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2022-10-26 14:06:11

仿制药板块重点推荐集采降价冲击边际减弱，“仿创结合类药企”有望陆续迎来向上拐点【安信医药】

行业层面】带量采购推动仿制药行业集中度提升，整体价格降幅趋于稳定：价格方面，国家集采的平均降幅从“4 7带量采购”的-52%稳步收窄至“第七批集采”的-48%，各厂家报价回归理性，国家集采降幅预期有望趋于稳定。地方集采接续存在部分品种和部分地区接近原价甚至提价续标，有别于全国集采的“全面性降价”，地方接续呈现“局部性降价”的特征。用量方面，过评仿制药的市场用量占比从2018年的33%快速提升至2021年的54%，过评仿制药借助集采快速提升其市场份额。 [太阳]【上市公司层面】集采降价对存量品种

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2022-10-26 14:05:30

帝尔激光PERC激光设备全球市占率90%以上

1、PERC激光设备全球市占率90%以上，接近100%；钙钛矿一次掺杂设备在谈，预计Q4实现量产订单；HJT实现量产订单，三季度实现了转印设备的交付，效率提升在0.3%以上，节省30%左右的浆料 2、在手订单：全年PERC有100GW左右，TOPCon今年Q4会有订单产生，单客户5GW以上，希望实现几个客户处的订单突破；xBC部分已经40GW订单，Q4会有新增，7月份开始发货；激光转印Q3有量产订单，只有几台的数量，现在在跟几家客户谈商务，Q4会实现GW级以上的量产订单；激光转印23年规划40G

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2022-10-26 14:05:07

防水新规专家解读要点 20221025

防水新规专家解读要点 20221025 [庆祝]新规出台后，一级防水要求的工程比例有望从 40%-50%提升至70%-80%，相较于征求意见稿，取消外墙的防水 25 年的限制，室内工程防水年限由 15 年提高至 25 年，调整更为合理同时具备可行性，目前国内室内防水相较国外差距较大，此前 15 年要求相对较低，而外墙防水由于渗透率较低，后续仍应结合实际需求进行具体场景的推广。 [庆祝]住宅防水单位用量有望增加 50%以上：1）新增外墙防水需求；2）地下室：一级防水地下室理论增量100%，实际增量

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东方雨虹

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2022-10-26 14:04:36

⚡⚡【中泰医药】建议持续加大医药配置，行情有望持续！

[太阳]我们认为医药政策预期修复明确，底部基本确立，行情有望持续，建议持续重点关注：①一年多的持续调整，叠加当前估值切换，提供足够估值空间；②Q3开始企业基本面有望逐步改善，提供持续上涨动力。③机构配置比例偏低。 [烟花]重点看好【老龄化下的刚性用药及诊疗需求】，【国内外双驱动的上游】，以及【疫后消费修复】。 [玫瑰]【刚性用药及诊疗需求】： 1）药品：能够容纳资金的大板块，基本面有望改善。①仿制药：刚需，集采常态化下的困境反转（科伦药业、苑东生物、卫信康、九典制药等）。②创新药：预期底部，行业

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2022-10-26 14:03:42

【中信交运物流】航空机场点评：新航季国际线增班落地，期待防控影响拐点

[太阳]2022年冬春航季国际线客运航班每周840班，同比2021/22年冬春航季增长105.9%，料相当于2019年4.4%左右，与之前我们预测东航增幅类似，料2022年底民航国际航班量将进一步增长至2019年10%~15%。 [太阳]2022年冬春新航季东航国际计划航班量将恢复至疫情前的5.6%，预计新增航班中东南亚、日韩、欧洲航线占比约40%、35%、21%。其他航司亦将有序跟进国际航线加班工作国际线延续“小步快跑的趋势”，香港“0 3”调整可以作为政策试金石，关注航空机场拐点临近。 [太

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2022-10-26 14:03:14

🔥【招商通信】凌云光业绩大超预期，第一线推荐🔥

💡“工业机器视觉全产业链国产自主业绩爆发”，被严重低估机器视觉龙头，进入全面高增阶段！ 🚀单3Q业绩 72%！！前三季3C增长80%、新能源增长60%（全年或 100%）、VR数字人增长45%（全年或 60%），3大高利润战略大赛道全面高增！ 🔥宁德/BYD等新能源大客户有望产生质变合作，机器视觉未来在锂电投资占比甚至有望提升至10%，公司或最大享受量价齐升逻辑！ 🔥公司是行业唯一的全产业链“国产自主可控”企业：100%自研软件算法、硬件（工业相机/光源/镜头自研进展喜人）、100%

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凌云光

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2022-10-26 14:02:54

【中泰建筑| 华电重工】首次覆盖（深度）：“风火光氢”多面手，锚定“双碳”入佳境！

【核心逻辑】：业务聚焦海风&火电工程及装备，氢电解槽及光伏钢结构稳步推进！21-24年业绩CAGR26%，23年PE对应15倍！当前建筑板块纯度最高“电力投资主线”标的！ [庆祝]工程系统整体解决方案先行者，实控人为国务院国资委，控股股东为中国华电科工集团。专注能源建设领域，22H1，公司物料输送/高端钢结构/热能工程/海洋与环境工程业务营收占比分别39%/34%/16%/11%。17-21年，营收由48增至103亿元，CAGR 17%，归母净利由0.38增至3.03亿元，CAGR 51%，RO

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华电科工

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2022-10-26 14:02:13

【中信建投电子】澜起科技：DDR5升级大势所趋，内存接口龙头蓄势待发

#内存接口龙头：内存接口芯片全球龙头，市占率达40-50%，产品用于云计算，并向PC/笔电拓展。近年来开拓津逮服务器平台、AI芯片等计算芯片，又衍生出PCIe Retimer、CKD、CXL MXC、MCR等互连新品，逐步发展成平台型芯片设计公司。 #业绩拐点已至： 21年服务器内存到达DDR4世代后周期，内存接口芯片ASP和毛利率下降。22年是DDR5渗透元年，公司DDR5接口芯片及配套芯片放量，盈利拐点已至。21年营收25.6亿元，yoy 40%，归母8.3亿元，yoy -25%，随着DD

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澜起科技

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⭕东方电气：抽水蓄能加速核准，设备企业充分受益，继续看好

【中信建投新能源九月十月金股】 🌟据抽水蓄能行业分会数据，截至2022年10月21日，“十四五”期间已核准抽水蓄能电站装机规模合计为45GW。其中，2021年核准装机规模合计13.8GW，2022年至今已核准装机规模合计31.3GW，新核准抽水蓄能规模已经接近目前装机总规模且远超2021年全年，#近两个月（9、10月）核准规模14.6GW与前8个月总和16.7GW基本相当，抽水蓄能加速核准，进入爆发增长期。 🌟根据抽水蓄能中长期发展规划，到2025年，抽水蓄能投产总规模较“十三五”翻一番，

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2022-10-26 14:01:33

【新股前瞻|建投电子】独立第三方芯片测试龙头伟测科技10月26日上市（建议重点关注）

1、【IPO信息】公司IPO发行价格为61.49元，发行后本公司股份总数为 8,721.07 万股，发行市值为 53.63 亿元，募集资金为12.37亿元，募集资金预计投向无锡伟测进行扩产。 2、【盈利预测】公司今年前三季度披露收入5.43亿，净利润1.66亿元，根据我们模型测算，今年预计全年收入8.24亿，yoy 74%，净利润为2.23亿元，2023-2024年净利润分别为3.37亿和5.17亿，yoy 51%和54%，对应今年P/E为 23x。 3、【成长动能】 ① 从“封测一体”到“

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【东吴电子|持续推荐可立克】可立克三季度营收创历史新高，扣非后归母净利润超预期！

[玫瑰]三季度营收创历史新高，扣非后归母净利润超预期：Q3公司营收创历史新高达9.43亿元（海光并表有较大贡献），yoy 120%，前三季度，营收为20亿元，yoy 69%。Q3扣非后归母净利润超预期达0.80亿元，yoy 203%，前三季度扣非归母为1.4亿，yoy 181%。Q3归母净利润1154万元，yoy-54%，这主要今年收购的子公司海光的损益波动。（上半年，公司以1.86亿收购海光54.25%股权，以金融资产形式放入报表（海光估值3.43亿），第二次公司以2228万元收购海光10%股

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煤炭调整仍是良机，无需悲观，仍坚定推荐。【开源·能源开采】

[太阳]煤炭板块调整，主因或是部分煤企低于预期、以及盈利高位部分资金获利了结。三季报环比下跌其实也合理：7月以来年度长协补签综合售价下降、以及受矿难和疫情影响开工率下滑。我们认为调整只是短时的，煤炭的基本面仍支持煤价具有向上动能，当前煤价仍在上行（更多价格指数再被停更）。 [太阳]海外能源危机叠加供暖季临近。自北溪管线被炸之后，天然气的供给缺口从政治筹码变成了真正的刚性硬缺口，天然气的紧缺未来两年很难达到再平衡。作为替代性需求的煤炭，将成为重要的能源安全屏障。北半球供暖季临近，消费量上行将对全

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【民生商社】化妆品“双11”李佳琦预售数据跟踪

[太阳]根据李佳琦直播间的购买链接销量计算（10.24 20:00-24:00） ①珀莱雅：珀莱雅品牌共有8款产品，预估达成GMV4.39亿元。 ②华熙生物：夸迪品牌共有6款产品，预估达成GMV3.87亿元，米蓓尔品牌共有3款产品，预估达成GMV0.94亿元，预估华熙生物GMV4.81亿元。 ③贝泰妮：薇诺娜品牌共有8款产品，预估达成GMV5.63亿元。 ④巨子生物：可复美共有2款产品，预估达成GMV0.63亿元。 ⑤雅诗兰黛：雅诗兰黛品牌共有13款产品，预估达成GMV5.21亿元。 ⑥欧莱雅：

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【民生汽车】汽车板块大涨速评20221025

我们判断短期三季报高增速落地板块持续超跌为主因，11月广州车展为潜在催化，供应链自主可控是方向。 [太阳]我们于年中策略报告对板块的反弹和四季度潜在的震荡做了量化分析，目前看8月板块进入持续调整。复盘过去几轮汽车周期我们认为： [烟花] 板块的空间调整较为充分，但时间调整仍未结束； [烟花]时间上看11-12月行业需求增速下行幅度放缓，叠加广州车展、以及三季报落地，存在估值切换的可能，但需求增速趋势企稳的时间大约在明年3月前后。 [太阳]建议关注安徽区域汽车产业链的投资机会！零部件自主可控是未

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【种植牙集采】专家电话会纪要20221025

*集采降价幅度或较温和，种植体市场竞争格局或变化不大我们邀请了一位头部韩系植体厂商前销售总监分享他对种植牙集采的看法。我们的纪要如下:1)时间表:目前仍处于收集医院和诊所种植牙用量的阶段，专家预计集采结果将在12月或明年初公布，随后公立医院种植牙价格将相应调整。2)定价:集采前主流种植体的采购价格通常在800元-4000元，专家预计集采后的定价或为800元-1600元，国产品牌和韩国品牌的价格变化预计较小，而欧洲品牌或仅使用其低端种植体参与集采。3)采购量:目前仍存在较多不确定性，但集采之后，

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仿制药板块重点推荐集采降价冲击边际减弱，“仿创结合类药企”有望陆续迎来向上拐点【安信医药】

行业层面】带量采购推动仿制药行业集中度提升，整体价格降幅趋于稳定：价格方面，国家集采的平均降幅从“4 7带量采购”的-52%稳步收窄至“第七批集采”的-48%，各厂家报价回归理性，国家集采降幅预期有望趋于稳定。地方集采接续存在部分品种和部分地区接近原价甚至提价续标，有别于全国集采的“全面性降价”，地方接续呈现“局部性降价”的特征。用量方面，过评仿制药的市场用量占比从2018年的33%快速提升至2021年的54%，过评仿制药借助集采快速提升其市场份额。 [太阳]【上市公司层面】集采降价对存量品种

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帝尔激光PERC激光设备全球市占率90%以上

1、PERC激光设备全球市占率90%以上，接近100%；钙钛矿一次掺杂设备在谈，预计Q4实现量产订单；HJT实现量产订单，三季度实现了转印设备的交付，效率提升在0.3%以上，节省30%左右的浆料 2、在手订单：全年PERC有100GW左右，TOPCon今年Q4会有订单产生，单客户5GW以上，希望实现几个客户处的订单突破；xBC部分已经40GW订单，Q4会有新增，7月份开始发货；激光转印Q3有量产订单，只有几台的数量，现在在跟几家客户谈商务，Q4会实现GW级以上的量产订单；激光转印23年规划40G

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防水新规专家解读要点 20221025

防水新规专家解读要点 20221025 [庆祝]新规出台后，一级防水要求的工程比例有望从 40%-50%提升至70%-80%，相较于征求意见稿，取消外墙的防水 25 年的限制，室内工程防水年限由 15 年提高至 25 年，调整更为合理同时具备可行性，目前国内室内防水相较国外差距较大，此前 15 年要求相对较低，而外墙防水由于渗透率较低，后续仍应结合实际需求进行具体场景的推广。 [庆祝]住宅防水单位用量有望增加 50%以上：1）新增外墙防水需求；2）地下室：一级防水地下室理论增量100%，实际增量

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⚡⚡【中泰医药】建议持续加大医药配置，行情有望持续！

[太阳]我们认为医药政策预期修复明确，底部基本确立，行情有望持续，建议持续重点关注：①一年多的持续调整，叠加当前估值切换，提供足够估值空间；②Q3开始企业基本面有望逐步改善，提供持续上涨动力。③机构配置比例偏低。 [烟花]重点看好【老龄化下的刚性用药及诊疗需求】，【国内外双驱动的上游】，以及【疫后消费修复】。 [玫瑰]【刚性用药及诊疗需求】： 1）药品：能够容纳资金的大板块，基本面有望改善。①仿制药：刚需，集采常态化下的困境反转（科伦药业、苑东生物、卫信康、九典制药等）。②创新药：预期底部，行业

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【中信交运物流】航空机场点评：新航季国际线增班落地，期待防控影响拐点

[太阳]2022年冬春航季国际线客运航班每周840班，同比2021/22年冬春航季增长105.9%，料相当于2019年4.4%左右，与之前我们预测东航增幅类似，料2022年底民航国际航班量将进一步增长至2019年10%~15%。 [太阳]2022年冬春新航季东航国际计划航班量将恢复至疫情前的5.6%，预计新增航班中东南亚、日韩、欧洲航线占比约40%、35%、21%。其他航司亦将有序跟进国际航线加班工作国际线延续“小步快跑的趋势”，香港“0 3”调整可以作为政策试金石，关注航空机场拐点临近。 [太

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🔥【招商通信】凌云光业绩大超预期，第一线推荐🔥

💡“工业机器视觉全产业链国产自主业绩爆发”，被严重低估机器视觉龙头，进入全面高增阶段！ 🚀单3Q业绩 72%！！前三季3C增长80%、新能源增长60%（全年或 100%）、VR数字人增长45%（全年或 60%），3大高利润战略大赛道全面高增！ 🔥宁德/BYD等新能源大客户有望产生质变合作，机器视觉未来在锂电投资占比甚至有望提升至10%，公司或最大享受量价齐升逻辑！ 🔥公司是行业唯一的全产业链“国产自主可控”企业：100%自研软件算法、硬件（工业相机/光源/镜头自研进展喜人）、100%

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【中泰建筑| 华电重工】首次覆盖（深度）：“风火光氢”多面手，锚定“双碳”入佳境！

【核心逻辑】：业务聚焦海风&火电工程及装备，氢电解槽及光伏钢结构稳步推进！21-24年业绩CAGR26%，23年PE对应15倍！当前建筑板块纯度最高“电力投资主线”标的！ [庆祝]工程系统整体解决方案先行者，实控人为国务院国资委，控股股东为中国华电科工集团。专注能源建设领域，22H1，公司物料输送/高端钢结构/热能工程/海洋与环境工程业务营收占比分别39%/34%/16%/11%。17-21年，营收由48增至103亿元，CAGR 17%，归母净利由0.38增至3.03亿元，CAGR 51%，RO

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【中信建投电子】澜起科技：DDR5升级大势所趋，内存接口龙头蓄势待发

#内存接口龙头：内存接口芯片全球龙头，市占率达40-50%，产品用于云计算，并向PC/笔电拓展。近年来开拓津逮服务器平台、AI芯片等计算芯片，又衍生出PCIe Retimer、CKD、CXL MXC、MCR等互连新品，逐步发展成平台型芯片设计公司。 #业绩拐点已至： 21年服务器内存到达DDR4世代后周期，内存接口芯片ASP和毛利率下降。22年是DDR5渗透元年，公司DDR5接口芯片及配套芯片放量，盈利拐点已至。21年营收25.6亿元，yoy 40%，归母8.3亿元，yoy -25%，随着DD

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⭕东方电气：抽水蓄能加速核准，设备企业充分受益，继续看好

【中信建投新能源九月十月金股】 🌟据抽水蓄能行业分会数据，截至2022年10月21日，“十四五”期间已核准抽水蓄能电站装机规模合计为45GW。其中，2021年核准装机规模合计13.8GW，2022年至今已核准装机规模合计31.3GW，新核准抽水蓄能规模已经接近目前装机总规模且远超2021年全年，#近两个月（9、10月）核准规模14.6GW与前8个月总和16.7GW基本相当，抽水蓄能加速核准，进入爆发增长期。 🌟根据抽水蓄能中长期发展规划，到2025年，抽水蓄能投产总规模较“十三五”翻一番，

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【新股前瞻|建投电子】独立第三方芯片测试龙头伟测科技10月26日上市（建议重点关注）

1、【IPO信息】公司IPO发行价格为61.49元，发行后本公司股份总数为 8,721.07 万股，发行市值为 53.63 亿元，募集资金为12.37亿元，募集资金预计投向无锡伟测进行扩产。 2、【盈利预测】公司今年前三季度披露收入5.43亿，净利润1.66亿元，根据我们模型测算，今年预计全年收入8.24亿，yoy 74%，净利润为2.23亿元，2023-2024年净利润分别为3.37亿和5.17亿，yoy 51%和54%，对应今年P/E为 23x。 3、【成长动能】 ① 从“封测一体”到“

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【东吴电子|持续推荐可立克】可立克三季度营收创历史新高，扣非后归母净利润超预期！

[玫瑰]三季度营收创历史新高，扣非后归母净利润超预期：Q3公司营收创历史新高达9.43亿元（海光并表有较大贡献），yoy 120%，前三季度，营收为20亿元，yoy 69%。Q3扣非后归母净利润超预期达0.80亿元，yoy 203%，前三季度扣非归母为1.4亿，yoy 181%。Q3归母净利润1154万元，yoy-54%，这主要今年收购的子公司海光的损益波动。（上半年，公司以1.86亿收购海光54.25%股权，以金融资产形式放入报表（海光估值3.43亿），第二次公司以2228万元收购海光10%股

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煤炭调整仍是良机，无需悲观，仍坚定推荐。【开源·能源开采】

[太阳]煤炭板块调整，主因或是部分煤企低于预期、以及盈利高位部分资金获利了结。三季报环比下跌其实也合理：7月以来年度长协补签综合售价下降、以及受矿难和疫情影响开工率下滑。我们认为调整只是短时的，煤炭的基本面仍支持煤价具有向上动能，当前煤价仍在上行（更多价格指数再被停更）。 [太阳]海外能源危机叠加供暖季临近。自北溪管线被炸之后，天然气的供给缺口从政治筹码变成了真正的刚性硬缺口，天然气的紧缺未来两年很难达到再平衡。作为替代性需求的煤炭，将成为重要的能源安全屏障。北半球供暖季临近，消费量上行将对全

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【民生商社】化妆品“双11”李佳琦预售数据跟踪

[太阳]根据李佳琦直播间的购买链接销量计算（10.24 20:00-24:00） ①珀莱雅：珀莱雅品牌共有8款产品，预估达成GMV4.39亿元。 ②华熙生物：夸迪品牌共有6款产品，预估达成GMV3.87亿元，米蓓尔品牌共有3款产品，预估达成GMV0.94亿元，预估华熙生物GMV4.81亿元。 ③贝泰妮：薇诺娜品牌共有8款产品，预估达成GMV5.63亿元。 ④巨子生物：可复美共有2款产品，预估达成GMV0.63亿元。 ⑤雅诗兰黛：雅诗兰黛品牌共有13款产品，预估达成GMV5.21亿元。 ⑥欧莱雅：

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【民生汽车】汽车板块大涨速评20221025

我们判断短期三季报高增速落地板块持续超跌为主因，11月广州车展为潜在催化，供应链自主可控是方向。 [太阳]我们于年中策略报告对板块的反弹和四季度潜在的震荡做了量化分析，目前看8月板块进入持续调整。复盘过去几轮汽车周期我们认为： [烟花] 板块的空间调整较为充分，但时间调整仍未结束； [烟花]时间上看11-12月行业需求增速下行幅度放缓，叠加广州车展、以及三季报落地，存在估值切换的可能，但需求增速趋势企稳的时间大约在明年3月前后。 [太阳]建议关注安徽区域汽车产业链的投资机会！零部件自主可控是未

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2022-10-25 16:22:11

【种植牙集采】专家电话会纪要20221025

*集采降价幅度或较温和，种植体市场竞争格局或变化不大我们邀请了一位头部韩系植体厂商前销售总监分享他对种植牙集采的看法。我们的纪要如下:1)时间表:目前仍处于收集医院和诊所种植牙用量的阶段，专家预计集采结果将在12月或明年初公布，随后公立医院种植牙价格将相应调整。2)定价:集采前主流种植体的采购价格通常在800元-4000元，专家预计集采后的定价或为800元-1600元，国产品牌和韩国品牌的价格变化预计较小，而欧洲品牌或仅使用其低端种植体参与集采。3)采购量:目前仍存在较多不确定性，但集采之后，

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仿制药板块重点推荐集采降价冲击边际减弱，“仿创结合类药企”有望陆续迎来向上拐点【安信医药】

行业层面】带量采购推动仿制药行业集中度提升，整体价格降幅趋于稳定：价格方面，国家集采的平均降幅从“4 7带量采购”的-52%稳步收窄至“第七批集采”的-48%，各厂家报价回归理性，国家集采降幅预期有望趋于稳定。地方集采接续存在部分品种和部分地区接近原价甚至提价续标，有别于全国集采的“全面性降价”，地方接续呈现“局部性降价”的特征。用量方面，过评仿制药的市场用量占比从2018年的33%快速提升至2021年的54%，过评仿制药借助集采快速提升其市场份额。 [太阳]【上市公司层面】集采降价对存量品种

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帝尔激光PERC激光设备全球市占率90%以上

1、PERC激光设备全球市占率90%以上，接近100%；钙钛矿一次掺杂设备在谈，预计Q4实现量产订单；HJT实现量产订单，三季度实现了转印设备的交付，效率提升在0.3%以上，节省30%左右的浆料 2、在手订单：全年PERC有100GW左右，TOPCon今年Q4会有订单产生，单客户5GW以上，希望实现几个客户处的订单突破；xBC部分已经40GW订单，Q4会有新增，7月份开始发货；激光转印Q3有量产订单，只有几台的数量，现在在跟几家客户谈商务，Q4会实现GW级以上的量产订单；激光转印23年规划40G

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防水新规专家解读要点 20221025

防水新规专家解读要点 20221025 [庆祝]新规出台后，一级防水要求的工程比例有望从 40%-50%提升至70%-80%，相较于征求意见稿，取消外墙的防水 25 年的限制，室内工程防水年限由 15 年提高至 25 年，调整更为合理同时具备可行性，目前国内室内防水相较国外差距较大，此前 15 年要求相对较低，而外墙防水由于渗透率较低，后续仍应结合实际需求进行具体场景的推广。 [庆祝]住宅防水单位用量有望增加 50%以上：1）新增外墙防水需求；2）地下室：一级防水地下室理论增量100%，实际增量

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⚡⚡【中泰医药】建议持续加大医药配置，行情有望持续！

[太阳]我们认为医药政策预期修复明确，底部基本确立，行情有望持续，建议持续重点关注：①一年多的持续调整，叠加当前估值切换，提供足够估值空间；②Q3开始企业基本面有望逐步改善，提供持续上涨动力。③机构配置比例偏低。 [烟花]重点看好【老龄化下的刚性用药及诊疗需求】，【国内外双驱动的上游】，以及【疫后消费修复】。 [玫瑰]【刚性用药及诊疗需求】： 1）药品：能够容纳资金的大板块，基本面有望改善。①仿制药：刚需，集采常态化下的困境反转（科伦药业、苑东生物、卫信康、九典制药等）。②创新药：预期底部，行业

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【中信交运物流】航空机场点评：新航季国际线增班落地，期待防控影响拐点

[太阳]2022年冬春航季国际线客运航班每周840班，同比2021/22年冬春航季增长105.9%，料相当于2019年4.4%左右，与之前我们预测东航增幅类似，料2022年底民航国际航班量将进一步增长至2019年10%~15%。 [太阳]2022年冬春新航季东航国际计划航班量将恢复至疫情前的5.6%，预计新增航班中东南亚、日韩、欧洲航线占比约40%、35%、21%。其他航司亦将有序跟进国际航线加班工作国际线延续“小步快跑的趋势”，香港“0 3”调整可以作为政策试金石，关注航空机场拐点临近。 [太

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🔥【招商通信】凌云光业绩大超预期，第一线推荐🔥

💡“工业机器视觉全产业链国产自主业绩爆发”，被严重低估机器视觉龙头，进入全面高增阶段！ 🚀单3Q业绩 72%！！前三季3C增长80%、新能源增长60%（全年或 100%）、VR数字人增长45%（全年或 60%），3大高利润战略大赛道全面高增！ 🔥宁德/BYD等新能源大客户有望产生质变合作，机器视觉未来在锂电投资占比甚至有望提升至10%，公司或最大享受量价齐升逻辑！ 🔥公司是行业唯一的全产业链“国产自主可控”企业：100%自研软件算法、硬件（工业相机/光源/镜头自研进展喜人）、100%

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2022-10-26 14:02:54

【中泰建筑| 华电重工】首次覆盖（深度）：“风火光氢”多面手，锚定“双碳”入佳境！

【核心逻辑】：业务聚焦海风&火电工程及装备，氢电解槽及光伏钢结构稳步推进！21-24年业绩CAGR26%，23年PE对应15倍！当前建筑板块纯度最高“电力投资主线”标的！ [庆祝]工程系统整体解决方案先行者，实控人为国务院国资委，控股股东为中国华电科工集团。专注能源建设领域，22H1，公司物料输送/高端钢结构/热能工程/海洋与环境工程业务营收占比分别39%/34%/16%/11%。17-21年，营收由48增至103亿元，CAGR 17%，归母净利由0.38增至3.03亿元，CAGR 51%，RO

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【中信建投电子】澜起科技：DDR5升级大势所趋，内存接口龙头蓄势待发

#内存接口龙头：内存接口芯片全球龙头，市占率达40-50%，产品用于云计算，并向PC/笔电拓展。近年来开拓津逮服务器平台、AI芯片等计算芯片，又衍生出PCIe Retimer、CKD、CXL MXC、MCR等互连新品，逐步发展成平台型芯片设计公司。 #业绩拐点已至： 21年服务器内存到达DDR4世代后周期，内存接口芯片ASP和毛利率下降。22年是DDR5渗透元年，公司DDR5接口芯片及配套芯片放量，盈利拐点已至。21年营收25.6亿元，yoy 40%，归母8.3亿元，yoy -25%，随着DD

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⭕东方电气：抽水蓄能加速核准，设备企业充分受益，继续看好

【中信建投新能源九月十月金股】 🌟据抽水蓄能行业分会数据，截至2022年10月21日，“十四五”期间已核准抽水蓄能电站装机规模合计为45GW。其中，2021年核准装机规模合计13.8GW，2022年至今已核准装机规模合计31.3GW，新核准抽水蓄能规模已经接近目前装机总规模且远超2021年全年，#近两个月（9、10月）核准规模14.6GW与前8个月总和16.7GW基本相当，抽水蓄能加速核准，进入爆发增长期。 🌟根据抽水蓄能中长期发展规划，到2025年，抽水蓄能投产总规模较“十三五”翻一番，

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2022-10-26 14:01:33

【新股前瞻|建投电子】独立第三方芯片测试龙头伟测科技10月26日上市（建议重点关注）

1、【IPO信息】公司IPO发行价格为61.49元，发行后本公司股份总数为 8,721.07 万股，发行市值为 53.63 亿元，募集资金为12.37亿元，募集资金预计投向无锡伟测进行扩产。 2、【盈利预测】公司今年前三季度披露收入5.43亿，净利润1.66亿元，根据我们模型测算，今年预计全年收入8.24亿，yoy 74%，净利润为2.23亿元，2023-2024年净利润分别为3.37亿和5.17亿，yoy 51%和54%，对应今年P/E为 23x。 3、【成长动能】 ① 从“封测一体”到“

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【东吴电子|持续推荐可立克】可立克三季度营收创历史新高，扣非后归母净利润超预期！

[玫瑰]三季度营收创历史新高，扣非后归母净利润超预期：Q3公司营收创历史新高达9.43亿元（海光并表有较大贡献），yoy 120%，前三季度，营收为20亿元，yoy 69%。Q3扣非后归母净利润超预期达0.80亿元，yoy 203%，前三季度扣非归母为1.4亿，yoy 181%。Q3归母净利润1154万元，yoy-54%，这主要今年收购的子公司海光的损益波动。（上半年，公司以1.86亿收购海光54.25%股权，以金融资产形式放入报表（海光估值3.43亿），第二次公司以2228万元收购海光10%股

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2022-10-25 16:25:06

煤炭调整仍是良机，无需悲观，仍坚定推荐。【开源·能源开采】

[太阳]煤炭板块调整，主因或是部分煤企低于预期、以及盈利高位部分资金获利了结。三季报环比下跌其实也合理：7月以来年度长协补签综合售价下降、以及受矿难和疫情影响开工率下滑。我们认为调整只是短时的，煤炭的基本面仍支持煤价具有向上动能，当前煤价仍在上行（更多价格指数再被停更）。 [太阳]海外能源危机叠加供暖季临近。自北溪管线被炸之后，天然气的供给缺口从政治筹码变成了真正的刚性硬缺口，天然气的紧缺未来两年很难达到再平衡。作为替代性需求的煤炭，将成为重要的能源安全屏障。北半球供暖季临近，消费量上行将对全

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2022-10-25 16:24:31

【民生商社】化妆品“双11”李佳琦预售数据跟踪

[太阳]根据李佳琦直播间的购买链接销量计算（10.24 20:00-24:00） ①珀莱雅：珀莱雅品牌共有8款产品，预估达成GMV4.39亿元。 ②华熙生物：夸迪品牌共有6款产品，预估达成GMV3.87亿元，米蓓尔品牌共有3款产品，预估达成GMV0.94亿元，预估华熙生物GMV4.81亿元。 ③贝泰妮：薇诺娜品牌共有8款产品，预估达成GMV5.63亿元。 ④巨子生物：可复美共有2款产品，预估达成GMV0.63亿元。 ⑤雅诗兰黛：雅诗兰黛品牌共有13款产品，预估达成GMV5.21亿元。 ⑥欧莱雅：

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2022-10-25 16:24:02

【民生汽车】汽车板块大涨速评20221025

我们判断短期三季报高增速落地板块持续超跌为主因，11月广州车展为潜在催化，供应链自主可控是方向。 [太阳]我们于年中策略报告对板块的反弹和四季度潜在的震荡做了量化分析，目前看8月板块进入持续调整。复盘过去几轮汽车周期我们认为： [烟花] 板块的空间调整较为充分，但时间调整仍未结束； [烟花]时间上看11-12月行业需求增速下行幅度放缓，叠加广州车展、以及三季报落地，存在估值切换的可能，但需求增速趋势企稳的时间大约在明年3月前后。 [太阳]建议关注安徽区域汽车产业链的投资机会！零部件自主可控是未

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【种植牙集采】专家电话会纪要20221025

*集采降价幅度或较温和，种植体市场竞争格局或变化不大我们邀请了一位头部韩系植体厂商前销售总监分享他对种植牙集采的看法。我们的纪要如下:1)时间表:目前仍处于收集医院和诊所种植牙用量的阶段，专家预计集采结果将在12月或明年初公布，随后公立医院种植牙价格将相应调整。2)定价:集采前主流种植体的采购价格通常在800元-4000元，专家预计集采后的定价或为800元-1600元，国产品牌和韩国品牌的价格变化预计较小，而欧洲品牌或仅使用其低端种植体参与集采。3)采购量:目前仍存在较多不确定性，但集采之后，

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仿制药板块重点推荐集采降价冲击边际减弱，“仿创结合类药企”有望陆续迎来向上拐点【安信医药】

行业层面】带量采购推动仿制药行业集中度提升，整体价格降幅趋于稳定：价格方面，国家集采的平均降幅从“4 7带量采购”的-52%稳步收窄至“第七批集采”的-48%，各厂家报价回归理性，国家集采降幅预期有望趋于稳定。地方集采接续存在部分品种和部分地区接近原价甚至提价续标，有别于全国集采的“全面性降价”，地方接续呈现“局部性降价”的特征。用量方面，过评仿制药的市场用量占比从2018年的33%快速提升至2021年的54%，过评仿制药借助集采快速提升其市场份额。 [太阳]【上市公司层面】集采降价对存量品种

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帝尔激光PERC激光设备全球市占率90%以上

1、PERC激光设备全球市占率90%以上，接近100%；钙钛矿一次掺杂设备在谈，预计Q4实现量产订单；HJT实现量产订单，三季度实现了转印设备的交付，效率提升在0.3%以上，节省30%左右的浆料 2、在手订单：全年PERC有100GW左右，TOPCon今年Q4会有订单产生，单客户5GW以上，希望实现几个客户处的订单突破；xBC部分已经40GW订单，Q4会有新增，7月份开始发货；激光转印Q3有量产订单，只有几台的数量，现在在跟几家客户谈商务，Q4会实现GW级以上的量产订单；激光转印23年规划40G

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防水新规专家解读要点 20221025

防水新规专家解读要点 20221025 [庆祝]新规出台后，一级防水要求的工程比例有望从 40%-50%提升至70%-80%，相较于征求意见稿，取消外墙的防水 25 年的限制，室内工程防水年限由 15 年提高至 25 年，调整更为合理同时具备可行性，目前国内室内防水相较国外差距较大，此前 15 年要求相对较低，而外墙防水由于渗透率较低，后续仍应结合实际需求进行具体场景的推广。 [庆祝]住宅防水单位用量有望增加 50%以上：1）新增外墙防水需求；2）地下室：一级防水地下室理论增量100%，实际增量

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⚡⚡【中泰医药】建议持续加大医药配置，行情有望持续！

[太阳]我们认为医药政策预期修复明确，底部基本确立，行情有望持续，建议持续重点关注：①一年多的持续调整，叠加当前估值切换，提供足够估值空间；②Q3开始企业基本面有望逐步改善，提供持续上涨动力。③机构配置比例偏低。 [烟花]重点看好【老龄化下的刚性用药及诊疗需求】，【国内外双驱动的上游】，以及【疫后消费修复】。 [玫瑰]【刚性用药及诊疗需求】： 1）药品：能够容纳资金的大板块，基本面有望改善。①仿制药：刚需，集采常态化下的困境反转（科伦药业、苑东生物、卫信康、九典制药等）。②创新药：预期底部，行业

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【中信交运物流】航空机场点评：新航季国际线增班落地，期待防控影响拐点

[太阳]2022年冬春航季国际线客运航班每周840班，同比2021/22年冬春航季增长105.9%，料相当于2019年4.4%左右，与之前我们预测东航增幅类似，料2022年底民航国际航班量将进一步增长至2019年10%~15%。 [太阳]2022年冬春新航季东航国际计划航班量将恢复至疫情前的5.6%，预计新增航班中东南亚、日韩、欧洲航线占比约40%、35%、21%。其他航司亦将有序跟进国际航线加班工作国际线延续“小步快跑的趋势”，香港“0 3”调整可以作为政策试金石，关注航空机场拐点临近。 [太

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🔥【招商通信】凌云光业绩大超预期，第一线推荐🔥

💡“工业机器视觉全产业链国产自主业绩爆发”，被严重低估机器视觉龙头，进入全面高增阶段！ 🚀单3Q业绩 72%！！前三季3C增长80%、新能源增长60%（全年或 100%）、VR数字人增长45%（全年或 60%），3大高利润战略大赛道全面高增！ 🔥宁德/BYD等新能源大客户有望产生质变合作，机器视觉未来在锂电投资占比甚至有望提升至10%，公司或最大享受量价齐升逻辑！ 🔥公司是行业唯一的全产业链“国产自主可控”企业：100%自研软件算法、硬件（工业相机/光源/镜头自研进展喜人）、100%

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【中泰建筑| 华电重工】首次覆盖（深度）：“风火光氢”多面手，锚定“双碳”入佳境！

【核心逻辑】：业务聚焦海风&火电工程及装备，氢电解槽及光伏钢结构稳步推进！21-24年业绩CAGR26%，23年PE对应15倍！当前建筑板块纯度最高“电力投资主线”标的！ [庆祝]工程系统整体解决方案先行者，实控人为国务院国资委，控股股东为中国华电科工集团。专注能源建设领域，22H1，公司物料输送/高端钢结构/热能工程/海洋与环境工程业务营收占比分别39%/34%/16%/11%。17-21年，营收由48增至103亿元，CAGR 17%，归母净利由0.38增至3.03亿元，CAGR 51%，RO

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【中信建投电子】澜起科技：DDR5升级大势所趋，内存接口龙头蓄势待发

#内存接口龙头：内存接口芯片全球龙头，市占率达40-50%，产品用于云计算，并向PC/笔电拓展。近年来开拓津逮服务器平台、AI芯片等计算芯片，又衍生出PCIe Retimer、CKD、CXL MXC、MCR等互连新品，逐步发展成平台型芯片设计公司。 #业绩拐点已至： 21年服务器内存到达DDR4世代后周期，内存接口芯片ASP和毛利率下降。22年是DDR5渗透元年，公司DDR5接口芯片及配套芯片放量，盈利拐点已至。21年营收25.6亿元，yoy 40%，归母8.3亿元，yoy -25%，随着DD

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⭕东方电气：抽水蓄能加速核准，设备企业充分受益，继续看好

【中信建投新能源九月十月金股】 🌟据抽水蓄能行业分会数据，截至2022年10月21日，“十四五”期间已核准抽水蓄能电站装机规模合计为45GW。其中，2021年核准装机规模合计13.8GW，2022年至今已核准装机规模合计31.3GW，新核准抽水蓄能规模已经接近目前装机总规模且远超2021年全年，#近两个月（9、10月）核准规模14.6GW与前8个月总和16.7GW基本相当，抽水蓄能加速核准，进入爆发增长期。 🌟根据抽水蓄能中长期发展规划，到2025年，抽水蓄能投产总规模较“十三五”翻一番，

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【新股前瞻|建投电子】独立第三方芯片测试龙头伟测科技10月26日上市（建议重点关注）

1、【IPO信息】公司IPO发行价格为61.49元，发行后本公司股份总数为 8,721.07 万股，发行市值为 53.63 亿元，募集资金为12.37亿元，募集资金预计投向无锡伟测进行扩产。 2、【盈利预测】公司今年前三季度披露收入5.43亿，净利润1.66亿元，根据我们模型测算，今年预计全年收入8.24亿，yoy 74%，净利润为2.23亿元，2023-2024年净利润分别为3.37亿和5.17亿，yoy 51%和54%，对应今年P/E为 23x。 3、【成长动能】 ① 从“封测一体”到“

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【东吴电子|持续推荐可立克】可立克三季度营收创历史新高，扣非后归母净利润超预期！

[玫瑰]三季度营收创历史新高，扣非后归母净利润超预期：Q3公司营收创历史新高达9.43亿元（海光并表有较大贡献），yoy 120%，前三季度，营收为20亿元，yoy 69%。Q3扣非后归母净利润超预期达0.80亿元，yoy 203%，前三季度扣非归母为1.4亿，yoy 181%。Q3归母净利润1154万元，yoy-54%，这主要今年收购的子公司海光的损益波动。（上半年，公司以1.86亿收购海光54.25%股权，以金融资产形式放入报表（海光估值3.43亿），第二次公司以2228万元收购海光10%股

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煤炭调整仍是良机，无需悲观，仍坚定推荐。【开源·能源开采】

[太阳]煤炭板块调整，主因或是部分煤企低于预期、以及盈利高位部分资金获利了结。三季报环比下跌其实也合理：7月以来年度长协补签综合售价下降、以及受矿难和疫情影响开工率下滑。我们认为调整只是短时的，煤炭的基本面仍支持煤价具有向上动能，当前煤价仍在上行（更多价格指数再被停更）。 [太阳]海外能源危机叠加供暖季临近。自北溪管线被炸之后，天然气的供给缺口从政治筹码变成了真正的刚性硬缺口，天然气的紧缺未来两年很难达到再平衡。作为替代性需求的煤炭，将成为重要的能源安全屏障。北半球供暖季临近，消费量上行将对全

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【民生商社】化妆品“双11”李佳琦预售数据跟踪

[太阳]根据李佳琦直播间的购买链接销量计算（10.24 20:00-24:00） ①珀莱雅：珀莱雅品牌共有8款产品，预估达成GMV4.39亿元。 ②华熙生物：夸迪品牌共有6款产品，预估达成GMV3.87亿元，米蓓尔品牌共有3款产品，预估达成GMV0.94亿元，预估华熙生物GMV4.81亿元。 ③贝泰妮：薇诺娜品牌共有8款产品，预估达成GMV5.63亿元。 ④巨子生物：可复美共有2款产品，预估达成GMV0.63亿元。 ⑤雅诗兰黛：雅诗兰黛品牌共有13款产品，预估达成GMV5.21亿元。 ⑥欧莱雅：

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2022-10-25 16:24:02

【民生汽车】汽车板块大涨速评20221025

我们判断短期三季报高增速落地板块持续超跌为主因，11月广州车展为潜在催化，供应链自主可控是方向。 [太阳]我们于年中策略报告对板块的反弹和四季度潜在的震荡做了量化分析，目前看8月板块进入持续调整。复盘过去几轮汽车周期我们认为： [烟花] 板块的空间调整较为充分，但时间调整仍未结束； [烟花]时间上看11-12月行业需求增速下行幅度放缓，叠加广州车展、以及三季报落地，存在估值切换的可能，但需求增速趋势企稳的时间大约在明年3月前后。 [太阳]建议关注安徽区域汽车产业链的投资机会！零部件自主可控是未

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2022-10-25 16:22:11

【种植牙集采】专家电话会纪要20221025

*集采降价幅度或较温和，种植体市场竞争格局或变化不大我们邀请了一位头部韩系植体厂商前销售总监分享他对种植牙集采的看法。我们的纪要如下:1)时间表:目前仍处于收集医院和诊所种植牙用量的阶段，专家预计集采结果将在12月或明年初公布，随后公立医院种植牙价格将相应调整。2)定价:集采前主流种植体的采购价格通常在800元-4000元，专家预计集采后的定价或为800元-1600元，国产品牌和韩国品牌的价格变化预计较小，而欧洲品牌或仅使用其低端种植体参与集采。3)采购量:目前仍存在较多不确定性，但集采之后，

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通策医疗

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2022-10-26 14:06:11

仿制药板块重点推荐集采降价冲击边际减弱，“仿创结合类药企”有望陆续迎来向上拐点【安信医药】

行业层面】带量采购推动仿制药行业集中度提升，整体价格降幅趋于稳定：价格方面，国家集采的平均降幅从“4 7带量采购”的-52%稳步收窄至“第七批集采”的-48%，各厂家报价回归理性，国家集采降幅预期有望趋于稳定。地方集采接续存在部分品种和部分地区接近原价甚至提价续标，有别于全国集采的“全面性降价”，地方接续呈现“局部性降价”的特征。用量方面，过评仿制药的市场用量占比从2018年的33%快速提升至2021年的54%，过评仿制药借助集采快速提升其市场份额。 [太阳]【上市公司层面】集采降价对存量品种

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京新药业
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2022-10-26 14:05:30

帝尔激光PERC激光设备全球市占率90%以上

1、PERC激光设备全球市占率90%以上，接近100%；钙钛矿一次掺杂设备在谈，预计Q4实现量产订单；HJT实现量产订单，三季度实现了转印设备的交付，效率提升在0.3%以上，节省30%左右的浆料 2、在手订单：全年PERC有100GW左右，TOPCon今年Q4会有订单产生，单客户5GW以上，希望实现几个客户处的订单突破；xBC部分已经40GW订单，Q4会有新增，7月份开始发货；激光转印Q3有量产订单，只有几台的数量，现在在跟几家客户谈商务，Q4会实现GW级以上的量产订单；激光转印23年规划40G

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帝尔激光

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2022-10-26 14:05:07

防水新规专家解读要点 20221025

防水新规专家解读要点 20221025 [庆祝]新规出台后，一级防水要求的工程比例有望从 40%-50%提升至70%-80%，相较于征求意见稿，取消外墙的防水 25 年的限制，室内工程防水年限由 15 年提高至 25 年，调整更为合理同时具备可行性，目前国内室内防水相较国外差距较大，此前 15 年要求相对较低，而外墙防水由于渗透率较低，后续仍应结合实际需求进行具体场景的推广。 [庆祝]住宅防水单位用量有望增加 50%以上：1）新增外墙防水需求；2）地下室：一级防水地下室理论增量100%，实际增量

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东方雨虹

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2022-10-26 14:04:36

⚡⚡【中泰医药】建议持续加大医药配置，行情有望持续！

[太阳]我们认为医药政策预期修复明确，底部基本确立，行情有望持续，建议持续重点关注：①一年多的持续调整，叠加当前估值切换，提供足够估值空间；②Q3开始企业基本面有望逐步改善，提供持续上涨动力。③机构配置比例偏低。 [烟花]重点看好【老龄化下的刚性用药及诊疗需求】，【国内外双驱动的上游】，以及【疫后消费修复】。 [玫瑰]【刚性用药及诊疗需求】： 1）药品：能够容纳资金的大板块，基本面有望改善。①仿制药：刚需，集采常态化下的困境反转（科伦药业、苑东生物、卫信康、九典制药等）。②创新药：预期底部，行业

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东富龙
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智飞生物
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长春高新
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益丰药房

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2022-10-26 14:03:42

【中信交运物流】航空机场点评：新航季国际线增班落地，期待防控影响拐点

[太阳]2022年冬春航季国际线客运航班每周840班，同比2021/22年冬春航季增长105.9%，料相当于2019年4.4%左右，与之前我们预测东航增幅类似，料2022年底民航国际航班量将进一步增长至2019年10%~15%。 [太阳]2022年冬春新航季东航国际计划航班量将恢复至疫情前的5.6%，预计新增航班中东南亚、日韩、欧洲航线占比约40%、35%、21%。其他航司亦将有序跟进国际航线加班工作国际线延续“小步快跑的趋势”，香港“0 3”调整可以作为政策试金石，关注航空机场拐点临近。 [太

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上海机场

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2022-10-26 14:03:14

🔥【招商通信】凌云光业绩大超预期，第一线推荐🔥

💡“工业机器视觉全产业链国产自主业绩爆发”，被严重低估机器视觉龙头，进入全面高增阶段！ 🚀单3Q业绩 72%！！前三季3C增长80%、新能源增长60%（全年或 100%）、VR数字人增长45%（全年或 60%），3大高利润战略大赛道全面高增！ 🔥宁德/BYD等新能源大客户有望产生质变合作，机器视觉未来在锂电投资占比甚至有望提升至10%，公司或最大享受量价齐升逻辑！ 🔥公司是行业唯一的全产业链“国产自主可控”企业：100%自研软件算法、硬件（工业相机/光源/镜头自研进展喜人）、100%

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凌云光

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2022-10-26 14:02:54

【中泰建筑| 华电重工】首次覆盖（深度）：“风火光氢”多面手，锚定“双碳”入佳境！

【核心逻辑】：业务聚焦海风&火电工程及装备，氢电解槽及光伏钢结构稳步推进！21-24年业绩CAGR26%，23年PE对应15倍！当前建筑板块纯度最高“电力投资主线”标的！ [庆祝]工程系统整体解决方案先行者，实控人为国务院国资委，控股股东为中国华电科工集团。专注能源建设领域，22H1，公司物料输送/高端钢结构/热能工程/海洋与环境工程业务营收占比分别39%/34%/16%/11%。17-21年，营收由48增至103亿元，CAGR 17%，归母净利由0.38增至3.03亿元，CAGR 51%，RO

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华电科工

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2022-10-26 14:02:13

【中信建投电子】澜起科技：DDR5升级大势所趋，内存接口龙头蓄势待发

#内存接口龙头：内存接口芯片全球龙头，市占率达40-50%，产品用于云计算，并向PC/笔电拓展。近年来开拓津逮服务器平台、AI芯片等计算芯片，又衍生出PCIe Retimer、CKD、CXL MXC、MCR等互连新品，逐步发展成平台型芯片设计公司。 #业绩拐点已至： 21年服务器内存到达DDR4世代后周期，内存接口芯片ASP和毛利率下降。22年是DDR5渗透元年，公司DDR5接口芯片及配套芯片放量，盈利拐点已至。21年营收25.6亿元，yoy 40%，归母8.3亿元，yoy -25%，随着DD

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澜起科技

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2022-10-26 14:01:53

⭕东方电气：抽水蓄能加速核准，设备企业充分受益，继续看好

【中信建投新能源九月十月金股】 🌟据抽水蓄能行业分会数据，截至2022年10月21日，“十四五”期间已核准抽水蓄能电站装机规模合计为45GW。其中，2021年核准装机规模合计13.8GW，2022年至今已核准装机规模合计31.3GW，新核准抽水蓄能规模已经接近目前装机总规模且远超2021年全年，#近两个月（9、10月）核准规模14.6GW与前8个月总和16.7GW基本相当，抽水蓄能加速核准，进入爆发增长期。 🌟根据抽水蓄能中长期发展规划，到2025年，抽水蓄能投产总规模较“十三五”翻一番，

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东方电气

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2022-10-26 14:01:33

【新股前瞻|建投电子】独立第三方芯片测试龙头伟测科技10月26日上市（建议重点关注）

1、【IPO信息】公司IPO发行价格为61.49元，发行后本公司股份总数为 8,721.07 万股，发行市值为 53.63 亿元，募集资金为12.37亿元，募集资金预计投向无锡伟测进行扩产。 2、【盈利预测】公司今年前三季度披露收入5.43亿，净利润1.66亿元，根据我们模型测算，今年预计全年收入8.24亿，yoy 74%，净利润为2.23亿元，2023-2024年净利润分别为3.37亿和5.17亿，yoy 51%和54%，对应今年P/E为 23x。 3、【成长动能】 ① 从“封测一体”到“

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晶方科技

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2022-10-26 14:00:51

【东吴电子|持续推荐可立克】可立克三季度营收创历史新高，扣非后归母净利润超预期！

[玫瑰]三季度营收创历史新高，扣非后归母净利润超预期：Q3公司营收创历史新高达9.43亿元（海光并表有较大贡献），yoy 120%，前三季度，营收为20亿元，yoy 69%。Q3扣非后归母净利润超预期达0.80亿元，yoy 203%，前三季度扣非归母为1.4亿，yoy 181%。Q3归母净利润1154万元，yoy-54%，这主要今年收购的子公司海光的损益波动。（上半年，公司以1.86亿收购海光54.25%股权，以金融资产形式放入报表（海光估值3.43亿），第二次公司以2228万元收购海光10%股

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可立克

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2022-10-25 16:25:06

煤炭调整仍是良机，无需悲观，仍坚定推荐。【开源·能源开采】

[太阳]煤炭板块调整，主因或是部分煤企低于预期、以及盈利高位部分资金获利了结。三季报环比下跌其实也合理：7月以来年度长协补签综合售价下降、以及受矿难和疫情影响开工率下滑。我们认为调整只是短时的，煤炭的基本面仍支持煤价具有向上动能，当前煤价仍在上行（更多价格指数再被停更）。 [太阳]海外能源危机叠加供暖季临近。自北溪管线被炸之后，天然气的供给缺口从政治筹码变成了真正的刚性硬缺口，天然气的紧缺未来两年很难达到再平衡。作为替代性需求的煤炭，将成为重要的能源安全屏障。北半球供暖季临近，消费量上行将对全

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华阳股份

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2022-10-25 16:24:31

【民生商社】化妆品“双11”李佳琦预售数据跟踪

[太阳]根据李佳琦直播间的购买链接销量计算（10.24 20:00-24:00） ①珀莱雅：珀莱雅品牌共有8款产品，预估达成GMV4.39亿元。 ②华熙生物：夸迪品牌共有6款产品，预估达成GMV3.87亿元，米蓓尔品牌共有3款产品，预估达成GMV0.94亿元，预估华熙生物GMV4.81亿元。 ③贝泰妮：薇诺娜品牌共有8款产品，预估达成GMV5.63亿元。 ④巨子生物：可复美共有2款产品，预估达成GMV0.63亿元。 ⑤雅诗兰黛：雅诗兰黛品牌共有13款产品，预估达成GMV5.21亿元。 ⑥欧莱雅：

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【民生汽车】汽车板块大涨速评20221025

我们判断短期三季报高增速落地板块持续超跌为主因，11月广州车展为潜在催化，供应链自主可控是方向。 [太阳]我们于年中策略报告对板块的反弹和四季度潜在的震荡做了量化分析，目前看8月板块进入持续调整。复盘过去几轮汽车周期我们认为： [烟花] 板块的空间调整较为充分，但时间调整仍未结束； [烟花]时间上看11-12月行业需求增速下行幅度放缓，叠加广州车展、以及三季报落地，存在估值切换的可能，但需求增速趋势企稳的时间大约在明年3月前后。 [太阳]建议关注安徽区域汽车产业链的投资机会！零部件自主可控是未

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【种植牙集采】专家电话会纪要20221025

*集采降价幅度或较温和，种植体市场竞争格局或变化不大我们邀请了一位头部韩系植体厂商前销售总监分享他对种植牙集采的看法。我们的纪要如下:1)时间表:目前仍处于收集医院和诊所种植牙用量的阶段，专家预计集采结果将在12月或明年初公布，随后公立医院种植牙价格将相应调整。2)定价:集采前主流种植体的采购价格通常在800元-4000元，专家预计集采后的定价或为800元-1600元，国产品牌和韩国品牌的价格变化预计较小，而欧洲品牌或仅使用其低端种植体参与集采。3)采购量:目前仍存在较多不确定性，但集采之后，

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