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2022-09-26 22:32:49

【国君机械】起帆电缆事件点评：海缆订单外溢概率较大，竞争力强的二线厂商有望充分受益事件

【国君机械】起帆电缆事件点评：海缆订单外溢概率较大，竞争力强的二线厂商有望充分受益事件：近期起帆电缆中标华能苍南2号35kV阵列缆，金额为9479.34 万元。公司立足陆缆高压，海缆业务极具竞争力。技术实力上，公司是陆缆头部企业，21年营收184亿，销量增长50% ，其中，公司高压与超高压技术实力强，产品供不应求，其工艺与海缆类似（需要用到立塔），为公司海缆技术打下基础，公司现可生产400kV及以下的海缆；产能规划上，我们预计公司24年底达60亿海缆产值，其中，宜昌20亿（23年初建成）、广

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2022-09-26 22:32:21

海通社服【新东方在线】直播电商赋能，优质甄选凸显品牌力[太阳]【直播带货业务指标向好，

海通社服【新东方在线】直播电商赋能，优质甄选凸显品牌力 [太阳]【直播带货业务指标向好，流量转化效率提升】GMV稳定至2000万元，平均单价维持在60-70元区间。7月上旬/下旬/8月上旬/下旬转化率各为1.2%/1.6%/1.7%/2.2%环比提升，9月3日一度提升至3.4%；UV价值逐步稳定至近1.5元。转化率、客单价尚有空间，有望推动整体GMV出现新的跃升。 [太阳]【优势一：契合抖音战略发展，电商节有望放量】①机遇：22年618期间崛起，23FY多个假期、电商节期间仍存在增量空间。②渠道

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2022-09-26 22:31:39

硬科技（金属汽车）【第三次延期，免征购置税延期至23年底，有望提振新能源车需求】

【第三次延期，免征购置税延期至23年底，有望提振新能源车需求】据财政部官网，财政部、税务总局、工业和信息化部联合发布关于延续新能源汽车免征车辆购置税政策的公告，对购置日期在2023年1月1日至2023年12月31日期间内的新能源汽车，免征车辆购置税。免征车辆购置税的新能源汽车，通过工业和信息化部、税务总局发布《免征车辆购置税的新能源汽车车型目录》实施管理。自《
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2022-09-26 22:31:02

SVG专家交流要点-0926

SVG专家交流要点-0926 ——————————— 🌼SVG价格情况： 21年下半年思源、四方掀起价格战，Q2价格同比降幅30%左右，后续降价空间不大，年底价格有望回升。 🌼新能源配置要求：集中电站供电局强制要求配比25%-35%，工商业没有强制要求，但如果不配SVG可能因功率因素过低被停电和罚款，工商业配比通常为40%-50%。户储只在农光互补等汇集上网的情况下需要配置。风电配置容量较光伏高，因为需要同时补偿无功和谐波。 🌼市场规模和格局： 22年市场规模50亿，新能源占8成，新能源

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2022-09-26 22:30:10

【海通电新】储能温控大涨点评&欧洲电价近期变动

温控是储能系统中除电芯、PCS外价值量相对较高的环节。上半年国内大储装机较少，在大储招标明显边际改善，下半年装机量将有提升的趋势下，温控产业链公司也将由此获取充足订单， Q3各厂商业绩确定性相对较高。而随着储能系统集成要求提升，液冷因其散热效率高等优势，成为未来储能温控确定性较高的技术发展趋势。液冷渗透率将逐步提升，有量价齐升逻辑，液冷技术壁垒高、生产成本及售价较高，因此有相对的门槛，利好有提前技术布局的头部液冷厂商。（海通电新此前刚组织储能温控企业英维克、申菱环境的线下调研，如需完整学习资料可

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2022-09-26 22:29:16

重视地产政策预期发酵带给品牌建材的估值修复机会【中泰建材&新材料|孙颖团队】2022092

重视地产政策预期发酵带给品牌建材的估值修复机会【中泰建材&新材料|孙颖团队】20220926 🌹新一轮地产放松密集落地，关注10月对地产最新定调。供给端上周银保监会表态房地产金融化泡沫化势头得到实质扭转，需求端方面近期宁波、苏州、青岛、绍兴、开封、洛阳等城市继续围绕放开限购、购房补贴、公积金贷款、降低首付比例等出台支持政策。二手房方面近期已有多个核心城市出台政策，广州、深圳、南京、合肥、济南等支持二手房“带押过户”，北京试行“连环单”业务。期待新一轮放松落地带动需求修复，并关注10月对地产最新

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2022-09-26 22:28:30

红帽入局高通汽车生态，多域融合趋势催生软件和中科创达更大空间

【广发计算机刘雪峰团队|行业点评：红帽入局高通汽车生态，多域融合趋势催生软件和中科创达更大空间】 [玫瑰]红帽入局高通汽车生态。根据高通中国披露信息，高通与红帽公司（Red Hat）合作，为采用骁龙数字底盘的下一代汽车带来达到功能安全等级要求的操作系统（基于Linux）。红帽在Linux领域根基深厚，近年来，汽车及电信领域成为红帽着力发力领域，从红帽官网披露信息来看，公司与OEM合作更多集中在车载软件测试、自动驾驶数据平台等领域，场景集中在数据中心、服务器端。 [玫瑰]Red Hat的虚拟化和云

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2022-09-26 22:27:31

看好生物柴油国内应用落地，推荐【嘉澳环保】、【卓越新能】

看好生物柴油国内应用落地，推荐【嘉澳环保】、【卓越新能】 [红包]9月26日，空中客车与中国航空油料集团公司签署可持续航空燃料采购协议，用于空客天津的交付飞行。此次采购的可持续航空燃料将由中石化镇海炼化厂使用餐饮废弃油作为原材料炼制生产，计划于今年年底前投入使用，这将是空中客车首次在中国使用可持续航空燃料。此外，空客计划在2030年前实现100%可持续航空燃料飞行的认证。看好生物柴油国内应用落地，推荐【嘉澳环保】、【卓越新能】 [红包]9月26日，空中客车与中国航空油料集团公司签署可持续航空燃

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2022-09-26 22:26:49

房地产观点1. 衣食住行，皆为美好生活的向往。其中，“住”尤为突出，无论刚需还是

1. 衣食住行，皆为美好生活的向往。其中，“住”尤为突出，无论刚需还是改善性需求。然而，近期我国居民购房意愿显著弱化，进而拖累整体经济。过往的热情去哪儿呢？未来居民还愿买房吗？这无疑是打破当前房地产乃至宏观经济负向循环的关键环节。 2. 历史来看，政策放松往往是提升短期购房需求的主导力量。目前尽管各地财政及土地出让收入已捉襟见肘，但“因城施策”调整力度明显不及过往，甚至还出现限购放松等政策“一日游”现象。或都折射出“房住不炒”基调下政策操作层面的某种纠结和顾虑。 3. 与过往不同，本轮购房意愿低

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【中金科技硬件】关注国产零部件替代进程

半导体设备零部件包含密封圈、EFEM、射频电源、静电吸盘、硅电极、真空泵、气体流量计、喷淋头等产品，可分为机械类、电气类、机电一体类、光学类等类别。我们测算2020年全球半导体设备零部件市场规模300-350亿美元，其中零部件品类繁多，机械类在零部件中价值量占比最高（占比约40%），气体输送系列类占比第二大（占比约20%）。晶圆厂产能扩建，零部件采购需求有望迅速提升：晶圆厂需采购石英件、射频发生器、泵、喷淋头等随高强度生产易损耗的零部件进行替换，其中部分用于替换原厂配件。参考晶合集成披露202

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2022-09-26 17:59:55

英杰电气新高点评：英杰电气今日再次大涨创出历史新高，公司电源具备国产替代和横向拓展能力

英杰电气新高点评：英杰电气今日再次大涨创出历史新高，公司电源具备国产替代和横向拓展能力，机构看好公司长期成长潜力。公司从事以功率控制电源、特种电源为代表的工业电源设备的研发、生产与销售。光伏行业电源营业收入占公司整体营收60%，半导体占比15%左右。机构非常看好公司在光伏电池片和半导体薄膜沉积、刻蚀机用射频电源的国产替代实力，未来有望成为公司重要的业绩增长点。近期与公司交流，有了解到一些公司在国产替代的新方向，包括工业炉窑用到的大功率中高频电源、复合铜箔电源等。 2022年1-7月，公司新

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【国君汽车观点更新】三季报周期越来愈近

三季度销量同比高增长、成本端边际改善明显，三季报高增长值得期待，预计9月底到10月上旬将开启三季报预告、快报周期；上周我们集中调研了宁波的零部件公司，对于近期需求也相对乐观，自下而上的验证了我们的判断。 Q3乘用车板块业绩具有爆发性。2021年Q3乘用车销量受到缺芯影响销量出现下滑，2022年Q3疫情影响减弱后乘用车销量逐步恢复，同比、环比改善明显；同时Q3铝材等原材料成本下降，国际海运费、汇兑等边际改善明显，零部件企业盈利能力将看到一定程度修复。Q3零部件企业&整车企业在销量和业绩上均具备爆发

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无惧回调，金属相关板块配置性价比显现

🔆【西南金属】无惧回调，金属相关板块配置性价比显现 🔅1、受地缘冲突美联储加息周期节前资金效应，相关赛道出现回调。我们认为，加息周期顶部已比较明确，市场底部有望在节后显现，目前相关板块已具备配置价值。 🔅2、我们推荐五条投资主线： ✔️①新能车相关领域：镍资源自供比例不断提升，产业链一体化优势将愈发显著，未来业绩释放确定性较大，建议关注华友钴业。锂资源自供比例稳步提升，无惧碳酸锂下跌预期，公司远期单吨碳酸锂盈利水平将保持稳定，业绩兑现逻辑较强，建议关注中矿资源。随着新能源汽车渗透

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【申万有色】工业硅继续上涨！能源危机背景下工业硅供需共振，价格有望持续上涨，重视合盛硅业买

【申万有色】工业硅继续上涨！能源危机背景下工业硅供需共振，价格有望持续上涨，重视合盛硅业买入机会！今天上海有色网工业硅441价格21000元/吨，相比上个交易日上涨250元/吨。云南工业硅开始动态限电管理，用电高峰缺电则工业硅保温状态，用电低峰再通电生产。目前云贵川水电紧张，尤其冬天枯水期紧张进一步加剧，工业硅后续存在进一步减产可能。工业硅需求端，九月多晶硅排产环比增加20%，有机硅需求同样出现复苏。供需：未来两年多晶硅新产能200万吨，折合220万吨工业硅，有机硅两年增加100万

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2022-09-26 17:57:00

通胀目标调整、政策可信度与宏观调控效应

在过去跟踪观察通胀与宏观调控之间的关系时，一直感觉缺乏对应于当前的理论基础和适应框架，本质上是因为缺乏包含对于范式转变特征的思考。在金融研究第七期人大马勇教授刊文《通胀目标调整、政策可信度与宏观调控效应》中，一定程度上回应为何大洋彼岸为何对全球通胀一直反复不清的定价：华尔街认为美联储货币当局的政策始终不可信。考虑政策可信和政策不可信两种情况下主要经济变量在政策调整过程中的动态变化：在第一种情况下，市场预期降低通胀目标的政策是可信的，这意味着市场主体预期通胀目标将会像政策所宣示的那样得以实

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【国君机械】起帆电缆事件点评：海缆订单外溢概率较大，竞争力强的二线厂商有望充分受益事件

【国君机械】起帆电缆事件点评：海缆订单外溢概率较大，竞争力强的二线厂商有望充分受益事件：近期起帆电缆中标华能苍南2号35kV阵列缆，金额为9479.34 万元。公司立足陆缆高压，海缆业务极具竞争力。技术实力上，公司是陆缆头部企业，21年营收184亿，销量增长50% ，其中，公司高压与超高压技术实力强，产品供不应求，其工艺与海缆类似（需要用到立塔），为公司海缆技术打下基础，公司现可生产400kV及以下的海缆；产能规划上，我们预计公司24年底达60亿海缆产值，其中，宜昌20亿（23年初建成）、广

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海通社服【新东方在线】直播电商赋能，优质甄选凸显品牌力[太阳]【直播带货业务指标向好，

海通社服【新东方在线】直播电商赋能，优质甄选凸显品牌力 [太阳]【直播带货业务指标向好，流量转化效率提升】GMV稳定至2000万元，平均单价维持在60-70元区间。7月上旬/下旬/8月上旬/下旬转化率各为1.2%/1.6%/1.7%/2.2%环比提升，9月3日一度提升至3.4%；UV价值逐步稳定至近1.5元。转化率、客单价尚有空间，有望推动整体GMV出现新的跃升。 [太阳]【优势一：契合抖音战略发展，电商节有望放量】①机遇：22年618期间崛起，23FY多个假期、电商节期间仍存在增量空间。②渠道

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硬科技（金属汽车）【第三次延期，免征购置税延期至23年底，有望提振新能源车需求】

【第三次延期，免征购置税延期至23年底，有望提振新能源车需求】据财政部官网，财政部、税务总局、工业和信息化部联合发布关于延续新能源汽车免征车辆购置税政策的公告，对购置日期在2023年1月1日至2023年12月31日期间内的新能源汽车，免征车辆购置税。免征车辆购置税的新能源汽车，通过工业和信息化部、税务总局发布《免征车辆购置税的新能源汽车车型目录》实施管理。自《
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SVG专家交流要点-0926

SVG专家交流要点-0926 ——————————— 🌼SVG价格情况： 21年下半年思源、四方掀起价格战，Q2价格同比降幅30%左右，后续降价空间不大，年底价格有望回升。 🌼新能源配置要求：集中电站供电局强制要求配比25%-35%，工商业没有强制要求，但如果不配SVG可能因功率因素过低被停电和罚款，工商业配比通常为40%-50%。户储只在农光互补等汇集上网的情况下需要配置。风电配置容量较光伏高，因为需要同时补偿无功和谐波。 🌼市场规模和格局： 22年市场规模50亿，新能源占8成，新能源

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【海通电新】储能温控大涨点评&欧洲电价近期变动

温控是储能系统中除电芯、PCS外价值量相对较高的环节。上半年国内大储装机较少，在大储招标明显边际改善，下半年装机量将有提升的趋势下，温控产业链公司也将由此获取充足订单， Q3各厂商业绩确定性相对较高。而随着储能系统集成要求提升，液冷因其散热效率高等优势，成为未来储能温控确定性较高的技术发展趋势。液冷渗透率将逐步提升，有量价齐升逻辑，液冷技术壁垒高、生产成本及售价较高，因此有相对的门槛，利好有提前技术布局的头部液冷厂商。（海通电新此前刚组织储能温控企业英维克、申菱环境的线下调研，如需完整学习资料可

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重视地产政策预期发酵带给品牌建材的估值修复机会【中泰建材&新材料|孙颖团队】2022092

重视地产政策预期发酵带给品牌建材的估值修复机会【中泰建材&新材料|孙颖团队】20220926 🌹新一轮地产放松密集落地，关注10月对地产最新定调。供给端上周银保监会表态房地产金融化泡沫化势头得到实质扭转，需求端方面近期宁波、苏州、青岛、绍兴、开封、洛阳等城市继续围绕放开限购、购房补贴、公积金贷款、降低首付比例等出台支持政策。二手房方面近期已有多个核心城市出台政策，广州、深圳、南京、合肥、济南等支持二手房“带押过户”，北京试行“连环单”业务。期待新一轮放松落地带动需求修复，并关注10月对地产最新

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红帽入局高通汽车生态，多域融合趋势催生软件和中科创达更大空间

【广发计算机刘雪峰团队|行业点评：红帽入局高通汽车生态，多域融合趋势催生软件和中科创达更大空间】 [玫瑰]红帽入局高通汽车生态。根据高通中国披露信息，高通与红帽公司（Red Hat）合作，为采用骁龙数字底盘的下一代汽车带来达到功能安全等级要求的操作系统（基于Linux）。红帽在Linux领域根基深厚，近年来，汽车及电信领域成为红帽着力发力领域，从红帽官网披露信息来看，公司与OEM合作更多集中在车载软件测试、自动驾驶数据平台等领域，场景集中在数据中心、服务器端。 [玫瑰]Red Hat的虚拟化和云

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看好生物柴油国内应用落地，推荐【嘉澳环保】、【卓越新能】

看好生物柴油国内应用落地，推荐【嘉澳环保】、【卓越新能】 [红包]9月26日，空中客车与中国航空油料集团公司签署可持续航空燃料采购协议，用于空客天津的交付飞行。此次采购的可持续航空燃料将由中石化镇海炼化厂使用餐饮废弃油作为原材料炼制生产，计划于今年年底前投入使用，这将是空中客车首次在中国使用可持续航空燃料。此外，空客计划在2030年前实现100%可持续航空燃料飞行的认证。看好生物柴油国内应用落地，推荐【嘉澳环保】、【卓越新能】 [红包]9月26日，空中客车与中国航空油料集团公司签署可持续航空燃

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房地产观点1. 衣食住行，皆为美好生活的向往。其中，“住”尤为突出，无论刚需还是

1. 衣食住行，皆为美好生活的向往。其中，“住”尤为突出，无论刚需还是改善性需求。然而，近期我国居民购房意愿显著弱化，进而拖累整体经济。过往的热情去哪儿呢？未来居民还愿买房吗？这无疑是打破当前房地产乃至宏观经济负向循环的关键环节。 2. 历史来看，政策放松往往是提升短期购房需求的主导力量。目前尽管各地财政及土地出让收入已捉襟见肘，但“因城施策”调整力度明显不及过往，甚至还出现限购放松等政策“一日游”现象。或都折射出“房住不炒”基调下政策操作层面的某种纠结和顾虑。 3. 与过往不同，本轮购房意愿低

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【中金科技硬件】关注国产零部件替代进程

半导体设备零部件包含密封圈、EFEM、射频电源、静电吸盘、硅电极、真空泵、气体流量计、喷淋头等产品，可分为机械类、电气类、机电一体类、光学类等类别。我们测算2020年全球半导体设备零部件市场规模300-350亿美元，其中零部件品类繁多，机械类在零部件中价值量占比最高（占比约40%），气体输送系列类占比第二大（占比约20%）。晶圆厂产能扩建，零部件采购需求有望迅速提升：晶圆厂需采购石英件、射频发生器、泵、喷淋头等随高强度生产易损耗的零部件进行替换，其中部分用于替换原厂配件。参考晶合集成披露202

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英杰电气新高点评：英杰电气今日再次大涨创出历史新高，公司电源具备国产替代和横向拓展能力

英杰电气新高点评：英杰电气今日再次大涨创出历史新高，公司电源具备国产替代和横向拓展能力，机构看好公司长期成长潜力。公司从事以功率控制电源、特种电源为代表的工业电源设备的研发、生产与销售。光伏行业电源营业收入占公司整体营收60%，半导体占比15%左右。机构非常看好公司在光伏电池片和半导体薄膜沉积、刻蚀机用射频电源的国产替代实力，未来有望成为公司重要的业绩增长点。近期与公司交流，有了解到一些公司在国产替代的新方向，包括工业炉窑用到的大功率中高频电源、复合铜箔电源等。 2022年1-7月，公司新

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【国君汽车观点更新】三季报周期越来愈近

三季度销量同比高增长、成本端边际改善明显，三季报高增长值得期待，预计9月底到10月上旬将开启三季报预告、快报周期；上周我们集中调研了宁波的零部件公司，对于近期需求也相对乐观，自下而上的验证了我们的判断。 Q3乘用车板块业绩具有爆发性。2021年Q3乘用车销量受到缺芯影响销量出现下滑，2022年Q3疫情影响减弱后乘用车销量逐步恢复，同比、环比改善明显；同时Q3铝材等原材料成本下降，国际海运费、汇兑等边际改善明显，零部件企业盈利能力将看到一定程度修复。Q3零部件企业&整车企业在销量和业绩上均具备爆发

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无惧回调，金属相关板块配置性价比显现

🔆【西南金属】无惧回调，金属相关板块配置性价比显现 🔅1、受地缘冲突美联储加息周期节前资金效应，相关赛道出现回调。我们认为，加息周期顶部已比较明确，市场底部有望在节后显现，目前相关板块已具备配置价值。 🔅2、我们推荐五条投资主线： ✔️①新能车相关领域：镍资源自供比例不断提升，产业链一体化优势将愈发显著，未来业绩释放确定性较大，建议关注华友钴业。锂资源自供比例稳步提升，无惧碳酸锂下跌预期，公司远期单吨碳酸锂盈利水平将保持稳定，业绩兑现逻辑较强，建议关注中矿资源。随着新能源汽车渗透

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【申万有色】工业硅继续上涨！能源危机背景下工业硅供需共振，价格有望持续上涨，重视合盛硅业买

【申万有色】工业硅继续上涨！能源危机背景下工业硅供需共振，价格有望持续上涨，重视合盛硅业买入机会！今天上海有色网工业硅441价格21000元/吨，相比上个交易日上涨250元/吨。云南工业硅开始动态限电管理，用电高峰缺电则工业硅保温状态，用电低峰再通电生产。目前云贵川水电紧张，尤其冬天枯水期紧张进一步加剧，工业硅后续存在进一步减产可能。工业硅需求端，九月多晶硅排产环比增加20%，有机硅需求同样出现复苏。供需：未来两年多晶硅新产能200万吨，折合220万吨工业硅，有机硅两年增加100万

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2022-09-26 17:57:00

通胀目标调整、政策可信度与宏观调控效应

在过去跟踪观察通胀与宏观调控之间的关系时，一直感觉缺乏对应于当前的理论基础和适应框架，本质上是因为缺乏包含对于范式转变特征的思考。在金融研究第七期人大马勇教授刊文《通胀目标调整、政策可信度与宏观调控效应》中，一定程度上回应为何大洋彼岸为何对全球通胀一直反复不清的定价：华尔街认为美联储货币当局的政策始终不可信。考虑政策可信和政策不可信两种情况下主要经济变量在政策调整过程中的动态变化：在第一种情况下，市场预期降低通胀目标的政策是可信的，这意味着市场主体预期通胀目标将会像政策所宣示的那样得以实

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2022-09-26 22:32:49

【国君机械】起帆电缆事件点评：海缆订单外溢概率较大，竞争力强的二线厂商有望充分受益事件

【国君机械】起帆电缆事件点评：海缆订单外溢概率较大，竞争力强的二线厂商有望充分受益事件：近期起帆电缆中标华能苍南2号35kV阵列缆，金额为9479.34 万元。公司立足陆缆高压，海缆业务极具竞争力。技术实力上，公司是陆缆头部企业，21年营收184亿，销量增长50% ，其中，公司高压与超高压技术实力强，产品供不应求，其工艺与海缆类似（需要用到立塔），为公司海缆技术打下基础，公司现可生产400kV及以下的海缆；产能规划上，我们预计公司24年底达60亿海缆产值，其中，宜昌20亿（23年初建成）、广

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2022-09-26 22:32:21

海通社服【新东方在线】直播电商赋能，优质甄选凸显品牌力[太阳]【直播带货业务指标向好，

海通社服【新东方在线】直播电商赋能，优质甄选凸显品牌力 [太阳]【直播带货业务指标向好，流量转化效率提升】GMV稳定至2000万元，平均单价维持在60-70元区间。7月上旬/下旬/8月上旬/下旬转化率各为1.2%/1.6%/1.7%/2.2%环比提升，9月3日一度提升至3.4%；UV价值逐步稳定至近1.5元。转化率、客单价尚有空间，有望推动整体GMV出现新的跃升。 [太阳]【优势一：契合抖音战略发展，电商节有望放量】①机遇：22年618期间崛起，23FY多个假期、电商节期间仍存在增量空间。②渠道

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2022-09-26 22:31:39

硬科技（金属汽车）【第三次延期，免征购置税延期至23年底，有望提振新能源车需求】

【第三次延期，免征购置税延期至23年底，有望提振新能源车需求】据财政部官网，财政部、税务总局、工业和信息化部联合发布关于延续新能源汽车免征车辆购置税政策的公告，对购置日期在2023年1月1日至2023年12月31日期间内的新能源汽车，免征车辆购置税。免征车辆购置税的新能源汽车，通过工业和信息化部、税务总局发布《免征车辆购置税的新能源汽车车型目录》实施管理。自《
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SVG专家交流要点-0926

SVG专家交流要点-0926 ——————————— 🌼SVG价格情况： 21年下半年思源、四方掀起价格战，Q2价格同比降幅30%左右，后续降价空间不大，年底价格有望回升。 🌼新能源配置要求：集中电站供电局强制要求配比25%-35%，工商业没有强制要求，但如果不配SVG可能因功率因素过低被停电和罚款，工商业配比通常为40%-50%。户储只在农光互补等汇集上网的情况下需要配置。风电配置容量较光伏高，因为需要同时补偿无功和谐波。 🌼市场规模和格局： 22年市场规模50亿，新能源占8成，新能源

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【海通电新】储能温控大涨点评&欧洲电价近期变动

温控是储能系统中除电芯、PCS外价值量相对较高的环节。上半年国内大储装机较少，在大储招标明显边际改善，下半年装机量将有提升的趋势下，温控产业链公司也将由此获取充足订单， Q3各厂商业绩确定性相对较高。而随着储能系统集成要求提升，液冷因其散热效率高等优势，成为未来储能温控确定性较高的技术发展趋势。液冷渗透率将逐步提升，有量价齐升逻辑，液冷技术壁垒高、生产成本及售价较高，因此有相对的门槛，利好有提前技术布局的头部液冷厂商。（海通电新此前刚组织储能温控企业英维克、申菱环境的线下调研，如需完整学习资料可

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2022-09-26 22:29:16

重视地产政策预期发酵带给品牌建材的估值修复机会【中泰建材&新材料|孙颖团队】2022092

重视地产政策预期发酵带给品牌建材的估值修复机会【中泰建材&新材料|孙颖团队】20220926 🌹新一轮地产放松密集落地，关注10月对地产最新定调。供给端上周银保监会表态房地产金融化泡沫化势头得到实质扭转，需求端方面近期宁波、苏州、青岛、绍兴、开封、洛阳等城市继续围绕放开限购、购房补贴、公积金贷款、降低首付比例等出台支持政策。二手房方面近期已有多个核心城市出台政策，广州、深圳、南京、合肥、济南等支持二手房“带押过户”，北京试行“连环单”业务。期待新一轮放松落地带动需求修复，并关注10月对地产最新

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2022-09-26 22:28:30

红帽入局高通汽车生态，多域融合趋势催生软件和中科创达更大空间

【广发计算机刘雪峰团队|行业点评：红帽入局高通汽车生态，多域融合趋势催生软件和中科创达更大空间】 [玫瑰]红帽入局高通汽车生态。根据高通中国披露信息，高通与红帽公司（Red Hat）合作，为采用骁龙数字底盘的下一代汽车带来达到功能安全等级要求的操作系统（基于Linux）。红帽在Linux领域根基深厚，近年来，汽车及电信领域成为红帽着力发力领域，从红帽官网披露信息来看，公司与OEM合作更多集中在车载软件测试、自动驾驶数据平台等领域，场景集中在数据中心、服务器端。 [玫瑰]Red Hat的虚拟化和云

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2022-09-26 22:27:31

看好生物柴油国内应用落地，推荐【嘉澳环保】、【卓越新能】

看好生物柴油国内应用落地，推荐【嘉澳环保】、【卓越新能】 [红包]9月26日，空中客车与中国航空油料集团公司签署可持续航空燃料采购协议，用于空客天津的交付飞行。此次采购的可持续航空燃料将由中石化镇海炼化厂使用餐饮废弃油作为原材料炼制生产，计划于今年年底前投入使用，这将是空中客车首次在中国使用可持续航空燃料。此外，空客计划在2030年前实现100%可持续航空燃料飞行的认证。看好生物柴油国内应用落地，推荐【嘉澳环保】、【卓越新能】 [红包]9月26日，空中客车与中国航空油料集团公司签署可持续航空燃

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2022-09-26 22:26:49

房地产观点1. 衣食住行，皆为美好生活的向往。其中，“住”尤为突出，无论刚需还是

1. 衣食住行，皆为美好生活的向往。其中，“住”尤为突出，无论刚需还是改善性需求。然而，近期我国居民购房意愿显著弱化，进而拖累整体经济。过往的热情去哪儿呢？未来居民还愿买房吗？这无疑是打破当前房地产乃至宏观经济负向循环的关键环节。 2. 历史来看，政策放松往往是提升短期购房需求的主导力量。目前尽管各地财政及土地出让收入已捉襟见肘，但“因城施策”调整力度明显不及过往，甚至还出现限购放松等政策“一日游”现象。或都折射出“房住不炒”基调下政策操作层面的某种纠结和顾虑。 3. 与过往不同，本轮购房意愿低

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2022-09-26 18:00:39

【中金科技硬件】关注国产零部件替代进程

半导体设备零部件包含密封圈、EFEM、射频电源、静电吸盘、硅电极、真空泵、气体流量计、喷淋头等产品，可分为机械类、电气类、机电一体类、光学类等类别。我们测算2020年全球半导体设备零部件市场规模300-350亿美元，其中零部件品类繁多，机械类在零部件中价值量占比最高（占比约40%），气体输送系列类占比第二大（占比约20%）。晶圆厂产能扩建，零部件采购需求有望迅速提升：晶圆厂需采购石英件、射频发生器、泵、喷淋头等随高强度生产易损耗的零部件进行替换，其中部分用于替换原厂配件。参考晶合集成披露202

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2022-09-26 17:59:55

英杰电气新高点评：英杰电气今日再次大涨创出历史新高，公司电源具备国产替代和横向拓展能力

英杰电气新高点评：英杰电气今日再次大涨创出历史新高，公司电源具备国产替代和横向拓展能力，机构看好公司长期成长潜力。公司从事以功率控制电源、特种电源为代表的工业电源设备的研发、生产与销售。光伏行业电源营业收入占公司整体营收60%，半导体占比15%左右。机构非常看好公司在光伏电池片和半导体薄膜沉积、刻蚀机用射频电源的国产替代实力，未来有望成为公司重要的业绩增长点。近期与公司交流，有了解到一些公司在国产替代的新方向，包括工业炉窑用到的大功率中高频电源、复合铜箔电源等。 2022年1-7月，公司新

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2022-09-26 17:59:33

【国君汽车观点更新】三季报周期越来愈近

三季度销量同比高增长、成本端边际改善明显，三季报高增长值得期待，预计9月底到10月上旬将开启三季报预告、快报周期；上周我们集中调研了宁波的零部件公司，对于近期需求也相对乐观，自下而上的验证了我们的判断。 Q3乘用车板块业绩具有爆发性。2021年Q3乘用车销量受到缺芯影响销量出现下滑，2022年Q3疫情影响减弱后乘用车销量逐步恢复，同比、环比改善明显；同时Q3铝材等原材料成本下降，国际海运费、汇兑等边际改善明显，零部件企业盈利能力将看到一定程度修复。Q3零部件企业&整车企业在销量和业绩上均具备爆发

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2022-09-26 17:58:36

无惧回调，金属相关板块配置性价比显现

🔆【西南金属】无惧回调，金属相关板块配置性价比显现 🔅1、受地缘冲突美联储加息周期节前资金效应，相关赛道出现回调。我们认为，加息周期顶部已比较明确，市场底部有望在节后显现，目前相关板块已具备配置价值。 🔅2、我们推荐五条投资主线： ✔️①新能车相关领域：镍资源自供比例不断提升，产业链一体化优势将愈发显著，未来业绩释放确定性较大，建议关注华友钴业。锂资源自供比例稳步提升，无惧碳酸锂下跌预期，公司远期单吨碳酸锂盈利水平将保持稳定，业绩兑现逻辑较强，建议关注中矿资源。随着新能源汽车渗透

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2022-09-26 17:57:36

【申万有色】工业硅继续上涨！能源危机背景下工业硅供需共振，价格有望持续上涨，重视合盛硅业买

【申万有色】工业硅继续上涨！能源危机背景下工业硅供需共振，价格有望持续上涨，重视合盛硅业买入机会！今天上海有色网工业硅441价格21000元/吨，相比上个交易日上涨250元/吨。云南工业硅开始动态限电管理，用电高峰缺电则工业硅保温状态，用电低峰再通电生产。目前云贵川水电紧张，尤其冬天枯水期紧张进一步加剧，工业硅后续存在进一步减产可能。工业硅需求端，九月多晶硅排产环比增加20%，有机硅需求同样出现复苏。供需：未来两年多晶硅新产能200万吨，折合220万吨工业硅，有机硅两年增加100万

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通胀目标调整、政策可信度与宏观调控效应

在过去跟踪观察通胀与宏观调控之间的关系时，一直感觉缺乏对应于当前的理论基础和适应框架，本质上是因为缺乏包含对于范式转变特征的思考。在金融研究第七期人大马勇教授刊文《通胀目标调整、政策可信度与宏观调控效应》中，一定程度上回应为何大洋彼岸为何对全球通胀一直反复不清的定价：华尔街认为美联储货币当局的政策始终不可信。考虑政策可信和政策不可信两种情况下主要经济变量在政策调整过程中的动态变化：在第一种情况下，市场预期降低通胀目标的政策是可信的，这意味着市场主体预期通胀目标将会像政策所宣示的那样得以实

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2022-09-26 22:32:49

【国君机械】起帆电缆事件点评：海缆订单外溢概率较大，竞争力强的二线厂商有望充分受益事件

【国君机械】起帆电缆事件点评：海缆订单外溢概率较大，竞争力强的二线厂商有望充分受益事件：近期起帆电缆中标华能苍南2号35kV阵列缆，金额为9479.34 万元。公司立足陆缆高压，海缆业务极具竞争力。技术实力上，公司是陆缆头部企业，21年营收184亿，销量增长50% ，其中，公司高压与超高压技术实力强，产品供不应求，其工艺与海缆类似（需要用到立塔），为公司海缆技术打下基础，公司现可生产400kV及以下的海缆；产能规划上，我们预计公司24年底达60亿海缆产值，其中，宜昌20亿（23年初建成）、广

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海通社服【新东方在线】直播电商赋能，优质甄选凸显品牌力[太阳]【直播带货业务指标向好，

海通社服【新东方在线】直播电商赋能，优质甄选凸显品牌力 [太阳]【直播带货业务指标向好，流量转化效率提升】GMV稳定至2000万元，平均单价维持在60-70元区间。7月上旬/下旬/8月上旬/下旬转化率各为1.2%/1.6%/1.7%/2.2%环比提升，9月3日一度提升至3.4%；UV价值逐步稳定至近1.5元。转化率、客单价尚有空间，有望推动整体GMV出现新的跃升。 [太阳]【优势一：契合抖音战略发展，电商节有望放量】①机遇：22年618期间崛起，23FY多个假期、电商节期间仍存在增量空间。②渠道

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硬科技（金属汽车）【第三次延期，免征购置税延期至23年底，有望提振新能源车需求】

【第三次延期，免征购置税延期至23年底，有望提振新能源车需求】据财政部官网，财政部、税务总局、工业和信息化部联合发布关于延续新能源汽车免征车辆购置税政策的公告，对购置日期在2023年1月1日至2023年12月31日期间内的新能源汽车，免征车辆购置税。免征车辆购置税的新能源汽车，通过工业和信息化部、税务总局发布《免征车辆购置税的新能源汽车车型目录》实施管理。自《
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SVG专家交流要点-0926

SVG专家交流要点-0926 ——————————— 🌼SVG价格情况： 21年下半年思源、四方掀起价格战，Q2价格同比降幅30%左右，后续降价空间不大，年底价格有望回升。 🌼新能源配置要求：集中电站供电局强制要求配比25%-35%，工商业没有强制要求，但如果不配SVG可能因功率因素过低被停电和罚款，工商业配比通常为40%-50%。户储只在农光互补等汇集上网的情况下需要配置。风电配置容量较光伏高，因为需要同时补偿无功和谐波。 🌼市场规模和格局： 22年市场规模50亿，新能源占8成，新能源

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【海通电新】储能温控大涨点评&欧洲电价近期变动

温控是储能系统中除电芯、PCS外价值量相对较高的环节。上半年国内大储装机较少，在大储招标明显边际改善，下半年装机量将有提升的趋势下，温控产业链公司也将由此获取充足订单， Q3各厂商业绩确定性相对较高。而随着储能系统集成要求提升，液冷因其散热效率高等优势，成为未来储能温控确定性较高的技术发展趋势。液冷渗透率将逐步提升，有量价齐升逻辑，液冷技术壁垒高、生产成本及售价较高，因此有相对的门槛，利好有提前技术布局的头部液冷厂商。（海通电新此前刚组织储能温控企业英维克、申菱环境的线下调研，如需完整学习资料可

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重视地产政策预期发酵带给品牌建材的估值修复机会【中泰建材&新材料|孙颖团队】2022092

重视地产政策预期发酵带给品牌建材的估值修复机会【中泰建材&新材料|孙颖团队】20220926 🌹新一轮地产放松密集落地，关注10月对地产最新定调。供给端上周银保监会表态房地产金融化泡沫化势头得到实质扭转，需求端方面近期宁波、苏州、青岛、绍兴、开封、洛阳等城市继续围绕放开限购、购房补贴、公积金贷款、降低首付比例等出台支持政策。二手房方面近期已有多个核心城市出台政策，广州、深圳、南京、合肥、济南等支持二手房“带押过户”，北京试行“连环单”业务。期待新一轮放松落地带动需求修复，并关注10月对地产最新

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红帽入局高通汽车生态，多域融合趋势催生软件和中科创达更大空间

【广发计算机刘雪峰团队|行业点评：红帽入局高通汽车生态，多域融合趋势催生软件和中科创达更大空间】 [玫瑰]红帽入局高通汽车生态。根据高通中国披露信息，高通与红帽公司（Red Hat）合作，为采用骁龙数字底盘的下一代汽车带来达到功能安全等级要求的操作系统（基于Linux）。红帽在Linux领域根基深厚，近年来，汽车及电信领域成为红帽着力发力领域，从红帽官网披露信息来看，公司与OEM合作更多集中在车载软件测试、自动驾驶数据平台等领域，场景集中在数据中心、服务器端。 [玫瑰]Red Hat的虚拟化和云

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看好生物柴油国内应用落地，推荐【嘉澳环保】、【卓越新能】

看好生物柴油国内应用落地，推荐【嘉澳环保】、【卓越新能】 [红包]9月26日，空中客车与中国航空油料集团公司签署可持续航空燃料采购协议，用于空客天津的交付飞行。此次采购的可持续航空燃料将由中石化镇海炼化厂使用餐饮废弃油作为原材料炼制生产，计划于今年年底前投入使用，这将是空中客车首次在中国使用可持续航空燃料。此外，空客计划在2030年前实现100%可持续航空燃料飞行的认证。看好生物柴油国内应用落地，推荐【嘉澳环保】、【卓越新能】 [红包]9月26日，空中客车与中国航空油料集团公司签署可持续航空燃

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房地产观点1. 衣食住行，皆为美好生活的向往。其中，“住”尤为突出，无论刚需还是

1. 衣食住行，皆为美好生活的向往。其中，“住”尤为突出，无论刚需还是改善性需求。然而，近期我国居民购房意愿显著弱化，进而拖累整体经济。过往的热情去哪儿呢？未来居民还愿买房吗？这无疑是打破当前房地产乃至宏观经济负向循环的关键环节。 2. 历史来看，政策放松往往是提升短期购房需求的主导力量。目前尽管各地财政及土地出让收入已捉襟见肘，但“因城施策”调整力度明显不及过往，甚至还出现限购放松等政策“一日游”现象。或都折射出“房住不炒”基调下政策操作层面的某种纠结和顾虑。 3. 与过往不同，本轮购房意愿低

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【中金科技硬件】关注国产零部件替代进程

半导体设备零部件包含密封圈、EFEM、射频电源、静电吸盘、硅电极、真空泵、气体流量计、喷淋头等产品，可分为机械类、电气类、机电一体类、光学类等类别。我们测算2020年全球半导体设备零部件市场规模300-350亿美元，其中零部件品类繁多，机械类在零部件中价值量占比最高（占比约40%），气体输送系列类占比第二大（占比约20%）。晶圆厂产能扩建，零部件采购需求有望迅速提升：晶圆厂需采购石英件、射频发生器、泵、喷淋头等随高强度生产易损耗的零部件进行替换，其中部分用于替换原厂配件。参考晶合集成披露202

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英杰电气新高点评：英杰电气今日再次大涨创出历史新高，公司电源具备国产替代和横向拓展能力

英杰电气新高点评：英杰电气今日再次大涨创出历史新高，公司电源具备国产替代和横向拓展能力，机构看好公司长期成长潜力。公司从事以功率控制电源、特种电源为代表的工业电源设备的研发、生产与销售。光伏行业电源营业收入占公司整体营收60%，半导体占比15%左右。机构非常看好公司在光伏电池片和半导体薄膜沉积、刻蚀机用射频电源的国产替代实力，未来有望成为公司重要的业绩增长点。近期与公司交流，有了解到一些公司在国产替代的新方向，包括工业炉窑用到的大功率中高频电源、复合铜箔电源等。 2022年1-7月，公司新

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2022-09-26 17:59:33

【国君汽车观点更新】三季报周期越来愈近

三季度销量同比高增长、成本端边际改善明显，三季报高增长值得期待，预计9月底到10月上旬将开启三季报预告、快报周期；上周我们集中调研了宁波的零部件公司，对于近期需求也相对乐观，自下而上的验证了我们的判断。 Q3乘用车板块业绩具有爆发性。2021年Q3乘用车销量受到缺芯影响销量出现下滑，2022年Q3疫情影响减弱后乘用车销量逐步恢复，同比、环比改善明显；同时Q3铝材等原材料成本下降，国际海运费、汇兑等边际改善明显，零部件企业盈利能力将看到一定程度修复。Q3零部件企业&整车企业在销量和业绩上均具备爆发

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2022-09-26 17:58:36

无惧回调，金属相关板块配置性价比显现

🔆【西南金属】无惧回调，金属相关板块配置性价比显现 🔅1、受地缘冲突美联储加息周期节前资金效应，相关赛道出现回调。我们认为，加息周期顶部已比较明确，市场底部有望在节后显现，目前相关板块已具备配置价值。 🔅2、我们推荐五条投资主线： ✔️①新能车相关领域：镍资源自供比例不断提升，产业链一体化优势将愈发显著，未来业绩释放确定性较大，建议关注华友钴业。锂资源自供比例稳步提升，无惧碳酸锂下跌预期，公司远期单吨碳酸锂盈利水平将保持稳定，业绩兑现逻辑较强，建议关注中矿资源。随着新能源汽车渗透

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2022-09-26 17:57:36

【申万有色】工业硅继续上涨！能源危机背景下工业硅供需共振，价格有望持续上涨，重视合盛硅业买

【申万有色】工业硅继续上涨！能源危机背景下工业硅供需共振，价格有望持续上涨，重视合盛硅业买入机会！今天上海有色网工业硅441价格21000元/吨，相比上个交易日上涨250元/吨。云南工业硅开始动态限电管理，用电高峰缺电则工业硅保温状态，用电低峰再通电生产。目前云贵川水电紧张，尤其冬天枯水期紧张进一步加剧，工业硅后续存在进一步减产可能。工业硅需求端，九月多晶硅排产环比增加20%，有机硅需求同样出现复苏。供需：未来两年多晶硅新产能200万吨，折合220万吨工业硅，有机硅两年增加100万

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2022-09-26 17:57:00

通胀目标调整、政策可信度与宏观调控效应

在过去跟踪观察通胀与宏观调控之间的关系时，一直感觉缺乏对应于当前的理论基础和适应框架，本质上是因为缺乏包含对于范式转变特征的思考。在金融研究第七期人大马勇教授刊文《通胀目标调整、政策可信度与宏观调控效应》中，一定程度上回应为何大洋彼岸为何对全球通胀一直反复不清的定价：华尔街认为美联储货币当局的政策始终不可信。考虑政策可信和政策不可信两种情况下主要经济变量在政策调整过程中的动态变化：在第一种情况下，市场预期降低通胀目标的政策是可信的，这意味着市场主体预期通胀目标将会像政策所宣示的那样得以实

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2022-09-26 22:32:49

【国君机械】起帆电缆事件点评：海缆订单外溢概率较大，竞争力强的二线厂商有望充分受益事件

【国君机械】起帆电缆事件点评：海缆订单外溢概率较大，竞争力强的二线厂商有望充分受益事件：近期起帆电缆中标华能苍南2号35kV阵列缆，金额为9479.34 万元。公司立足陆缆高压，海缆业务极具竞争力。技术实力上，公司是陆缆头部企业，21年营收184亿，销量增长50% ，其中，公司高压与超高压技术实力强，产品供不应求，其工艺与海缆类似（需要用到立塔），为公司海缆技术打下基础，公司现可生产400kV及以下的海缆；产能规划上，我们预计公司24年底达60亿海缆产值，其中，宜昌20亿（23年初建成）、广

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2022-09-26 22:32:21

海通社服【新东方在线】直播电商赋能，优质甄选凸显品牌力[太阳]【直播带货业务指标向好，

海通社服【新东方在线】直播电商赋能，优质甄选凸显品牌力 [太阳]【直播带货业务指标向好，流量转化效率提升】GMV稳定至2000万元，平均单价维持在60-70元区间。7月上旬/下旬/8月上旬/下旬转化率各为1.2%/1.6%/1.7%/2.2%环比提升，9月3日一度提升至3.4%；UV价值逐步稳定至近1.5元。转化率、客单价尚有空间，有望推动整体GMV出现新的跃升。 [太阳]【优势一：契合抖音战略发展，电商节有望放量】①机遇：22年618期间崛起，23FY多个假期、电商节期间仍存在增量空间。②渠道

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2022-09-26 22:31:39

硬科技（金属汽车）【第三次延期，免征购置税延期至23年底，有望提振新能源车需求】

【第三次延期，免征购置税延期至23年底，有望提振新能源车需求】据财政部官网，财政部、税务总局、工业和信息化部联合发布关于延续新能源汽车免征车辆购置税政策的公告，对购置日期在2023年1月1日至2023年12月31日期间内的新能源汽车，免征车辆购置税。免征车辆购置税的新能源汽车，通过工业和信息化部、税务总局发布《免征车辆购置税的新能源汽车车型目录》实施管理。自《
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长城汽车
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2022-09-26 22:31:02

SVG专家交流要点-0926

SVG专家交流要点-0926 ——————————— 🌼SVG价格情况： 21年下半年思源、四方掀起价格战，Q2价格同比降幅30%左右，后续降价空间不大，年底价格有望回升。 🌼新能源配置要求：集中电站供电局强制要求配比25%-35%，工商业没有强制要求，但如果不配SVG可能因功率因素过低被停电和罚款，工商业配比通常为40%-50%。户储只在农光互补等汇集上网的情况下需要配置。风电配置容量较光伏高，因为需要同时补偿无功和谐波。 🌼市场规模和格局： 22年市场规模50亿，新能源占8成，新能源

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新风光
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2022-09-26 22:30:10

【海通电新】储能温控大涨点评&欧洲电价近期变动

温控是储能系统中除电芯、PCS外价值量相对较高的环节。上半年国内大储装机较少，在大储招标明显边际改善，下半年装机量将有提升的趋势下，温控产业链公司也将由此获取充足订单， Q3各厂商业绩确定性相对较高。而随着储能系统集成要求提升，液冷因其散热效率高等优势，成为未来储能温控确定性较高的技术发展趋势。液冷渗透率将逐步提升，有量价齐升逻辑，液冷技术壁垒高、生产成本及售价较高，因此有相对的门槛，利好有提前技术布局的头部液冷厂商。（海通电新此前刚组织储能温控企业英维克、申菱环境的线下调研，如需完整学习资料可

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英维克
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申菱环境
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盛弘股份
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南网科技
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2022-09-26 22:29:16

重视地产政策预期发酵带给品牌建材的估值修复机会【中泰建材&新材料|孙颖团队】2022092

重视地产政策预期发酵带给品牌建材的估值修复机会【中泰建材&新材料|孙颖团队】20220926 🌹新一轮地产放松密集落地，关注10月对地产最新定调。供给端上周银保监会表态房地产金融化泡沫化势头得到实质扭转，需求端方面近期宁波、苏州、青岛、绍兴、开封、洛阳等城市继续围绕放开限购、购房补贴、公积金贷款、降低首付比例等出台支持政策。二手房方面近期已有多个核心城市出台政策，广州、深圳、南京、合肥、济南等支持二手房“带押过户”，北京试行“连环单”业务。期待新一轮放松落地带动需求修复，并关注10月对地产最新

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坚朗五金
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伟星新材
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东方雨虹
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三棵树
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2022-09-26 22:28:30

红帽入局高通汽车生态，多域融合趋势催生软件和中科创达更大空间

【广发计算机刘雪峰团队|行业点评：红帽入局高通汽车生态，多域融合趋势催生软件和中科创达更大空间】 [玫瑰]红帽入局高通汽车生态。根据高通中国披露信息，高通与红帽公司（Red Hat）合作，为采用骁龙数字底盘的下一代汽车带来达到功能安全等级要求的操作系统（基于Linux）。红帽在Linux领域根基深厚，近年来，汽车及电信领域成为红帽着力发力领域，从红帽官网披露信息来看，公司与OEM合作更多集中在车载软件测试、自动驾驶数据平台等领域，场景集中在数据中心、服务器端。 [玫瑰]Red Hat的虚拟化和云

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高德红外
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斯达半导
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2022-09-26 22:27:31

看好生物柴油国内应用落地，推荐【嘉澳环保】、【卓越新能】

看好生物柴油国内应用落地，推荐【嘉澳环保】、【卓越新能】 [红包]9月26日，空中客车与中国航空油料集团公司签署可持续航空燃料采购协议，用于空客天津的交付飞行。此次采购的可持续航空燃料将由中石化镇海炼化厂使用餐饮废弃油作为原材料炼制生产，计划于今年年底前投入使用，这将是空中客车首次在中国使用可持续航空燃料。此外，空客计划在2030年前实现100%可持续航空燃料飞行的认证。看好生物柴油国内应用落地，推荐【嘉澳环保】、【卓越新能】 [红包]9月26日，空中客车与中国航空油料集团公司签署可持续航空燃

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嘉澳环保
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卓越新能

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2022-09-26 22:26:49

房地产观点1. 衣食住行，皆为美好生活的向往。其中，“住”尤为突出，无论刚需还是

1. 衣食住行，皆为美好生活的向往。其中，“住”尤为突出，无论刚需还是改善性需求。然而，近期我国居民购房意愿显著弱化，进而拖累整体经济。过往的热情去哪儿呢？未来居民还愿买房吗？这无疑是打破当前房地产乃至宏观经济负向循环的关键环节。 2. 历史来看，政策放松往往是提升短期购房需求的主导力量。目前尽管各地财政及土地出让收入已捉襟见肘，但“因城施策”调整力度明显不及过往，甚至还出现限购放松等政策“一日游”现象。或都折射出“房住不炒”基调下政策操作层面的某种纠结和顾虑。 3. 与过往不同，本轮购房意愿低

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万科A
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2022-09-26 18:00:39

【中金科技硬件】关注国产零部件替代进程

半导体设备零部件包含密封圈、EFEM、射频电源、静电吸盘、硅电极、真空泵、气体流量计、喷淋头等产品，可分为机械类、电气类、机电一体类、光学类等类别。我们测算2020年全球半导体设备零部件市场规模300-350亿美元，其中零部件品类繁多，机械类在零部件中价值量占比最高（占比约40%），气体输送系列类占比第二大（占比约20%）。晶圆厂产能扩建，零部件采购需求有望迅速提升：晶圆厂需采购石英件、射频发生器、泵、喷淋头等随高强度生产易损耗的零部件进行替换，其中部分用于替换原厂配件。参考晶合集成披露202

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新莱应材
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江丰电子
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2022-09-26 17:59:55

英杰电气新高点评：英杰电气今日再次大涨创出历史新高，公司电源具备国产替代和横向拓展能力

英杰电气新高点评：英杰电气今日再次大涨创出历史新高，公司电源具备国产替代和横向拓展能力，机构看好公司长期成长潜力。公司从事以功率控制电源、特种电源为代表的工业电源设备的研发、生产与销售。光伏行业电源营业收入占公司整体营收60%，半导体占比15%左右。机构非常看好公司在光伏电池片和半导体薄膜沉积、刻蚀机用射频电源的国产替代实力，未来有望成为公司重要的业绩增长点。近期与公司交流，有了解到一些公司在国产替代的新方向，包括工业炉窑用到的大功率中高频电源、复合铜箔电源等。 2022年1-7月，公司新

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英杰电气

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【国君汽车观点更新】三季报周期越来愈近

三季度销量同比高增长、成本端边际改善明显，三季报高增长值得期待，预计9月底到10月上旬将开启三季报预告、快报周期；上周我们集中调研了宁波的零部件公司，对于近期需求也相对乐观，自下而上的验证了我们的判断。 Q3乘用车板块业绩具有爆发性。2021年Q3乘用车销量受到缺芯影响销量出现下滑，2022年Q3疫情影响减弱后乘用车销量逐步恢复，同比、环比改善明显；同时Q3铝材等原材料成本下降，国际海运费、汇兑等边际改善明显，零部件企业盈利能力将看到一定程度修复。Q3零部件企业&整车企业在销量和业绩上均具备爆发

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无惧回调，金属相关板块配置性价比显现

🔆【西南金属】无惧回调，金属相关板块配置性价比显现 🔅1、受地缘冲突美联储加息周期节前资金效应，相关赛道出现回调。我们认为，加息周期顶部已比较明确，市场底部有望在节后显现，目前相关板块已具备配置价值。 🔅2、我们推荐五条投资主线： ✔️①新能车相关领域：镍资源自供比例不断提升，产业链一体化优势将愈发显著，未来业绩释放确定性较大，建议关注华友钴业。锂资源自供比例稳步提升，无惧碳酸锂下跌预期，公司远期单吨碳酸锂盈利水平将保持稳定，业绩兑现逻辑较强，建议关注中矿资源。随着新能源汽车渗透

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【申万有色】工业硅继续上涨！能源危机背景下工业硅供需共振，价格有望持续上涨，重视合盛硅业买

【申万有色】工业硅继续上涨！能源危机背景下工业硅供需共振，价格有望持续上涨，重视合盛硅业买入机会！今天上海有色网工业硅441价格21000元/吨，相比上个交易日上涨250元/吨。云南工业硅开始动态限电管理，用电高峰缺电则工业硅保温状态，用电低峰再通电生产。目前云贵川水电紧张，尤其冬天枯水期紧张进一步加剧，工业硅后续存在进一步减产可能。工业硅需求端，九月多晶硅排产环比增加20%，有机硅需求同样出现复苏。供需：未来两年多晶硅新产能200万吨，折合220万吨工业硅，有机硅两年增加100万

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通胀目标调整、政策可信度与宏观调控效应

在过去跟踪观察通胀与宏观调控之间的关系时，一直感觉缺乏对应于当前的理论基础和适应框架，本质上是因为缺乏包含对于范式转变特征的思考。在金融研究第七期人大马勇教授刊文《通胀目标调整、政策可信度与宏观调控效应》中，一定程度上回应为何大洋彼岸为何对全球通胀一直反复不清的定价：华尔街认为美联储货币当局的政策始终不可信。考虑政策可信和政策不可信两种情况下主要经济变量在政策调整过程中的动态变化：在第一种情况下，市场预期降低通胀目标的政策是可信的，这意味着市场主体预期通胀目标将会像政策所宣示的那样得以实

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