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2023-02-20 14:41:59

【财通电新】板块情绪逐步企稳回暖，建议加大对光储板块布局。

需求端有强支撑，产业链价格走稳：近期1月国内光伏装机数据达13 GW，明显超预期。美国海关12月进口超4GW，通关明显提速，23年预期2个最强增量装机市场需求非常强劲。展望上半年，统计已招标的地面电站项目EPC项目拟于23年上半年并网的项目合计将超过30GW，再加上户用分布式预计23H1年国内光伏潜在需求至少在60 GW，海外出口需求延续上行趋势，上半年全球单月35-40GW组件需求量非常明确，在硅料上半年边际供应增量较少（10-11万吨）的背景下，整个产业链价格价格出现大幅反弹实属正常，整体

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隆基绿能

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2023-02-20 14:41:34

【天风电新】亿纬锂能调整简评：波动多为短期情绪影响，重视公司中长期价值-0220

今日，亿纬锂能跌幅较大，我们认为除宁德“锂矿返利计划”外，无其他基本面变化，对此我们观点如下：【宁德的价格策略对亿纬价格策略目前没有影响】。宁德的价格策略是一种主动行为，本质是平滑电池价格波动，稳定长期供应。而对EVE来说，刘工自去年12月价格策略就是在保证自身合理利润的情况下，愿意让利客户，促进整个产业的发展。再者说，“让利”的前提也是EVE背后有充足的锂资源（锂自供率市场最高，且去年就兑现报表利润）。【亿纬短期动力客户群体，中长期战略定位和宁德均冲突不大】。从短期看，宁德此次锂矿计划面向

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亿纬锂能

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2023-02-20 14:41:08

创新药板块推荐：理性对待研发风险，重点布局兼具确定性高、弹性空间大管线的创新药公司

医保的核心是鼓励创新，简易续约规则落地有利于形成稳健的价格预期 2022年医保谈判降价平稳。参与本轮谈判的重点品种较多，包括PD-1品类，三代EGFR TKI，二代ALK TKI，消化领域创新药等。重点品种整体降幅符合预期或小幅超预期。推演长期，价格预期稳定，创新药商业化兑现能力不确定性大幅降低。行业多点突破已形成，布局具有差异化管线的创新药/制药转型公司中国创新药行业经过20余年快速发展，已在技术、领域、阶段等多个方面取得了一定的积累，涌现出一系列具有差异化优势、国际竞争力的创新药管线。我

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恒瑞医药

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2023-02-20 11:24:02

【家居】进入业绩兑现阶段，渠道调研反馈乐观

上周我们调研区域卖场&终端，包括武汉、郑州、济南、上海等样本，线下客流超过预期，卖场、经销商、店长普遍对315及全年保持乐观，看好龙头业绩自23Q1开始加速改善。调研要点如下： 1）开门红客流恢复超预期，交流的品牌/卖场普遍反馈预订单同比增长10-40%，部分反馈2月上半月销售已经超过22年2月整月。 2）315冲刺目标高于工厂口径，普遍在20-30%，卖场促销力度营销活动投放力度显著高于去年，如某卖场促销费用预算从22年的0.6%上调至1%。 3）消费趋势一：功能化、智能化单品销售火热，如武

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喜临门

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2023-02-20 11:23:45

【国盛计算机】AI安全可控启航，网安龙头迎增量市场

事件：北京人工智能产业创新发展大会上，国家工业信息安全发展研究中心联合北京市门头沟区政府、中关村发展集团、华为公司，共同发起“人工智能安全可信护航计划”，旨在联合有关单位共同探索人工智能安全可信管理解决方案。中国联通、奇安信、绿盟科技、山石网科、麒麟软件、格灵深瞳、软通动力等31家首批伙伴加入，未来将参与理论研究、标准制定、评估评测等相关工作。背景：《2022年北京人工智能产业发展白皮书》提出建设人工智能产业发展底座，支持头部企业打造对标ChatGPT的大模型，着力构建开源框架和通用大模型的应

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山石网科

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2023-02-20 11:23:28

【浙商电新】光伏行业：硅片涨价彰显定价权，乐观展望一季度行情

【硅料水平维持高位，硅片龙头涨价彰显定价权】根据本周PVInfoLink数据，多晶硅致密料均价230元/kg，环比持平，当前价格较年内低点已经反弹53%，硅料企业在下游订单支撑下强势挺价。本周隆基公布单晶P型硅片报价，182硅片报价6.25元/片，环比上涨15.7%，硅片企业在上游挺价过程中保持强势，按照230元/kg致密料价格（含税）测算，盈利水平有望超过0.1元/W。【市场影响光伏板块显著回调，乐观展望一季度光伏需求】本周沪深300指数下跌1.75%，光伏行业指数（申万）下跌4.47%，光

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TCL中环

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2023-02-20 11:23:07

【国盛计算机】海光信息：稀缺CPU&GPGPU龙头，信创 Chatgpt双重催化加速成长

Chatgpt带来AI落地重大突破，算力需求陡增，GPU算力芯片成为刚需：Chatgpt大模型的特点也带来了陡增的算力需求，仅GPT3模型就需要上千片A100芯片超两个月的训练时间，其中包括1750亿个参数、45TB数据量。应用广泛：海光GPU产品DCU深算一号指标已达到国际上同类型高端产品的水平，未来随着Chatgpt对算力需求的提升，将广泛应用于AI等领域。且国际局势强化国产替代趋势，互联网等民企自主意识进一步强化。技术自主：海光3号量产、海光4号流片，证明技术已消化吸收，具备自主迭代能

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海光信息

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2023-02-20 11:22:52

【中金有色】电解铝简单的算术

铝在这次云南第二次减产之前，国内实际开工率已经到95%。运行产能4062，建成产能4450，云贵川地区关停产能200，看起来开工率是4062/4450=91.2%，但是实际开工率是4062/（4450-200）=95.6%，已经是历史极高开工率。铝的压倒骆驼的最后一根稻草要么就是云南继续压降产能，要么就是需求起来，这两个事接下来会叠加。周末云南这个逻辑已经出来，看起来实际运行产能压降85万吨，实际开工率（4062-85）/（4450-300）=95.8%，但考虑到实际运行产能被压降，需求可还是对

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南山铝业

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2023-02-20 11:22:33

【中金机械|工程机械】海外份额提升延续，零部件厂商横向拓展

近期我们邀请了三一重工、中联重科、恒立液压管理层参与中金专精特新论坛，我们对工程机械行业更新如下： 1月挖机销量偏弱，主机厂对后市需求乐观。根据CME的预测，2023年1月挖掘机销量为1.3万台，同比-16%，其中国内/海外市场预估销量3500/9500台，同比-58%/ 30%。国内销量降幅较多主要由于春节影响，及国三渠道去库存压力导致国内需求透支。主机厂表示2月以来下游客户购机热度边际修复，主机厂预计全年国内挖机销量或为个位数同比降幅。基数偏低，主机厂对混凝土需求乐观，对塔机保持谨慎。20

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三一重工

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2023-02-20 11:22:13

【东北农业周观点更新】

生猪：2月19日外三元生猪价格15.08元/公斤，周环比上涨4.43%。本周发改委宣布将开展今年第一批中央冻猪肉储备收储工作，进一步提振市场信心。养殖端压栏惜售情绪升温，出栏体重止跌回升，二育现象再次出现。屠宰企业冻肉储备意愿明显增加，开工率继续提升，但鲜销率较前期高位有所下滑，冻肉库容率低位上升。我们认为短期在看涨预期推动下，猪价将维持上涨趋势，但若后期消费未能延续复苏态势，猪价仍将面临回调压力。建议关注公司成本具有相对优势且融资能力颇强的【牧原股份】、以及公司经营迎来拐点且在手资金充裕的【温

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2023-02-20 11:21:52

钒【金属】钒钛股份调研纪要

1、钒产量及规划：2022年46900吨，2023年大概48000吨，2025年5万吨以上，2026年目标*吨。（1）工艺优化提高收率，大概3000吨，（2）高炉里还有渣，可以高炉渣提钛（低温氯化）和钒，把渣里面钒提出来大概3000吨；（3）做资源联合，把外面钒钛磁铁矿冶炼完的钒渣再收过来；（4）在争取扩大自己高炉产能，高炉产能指标可以买别人的（西昌还有100万吨的钢铁产能，这个极大值可以做到4160吨）；（5）PG和SG的合作正在谈，把资源给他们，钒全部返回来；（6）进口一部分。 2、钒钛磁铁

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2023-02-20 11:21:35

建材周观点：基建强于地产；全国多地水泥价格上调；1月15城房价终结“三连降”

🌹水泥和减水剂：本周水泥价格开启回升，全国价格环比 1.4%。库容比67.5%（环比-2.3）；出货率34.4%（环比 13.2）。2月16日左右行业龙头日发货量恢复至旺季的80%，下游基建项目拉力强于地产。23年基建支撑地产修复防控放开，需求望弱复苏。板块PB已处于历史较低位（0.95x），望迎业绩修复机会。价值龙头选【海螺、天山】，弹性品种选【上峰、华新】。减水剂板块推荐龙头【苏博特23年17倍】，看好公司受益基建拉动毛利率抬升功能性材料打开成长空间。 🌹品牌建材：郑州等15城房

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中国巨石

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2023-02-20 11:21:09

【东方机械】工程机械大涨点评

工程机械板块整体上涨，三一徐工8 %，建机恒立7 %，其他相关个股合力杭叉也取得较好表现。 ⭐国内需求逐渐改善：22M12我国房屋新开工面积累计同比-39.4%，下滑幅度总体企稳；房地产开发投资完成额累计同比-10%，跌幅略有扩大。房地产“三支箭”，支持力度逐渐加大，房地产需求边际有望改善。2022全国基建投资同比 11.52%，22Q4基建项目密集开工，基建发力明显，2023年基建投资有望继续保持高位，实物工作量加快形成，拉动效应有望逐渐释放。 ⭐信贷数据积极促进需求回暖：23M1新增企业中长

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2023-02-20 11:20:39

【天风通信】三大运营商大涨点评：数字经济发展主力军，AI发展带动未来强劲算力需求

🔥三大运营商今日大涨，我们重申核心逻辑： [太阳]1、此前国务院发布1号文认为数据作为新型生产要素，是数字化、网络化、智能化的基础，数据基础制度建设事关国家发展和安全大局，要激活数据要素潜能，做大做强数字经济，构筑国家竞争新优势。三大运营商积极响应中央号召，是数字经济发展主力军，同时运营商掌握几乎所有C端数据以及大量B端数据，数据要素资产雄厚，是未来发挥数据要素作用的核心环节。近期AiGC/ChatGPT持续火热，未来算力需求旺盛，运营商是算力网络建设主力军未来可期。 [太阳]2、传统通信业务

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2023-02-20 10:24:19

【国君策略｜周论-交易通胀】

我们自2月初便与您沟通了股票行情降速，进入震荡的看法。经过调整后，市场又进入了一个分歧较大的时间点，我们最新的看法如下：第一，宏观风险下降的预期反应的比较充分，目前增长和政策也缺乏新的变化，面对中美重新的紧张，加上短期交易兑现的需求上升，A股还会继续震荡一段时间。第二，2023年政策发力和经济恢复的大主线并没有破坏，阶段性的宏观波动要注意，但没必要惊弓之鸟，因此“逢低布局”是更好的策略。预计两会后产业政策发力和一季报的窗口有望明确更多的线索与主线，以及市场重振旗鼓。第三，今年不能忽视名义价

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【财通电新】板块情绪逐步企稳回暖，建议加大对光储板块布局。

需求端有强支撑，产业链价格走稳：近期1月国内光伏装机数据达13 GW，明显超预期。美国海关12月进口超4GW，通关明显提速，23年预期2个最强增量装机市场需求非常强劲。展望上半年，统计已招标的地面电站项目EPC项目拟于23年上半年并网的项目合计将超过30GW，再加上户用分布式预计23H1年国内光伏潜在需求至少在60 GW，海外出口需求延续上行趋势，上半年全球单月35-40GW组件需求量非常明确，在硅料上半年边际供应增量较少（10-11万吨）的背景下，整个产业链价格价格出现大幅反弹实属正常，整体

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【天风电新】亿纬锂能调整简评：波动多为短期情绪影响，重视公司中长期价值-0220

今日，亿纬锂能跌幅较大，我们认为除宁德“锂矿返利计划”外，无其他基本面变化，对此我们观点如下：【宁德的价格策略对亿纬价格策略目前没有影响】。宁德的价格策略是一种主动行为，本质是平滑电池价格波动，稳定长期供应。而对EVE来说，刘工自去年12月价格策略就是在保证自身合理利润的情况下，愿意让利客户，促进整个产业的发展。再者说，“让利”的前提也是EVE背后有充足的锂资源（锂自供率市场最高，且去年就兑现报表利润）。【亿纬短期动力客户群体，中长期战略定位和宁德均冲突不大】。从短期看，宁德此次锂矿计划面向

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创新药板块推荐：理性对待研发风险，重点布局兼具确定性高、弹性空间大管线的创新药公司

医保的核心是鼓励创新，简易续约规则落地有利于形成稳健的价格预期 2022年医保谈判降价平稳。参与本轮谈判的重点品种较多，包括PD-1品类，三代EGFR TKI，二代ALK TKI，消化领域创新药等。重点品种整体降幅符合预期或小幅超预期。推演长期，价格预期稳定，创新药商业化兑现能力不确定性大幅降低。行业多点突破已形成，布局具有差异化管线的创新药/制药转型公司中国创新药行业经过20余年快速发展，已在技术、领域、阶段等多个方面取得了一定的积累，涌现出一系列具有差异化优势、国际竞争力的创新药管线。我

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【家居】进入业绩兑现阶段，渠道调研反馈乐观

上周我们调研区域卖场&终端，包括武汉、郑州、济南、上海等样本，线下客流超过预期，卖场、经销商、店长普遍对315及全年保持乐观，看好龙头业绩自23Q1开始加速改善。调研要点如下： 1）开门红客流恢复超预期，交流的品牌/卖场普遍反馈预订单同比增长10-40%，部分反馈2月上半月销售已经超过22年2月整月。 2）315冲刺目标高于工厂口径，普遍在20-30%，卖场促销力度营销活动投放力度显著高于去年，如某卖场促销费用预算从22年的0.6%上调至1%。 3）消费趋势一：功能化、智能化单品销售火热，如武

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【国盛计算机】AI安全可控启航，网安龙头迎增量市场

事件：北京人工智能产业创新发展大会上，国家工业信息安全发展研究中心联合北京市门头沟区政府、中关村发展集团、华为公司，共同发起“人工智能安全可信护航计划”，旨在联合有关单位共同探索人工智能安全可信管理解决方案。中国联通、奇安信、绿盟科技、山石网科、麒麟软件、格灵深瞳、软通动力等31家首批伙伴加入，未来将参与理论研究、标准制定、评估评测等相关工作。背景：《2022年北京人工智能产业发展白皮书》提出建设人工智能产业发展底座，支持头部企业打造对标ChatGPT的大模型，着力构建开源框架和通用大模型的应

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【浙商电新】光伏行业：硅片涨价彰显定价权，乐观展望一季度行情

【硅料水平维持高位，硅片龙头涨价彰显定价权】根据本周PVInfoLink数据，多晶硅致密料均价230元/kg，环比持平，当前价格较年内低点已经反弹53%，硅料企业在下游订单支撑下强势挺价。本周隆基公布单晶P型硅片报价，182硅片报价6.25元/片，环比上涨15.7%，硅片企业在上游挺价过程中保持强势，按照230元/kg致密料价格（含税）测算，盈利水平有望超过0.1元/W。【市场影响光伏板块显著回调，乐观展望一季度光伏需求】本周沪深300指数下跌1.75%，光伏行业指数（申万）下跌4.47%，光

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【国盛计算机】海光信息：稀缺CPU&GPGPU龙头，信创 Chatgpt双重催化加速成长

Chatgpt带来AI落地重大突破，算力需求陡增，GPU算力芯片成为刚需：Chatgpt大模型的特点也带来了陡增的算力需求，仅GPT3模型就需要上千片A100芯片超两个月的训练时间，其中包括1750亿个参数、45TB数据量。应用广泛：海光GPU产品DCU深算一号指标已达到国际上同类型高端产品的水平，未来随着Chatgpt对算力需求的提升，将广泛应用于AI等领域。且国际局势强化国产替代趋势，互联网等民企自主意识进一步强化。技术自主：海光3号量产、海光4号流片，证明技术已消化吸收，具备自主迭代能

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【中金有色】电解铝简单的算术

铝在这次云南第二次减产之前，国内实际开工率已经到95%。运行产能4062，建成产能4450，云贵川地区关停产能200，看起来开工率是4062/4450=91.2%，但是实际开工率是4062/（4450-200）=95.6%，已经是历史极高开工率。铝的压倒骆驼的最后一根稻草要么就是云南继续压降产能，要么就是需求起来，这两个事接下来会叠加。周末云南这个逻辑已经出来，看起来实际运行产能压降85万吨，实际开工率（4062-85）/（4450-300）=95.8%，但考虑到实际运行产能被压降，需求可还是对

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近期我们邀请了三一重工、中联重科、恒立液压管理层参与中金专精特新论坛，我们对工程机械行业更新如下： 1月挖机销量偏弱，主机厂对后市需求乐观。根据CME的预测，2023年1月挖掘机销量为1.3万台，同比-16%，其中国内/海外市场预估销量3500/9500台，同比-58%/ 30%。国内销量降幅较多主要由于春节影响，及国三渠道去库存压力导致国内需求透支。主机厂表示2月以来下游客户购机热度边际修复，主机厂预计全年国内挖机销量或为个位数同比降幅。基数偏低，主机厂对混凝土需求乐观，对塔机保持谨慎。20

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生猪：2月19日外三元生猪价格15.08元/公斤，周环比上涨4.43%。本周发改委宣布将开展今年第一批中央冻猪肉储备收储工作，进一步提振市场信心。养殖端压栏惜售情绪升温，出栏体重止跌回升，二育现象再次出现。屠宰企业冻肉储备意愿明显增加，开工率继续提升，但鲜销率较前期高位有所下滑，冻肉库容率低位上升。我们认为短期在看涨预期推动下，猪价将维持上涨趋势，但若后期消费未能延续复苏态势，猪价仍将面临回调压力。建议关注公司成本具有相对优势且融资能力颇强的【牧原股份】、以及公司经营迎来拐点且在手资金充裕的【温

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钒【金属】钒钛股份调研纪要

1、钒产量及规划：2022年46900吨，2023年大概48000吨，2025年5万吨以上，2026年目标*吨。（1）工艺优化提高收率，大概3000吨，（2）高炉里还有渣，可以高炉渣提钛（低温氯化）和钒，把渣里面钒提出来大概3000吨；（3）做资源联合，把外面钒钛磁铁矿冶炼完的钒渣再收过来；（4）在争取扩大自己高炉产能，高炉产能指标可以买别人的（西昌还有100万吨的钢铁产能，这个极大值可以做到4160吨）；（5）PG和SG的合作正在谈，把资源给他们，钒全部返回来；（6）进口一部分。 2、钒钛磁铁

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建材周观点：基建强于地产；全国多地水泥价格上调；1月15城房价终结“三连降”

🌹水泥和减水剂：本周水泥价格开启回升，全国价格环比 1.4%。库容比67.5%（环比-2.3）；出货率34.4%（环比 13.2）。2月16日左右行业龙头日发货量恢复至旺季的80%，下游基建项目拉力强于地产。23年基建支撑地产修复防控放开，需求望弱复苏。板块PB已处于历史较低位（0.95x），望迎业绩修复机会。价值龙头选【海螺、天山】，弹性品种选【上峰、华新】。减水剂板块推荐龙头【苏博特23年17倍】，看好公司受益基建拉动毛利率抬升功能性材料打开成长空间。 🌹品牌建材：郑州等15城房

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【东方机械】工程机械大涨点评

工程机械板块整体上涨，三一徐工8 %，建机恒立7 %，其他相关个股合力杭叉也取得较好表现。 ⭐国内需求逐渐改善：22M12我国房屋新开工面积累计同比-39.4%，下滑幅度总体企稳；房地产开发投资完成额累计同比-10%，跌幅略有扩大。房地产“三支箭”，支持力度逐渐加大，房地产需求边际有望改善。2022全国基建投资同比 11.52%，22Q4基建项目密集开工，基建发力明显，2023年基建投资有望继续保持高位，实物工作量加快形成，拉动效应有望逐渐释放。 ⭐信贷数据积极促进需求回暖：23M1新增企业中长

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【天风通信】三大运营商大涨点评：数字经济发展主力军，AI发展带动未来强劲算力需求

🔥三大运营商今日大涨，我们重申核心逻辑： [太阳]1、此前国务院发布1号文认为数据作为新型生产要素，是数字化、网络化、智能化的基础，数据基础制度建设事关国家发展和安全大局，要激活数据要素潜能，做大做强数字经济，构筑国家竞争新优势。三大运营商积极响应中央号召，是数字经济发展主力军，同时运营商掌握几乎所有C端数据以及大量B端数据，数据要素资产雄厚，是未来发挥数据要素作用的核心环节。近期AiGC/ChatGPT持续火热，未来算力需求旺盛，运营商是算力网络建设主力军未来可期。 [太阳]2、传统通信业务

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【国君策略｜周论-交易通胀】

我们自2月初便与您沟通了股票行情降速，进入震荡的看法。经过调整后，市场又进入了一个分歧较大的时间点，我们最新的看法如下：第一，宏观风险下降的预期反应的比较充分，目前增长和政策也缺乏新的变化，面对中美重新的紧张，加上短期交易兑现的需求上升，A股还会继续震荡一段时间。第二，2023年政策发力和经济恢复的大主线并没有破坏，阶段性的宏观波动要注意，但没必要惊弓之鸟，因此“逢低布局”是更好的策略。预计两会后产业政策发力和一季报的窗口有望明确更多的线索与主线，以及市场重振旗鼓。第三，今年不能忽视名义价

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【财通电新】板块情绪逐步企稳回暖，建议加大对光储板块布局。

需求端有强支撑，产业链价格走稳：近期1月国内光伏装机数据达13 GW，明显超预期。美国海关12月进口超4GW，通关明显提速，23年预期2个最强增量装机市场需求非常强劲。展望上半年，统计已招标的地面电站项目EPC项目拟于23年上半年并网的项目合计将超过30GW，再加上户用分布式预计23H1年国内光伏潜在需求至少在60 GW，海外出口需求延续上行趋势，上半年全球单月35-40GW组件需求量非常明确，在硅料上半年边际供应增量较少（10-11万吨）的背景下，整个产业链价格价格出现大幅反弹实属正常，整体

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隆基绿能

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2023-02-20 14:41:34

【天风电新】亿纬锂能调整简评：波动多为短期情绪影响，重视公司中长期价值-0220

今日，亿纬锂能跌幅较大，我们认为除宁德“锂矿返利计划”外，无其他基本面变化，对此我们观点如下：【宁德的价格策略对亿纬价格策略目前没有影响】。宁德的价格策略是一种主动行为，本质是平滑电池价格波动，稳定长期供应。而对EVE来说，刘工自去年12月价格策略就是在保证自身合理利润的情况下，愿意让利客户，促进整个产业的发展。再者说，“让利”的前提也是EVE背后有充足的锂资源（锂自供率市场最高，且去年就兑现报表利润）。【亿纬短期动力客户群体，中长期战略定位和宁德均冲突不大】。从短期看，宁德此次锂矿计划面向

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亿纬锂能

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2023-02-20 14:41:08

创新药板块推荐：理性对待研发风险，重点布局兼具确定性高、弹性空间大管线的创新药公司

医保的核心是鼓励创新，简易续约规则落地有利于形成稳健的价格预期 2022年医保谈判降价平稳。参与本轮谈判的重点品种较多，包括PD-1品类，三代EGFR TKI，二代ALK TKI，消化领域创新药等。重点品种整体降幅符合预期或小幅超预期。推演长期，价格预期稳定，创新药商业化兑现能力不确定性大幅降低。行业多点突破已形成，布局具有差异化管线的创新药/制药转型公司中国创新药行业经过20余年快速发展，已在技术、领域、阶段等多个方面取得了一定的积累，涌现出一系列具有差异化优势、国际竞争力的创新药管线。我

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2023-02-20 11:24:02

【家居】进入业绩兑现阶段，渠道调研反馈乐观

上周我们调研区域卖场&终端，包括武汉、郑州、济南、上海等样本，线下客流超过预期，卖场、经销商、店长普遍对315及全年保持乐观，看好龙头业绩自23Q1开始加速改善。调研要点如下： 1）开门红客流恢复超预期，交流的品牌/卖场普遍反馈预订单同比增长10-40%，部分反馈2月上半月销售已经超过22年2月整月。 2）315冲刺目标高于工厂口径，普遍在20-30%，卖场促销力度营销活动投放力度显著高于去年，如某卖场促销费用预算从22年的0.6%上调至1%。 3）消费趋势一：功能化、智能化单品销售火热，如武

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喜临门

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2023-02-20 11:23:45

【国盛计算机】AI安全可控启航，网安龙头迎增量市场

事件：北京人工智能产业创新发展大会上，国家工业信息安全发展研究中心联合北京市门头沟区政府、中关村发展集团、华为公司，共同发起“人工智能安全可信护航计划”，旨在联合有关单位共同探索人工智能安全可信管理解决方案。中国联通、奇安信、绿盟科技、山石网科、麒麟软件、格灵深瞳、软通动力等31家首批伙伴加入，未来将参与理论研究、标准制定、评估评测等相关工作。背景：《2022年北京人工智能产业发展白皮书》提出建设人工智能产业发展底座，支持头部企业打造对标ChatGPT的大模型，着力构建开源框架和通用大模型的应

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【浙商电新】光伏行业：硅片涨价彰显定价权，乐观展望一季度行情

【硅料水平维持高位，硅片龙头涨价彰显定价权】根据本周PVInfoLink数据，多晶硅致密料均价230元/kg，环比持平，当前价格较年内低点已经反弹53%，硅料企业在下游订单支撑下强势挺价。本周隆基公布单晶P型硅片报价，182硅片报价6.25元/片，环比上涨15.7%，硅片企业在上游挺价过程中保持强势，按照230元/kg致密料价格（含税）测算，盈利水平有望超过0.1元/W。【市场影响光伏板块显著回调，乐观展望一季度光伏需求】本周沪深300指数下跌1.75%，光伏行业指数（申万）下跌4.47%，光

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【国盛计算机】海光信息：稀缺CPU&GPGPU龙头，信创 Chatgpt双重催化加速成长

Chatgpt带来AI落地重大突破，算力需求陡增，GPU算力芯片成为刚需：Chatgpt大模型的特点也带来了陡增的算力需求，仅GPT3模型就需要上千片A100芯片超两个月的训练时间，其中包括1750亿个参数、45TB数据量。应用广泛：海光GPU产品DCU深算一号指标已达到国际上同类型高端产品的水平，未来随着Chatgpt对算力需求的提升，将广泛应用于AI等领域。且国际局势强化国产替代趋势，互联网等民企自主意识进一步强化。技术自主：海光3号量产、海光4号流片，证明技术已消化吸收，具备自主迭代能

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【中金有色】电解铝简单的算术

铝在这次云南第二次减产之前，国内实际开工率已经到95%。运行产能4062，建成产能4450，云贵川地区关停产能200，看起来开工率是4062/4450=91.2%，但是实际开工率是4062/（4450-200）=95.6%，已经是历史极高开工率。铝的压倒骆驼的最后一根稻草要么就是云南继续压降产能，要么就是需求起来，这两个事接下来会叠加。周末云南这个逻辑已经出来，看起来实际运行产能压降85万吨，实际开工率（4062-85）/（4450-300）=95.8%，但考虑到实际运行产能被压降，需求可还是对

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【中金机械|工程机械】海外份额提升延续，零部件厂商横向拓展

近期我们邀请了三一重工、中联重科、恒立液压管理层参与中金专精特新论坛，我们对工程机械行业更新如下： 1月挖机销量偏弱，主机厂对后市需求乐观。根据CME的预测，2023年1月挖掘机销量为1.3万台，同比-16%，其中国内/海外市场预估销量3500/9500台，同比-58%/ 30%。国内销量降幅较多主要由于春节影响，及国三渠道去库存压力导致国内需求透支。主机厂表示2月以来下游客户购机热度边际修复，主机厂预计全年国内挖机销量或为个位数同比降幅。基数偏低，主机厂对混凝土需求乐观，对塔机保持谨慎。20

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【东北农业周观点更新】

生猪：2月19日外三元生猪价格15.08元/公斤，周环比上涨4.43%。本周发改委宣布将开展今年第一批中央冻猪肉储备收储工作，进一步提振市场信心。养殖端压栏惜售情绪升温，出栏体重止跌回升，二育现象再次出现。屠宰企业冻肉储备意愿明显增加，开工率继续提升，但鲜销率较前期高位有所下滑，冻肉库容率低位上升。我们认为短期在看涨预期推动下，猪价将维持上涨趋势，但若后期消费未能延续复苏态势，猪价仍将面临回调压力。建议关注公司成本具有相对优势且融资能力颇强的【牧原股份】、以及公司经营迎来拐点且在手资金充裕的【温

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钒【金属】钒钛股份调研纪要

1、钒产量及规划：2022年46900吨，2023年大概48000吨，2025年5万吨以上，2026年目标*吨。（1）工艺优化提高收率，大概3000吨，（2）高炉里还有渣，可以高炉渣提钛（低温氯化）和钒，把渣里面钒提出来大概3000吨；（3）做资源联合，把外面钒钛磁铁矿冶炼完的钒渣再收过来；（4）在争取扩大自己高炉产能，高炉产能指标可以买别人的（西昌还有100万吨的钢铁产能，这个极大值可以做到4160吨）；（5）PG和SG的合作正在谈，把资源给他们，钒全部返回来；（6）进口一部分。 2、钒钛磁铁

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2023-02-20 11:21:35

建材周观点：基建强于地产；全国多地水泥价格上调；1月15城房价终结“三连降”

🌹水泥和减水剂：本周水泥价格开启回升，全国价格环比 1.4%。库容比67.5%（环比-2.3）；出货率34.4%（环比 13.2）。2月16日左右行业龙头日发货量恢复至旺季的80%，下游基建项目拉力强于地产。23年基建支撑地产修复防控放开，需求望弱复苏。板块PB已处于历史较低位（0.95x），望迎业绩修复机会。价值龙头选【海螺、天山】，弹性品种选【上峰、华新】。减水剂板块推荐龙头【苏博特23年17倍】，看好公司受益基建拉动毛利率抬升功能性材料打开成长空间。 🌹品牌建材：郑州等15城房

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2023-02-20 11:21:09

【东方机械】工程机械大涨点评

工程机械板块整体上涨，三一徐工8 %，建机恒立7 %，其他相关个股合力杭叉也取得较好表现。 ⭐国内需求逐渐改善：22M12我国房屋新开工面积累计同比-39.4%，下滑幅度总体企稳；房地产开发投资完成额累计同比-10%，跌幅略有扩大。房地产“三支箭”，支持力度逐渐加大，房地产需求边际有望改善。2022全国基建投资同比 11.52%，22Q4基建项目密集开工，基建发力明显，2023年基建投资有望继续保持高位，实物工作量加快形成，拉动效应有望逐渐释放。 ⭐信贷数据积极促进需求回暖：23M1新增企业中长

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【天风通信】三大运营商大涨点评：数字经济发展主力军，AI发展带动未来强劲算力需求

🔥三大运营商今日大涨，我们重申核心逻辑： [太阳]1、此前国务院发布1号文认为数据作为新型生产要素，是数字化、网络化、智能化的基础，数据基础制度建设事关国家发展和安全大局，要激活数据要素潜能，做大做强数字经济，构筑国家竞争新优势。三大运营商积极响应中央号召，是数字经济发展主力军，同时运营商掌握几乎所有C端数据以及大量B端数据，数据要素资产雄厚，是未来发挥数据要素作用的核心环节。近期AiGC/ChatGPT持续火热，未来算力需求旺盛，运营商是算力网络建设主力军未来可期。 [太阳]2、传统通信业务

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2023-02-20 10:24:19

【国君策略｜周论-交易通胀】

我们自2月初便与您沟通了股票行情降速，进入震荡的看法。经过调整后，市场又进入了一个分歧较大的时间点，我们最新的看法如下：第一，宏观风险下降的预期反应的比较充分，目前增长和政策也缺乏新的变化，面对中美重新的紧张，加上短期交易兑现的需求上升，A股还会继续震荡一段时间。第二，2023年政策发力和经济恢复的大主线并没有破坏，阶段性的宏观波动要注意，但没必要惊弓之鸟，因此“逢低布局”是更好的策略。预计两会后产业政策发力和一季报的窗口有望明确更多的线索与主线，以及市场重振旗鼓。第三，今年不能忽视名义价

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【财通电新】板块情绪逐步企稳回暖，建议加大对光储板块布局。

需求端有强支撑，产业链价格走稳：近期1月国内光伏装机数据达13 GW，明显超预期。美国海关12月进口超4GW，通关明显提速，23年预期2个最强增量装机市场需求非常强劲。展望上半年，统计已招标的地面电站项目EPC项目拟于23年上半年并网的项目合计将超过30GW，再加上户用分布式预计23H1年国内光伏潜在需求至少在60 GW，海外出口需求延续上行趋势，上半年全球单月35-40GW组件需求量非常明确，在硅料上半年边际供应增量较少（10-11万吨）的背景下，整个产业链价格价格出现大幅反弹实属正常，整体

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【天风电新】亿纬锂能调整简评：波动多为短期情绪影响，重视公司中长期价值-0220

今日，亿纬锂能跌幅较大，我们认为除宁德“锂矿返利计划”外，无其他基本面变化，对此我们观点如下：【宁德的价格策略对亿纬价格策略目前没有影响】。宁德的价格策略是一种主动行为，本质是平滑电池价格波动，稳定长期供应。而对EVE来说，刘工自去年12月价格策略就是在保证自身合理利润的情况下，愿意让利客户，促进整个产业的发展。再者说，“让利”的前提也是EVE背后有充足的锂资源（锂自供率市场最高，且去年就兑现报表利润）。【亿纬短期动力客户群体，中长期战略定位和宁德均冲突不大】。从短期看，宁德此次锂矿计划面向

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创新药板块推荐：理性对待研发风险，重点布局兼具确定性高、弹性空间大管线的创新药公司

医保的核心是鼓励创新，简易续约规则落地有利于形成稳健的价格预期 2022年医保谈判降价平稳。参与本轮谈判的重点品种较多，包括PD-1品类，三代EGFR TKI，二代ALK TKI，消化领域创新药等。重点品种整体降幅符合预期或小幅超预期。推演长期，价格预期稳定，创新药商业化兑现能力不确定性大幅降低。行业多点突破已形成，布局具有差异化管线的创新药/制药转型公司中国创新药行业经过20余年快速发展，已在技术、领域、阶段等多个方面取得了一定的积累，涌现出一系列具有差异化优势、国际竞争力的创新药管线。我

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【家居】进入业绩兑现阶段，渠道调研反馈乐观

上周我们调研区域卖场&终端，包括武汉、郑州、济南、上海等样本，线下客流超过预期，卖场、经销商、店长普遍对315及全年保持乐观，看好龙头业绩自23Q1开始加速改善。调研要点如下： 1）开门红客流恢复超预期，交流的品牌/卖场普遍反馈预订单同比增长10-40%，部分反馈2月上半月销售已经超过22年2月整月。 2）315冲刺目标高于工厂口径，普遍在20-30%，卖场促销力度营销活动投放力度显著高于去年，如某卖场促销费用预算从22年的0.6%上调至1%。 3）消费趋势一：功能化、智能化单品销售火热，如武

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【国盛计算机】AI安全可控启航，网安龙头迎增量市场

事件：北京人工智能产业创新发展大会上，国家工业信息安全发展研究中心联合北京市门头沟区政府、中关村发展集团、华为公司，共同发起“人工智能安全可信护航计划”，旨在联合有关单位共同探索人工智能安全可信管理解决方案。中国联通、奇安信、绿盟科技、山石网科、麒麟软件、格灵深瞳、软通动力等31家首批伙伴加入，未来将参与理论研究、标准制定、评估评测等相关工作。背景：《2022年北京人工智能产业发展白皮书》提出建设人工智能产业发展底座，支持头部企业打造对标ChatGPT的大模型，着力构建开源框架和通用大模型的应

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【浙商电新】光伏行业：硅片涨价彰显定价权，乐观展望一季度行情

【硅料水平维持高位，硅片龙头涨价彰显定价权】根据本周PVInfoLink数据，多晶硅致密料均价230元/kg，环比持平，当前价格较年内低点已经反弹53%，硅料企业在下游订单支撑下强势挺价。本周隆基公布单晶P型硅片报价，182硅片报价6.25元/片，环比上涨15.7%，硅片企业在上游挺价过程中保持强势，按照230元/kg致密料价格（含税）测算，盈利水平有望超过0.1元/W。【市场影响光伏板块显著回调，乐观展望一季度光伏需求】本周沪深300指数下跌1.75%，光伏行业指数（申万）下跌4.47%，光

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Chatgpt带来AI落地重大突破，算力需求陡增，GPU算力芯片成为刚需：Chatgpt大模型的特点也带来了陡增的算力需求，仅GPT3模型就需要上千片A100芯片超两个月的训练时间，其中包括1750亿个参数、45TB数据量。应用广泛：海光GPU产品DCU深算一号指标已达到国际上同类型高端产品的水平，未来随着Chatgpt对算力需求的提升，将广泛应用于AI等领域。且国际局势强化国产替代趋势，互联网等民企自主意识进一步强化。技术自主：海光3号量产、海光4号流片，证明技术已消化吸收，具备自主迭代能

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【中金有色】电解铝简单的算术

铝在这次云南第二次减产之前，国内实际开工率已经到95%。运行产能4062，建成产能4450，云贵川地区关停产能200，看起来开工率是4062/4450=91.2%，但是实际开工率是4062/（4450-200）=95.6%，已经是历史极高开工率。铝的压倒骆驼的最后一根稻草要么就是云南继续压降产能，要么就是需求起来，这两个事接下来会叠加。周末云南这个逻辑已经出来，看起来实际运行产能压降85万吨，实际开工率（4062-85）/（4450-300）=95.8%，但考虑到实际运行产能被压降，需求可还是对

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近期我们邀请了三一重工、中联重科、恒立液压管理层参与中金专精特新论坛，我们对工程机械行业更新如下： 1月挖机销量偏弱，主机厂对后市需求乐观。根据CME的预测，2023年1月挖掘机销量为1.3万台，同比-16%，其中国内/海外市场预估销量3500/9500台，同比-58%/ 30%。国内销量降幅较多主要由于春节影响，及国三渠道去库存压力导致国内需求透支。主机厂表示2月以来下游客户购机热度边际修复，主机厂预计全年国内挖机销量或为个位数同比降幅。基数偏低，主机厂对混凝土需求乐观，对塔机保持谨慎。20

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生猪：2月19日外三元生猪价格15.08元/公斤，周环比上涨4.43%。本周发改委宣布将开展今年第一批中央冻猪肉储备收储工作，进一步提振市场信心。养殖端压栏惜售情绪升温，出栏体重止跌回升，二育现象再次出现。屠宰企业冻肉储备意愿明显增加，开工率继续提升，但鲜销率较前期高位有所下滑，冻肉库容率低位上升。我们认为短期在看涨预期推动下，猪价将维持上涨趋势，但若后期消费未能延续复苏态势，猪价仍将面临回调压力。建议关注公司成本具有相对优势且融资能力颇强的【牧原股份】、以及公司经营迎来拐点且在手资金充裕的【温

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钒【金属】钒钛股份调研纪要

1、钒产量及规划：2022年46900吨，2023年大概48000吨，2025年5万吨以上，2026年目标*吨。（1）工艺优化提高收率，大概3000吨，（2）高炉里还有渣，可以高炉渣提钛（低温氯化）和钒，把渣里面钒提出来大概3000吨；（3）做资源联合，把外面钒钛磁铁矿冶炼完的钒渣再收过来；（4）在争取扩大自己高炉产能，高炉产能指标可以买别人的（西昌还有100万吨的钢铁产能，这个极大值可以做到4160吨）；（5）PG和SG的合作正在谈，把资源给他们，钒全部返回来；（6）进口一部分。 2、钒钛磁铁

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建材周观点：基建强于地产；全国多地水泥价格上调；1月15城房价终结“三连降”

🌹水泥和减水剂：本周水泥价格开启回升，全国价格环比 1.4%。库容比67.5%（环比-2.3）；出货率34.4%（环比 13.2）。2月16日左右行业龙头日发货量恢复至旺季的80%，下游基建项目拉力强于地产。23年基建支撑地产修复防控放开，需求望弱复苏。板块PB已处于历史较低位（0.95x），望迎业绩修复机会。价值龙头选【海螺、天山】，弹性品种选【上峰、华新】。减水剂板块推荐龙头【苏博特23年17倍】，看好公司受益基建拉动毛利率抬升功能性材料打开成长空间。 🌹品牌建材：郑州等15城房

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【东方机械】工程机械大涨点评

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🔥三大运营商今日大涨，我们重申核心逻辑： [太阳]1、此前国务院发布1号文认为数据作为新型生产要素，是数字化、网络化、智能化的基础，数据基础制度建设事关国家发展和安全大局，要激活数据要素潜能，做大做强数字经济，构筑国家竞争新优势。三大运营商积极响应中央号召，是数字经济发展主力军，同时运营商掌握几乎所有C端数据以及大量B端数据，数据要素资产雄厚，是未来发挥数据要素作用的核心环节。近期AiGC/ChatGPT持续火热，未来算力需求旺盛，运营商是算力网络建设主力军未来可期。 [太阳]2、传统通信业务

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我们自2月初便与您沟通了股票行情降速，进入震荡的看法。经过调整后，市场又进入了一个分歧较大的时间点，我们最新的看法如下：第一，宏观风险下降的预期反应的比较充分，目前增长和政策也缺乏新的变化，面对中美重新的紧张，加上短期交易兑现的需求上升，A股还会继续震荡一段时间。第二，2023年政策发力和经济恢复的大主线并没有破坏，阶段性的宏观波动要注意，但没必要惊弓之鸟，因此“逢低布局”是更好的策略。预计两会后产业政策发力和一季报的窗口有望明确更多的线索与主线，以及市场重振旗鼓。第三，今年不能忽视名义价

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【财通电新】板块情绪逐步企稳回暖，建议加大对光储板块布局。

需求端有强支撑，产业链价格走稳：近期1月国内光伏装机数据达13 GW，明显超预期。美国海关12月进口超4GW，通关明显提速，23年预期2个最强增量装机市场需求非常强劲。展望上半年，统计已招标的地面电站项目EPC项目拟于23年上半年并网的项目合计将超过30GW，再加上户用分布式预计23H1年国内光伏潜在需求至少在60 GW，海外出口需求延续上行趋势，上半年全球单月35-40GW组件需求量非常明确，在硅料上半年边际供应增量较少（10-11万吨）的背景下，整个产业链价格价格出现大幅反弹实属正常，整体

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隆基绿能

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2023-02-20 14:41:34

【天风电新】亿纬锂能调整简评：波动多为短期情绪影响，重视公司中长期价值-0220

今日，亿纬锂能跌幅较大，我们认为除宁德“锂矿返利计划”外，无其他基本面变化，对此我们观点如下：【宁德的价格策略对亿纬价格策略目前没有影响】。宁德的价格策略是一种主动行为，本质是平滑电池价格波动，稳定长期供应。而对EVE来说，刘工自去年12月价格策略就是在保证自身合理利润的情况下，愿意让利客户，促进整个产业的发展。再者说，“让利”的前提也是EVE背后有充足的锂资源（锂自供率市场最高，且去年就兑现报表利润）。【亿纬短期动力客户群体，中长期战略定位和宁德均冲突不大】。从短期看，宁德此次锂矿计划面向

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亿纬锂能

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2023-02-20 14:41:08

创新药板块推荐：理性对待研发风险，重点布局兼具确定性高、弹性空间大管线的创新药公司

医保的核心是鼓励创新，简易续约规则落地有利于形成稳健的价格预期 2022年医保谈判降价平稳。参与本轮谈判的重点品种较多，包括PD-1品类，三代EGFR TKI，二代ALK TKI，消化领域创新药等。重点品种整体降幅符合预期或小幅超预期。推演长期，价格预期稳定，创新药商业化兑现能力不确定性大幅降低。行业多点突破已形成，布局具有差异化管线的创新药/制药转型公司中国创新药行业经过20余年快速发展，已在技术、领域、阶段等多个方面取得了一定的积累，涌现出一系列具有差异化优势、国际竞争力的创新药管线。我

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恒瑞医药

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2023-02-20 11:24:02

【家居】进入业绩兑现阶段，渠道调研反馈乐观

上周我们调研区域卖场&终端，包括武汉、郑州、济南、上海等样本，线下客流超过预期，卖场、经销商、店长普遍对315及全年保持乐观，看好龙头业绩自23Q1开始加速改善。调研要点如下： 1）开门红客流恢复超预期，交流的品牌/卖场普遍反馈预订单同比增长10-40%，部分反馈2月上半月销售已经超过22年2月整月。 2）315冲刺目标高于工厂口径，普遍在20-30%，卖场促销力度营销活动投放力度显著高于去年，如某卖场促销费用预算从22年的0.6%上调至1%。 3）消费趋势一：功能化、智能化单品销售火热，如武

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喜临门

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2023-02-20 11:23:45

【国盛计算机】AI安全可控启航，网安龙头迎增量市场

事件：北京人工智能产业创新发展大会上，国家工业信息安全发展研究中心联合北京市门头沟区政府、中关村发展集团、华为公司，共同发起“人工智能安全可信护航计划”，旨在联合有关单位共同探索人工智能安全可信管理解决方案。中国联通、奇安信、绿盟科技、山石网科、麒麟软件、格灵深瞳、软通动力等31家首批伙伴加入，未来将参与理论研究、标准制定、评估评测等相关工作。背景：《2022年北京人工智能产业发展白皮书》提出建设人工智能产业发展底座，支持头部企业打造对标ChatGPT的大模型，着力构建开源框架和通用大模型的应

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山石网科

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2023-02-20 11:23:28

【浙商电新】光伏行业：硅片涨价彰显定价权，乐观展望一季度行情

【硅料水平维持高位，硅片龙头涨价彰显定价权】根据本周PVInfoLink数据，多晶硅致密料均价230元/kg，环比持平，当前价格较年内低点已经反弹53%，硅料企业在下游订单支撑下强势挺价。本周隆基公布单晶P型硅片报价，182硅片报价6.25元/片，环比上涨15.7%，硅片企业在上游挺价过程中保持强势，按照230元/kg致密料价格（含税）测算，盈利水平有望超过0.1元/W。【市场影响光伏板块显著回调，乐观展望一季度光伏需求】本周沪深300指数下跌1.75%，光伏行业指数（申万）下跌4.47%，光

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TCL中环

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2023-02-20 11:23:07

【国盛计算机】海光信息：稀缺CPU&GPGPU龙头，信创 Chatgpt双重催化加速成长

Chatgpt带来AI落地重大突破，算力需求陡增，GPU算力芯片成为刚需：Chatgpt大模型的特点也带来了陡增的算力需求，仅GPT3模型就需要上千片A100芯片超两个月的训练时间，其中包括1750亿个参数、45TB数据量。应用广泛：海光GPU产品DCU深算一号指标已达到国际上同类型高端产品的水平，未来随着Chatgpt对算力需求的提升，将广泛应用于AI等领域。且国际局势强化国产替代趋势，互联网等民企自主意识进一步强化。技术自主：海光3号量产、海光4号流片，证明技术已消化吸收，具备自主迭代能

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海光信息

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2023-02-20 11:22:52

【中金有色】电解铝简单的算术

铝在这次云南第二次减产之前，国内实际开工率已经到95%。运行产能4062，建成产能4450，云贵川地区关停产能200，看起来开工率是4062/4450=91.2%，但是实际开工率是4062/（4450-200）=95.6%，已经是历史极高开工率。铝的压倒骆驼的最后一根稻草要么就是云南继续压降产能，要么就是需求起来，这两个事接下来会叠加。周末云南这个逻辑已经出来，看起来实际运行产能压降85万吨，实际开工率（4062-85）/（4450-300）=95.8%，但考虑到实际运行产能被压降，需求可还是对

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南山铝业

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2023-02-20 11:22:33

【中金机械|工程机械】海外份额提升延续，零部件厂商横向拓展

近期我们邀请了三一重工、中联重科、恒立液压管理层参与中金专精特新论坛，我们对工程机械行业更新如下： 1月挖机销量偏弱，主机厂对后市需求乐观。根据CME的预测，2023年1月挖掘机销量为1.3万台，同比-16%，其中国内/海外市场预估销量3500/9500台，同比-58%/ 30%。国内销量降幅较多主要由于春节影响，及国三渠道去库存压力导致国内需求透支。主机厂表示2月以来下游客户购机热度边际修复，主机厂预计全年国内挖机销量或为个位数同比降幅。基数偏低，主机厂对混凝土需求乐观，对塔机保持谨慎。20

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三一重工

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2023-02-20 11:22:13

【东北农业周观点更新】

生猪：2月19日外三元生猪价格15.08元/公斤，周环比上涨4.43%。本周发改委宣布将开展今年第一批中央冻猪肉储备收储工作，进一步提振市场信心。养殖端压栏惜售情绪升温，出栏体重止跌回升，二育现象再次出现。屠宰企业冻肉储备意愿明显增加，开工率继续提升，但鲜销率较前期高位有所下滑，冻肉库容率低位上升。我们认为短期在看涨预期推动下，猪价将维持上涨趋势，但若后期消费未能延续复苏态势，猪价仍将面临回调压力。建议关注公司成本具有相对优势且融资能力颇强的【牧原股份】、以及公司经营迎来拐点且在手资金充裕的【温

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牧原股份

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2023-02-20 11:21:52

钒【金属】钒钛股份调研纪要

1、钒产量及规划：2022年46900吨，2023年大概48000吨，2025年5万吨以上，2026年目标*吨。（1）工艺优化提高收率，大概3000吨，（2）高炉里还有渣，可以高炉渣提钛（低温氯化）和钒，把渣里面钒提出来大概3000吨；（3）做资源联合，把外面钒钛磁铁矿冶炼完的钒渣再收过来；（4）在争取扩大自己高炉产能，高炉产能指标可以买别人的（西昌还有100万吨的钢铁产能，这个极大值可以做到4160吨）；（5）PG和SG的合作正在谈，把资源给他们，钒全部返回来；（6）进口一部分。 2、钒钛磁铁

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钒钛股份

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2023-02-20 11:21:35

建材周观点：基建强于地产；全国多地水泥价格上调；1月15城房价终结“三连降”

🌹水泥和减水剂：本周水泥价格开启回升，全国价格环比 1.4%。库容比67.5%（环比-2.3）；出货率34.4%（环比 13.2）。2月16日左右行业龙头日发货量恢复至旺季的80%，下游基建项目拉力强于地产。23年基建支撑地产修复防控放开，需求望弱复苏。板块PB已处于历史较低位（0.95x），望迎业绩修复机会。价值龙头选【海螺、天山】，弹性品种选【上峰、华新】。减水剂板块推荐龙头【苏博特23年17倍】，看好公司受益基建拉动毛利率抬升功能性材料打开成长空间。 🌹品牌建材：郑州等15城房

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中国巨石

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2023-02-20 11:21:09

【东方机械】工程机械大涨点评

工程机械板块整体上涨，三一徐工8 %，建机恒立7 %，其他相关个股合力杭叉也取得较好表现。 ⭐国内需求逐渐改善：22M12我国房屋新开工面积累计同比-39.4%，下滑幅度总体企稳；房地产开发投资完成额累计同比-10%，跌幅略有扩大。房地产“三支箭”，支持力度逐渐加大，房地产需求边际有望改善。2022全国基建投资同比 11.52%，22Q4基建项目密集开工，基建发力明显，2023年基建投资有望继续保持高位，实物工作量加快形成，拉动效应有望逐渐释放。 ⭐信贷数据积极促进需求回暖：23M1新增企业中长

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三一重工

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2023-02-20 11:20:39

【天风通信】三大运营商大涨点评：数字经济发展主力军，AI发展带动未来强劲算力需求

🔥三大运营商今日大涨，我们重申核心逻辑： [太阳]1、此前国务院发布1号文认为数据作为新型生产要素，是数字化、网络化、智能化的基础，数据基础制度建设事关国家发展和安全大局，要激活数据要素潜能，做大做强数字经济，构筑国家竞争新优势。三大运营商积极响应中央号召，是数字经济发展主力军，同时运营商掌握几乎所有C端数据以及大量B端数据，数据要素资产雄厚，是未来发挥数据要素作用的核心环节。近期AiGC/ChatGPT持续火热，未来算力需求旺盛，运营商是算力网络建设主力军未来可期。 [太阳]2、传统通信业务

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中国电信

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2023-02-20 10:24:19

【国君策略｜周论-交易通胀】

我们自2月初便与您沟通了股票行情降速，进入震荡的看法。经过调整后，市场又进入了一个分歧较大的时间点，我们最新的看法如下：第一，宏观风险下降的预期反应的比较充分，目前增长和政策也缺乏新的变化，面对中美重新的紧张，加上短期交易兑现的需求上升，A股还会继续震荡一段时间。第二，2023年政策发力和经济恢复的大主线并没有破坏，阶段性的宏观波动要注意，但没必要惊弓之鸟，因此“逢低布局”是更好的策略。预计两会后产业政策发力和一季报的窗口有望明确更多的线索与主线，以及市场重振旗鼓。第三，今年不能忽视名义价

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贵州茅台

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