y ~70%，預計4Q22比重持續增加。 6. 台中后里仍未動工，尚未有開工時間表。 7. 因需求面衰退導致的景氣循環

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2022-10-26 17:00:46

第一家在18年集采后创新高的药企恩华药业：麻药放量，增速拐点，新药突破

第一家在18年集采后创新高的药企恩华药业：麻药放量，增速拐点，新药突破麻醉类新品陆续上市放量，产品结构快速改善。2022年上半年公司麻醉类产品收入9.78亿元，同比增长12.88%，主要为舒芬、阿芬、羟考酮等麻药新品上市快速放量，其中力月西 8%，福尔力 30%，锐芬 34%，舒芬 200%；精神类收入5.4亿元，同比下滑0.64%；神经类收入0.84亿元，同比下滑2.96%；其他制剂收入0.56亿元，同比下滑9.9%。制剂产品结构改善明显，制剂产品中，麻醉类产品收入占比接近60%，持续提升。

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2022-10-26 17:00:11

【天风电新】风电板块点评：新强联降价有望加速国产替代，不改风电海风出海

今日风电板块调整，主要系新强联降价引发市场对整体板块盈利能力的担忧。 🌼新强联降价有望加速国产替代自7月起主轴轴承产品降价10% ，市场担心此番降价打破公司抗通缩的逻辑，但我们认为这次降价是一种正常的让利行为，虽让渡部分利润，但有助于加深与海外产品的成本优势，并加速产品的国产替代。今年以来公司已经新开发东气、上气、中车等新客户，国内头部主机厂除金风、运达外均已发展成客户，而金风、运达也在接触当中，未来有望实现供货。除此之外，公司也表示此次降价后公司产品已具备足够性价比，后面不会继续降价。

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2022-10-26 16:11:00

【东吴有色】金钼股份点评：竞拍天池钼业52%股权，产量有望高增40%

事件：公司宣布参与竞拍天池钼业52%股权，权益评估值为10亿元。点评： 1）有望控股天池钼业，产量高增40%。公司于2020年5月以增资方式参股天池钼业获得其18.3%股权，倘若竞拍成功后有望持股70%。我们测算，天池钼业拥有的季德钼矿年产量有望达到0.8万吨（钼金属），产量有望增长近40%（权益产产量增长25%）。 2）钼价持续看涨。短期涨价超预期：钼价高达3300元/吨度，创十年高点；中长期来看，下游不锈钢、军工、特钢合金需求走强；供给端全球产能周期紧缺，海外矿山品位下滑，资本开支较低，境

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金钼股份

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2022-10-26 16:10:24

科德数控2022Q3电话会交流简要（Q3受疫情影响交货，Q4会好一些，前景会更好）

Q3收入跟我们预期有出入，原因：1）9月以及临近，大连有3周的静默期；2）公司西安、成都客户有疫情，管理有很严格，这造成Q3验收有一些影响。我们发出商品金额相对大一些，发货还没确认部分，大概有2000万，会在Q4确认。 Q1-Q3新签订单增幅50%以上，航空航天占59%，机械设备12%，能源10%，汽车6%，刀具5%，其他8%。整机占比95%。新签订单整机产品立式为主，今年新签金额和数量占比分别是52%，68%，较之前70%/80%以上有差异，卧加和卧式洗车占比44%/25%，五轴工具磨床3%/

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2022-10-26 16:09:31

华能国际2022Q3业绩点评：高煤价拖累业绩，新能源部分业绩持续增长

2022年前三季度，高煤价和电量下滑拖累公司业绩。前三季度，营业收入1839亿元（ 26.59%），归母净利润为-39.4亿元（-477%）。营业收入大幅增长得益于电价上浮，平均上网价为507.01元/兆瓦时( 21.32%)；业绩亏损主要受燃煤采购价格高位及电量下滑影响。前三季度，公司上网电量3201亿千瓦时（-1.15%），主要是受需求影响导致。》2022Q3公司单季度归母净利润-9.34亿元，环比2022Q2归母净利-20.52亿元，亏损额度有所收窄，主要得益于燃煤成本下降及电量增长。2

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华能国际

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2022-10-26 16:09:11

【中信轻工】电子烟消费税落地，影响几何？

电子烟税负落地，生产及批发环节分别从价征收36%/11%消费税，出口免税，品牌持有企业承担主要纳税责任，其次是终端零售商。按目前价格体系，批发/终端约为0.5测算，此次消费税占终端价格21%，以2021年中国电子烟市场约300亿元规模测算，此次消费税约上缴62亿元税收。由于目前终端毛利率约为46%，利润丰厚，判断批发/终端极大概率提升至0.6、0.7，以缓解品牌商的缴税压力，相应消费税占终端价格将上升为25%、29%，与传统香烟消费税逐步接近，因此此次加税税率不低。若批发/终端维持目前水平，

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2022-10-26 16:08:19

思摩尔国际：电子烟消费税落地，国内市场进入发展新阶段【国金轻工】

事件：10月25日，财政部、海关总署、税务总局发布关于对电子烟征收消费税的公告。将电子烟纳入消费税征收范围，在烟税目下增设电子烟子目。电子烟实行从价定率的办法计算纳税，生产(进口)环节的税率为36%，批发环节的税率为11%，其中纳税人出口电子烟，适用出口退（免）税政策。此规定自11月1日起执行。 [玫瑰]征税对象及纳税主体明确，税率基本符合预期：此次征税对象除烟弹外，还包括烟具以及烟弹与烟具组合销售的电子烟产品。并且生产环节纳税人是指取得烟草专卖生产企业许可证，并取得或经许可使用他人电子烟产品注

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【天风通信】英维克：业绩高增拐点显现，储能温控龙头受益行业景气高增可期

🔥事件：公司发布2022三季度报告，前三季度实现收入14.85亿元，同比下滑1.24%；实现归母净利润1.17亿元，同比下滑22.82%；实现扣非净利润9751万元，同比下降26.82%。 🏅1、单季度收入增速回正，储能收入结构比例有望持续提升 Q3单季度，公司实现营收6.12亿元，同比增长17.21%，我们预计公司本季度储能收入比例将持续提升，受益于储能行业高速发展，公司储能温控龙头地位稳固，有望持续高增，收入占比持续提升。 🏅2、盈利能力显著改善，业绩有望持续高增 Q3单季度公司实现归

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【西南电新】东方日升三季报点评

🔥业绩：公司发布三季报，22Q3实现营业收入8.4亿元，同比增长81%；实现归母净利润2.4亿元，同比下降45%；扣非归母净利润2.9亿元，同比增长1000%。 [太阳]出货&盈利拆分：Q3组件出货约3.5GW，盈利接近2分/W。硅料受到8、9月份检修影响，出货预计1800吨左右，贡献利润约1.7以。电站及储能贡献利润约0.5亿。 [玫瑰]利润表其他项目：Q3确认投资收益0.65亿元，主要包括对斯威克等的投资收益0.13亿元以及转让电站项目投资收益0.67亿元。公司外汇远期合约确认公允价值变动

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【东北电新】新强联三季报点评：三季度业绩不及预期，公司主轴轴承主动降价

事件：新强联22年前三季度实现营收19.53亿元，同比增加2.79%，归母净利润3.34亿元，同比减少16.56%；22年Q3公司实现营收6.91亿元，同比增加8.04%，归母净利润0.91亿元，同比减少59.38%。 [福]业绩下滑原因：1、成本端压力上升。目前新强联子公司圣久锻件一期产能正在进行设备更新改造，二期产能仍未达标，导致公司锻件仍有一部分需要外购，成本端压力上升；2、7月份开始公司主轴轴承产品价格有所下滑（公司主动降价），导致公司三季度产值和利润下降；3、公司三排圆柱滚子与双列圆锥

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公司发布2022年三季度报告，2022前三季度公司实现营收76.53亿元，同比增长3.35%（调整后）；归母净利润15.30亿元，同比增长8.06%（调整后）；实现经营性净现金流14.70亿元，同比增长10.91%（调整后）；2022Q3单季度公司实现营收26.91亿元，同比增长6.29%(调整后)；实现归母净利润5.39亿元，同比增长14.59%（调整后）;实现扣非后归母净利润5.27亿元，同比增长19.07%（调整后）。 [發]点评： [玫瑰]业绩增长符合预期，三季度营收与利润增速环比提升在

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[礼物] 酒企交流预告：明早10:45am欢迎通过“进门财经”参加华致酒行业绩交流；欢迎参加酒鬼酒（下周一）/水井坊（下周一）/今世缘（下周二）业绩交流会~） #金徽酒速评：受疫情影响业绩短期承压，结构仍在提升市场稳定拓展 [玫瑰]业绩：2022Q3公司实现营业收入3.36亿元（-9.12%）；归母净利润0.02亿元（-96.68%）；扣非归母净利润0.07亿元（-84.50%）。 [玫瑰]22Q3业绩受疫情影响明显，产品结构持续优化 1）收入端：受疫情影响，虽22Q3酒类业务业绩增速下滑9.5

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❗【民生通信】三季报重点公司业绩超预期第一时间汇总

思科瑞(688053)：3Q营收同比增速40%加大研发投入，3Q出现明显资产扩产拐点，军用电子元器件检测需求井喷。润建股份(002929)：Q1-Q3营收60.9亿，同比 34.5%，扣非归母净利3.58亿元，同比 48.8%，均超预告上限，单季度现金流转正，Q4业绩有望持续超预期。海外固网建设高景气，博创科技(300548)海外PLC和10G PON需求旺盛，明年收入预计翻倍；创维数字(000810)海外业务量价双升，营收34.85亿，同比 42%，宽带业务营收占比明年有望翻倍。有博创和

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【申万宏源计算机 20221026】计算机标的还能选哪些？

1）🎇预期之中的没有业绩。只是落地投资者会有失望伴随三季报披露一半，大家会发现“所有行业大部分披露数字”和想象的都不同，不仅仅是计算机/tmt。在周报《科技与国家安全，哪些启发？赋能实业比短期增速更重要！》中，推导了企业长期增速下降，也推导了二级“价值投资”“成长投资”理性年化收益率的变化，这是符合国家方向/利于“赋能实业”的。 2）🎇由于没有“想象中的业绩”，可能更多会走向长期趋势/不看短期业绩的领域。 3）🎇扩散到哪些？由于“从芯到云”“信创”已经有一段表现，按照“一线”“二

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✺Operating Results 1. 3Q22主要受到通膨、品牌通路庫存高、消費力道疲弱影響。 2. 存貨3Q22_298E，較2Q22_372E下降。 3. 現金流出主要為分發獎金工資約66E 4. TV、MONITOR因出貨下降使佔比明顯下降，車用穩定出貨，佔比提升至17%，會加強投入車用應用，預期在未來1、2年成長動能不錯。 5. 太陽能業務貢獻在3Q22約佔10%，Y ~70%，預計4Q22比重持續增加。 6. 台中后里仍未動工，尚未有開工時間表。 7. 因需求面衰退導致的景氣循環

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第一家在18年集采后创新高的药企恩华药业：麻药放量，增速拐点，新药突破

第一家在18年集采后创新高的药企恩华药业：麻药放量，增速拐点，新药突破麻醉类新品陆续上市放量，产品结构快速改善。2022年上半年公司麻醉类产品收入9.78亿元，同比增长12.88%，主要为舒芬、阿芬、羟考酮等麻药新品上市快速放量，其中力月西 8%，福尔力 30%，锐芬 34%，舒芬 200%；精神类收入5.4亿元，同比下滑0.64%；神经类收入0.84亿元，同比下滑2.96%；其他制剂收入0.56亿元，同比下滑9.9%。制剂产品结构改善明显，制剂产品中，麻醉类产品收入占比接近60%，持续提升。

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【天风电新】风电板块点评：新强联降价有望加速国产替代，不改风电海风出海

今日风电板块调整，主要系新强联降价引发市场对整体板块盈利能力的担忧。 🌼新强联降价有望加速国产替代自7月起主轴轴承产品降价10% ，市场担心此番降价打破公司抗通缩的逻辑，但我们认为这次降价是一种正常的让利行为，虽让渡部分利润，但有助于加深与海外产品的成本优势，并加速产品的国产替代。今年以来公司已经新开发东气、上气、中车等新客户，国内头部主机厂除金风、运达外均已发展成客户，而金风、运达也在接触当中，未来有望实现供货。除此之外，公司也表示此次降价后公司产品已具备足够性价比，后面不会继续降价。

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【东吴有色】金钼股份点评：竞拍天池钼业52%股权，产量有望高增40%

事件：公司宣布参与竞拍天池钼业52%股权，权益评估值为10亿元。点评： 1）有望控股天池钼业，产量高增40%。公司于2020年5月以增资方式参股天池钼业获得其18.3%股权，倘若竞拍成功后有望持股70%。我们测算，天池钼业拥有的季德钼矿年产量有望达到0.8万吨（钼金属），产量有望增长近40%（权益产产量增长25%）。 2）钼价持续看涨。短期涨价超预期：钼价高达3300元/吨度，创十年高点；中长期来看，下游不锈钢、军工、特钢合金需求走强；供给端全球产能周期紧缺，海外矿山品位下滑，资本开支较低，境

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科德数控2022Q3电话会交流简要（Q3受疫情影响交货，Q4会好一些，前景会更好）

Q3收入跟我们预期有出入，原因：1）9月以及临近，大连有3周的静默期；2）公司西安、成都客户有疫情，管理有很严格，这造成Q3验收有一些影响。我们发出商品金额相对大一些，发货还没确认部分，大概有2000万，会在Q4确认。 Q1-Q3新签订单增幅50%以上，航空航天占59%，机械设备12%，能源10%，汽车6%，刀具5%，其他8%。整机占比95%。新签订单整机产品立式为主，今年新签金额和数量占比分别是52%，68%，较之前70%/80%以上有差异，卧加和卧式洗车占比44%/25%，五轴工具磨床3%/

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2022-10-26 16:09:31

华能国际2022Q3业绩点评：高煤价拖累业绩，新能源部分业绩持续增长

2022年前三季度，高煤价和电量下滑拖累公司业绩。前三季度，营业收入1839亿元（ 26.59%），归母净利润为-39.4亿元（-477%）。营业收入大幅增长得益于电价上浮，平均上网价为507.01元/兆瓦时( 21.32%)；业绩亏损主要受燃煤采购价格高位及电量下滑影响。前三季度，公司上网电量3201亿千瓦时（-1.15%），主要是受需求影响导致。》2022Q3公司单季度归母净利润-9.34亿元，环比2022Q2归母净利-20.52亿元，亏损额度有所收窄，主要得益于燃煤成本下降及电量增长。2

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2022-10-26 16:09:11

【中信轻工】电子烟消费税落地，影响几何？

电子烟税负落地，生产及批发环节分别从价征收36%/11%消费税，出口免税，品牌持有企业承担主要纳税责任，其次是终端零售商。按目前价格体系，批发/终端约为0.5测算，此次消费税占终端价格21%，以2021年中国电子烟市场约300亿元规模测算，此次消费税约上缴62亿元税收。由于目前终端毛利率约为46%，利润丰厚，判断批发/终端极大概率提升至0.6、0.7，以缓解品牌商的缴税压力，相应消费税占终端价格将上升为25%、29%，与传统香烟消费税逐步接近，因此此次加税税率不低。若批发/终端维持目前水平，

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2022-10-26 16:08:19

思摩尔国际：电子烟消费税落地，国内市场进入发展新阶段【国金轻工】

事件：10月25日，财政部、海关总署、税务总局发布关于对电子烟征收消费税的公告。将电子烟纳入消费税征收范围，在烟税目下增设电子烟子目。电子烟实行从价定率的办法计算纳税，生产(进口)环节的税率为36%，批发环节的税率为11%，其中纳税人出口电子烟，适用出口退（免）税政策。此规定自11月1日起执行。 [玫瑰]征税对象及纳税主体明确，税率基本符合预期：此次征税对象除烟弹外，还包括烟具以及烟弹与烟具组合销售的电子烟产品。并且生产环节纳税人是指取得烟草专卖生产企业许可证，并取得或经许可使用他人电子烟产品注

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思摩尔国际

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2022-10-26 16:07:55

【天风通信】英维克：业绩高增拐点显现，储能温控龙头受益行业景气高增可期

🔥事件：公司发布2022三季度报告，前三季度实现收入14.85亿元，同比下滑1.24%；实现归母净利润1.17亿元，同比下滑22.82%；实现扣非净利润9751万元，同比下降26.82%。 🏅1、单季度收入增速回正，储能收入结构比例有望持续提升 Q3单季度，公司实现营收6.12亿元，同比增长17.21%，我们预计公司本季度储能收入比例将持续提升，受益于储能行业高速发展，公司储能温控龙头地位稳固，有望持续高增，收入占比持续提升。 🏅2、盈利能力显著改善，业绩有望持续高增 Q3单季度公司实现归

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英维克

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2022-10-26 17:05:27

【西南电新】东方日升三季报点评

🔥业绩：公司发布三季报，22Q3实现营业收入8.4亿元，同比增长81%；实现归母净利润2.4亿元，同比下降45%；扣非归母净利润2.9亿元，同比增长1000%。 [太阳]出货&盈利拆分：Q3组件出货约3.5GW，盈利接近2分/W。硅料受到8、9月份检修影响，出货预计1800吨左右，贡献利润约1.7以。电站及储能贡献利润约0.5亿。 [玫瑰]利润表其他项目：Q3确认投资收益0.65亿元，主要包括对斯威克等的投资收益0.13亿元以及转让电站项目投资收益0.67亿元。公司外汇远期合约确认公允价值变动

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东方日升

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2022-10-26 17:04:54

【东北电新】新强联三季报点评：三季度业绩不及预期，公司主轴轴承主动降价

事件：新强联22年前三季度实现营收19.53亿元，同比增加2.79%，归母净利润3.34亿元，同比减少16.56%；22年Q3公司实现营收6.91亿元，同比增加8.04%，归母净利润0.91亿元，同比减少59.38%。 [福]业绩下滑原因：1、成本端压力上升。目前新强联子公司圣久锻件一期产能正在进行设备更新改造，二期产能仍未达标，导致公司锻件仍有一部分需要外购，成本端压力上升；2、7月份开始公司主轴轴承产品价格有所下滑（公司主动降价），导致公司三季度产值和利润下降；3、公司三排圆柱滚子与双列圆锥

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新强联

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2022-10-26 17:04:09

宝信软件2022年前三季度点评：

公司发布2022年三季度报告，2022前三季度公司实现营收76.53亿元，同比增长3.35%（调整后）；归母净利润15.30亿元，同比增长8.06%（调整后）；实现经营性净现金流14.70亿元，同比增长10.91%（调整后）；2022Q3单季度公司实现营收26.91亿元，同比增长6.29%(调整后)；实现归母净利润5.39亿元，同比增长14.59%（调整后）;实现扣非后归母净利润5.27亿元，同比增长19.07%（调整后）。 [發]点评： [玫瑰]业绩增长符合预期，三季度营收与利润增速环比提升在

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宝信软件

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2022-10-26 17:03:23

【浙商食饮】金徽酒&华致酒行22Q3业绩速评（20221025）

[礼物] 酒企交流预告：明早10:45am欢迎通过“进门财经”参加华致酒行业绩交流；欢迎参加酒鬼酒（下周一）/水井坊（下周一）/今世缘（下周二）业绩交流会~） #金徽酒速评：受疫情影响业绩短期承压，结构仍在提升市场稳定拓展 [玫瑰]业绩：2022Q3公司实现营业收入3.36亿元（-9.12%）；归母净利润0.02亿元（-96.68%）；扣非归母净利润0.07亿元（-84.50%）。 [玫瑰]22Q3业绩受疫情影响明显，产品结构持续优化 1）收入端：受疫情影响，虽22Q3酒类业务业绩增速下滑9.5

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金徽酒

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2022-10-26 17:02:56

❗【民生通信】三季报重点公司业绩超预期第一时间汇总

思科瑞(688053)：3Q营收同比增速40%加大研发投入，3Q出现明显资产扩产拐点，军用电子元器件检测需求井喷。润建股份(002929)：Q1-Q3营收60.9亿，同比 34.5%，扣非归母净利3.58亿元，同比 48.8%，均超预告上限，单季度现金流转正，Q4业绩有望持续超预期。海外固网建设高景气，博创科技(300548)海外PLC和10G PON需求旺盛，明年收入预计翻倍；创维数字(000810)海外业务量价双升，营收34.85亿，同比 42%，宽带业务营收占比明年有望翻倍。有博创和

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思科瑞
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2022-10-26 17:02:13

【申万宏源计算机 20221026】计算机标的还能选哪些？

1）🎇预期之中的没有业绩。只是落地投资者会有失望伴随三季报披露一半，大家会发现“所有行业大部分披露数字”和想象的都不同，不仅仅是计算机/tmt。在周报《科技与国家安全，哪些启发？赋能实业比短期增速更重要！》中，推导了企业长期增速下降，也推导了二级“价值投资”“成长投资”理性年化收益率的变化，这是符合国家方向/利于“赋能实业”的。 2）🎇由于没有“想象中的业绩”，可能更多会走向长期趋势/不看短期业绩的领域。 3）🎇扩散到哪些？由于“从芯到云”“信创”已经有一段表现，按照“一线”“二

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中控技术
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太极股份
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用友网络

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2022-10-26 17:01:28

友達光電(2409.TT) Call Memo 2022/10/26

✺Operating Results 1. 3Q22主要受到通膨、品牌通路庫存高、消費力道疲弱影響。 2. 存貨3Q22_298E，較2Q22_372E下降。 3. 現金流出主要為分發獎金工資約66E 4. TV、MONITOR因出貨下降使佔比明顯下降，車用穩定出貨，佔比提升至17%，會加強投入車用應用，預期在未來1、2年成長動能不錯。 5. 太陽能業務貢獻在3Q22約佔10%，Y ~70%，預計4Q22比重持續增加。 6. 台中后里仍未動工，尚未有開工時間表。 7. 因需求面衰退導致的景氣循環

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三安光电

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2022-10-26 17:00:46

第一家在18年集采后创新高的药企恩华药业：麻药放量，增速拐点，新药突破

第一家在18年集采后创新高的药企恩华药业：麻药放量，增速拐点，新药突破麻醉类新品陆续上市放量，产品结构快速改善。2022年上半年公司麻醉类产品收入9.78亿元，同比增长12.88%，主要为舒芬、阿芬、羟考酮等麻药新品上市快速放量，其中力月西 8%，福尔力 30%，锐芬 34%，舒芬 200%；精神类收入5.4亿元，同比下滑0.64%；神经类收入0.84亿元，同比下滑2.96%；其他制剂收入0.56亿元，同比下滑9.9%。制剂产品结构改善明显，制剂产品中，麻醉类产品收入占比接近60%，持续提升。

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恩华药业

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2022-10-26 17:00:11

【天风电新】风电板块点评：新强联降价有望加速国产替代，不改风电海风出海

今日风电板块调整，主要系新强联降价引发市场对整体板块盈利能力的担忧。 🌼新强联降价有望加速国产替代自7月起主轴轴承产品降价10% ，市场担心此番降价打破公司抗通缩的逻辑，但我们认为这次降价是一种正常的让利行为，虽让渡部分利润，但有助于加深与海外产品的成本优势，并加速产品的国产替代。今年以来公司已经新开发东气、上气、中车等新客户，国内头部主机厂除金风、运达外均已发展成客户，而金风、运达也在接触当中，未来有望实现供货。除此之外，公司也表示此次降价后公司产品已具备足够性价比，后面不会继续降价。

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新强联
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大金重工

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2022-10-26 16:11:00

【东吴有色】金钼股份点评：竞拍天池钼业52%股权，产量有望高增40%

事件：公司宣布参与竞拍天池钼业52%股权，权益评估值为10亿元。点评： 1）有望控股天池钼业，产量高增40%。公司于2020年5月以增资方式参股天池钼业获得其18.3%股权，倘若竞拍成功后有望持股70%。我们测算，天池钼业拥有的季德钼矿年产量有望达到0.8万吨（钼金属），产量有望增长近40%（权益产产量增长25%）。 2）钼价持续看涨。短期涨价超预期：钼价高达3300元/吨度，创十年高点；中长期来看，下游不锈钢、军工、特钢合金需求走强；供给端全球产能周期紧缺，海外矿山品位下滑，资本开支较低，境

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金钼股份

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2022-10-26 16:10:24

科德数控2022Q3电话会交流简要（Q3受疫情影响交货，Q4会好一些，前景会更好）

Q3收入跟我们预期有出入，原因：1）9月以及临近，大连有3周的静默期；2）公司西安、成都客户有疫情，管理有很严格，这造成Q3验收有一些影响。我们发出商品金额相对大一些，发货还没确认部分，大概有2000万，会在Q4确认。 Q1-Q3新签订单增幅50%以上，航空航天占59%，机械设备12%，能源10%，汽车6%，刀具5%，其他8%。整机占比95%。新签订单整机产品立式为主，今年新签金额和数量占比分别是52%，68%，较之前70%/80%以上有差异，卧加和卧式洗车占比44%/25%，五轴工具磨床3%/

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科德数控

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华能国际2022Q3业绩点评：高煤价拖累业绩，新能源部分业绩持续增长

2022年前三季度，高煤价和电量下滑拖累公司业绩。前三季度，营业收入1839亿元（ 26.59%），归母净利润为-39.4亿元（-477%）。营业收入大幅增长得益于电价上浮，平均上网价为507.01元/兆瓦时( 21.32%)；业绩亏损主要受燃煤采购价格高位及电量下滑影响。前三季度，公司上网电量3201亿千瓦时（-1.15%），主要是受需求影响导致。》2022Q3公司单季度归母净利润-9.34亿元，环比2022Q2归母净利-20.52亿元，亏损额度有所收窄，主要得益于燃煤成本下降及电量增长。2

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【中信轻工】电子烟消费税落地，影响几何？

电子烟税负落地，生产及批发环节分别从价征收36%/11%消费税，出口免税，品牌持有企业承担主要纳税责任，其次是终端零售商。按目前价格体系，批发/终端约为0.5测算，此次消费税占终端价格21%，以2021年中国电子烟市场约300亿元规模测算，此次消费税约上缴62亿元税收。由于目前终端毛利率约为46%，利润丰厚，判断批发/终端极大概率提升至0.6、0.7，以缓解品牌商的缴税压力，相应消费税占终端价格将上升为25%、29%，与传统香烟消费税逐步接近，因此此次加税税率不低。若批发/终端维持目前水平，

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思摩尔国际：电子烟消费税落地，国内市场进入发展新阶段【国金轻工】

事件：10月25日，财政部、海关总署、税务总局发布关于对电子烟征收消费税的公告。将电子烟纳入消费税征收范围，在烟税目下增设电子烟子目。电子烟实行从价定率的办法计算纳税，生产(进口)环节的税率为36%，批发环节的税率为11%，其中纳税人出口电子烟，适用出口退（免）税政策。此规定自11月1日起执行。 [玫瑰]征税对象及纳税主体明确，税率基本符合预期：此次征税对象除烟弹外，还包括烟具以及烟弹与烟具组合销售的电子烟产品。并且生产环节纳税人是指取得烟草专卖生产企业许可证，并取得或经许可使用他人电子烟产品注

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【天风通信】英维克：业绩高增拐点显现，储能温控龙头受益行业景气高增可期

🔥事件：公司发布2022三季度报告，前三季度实现收入14.85亿元，同比下滑1.24%；实现归母净利润1.17亿元，同比下滑22.82%；实现扣非净利润9751万元，同比下降26.82%。 🏅1、单季度收入增速回正，储能收入结构比例有望持续提升 Q3单季度，公司实现营收6.12亿元，同比增长17.21%，我们预计公司本季度储能收入比例将持续提升，受益于储能行业高速发展，公司储能温控龙头地位稳固，有望持续高增，收入占比持续提升。 🏅2、盈利能力显著改善，业绩有望持续高增 Q3单季度公司实现归

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