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买买买的机构

2023-02-08 10:28:16

拓尔思机构调研2023.02.07

一、副总经理、董事会秘书李党生先生就公司近期经营情况及未来战略规划进行介绍。二、参会机构提问及回答。 (一)公司在AIGC方面有哪些业务进展? 回答:拓尔思作为国内最早从事自然语言处理(NLP)研发的企业之一,在NLP、知识图谱、OCR、图像视频结构化领域都具备自主可控的底层技术,处于行业领先地位。在AIGC方面,公司围绕传媒、政府等垂直领域的语料库积累已非常全面,在智能问答、自动写作或智能写稿、内容播报、创作智能辅助等方面亦有成熟应用场景。其中,在自动创作方面,公司利用自研互联网大数据资讯平

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拓尔思

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买买买的机构

2023-02-08 10:27:45

甘源食品独家调研纪要20230207

近期业绩：11月萍乡疫情封控，12月逐步恢复，目前全力进行春节备货。费用：23年费用率会进一步控制，但细分不同渠道有所差异。零食店：10月月销1000＋万，11月1500＋万，12月零食店月销爬升至2000＋万，零食店23年将加速开店，公司也正积极拥抱零食店业态。电商：电商负责人10月中旬到岗，经过团队构建、产品筛选、直播发力，12月月销快速提升，达到4000＋万。大客户部：山姆12月月销已突破3000＋万，已补充菊香松子仁，正在分装环节，未来将继续扩充品类。渠道分拆：甘源拆分8个渠道

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甘源食品

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买买买的机构

2023-02-08 10:26:14

🔴【石头科技】新品供应链专家交流要点

🚩石头新品洗衣机，预计为市场上首款分子筛洗烘一体机，针对干衣部分，采用分子筛黑科技，打造相较于热泵式噪音小、体积小，相较于冷凝式烘干效率更高的产品卖点。分子筛是分子级的过滤，比如制氧仪也是一种分子筛，分子筛在工业级抽湿机应用比较广泛。 🚩石头新品投影仪，预计基本方案是0.47尺寸的TI DLP芯片，石头开发投影有两年时间，预计是与其他厂家合作生产。 🚩石头扫地机采用零部件品质较高，通过将来在供应商结构优化，器件成本下降空间较大。（a）激光头LDS 现在130元，成本下降空间约50元；（

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石头科技

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买买买的机构

2023-02-08 10:25:46

【中金农业】种植行业观察：大豆扩产受政策重视，关注种业长远变革

近年来，大豆扩产作为保障粮食安全的重要手段之一，持续受到政策重视。2022年也因此成功实现大豆面积、产量、自给率“三增”。向前看，我们认为大豆扩产仍将稳步持续推进，建议关注种业长远变革。 [庆祝]评论 1、大豆进口依赖或存风险，扩产持续受政策重视：近年来，相关政策持续重视国内大豆扩产。对此，我们认为我国大豆高度依赖进口，我们据USDA数据测算2022年国内大豆自给率仅15%，不利于国内长期粮食安全。其一，我国大豆进口占全球贸易比重较大，据海关，90%以上进口来自巴西、美国两国，我们认为长期或存风

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2023-02-08 10:25:22

华自科技（300490）：湖南大储领导者，全产业链布局储能赛道

【电力自动化出身，储能进入快速兑现期】公司三十年电力技术沉淀，拓宽下游应用至新能源和环保业务。新能源板块的高增长是未来主要驱动力，一方面储能23年进入兑现期，实现10亿以上量级收入规模，另一方面锂电设备加速修复，头部客户合作加深、在手订单充足。【湖南省内储能商业模式较好，公司抢跑23年快速兑现】22年9月湖南省提出风电、集中式光伏按照不低于15%、5%比例配建储能电站。目前省内储能缺口较大，公司具备EMS、PCS生产能力，率先以自持布局并拟发行9.1亿定增加码储能。城步儒林100MW已全部并网

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2023-02-08 10:24:06

【华泰医药】疫苗行业系列更新--康华生物

销量：22年发货及销售受到疫情影响，2023发货量目标为600~800万支，600为底线，中性700；23年1月仍然受到疫情影响，但2月初几天的数据已经有改观； [玫瑰]营销：23年工作重点为1）提高准入量和速度，目前全国准入家数5158家，目标8k~12k家；2）推动单个POV持续上量：通过建立私人处置门诊解决药占比、自费比带来的一线城市成长瓶颈问题（目前北京渗透率25%，预计通过优化上述问题后25年渗透率可达35~40%）；推动中心医院建立犬伤门诊，解决部分区域接种便捷度的问题，提高治伤比（

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康华生物

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2023-02-08 10:23:43

恋火深耕粉底赛道路径清晰可期，丸美以22年内部调整为基础23年多维聚焦回归成长

公司整体：22年人&品同步调整打基础，23年丸美聚焦优化恋火持续放量可期。 ■22年回顾：属于相对稳健的年份，调整产品&人员，为23年作准备。 1）品：砍掉无心智SKU，集中资源于核心大单品；2）人：招聘电商新负责人，加强不同部门协同性；3）渠道：线上线下占比7:3；其中线上抖音、天猫和唯品会各占1/3，抖音略高于天猫；4）净利率：希望达到12-15%的水平，22年有一定压力。 ■23年展望：公司整体净利率希望达到12-15%。 ①丸美：1）天猫去年逐渐企稳回正，23年预计实现稳健增长；2）抖

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2023-02-08 10:23:20

宝馨科技调研交流要点-0207

🌼HJT相关规划预计23年底异质结产能4GW、24年预计10GW：怀远一期2GW异质结电池 2GW组件，目前厂房搭建基本完成，预计3月底设备进场，年中出片；鄂托克旗异质结电池产能2GW，当地消纳能力和上游资源较好，上半年动工；怀远二期6GW，项目筹备阶段；异质结设备整线为主，湿法设备公司自己生产，镀膜设备迈为钧石；预计量产效率超25%；公司去年成立了绿电事业部，专门负责公司光伏产品国内外的销售，目前已与国内各大能源集团等开展合作，已有相关意向订单，对公司未来2-3年的产品消纳起到一定促

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2023-02-08 10:23:05

当前买猪周期，我们买的是什么？

猪周期投资大致分三个阶段，第一阶段：行业产能去化阶段；第二阶段：猪价迎来拐点阶段；第三阶段：个股阿尔法阶段。在非洲猪瘟超级猪周期引发板块史诗级行情之前，大部分投资者买的还是第二个阶段，即买猪价拐点。而18-20年超级猪周期之后，板块的投资时点明显提前，并且从过去养殖股走势演绎来看：在第一个阶段买，在第二个阶段卖，似乎是更好的选择。因此，我们需要厘清：当前猪周期投资，我们买的是什么？有人说，买的是猪价上涨？有人说：买的是产能去化？买猪价的，猪价和养殖股走势是正相关的。买产能去化逻辑的，猪价和养

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2023-02-08 10:22:46

2023電子產業展望

1.整體形勢，目前獲利趨勢來看目前在下修循環，1、2月持續下修，應該會維持到2月份，截至1月底對費半的企業獲利預估已經到-15%的預估水準，基本上2月份修正完應該會落入短期的底部，3、4月份有機會進入上修或持平的階段，若3、4月份反映整體經濟不好的情況恐落入double deep的情況。 2.股價方面，目前已經領先基本面反彈，反映下半年的復甦，是否能持續向上就要看3、4月份的情況才比較清楚，截至目前為止能見度還不高。 3.庫存方面，IC公司依然很高，台積電到今年年初才開始才有產能利用率顯著下滑的

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2023-02-08 10:22:21

360：巨量封板涨停，人工智能第一团队独家挖掘ChatGPT新龙头

纯正搜索入口➕全栈AIGC技术储备的AIGC新龙头。根据公司昨日在互动平台表示，公司人工智能研究院从2020年开始一直在为包括类ChatGPT技术在内的AIGC技术上有持续性的投入。而公司作为国内名列前茅的搜索引擎方，天然具备海量数据存于身的属性，而今日公司迎来巨量封单，作为全市场于1月29日之前率先挖掘ChatGPT概念的我们，也在昨日第一时间与公司领导召开重磅电话会❗ [太阳]百度、谷歌、微软已纷纷入局，与三六零具备相同属性。遍数全球目前ChatGPT的相关企业，以国内的百度和国外的谷歌与微

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2023-02-08 10:21:48

【招银国际TMT贺赛一团队】百度：核心业务复苏处于正轨，新业务带来更多期待

💎百度的核心广告业务在2023年1月复苏处于正轨，我们预计搜索广告需求服务将受益于1Q23快于预期的线下活动复苏，农历新年以来强劲的线下旅游和商业流量恢复提供了佐证。2022年搜索广告需求因线下活动中断而面临了较大压力，而比预期更快的常态化进程将有望驱动搜索广告更快的回到正常增长节奏。百度积累了强大的AI技术能力，2023年核心搜索广告业务前景改善、自动驾驶套件大规模变现或有望早于预期、云业务有可能早于预期实现盈亏平衡等因素将为公司的股价提供坚实的基本面支撑。我们基于分部估值法的目标价为195

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2023-02-08 10:19:44

【天风轻纺】华利集团：VF本季收入微增库存增加，品牌仍现结构分化

■此前我们梳理华利第二大客户Deckers财报，今日华利第三大客户VF发布三季度数据，汇总如下： ■FY23Q3（2022/10/2-12/31）营收35.3亿美元，约240亿人民币 3%（剔除汇率影响，下同）；净利约35亿人民币。经调毛利率54.9%-1.4pct，主要系促销活动增加；经调OP Margin14.9%，同减2.8pct。 ■截至20221231，公司库存26亿美元，约合177亿人民币 101%，较20221001减少1.6亿美元。在途库存增加约4.2亿美元，公司自FY23Q1将

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华利集团

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2023-02-08 10:19:29

【天风通信】四方光电：获欧洲著名主机厂定点，车载业务持续推进未来可期

事件：公司公告于近日收到1家欧洲著名主机厂1个项目定点通知书，确认公司为其供应车规级CPM2.5传感器总成。根据客户预测，上述项目定点包括4个车型平台，预计生命周期分别8/8/9/9年，总金额约为3.56亿元。我们的点评如下：布局多种车载气体传感器，未来有望进一步打开向上空间。公司车载传感器业务主要包括汽车舒适系统传感器、车内空气改善装置和安全系统传感器，汽车舒适系统传感器主要包括车规级CO2传感器总成、车规级PM2.5传感器总成、AQM空气质量传感器总成、温湿度传感器总成等；车内空气改善装

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2023-02-08 10:14:04

市场对“机票限低价”传闻较为关注，我们仅对传闻内容做简要分析

根据传闻内容，简而言之，在核心企业共飞航线份额占比达到65%，限制底价不得低于最高报价的40%，份额达到75%及以上，底价不得低于50%。 1、当前需求处于加速回升状态，我们预计很快会出现商务出行小阳春，以及五一旅游（国际出行）小旺季，一旦需求加速回归，则行业自身供需会调节价格，释放弹性，底价限价将没有必要。 2、即便如传闻实施，预计为试运行、视实际效果而做正式推行。从疫情后，尤其22年以来，行业陆续出台过一些对行业呵护的阶段性政策，体现上级部门对民航业健康发展的关注。 3、从逻辑上而言，底价限

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拓尔思机构调研2023.02.07

一、副总经理、董事会秘书李党生先生就公司近期经营情况及未来战略规划进行介绍。二、参会机构提问及回答。 (一)公司在AIGC方面有哪些业务进展? 回答:拓尔思作为国内最早从事自然语言处理(NLP)研发的企业之一,在NLP、知识图谱、OCR、图像视频结构化领域都具备自主可控的底层技术,处于行业领先地位。在AIGC方面,公司围绕传媒、政府等垂直领域的语料库积累已非常全面,在智能问答、自动写作或智能写稿、内容播报、创作智能辅助等方面亦有成熟应用场景。其中,在自动创作方面,公司利用自研互联网大数据资讯平

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甘源食品独家调研纪要20230207

近期业绩：11月萍乡疫情封控，12月逐步恢复，目前全力进行春节备货。费用：23年费用率会进一步控制，但细分不同渠道有所差异。零食店：10月月销1000＋万，11月1500＋万，12月零食店月销爬升至2000＋万，零食店23年将加速开店，公司也正积极拥抱零食店业态。电商：电商负责人10月中旬到岗，经过团队构建、产品筛选、直播发力，12月月销快速提升，达到4000＋万。大客户部：山姆12月月销已突破3000＋万，已补充菊香松子仁，正在分装环节，未来将继续扩充品类。渠道分拆：甘源拆分8个渠道

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🔴【石头科技】新品供应链专家交流要点

🚩石头新品洗衣机，预计为市场上首款分子筛洗烘一体机，针对干衣部分，采用分子筛黑科技，打造相较于热泵式噪音小、体积小，相较于冷凝式烘干效率更高的产品卖点。分子筛是分子级的过滤，比如制氧仪也是一种分子筛，分子筛在工业级抽湿机应用比较广泛。 🚩石头新品投影仪，预计基本方案是0.47尺寸的TI DLP芯片，石头开发投影有两年时间，预计是与其他厂家合作生产。 🚩石头扫地机采用零部件品质较高，通过将来在供应商结构优化，器件成本下降空间较大。（a）激光头LDS 现在130元，成本下降空间约50元；（

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【中金农业】种植行业观察：大豆扩产受政策重视，关注种业长远变革

近年来，大豆扩产作为保障粮食安全的重要手段之一，持续受到政策重视。2022年也因此成功实现大豆面积、产量、自给率“三增”。向前看，我们认为大豆扩产仍将稳步持续推进，建议关注种业长远变革。 [庆祝]评论 1、大豆进口依赖或存风险，扩产持续受政策重视：近年来，相关政策持续重视国内大豆扩产。对此，我们认为我国大豆高度依赖进口，我们据USDA数据测算2022年国内大豆自给率仅15%，不利于国内长期粮食安全。其一，我国大豆进口占全球贸易比重较大，据海关，90%以上进口来自巴西、美国两国，我们认为长期或存风

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华自科技（300490）：湖南大储领导者，全产业链布局储能赛道

【电力自动化出身，储能进入快速兑现期】公司三十年电力技术沉淀，拓宽下游应用至新能源和环保业务。新能源板块的高增长是未来主要驱动力，一方面储能23年进入兑现期，实现10亿以上量级收入规模，另一方面锂电设备加速修复，头部客户合作加深、在手订单充足。【湖南省内储能商业模式较好，公司抢跑23年快速兑现】22年9月湖南省提出风电、集中式光伏按照不低于15%、5%比例配建储能电站。目前省内储能缺口较大，公司具备EMS、PCS生产能力，率先以自持布局并拟发行9.1亿定增加码储能。城步儒林100MW已全部并网

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【华泰医药】疫苗行业系列更新--康华生物

销量：22年发货及销售受到疫情影响，2023发货量目标为600~800万支，600为底线，中性700；23年1月仍然受到疫情影响，但2月初几天的数据已经有改观； [玫瑰]营销：23年工作重点为1）提高准入量和速度，目前全国准入家数5158家，目标8k~12k家；2）推动单个POV持续上量：通过建立私人处置门诊解决药占比、自费比带来的一线城市成长瓶颈问题（目前北京渗透率25%，预计通过优化上述问题后25年渗透率可达35~40%）；推动中心医院建立犬伤门诊，解决部分区域接种便捷度的问题，提高治伤比（

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恋火深耕粉底赛道路径清晰可期，丸美以22年内部调整为基础23年多维聚焦回归成长

公司整体：22年人&品同步调整打基础，23年丸美聚焦优化恋火持续放量可期。 ■22年回顾：属于相对稳健的年份，调整产品&人员，为23年作准备。 1）品：砍掉无心智SKU，集中资源于核心大单品；2）人：招聘电商新负责人，加强不同部门协同性；3）渠道：线上线下占比7:3；其中线上抖音、天猫和唯品会各占1/3，抖音略高于天猫；4）净利率：希望达到12-15%的水平，22年有一定压力。 ■23年展望：公司整体净利率希望达到12-15%。 ①丸美：1）天猫去年逐渐企稳回正，23年预计实现稳健增长；2）抖

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🌼HJT相关规划预计23年底异质结产能4GW、24年预计10GW：怀远一期2GW异质结电池 2GW组件，目前厂房搭建基本完成，预计3月底设备进场，年中出片；鄂托克旗异质结电池产能2GW，当地消纳能力和上游资源较好，上半年动工；怀远二期6GW，项目筹备阶段；异质结设备整线为主，湿法设备公司自己生产，镀膜设备迈为钧石；预计量产效率超25%；公司去年成立了绿电事业部，专门负责公司光伏产品国内外的销售，目前已与国内各大能源集团等开展合作，已有相关意向订单，对公司未来2-3年的产品消纳起到一定促

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当前买猪周期，我们买的是什么？

猪周期投资大致分三个阶段，第一阶段：行业产能去化阶段；第二阶段：猪价迎来拐点阶段；第三阶段：个股阿尔法阶段。在非洲猪瘟超级猪周期引发板块史诗级行情之前，大部分投资者买的还是第二个阶段，即买猪价拐点。而18-20年超级猪周期之后，板块的投资时点明显提前，并且从过去养殖股走势演绎来看：在第一个阶段买，在第二个阶段卖，似乎是更好的选择。因此，我们需要厘清：当前猪周期投资，我们买的是什么？有人说，买的是猪价上涨？有人说：买的是产能去化？买猪价的，猪价和养殖股走势是正相关的。买产能去化逻辑的，猪价和养

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2023電子產業展望

1.整體形勢，目前獲利趨勢來看目前在下修循環，1、2月持續下修，應該會維持到2月份，截至1月底對費半的企業獲利預估已經到-15%的預估水準，基本上2月份修正完應該會落入短期的底部，3、4月份有機會進入上修或持平的階段，若3、4月份反映整體經濟不好的情況恐落入double deep的情況。 2.股價方面，目前已經領先基本面反彈，反映下半年的復甦，是否能持續向上就要看3、4月份的情況才比較清楚，截至目前為止能見度還不高。 3.庫存方面，IC公司依然很高，台積電到今年年初才開始才有產能利用率顯著下滑的

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360：巨量封板涨停，人工智能第一团队独家挖掘ChatGPT新龙头

纯正搜索入口➕全栈AIGC技术储备的AIGC新龙头。根据公司昨日在互动平台表示，公司人工智能研究院从2020年开始一直在为包括类ChatGPT技术在内的AIGC技术上有持续性的投入。而公司作为国内名列前茅的搜索引擎方，天然具备海量数据存于身的属性，而今日公司迎来巨量封单，作为全市场于1月29日之前率先挖掘ChatGPT概念的我们，也在昨日第一时间与公司领导召开重磅电话会❗ [太阳]百度、谷歌、微软已纷纷入局，与三六零具备相同属性。遍数全球目前ChatGPT的相关企业，以国内的百度和国外的谷歌与微

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【招银国际TMT贺赛一团队】百度：核心业务复苏处于正轨，新业务带来更多期待

💎百度的核心广告业务在2023年1月复苏处于正轨，我们预计搜索广告需求服务将受益于1Q23快于预期的线下活动复苏，农历新年以来强劲的线下旅游和商业流量恢复提供了佐证。2022年搜索广告需求因线下活动中断而面临了较大压力，而比预期更快的常态化进程将有望驱动搜索广告更快的回到正常增长节奏。百度积累了强大的AI技术能力，2023年核心搜索广告业务前景改善、自动驾驶套件大规模变现或有望早于预期、云业务有可能早于预期实现盈亏平衡等因素将为公司的股价提供坚实的基本面支撑。我们基于分部估值法的目标价为195

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【天风轻纺】华利集团：VF本季收入微增库存增加，品牌仍现结构分化

■此前我们梳理华利第二大客户Deckers财报，今日华利第三大客户VF发布三季度数据，汇总如下： ■FY23Q3（2022/10/2-12/31）营收35.3亿美元，约240亿人民币 3%（剔除汇率影响，下同）；净利约35亿人民币。经调毛利率54.9%-1.4pct，主要系促销活动增加；经调OP Margin14.9%，同减2.8pct。 ■截至20221231，公司库存26亿美元，约合177亿人民币 101%，较20221001减少1.6亿美元。在途库存增加约4.2亿美元，公司自FY23Q1将

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【天风通信】四方光电：获欧洲著名主机厂定点，车载业务持续推进未来可期

事件：公司公告于近日收到1家欧洲著名主机厂1个项目定点通知书，确认公司为其供应车规级CPM2.5传感器总成。根据客户预测，上述项目定点包括4个车型平台，预计生命周期分别8/8/9/9年，总金额约为3.56亿元。我们的点评如下：布局多种车载气体传感器，未来有望进一步打开向上空间。公司车载传感器业务主要包括汽车舒适系统传感器、车内空气改善装置和安全系统传感器，汽车舒适系统传感器主要包括车规级CO2传感器总成、车规级PM2.5传感器总成、AQM空气质量传感器总成、温湿度传感器总成等；车内空气改善装

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市场对“机票限低价”传闻较为关注，我们仅对传闻内容做简要分析

根据传闻内容，简而言之，在核心企业共飞航线份额占比达到65%，限制底价不得低于最高报价的40%，份额达到75%及以上，底价不得低于50%。 1、当前需求处于加速回升状态，我们预计很快会出现商务出行小阳春，以及五一旅游（国际出行）小旺季，一旦需求加速回归，则行业自身供需会调节价格，释放弹性，底价限价将没有必要。 2、即便如传闻实施，预计为试运行、视实际效果而做正式推行。从疫情后，尤其22年以来，行业陆续出台过一些对行业呵护的阶段性政策，体现上级部门对民航业健康发展的关注。 3、从逻辑上而言，底价限

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一、副总经理、董事会秘书李党生先生就公司近期经营情况及未来战略规划进行介绍。二、参会机构提问及回答。 (一)公司在AIGC方面有哪些业务进展? 回答:拓尔思作为国内最早从事自然语言处理(NLP)研发的企业之一,在NLP、知识图谱、OCR、图像视频结构化领域都具备自主可控的底层技术,处于行业领先地位。在AIGC方面,公司围绕传媒、政府等垂直领域的语料库积累已非常全面,在智能问答、自动写作或智能写稿、内容播报、创作智能辅助等方面亦有成熟应用场景。其中,在自动创作方面,公司利用自研互联网大数据资讯平

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2023-02-08 10:27:45

甘源食品独家调研纪要20230207

近期业绩：11月萍乡疫情封控，12月逐步恢复，目前全力进行春节备货。费用：23年费用率会进一步控制，但细分不同渠道有所差异。零食店：10月月销1000＋万，11月1500＋万，12月零食店月销爬升至2000＋万，零食店23年将加速开店，公司也正积极拥抱零食店业态。电商：电商负责人10月中旬到岗，经过团队构建、产品筛选、直播发力，12月月销快速提升，达到4000＋万。大客户部：山姆12月月销已突破3000＋万，已补充菊香松子仁，正在分装环节，未来将继续扩充品类。渠道分拆：甘源拆分8个渠道

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甘源食品

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2023-02-08 10:26:14

🔴【石头科技】新品供应链专家交流要点

🚩石头新品洗衣机，预计为市场上首款分子筛洗烘一体机，针对干衣部分，采用分子筛黑科技，打造相较于热泵式噪音小、体积小，相较于冷凝式烘干效率更高的产品卖点。分子筛是分子级的过滤，比如制氧仪也是一种分子筛，分子筛在工业级抽湿机应用比较广泛。 🚩石头新品投影仪，预计基本方案是0.47尺寸的TI DLP芯片，石头开发投影有两年时间，预计是与其他厂家合作生产。 🚩石头扫地机采用零部件品质较高，通过将来在供应商结构优化，器件成本下降空间较大。（a）激光头LDS 现在130元，成本下降空间约50元；（

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石头科技

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2023-02-08 10:25:46

【中金农业】种植行业观察：大豆扩产受政策重视，关注种业长远变革

近年来，大豆扩产作为保障粮食安全的重要手段之一，持续受到政策重视。2022年也因此成功实现大豆面积、产量、自给率“三增”。向前看，我们认为大豆扩产仍将稳步持续推进，建议关注种业长远变革。 [庆祝]评论 1、大豆进口依赖或存风险，扩产持续受政策重视：近年来，相关政策持续重视国内大豆扩产。对此，我们认为我国大豆高度依赖进口，我们据USDA数据测算2022年国内大豆自给率仅15%，不利于国内长期粮食安全。其一，我国大豆进口占全球贸易比重较大，据海关，90%以上进口来自巴西、美国两国，我们认为长期或存风

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2023-02-08 10:25:22

华自科技（300490）：湖南大储领导者，全产业链布局储能赛道

【电力自动化出身，储能进入快速兑现期】公司三十年电力技术沉淀，拓宽下游应用至新能源和环保业务。新能源板块的高增长是未来主要驱动力，一方面储能23年进入兑现期，实现10亿以上量级收入规模，另一方面锂电设备加速修复，头部客户合作加深、在手订单充足。【湖南省内储能商业模式较好，公司抢跑23年快速兑现】22年9月湖南省提出风电、集中式光伏按照不低于15%、5%比例配建储能电站。目前省内储能缺口较大，公司具备EMS、PCS生产能力，率先以自持布局并拟发行9.1亿定增加码储能。城步儒林100MW已全部并网

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【华泰医药】疫苗行业系列更新--康华生物

销量：22年发货及销售受到疫情影响，2023发货量目标为600~800万支，600为底线，中性700；23年1月仍然受到疫情影响，但2月初几天的数据已经有改观； [玫瑰]营销：23年工作重点为1）提高准入量和速度，目前全国准入家数5158家，目标8k~12k家；2）推动单个POV持续上量：通过建立私人处置门诊解决药占比、自费比带来的一线城市成长瓶颈问题（目前北京渗透率25%，预计通过优化上述问题后25年渗透率可达35~40%）；推动中心医院建立犬伤门诊，解决部分区域接种便捷度的问题，提高治伤比（

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恋火深耕粉底赛道路径清晰可期，丸美以22年内部调整为基础23年多维聚焦回归成长

公司整体：22年人&品同步调整打基础，23年丸美聚焦优化恋火持续放量可期。 ■22年回顾：属于相对稳健的年份，调整产品&人员，为23年作准备。 1）品：砍掉无心智SKU，集中资源于核心大单品；2）人：招聘电商新负责人，加强不同部门协同性；3）渠道：线上线下占比7:3；其中线上抖音、天猫和唯品会各占1/3，抖音略高于天猫；4）净利率：希望达到12-15%的水平，22年有一定压力。 ■23年展望：公司整体净利率希望达到12-15%。 ①丸美：1）天猫去年逐渐企稳回正，23年预计实现稳健增长；2）抖

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宝馨科技调研交流要点-0207

🌼HJT相关规划预计23年底异质结产能4GW、24年预计10GW：怀远一期2GW异质结电池 2GW组件，目前厂房搭建基本完成，预计3月底设备进场，年中出片；鄂托克旗异质结电池产能2GW，当地消纳能力和上游资源较好，上半年动工；怀远二期6GW，项目筹备阶段；异质结设备整线为主，湿法设备公司自己生产，镀膜设备迈为钧石；预计量产效率超25%；公司去年成立了绿电事业部，专门负责公司光伏产品国内外的销售，目前已与国内各大能源集团等开展合作，已有相关意向订单，对公司未来2-3年的产品消纳起到一定促

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2023-02-08 10:23:05

当前买猪周期，我们买的是什么？

猪周期投资大致分三个阶段，第一阶段：行业产能去化阶段；第二阶段：猪价迎来拐点阶段；第三阶段：个股阿尔法阶段。在非洲猪瘟超级猪周期引发板块史诗级行情之前，大部分投资者买的还是第二个阶段，即买猪价拐点。而18-20年超级猪周期之后，板块的投资时点明显提前，并且从过去养殖股走势演绎来看：在第一个阶段买，在第二个阶段卖，似乎是更好的选择。因此，我们需要厘清：当前猪周期投资，我们买的是什么？有人说，买的是猪价上涨？有人说：买的是产能去化？买猪价的，猪价和养殖股走势是正相关的。买产能去化逻辑的，猪价和养

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2023-02-08 10:22:46

2023電子產業展望

1.整體形勢，目前獲利趨勢來看目前在下修循環，1、2月持續下修，應該會維持到2月份，截至1月底對費半的企業獲利預估已經到-15%的預估水準，基本上2月份修正完應該會落入短期的底部，3、4月份有機會進入上修或持平的階段，若3、4月份反映整體經濟不好的情況恐落入double deep的情況。 2.股價方面，目前已經領先基本面反彈，反映下半年的復甦，是否能持續向上就要看3、4月份的情況才比較清楚，截至目前為止能見度還不高。 3.庫存方面，IC公司依然很高，台積電到今年年初才開始才有產能利用率顯著下滑的

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2023-02-08 10:22:21

360：巨量封板涨停，人工智能第一团队独家挖掘ChatGPT新龙头

纯正搜索入口➕全栈AIGC技术储备的AIGC新龙头。根据公司昨日在互动平台表示，公司人工智能研究院从2020年开始一直在为包括类ChatGPT技术在内的AIGC技术上有持续性的投入。而公司作为国内名列前茅的搜索引擎方，天然具备海量数据存于身的属性，而今日公司迎来巨量封单，作为全市场于1月29日之前率先挖掘ChatGPT概念的我们，也在昨日第一时间与公司领导召开重磅电话会❗ [太阳]百度、谷歌、微软已纷纷入局，与三六零具备相同属性。遍数全球目前ChatGPT的相关企业，以国内的百度和国外的谷歌与微

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2023-02-08 10:21:48

【招银国际TMT贺赛一团队】百度：核心业务复苏处于正轨，新业务带来更多期待

💎百度的核心广告业务在2023年1月复苏处于正轨，我们预计搜索广告需求服务将受益于1Q23快于预期的线下活动复苏，农历新年以来强劲的线下旅游和商业流量恢复提供了佐证。2022年搜索广告需求因线下活动中断而面临了较大压力，而比预期更快的常态化进程将有望驱动搜索广告更快的回到正常增长节奏。百度积累了强大的AI技术能力，2023年核心搜索广告业务前景改善、自动驾驶套件大规模变现或有望早于预期、云业务有可能早于预期实现盈亏平衡等因素将为公司的股价提供坚实的基本面支撑。我们基于分部估值法的目标价为195

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2023-02-08 10:19:44

【天风轻纺】华利集团：VF本季收入微增库存增加，品牌仍现结构分化

■此前我们梳理华利第二大客户Deckers财报，今日华利第三大客户VF发布三季度数据，汇总如下： ■FY23Q3（2022/10/2-12/31）营收35.3亿美元，约240亿人民币 3%（剔除汇率影响，下同）；净利约35亿人民币。经调毛利率54.9%-1.4pct，主要系促销活动增加；经调OP Margin14.9%，同减2.8pct。 ■截至20221231，公司库存26亿美元，约合177亿人民币 101%，较20221001减少1.6亿美元。在途库存增加约4.2亿美元，公司自FY23Q1将

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【天风通信】四方光电：获欧洲著名主机厂定点，车载业务持续推进未来可期

事件：公司公告于近日收到1家欧洲著名主机厂1个项目定点通知书，确认公司为其供应车规级CPM2.5传感器总成。根据客户预测，上述项目定点包括4个车型平台，预计生命周期分别8/8/9/9年，总金额约为3.56亿元。我们的点评如下：布局多种车载气体传感器，未来有望进一步打开向上空间。公司车载传感器业务主要包括汽车舒适系统传感器、车内空气改善装置和安全系统传感器，汽车舒适系统传感器主要包括车规级CO2传感器总成、车规级PM2.5传感器总成、AQM空气质量传感器总成、温湿度传感器总成等；车内空气改善装

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2023-02-08 10:14:04

市场对“机票限低价”传闻较为关注，我们仅对传闻内容做简要分析

根据传闻内容，简而言之，在核心企业共飞航线份额占比达到65%，限制底价不得低于最高报价的40%，份额达到75%及以上，底价不得低于50%。 1、当前需求处于加速回升状态，我们预计很快会出现商务出行小阳春，以及五一旅游（国际出行）小旺季，一旦需求加速回归，则行业自身供需会调节价格，释放弹性，底价限价将没有必要。 2、即便如传闻实施，预计为试运行、视实际效果而做正式推行。从疫情后，尤其22年以来，行业陆续出台过一些对行业呵护的阶段性政策，体现上级部门对民航业健康发展的关注。 3、从逻辑上而言，底价限

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2023-02-08 10:28:16

拓尔思机构调研2023.02.07

一、副总经理、董事会秘书李党生先生就公司近期经营情况及未来战略规划进行介绍。二、参会机构提问及回答。 (一)公司在AIGC方面有哪些业务进展? 回答:拓尔思作为国内最早从事自然语言处理(NLP)研发的企业之一,在NLP、知识图谱、OCR、图像视频结构化领域都具备自主可控的底层技术,处于行业领先地位。在AIGC方面,公司围绕传媒、政府等垂直领域的语料库积累已非常全面,在智能问答、自动写作或智能写稿、内容播报、创作智能辅助等方面亦有成熟应用场景。其中,在自动创作方面,公司利用自研互联网大数据资讯平

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甘源食品独家调研纪要20230207

近期业绩：11月萍乡疫情封控，12月逐步恢复，目前全力进行春节备货。费用：23年费用率会进一步控制，但细分不同渠道有所差异。零食店：10月月销1000＋万，11月1500＋万，12月零食店月销爬升至2000＋万，零食店23年将加速开店，公司也正积极拥抱零食店业态。电商：电商负责人10月中旬到岗，经过团队构建、产品筛选、直播发力，12月月销快速提升，达到4000＋万。大客户部：山姆12月月销已突破3000＋万，已补充菊香松子仁，正在分装环节，未来将继续扩充品类。渠道分拆：甘源拆分8个渠道

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🔴【石头科技】新品供应链专家交流要点

🚩石头新品洗衣机，预计为市场上首款分子筛洗烘一体机，针对干衣部分，采用分子筛黑科技，打造相较于热泵式噪音小、体积小，相较于冷凝式烘干效率更高的产品卖点。分子筛是分子级的过滤，比如制氧仪也是一种分子筛，分子筛在工业级抽湿机应用比较广泛。 🚩石头新品投影仪，预计基本方案是0.47尺寸的TI DLP芯片，石头开发投影有两年时间，预计是与其他厂家合作生产。 🚩石头扫地机采用零部件品质较高，通过将来在供应商结构优化，器件成本下降空间较大。（a）激光头LDS 现在130元，成本下降空间约50元；（

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【中金农业】种植行业观察：大豆扩产受政策重视，关注种业长远变革

近年来，大豆扩产作为保障粮食安全的重要手段之一，持续受到政策重视。2022年也因此成功实现大豆面积、产量、自给率“三增”。向前看，我们认为大豆扩产仍将稳步持续推进，建议关注种业长远变革。 [庆祝]评论 1、大豆进口依赖或存风险，扩产持续受政策重视：近年来，相关政策持续重视国内大豆扩产。对此，我们认为我国大豆高度依赖进口，我们据USDA数据测算2022年国内大豆自给率仅15%，不利于国内长期粮食安全。其一，我国大豆进口占全球贸易比重较大，据海关，90%以上进口来自巴西、美国两国，我们认为长期或存风

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华自科技（300490）：湖南大储领导者，全产业链布局储能赛道

【电力自动化出身，储能进入快速兑现期】公司三十年电力技术沉淀，拓宽下游应用至新能源和环保业务。新能源板块的高增长是未来主要驱动力，一方面储能23年进入兑现期，实现10亿以上量级收入规模，另一方面锂电设备加速修复，头部客户合作加深、在手订单充足。【湖南省内储能商业模式较好，公司抢跑23年快速兑现】22年9月湖南省提出风电、集中式光伏按照不低于15%、5%比例配建储能电站。目前省内储能缺口较大，公司具备EMS、PCS生产能力，率先以自持布局并拟发行9.1亿定增加码储能。城步儒林100MW已全部并网

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【华泰医药】疫苗行业系列更新--康华生物

销量：22年发货及销售受到疫情影响，2023发货量目标为600~800万支，600为底线，中性700；23年1月仍然受到疫情影响，但2月初几天的数据已经有改观； [玫瑰]营销：23年工作重点为1）提高准入量和速度，目前全国准入家数5158家，目标8k~12k家；2）推动单个POV持续上量：通过建立私人处置门诊解决药占比、自费比带来的一线城市成长瓶颈问题（目前北京渗透率25%，预计通过优化上述问题后25年渗透率可达35~40%）；推动中心医院建立犬伤门诊，解决部分区域接种便捷度的问题，提高治伤比（

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恋火深耕粉底赛道路径清晰可期，丸美以22年内部调整为基础23年多维聚焦回归成长

公司整体：22年人&品同步调整打基础，23年丸美聚焦优化恋火持续放量可期。 ■22年回顾：属于相对稳健的年份，调整产品&人员，为23年作准备。 1）品：砍掉无心智SKU，集中资源于核心大单品；2）人：招聘电商新负责人，加强不同部门协同性；3）渠道：线上线下占比7:3；其中线上抖音、天猫和唯品会各占1/3，抖音略高于天猫；4）净利率：希望达到12-15%的水平，22年有一定压力。 ■23年展望：公司整体净利率希望达到12-15%。 ①丸美：1）天猫去年逐渐企稳回正，23年预计实现稳健增长；2）抖

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🌼HJT相关规划预计23年底异质结产能4GW、24年预计10GW：怀远一期2GW异质结电池 2GW组件，目前厂房搭建基本完成，预计3月底设备进场，年中出片；鄂托克旗异质结电池产能2GW，当地消纳能力和上游资源较好，上半年动工；怀远二期6GW，项目筹备阶段；异质结设备整线为主，湿法设备公司自己生产，镀膜设备迈为钧石；预计量产效率超25%；公司去年成立了绿电事业部，专门负责公司光伏产品国内外的销售，目前已与国内各大能源集团等开展合作，已有相关意向订单，对公司未来2-3年的产品消纳起到一定促

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当前买猪周期，我们买的是什么？

猪周期投资大致分三个阶段，第一阶段：行业产能去化阶段；第二阶段：猪价迎来拐点阶段；第三阶段：个股阿尔法阶段。在非洲猪瘟超级猪周期引发板块史诗级行情之前，大部分投资者买的还是第二个阶段，即买猪价拐点。而18-20年超级猪周期之后，板块的投资时点明显提前，并且从过去养殖股走势演绎来看：在第一个阶段买，在第二个阶段卖，似乎是更好的选择。因此，我们需要厘清：当前猪周期投资，我们买的是什么？有人说，买的是猪价上涨？有人说：买的是产能去化？买猪价的，猪价和养殖股走势是正相关的。买产能去化逻辑的，猪价和养

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2023電子產業展望

1.整體形勢，目前獲利趨勢來看目前在下修循環，1、2月持續下修，應該會維持到2月份，截至1月底對費半的企業獲利預估已經到-15%的預估水準，基本上2月份修正完應該會落入短期的底部，3、4月份有機會進入上修或持平的階段，若3、4月份反映整體經濟不好的情況恐落入double deep的情況。 2.股價方面，目前已經領先基本面反彈，反映下半年的復甦，是否能持續向上就要看3、4月份的情況才比較清楚，截至目前為止能見度還不高。 3.庫存方面，IC公司依然很高，台積電到今年年初才開始才有產能利用率顯著下滑的

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360：巨量封板涨停，人工智能第一团队独家挖掘ChatGPT新龙头

纯正搜索入口➕全栈AIGC技术储备的AIGC新龙头。根据公司昨日在互动平台表示，公司人工智能研究院从2020年开始一直在为包括类ChatGPT技术在内的AIGC技术上有持续性的投入。而公司作为国内名列前茅的搜索引擎方，天然具备海量数据存于身的属性，而今日公司迎来巨量封单，作为全市场于1月29日之前率先挖掘ChatGPT概念的我们，也在昨日第一时间与公司领导召开重磅电话会❗ [太阳]百度、谷歌、微软已纷纷入局，与三六零具备相同属性。遍数全球目前ChatGPT的相关企业，以国内的百度和国外的谷歌与微

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【招银国际TMT贺赛一团队】百度：核心业务复苏处于正轨，新业务带来更多期待

💎百度的核心广告业务在2023年1月复苏处于正轨，我们预计搜索广告需求服务将受益于1Q23快于预期的线下活动复苏，农历新年以来强劲的线下旅游和商业流量恢复提供了佐证。2022年搜索广告需求因线下活动中断而面临了较大压力，而比预期更快的常态化进程将有望驱动搜索广告更快的回到正常增长节奏。百度积累了强大的AI技术能力，2023年核心搜索广告业务前景改善、自动驾驶套件大规模变现或有望早于预期、云业务有可能早于预期实现盈亏平衡等因素将为公司的股价提供坚实的基本面支撑。我们基于分部估值法的目标价为195

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【天风轻纺】华利集团：VF本季收入微增库存增加，品牌仍现结构分化

■此前我们梳理华利第二大客户Deckers财报，今日华利第三大客户VF发布三季度数据，汇总如下： ■FY23Q3（2022/10/2-12/31）营收35.3亿美元，约240亿人民币 3%（剔除汇率影响，下同）；净利约35亿人民币。经调毛利率54.9%-1.4pct，主要系促销活动增加；经调OP Margin14.9%，同减2.8pct。 ■截至20221231，公司库存26亿美元，约合177亿人民币 101%，较20221001减少1.6亿美元。在途库存增加约4.2亿美元，公司自FY23Q1将

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【天风通信】四方光电：获欧洲著名主机厂定点，车载业务持续推进未来可期

事件：公司公告于近日收到1家欧洲著名主机厂1个项目定点通知书，确认公司为其供应车规级CPM2.5传感器总成。根据客户预测，上述项目定点包括4个车型平台，预计生命周期分别8/8/9/9年，总金额约为3.56亿元。我们的点评如下：布局多种车载气体传感器，未来有望进一步打开向上空间。公司车载传感器业务主要包括汽车舒适系统传感器、车内空气改善装置和安全系统传感器，汽车舒适系统传感器主要包括车规级CO2传感器总成、车规级PM2.5传感器总成、AQM空气质量传感器总成、温湿度传感器总成等；车内空气改善装

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市场对“机票限低价”传闻较为关注，我们仅对传闻内容做简要分析

根据传闻内容，简而言之，在核心企业共飞航线份额占比达到65%，限制底价不得低于最高报价的40%，份额达到75%及以上，底价不得低于50%。 1、当前需求处于加速回升状态，我们预计很快会出现商务出行小阳春，以及五一旅游（国际出行）小旺季，一旦需求加速回归，则行业自身供需会调节价格，释放弹性，底价限价将没有必要。 2、即便如传闻实施，预计为试运行、视实际效果而做正式推行。从疫情后，尤其22年以来，行业陆续出台过一些对行业呵护的阶段性政策，体现上级部门对民航业健康发展的关注。 3、从逻辑上而言，底价限

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一、副总经理、董事会秘书李党生先生就公司近期经营情况及未来战略规划进行介绍。二、参会机构提问及回答。 (一)公司在AIGC方面有哪些业务进展? 回答:拓尔思作为国内最早从事自然语言处理(NLP)研发的企业之一,在NLP、知识图谱、OCR、图像视频结构化领域都具备自主可控的底层技术,处于行业领先地位。在AIGC方面,公司围绕传媒、政府等垂直领域的语料库积累已非常全面,在智能问答、自动写作或智能写稿、内容播报、创作智能辅助等方面亦有成熟应用场景。其中,在自动创作方面,公司利用自研互联网大数据资讯平

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近期业绩：11月萍乡疫情封控，12月逐步恢复，目前全力进行春节备货。费用：23年费用率会进一步控制，但细分不同渠道有所差异。零食店：10月月销1000＋万，11月1500＋万，12月零食店月销爬升至2000＋万，零食店23年将加速开店，公司也正积极拥抱零食店业态。电商：电商负责人10月中旬到岗，经过团队构建、产品筛选、直播发力，12月月销快速提升，达到4000＋万。大客户部：山姆12月月销已突破3000＋万，已补充菊香松子仁，正在分装环节，未来将继续扩充品类。渠道分拆：甘源拆分8个渠道

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🔴【石头科技】新品供应链专家交流要点

🚩石头新品洗衣机，预计为市场上首款分子筛洗烘一体机，针对干衣部分，采用分子筛黑科技，打造相较于热泵式噪音小、体积小，相较于冷凝式烘干效率更高的产品卖点。分子筛是分子级的过滤，比如制氧仪也是一种分子筛，分子筛在工业级抽湿机应用比较广泛。 🚩石头新品投影仪，预计基本方案是0.47尺寸的TI DLP芯片，石头开发投影有两年时间，预计是与其他厂家合作生产。 🚩石头扫地机采用零部件品质较高，通过将来在供应商结构优化，器件成本下降空间较大。（a）激光头LDS 现在130元，成本下降空间约50元；（

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石头科技

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2023-02-08 10:25:46

【中金农业】种植行业观察：大豆扩产受政策重视，关注种业长远变革

近年来，大豆扩产作为保障粮食安全的重要手段之一，持续受到政策重视。2022年也因此成功实现大豆面积、产量、自给率“三增”。向前看，我们认为大豆扩产仍将稳步持续推进，建议关注种业长远变革。 [庆祝]评论 1、大豆进口依赖或存风险，扩产持续受政策重视：近年来，相关政策持续重视国内大豆扩产。对此，我们认为我国大豆高度依赖进口，我们据USDA数据测算2022年国内大豆自给率仅15%，不利于国内长期粮食安全。其一，我国大豆进口占全球贸易比重较大，据海关，90%以上进口来自巴西、美国两国，我们认为长期或存风

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佩蒂股份

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2023-02-08 10:25:22

华自科技（300490）：湖南大储领导者，全产业链布局储能赛道

【电力自动化出身，储能进入快速兑现期】公司三十年电力技术沉淀，拓宽下游应用至新能源和环保业务。新能源板块的高增长是未来主要驱动力，一方面储能23年进入兑现期，实现10亿以上量级收入规模，另一方面锂电设备加速修复，头部客户合作加深、在手订单充足。【湖南省内储能商业模式较好，公司抢跑23年快速兑现】22年9月湖南省提出风电、集中式光伏按照不低于15%、5%比例配建储能电站。目前省内储能缺口较大，公司具备EMS、PCS生产能力，率先以自持布局并拟发行9.1亿定增加码储能。城步儒林100MW已全部并网

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华自科技

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2023-02-08 10:24:06

【华泰医药】疫苗行业系列更新--康华生物

销量：22年发货及销售受到疫情影响，2023发货量目标为600~800万支，600为底线，中性700；23年1月仍然受到疫情影响，但2月初几天的数据已经有改观； [玫瑰]营销：23年工作重点为1）提高准入量和速度，目前全国准入家数5158家，目标8k~12k家；2）推动单个POV持续上量：通过建立私人处置门诊解决药占比、自费比带来的一线城市成长瓶颈问题（目前北京渗透率25%，预计通过优化上述问题后25年渗透率可达35~40%）；推动中心医院建立犬伤门诊，解决部分区域接种便捷度的问题，提高治伤比（

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康华生物

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2023-02-08 10:23:43

恋火深耕粉底赛道路径清晰可期，丸美以22年内部调整为基础23年多维聚焦回归成长

公司整体：22年人&品同步调整打基础，23年丸美聚焦优化恋火持续放量可期。 ■22年回顾：属于相对稳健的年份，调整产品&人员，为23年作准备。 1）品：砍掉无心智SKU，集中资源于核心大单品；2）人：招聘电商新负责人，加强不同部门协同性；3）渠道：线上线下占比7:3；其中线上抖音、天猫和唯品会各占1/3，抖音略高于天猫；4）净利率：希望达到12-15%的水平，22年有一定压力。 ■23年展望：公司整体净利率希望达到12-15%。 ①丸美：1）天猫去年逐渐企稳回正，23年预计实现稳健增长；2）抖

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丸美股份

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2023-02-08 10:23:20

宝馨科技调研交流要点-0207

🌼HJT相关规划预计23年底异质结产能4GW、24年预计10GW：怀远一期2GW异质结电池 2GW组件，目前厂房搭建基本完成，预计3月底设备进场，年中出片；鄂托克旗异质结电池产能2GW，当地消纳能力和上游资源较好，上半年动工；怀远二期6GW，项目筹备阶段；异质结设备整线为主，湿法设备公司自己生产，镀膜设备迈为钧石；预计量产效率超25%；公司去年成立了绿电事业部，专门负责公司光伏产品国内外的销售，目前已与国内各大能源集团等开展合作，已有相关意向订单，对公司未来2-3年的产品消纳起到一定促

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宝馨科技

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2023-02-08 10:23:05

当前买猪周期，我们买的是什么？

猪周期投资大致分三个阶段，第一阶段：行业产能去化阶段；第二阶段：猪价迎来拐点阶段；第三阶段：个股阿尔法阶段。在非洲猪瘟超级猪周期引发板块史诗级行情之前，大部分投资者买的还是第二个阶段，即买猪价拐点。而18-20年超级猪周期之后，板块的投资时点明显提前，并且从过去养殖股走势演绎来看：在第一个阶段买，在第二个阶段卖，似乎是更好的选择。因此，我们需要厘清：当前猪周期投资，我们买的是什么？有人说，买的是猪价上涨？有人说：买的是产能去化？买猪价的，猪价和养殖股走势是正相关的。买产能去化逻辑的，猪价和养

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牧原股份

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2023-02-08 10:22:46

2023電子產業展望

1.整體形勢，目前獲利趨勢來看目前在下修循環，1、2月持續下修，應該會維持到2月份，截至1月底對費半的企業獲利預估已經到-15%的預估水準，基本上2月份修正完應該會落入短期的底部，3、4月份有機會進入上修或持平的階段，若3、4月份反映整體經濟不好的情況恐落入double deep的情況。 2.股價方面，目前已經領先基本面反彈，反映下半年的復甦，是否能持續向上就要看3、4月份的情況才比較清楚，截至目前為止能見度還不高。 3.庫存方面，IC公司依然很高，台積電到今年年初才開始才有產能利用率顯著下滑的

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国光电器

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2023-02-08 10:22:21

360：巨量封板涨停，人工智能第一团队独家挖掘ChatGPT新龙头

纯正搜索入口➕全栈AIGC技术储备的AIGC新龙头。根据公司昨日在互动平台表示，公司人工智能研究院从2020年开始一直在为包括类ChatGPT技术在内的AIGC技术上有持续性的投入。而公司作为国内名列前茅的搜索引擎方，天然具备海量数据存于身的属性，而今日公司迎来巨量封单，作为全市场于1月29日之前率先挖掘ChatGPT概念的我们，也在昨日第一时间与公司领导召开重磅电话会❗ [太阳]百度、谷歌、微软已纷纷入局，与三六零具备相同属性。遍数全球目前ChatGPT的相关企业，以国内的百度和国外的谷歌与微

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三六零

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2023-02-08 10:21:48

【招银国际TMT贺赛一团队】百度：核心业务复苏处于正轨，新业务带来更多期待

💎百度的核心广告业务在2023年1月复苏处于正轨，我们预计搜索广告需求服务将受益于1Q23快于预期的线下活动复苏，农历新年以来强劲的线下旅游和商业流量恢复提供了佐证。2022年搜索广告需求因线下活动中断而面临了较大压力，而比预期更快的常态化进程将有望驱动搜索广告更快的回到正常增长节奏。百度积累了强大的AI技术能力，2023年核心搜索广告业务前景改善、自动驾驶套件大规模变现或有望早于预期、云业务有可能早于预期实现盈亏平衡等因素将为公司的股价提供坚实的基本面支撑。我们基于分部估值法的目标价为195

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百度集团-SW

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2023-02-08 10:19:44

【天风轻纺】华利集团：VF本季收入微增库存增加，品牌仍现结构分化

■此前我们梳理华利第二大客户Deckers财报，今日华利第三大客户VF发布三季度数据，汇总如下： ■FY23Q3（2022/10/2-12/31）营收35.3亿美元，约240亿人民币 3%（剔除汇率影响，下同）；净利约35亿人民币。经调毛利率54.9%-1.4pct，主要系促销活动增加；经调OP Margin14.9%，同减2.8pct。 ■截至20221231，公司库存26亿美元，约合177亿人民币 101%，较20221001减少1.6亿美元。在途库存增加约4.2亿美元，公司自FY23Q1将

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华利集团

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2023-02-08 10:19:29

【天风通信】四方光电：获欧洲著名主机厂定点，车载业务持续推进未来可期

事件：公司公告于近日收到1家欧洲著名主机厂1个项目定点通知书，确认公司为其供应车规级CPM2.5传感器总成。根据客户预测，上述项目定点包括4个车型平台，预计生命周期分别8/8/9/9年，总金额约为3.56亿元。我们的点评如下：布局多种车载气体传感器，未来有望进一步打开向上空间。公司车载传感器业务主要包括汽车舒适系统传感器、车内空气改善装置和安全系统传感器，汽车舒适系统传感器主要包括车规级CO2传感器总成、车规级PM2.5传感器总成、AQM空气质量传感器总成、温湿度传感器总成等；车内空气改善装

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2023-02-08 10:14:04

市场对“机票限低价”传闻较为关注，我们仅对传闻内容做简要分析

根据传闻内容，简而言之，在核心企业共飞航线份额占比达到65%，限制底价不得低于最高报价的40%，份额达到75%及以上，底价不得低于50%。 1、当前需求处于加速回升状态，我们预计很快会出现商务出行小阳春，以及五一旅游（国际出行）小旺季，一旦需求加速回归，则行业自身供需会调节价格，释放弹性，底价限价将没有必要。 2、即便如传闻实施，预计为试运行、视实际效果而做正式推行。从疫情后，尤其22年以来，行业陆续出台过一些对行业呵护的阶段性政策，体现上级部门对民航业健康发展的关注。 3、从逻辑上而言，底价限

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中国国航

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